中国股市的发展历程与展望
我国股市的发展历程
中国股市的发展从改革开放思想提出到市场经济的建立短短的几十年时间不仅中国的经济发展起来了，金融市场也从没有到有、单一到多元，中国的股市也随着市场经济的发展需要，从飞乐音响到上海深圳交易所成立，到股权分置改革到创业板到股指期货、融资融券。
证券市场在推进我国企业改革、募集资金、调整产业结构、优化资源配置、促进国民经济发展功不可没，也成为我国经济发展中不可或缺重要部分。
一、我国股市的发展历程及现状(一)我国股票市场的发展四个阶段新中国证券市场三十几年所经历的风风雨雨、坎坎坷坷，见证中国股市一书将中国股市的发展分为四个阶段分为探索、发展、规范与跨越。
探索阶段(1978 ~ 1992)十一届三中全会启动了中国大地上全方位的改革方针，划经济的全面转型推动了中国证券市场的起步。
在论“资”论“社”中,80年代的债券市场起步了，到柜台交易的出现，再到沪深两市的先后建立，再到小平同志的南巡谈话启动证券市场的第一次大发展，推动的中国证券市场的起锚。
发展阶段(1993~1998)，在总结了证券市场初期监管不足、法律漏洞的经验与教训的基础上，国务院在1992年成立了国务院证券委员会和证监会从体制保障了证券市场的基础。
证券市场由区域性市场向着全国性市场迈进，证券市场规模不断壮大，投资主体不断丰富，法律法规不断完善，形成了全国性的统一管理，推进了国际的发展步伐和证券市场。
规范阶段(1999~2004)《证券法》施行，确立中国证券市场法律规范的总体框架。
对证券市场发展做出全面规划，将大力发展资本市场，上升到了战略高度探索。
国有股减持，为全流通做准备股票发行制度由审批制度过渡到核准制。
上市公司治理和规范成为中国证监会的工作重心。
证券民事赔偿诉讼有条件受理，司法救济大门开启。
呼之欲出的问题股权分置、股市尚属单边市。
跨越阶段(2005 -2012)证券市场法律体系逐步完善，股权分置改革顺利完成，证券公司综合治理取得成效。
实行新老划断，证券市场融资功能快速恢复，上市公司质量得到全面提高。
中国股市发展行情回顾
中国股市发展行情回顾【原创实用版】目录1.中国股市的发展历程2.中国股市的行情回顾3.中国股市的前景与挑战正文中国股市发展行情回顾中国股市作为我国经济的重要组成部分，其发展历程可追溯至改革开放以来。
自 1986 年 9 月 26 日第一个证券柜台交易点成立，到 1990 年上海证券交易所和深圳证券交易所的正式成立，中国股市经历了多年的发展。
从最初的尝试阶段到如今的成熟市场，中国股市在不断地调整和完善，为我国经济做出了巨大贡献。
一、中国股市的发展历程1.1986 年，中国工商银行上海信托投资公司静安分公司成立第一个证券柜台交易点。
2.1987 年，深圳经济特区证券公司成立。
3.1990 年，上海证券交易所和深圳证券交易所分别成立。
4.1990 年代末至 2000 年代初，中国股市经历了一轮牛市，吸引了大量投资者。
5.2007 年，中国股市达到历史高点，随后遭遇全球金融危机，市场大幅回调。
6.2010 年代，中国股市在政策调整和市场改革的推动下，逐渐走上了制度化、规范化的发展道路。
二、中国股市的行情回顾1.2000 年代初，中国股市迎来一轮牛市，上证指数从 1000 点上涨至 6000 点。
2.2008 年，全球金融危机爆发，中国股市受到重创，市场大幅回调。
3.2010 年代，中国股市呈现震荡走势，市场在 3000 点附近波动。
4.2015 年，市场再次出现大幅波动，上证指数从 5000 点跌至 3000 点。
5.2019 年至今，中国股市呈现震荡上行走势，市场在 3000 点至4000 点之间波动。
三、中国股市的前景与挑战1.前景：随着我国经济的持续发展，股市在国家战略中的地位日益重要。
未来，中国股市将继续发展，发挥资本市场在资源配置、产业升级、创新驱动等方面的作用。
2.挑战：股市面临的不确定因素较多，包括国际政治经济形势、国内政策调整、市场投资者结构等。
此外，股市还需要进一步完善制度建设，提高市场透明度，加强监管，以保障投资者权益。
简要说明中国股票发展历程
简要说明中国股票发展历程（实用版）目录一、中国股票市场的成立背景与初衷二、中国股票市场的发展历程1.股市初期发展2.国企改革与股市的关系3.中小企业发展与股市的壮大4.股市总市值的增大与证券法律的完善三、中国股票市场的现状与未来发展正文中国股票市场作为我国资本市场的重要组成部分，其发展历程可追溯至上世纪 90 年代。
