汇率波动与经济增长的关系_基于实际有效汇率的分析
人民币汇率波动对就业结构的影响分析——基于实际有效汇率的研究
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Ｖ Ｃ模型 的 表达 式 ：置＝ ＋ 一 ∑ｒ ． ‘ Ｅ △ Ｄ ＋ ， ＋
ｉ １ ．
式 中墨 就是要被进行协整检验的 ｍ维协整系统 且 ＝ 五 工一
不 足 总需 求 是 由 ；费 需 求 与 投资 需 求共 同 决定 的 ．所 以 ．只 要 Ｄ 为一 个 常数矩 阵 玎 和ｆ 为 系数矩 阵 至于 滞后 的阶数 ｋ的选取 Ｐ Ｊ 有 足够 强 大 的 投资 需 求就 可 以填 补 收 入 与消 费之 间的 缺 口 故 用 可 以不 断 进 行 尝试 直 到 变 为一 个 白噪 声序 列 为止 。 投 资 需 求 的增 加 来扩 大 总 需 求 是凯 恩 斯 主义 有 效 需 求 原 理 的核 心 由于 中国 农 村 劳 动 力具 有较 大 的弹 性 如 果 无 法在 外 面 找 到 内容 主张 利 用政 府 的控 制 力 扩 大 总 需 求解 决 失 业 。 合 适 的工 作 ．相 当一 部 分 人 将 会 选择 返 回家 乡 务农 因而 在 劳 动 汇率 波动 改变 外汇 的价 格从 而 影响 外商直 接 投资 进而 影 响固 力需 求 下 降 的情 况 下 整 体 上 可 能 只是 劳 动 力 在不 同行 业 间 的流 定资 产 投资 ．另一 方面 又 通 过改 变 贸易 品价 格 间 接影 响经济 增 长 、 动 并 不 必 然导 致 总 体 失 业 率 和城 镇 失 业 率 的 上升 。 因此 ．本 文 国 民收 入 （ 资 ） 以及 消 费 。 那 么根 据 凯 恩斯 主 义 就 业 理论 ，汇 工 选 用 了 三大 产 业 年 底 就 业 人 数 及其 构威 比 重分 别作 为就 业 变量 率 波 动 对就 业可 产 生 间接 的影 响 。 人 民 币 实 际 有效 汇 率 波 动 主要 以分 析 人 民 币汇 率 波 动 对 我 国就 业 结构 的影 响及 原 因 。 通过 三 个 渠 道对 中国 实 际 宏观 经 济 产 生影 响 一 是汇 率 波 动 将 引 考 虑到 １ ８ 年 以后 ，人 民币 汇率 才开 始 有效 的反 映 和影 响我 ９５ 起进 出 口相对 价 格 的 变动 ，进 而 将 对 进 出 口额 产 生 影 响 ，最 后对 国 经济 故笔 者选 用 了 １ ８ ～２ ０ ９ ５年 ０ ７年我 国 三大 产业 年 底就 业 就业 产 生 影 响 二 是 汇 率 波动 将 通 过 影 响外 商来 华 直 接 投资 从 而 及就 业 构成 分 别 与人 民 币实 际 有效 汇率 麟 影 响固 定 资产 投 资 ，继 而波 及 到 就 业 三是 汇 率 波 动 影 响 了 货币 人 数 ｃ
人民币汇率波动原因解析
人民币汇率波动原因解析人民币的汇率是指人民币与其他货币之间的兑换比率。
随着国际经济的发展和全球化进程的推进，人民币的汇率波动成为一个备受关注的话题。
本文将从经济因素和政策因素两个方面解析人民币汇率波动的原因。
经济因素人民币汇率波动的一个重要原因是市场供求关系的变化。
当人民币需求超过供应时，人民币汇率会升值；反之，当人民币供应超过需求时，则会贬值。
这种供求关系的变化可以受到国内外经济基本面的影响。
比如，国内经济增长放缓、通胀压力增加，会导致人民币汇率的贬值压力增加。
而外部因素如全球经济增长、国际贸易状况、主要经济体的货币政策等，也会对人民币汇率产生影响。
此外，国际金融市场的波动也会引起人民币汇率波动。
股市、债市、外汇市场等金融市场的变动，会影响到人民币的汇率。
因为投资者、机构投资者在风险偏好和避险需求的变化下，会调整对人民币的需求和供应，从而影响到人民币的汇率。
