雪佛龙并购优尼科获批中海油仍有机会商务指南频道_公司上市_创业融资_雪佛龙_优尼科_中海油.doc
第八章 案例 中海油购并优尼科公司
曲折之路： 根据国际资本市场的游戏规则，在完成正式交割前任何竞争方都可以再 报价。只有在美国证交会批准之后，优尼科董事会才能向其股东正式发函， 30天后再由全体股东表决。在发函前如果收到新的条件更为优厚的收购方案， 仍可重议。 中海油宣布收购优尼科的当天，标准普尔考虑到该集团激进的融资规模 超出了当时评级水平的财务比率范围，将中海油及其子公司的评级列入了负 面的信用观察。 中海油报价后的第一天，美国国会能源商业委员会主席致信布什，表示 了对中海油收购优尼科的担忧，称其对美国能源和安全构成明显威胁，要求 政府确保美国能源资产不出售中国。 随后出现的一系列阻碍，让中海油的海外收购之路举步维艰......
并购各方的背景资料
（1）中海油 中国海洋石油有限公司是中国海立，2001年2月27日和28日分别在纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上 市。2001年7月，股票入选恒生指数成分股。中海油集团是中国最大的海上石油和天 然气生产商，也是世界上最大的独立油气勘探及生产集团之一。公司主要业务为勘 探，开发，生产和销售海上石油和天然气。 截止2004年12月31日，中海油公司拥有净探明储量约22亿桶油当量，全年平均 日产量达382513桶油当量，集团拥有员工2524名，总资产约为941亿人民币。 （2）优尼科公司 优尼科石油公司是一家以上游原油和天然气勘探开发为主的公司，总部设在美国 加州，距今已有115年历史。优尼科目前业务包括北美和国际原油及天然气开发，物 探，天然气及管网建设，贸易，采矿以及房地产等。其中上游业务是优尼科公司的 主营业务。优尼科公司在美国石油天然气巨头中位居第九，近两年其市值低于同类 公司的20%左右。截止2004年底，公司总收入为82.04美元，净利润为12.08亿美元， 公司总资产达131亿美元。
思考题
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影响中国经济的十大企业事件_商务指南频道_商务视点_中国企业家_海尔_上市从成长到成熟，从公司管理到公司治理，从市场换技术到自主创新；2005年，中国企业进步不小WTO留给中国企业的保护期限多是在2006年结束。
在市场完全放开之前，中国企业走出去的步伐在2005年格外的整齐。
以并购来迅速增强实力，成为们的共识。
机会也越来越多地出现在中国企业面前。
但藏在机会背后的成本和困难，也同样令中国企业为难。
2005年6月，出资185亿美元竞购美国尤尼克石油公司，虽然高于美国雪佛龙公司，并且中海油还承诺今后不，但是在中美两国关系和能源战略的大背景下，国企身份的中海油无论怎么解释，仍然被认为是国家行为，而非企业行为。
这次失败让很多中国企业认识到市场的复杂。
一个月之后，集团也退出了对美国家电企业美泰克的收购争夺。
虽然海尔对美泰克的市场地位、制造能力都很欣赏，但是在机会面前，海尔首先看到了成本。
海尔高层曾说：“我们考虑的是，如果白给我们，海尔能不能把美泰克扭亏。
最后我们发现非常困难。
”两起被寄予厚望的收购案都以失败结束。
但两次失败所带来的经验和知识，无论是参与其中的企业，还是旁观，都是获益匪浅。
而在收购过程中，海尔所表现出来的进退分寸，也让我们看到中国企业家的成熟。
企业收购不仅要有勇气，还要有相应的能力，管理能力和整合能力同样重要。
明白了这一点，失败也就变成成功路上的一块基石。
多几块这样的基石，中国企业才能真正成熟起来。
不过，可惜的是，一位伟大的旁观在2005年离开了我们。
彼得·德鲁克，这位世界管理学界的宗师安静地离开了我们。
让人欣慰的是，随着管理学经典逐渐在中国的普及，中国的企业家渐渐明白了管理的真谛。
在不断的以及并购过程中，他们发现，在做好公司管理之前，首先要做好公司的治理结构。
