我国资本市场功能与效率的现状分析
中国资本市场发展报告
中国资本市场发展报告中国资本市场是国家经济的重要组成部分，对于促进经济发展、增加资源配置效率、提升企业竞争力具有重要作用。
本文将从历史发展、现状分析和未来趋势等方面，对中国资本市场的发展进行全面探讨。
一、历史发展中国资本市场的起步相对较晚。
1978年，中国开始实行改革开放政策，引入市场经济体制，逐步建立了股票市场和债券市场。
在随后的几十年中，中国资本市场经历了不断的改革和发展。
1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，股票市场的规模逐渐扩大。
2005年，中国在上海设立了新的证券交易所——上海期货交易所，并推出了股指期货和国债期货等创新产品。
2019年，中国推出科创板，为科技创新型企业提供了更加便利的融资渠道。
二、现状分析目前，中国资本市场具有以下几个特点：1. 市场规模不断扩大：中国资本市场的总市值在过去几十年中持续增长，目前已经成为全球第二大资本市场。
2. 多元化的产品：中国资本市场的产品已经从最初的股票、债券扩展到期货、期权、基金等多种金融衍生品，满足了投资者的不同需求。
3. 政策支持力度加大：随着中国政府对资本市场发展的重视程度不断提高，一系列政策措施相继出台，包括放宽市场准入、提高市场透明度、规范市场行为等，为资本市场的发展提供了良好的环境。
4. 投资者结构不断优化：中国资本市场的投资者结构逐渐趋向合理，机构投资者和个人投资者的比例逐渐趋于平衡，这有助于提升市场的稳定性和成熟度。
5. 国际化程度提升：中国资本市场的国际化程度不断提高，吸引了越来越多的国际投资者参与。
同时，中国的企业也积极在境外上市，实现了与全球资本市场的互联互通。
三、未来趋势展望未来，中国资本市场的发展将呈现以下几个趋势：1. 加强监管：为了进一步提升市场的规范性和透明度，中国资本市场的监管将会加强。
加强监管将有助于遏制市场乱象，防范金融风险，提升投资者的信心。
2. 推进开放：中国将继续推进资本市场的对外开放，吸引更多的外国投资者参与。
关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告
关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告资本市场发展现状、问题及对策调研报告一、引言资本市场作为现代经济体系中的重要组成部分，在促进经济发展、提高资源配置效率、推动产业升级等方面发挥着至关重要的作用。
然而，我国资本市场在发展过程中也面临一些问题和挑战。
本文将针对当前资本市场的发展现状进行调研，分析问题所在，并提出相应的对策。
二、发展现状1. 成交量与市值增长：我国资本市场近年来交易活跃，市值稳步提升。
截至去年底，我国A股市值已超过90万亿元，成为全球第二大股票市场。
然而，与市值增长不匹配的是，成交量过大过快的问题，存在短期交易过度、长期投资不足的现象。
2. 企业上市情况：公司上市对于资本市场的健康发展非常重要。
当前，我国企业上市更多地侧重于创业板和中小板，而主板市场上市企业相对较少。
此外，上市企业质量参差不齐，仍然存在一些问题企业。
3. 投资者保护：投资者保护是资本市场健康发展的重要环节。
我国资本市场在投资者保护方面取得了一定的成绩，但仍然存在信息不对称、违规违法行为层出不穷的问题。
三、问题分析1. 市场监管不到位：我国资本市场监管体系在建设过程中仍有不足之处。
一方面，市场监管机构的力量、技术和人员配备等方面仍有待提升；另一方面，监管措施不够规范、力度不够大，导致市场乱象频发。
2. 投资者教育不足：许多投资者缺乏投资知识和风险意识，容易受到市场波动的影响，盲目追逐热点，增加了市场风险。
3. 投资者保护机制不完善：尽管我国在投资者保护方面有一系列制度，如信息披露、违法处罚等，但依然存在信息不对称、违规违法行为频发等问题，投资者的合法权益得不到充分保护。
