豆粕买入套期保值方案word参考模板

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豆粕期货套保分析

豆粕近期可能将筑10/11年度低位区域，多头套保正当其时——饲料企业套保建议文前引导一、豆粕走势预测： (1)二、价格影响因素分析： (1)三、其他因素说明： (6)四、走势结论及套保操作事项说明： (6)一、豆粕走势预测：2008年的大幅下跌之后，豆粕持续为反弹走势，今年6月中旬以来，豆粕持续上涨，在11月10日，豆粕见到了此波上涨的最高点，也是两年以来的最高点3564一线。

11月10日以来，豆粕受国家调控预期及周边品种下跌影响，连续大幅下挫，根据我们技术分析及价格影响因素分析，认为豆粕价在3000-3200区间支撑强劲，可能将为10/11年度的价格相对低位区间。

后势价格可能将逐步走升。

对于担心豆粕价格上涨的饲料企业来说，豆粕套保恰逢入场时机。

二、价格影响因素分析：1、宏观经济（1）从国内看，期货品种价格面临来自政策调控方面的阶段性压力。

近期央行收紧流动性的政策频出：自2010年10月20日起，中国人民银行上调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

而相应的统计数据却显现后期流动性收紧的压力仍存，下表为中国国家统计局公布的近期中国经济运行数据：从以上数据看，GDP、工业增加值保持较高增长，但增速回落；贷款及存款增速减缓；居民消费价格持续较快增长，需要收紧性政策，期货品种价格面临的来自政策调控方面的压力增加。

在近期价格回落之后，此方面压力进行了一些消化。

（2）第二轮量化宽松政策启动，为美国经济发展铺路。

近期公布的美国三季度GDP环比年化增长率为2%。

该数据二季度为1.7%，一季度为3.7%，低于市场2.1%的预期。

许多经济学家担心，经济增长处于2%附近的区间不利，他们一般称这一区间为“滞速区”，此时经济很容易受到不利因素的影响而陷入负增长。

豆粕期货套保方案精编WORD版

豆粕期货套保方案精编W O R D版IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】豆粕期权套保方案设计对饲料企业来说，上游压榨企业采用“一口价”购销模式的好处在于报价变得相对透明，能在较短的时间内知晓各家压榨企业的当日报价，对比后能更好地决定采购行为。

但该购销模式的弊端在于“一口价”的每日价格波动性较大，饲料企业处于价格被动接受状态，承受着较大的价格单边波动风险，并有可能造成潜在的提货压力。

在“一口价”购销模式下，饲料企业面临的基本上都是单边敞口多头风险。

其风险特征表现为，一方面，当看好豆粕市场行情时，饲料企业可以按时采购或者提前采购，来锁定豆粕成本；也可以在豆粕期货市场买入套保，来锁定原料成本；最不济也可以水涨船高，将增加的成本转移给饲料消费下游。

另一方面，对饲料企业最为不利的情况是市场行情弱势下跌。

由于企业不能随意停产，迫于生产的需要，企业要不断采购原料满足生产。

在这种情况下，如果在期货市场卖出套保，一旦判断失误，未来豆粕价格不跌反涨，则企业将会同时在现货和期货两个市场上出现亏损，风险极大。

为解决这一难题，饲料企业可以通过买进豆粕看跌期权，来锁定饲料销售价格。

【例1】某饲料加工企业每3个月都需要购进一批豆粕原料，以满足生产需求，该企业通常是在每个季度末向上游压榨厂以“一口价”购销模式采购豆粕。

一方面，3月底，企业发现豆粕期货价格正在大涨，马上购进了1万吨提货价为3600元/吨的豆粕；另一方面，由于企业担心三季度的豆粕采购成本还会大幅提高，于是又急忙以3400元/吨的价格买入1000手大商所豆粕期货9月合约，进行买入套期保值。

