国际期货市场运作7HedgingwithSpreads
国际期货市场运作7HedgingwithSpreads
entering and exiting spreads.
Margin Requirements on Spreads
Many intracommodity spreads have extremely low margins.
if a stop point has been penetrated and it is important to exit the market immediately;
The purchase of one futures delivery month against the sale of another futures delivery month of the same commodity;
SPREADS AND STRADDLES 套利和对冲
A spread can also apply to options. It involves buying one futures contract and selling another futures contract.
Chapter 7 Hedging with Spreads
What is hedging?
When a businessperson uses the futures market to protect against adverse price movements, the process is called hedging.
This is a technique that can not only complicate matters but also increase the risk of losses.
期货交易常用术语英语词汇
期货交易常用术语英语词汇abandon 放弃：确认期权失效actuals 现货（lme普遍使用physical）arbitrage 市场间套利assay 检验分析ask 要价，喊价at-the-money 相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同back pricing 有效时间定价：生产者常用lme 结算价作为报价基准, 每天公布的结算价到次日中午有效。
又称“公认定价”（pricing on the known）backwardation 现货升水：现货价高于期货价（又称back），是为逆向市场、倒价市场base metal 贱金属，基金属：除金、银、铂族以外的金属bar chart 条形图basis 基差：同一种商品现货价与期货价之差basis price 基本价格，履约价格：期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。
又称敲定价格（strike price），通常为当前市场价bear 卖空者，看跌者：与bull正相反bear covering 结束空头部位bear market 空头市场，熊市：价格普遍下跌的市场bear position 空头部位：已卖出期货，期望以后能以较低价买进，利润为现在卖出与以后补进价之差额best orders 最佳买卖订单（buying/selling “at best”）bid 买方出价bond 债券bottom 底价：某时间段内的最低价borrowing 借入（borrowing metal from the market）：买进近期货的同时，卖出远期货break 暴跌，暴升，突破：价格出现较大波动broker 经纪行，经纪人bull 买空者，看涨者：与bear相反bull market 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场bull position 多头部位：已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额business day 交易日buying hedge （long hedge）买进套期保值buy in 补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位buy on close 收市买进：在收市时按收市价买进buy on opening 开市买进：在开市时按开市价买进call option 看涨期权，延买期权：允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。
【市场营销(国际贸易)】期货贸易B之套期保值
期货贸易B之套期保值期货贸易B之套期保值 (1)一、套期保值定义 (1)二、套期保值的分类 (2)三、基本特征和理论原理 (2)四、转移风险的经济原理 (2)五、套期保值的方法 (3)六、套期保值的具体方法与流程 (4)七、套期保值的作用 (4)八、交易原则 (5)九、套期保值的基差的应用 (5)十、套期保值策略 (6)十一、套期保值方案的内容 (6)十二、套期保值与投机的区别 (7)十三、套期保值的风险和缺陷 (7)一、套期保值定义套期保值一词源于英语的Hedge或Hedging，根据不同的语言环境也有翻译成套头交易对冲。
该词英文的原义是减少、锁定风险。
目前国内对套期保值概念普遍的理解（包括期货交易所在对外宣传上）是：对同一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以规避现货的价格风险。
该定义是一个传统意义上的套期保值概念，该理论主要来源于凯恩斯和希克斯。
他们认为，现货价格与期货价格的变动大致同步，期货市场上的亏损或收益将被现货市场上的收益与亏损抵消。
因此，这里所说的简单对冲型的套期保值就是指传统意义上的套期保值交易，即生产经营者在现货市场上买进或者卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或者买进与现货品种相同、数量相等、方向相反的期货合约，并且，在交割日之前，将期货合约对冲平仓，从而在期货市场、现货市场之间建立一种冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一市场的亏损，以达到规避价格波动风险之目的。
二、套期保值的分类1、买入套期保值（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。
2、卖出套期保值（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。
三、基本特征和理论原理套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
期货与期权交易第3讲
2021/3/6
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套期保值操作的四大原则
交易方向相反 商品种类相同或相近 商品数量相等或相近 交易月份相同或相近 如：储运商购入小麦，欲贮存3个月后出售。
套期保值操作原则的说明
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套期保值操作原则
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购入 （10吨） 卖出3个月后到 期期货合约 （10吨）
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买进套期保值情况分析
现货市场
1月×日 28500元/t （目标成本）
5月×日买进铜2500t 28800元/t
现货亏损300元/ t
期货市场
买进6月铜期货2500t 28700元/t
卖出6月铜期货2500t 29000 元/t
期货盈利300元/ t
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套期保值的理论依据
套期保值之所以能有助于回避价格风 险，其基本原理就在于某一特定的期 货价格和现货价格同受相同的经济因 素影响和制约，在这种市场走势趋合 性的作用下，当期货合约到期时，现 货价格和期货价格基本相同 。
公理一 价格走势一致 公理二 价格到期聚合
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下面以谷物期货市场的大豆买期保值为例进行 分析。
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表1 持平保值
•
现货价格