政策因素货币政策是影响人民币汇率的关键因素之一。
央行通过调整存款准备金率、利率水平、外汇市场干预等手段来影响人民币的供求关系，从而间接影响到人民币的汇率。
人民币的贬值倾向时，央行可采取一系列措施来支撑人民币，如卖出外汇储备，提高利率等；而人民币的升值压力增大时，央行可以适当放松政策，减少市场干预，促进人民币贬值。
此外，政府的宏观经济调控政策也会对人民币汇率产生影响。
比如，财政政策的变化、外贸政策的调整，都会对出口和进口的规模和结构产生影响，进而对人民币的需求和供应产生影响，进而影响到人民币的汇率。
政府还可以通过引导外商直接投资和海外上市等措施，来影响人民币的供求，从而间接影响人民币的汇率。
结论综上所述，人民币汇率波动的原因是多方面的，既受国内外经济因素的影响，也受到政策调控的影响。
经济因素如国内外经济基本面、市场供求关系的变化以及国际金融市场的波动，都会对人民币的汇率产生影响。
政策因素如货币政策的调整和宏观经济政策的变化，也会通过调整人民币的供求来影响人民币的汇率。
汇率的决定与变动及其经济分析实验报告
汇率的决定与变动及其经济分析实验报告汇率是指一种货币与其他货币之间的兑换比率。
汇率的决定和变动对各国经济产生重要影响，因此对汇率进行经济分析是非常必要的。
本实验报告将从汇率的决定和变动的角度进行经济分析，并通过实验验证相关理论。
一、汇率的决定1.1供求关系决定汇率根据供求关系，汇率的决定与外汇市场上外汇的供求状况有关。
当外汇供应大于需求时，汇率下降；当外汇需求大于供应时，汇率上升。
1.2影响汇率的因素影响汇率的因素有很多，主要包括国内经济状况、国际经济环境和市场预期等。
例如，如果一个国家的经济增长迅速，对外贸易顺差增加，那么该国货币的价值就会上升，汇率也会随之上升。
二、汇率的变动2.1浮动汇率制度在浮动汇率制度下，汇率是由市场供求决定的，会随着供求关系的变化而波动。
这种制度下，汇率的变动是正常的，也是市场调节的结果。
2.2固定汇率制度在固定汇率制度下，政府或央行会通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。
汇率的变动在这种情况下主要取决于政府的干预力度。
三、经济分析实验为了验证汇率的决定和变动的经济分析，我们进行了一项实验。
实验过程如下：3.1实验目标通过模拟市场供求关系，观察汇率的变动，验证汇率与供求关系的经济分析。
3.2实验设置我们设置了一个虚拟的外汇市场，在该市场上有一定数量的外汇供应和需求。
供应和需求的数量会根据一些因素的变化而改变，例如经济增长率、利率等。
3.3实验步骤首先，我们设定了供应量和需求量的初始值，并通过设定外部因素的变化来模拟市场供求关系的变化。
然后，我们观察供求关系的变化对汇率的影响，并记录下相应的数据。
3.4实验结果根据实验结果，我们发现当供需关系发生变化时，汇率也会相应地发生变动。
例如，在供应量大于需求量时，汇率会下降；而当需求量大于供应量时，汇率会上升。
3.5实验结论通过经济分析实验的结果，我们得出了以下结论：-汇率的决定与供求关系密切相关，当供需关系变化时，汇率也会相应地发生变动。
人民币汇率变动对经济增长的影响分析
人民币汇率变动对经济增长的影响分析摘要：汇率是一个国家在国民经济发展中对宏观经济调控的经济杠杆，对国民经济发展具有很明显的作用。
论文在对人民币汇率变动对经济增长影响理论进行简单阐述的基础上，选用1990-2007年的数据，采用协整的方法对其影响进行实证分析。
分析的结果表明，人民币汇率变动是经济增长的重要原因。
最后，针对人民币进一步升值的压力，提出一些对策建议。
关键词：人民币汇率经济增长建议一、引言汇率作为调节国民经济内外均衡的杠杆, 是国际金融领域最重要的政策工具。