本文将简要介绍中国股票市场的发展历程及其对国民经济的贡献。
一、中国股票市场的成立背景与初衷上世纪 90 年代初，我国正面临经济体制改革的关键时期。
为了帮助国有企业摆脱困境，提高国有资本运作效率，我国政府开始考虑建立股票市场。
1990 年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，标志着我国股票市场的正式启动。
二、中国股票市场的发展历程1.股市初期发展在股市成立初期，其主要功能是为国有企业提供融资支持。
这一阶段，股票市场在规模和交易量上都相对较小，市场参与者也以国有企业为主。
在 1990 年至 1995 年间，我国股票市场经历了初步发展阶段，市场规模逐年扩大，交易量也在稳步增长。
2.国企改革与股市的关系自 1996 年起，我国股票市场进入深化改革阶段。
政府对国有企业进行了一系列的改革措施，包括资产重组、破产清算等。
这些改革措施有助于提高国有企业的经营效益，同时也为股票市场注入了新的活力。
在这一阶段，股票市场在国民经济中的地位逐渐上升，对国有企业的改革发展起到了积极的推动作用。
3.中小企业发展与股市的壮大2000 年以后，我国股票市场进入了快速发展阶段。
随着中小企业的不断发展和壮大，股票市场逐渐成为这些企业融资的重要渠道。
与此同时，政府也加大了对股票市场的监管力度，市场秩序逐步规范，投资者信心逐渐增强。
这一阶段，股票市场在促进中小企业发展和壮大方面发挥了重要作用。
4.股市总市值的增大与证券法律的完善近年来，我国股票市场总市值不断增大，市场规模已位居世界前列。
在这一过程中，政府不断完善证券法律法规体系，加大执法力度，保障投资者权益，维护市场秩序。
谈谈中国股市
谈谈中国股市中国股市自1990 年代初成立以来，经历了快速的发展和一系列的变化，具有多方面的特点和表现：发展历程：诞生与早期发展：1990 年12 月上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，标志着中国股市的正式诞生。
初期市场规模小、交易品种单一，主要是国有企业的股票。
但新兴市场活力迅速显现，吸引了大量投资者参与。
快速扩张期：21 世纪初，中国加入世界贸易组织（WTO）后，经济全球化加速，上市公司数量大幅增加，市场规模迅速扩大。
牛市与熊市的交替：2005 年至2007 年，中国股市经历了一轮大牛市，上证指数从1000 点左右飙升至6000 点以上；但2008 年全球金融危机爆发，中国股市受到重创，上证指数一度跌至1600 点左右。
此后也经历了多次牛熊转换，如2015 年上半年的牛市和下半年的快速下跌等。
近年来的改革与创新：近年来，中国股市不断深化改革，推出了科创板和注册制、互联互通机制等创新举措。
科创板为科技创新企业提供了便捷融资渠道，提高了市场的包容性和竞争力；互联互通机制使内地与香港股市联系更紧密，为投资者提供了更多投资机会。
市场特点：政策导向性强：政府的宏观经济政策、产业政策等对股市的影响较为明显。
例如，国家对新能源、半导体等战略新兴产业的政策支持，往往会推动相关板块股票的上涨。
投资者结构以散户为主：这意味着市场情绪对股价的影响有时较大，散户的交易行为容易受到市场传闻、热点炒作等因素的影响，导致市场波动较大。
板块轮动现象常见：不同行业和板块在不同时期的表现差异明显。
例如，在某些阶段，消费、医药等板块表现较好；而在另一些阶段，科技、新能源等板块则成为市场的热点。
当前表现与前景：近期表现：2024 年国庆节前后，中国股市出现了明显的上涨行情。
在政策刺激下，市场信心得到提升，成交量放大。
前景展望：外资机构普遍认为中国股市仍有上涨潜力。
一方面，中国经济的持续增长为股市提供了坚实的基础；另一方面，政策的支持力度不断加大，包括货币政策的宽松、财政政策的逆周期调节等，都有助于股市的稳定和发展。
中国股票市场主板发展历程及发展现状
中国股票市场主板发展历程及发展现状研究报告一、引言中国股票市场作为中国经济的重要组成部分，对实体经济的发展起到了积极的推动作用。
主板市场作为股票市场的重要一环，对于企业的融资和发展具有至关重要的作用。