德鲁克的理论并非空中楼阁，而是建立在坚实基础之上的，这个基础就是良好的治理结构。
中国神华能源在香港上市，海外路演的时候，更关心的是神华的治理结构如何搭建，而不是其资产和利润在世界排第几名。
中海油收购尤尼科的时机和策略分析
中海油收购尤尼科的时机和策略分析中国海洋石油公司试图185亿美元收购美国的石油公司尤尼科，在美国引起轩然大波。
6月30日，美国众议院以333比92票的压倒优势，要求美国政府中止这一收购计划，并以398比15的更大优势，要求美国政府对收购本身进行调查。
综合点评：国内习惯把这种交易阻力更多的联系到“遏制中国”的层面，但熟谙中美政治经济生活的耶鲁大学管理学院教授陈志武认为，中海油曾有机会把政治风险控制到最低水平，但因为对种种操作细节缺乏经验，所以才使整个过程一波三折。
这种细节表现在：收购时间的拿捏、对美国政客的游戏规则缺乏了解、忽视了公关游说的重要性、不清楚美国公众生活的周期性对政治的影响等等。
细节决定成败，这个道理对中海油收购案同样成立。
首先是时间的拿捏上。
2005年1月份的时候已经有消息称中海油将收购尤尼科，如果那个时候果断收购的话，美国的政客可能没有时间和舆论环境把这桩收购炒作成政治事件。
但6、7、8月份是美国的暑假时间，多数家庭会选择驾车外出度假，因此按照习惯，暑期美国的普通民众最能直接感受到油价高低对他们生活的影响，并且这种影响的深刻程度远远超过了平时。
当下石油市场的价格已经涨到60美元/桶的高位，这是多年来最高油价，在大众对石油价格敏感度最高的时候，中海油恰好提出以185亿美元竞购尤尼科，由此美国议员抓住机会向美国民众宣传石油安全、经济安全，反对中海油的收购，这是非常有效的获取政治资本的做法。
政客最关心的不是区别真理与谬误，他们往往更关心实在的选票和支持率。
因此从时间上来说，中海油错过了一月份的好时机。
应该记住的一个经验是，海外并购必须考虑到当地人的生活习惯、消费习惯以及文化、政治、经济等方面的周期性规律。
中海油在6月23日前后雇用了一家游说机构，做得非常好。
但此刻游说国会改变态度有些晚了。
如果能够提前1-2个月雇用游说公司去做工作的话，就有可能令国会议员在中海油收购事件上有不一样的表态。
中海油并购优尼科失败原因分析
中海油并购优尼科失败原因分析目录中海油并购优尼科失败原因分析 (1)摘要 (3)关键词 (3)前言 (3)1.并购三方概况及参与并购的原因 (4)1.1中海油概况 (4)1.2优尼科公司概况 (4)1.3雪佛龙公司概况 (5)2.简要并购过程 (5)3.并购失败原因分析 (6)3.1政策政治阻力 (6)3.2融资方式单一 (7)3.3企业竞购时机不当 (7)3.4缺乏跨国并购经验 (8)3.5政府与国有企业之间关系不透明 (9)4.经验教训 (9)4.1关注东道国的政策，采取多种渠道增强与东道国的沟通 (9)4.2. 融资主体多元化, 灵活选择并购方式 (10)4.3. 必须选择最佳的跨国并购时机 (10)4.4．充分利用舆论媒体赢取国民支持 (11)4.5继续深化国有企业民营化的改革 (11)4.6. 政府的鼓励和保护政策 (11)5.总结 (12)参考文献： (12)摘要本文以并购当时中国石油行业发展状况为背景，通过对中海油、优尼科和雪弗龙三方慨况、参与并购原因及过程的分析，总结出中海油并购优尼科失败的原因，并从中得出一些经验教训，为以后我国石油企业在美国的并购活动提供参考。
关键词跨国并购优尼科中海油前言我国石油资源比较丰富，但人均占有资源严重不足。
据2003年BP石油公司的统计，在103个产油国中，我国的石油可采资源总量和剩余可采储量分别居于第11位和第10位。
随着中国经济的高速发展，在真实GDP以平均每年8%~10%增长的背景下，中国石油的消费量以每年7.5%的速度增加，但是中国国内的石油供应年增长率仅1.7%[1]。
我国石油企业顺应时代的浪潮，抓住机遇，实现“走出去”与企业自身做大做强协同发展，充分吸取中海油并购优尼科案例中的教训，发挥并购的协同效应，实现资源合理配置，提高资源用率，从而进一步解决目前我国石油供应紧张的局面。