汇率确定是否合理, 关系到一国资源能否充分利用, 关系到一国国际收支能否保持平衡以及国民经济能否持续发展, 因此汇率作为经济问题受到世界各国重视。
随着我国在国际的地位日益提升，人民币汇率变动问题影响着世界经济发展，需要尽量保持人民币币值稳定，不仅有利于中国经济和金融的持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展，从根本上说,也有利于世界经济和金融的稳定发展。
本文将从宏观经济的角度出发，在理论和实证分析的基础上研究人民币汇率变动对中国经济增长的影响及中国政府应采取的对策。
二、理论分析在开放经济条件下，汇率变动主要通过以下两个途径影响经济增长：首先汇率通过相关价格的变化影响对外贸易，一般来说，汇率贬值会刺激出口，而限制进口，而汇率升值则会增加进口而减少出口。
在开放经济中，净出口是总需求的重要组成部分，不仅直接决定着总供给的平衡，而且影响到经济增长的快慢。
其次，汇率波动会影响本国投资与外国的收益率，从而影响资本流动，而外国直接投资作为资本流动的一部分对经济增长起着重要作用。
除此之外，汇率对一国的就业、利率等都有一定影响。
可见，从理论定性分析来看汇率变动对一国经济增长的最终影响存在不确定性，关键取决于进出口贸易和资本流动的情况，并且与汇率政策有一定的关系。
三、实证分析（一）变量的选择和数据处理1978年改革开放以来，人民币汇率制度经历了从单一官方汇率到官方汇率与市场汇率并存，再到单一市场汇率制度的演变。
人民币汇率波动分析
人民币汇率波动分析近年来，人民币汇率的波动引起了广泛的关注和讨论。
人民币汇率波动不仅直接影响到我国的外贸、经济增长和金融市场，还对个人和企业的日常生活和商业活动产生了重要影响。
本文将从多个角度展开，深入分析人民币汇率波动的原因、影响以及应对方案。
一、人民币汇率波动的原因人民币汇率的波动有多种原因。
首先，国际金融市场的不稳定性是导致汇率波动的重要原因之一。
国际经济环境的不确定性和金融市场的波动都会对人民币汇率产生直接或间接的影响。
其次，外汇市场的供求关系也是导致汇率波动的重要因素。
如果我国的外汇供应大于需求，人民币汇率会受到贬值的压力；相反，如果外汇需求大于供应，人民币汇率则会受到升值的推动。
此外，中央银行的货币政策、经济政策和市场预期等也对人民币汇率波动起到重要作用。
二、人民币汇率波动的影响人民币汇率波动对经济和金融市场产生了广泛影响。
首先，人民币汇率波动会直接影响我国的外贸出口和进口，特别是对于贸易大国来说更为重要。
人民币贬值会增加出口竞争力，但也会导致进口商品价格上涨，对国内居民生活产生影响。
其次，人民币汇率波动对经济增长和资本流动也有重要影响。
如果人民币大幅贬值，将提高进口商品价格，可能引发通货膨胀和资本外流。
同时，汇率波动还会对金融市场产生影响，引发股市、债市以及跨境资本流动的波动。
三、人民币汇率波动的应对政策面对人民币汇率的波动，中国政府采取了一系列的应对政策。
首先，中国央行通过调整汇率市场化改革，提高人民币汇率的弹性，引导市场力量在一定范围内决定人民币汇率的变化。
其次，政府鼓励企业加强风险管理能力，以减轻人民币汇率波动对企业经营的影响。
此外，政府还积极推进金融市场改革，提高金融市场对外汇波动的适应能力。
同时，加强与其他国家和地区的货币合作，促进货币政策的协调和合作，也是有效应对人民币汇率波动的重要途径。
四、人民币汇率波动对居民和企业的影响人民币汇率波动对居民和企业都产生了直接的影响。
美元汇率变动分析报告
美元汇率变动分析报告近期，美元汇率出现了剧烈的波动，引起了市场的广泛关注。
本报告将对美元汇率变动的原因、影响以及未来走势进行分析，并提供相应的建议。
一、美元汇率变动的原因1.经济基本面因素：美国经济表现优秀、增长强劲将会吸引更多的外资流入，推动美元汇率升值；而美国经济出现问题或者下滑，则会引发避险需求增加，导致美元汇率走低。