四、对策建议1. 加强市场监管：完善资本市场的监管机构和监管体系，提升监管能力和水平，并加大监管力度，对违规违法行为严厉处罚，维护市场秩序公正。
2. 加强投资者教育：通过加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资知识，引导投资者进行长期投资，降低投机风险，实现稳定可持续的资本市场发展。
我国资本市场的现状、问题及发展前景
我国资本市场的现状、问题及发展前景我国的资本市场是在改革开放中形成的。
到现在为止,我国的证券交易市场已有9 年的历史,证券市场发展迅速,1991 年惟独13 家上市公司,到1998 年初已有819 家,上市公司的市价总值达到了21000 亿元, 占国民生产总值的25%摆布。
一、资本市场在经济发展中的作用我国的资本市场起步较晚,发展时间也不长,但是它对经济发展的促进作用正在日益显现,并表现在多个方面。
1.筹集生产资金。
我国是个资金短缺的国家,企业的负债率比较高,好多企业负债经营。
这使得企业在财务上浮现了两高一低的现象：即高负债率、高利息率及资产的低徊报率。
两高一低使企业财务成本偏高。
企业运行艰难。
那末如何来降低企业的财务成本呢?一个重要的途径就是通过资本市场发行股票来筹集资金。
自1990 年以来,上市公司共筹集资金2650 亿元,其中1140 亿元是通过发行B 股、H 股以及红筹股的方式筹集到的。
这些资金扩大了企业的自有资本规模,大大缓解了企业的债务负担,有力地支持了企业的生产和发展。
2.改善企业的经营机制。
目前大多数上市公司都是由国有企业改组而成的, 与未上市的国有企业相比,上市公司在经营机制方面发生了很大的变化。
例如,大部份上市公司的主要负责人已经按照公司法的规定进行任命。
据调查,现在董事长由董事会选举占上市公司的60%,总经理由董事会任命的达到65%。
上市公司的发展为尚未改制的国有企业提供了很好的模范。
3.优化资源配置。
我国目前的资源配置、产业结构还不合理,这是我们面临的一个主要问题。
发展股分经济和资本市场有利于推动资源配置的优化和产业结构调整。
因为,我们在审批上市公司的时候,必须考虑该公司的主营业务,它的主营业务是否符合国家的产业政策?是否有发展前途?如果符合国家的产业政策,有发展前途的,就可予以批准,对于那些重复建设、盲目建设、不符合国家产业政策发展方向的要赋予抑制。
通过这样的措施,能够使上市公司把筹集起来的资金投资在国家产业政策鼓励的建设项目上。
我国资本市场的现状与改革方向
我国资本市场的现状与改革方向我国资本市场是指各类企业和个人通过股票、债券等有价证券的发行与交易，从而实现企业融资和个人投资的市场。
它是经济发展的重要组成部分，对于国家和人民的利益都具有极大的影响。
目前，我国资本市场尚存在一些问题，需要进行改革和完善。
一、我国资本市场的现状我国资本市场的规模不断扩大，已是世界上最大的资本市场之一。
目前，我国股票市场总市值已经超过了60万亿元人民币，债券市场总规模更是达到了160万亿元人民币。
此外，各类基金、期货等衍生品市场也逐步发展起来。
然而，资本市场风险也在不断增加。
主要表现为市场投机泛滥、信息不对称严重、缺乏有效监管等问题。
这些问题给投资者和市场带来了诸多风险，也制约了我国经济的发展。
二、我国资本市场改革的方向为了解决当前我国资本市场存在的问题，改革已经成为当务之急。
以下是一些可能的改革方向：1.完善监管机制。
加强对资本市场的监管力度，建立和完善相应的监管体系。
同时，加强对信息披露的监管和引导，保证投资者能够获得准确、及时的信息。
2.深化市场化改革。
逐步深化我国资本市场的市场化改革，完善自主创新机制，培育和发展更多的高成长性企业。
3.打破行业壁垒。
完善并打破传统行业壁垒，加速资本市场向虚拟经济和新兴产业方向转型。