本文将对中国股票市场主板的发展历程和发展现状进行深入分析，以期更好地理解其发展特点和存在的问题。
二、发展历程中国股票市场主板的发展可以分为以下几个阶段：1. 起步阶段（1990-1995年）：中国股票市场主板在深圳和上海相继开业，标志着中国股票市场的诞生。
在此期间，市场处于探索阶段，发展较为缓慢。
2. 快速发展阶段（1996-2000年）：随着改革开放的深入推进，中国股票市场迎来了快速发展阶段。
市场规模不断扩大，投资者数量不断增加，企业融资需求得到有效满足。
3. 规范发展阶段（2001-2010年）：随着中国加入世界贸易组织，中国股票市场主板逐渐向规范化、透明化方向发展。
监管力度不断加强，市场规则逐步完善，为企业的融资和发展提供了更好的平台。
4. 成熟发展阶段（2011年至今）：随着中国经济的快速发展和金融市场的深化改革，中国股票市场主板逐渐走向成熟。
创业板、科创板等新兴市场的推出为不同类型的企业提供了更为灵活的融资方式，同时市场规模继续扩大，投资者结构逐渐多元化。
三、发展现状中国股票市场主板的发展现状呈现出以下特点：1. 市场规模不断扩大：截至2022年底，上证指数和深证成指的市值分别达到了人民币31.9万亿元和人民币24.4万亿元，显示出市场规模的不断扩大。
2. 投资者数量持续增加：随着市场教育的深入推进和投资者结构的多元化，中国股票市场主板的投资者数量持续增加。
这为市场提供了更为丰富和活跃的投资力量。
3. 融资渠道日益丰富：除了传统的IPO（首次公开发行）外，再融资、并购重组等市场化融资方式逐渐成为主流。
同时，债券市场的发展也极大地丰富了企业的融资渠道，使得企业可以根据自身需求选择更为灵活的融资方式。
中国股市的发展历程
中国股市的发展历程一、改革开放初期的股市起步阶段中国股市的发展可以追溯到上世纪80年代末的改革开放初期。
1984年，中国政府开设了第一个股票市场——深圳证券交易所，以推动国有企业改革和资本市场的发展。
此后，上海证券交易所也于1990年成立。
当时，股市的规模还相对较小，交易活动也相对较为有限。
二、1990年代的发展与挫折进入1990年代，中国股市经历了一段快速发展的阶段。
在经济改革的推动下，越来越多的国有企业上市，并吸引了大量国内外投资者的关注。
1992年，中国政府通过《公司法》和《证券法》，建立了现代意义上的股市制度和监管体系，进一步规范了股市的运作。
然而，由于监管不力和市场机制不完善，中国股市在1990年代中期遭遇了一系列挫折，包括1994年的泡沫破裂和1997年的亚洲金融危机。
这些事件使得市场信心受到严重打击，股市陷入低迷。
三、2000年代的股市繁荣与调整进入21世纪，中国股市再度迎来了一段繁荣期。
2001年，中国政府推出了上市公司募集股票发行制度改革，进一步完善了市场机制。
随后，中国股市经历了一轮长达几年的牛市，股指大幅上涨。
这段时间内，中国股市迎来了大量投资者，市值和交易量也大幅增长。
然而，2007年底至2008年初，由于全球金融危机的影响，中国股市再度遭遇重创。
政府采取了一系列措施，包括暂停新股发行和实施股指期货等，以稳定市场。
四、近年来的改革与创新近年来，中国股市经历了一系列改革与创新。
2014年，中国政府启动了深化资本市场改革的举措，包括推动股票发行注册制改革、扩大资本市场对外开放等。
此外，政府还推出了一系列支持创新型企业发展的政策，如创业板的设立和科创板的推出。
这些改革与创新措施为中国股市注入了新的活力，并吸引了更多的创业者和投资者的关注。
五、面临的挑战与前景展望尽管中国股市在改革开放以来取得了长足的发展，但仍面临着一些挑战。
首先，市场波动性较大，投资风险较高，需要进一步完善监管机制和市场规范。
浅谈中国股市发展历程
浅谈中国股市发展历程
中国股市的发展历程可以追溯到上世纪70年代末的改革开放
初期。
在这个时期，中国政府开始推行经济改革政策，逐渐转变为社会主义市场经济体制。
股市作为资本市场的重要组成部分，也逐渐崭露头角。
在1980年代初，中国成立了第一个股票交易所——上海证券
交易所，开始了中国股市的正式运行。
当时，股市仅限于国内企业和机构投资者之间的交易活动，而散户投资者的参与度还相对较低。
然而，在1990年代初，中国政府开始推动国有企业改革，引
入了民间资本，从而进一步加速了股市的发展。