2.利率差异：美国货币政策的变化对美元汇率具有重要影响。
当美国加息或者市场预期加息时，投资者会将资金转移到美国，使得美元汇率上升；相反，如果美国降息或者市场预期降息，资金流出美国，美元汇率下降。
3.政治因素：美国的政治稳定与否、与其他国家的关系以及地缘政治等因素都会对美元汇率造成影响。
政治事件的发生可能引发避险行为，导致美元汇率上涨或下跌。
二、美元汇率变动的影响1.国际贸易：美元汇率的变动对国际贸易有着深远的影响。
美元汇率升值会使得美国商品在国际市场上价格上升，减少出口竞争力，同时进口商品价格也会下降，影响国内消费者的购买力。
2.金融市场：美元汇率变动通常会引发金融市场的震荡。
大规模的外汇交易可能会导致市场流动性紧张，进而引发金融风险。
3.跨国企业：美元汇率的波动会对跨国企业造成重大影响。
跨国企业的营收和利润通常会受到外汇波动的影响，特别是对那些在国际市场上有较大规模业务的企业来说。
4.国际资本流动：美元汇率的变动将直接影响国际资本的流动。
资本从美国流出将导致本国货币贬值，资本流入则会导致本国货币升值。
三、美元汇率未来走势的预测目前，美国经济持续复苏，市场对美元看涨情绪较强。
但是，全球经济增速放缓、地缘政治风险增加以及贸易摩擦等因素也对美元走势带来了一定压力。
因此，对未来美元汇率的预测需要充分考虑这些因素。
1.美元汇率有望继续扩大升值空间。
美国经济增长相对稳定，政策环境利好和市场预期支撑美元汇率。
2.然而，全球经济增长放缓可能制约美元升值势头，尤其是在贸易摩擦加剧的情况下。
部分投资者可能会转投其他货币避险，导致美元汇率出现短期波动。
汇率变动的影响因素及其变动对经济的影响分析
２５ 汇率变动对国际关系的影响
量大幅度上升ꎬ 则该货币汇率上升ꎮ 反之ꎬ 人们纷纷抛出该
如果一国通过官方降低汇率来改善国际收支ꎬ 提高国民
货币ꎬ 从而该货币下跌ꎬ 汇率下降ꎮ
收入ꎬ 则会影响到其他国家的经济发展ꎮ 官方采用人为的降
２ 汇率变动对经济的影响
低汇率的方法ꎬ 是以牺牲他国的经济利益为手段来发展本国
一国经济的影响出发ꎬ 对现阶段我国商业银行开展中间业务
存在的问题进行探究ꎮ
２０１４ 年 １０ 月 ２９ 日ꎬ 美联储退出了为期两年的量化宽松
美元的汇率变化幅度较大ꎬ 贬值幅度接近 １５％ ꎮ ２０１７ 年年
初ꎬ 人民币兑美元的汇率持续走低ꎬ 达到 ６ ９８７５ꎬ 突破自
１ 影响汇率变动的主要因素
出要对中国的出口商品加征关税ꎬ 导致人民币突破 ７ꎮ 汇率
保持不变的情况下ꎬ 根据外汇市场上供求关系可知该国货币
的稳定对一国金融市场的发展十分重要ꎬ 但同时汇率变动是
的汇率不断上升ꎮ
影响ꎮ 基于此ꎬ 文章就从影响汇率变化的原因和汇率变动对
政策ꎬ 开始了新一轮的加息周期ꎮ 一年的时间里ꎬ 人民币兑
把 “ 双刃剑” ꎬ 其对一国金融市场既有积极影响也存在消极
融市场上最重要的经济指标之一ꎮ 我国金融市场的不断发展
该国货币的价值量降低ꎬ 货币贬值ꎮ 此外ꎬ 随着津巴布韦的
和壮大也见证了我国在国际经济市场上的地位不断提升ꎬ 国
货币不断走弱ꎬ 加上外汇储备不断短缺ꎬ 导致该国在国际市
际影响力不断增强ꎮ 在我国ꎬ 人民币汇率以市场供求为基
场上的竞争力不断减弱ꎮ
准ꎬ 并参考一篮子货币而变化ꎮ 自 ２０１９ 年以来ꎬ 年初受国
２０１０ 年以来汇率的最低水平ꎮ 本月ꎬ 最新公布的美联储利
经济增长中的国际收支平衡与汇率波动
经济增长中的国际收支平衡与汇率波动经济增长是一个国家发展的重要指标，而国际收支平衡与汇率波动是经济增长中的重要影响因素。
本文将从国际收支平衡与汇率波动的关系、全球化背景下的经济增长以及国际收支平衡与汇率波动的挑战等角度进行论述。
1. 国际收支平衡与汇率波动的关系国际收支平衡指的是一个国家在与其他国家进行贸易、资金流动等经济活动中的收支状况。