提高市场效率和竞争力，使得资本市场能够更好地反映经济实际情况。
4.加强教育和培训。
加强对投资者教育和培训，提高投资者的风险认知和投资能力。
5.促进跨境投资。
扩大对外开放，吸引更多的外资进入我国资本市场。
加强与主要国际市场的联系，推进全球化进程。
三、结论我们认为，我国资本市场的未来具有广阔的前景和潜力。
然而，改革必须深入和持续才能取得实质性的效果。
同时，在市场化的发展过程中，应该注重保护投资者的权益和维护社会公平和正义。
我们期待着更加成熟、更加稳健、更加开放、更加高效的我国资本市场。
资本市场的现状与未来发展趋势
资本市场的现状与未来发展趋势资本市场是指各种证券市场和交易所，包括股票市场、债券市场、期货市场等。
随着国际贸易和全球化的不断发展，资本市场在全球范围内扮演着越来越重要的角色。
本文将探讨资本市场的现状以及未来的发展趋势。
一、资本市场的现状1、资本市场的规模不断增大随着经济全球化进程的不断推进，资本市场的规模也随之不断扩大。
据统计，目前全球股票市场的总市值已经超过了80万亿美元，而全球债券市场的规模更是达到了100万亿美元以上。
这些数字表明，资本市场已经成为全球经济的一个重要组成部分，对于整个世界的经济发展起着至关重要的作用。
2、金融科技的发展带来深刻影响近年来，金融科技的发展引起了整个资本市场的关注。
通过使用人工智能和大数据技术，金融科技能够为投资者提供更加准确和可靠的数据分析服务，帮助投资者更好地把握市场变化的趋势。
此外，金融科技还能够改变证券交易的方式和流程，提高资本市场的效率和透明度。
3、投资者风险偏好不断变化投资者的风险偏好是资本市场的一个重要驱动因素。
近年来，随着金融市场的不断波动和经济不确定性的加剧，投资者对于资本市场的风险承受能力已经发生了一定的变化。
越来越多的投资者开始选择相对低风险的投资方式，例如固定收益证券等，而对于高风险的股票和其他资产的投资则越来越谨慎。
二、资本市场的未来发展趋势1、资本市场的国际化程度不断提高随着全球经济的不断发展和国际贸易的增加，资本市场的国际化程度正在不断提高。
越来越多的投资者和资产管理者跨越国界，为全球经济的发展和融合做出了贡献。
在这种情况下，资本市场的国际化程度将会更加深入和广泛。
2、金融科技的应用将会越来越广泛虽然金融科技目前已经发展到了一个比较高的水平，但是在未来，它的应用范围还将会更加广泛。
一方面，随着人工智能和大数据技术的不断成熟，金融科技将能够提供更加精准和透明的数据分析服务，减少投资者的风险。
另一方面，金融科技还将进一步改变证券交易的方式和流程，创造更加高效和安全的证券交易环境。
2024年资本市场服务市场分析现状
资本市场服务市场分析现状1. 引言资本市场作为经济发展的重要支柱之一，对于推动国家经济增长、优化资源配置起着至关重要的作用。
而资本市场服务作为资本市场的重要组成部分，为投资者提供融资、融券、股票交易等服务，对于资本市场的稳定运行和健康发展也起着至关重要的作用。
本文将对当前资本市场服务市场的现状进行分析，旨在了解目前资本市场服务市场的发展和存在的问题，并探讨可能的改进方向，以促进资本市场服务市场的优化升级。
2. 市场概览资本市场服务市场是指为投资者提供投资、融资等相关服务的各种金融机构、交易所和相关从业机构的综合体。
主要包括证券公司、期货公司、基金管理公司、银行、保险公司等。
目前，资本市场服务市场总体呈现出以下特点：•市场竞争激烈：随着经济的快速发展和金融市场的不断创新，资本市场服务市场竞争日益激烈。
各类金融机构通过提供更好的服务和产品来吸引投资者，加剧了市场的竞争压力。
•服务品质提升：随着金融监管力度的不断加大和市场机制的不断完善，资本市场服务机构在服务品质方面有了明显的提升。
投资者可以享受到更加便捷、安全、专业的服务。
•技术创新推动发展：随着科技的迅速发展，资本市场服务机构在技术应用方面取得了积极进展。