中海油并购优尼科便是在这种情况下出现的。
1.并购三方概况及参与并购的原因1.1中海油概况中国海洋石油总公司，简称中海油，是中国最大的石油公司之一，于1982 年在北京成立。
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中海油可能加价收购优尼科_商务指南频道_企业上市_创业融资_中海油_优尼科_上市如果有必要，可能会考虑提高对的竞购价格。
中海油(CEO.NYSE，0883.HK)董事长兼首席执行官傅成玉日前在接受《华盛顿邮报》采访时作上述表示。
《华盛顿邮报》7日在头版刊登的对傅成玉的采访报道称：傅成玉表示，中海油董事会已经作出了必须赢得这次竞购的决定。
此前，雪佛龙公司副总裁皮特-罗伯特森在接受《金融时报》采访时曾表示，中海油从中国国家控制的银行得到了低息贷款，从而使中海油对优尼科的收购每股增加了10美元。
在中海油185亿美元的收购资金当中，中国工商银行提供60亿美元过桥贷款，而中海油母公司——中国海洋石油总公司(下称“中海油总公司”)提供金额为45亿美元的长期次级债形式的贷款以及25亿美元的次级过桥。
而根据《华盛顿邮报》的报道，傅成玉强调，中国工商银行和中海油总公司之所以作出给中海油贷款的决定完全处于对这一项目商业价值的考虑。
傅成玉在报道中表示，如果因为优尼科股东出于对中海油能否通过美国政府审查的风险考虑而选择雪佛龙，或布什政府否决这一收购导致中海油竞购的失败，“那样我会突然发觉，西方人教给我们的并不是他们自己想走的路。
”他本人会被迫重新审视对“自由”的理解。
另据中海油在北京指定的新闻联络人证实，中海油首席财务官已经在7月6日返回北京，向中海油高层汇报谈判情况。
《金融时报》报道称，优尼科已告知中海油，它将考虑撤回对雪佛龙165亿美元收购提议的支持，转而支持中海油185亿美元的收购要约，前提是中海油要承诺满足一系列条件，这些条件包括资产剥离要求和美国监管机构的其他要求。
中海油的这位新闻联络人没有对这一说法予以确认，她表示对谈判进程“不便作表态”。
但她告诉记，早在中海油正式出价竞购优尼科时就作出承诺：“愿意在不使优尼科遭受重大负面影响的前提下剥离或采取其他方式处理优尼科在北美的非勘探与开发性资产，包括考虑对优尼科在美国的非控制性的少数输油和储油资产进行特殊的管理安排。
中海油 并购 优尼科 案例研究
优尼科的优势(yōushì)
优尼科目前业务包括北美和国际原油及天然气开采，物探、天然气及管 网建设、贸易、采矿，及房地产等业务。优尼科公司在美国石油天然气巨头 中排位第九，近两年其市值低于同类公司20%左右。市值低的一个重要原 因是它的主产品天然气市场开拓不够，大量的已探明储量无力(wúlì)开发 。
第十八页，共二十五页。
雪佛龙精心打造(dǎzào)“政治门”
6月23日，雪佛龙副董事长彼德·罗伯森对英国《金融时报》说：“允许政府(指中国)进 入商业领域意味着贸易规则出了问题”。次日，其在接受《纽约时报》采访时又表示：“在竞购尤
尼科的事情上，雪佛龙与中海油进行的决非商业竞争，是与中国政府在竞争，这是不公平的”。 29日，《华尔街日报》一篇文章透露，雪佛龙正在国会活动，设法阻止中海油对尤尼科的竞购。
油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电、金融服务、
新能源等六大业务板块。
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优尼科公司(ɡōnɡ sī)
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美国优尼科公司（Unocal Corporation）成立于1890年，是一家有
一百余年历史的老牌石油企业。按储量计算，在美国石油天然气巨头中 排位第九；按营业收入计算，优尼科是美国第七大石油公司。庞大 (pángdà)的规模经济带来了商机，石油工业的支撑使加州在美国南部飞速 地发展起来。