卖：6.85 买：6.90 结果：-5
单位：美元/蒲式耳
期货价格 基差（美分）
买：6.90
-5
卖：6.95
-5
+5
0
• 在表1中，做套期保值之初，基差为-5，轧平头寸结束套期保值时，基 差仍为-5，于是，套期保值的结果是不赔不赚，现货市场的盈利与期货 市场的亏损正好相抵。
Hedging
Hedging笔记：规避风险是期货市场的基本功能之一，是通过套期保值操作来实现的。
Hedging的本质也是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具，将风险转移给其他交易者。
Hedging活动主要转移的是价格风险和信用风险，价格风险主要包括价格风险、利率风险和股票价格风险等。
Hedging，又称避险、对冲。
广义上的hedging是指企业在一个或者一个以上的工具进行交易，预期全部或者部门对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。
在该定义中，hedging选取的工具是不叫广泛的，主要有期货、远期、互换等衍生工具等。
在期货基础书上的定义是：它是指企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，或者期货合约作为其他现货市场未来要进行交易的替代物，以期对冲价格的风险的方式。
Hedging的核心是“风险对冲”，也就是将期货工具的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个互相冲抵的关系，从而避免因价格变动带来的风险。
利用期货工具实现套期保值操作，要实现“风险对冲”，必须具备一下条件：①，期货品种及合约数量的确定应该保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。
②，期货头寸应与现货头寸相反，或者作为现货市场未来要进行的交易的替代物③，期货头寸持有的时间段要与现货市场承担的风险的时间段对应起来。
具备以上三个条件，意味着期货市场的盈亏与现货市场盈亏之间构成了冲抵关系，可以降低企业面临的价格风险，商品或者资产价格波动对企业生产经营活动的影响将会减小。
Hedging ratio:套期保值中期货合约代表的数量与被套期保值的现货数量之间的比率。
Cross hedging:选择与被套期保值商品或者资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值。
选择的替代物的期货品种最好是该现货商品或者资产的替代品，相互替代性越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。
现货多头，现货开头VS期货多头，期货空头Hedger:通过持有与现货市场头寸相反的期货合约或者期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对现货市场价格风险的机构和个人。
国际期货市场运作7HedgingwithSpreads 共18页PPT资料
Selling Hedge
If a businessperson buys a commodity in the cash market, he or she would then hedge that position by selling an equivalent quantity in the futures market.
Why Trade Spreads?
1. Spreads are often very reliable from the standpoint of seasonality.
2. Spread margins are generally very low or even zero. 3. Some (but not all) spreads are lower in risk than
either long or short positions. 4. There are a number of good timing indicators for
entering and exiting spreads.
Margin Requirements on Spreads
Many intracommodity spreads have extremely low margins.
This person is said to be short the cash market and so would take a long position in the futures market (be a buyer).
【国际期货市场运作】Chapter 8 How to Trade the Futures Options
FUTURES OPTIONS TRADING
A futures option gives the buyer of
the option the right to buy or sell the
underlying futures contract at a given
Option Sell September silver 450 call for 29.0 cents Call is exercised +29.0 cents
price at some time in the future,
regardless of what the actual price
may be at that time.
FUTURES OPTIONS TRADING
A put option conveys the right to sell the
underlying option.
call option conveys the right to buy the
underlying option.
LME铜期权行情
月份 敲定价 9 1475 10 1475 11 1475
波动率 18.65 18.32 18.20
看涨期权 5.02 6.52 32.67
Margin in Options Trading
For an option buyer, there is no margin cost per se; there is only the cost of the premium plus commission costs.
第三章JOHNHULL期权与期货市场基本原理第七版
Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch3, Copyright © John C. Hull 2010
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Stock Picking
If you think you can pick stocks that will outperform the market, futures contract can be used to hedge the market risk
Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch3, Copyright © John C. Hull 2010
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Convergence of Futures to Spot
(Hedge initiated at time t1 and closed out at time t2)
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Arguments in Favor of Hedging
Companies should focus on the main business they are in and take steps to minimize risks arising from interest rates, exchange rates, and other market variables
Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch3, Copyright © John C. Hull 2010
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Optimal Hedge Ratio
Proportion of the exposure that should optimally be