基于云计算、大数据、人工智能等技术的应用，提升了资本市场服务的效率和质量。
3. 存在问题与挑战尽管资本市场服务市场在发展中取得了一定的成绩，但也面临着一些问题和挑战：•不平衡发展：资本市场服务市场在不同地区和不同机构之间呈现出不平衡的发展状况。
一些发达地区和大型金融机构拥有更多资源和优势，而中小型金融机构和偏远地区则面临着发展困境。
•服务成本高昂：由于资本市场服务的复杂性和特殊性，目前的服务成本普遍较高。
这对于普通投资者而言，可能成为参与资本市场的门槛，限制了市场的发展和扩大。
•监管不完善：尽管监管机构在过去几年对资本市场服务市场的监管力度有所加强，但仍然存在监管不完善的问题。
一些违规行为和市场乱象仍时有发生，给投资者的合法权益带来一定的风险。
资本市场发展的现状与未来趋势分析
资本市场发展的现状与未来趋势分析随着全球经济的不断发展，资本市场作为经济活动的核心环节，扮演着愈发重要的角色。
资本市场的发展与国家的经济实力密切相关，它能够提供融资渠道，促进企业的发展，推动国家经济的繁荣。
然而，资本市场也面临着一系列的挑战与机遇，这些挑战与机遇将直接影响资本市场的未来趋势。
首先，值得关注的是资本市场的现状。
目前，全球范围内的资本市场发展呈现出分化的态势。
发达国家的资本市场相对成熟，具有完善的法律法规体系，市场操纵和内幕交易的违法行为得到了有效遏制。
然而，一些发展中国家的资本市场则存在着监管不严格、信息披露不透明等问题，容易出现市场乱象。
此外，在全球化的背景下，国际资本市场的联系越来越紧密，风险溢出成为一种常态。
一旦某个地区的金融危机爆发，很容易波及其他地区，形成金融风险的传导效应。
其次，资本市场的未来趋势是值得探讨的。
一方面，随着科技的快速发展，金融科技的兴起将对资本市场带来巨大的影响。
区块链技术、人工智能、大数据分析等技术的应用，将提高交易效率、降低交易成本、增强风险管理能力，从而推动资本市场的发展。
例如，区块链技术的应用可以提高资产交易的透明度和可追溯性，减少中间环节的参与，降低交易风险。
另一方面，资本市场的多元化发展趋势也日益明显。
传统的股票和债券市场已经无法满足投资者的需求，新兴的资本市场形态逐渐涌现。
私募股权、创业板、期货期权等市场的发展，为投资者提供了更多的选择。
同时，房地产和文化艺术品等实物资产也逐渐成为投资的热点，进一步丰富了资本市场。
此外，绿色金融也是资本市场未来发展的重要方向。
随着全球气候变化问题的日益突出，绿色经济已经成为全球关注的焦点。
绿色金融作为一种新兴的金融模式，将促进低碳经济和可持续发展。
绿色债券、碳排放权交易等工具的推出，将为绿色产业的融资提供更加便捷和有效的渠道。
然而，资本市场的发展也面临一些挑战。
第一，金融风险的不确定性增加。
近年来，各类金融危机频繁发生，金融市场风险的传染效应越来越明显。
资本市场的现状和未来趋势
资本市场的现状和未来趋势第一章现状资本市场是指以股票、债券等证券为代表的金融市场。
资本市场的发展历史悠久，近年来随着国家对金融业的支持和监管力度的加强，我国资本市场发展迅速。
但是，当前我国资本市场依然存在一些问题。
一、规模不大从市值总量来看，我国资本市场仍然远远落后于发达的市场，如美国、欧洲等。
虽然近年来我国资本市场市值有所增长，但依然不及发达市场的1/3。
二、结构不优上市公司普遍体量较小、分散，中小企业仍面临融资难、融资贵的问题。
市场上主要是以大型国有企业为主，而私营企业和外资公司数量相对较少。
三、融资功能不足我国资本市场的主要功能是融资，但是当前国内资本市场中，IPO等首次公开募股方式只涉及少数企业，许多中小企业仍然面临融资困难。
同时，债券市场规模不大，融资效果不如股票市场。
四、市场不健全一方面，我国资本市场上市公司治理机制仍需要进一步完善，投资者保护措施不足；另一方面，市场流动性也较差，交易成本较高，投资者退出渠道不够多样化。