随着国内企业逐渐上市，中国股市规模不断扩大。
2001年，深圳证券交易所成立，成为中国第二大证券交易所。
此后，中国股市进入了快速发展的阶段。
越来越多的企业通过股票发行，在股市上募集资金。
股票交易额迅速增加，市值不断攀升。
然而，中国股市也经历了一些挑战和风险。
在2015年上半年，中国股市发生了一场大规模的股市崩盘，引发了广泛关注和担忧。
政府随后采取了一系列措施，包括暂停熔断机制、注资救市等，稳定市场情绪。
如今，中国股市已经成为全球最大的股票市场之一。
上海证券交易所和深圳证券交易所已经相继开展了股票、债券、基金等
多种品种的交易活动。
投资者的参与度也有了显著提高。
政府也在不断推进相关政策和制度的改革，进一步完善市场规则和监管机制。
总的来说，中国股市经历了从无到有、从小到大的发展历程。
虽然中间也面临过一些挑战，但中国政府和市场各方积极应对，推动股市健康发展。
未来，中国股市仍然具有巨大的发展潜力。
浅谈中国股市发展历程
浅谈中国股市发展历程中国股市的发展历程可追溯到上世纪80年代初。
当时，中国经济改革开放刚刚起步，股市作为推动经济发展的重要手段之一，成为中国改革开放的标志性事件之一。
1981年，中国设立了第一个证券交易所——深圳证券交易所。
这是中国股市发展的里程碑，也标志着中国进入了证券市场的新时代。
不久之后，上海证券交易所也相继成立，两个交易所成为了中国股市的核心。
在成立初期，中国股市的发展相对缓慢。
这主要是因为股市概念在中国比较陌生，人们对股市的理解和认知还不够。
此外，中国的金融市场也相对封闭，投资者参与股市的方式和渠道有限，股市的流动性也不足。
1990年代初期，中国股市进入快速发展的阶段。
中国政府实施了一系列股市改革措施，如取消了股票的交易限制，引入了国有企业和外资的参与等。
这些政策措施为中国股市的繁荣奠定了基础。
在2000年代初期，中国股市迎来了一轮疯狂的牛市。
投资者涌入股市，股票价格飙升。
然而，由于政府对股市的监管不力，市场出现了诸多问题，如庄家操纵股价、股市泡沫等。
最终，中国股市在2007年达到顶峰，随后迎来了一轮持续下跌的熊市。
自2007年以来，中国股市经历了多次起伏。
政府出台了一系列政策措施，如限制股市融资、加强监管等，以稳定市场并促进股市的健康发展。
同时，中国股市也在逐步开放，不断吸引着更多的外资投资者。
近年来，中国股市的发展取得了一定的成绩。
上证指数和深证成指已成为全球最具影响力的指数之一。
在全球经济低迷的背景下，中国股市也相对稳定，并且逐渐走出了熊市的阴霾。
然而，中国股市的发展仍然面临许多挑战。
公众对股市的认知和参与度仍然相对低，投资者保护机制还不够完善，市场波动性较大，市场机制仍需要进一步完善等。
此外，股市的监管力度也需要进一步加强，以防范市场操纵和违规行为。
综上所述，中国股市在上世纪80年代初创立以来经历了长足的发展。
虽然在发展过程中经历了一些坎坷，但政府对股市的积极推动和市场的不断完善使得中国股市在全球金融市场中拥有了重要的地位。
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一、中国股市的发展历程
1.3 行情牛熊交替史 • 1990.12.19——1992.05.26（沪指）
市场 涨跌区间 95.79-1429.01
第一波牛市
涨幅 1391.8%
上证综指
深成指
396.52-2900.5
635.9%
1990年12月19日上交所成立，一年内仅有8只股票，称老八股； 当时股票交易前先手工填写委托单，被编到号的人才有资格拿到委托 单，能买到股票等于中了头彩，因为没人愿意抛出。这使得沪指从90 年12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。 92年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙 到1266.49点，单日涨幅105%，这一记录至今未破。
源于中国经济转轨中企业的需求，中国资本市场开 始萌生。在发展初期，市场处在自我演进、缺乏规 范和监管的状态。而其中爆发的种种弊端迫切要求 规范的管理和集中统一的监管。
一、中国股市的发展历程
1.2.1 萌芽阶段
