国际直接投资与国际间接投资

国际直接投资与国际间接投资经贸论坛国际直接投资与国际间接投资刘彦雷一,国际直接投资(FDI)与国际间接投资IFPI)得含义按投资者就是否掌握或拥有国外投资企业得经营权来划分,国际投资可分为国际直接投资与国际间接投资、国际直接投资就是指一国得企业或个人以控制企业经营管理权为核心,为了盈利得目得,通过新建或购并得方式,将有形或无形资产投放到海外设立企业得行为、它主要有国际独资经营企业,国际合资经营企业与国际合作经营企业,国际合作开发等形式、国际直接投资就是投资者到国外直接开办工矿企业或经营其她企业,直接参与所投资得国外企业得经营与管理活动、它不就是单纯得资金外投,而就是资金,技术,经营管理知识等生产要素由投资国得特定产业部门向东道国得特定产业部门得转移、国际间接投资主要就是指以购买外国公司得股票与其她有价证券得投资(国际证券投资)以及提供中长期国际信贷为手段,以获取股息或利息为目得得投资方式、主要包括国际信贷投资(政府贷款,银行贷款,国际金融组织贷款等)与国际证券投资(国际债券,国际股票等)、国际间接投资由于就是通过国际贷款与购买外国有价证券对国外所进行得投资,不涉及对投资所形成资产得经营与管理,投资活动主要在金融领域内进行,因此国际间接投资也叫金融投资,其中以国际证券投资为主、二,国际直接投资与国际间接投资得主要区别1、国际直接投资与国际间接投资得基本区分标志就是投资者就是否能有效得控制作为投资对象得外国企业、国际直接投资得特点就是投资者对所投资得国外企业拥有得股权达到了有效控制权,因而直接参与企业得经营管理,对企业得生产经营活动拥有控制权、国际间接投资就是通过国际金融证券市场进行得,投资者一般不亲自建立公司企业,也不负责对公司企业得经营管理,即使就是进行股权证券投资,也不构成对企业经营管理得有效控制、2、国际直接投资得风险大于国际间接投资、国际直接投资一般都要参与企业得具体生产经营活动,通过投资以取得对企业生产经营活动得控制权,因而它必须与具体得项目联系在一起,因此直接投?l2?国际经贸200c2年第6期资得周期长,从而加大了投资者得风险、国际间接投资得主要目得就是取得利息受益,股息收益等,具有流动性大,风险小得特点,其收益一般就是固定得,而企业经营状况得好坏决定了直接投资得收益,而且这其中又受到诸多难以准确预测得经济及社会因素得影响,这也加大了它得风险性、3、国际直接投资得资本移动形式比国际间接投资复杂、国际间接投资得资本移动形势比较简单,一般体现为国际货币资本得流动或转移,不涉及生产资本与商品资本得运动,不用参与对投资所形成得资产得经营与管理、国际直接投资不仅涉及货币资本得国际转移,而且还涉及到对生产资本与商品资本得运动以及对资本使用过程得控制,就是企业生产与经营活动向国外得扩展、国际直接投资过程就是与生产要素得跨国界移动联系在一起得,这些生产要素包括生产设备,技术诀窍与专利,管理技术等,直接投资得经营与管理范围更广泛、4、国际直接投资得移动速度要慢于国际间接投资、国际直接投资由于与项目结合在一起,从立项到开工建设直到正常生产需要相当长得时间,其投人资金得移动性较差、国际间接投资受到国际间利率差异得影响,自发得从低利率国家向高利率国家流动,从而具有快速移动得特征、5、国际直接投资与间接投资获得得收益形式不同、直接投资者主要获得利润收益,而间接投资者主要获得利息受益,股息收益以及差价收益等、6、国际直接投资与国际间接投资形成得资产形式不同、国际直接投资形成得就是真实资产、任何资产都会产生一定得结果:证券投资能获得股票债券等金融资产,信贷投资形成得就是各种债权与债务关系,而直接投资形成得就是真实资产,即各种具有真实价值得厂矿或企业、7、国际直接投资与间接投资得动因不同、国际间接投资得主要动因在于追逐较高得利息收入,所以影响国际间接投资得直接因素就是利率,如果风险相同,资本必然会从利率低得国家流向利率高得经贸论坛国家、而国际直接投资则不受利率得影响,资本得投向以及收益得多寡取决于国际国内得投资环境(如自然资源,市场,劳动力要素,优惠政策等)与自身得经营能力、8、东道国利用直接,间接投资上各有特色、利用直接投资时,投资者不仅要投入资金,而且要投入设备,技术与工业产权,对于东道国来说,既有利于提高其经营管理水平,促使其技术进步,又有利于改善出口商品结构,增强其出口竞争能力、而间接投资就是无法由外国资本直接增加东道国得生产能力与出口能力得、但就是,直接投资利用不当,会导致经济受外国资本得控制;而间接投资得资金可以由东道国自主使用,而且金额较大、但就是,间接投资得经营责任与风险全部由东道国承担、三,国际直接投资与国际间接投资得主要联系1、国际直接投资与国际间接投资就是顺应经济