第二章未来趋势一、完善资本市场法律法规为了促进资本市场健康发展，我国近几年已经出台了《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》等一系列规章制度。
未来还需进一步完善资本市场法律法规，进一步加强对市场的监管，保护投资者的利益。
二、促进中小企业发展为了更好地促进中小企业发展，国家应坚持创业创新，着力推进科技成果转化和新产业培育。
此外，应加大政策支持力度，提高中小企业融资便利度，包括发行量创新，推进双主板和新三板等板块的建立与发展。
三、夯实基础设施资本市场的健康发展离不开基础设施的支持。
应加强证券市场的信息披露系统建设、交易系统建设、风险管理体系建设等工作，为全面提升市场规范化程度、提高市场流动性创造良好的条件。
四、探索多元化融资模式我国资本市场目前以股票和债券为主，并不够多样化。
未来，应积极探索多元化融资模式，如证券投资基金、金融衍生品、私募股权投资等，扩大资本市场的门槛，建立开放、多元化、市场化的交易平台。
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我国资本市场功能与效率的现状分析资本市场的功能和效率问题，是我国资本市场改革和发展的核心问题。
目前我国资本市场的功能存在一系列缺陷，就其本质而言，是与我国转轨时期的社会经济体制、制度及其关系紧密相联的。
这些缺陷造成资本市场配置的低效率，使市场无法正常发挥其作用。
也正因如此，研究我国经济转轨时期资本市场的功能与效率问题才显得更有必要。
一、资本市场功能与效率研究综述目前我国理论界对资本市场功能比较一致的看法是：资本市场最主要的功能是筹集资本、优化资源配置和实现体制创新。
曹凤歧（ 2003）认为，资本市场除了以上功能之外，还有产业结构调整功能，资本资产定价功能，地区经济社会发展水平的展示功能，地区知名度的宣传功能。
刘义圣（2005）认为，资本市场的宏观调控功能是：资本市场是反经济周期的“避震器”，是通货膨胀的“减压器”，是通货紧缩的“舒张器”，是金融风险的“分化器”以及产业结构的“调节器”。
任志宏（2002）认为，资本市场具有价值评价职能和财富再分配职能。
关于资本市场效率的分析，最著名的莫过于资本市场有效性假说（EMH，the efficient market hypothesis）。
资本市场的有效性理论公认的权威法玛Fama（1970）在其经典文献中将市场有效性定义为：在金融市场上，证券价格总是充分地反映可得到的信息。
EMH理论的重要意义在于它为判断资本市场的金融资源配置效率提供了一种方法。
金融资源有效配置的关键，要看社会经济生活中是否具备一个有效的资本市场定价机制，以及在其作业下的金融产品的价格能否准确反映与该价格相关的各种信息。
如果金融资源配置是有效的，那么，各种金融产品的价格就应当正确地反映其内在价值，并使各交易者的边际投资收益率趋于一致，超额利润现象得以消除。
相反，如果金融产品对各种信息反应滞后，就意味着信息传播的低效率和金融交易者对信息反应的迟钝，这种情况下的金融资源配置必然是低效率的。
大多数检验结果表明，发达国家的证券市场符合弱型有效和半强有效的资本市场有效理论。
国内学者对我国证券市场的效率问题的研究主要集中于是否弱型有效。
从实证支持分析，1993年以前是的研究数据得出的结论是非市场有效。
此后的研究大多数支持弱型有效，这反映了中国股市存在明显阶段性变化。
二、资本市场功能与效率的现状1、我国资本市场融资功能出现错位（1）我国资本市场融资功能得到了超常发挥。
融资功能是资本市场最基本的特征和功能。
我国深沪两地股市虽然只有10多年的历史，但融资功能得到了超常发挥：截至2002年底，A股市场累计股权筹资额4499.37亿元，B股市场场累计股权筹资额325.11亿元，A、B股配股筹资2215.10亿元，A、B股市场流通市值12484.56亿元，总市值38329.12亿元，占国内GDP的约37.4%。