结果发现豆粕期货价格没有再继续上涨，反而有下跌的迹象，这让企业担心未来三季度豆粕价格有出现回调的可能。

虽然企业对豆粕期货持仓并不担心，因为到时期货价格可能会下跌，但随着豆粕期货价格降低，企业的采购成本也会降低。

豆粕期货套保方案

豆粕期权套保案设计对饲料企业来说，上游压榨企业采用“一口价”购销模式的好处在于报价变得相对透明，能在较短的时间知晓各家压榨企业的当日报价，对比后能更好地决定采购行为。

在“一口价”购销模式下，饲料企业面临的基本上都是单边敞口多头风险。

其风险特征表现为，一面，当看好豆粕市场行情时，饲料企业可以按时采购或者提前采购，来锁定豆粕成本；也可以在豆粕期货市场买入套保，来锁定原料成本；最不济也可以水涨船高，将增加的成本转移给饲料消费下游。

另一面，对饲料企业最为不利的情况是市场行情弱势下跌。

由于企业不能随意停产，迫于生产的需要，企业要不断采购原料满足生产。

在这种情况下，如果在期货市场卖出套保，一旦判断失误，未来豆粕价格不跌反涨，则企业将会同时在现货和期货两个市场上出现亏损，风险极大。

为解决这一难题，饲料企业可以通过买进豆粕看跌期权，来锁定饲料销售价格。

【例1】某饲料加工企业每3个月都需要购进一批豆粕原料，以满足生产需求，该企业通常是在每个季度末向上游压榨厂以“一口价”购销模式采购豆粕。

一面，3月底，企业发现豆粕期货价格正在大涨，马上购进了1万吨提货价为3600元/吨的豆粕；另一面，由于企业担心三季度的豆粕采购成本还会大幅提高，于是又急忙以3400元/吨的价格买入1000手大商所豆粕期货9月合约，进行买入套期保值。

结果发现豆粕期货价格没有再继续上涨，反而有下跌的迹象，这让企业担心未来三季度豆粕价格有出现回调的可能。

虽然企业对豆粕期货持仓并不担心，因为到时期货价格可能会下跌，但随着豆粕期货价格降低，企业的采购成本也会降低。

令企业感到最棘手的是已经采购的1万吨豆粕存在贬值风险，所生产出来的饲料产品在二季度可能会亏本销售。

为了保护1万吨的豆粕现货敞口头寸，企业决定为已经采购的豆粕再上个保险，即买入1000份执行价格为3600元/吨的豆粕期货9月合约看跌期权，支付权利金50元/吨。

油厂豆粕套保方案

油厂豆粕套保方案关于油厂利用豆粕期货套期保值的方案一、油厂经营中面临的巨大风险由于受季节、天气、政治、经济等因素的影响，农产品市场价格波幅很大，再加上采购原料和销售产品的方式、时间不同，市场风险相当大。