1990年12月19日正 式营业 上海证券交易 所 郑州粮食批发 市场 1990年10月12日成 立 1991年7月3日正 式营业 深圳证券交易 所 深圳有色金属 交易所 1992年1月18日正 式开业
12
一、中国股市的发展历程
1.2.3 股票市场的规范和发展阶段(2000至今)
（1）法律体系的规范和完善 《证券法》于1999年7月1日正式实施 ，是中国第一部规范证券发行与交易 行为的法律，并由此确认了资本市场 的法律地位。 2003 年 10 月 28 日，《 证券投资基金法》获得人大常委会的 审议通过。 2005 年 10 月全国人大修 订了《公司法》和《证券法》，并于 2006 年 1 月 1 日开始实施 , 对推动市场 的法制化、规范化意义深远。
一、中国股市的发展历程
• 1995.05.22——1996.01.19（沪指） 第四次熊市
市场 涨跌区间 跌幅
上证综指
深成指 行情特点
926– 512
1473 – 931
-45%
-31%
为抑制投机，95年6月15日，管理层下达55亿的95年新股额度 20家历史遗留问题股票安排上市
一、中国股市的发展历程
LOGO
中国股市的发展历程与展望
1
LOGO
主要内容
1
中国股市的发展历程
2
中国股市的特点
3
中国股市的展望
5
3
一、中国股市的发展历程
1.1中国股市的起源
中国股市是经济体制转型到一定阶段的产物。
首先，收入分配格局的变化为证券市场发展提供了客观的可能。始于80年代初期 的渐进式改革模式主要是通过利益调整和改变收入分配方式来调动和刺激企业和
15
一、中国股市的发展历程
（3）监管：对证券公司综合治理，“净化”中介 2003年底至2004年上半年，南方、闽发、“德隆系”等证券公 司长期积累的问题充分暴露，风险集中爆发，全行业生存与发展 遭遇严峻的挑战。2004年中国证监会制定了创新类和规范类证券 公司的评审标准，处臵了31家高风险证券公司。 2007年8月，证券公司综合治理工作结束，证券交易实行客户交 易结算资金第三方存管制度，改革国债回购、资产管理、自营等 基本业务制度，建立证券公司财务信息披露和基本信息公示制度 ，完善以净资本为核心的风险监控和预警制度；严格市场准入， 加强对证券公司高管人员和股东的监管，规范高管和股东行为； 成立了中国证券投资者保护基金有限责任公司等。 证券公司运行与监管制度的完善是保持我国股票市场长期健康发 展的基石。
一、中国股市的发展历程
其次，投资体制改革之后国有企业出现融资困境为证券市场发展提供了直接的 动力。传统的计划经济体制下，国有企业主要依靠国家财政直接注资。1978年 后的财政体制改革，尤其是1985年“拨改贷”全面推广，使企业直接资金来源 渠道由财政供应转向银行贷款为主。企业融资主渠道转向银行贷款使国有企业 资产负债率大幅提高，高负债导致企业利息负担过重，难以形成自我积累、自 我发展的机制。要解决国有企业的融资困境，最佳选择就是通过证券市场直接 融资，把居民手中的金融资产转化为企业的资本金。因此，投资体制改革之后 国有企业出现的融资困境为证券市场发展提供了直接的动力。
• 1996.01.19——1997.05.12
市场 涨跌区间
第五波牛市
涨幅
上证综指
深成指 行情特点
512.03-1510.18
924.33-6103.62
194.5%
560.3%
新股发行困难，管理层被迫停发了新股 通货膨胀消失，银行利率降低，政策开始偏暖 券商资金面宽裕，各路资金对优质股票建仓 崇尚绩优开始成为主流投资理念，沪深主力：四川长虹、深发展 管理层连发12道金牌未能阻止股指上扬
一、中国股市的发展历程
• 1992.5.25——1992.11.17（沪指） 第一次熊市
市场 涨跌区间 1429–386 2918–1529 跌幅 -73% -40%
上证综指 深成指 行情特点
炒作盛行，市场价值回归，不成熟的股市波动极大。 深圳新股认购抽签，引发8·10风波。 加强对证券市场的管理，92年10月中国证监会成立。
证券交易所的出现
一、中国股市的发展历程
1.2.2全国性资本市场的形成和初步发展阶段（1993-1999）
1992 年10 月，国务院证券委和中国证监会成 立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统 一监管框架，全国性市场由此形成并初步发展。