中国资本市场的融资功能在全球资本市场上堪称一支独秀。
然而，我国市场公司融资往往不是为了扩大投资而融资，而是为了融资而融资。
据统计2002年在1224家上市公司中，有71家上市公司的资金用于委托理财；217个募股项目被上市公司变更资金用途；上市公司闲置资金合计超过3000亿元（包括募集资金和自有资金），其中资金存入银行超过一亿元的上市公司高达811家。
这种单纯为融资而融资的行为具有很大弊端，资本利用效率低下。
（2）我国上市公司存在着与西方公司完全不同的融资偏好。
英美等国的公司在选择融资方式时一般都遵循所谓的“啄食顺序理论”(The Peeking order Theory)，即公司在进行外部融资时，首先选择债务融资包括银行贷款和发行债券，资金不足时再进行股权融资。
上述融资定律在西方发达国家已经得到普遍验证。
反观我国上市公司，则普遍具有股权融资偏好，融资首选配股或发行；如果不能如愿，则改为具有延迟股权融资特性的可转换债券，设置宽松的转换条款，促使投资者转换，从而获得股权资本；不得已才是债务，而且首选短期贷款，长期贷款位居最后。
显然，我国公司的融资实践不支持现代融资理论，具有强烈的股权融资偏好。
2、我国资本市场的定价功能与资源配置功能失灵（1）价格信号失灵导致深沪股市资源配置效率低下。
浓厚的投机氛围扭曲了我国股市的价格信号：大量的资金涌向垃圾股让劣质企业支配稀缺的资金，形成了对资本市场配置功能最大的扭曲。
在国内股市，绩劣股票的最低流通市值也有2亿元左右，平均流通市值为10亿元左右，平均股价为10.6元，而亏损公司的均价更高达4～5元。
由于绩优绩劣股票的股价无法拉开，资源配置功能自然无法得到体现。
（2）募集资金在上市公司内部使用效率低下。
许多企业通过上市筹集的资金常常转眼就又被注人了股市，它们并没有在实业中发挥作用创造财富，而是以虚拟资本的形式在资本的时空里自我循环制造泡沫。
中国国际金融有限公司在2001年末的一份报告中说，“A股市场出现越来越多的体内循环，A股市场吸引的金融资本越来越多，但投入到实际经济运行中的却很少。
”资本使用的低效率，直接制约了我国经济的持续发展能力。
（3）上市公司与非上市公司之间的资源配置功能也同样失灵。
上市公司的融资便利优势程度和经营环境应是大大高于非上市公司的，但上市公司的业绩持续增长能力甚至还远远低于国有企业的平均水平。
1995年以来我国上市公司的净资产收益率由10.5%下降到2001年的5.3%，同期的平均收益增长率为－7.2%。
而非上市公司（国有企业）同期的利润平均增长率为42.1％（注：资料来源于《中国证券期货统计年鉴》（2001年），《中国统计年鉴》（1994－2001有关数据））。
我国资本市场的功能缺陷就其本质而言，是与我国转轨时期的社会经济体制、制度及其关系紧密相联的。
这些缺陷造成资本市场配置的低效率，使市场无法正常发挥其作用。
三、我国资本市场配置效率的现状1、资本市场发展畸形，这本身就是资源配置低效率的一种表现。
政府过分倚赖和重视股权市场，忽视了债券市场和中长期信贷市场尤其是债券市场在资源配置中的作用，维持着一种畸形的市场制度结构。
我们知道，股票融资属于股权融资，而债券和中长期信贷融资则属于债务融资。
这两种不同融资方式的金融资源配置特征是不一样的。
债务融资是一种偿还性契约协定，借款者要按期还本付息，也就是说，债务合约是一种规定借款人必须定期向贷款者(债券投资者)支付固定金额的契约性合约。
而股权融资是筹资者向投资者转让一种权益凭证，即投资者可以此分享企业的净收入和资产权益。
从筹资者角度看，通过发行债券融资通常来说较之发行股票融资，其综合成本更低。
从投资者的角度来说，购买债券比购买股票收益稳定，风险较小；而投资于股票，收益是不确定的，风险很大。
如果资本市场上只有有限的投资工具可供选择，并且缺乏有效的风险规避机制，势必抑制投资者的投资热情。