在油脂企业的经营过程中，采购原料(大豆)、加工生产、产品(豆粕、豆油)销售是最重要的三个环节，其中采购原料和产品销售涉及到市场价格，是风险产生的根源。

在传统的购销模式下，原料采购价格和产品销售价格都是随行就市，没有避险机制。

原料采购完成后，生产成本即已确定，市场一旦出现原料、产品价格下跌(两者联动性很强，一般情况下豆粕略微提前)，产品的销售价格被迫降低。

如果此循环一直继续，随着边际利润的减少，亏损在所难免。

在特定的市场环境下，如果产品销售形势并不佳，而原料价格却在高位徘徊，但为了维持正常的生产经营又不得不继续采购，那么也极有可能会导致亏损。

下面我们具体分析油脂行业可能产生的风险。

1、采购原料产生的风险。

采购产品的原料必须根据不同的市场状况做出不同的抉择。

比如市场价格上涨时如何采购，市场价格下跌时如何采购，市场价格盘整时又如何采购，都直接关系着企业经营的利润。

一般情况下，如果预期市场价格看涨，那么可以增加原料的订货量，反之则减少，而盘整时则可以均匀订货。

但是，若是订购原料的同时没有规避市场风险的行为，一旦订货价格下跌，风险即刻产生。

因此，如果订货仅仅依靠以往积累的经验而没有实质性的避险动作，那么，如果未来某段时间内市场价格的变化出乎预料，采购原料的风险就将显现。

2、采购至销售的时间风险。

从决策开始直至进口大豆到岸，然后加工成产品，需要经历60天左右的时间，在这段较长的时间内，无法预知未来原料及产品的市场价格。

而销售产品时只能参照当时的市场价格，这就使得经营前景和市场风险捉摸不定。

请参照《浅析进口豆粕巨额亏损给予的启示及进口商参与套期保值的重要性》一文。

那么，如何规避大豆市场价格波动的风险呢,在市场经济条件下，供求关系失衡导致商品价格剧烈波动所产生的风险难以利用传统的经营模式来划解。

物产期货豆粕好套保计划

物产期货饲料企业套期保值计划书内容提要:一、饲料加工企业进行套期保值的必要性二、饲料加工企业如何选择恰当的时机进行卖出或买入套保三、豆粕、玉米市场走势回顾四、豆粕、玉米市场基本面分析五、饲料加工买入套保的入市策略六、饲料加工买入套保的资金管理七、饲料加工买入套保的选择原则及头寸处理措施八、结论引言近年来我国饲料工业发展非常迅速，光广东以珠江三角洲为代表的饲料企业就达600多家，大部份是民营企业，由于竞争激烈规模不等，各个企业风险输入与输出比例可以说是极不对称，虽然利润不大，但大多数企业成为了价格风险的主要载体，比如说商品从生产、加工、贮存到销售整个过程中，任由价格不断地发生变化，并且变动趋势经常难以准确预测，如前段时间突然出现的禽流感、升息等因素，这给饲料企业的生产和经营活动带来很大的风险性、不稳定性。

因此饲料企业迫切需要借助有效的避险手段来保护并促进自身的发展。

正好期货市场具有发现价格、规避风险的独特功能，是企业进行生产经营风险管理的首选工具，因此饲料类期货豆粕、玉米受到了众多饲料企业的广泛关注，并且成为许多企业做强做大的有力武器。

在期货市场中，饲料企业相对于纯粹的期货投机者，显然有着得天独厚的优势，多年的市场经验会使得饲料企业在熟悉的玉米、豆粕市场里本来就得心应手，而关注未来期货价格的波动也使得企业规避风险和生产经营有了“天眼”尤如神助。

本文从饲料企业套保的必要性、时机的选择及对行情的分析出发，希望能挖掘出饲料类期货市场可以套期保值的巨大投资机会；同时，本文也从饲料企业（主要以预期豆粕、玉米上涨的买入套保为例，如果卖出套保则反之）介入套期保值后资金管理、投资策略和头寸处理作了简要分析。

－－仅供参考一、饲料企业进行套期保值的必要性（套期保值概念）期货市场就是为了现货企业规避价格风险的需求产生的，它是为交易者在现货市场上将来的买卖进行保值交易，通常在期货市场上持有与现货市场上交易方向相反，数量相等的同种商品期货合约，以期在末来某一时间在现货市场上买进（或卖出）现货商品时，在期货市场上卖出（或买进）原来所买进的期货合约。

豆粕采购套期保值方案

豆粕采购套期保值方案夏旗(中信建投期货有限公司)一、豆粕价格行情分析经过7月份美国大豆的种植面积及单产上调的利空打压,国内外豆类价格出现了大幅下挫。

虽然近期市场有所企稳,国内蛋白粕价格出现了反弹,但随着进入8、9月份美大豆生长的重要阶段,行情的波动也愈加增强。

每次大豆的生长优良率报告也左右着美豆价格波动的要点。

然而,从中长期来看,全球大豆丰产压力仍然存在,播种面积的大幅提升足以缓冲局部干旱带来的单产下调的压力;而且目前天气维持着有利作物生长的状况,8月份的天气炒作基本落空。

所以对于豆类市场整体看空的局势仍未改变。

进入8月后,国内饲料养殖需求进入年内高峰,虽然前期饲料企业观望情绪较重,但经过蛋白粕价格的大幅调整以及豆菜粕价差较小,而导致饲料企业加大了豆粕库存采购以及替代菜粕消费。