在各种因素作用下，中海油竞购优尼科未能成功。难以分析其整合目标 公司(ɡōnɡ sī)的情况。但是根据事前的购并计划，在收购完成以后，优尼科绝 大多数在美国生产的油气产品将继续在美国销售，在墨西哥湾资产的开发将 为美国市场提供更多的油气供给 。中海油承诺，将保留优尼科绝大部分员工 的工作，以及能源安全和优尼科在美资产所有权等问题主动向优尼科做了保 证，在不使优尼科遭受重大经济影响的前提下，准备出售或处置优尼科的少 数输油管道权益和储油资产
中国式跨国并购的进退得失商务指南频道_公司并购_创业融资_中国_公司_并购.doc
中国式跨国并购的进退得失_商务指南频道_公司并购_创业融资_中国_公司_并购但也有不少疑中国能源巨头在国际并购的“现金天价”。
在收购PK公司一役中，中石油的对手印度ONGC公司与米塔尔集团联合出价38亿美元，超过了中国石油天然气集团的36亿美元。
但志在必得的中石油随后加大筹码，以全额现金收购出价41.8亿美元后来居上。
“在国际市场油价高企的时候，如此高昂的现金出价并不合乎经济原则。
”在国家战略利益和企业经济利益之间，中国能源巨头往往选择的是“舍小利而取大义”。
一年大事2005年1月，我国第三大石油天然气集团——中国海洋石油有限公司(中海油)考虑对美国同业对手尤尼科公司发出逾130亿美元收购要约，到2004年底尤尼科的价值约110亿美元。
经过与竞争对手美国雪佛龙石油公司长达半年多的激烈竞争，8月2日宣布退出收购尤尼科的竞争。
2005年5月1日，联想正式宣布完成收购全球业务，任命杨元庆接替柳传志担任联想集团董事局主席，前IBM高级副总裁兼IBM个人系统事业部总经理斯蒂芬·沃德(Stephen Ward)出任联想及董事会董事。
合并后的新联想将以130亿美元的年额一跃成为全球第三大PC制造商。
2005年6月20日，海尔牵头的国际投资集团出价每股16美元收购美泰，联合两家美国公司要约报价为12.8亿美元，此后加价至22.8亿美元。
但在惠而浦加入竞购后报价23亿美元的形势下，7月20日，海尔宣布撤回收购要约。
2005年8月，中石油与来自印度的对手印度国有石油天然气公司为得到哈萨克斯坦石油公司展开激烈的竞购战。
10月27日，中石油宣布通过其旗下全资子公司中油国际收购哈萨克斯坦PK 石油公司。
收购总价值约为41.8亿美元，是迄今为止中国企业最大的海外收购案。
[2]作：杨利宏。
抓住低油价机遇积极获取优质油气资产
世界石油工业World Petroleum Industry第27卷 第5期 2020年10月V ol.27 No.5 Oct., 202052产业经济Industrial EconomyI抓住低油价机遇积极获取优质油气资产窦立荣，肖伟，刘贵洲（中国石油国际勘探开发有限公司，北京 100034）摘要：为优化公司资产结构、聚焦核心业务，资产并购已成为石油公司快速发展的重要手段。
受新冠肺炎疫情和低油价的影响，2020年上半年全球油气资产收并购是近20年来同期的最低点。
2020年7月雪佛龙公司以144亿美元收购诺贝尔能源公司给全球油气工业的复苏带来了一丝曙光。
通过分析发现，高负债是油公司/资产被收购的主因，优质储/产量、协同创效和投资组合的互补是交易的价值所在，深水和环非洲圈是交易的热点地区。
建议中国的石油公司抓住低油价的机遇，立足环非洲圈，密切跟踪一批大型石油公司拟剥离的优质油气项目和拥有优质油气储量的中小公司，注重低碳资产，创新交易方式，稳妥开展技术经济评价，力争获得几个拥有优质油气储量和较大勘探潜力的项目。