一、中国股市的发展历程
一、统一监管体制的建立。1998年4月，中国证监会成为全国证券 期货市场的监管部门，实行跨区域监管体制，在全国设立了36 个 派出机构 ，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。 二、资本市场法规体系的初步形成。中国证监会成立后，推动了一 系列证券期货市场法规和规章的建设。使资本市场的发展走上规范 化轨道，为相关制度的进一步完善奠定了基础。 三、股票发行审批制度的建立。关于发行方式和发行定价进行了相 关的规定 四、证券交易所的建设与发展。随着集中监管体系和上海、深圳两 个全国性证券交易所市场的建立，上市公司数量、总市值和流通市 值、投资者开户数、交易量等都进入一个较快发展的阶段。 五、证券中介机构数量增多、规模扩大，证券投资基金的出现和规 范
一、中国股市的发展历程
• 1994.09.13——1995.05.16（沪指）
市场 涨跌区间 1052– 547 2162 – 1018
第三次熊市
跌幅 -48% -50%
上证综指
深成指
行情特点
前面“三大政策”治标不治本 不讲究价值投资，业绩好坏无所谓，最重要的是流通盘要小，好炒做 国债市场火爆，分流大量投机资金
一、中国股市的发展历程
1.2 中国股市的发展阶段
新中国资本市场的萌生（1978-1992 ）
中国经济体制全面改革启动后，伴随股份制经济的发展，中国资本市场开 始萌生。
全国性资本市场的形成和初步发展（1993-1999）
以中国证监会的成立为标志，资本市场纳入统一监管，由区域性试点推向 全国，全国性资本市场开始形成并逐步发展。
职工个人的积极性，从而导致社会积累机制的变化。从1978年到1988年，我国
国民收入分配格局发生了深刻的变化，收入分配中的“国退民进”非常明显。这 种变化形成的大量社会资金为证券市场发展提供了客观上的可能性。
国民收入最终分配 政府 企业 家庭 1978年 23.5% 12.1% 64.4% 1988年 11.7% 10.8% 77.5% 1994年 12.0% 10.0% 78.0%
一、中国股市的发展历程
1.2.2 发展：股票市场的形成和初步发展阶段(1993-1999)
法规：证券市场的第一部“根本大 法”《公司法》诞生于 1994 年 7 月 。1997年11月，国务院证券委发布 的《证券投资基金管理暂行办法》 ，启动了证券投资基金的规范发展
总体来看，在这一阶段初期，我国 投资者还未树立正确的投资理念， 加上市场规模较小，一时间投机之 风盛行。
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一、中国股市的发展历程
股改完成后，国有股、法人股、流通股利益分臵、价格分臵的问题在 制度层面上不复存在，各类股东享有相同的股份上市流通权和股价收 益权，各类股票按统一市场机制定价，并成为各类股东共同的利益基 础。 2006 年 6 月 19 日 ， “ 新 老 划 断 ” 后 的 全 流 通 第 一 股 中 工 国 际 (002051)上市，标志着中国股市进入全流通时代。在另外两大基本 层面上，监管层的努力也在较大程度上打造了牛市基础：券商综合治 理和改善上市公司质量。
市场 涨跌区间
第二次熊市
跌幅
上证综指 深成指
行情特点
1558– 325 3422 – 944
-79% -69%
92、93、94年深沪上市公司54、177、287家；筹资额50、276、99.78 亿，新股扩容极快。 宏观经济偏热并引发紧缩性宏观调控。 通货膨胀水平一度超过20%，奇高的利息水平，股市吸引力降低。
我国企业改革历经“放权让利”、“利改税”、“承包制”等阶段，这
些改革举措的成败使决策者们认识到在产权不明晰的状态下，仅靠调整 经营关系和分配关系，并不能彻底转换企业经营机制。国有企业的根本 出路在于通过企业制度和组织结构的创新，使企业成为自主经营、自负 盈亏、自我约束和自我发展的利益主体。要实现这一改革目标，就必须 对国企进行股份制改造，引入多元化投资主体。而通过发展证券市场， 推动股份制改造就成为当时必然的选择
一、中国股市的发展历程
• 1992.11.17——1993.02.16
市场 涨跌区间 386.85-1558.95 1529.21-3422.22
第二波牛市