当前国际直接投资的形势及其展望与对策(1990-2000)

当前国际直接投资的形势及其展望与对策(1990-2000)当前国际直接投资的形势及其展望与对策东北财经大学国际经济贸易学院刘昌黎一、20世纪90年代国际直接投资的新发展（一）国际直接投资新发展的概况上世纪80年代后期，国际直接投资曾出现过前所未有的迅速发展。

1985－1989年，按国际收支统计（下同），全球国际直接投资年均增长33%，大大超过了80年代前期的6%。

90年代前期，因世界经济衰退的影响，国际直接投资在1991和1992年曾连续2年下降，直到1993年才又重新扩大。

1990－1995年，世界对外直接投资由2337亿美元增加到3552亿美元，对内直接投资（接受外国直接投资）由2337亿美元增加到3311亿美元，分别增加了51.0%和40.7%。

1996年以后，国际直接投资的发展明显加快，投资规模也空前扩大了。

1999年，世界对外、对内直接投资都首次突破了1万亿美元大关，2000年又分别达到了11499亿美元和12708亿美元，分别比1995年增加了2.23倍和2.89倍（参见表1）。

1998和1999年是国际直接投资增长最快的2年，这2年世界对外直接投资分别增加了52.8%和40.3%，对内直接投资分别增加了44.9%和55.2%。

2000年，国际直接投资的增长速度虽然明显下降，其中对外直接投资增加了14.3%，对内直接投资增加了18.2%，但其投资额分别增加了1441亿美元和1958亿美元，仍然是历史上第三个增加额最大的年份。

（二）发达国家国际直接投资的新发展国际直接投资一直是以发达国家为中心而发展起来的，这种情况在90年代也没有什么变化。

不过，由于世界经济发展的不平衡规律，美、日、欧国际直接投资的发展却呈现出很大差异。

其中，美国尤其是西欧继续发挥了国际直接投资主角的作用，而日本则一直是处于停滞下降的状态，没有什么作为。

从对外直接投资方面看，发达国家投资额由1990年的2225亿美元增加到2000年的10463亿美元，增加了3.70倍，略低于世界平均的3.92倍。

结果，同期发达国家占世界对外直接投资总额的比重就由95.2%略降至91.0%。

其中，美国由300亿美元增加到1524亿美元，增加了4.08倍，占世界的比重由12.8%提高到了13.3%；欧盟由1321亿美元增加到9291亿美元，增加了6.03倍，占世界的比重由56.5%提高到了80.8%；日本由505亿美元减少为315亿美元，占世界的比重由21.6%下降到了2.7%。

在欧盟中，英国、法国和德国的投资额分别由193亿美元、348亿美元和242亿美元增加到2604亿美元、1695亿美元和520亿美元（其中1999年为1098亿美元），分别增加了12.49倍、3.87倍和1.15倍（3.54倍）；比利时·卢森堡（BL）1997年前投资额一直在200亿美元以下，1999年骤然增至1203亿美元以后，2000年又进一步增加到了前所未有的2037亿美元，约相当于1990年的32.3倍。

在对内直接投资方面，发达国家受资额从1990年的1698亿美元增加到2000年的10052亿美元，增加了4.92倍，略高于世界平均的4.44倍。

结果，同期发达国家占世界对内直接投资总额的比重由72.7%提高到了79.1%。

其中，美国由479亿美元增加到2877亿美元（1999年3010亿美元），增加了5.01倍（5.38金融资本市场和劳动市场的自由化。

发展中国家虽然没有明确提出经济自由化的口号，也大都在向市场经济转轨、建立健全市场经济体制的基础上，放宽了对外商投资领域和出资比例等方面的限制。

5.世界性国有企业民营化的发展。

发达国家以引进市场竞争机制和进行财政改革为目标，以通信、电力等公共事业和石油工业等基础产业为中心，进一步掀起了国有企业民营化的浪潮。

与此同时，发展中国家的国有企业民营化相继发展起来了。

1997年，世界各国转让国有企业的金额达到了创纪录的1575亿美元，1999年仍为1448亿美元。

在巴西、阿根廷等发展中国家以及波兰、捷克等经济转轨国家，由于私人资本积累不足，也都积极采取了向外国资本转让国有企业的政策措施。

6.国际直接投资利润丰厚。

各发达国家通过国际直接投资，不仅缓和了贸易摩擦，促进了国内产业结构的调整，巩固和扩大了国际市场，提高了国际竞争力，而且还从中获得了丰厚的投资利润。

1991－1995年，对外直接投资收益率（当年投资收益/累计投资总额）英国为11.4%，美国为7.5%。

1996－2000年，英美两国的对外直接投资收益率虽然略有下降，分别为11.1%和6.5%，但由于投资累计额空前庞大，投资利润仍继续大幅度地增加了。

由于对外直接投资在达到多重目的的同时又实现了很高的回报，因此以美英两国为首，发达国家的对外直接投资就空前增大了。

7.美国经济长期繁荣。

美国是世界超级经济大国，90年代又实现了长期繁荣，重新恢复了国际竞争力，再次发挥了牵引世界经济的火车头作用。

由此，美国不仅迅速扩大了国际直接投资的能力，而且还成了世界最有利的投资场所，从而在对外、对内直接投资两方面都有力推动了国际直接投资的新发展。

（二）当前国际直接投资的特点1.发达国家间相互投资活跃。

国际直接投资不仅是以发达国家为中心而展开的，而且发达国家间的相互投资还日趋活跃，这种趋向在90年代后期表现得尤为明显。

1996－1999年，美国与欧盟的相互投资由892亿美元增加到3035亿美元，增加了2.40倍，明显超过了同期国际直接投资增加的1.57倍；其中，美国对欧盟的投资由362亿美元增加到684亿美元，欧盟对美国的投资由531亿美元增加到2351亿美元，分别增加了0.89倍和3.43倍。