关键词：石油公司；低油价；油气资产；收并购；协同效应；环非洲圈；深水领域中图分类号：TE-9 文献标识码：ASeize the opportunity of low oil price to acquire high-qualityoil & gas assets activelyDOU Lirong, XIAO Wei, LIU Guizhou(China National Oil and Gas Exploration and Development Company Ltd., Beijing 100034, China)Abstract: In order to optimize the company ’s portfolios and focus on the core business, mergers and acquisitions (M&A) of assets has become an important approach for the rapid development of oil companies. Affected by COVID-19 epidemic and low oil price, the first half of 2020 is the lowest year-to-year period for the M&A of oil and gas assets in the past 20 years. Chevron ’s $14.4 billion acquisition of Nobel Energy in July 2020 offers a glimmer of hope for the recovery of the global oil and gas industry. Through analysis, this paper finds that high debt is the main reason for oil companies or assets to be acquired, high quality reserves and production, run-rate synergy and portfolio complementarity are where the transaction value lies, and deep water frontiers and the circle-Africa are the hot spots for the transaction. It is suggested for Chinese oil companies to seize the opportunity of low oil price, to focus on the circle-Africa and deep water frontiers, closely to track a number of high-quality oil & gas assets which are planned to be stripped by super-majors and small and medium-sized companies which have high-quality reserves, to innovate the M&A methods, and finally to acquire several assets which have high-quality reserves or good exploration potential.Keywords: oil company; low oil price; oil &gas assets ；merger and acquisition; run-rate synergy; circle-Africa; deep water frontier2020年新冠肺炎疫情蔓延导致的全球经济衰退和史上首次出现的负油价这两只“黑天鹅”，预示着百年未有之大变局的来临。
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发言人否认中海油董事长傅成玉已经赴美参加谈判
本报记发自北京
中海油（CEＯ.NYSE,0８83．HＫ）对公司的竞购必须加快步伐。
据新华社报道，中海油的竞购对手雪佛龙公司２9日宣布，该公司并购优尼科的计划已经得到美国证券交易委员会(ＳEＣ）的批准。