另外,由于国内油厂大豆压榨持续亏损、油脂消费清淡以及豆粕未执行合同量较大等因素影响,导致油厂挺价豆粕心理较强。

目前港口大豆库存维持高位,但油厂开工率后期会有所上升。

根据统计数据显示,截至上周末国内进口大豆库存约642万吨,较前一周增加12万吨左右,大豆库存增速较缓。

而受终端豆粕需求采购回暖影响,油厂豆粕总库存持续下降,缓解了一部供应压力。

但现阶段油厂豆粕的基差合同执行力度缓慢,使得未执行合同数量有所增加,大中型饲料企业豆粕库存备货到9月上旬。

进入7月中下旬以来,国内猪肉、蛋禽价格上涨,全国猪价实现全面反弹。

商务部最新监测的数据显示,上周全国36个大中城市的肉类价格继续上涨,其中猪肉价格为14.66元/公斤,比前一周上涨2.1%。

全国生猪平均价格已连涨7周,猪粮比已达到5.8:1,盈亏平衡点突破在即。

所以养殖效益持续好转,将提振后市饲料需求。

豆粕套期保值方案

豆粕套期保值方案一、豆粕春节前后行情分析：（一）春节前，市场对豆粕后市大多持偏空的心理，而春节后豆粕价格出现了大幅的上扬，其原因分析如下：1、“祸兮福所依”春节前的大雪导致节前备货不畅，油厂销售困难，对价格形成一定压力，但是春节过后，随着物流的好转，市场阶段性备货需求增加，对价格形成一定的支持，春节前我们曾经提醒关注大雪对节后市场的影响；2、春节期间，cbot大豆再创新高，虽然这个新高受到了很大的挑战，但是usda2月份的供需报告数据显示本年度大豆供应依然处于偏紧的状态，对市场依然形成一定的支持；3、市场预计2月份到港大豆在不会超过250万吨，按照2007年的月平均消耗量来说，这个数字是偏少的，因此市场产生了一定的担心。

（二）、南方雪灾影响：春节前，南方地区的大范围降雪导致市场对国内油料供应下降的担心加剧和阶段性的供应不平衡，进而促使了节后豆类市场出现了大幅上扬的行情，但是这种上扬的根基并不牢固，投资者需要理性对待，对于豆粕来说，大雪虽然刺激了价格的上扬，但同时大雪过后也可能对市场带来更长期的不利影响。

因为大雪也会导致对豆粕的需求下降，根据国家农业部畜牧司及农业部兽医局统计，截止到 1月 31 日，国内因雪灾造成了1581.3万头只畜禽死亡，其中，生猪死亡87.4 万头，牛死亡8.5万头，羊45.9 万头，家禽死亡1435.6 万只。