因此，一个完整的资本市场不管对投资者还是筹资者来说，都是十分重要的。
这既是分散风险的需要，也是合理配置资源的需要。
一个不完善的资本市场本身就是无效率的体现。
因为当投资者和筹资者面对现有的资本市场而没有可以自由选择的投、融资途径及金融工具的时候，资本市场就无法有效地发挥聚集资金、扩大有效投资的功能，这个市场至少就是一个低效率的资本市场。
2、上市公司股票价格严重扭曲，股票价格不反映公司基本面。
政府行为显著影响股市价格，导致“政策市”现象。
在任何一种充分竞争的要素市场上，价格都是要素合理、有效配置的信号，因为价格反映了要素的内在价值。
资本市场上也是如此。
证券的价格首先应该反映公司的基本状况，也就是说要反映公司的内在价值(公司基本面)；其次，证券的价格也应该反映宏观经济的基本面，也就是说证券价格与宏观经济的景气指数具有相关性．这是证券价格波动的基本基础或者说证券价格的波动不能离开这两项基本内容，否则，就是不正常的。
不正常的证券价格波动将导致不合理的、低效率甚至是无效率的资源配置。
3、上市公司结构不能反映产业结构。
资本市场的发展为产业结构的调整和重构提供了新型的投融资机制。
因为，无论是宏观上产业结构的升级，还是微观上企业的规模扩张，都离不开大量的资金投入，资本市场作为金融资源最主要的配置机制，一方面可以凭借其融资功能，为产业结构调整提供大量的增量资本；另一方面资本市场的监督和约束机制又能保证资本的有效利用。
应该说，中国资本市场制度的建立和发展，从根本上突破了原来以国有银行为唯一中介的投融资格局，为提高全社会金融资源的配置效率，实现产业结构的调整和升级换代提供了更好的金融环境。
但是，事实并不令人满意。
到2002年2月底，在1167家上市公司中，工业类企业最多，为763家，占上市公司比重65.38％，但占独立核算工业企业的比重不到0.01％，占国有工业的比重接近0.5%；综合类企业有177家，占15.16％，商业类企业96家，占8.23％，公用事业类企业96家，占8.23％，地产类企业32家，占2.74％，金融类企业只有3家，占0.26％。
这样的上市公司结构，显然不能反映我国经济发展对产业结构优化、调整的要求，资本市场没有真正地发挥通过提高金融资源的配置效率来调整和优化产业结构的作用。
4、信贷政策与公司上市安排不能反映各种所有制企业对国民经济的贡献度。
当前中国的股票市场上，1100多家上市公司中，直接上市的民营企业仅10家左右，买壳间接上市的民营企业约20家，非公有制企业在上市公司中所占份额不足3％。
银行对民营经济的信贷政策也是如此，这与民营企业在我国经济中的地位是极不相称的，反映了资本市场在融资方面的所有制歧视。
另一方面，中小企业的进一步发展正陷入越来越严重的困境，特别是融资难的问题已经成为束缚中小企业发展的最大障碍。
以上的分析表明，资本市场配置效率是低下的，它与我国资本市场在演进过程中制度环境的不完善有密切的关系，我国资本市场的制度演进过程基本上是以政府为主导的，政府从自身利益最大化出发供给制度安排、调节各利益团体之间的利益关系以保证制度安排的顺利实施，其他利益团体对资本市场制度的这种演进路径没有足够的抗衡力量来改变，只能是被动的适应。
四、结论资本市场的功能与效率是密切联系，相互影响的。
在中国经济转轨过程中，国家以实现自身利益最大化，始终将支持国有经济作为其制度安排的重要因素加以考虑。
国家在不退出的情况下，基于解决国有企业融资问题的资本市场制度安排，导致了资本市场一系列制度缺陷，至今仍阻碍者资本市场功能的影响发挥。
中国资本市场低效率，不是市场本身错了，而是功能定位、市场运行机制发生了扭曲，是资本市场运行内在机制不能有效地处理和传递信息。
由于信息处理和传递上的差错，反过来又严重弱化了资本市场功能的发挥。
所以，要真正较好地发挥资本市场的功能和提高资本市场的配置效率，解决制度安排问题和转变政府职能是最重要的。