这意味着雪佛龙对优尼科的并购计划已经完成最后一道法律监管程序。
而中海油指定的新闻发言人蔡金青则表示，在8月10日优尼科召开股东大会之前,中海油的竞购还有机会。
此前,美国联邦委员会也已批准了这一并购计划。
雪佛龙公司总裁兼首席执行官戴维·奥赖利则在2９日表示,雪佛龙成功完成相关法律程序要求,标志着该公司并购优尼科的计划可能会很快取得成功。
另据香港媒体报道，优尼科公司29日表示将在8月10日召开股东大会,就雪佛龙公司提出的并购方案进行投票表决。
优尼科表示,尽管中海油开出了185亿美元现金的出价，但董事会仍会
支持雪佛龙提出的现金加股票共计１６3亿美元的收购出价。
但在表决之前，优尼科公司董事会将把其对中海油并购计划的评估结果向股东进行通报。
蔡金青也强调，不能说中海油的竞购动作已经晚了,在8月10日优尼科股东大会之前,中海油还有时间。
蔡金青同时否认了中海油董事长傅成玉已经赴美参加谈判的消息,她表示：“傅总在适当的时候会去美国。
”
另据报道，中海油首席财务官杨华等高管已经前往美国,与优尼科的收购谈判已经开始，若能去除政治上的阻力,预料一周内可以完成；但若美国方面坚决反对，则结果难以预料。
然而并非所有的消息都对中海油不利。
据英国《金融时报》报道，公开资料显示，反对中海油收购优尼科公司的部分美国议员自２0０２年起累计从另一竞购方雪佛龙公司获得了超过10万美元的政治捐款。
这也引发了雪佛龙公司涉嫌操纵政治力量以阻挠中海油收购的猜测。
报道援引美国专门监督政府和国会腐败行为的“敏感政治中心”披露的资料称,最早对中海油收购优尼科提出反对意见的议员理查德·庞博在过去3年中从雪佛龙公司收取了1.３５万美元捐款。
而在几天前联名上书政府要求严查中海油收购案的41名美国
众议院议员中，有22人在过去的三届选举中从雪佛龙公司收取了政治捐款。
业内人士认为,如果消息确实,对中海油收购优尼科将增添助力。
中海油最近几日在香港股市的表现非常活跃,继２8日股价飙升7%至４．6港元/股后，29日和３０日股价各自攀升0.025港元/股，截止到截稿时，中海油盘价为４.65港元/股。
作:中国网
雪华乡宏业村街道机关财务管理制度1
雪华乡、宏业村街道机关财务管理制度
为进一步加强乡、街财务监督管理，规范财务收支行为，执行“乡财区管”,制定财务管理制度如下：
一、企业上缴承包费、租赁费，乡经委按协议催缴，资金缴财政所,乡、街房产租赁收入由资产运营公司负责收缴,资金缴财政所,资金收缴情况由分管领导每季度向乡党政联席会通报。
机
关各部门的各项收费等，一律纳入乡财政统一管理。
二、财政实行收支两条线管理，有收入的部门一律使用行政性收据。
收入及时上缴财政,严禁部门截留挪用，坚决取缔部门“小金库”。
违反规定的，一经发现严肃处理。
三、坚持乡长一支笔审批制度,限批单项１000元以内。
1000-10０00元由书记、乡长研究同意后方可审批；超过1０0００元支出,由党政联席会研究决定。
特事特批。
严格控制招待费,因招商引资、协税等原因确需招待的,须经书记、乡长研究同意后,方可招待。
四、各项支出，严格执行“乡财区管”,实行报账制。
五、学习、参观考察未经同意，费用一律自理。
需要外出考察学习须经乡党政主要领导同意,考察、学习结束后于7日内办理报批手续。
六、部门开展工作,需要使用经费,由分管负责人向党政主要领导汇报,经同意后方可安排使用。
大型会议、活
动、表彰等费用支出，须经党委集体研究决定，政府办公室统一安排。
财会人员协助领导把好财务关，对违反财务规定，报账员有权拒付。
各种支出单据须有经手人、证明人，经分管负责人签字后，方可报财务负责人审批。
各种支出单据要保证真实性、有效性、合理性。
凡弄虚作假,或不按规定程序的支出一律由经办人和报账员个人承担，并追究相关人的责任。
七、各项支出一律使用正式发票或合格票据报账。
八、因公从报账员处借款须经乡长批准，并及时结清。
严禁未批先借，否则由报账员负责。
打的票一律不予报销。
九、其他财务事项,严格按上级财务制度有关规定执行。