相关机构的统计显示，多数产区生猪存栏下滑了 30-50% ，肉鸡存栏缺口在40% 左右。

天气预报显示恶劣天气还将持续，那么对于国内的养殖业来说，风险继续聚集，母畜以及幼畜都出现大量死亡的现象，养殖户的补栏积极性再遭重创。

猪病的阴霾还挥之不去，而暴风雪的袭击无异于雪上加霜，乐观的估计，生猪的主要生产省份如想恢复到灾害之前的仔猪和生猪的存栏水平至少需要 3-5 个月的时间。

春节过后，国内豆粕价格出现了大幅的上扬，地区不同，上扬幅度在70－130元／吨，表现在东北地区上扬幅度相对较小，而其它地区上扬幅度相对较大，并且上扬积极性较高。

豆、豆粕、豆油期货套保套利的完美组合

繁、大幅波动。
合约成交量超过百万手，达到１０８．１万手。在中国期货市场自整顿、规范以来，单个合约能达到
如此活跃十分罕见。历史上由于豆粕进口的限制和饲料工业需求的刚性增长．曾经出现过豆
众所周知，整个商品市场正上演着前所未有的超级大牛市。原油系列、有色金属系列、黄金等
贵金属系列。无不连创新高或处于历史高位区。
油产量就会减少．豆油价格往往会上涨。这样，豆
油市场价格波动的风险仅靠豆粕或者大豆市场
难以有效规避。在没有豆油期货的情况下，“无风险交易”模式只在跨期套利的方式中存在。在跨
品种套利中．只能利用大豆和豆粕之间的单一套
利模式。而且和所有的跨品种套利一样，豆粕和
大豆之间的套利最终将指望价差的合理回归。当然，理论上这不成问题，但在实际操作中，如果出现不利的价差走势，我们只能按照设计的风险控制程序来进行止损。换句话说，大豆和豆粕之间的套利还是带有一定的风险成分。
豆油期货是适合投机的小品种。根据国家粮油信息中心的数据，２００４／０５年度中国豆油的消
费量７８５万ｔ．２００５／０６年度预计将达到８２３万ｔ。
如果按照目前约５０００元，ｔ的价格计算，豆油的市场规模在４００亿元左右。与其他品种相比，规模明显偏小。此外，豆油易受大豆供给、消费季节性及不易储存等特点的影响，容易引起价格频
性和较强的赢利能力。套利，特别是正向、可交
割、跨期套利，被誉为期货市场的“无风险交易”。
三者之问存在着良好的“三角”套利关系。“大豆
价格＋加工费用＋压榨利润＝豆粕价格×０．７８５＋豆油价格×Ｏ．１８”被国外证明是成熟的提油套利
１豆油期货未上市前
（ＣｒｕｓｈＳｐｒｅａｄ）模型。从跨品种套利的角度来看，
功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积

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豆粕期货买入套期保值方案
一、饲料企业进行套保的必要性分析
2010年，自然灾害的频繁发生和经济的大幅波动，使得国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内豆粕价格波动也明显增大，饲料企业的经营和发展经历了严峻的考验。

作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者们可以直接控制的；但是，原料和产成品价格的变化，作为单个企业是无法决定的；而通过利用期货市场做到管理原料和产成品的价格，则可以保证企业在价格变动频繁的情况下不受到大的冲击。

二、套期保值方案操作
某饲料生产企业预计2010年度豆粕需求在3、4万吨左右，生产旺季为第三及第二季度，囤货能力不强，基本采用随用随买的原料采购策略。

由于豆粕是其主要生产原料之一，且价值较大，企业生产效益受豆粕价格波动影响较大。

在生产旺季，豆粕现货价格上涨，企业不得不高价采购；而在豆粕价格低迷时，由于企业订单少，库容有限，加之豆粕保质期短，以及流动资金等各方面的要求不能大规模采购。

基于对企业生产经营情况的分析以及我们对2010年豆粕市场价格展望，特制定如下买入套期保值方案。

套期保值操作设计
1、整个套期保值过程资金量需求情况
豆粕期货合约建仓价位及初始保证金需求情况
注：2010年3月-4月
初始建仓需要动用资金为：
2750*2000*10*10%
＝550万元
备用保证金：风险资金200万
初始共需要资金：550+200=750万
2、套期保值成本
●资金使用成本：（资金年利率5.31%，暂不考虑追加保证金利息成本）
保证金利息合计=770*5.31％/12+630*5.31％/12+490*5.31％/12+350*5.31％/12+210*5.31％/12=9.5万
●期货市场交易手续费：（按照4元/手的手续费标准）
＝2000*4*2
＝1.6万
●套期保值成本合计：
总成本=9.5万+1.6万
=11.1万
每吨套期保值成本=11.1万元/2万吨
=5.55元/吨
3、盈亏平衡分析
盈亏平衡分析
从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了300万元，但买入套期保值操作产生了300万元的利润，同时将饲料企业的采购成本锁定在3 150元/吨，有效规避了豆粕价格波动的风险。

4、结论
××公司2010年4月的套期保值操作初始需要动用资金大约750万元，确保了公司在未来半年内在期货市场将豆粕的采购成本锁定在3150元/吨左右的价格水平，从而将饲料的加工利润锁定在预期的水平。

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