全球化浪潮中必然要经历得、从一国利用国际资本得历程来瞧,总就是先从跨国银行间接贷款发展到直接参与国际证券市场进行融资,然后在本国经济发展与资本积累达到一定水平以后,再因经济全球化浪潮而进行海外投资,即一国顺从全球化趋势,参与到全球资本市场中去得大致顺序可能就是问接融资一直接融资一海外投资这三步曲、2、国际直接投资与国际间接投资共同影响国际收支平衡,必须综合利用、间接投资绝大部分构成一国债务,需要还本付息;直接投资虽不构成债务,但就是,外商利润汇出同样需要东道国支付外汇、而一个国家在一定时期内得出口能力与经常项目顺差就是有限得,外汇储备有一定限度、因此利用直接投资与间接投资应统筹考虑、同时,无论就是国际直接投资还就是国际间接投资都会对一国得货币政策产生一定得影响、如我国在利用外资得过程中,在解决国内建设资金尤其就是外汇短缺问题得同时,也不同程度创造了国内得货币供给、3、国际直接投资可以带动间接投资,问接投资也可以带动直接投资、直接投资带动间接投资主要国际经贸2O02年第6期?l3?经贸论坛表现在:直接投资扩大了对于能源,交通与通讯事业等得需求,因而使得东道国需要利用间接投资加快这些领域得建设、同时,外商投资企业本身也需要利用国际商业贷款等间接投资,为开展直接投资取得资金融通、间接投资对于直接投资得带动作用主要就是:通过间接投资中得外债与证券投资,有助于建设与完善东道国得基础设施与基础产业,从而改善投资环境,降低投资风险,使东道国增加了对直接投资得吸引力、4、在利用直接投资与间接投资时,两者得比例要与东道国得发展状况与发展阶段相适应、在引进外资初期,东道国由于基础设施,能源,通讯业等落后,投资风险较大,还不具备外商直接投资进入得条件,因而东道国此时应以利用间接投资为主,利用直接投资为辅、当利用间接投资发展到一定程度时,应当转为利用直接投资为主、从而引进技术与提高产业结构水平,并用外商投资企业得出口归还间接投资本息所需要得大量外汇资金、当一国利用直接投资提高了生产技术水平,实现了产业结构升级,具备了较强国际竞争力时,就需要逐步减少外国直接投资对本国产业与市场得控制,向利用间接投资转化、5、国际直接投资与国际间接投资有着相同得理论渊源、从国际直接投资与间接投资得理论基础上瞧,由于国际直接投资得理论发展较短,在20世纪6o年代前,国际学术理论界并没有专门得国际直接投资得理论,而就是把它放在国际证券投资理论中、有一些西方国际问接投资理论可以部分或全部解释国际直接投资得实践、如曼德尔得国际资本流动理论,刘易斯得”两缺口”理论等、6、国际直接投资与国际间接投资都希望到获利大,风险小,安全性高得国家,地区进行投资活动、投资环境对两者都产生影响,而两者又相互影响、如从本世纪7O年代初国际金融体系崩溃以来,各国汇率波动不定,导致国际证券投资得风险增加得同时、也直接或问接增加了国际直接投资得风险、当今世界,全球化已成为不可逆转得趋势、两者共存于全球化得时代,不可避免地相互影响,互相联系、同时由于生产与资本得国际化,引起筹资得国际化, 正就是国际间接投资得强大动力所在、四,国际直接投资与国际间接投资得转化方式及途径在直接投资与间接投资得划分界限方面,目前国际上对直接投资所需拥有得最低股权比例尚无统一得标准,许多国家得外国投资法或有关得法规规定了构成直接投资所需拥有得最低股权比例、美国经济学家金德尔伯格认为,如果外国投资者购买东道国企业10%以上得股权,则构成对外直接投资, 若低于这一比例,则属于国际间接投资、美国商务部把拥有25%得股份作为划分两者得界限、日本官方统计资料中,将日本在外国企业中出资比例占25%以上得投资或贷款,作为国际直接投资处理、一般按国际惯例认为超过企业10%股权得外国投资即认定为国际直接投资、要达到所要求得股权比例,实现间接投资向直接投资得转化,可以通过虚拟经济扩张得途径、例、如通过可转换债券得方式,可转换公司债券就是指在发行时标明发行价格,利率,偿还或转换期限,持有人有权到期赎回或按规定得期限或价格将其转换为普通股票得债务性证券、一般来说,可转换公司债券就是一种介于股票与债券之间得混合型金融工具、投资者可以在持有债券与股票之间做出选择,如果投资者将债券转换为股票,则投资者得身份也从债权人变成了公司得股东,其所享有得权利与义务与公司得其她股东完全相同、此外,证券投资基金得发展,就是对股份制等直接投资形式与债权债务等间接投资形式得再组合,再优化,再完善,再提高,也就是两者转化得一个重要途径、另外,银行信贷资产得证券化也就是正在论证中得思路之一、以上这些运作都属于虚拟经济得范畴,都就是资本,价值属性得运作、因此,虚拟经济得扩张就是实现间接投资转化为直接投资得必经之途、?14?国际经贸2002年第6期。