2.区域内相互投资迅速增加。

1996-2000年，欧盟区域内的相互投资由793亿美元增加到5534亿美元，增加了5.98倍，明显超过了欧盟对外直接投资增加的4.02倍。

结果，区域内相互投资占同期欧盟对外直接投资的比重，就由42.9%提高到了59.6%。

1993－2000年，美国对北美区域内的投资由51亿美元增加到218亿美元，其中对加拿大的投资由36亿美元增加到183亿美元，分别增加了3.27倍和4.08倍，都明显超过了其对外直接投资增加的2.73倍。

3.跨国购并成为国际直接投资的主要内容和基本方式。

80年代后期，跨国购并曾出现过迅速发展的局面。

90年代中期以后，跨国购并又高潮迭起、迅猛发展。

1995－2000年，全球跨国购并由1992亿美元增加到12209亿美元，增加了5.13倍，大大超过了同期世界对外直接投资增加的2.23倍。

从统计方面看，跨国购并并不都是国际直接投资，只有超过被购并企业股份10%以上即以控股为目的的跨国购并才被视为国际直接投资。

1996年，跨国购并方式的国际直接投资为2270亿美元，1999年迅速增加到7201亿美元，增加了2.17倍，大大超过了同期世界对外直接投资增加的 1.05倍，其占世界对外直接投资的比重也由58.1%提高到了90.0%。

1996－1999年，世界对外直接投资由3908亿美元增加到7999亿美元，其中新建企业的投资由1638亿美元减少为798亿美元，减少了51.3%。

由此可见，如果不是跨国购并方式国际直接投资的成倍增加，那么世界对外直接投资就会处于减少的状态。

由于跨国购并在国际直接投资中的比重迅速提高，其迅速发展就不仅直接推动了国际直接投资的迅速发展，而且还使跨国购并成了当前国际直接投资的主要内容和基本方式。

4.利润再投资成为主要的投资手段和资金来源。

在跨国公司的国际直接投资中，除由国内总公司出资汇款外，还有海外子公司的利润再投资。

1994－2000年，美国海外企业的利润再投资由335亿美元增加到865亿美元，增加了1.58倍，略高于同期美国对外直接投资增加的1.55倍，其占美国对外直接投资的比重由61.4%提高到了62.1%。

西欧各国和日本海外企业的利润再投资也都达到了很高的比重，其中英国1994年的利润再投资已超过了其对外直接投资的70%。

由此可见，利润再投资已成为跨国公司对外直接投资主要的手段和重要的资金来源，也是跨国公司海外经营利润的重要运用方向。

90年代初，在美国海外企业的全部经营利润中，再投资的比重平均为30%，1994年一举提高到53.7%以后，2000年又提高到了65.3%。

5．非制造业成为越来越重要的投资领域。

在各发达国家的对外直接投资中，非制造业投资一直占有重要的地位，这在90年代后期表现得越来越明显了。

以占国际直接投资绝大比重的跨国购并为例，1995－2000年，全球跨国购并的卖出额制造业由846亿美元增加到2587亿美元，非制造业由980亿美元增加到8978亿美元，分别增加了2.06倍和8.16倍；结果，制造业占全球跨国购并总额的比重由42.5%下降到了21.2%，而非制造业则由49.2%提高到了73.5%。

6.大型跨国公司继续成为国际直接投资的主角。

在世界各国的对外直接投资中，大型跨国公司尤其是占全球跨国公司总数1%的500家最大跨国公司，一直是国际直接投资的主角。

从90年代后期以来的情况看，投资额超过10亿美元的大型投资特别是购并额超过100亿美元的大型跨国购并，几乎都是由知名的大型跨国公司进行的。

三、国际直接投资的发展趋势与我国的对策（一）国际直接投资下降趋势的出现与重新增加的可能性2001年以来，因美国经济减速的影响，国际直接投资已转入了下降的局面,尤其是占国际直接投资绝大比重的跨国购并，更出现了大幅度滑坡。

2001年1－6月，全球跨国购并为3611亿美元，按此规模，全年只能勉强超过1998年的水平。

由于跨国购并大幅度滑坡，欧美主要投资国上半年的国际直接投资都出现了大幅度下降或增长缓慢的局面。

其中，英国对外、对内直接投资分别减少了88.4%和 31.1%；美国对外直接投资只增加了6.8%，而对内直接投资则减少了5.5%。

“9.11事件”以后，美国经济受到了沉重的打击，并进而引发了世界性的经济衰退，国际直接投资下降的趋势就更为明显了。

伴随世界经济的起伏，国际直接投资在经历了大规模的发展之后出现阶段性的调整，这是符合事物发展规律的现象。

鉴于90年代初期世界经济衰退曾导致国际直接投资出现了连续2年的下降和停滞，因此，在美国经济和世界经济尚未进入新的繁荣和发展之前，很难指望国际直接投资在2002年内会有多大的起色。

不过，从长期发展趋势看，根据90年代后期的经验，只要美国经济和世界经济渡过目前的困境，从明、后年开始复苏，国际直接投资就会止跌回升，出现新的发展。

展望今后5－10年，除经济全球化继续发展等有利因素外，国际直接投资最有力的促进因素，将是区域内自由贸易特别是双边自由贸易的迅速发展。