而汇率波动则指的是国家货币相对于其他货币的价值变动。
这两者之间存在着密切的关系。
首先，国际收支平衡的状况会对汇率波动产生影响。
如果一个国家的国际收支出现了持续的逆差，即进口大于出口，那么这个国家的需求外汇将增加，导致本国货币的供应增加，从而引发货币贬值的压力，即汇率下跌。
反之，如果一个国家的国际收支出现了持续的顺差，即出口大于进口，那么这个国家的需求外汇将减少，导致本国货币的供应减少，从而引发货币升值的压力，即汇率上升。
其次，汇率波动也会对国际收支平衡产生影响。
当一个国家的货币贬值时，它的出口产品价格将相对低廉，从而促进出口的增长，同时对进口产品价格的上升起到一定的抑制作用，从而减少进口。
这样就能够改善国际收支状况，实现平衡。
相反，当一个国家的货币升值时，出口产品价格相对增加，进口产品价格相对降低，这将导致出口减少，进口增加，从而对国际收支产生不利影响。
2. 全球化背景下的经济增长在全球化的背景下，经济增长已经不再局限于一个国家的范围，而是与其他国家的经济相互联系。
这种联系不仅体现在贸易活动中的货物流动，还包括资本流动、技术转移等方面。
全球化为经济增长提供了更多的机遇。
通过开放市场，一个国家可以从其他国家获得更多资源和市场机会，促进其经济的发展。
同时，全球资本的流动也可以为经济增长提供更多的投资来源。
这种相互依存的关系，使得各国可以通过互利合作来实现共同的经济发展目标。
然而，全球化也带来了一系列挑战。
一方面，全球化使得经济增长更加依赖于全球经济环境的变化。
当全球经济增长放缓时，各国的经济增长也会受到影响。
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2006年第6期双月刊总第159期中南财经政法大学学报JOURNA L OF ZH ONG NAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW№.6.2006Bim onthlySerial№.159汇率波动与经济增长的关系———基于实际有效汇率的分析张学毅1 孙 静2(1.中南财经政法大学信息学院,湖北武汉430073;2.成都理工大学工程技术学院,四川乐山614007)摘要:随着人民币汇率浮动管理制的进一步推行,分析汇率的波动对经济增长的效应是我国亟待解决的问题。
本文通过对比分析17个工业发达国家的经验数据,得出人民币实际有效汇率的经济增长效应呈现显著的滞后影响,但其当期效应并不显著的结论。
关键词:实际有效汇率;经济增长;Panel—data模型;岭回归模型中图分类号:F830.92 文献标识码:A 文章编号:100325230(2006)0620063204西方经济学家对汇率问题的研究主要集中在汇率波动的原因上,产生了成熟的汇率决定论和汇率变化理论;国内学者的研究基本上还停留在人民币的法定贬值或升值对我国国际收支的调节作用以及外商直接投资的影响上。
在管理浮动汇率制下,汇率波动的经济增长效应怎样?政府该如何干预外汇市场使市场汇率向有利于本国经济的方向发展?这是当前我们亟待解决的问题。
本文在对比分析工业发达国家实际有效汇率波动对其经济增长影响的基础上,对人民币实际有效汇率波动的经济增长效应进行了分析,并借鉴工业发达国家汇率浮动管理的经验,为我国货币当局今后的汇率浮动管理提供现实的参考依据。
一、工业发达国家实际有效汇率波动对其经济增长的影响分析1.指标与样本的选取在分析中经常用到名义有效汇率指数和实际有效汇率指数。
其中名义有效汇率指数是以贸易比重为权数的综合汇率,它反映了一国货币在国际贸易中的总体竞争力和波动程度。
实际有效汇率指数(REER)是在名义汇率的基础上,剔除本国物价相对样本国家的物价水平的相对变化对本国实际购买力的影响。
实际有效汇率指数上升表示本币升值,下降表示本币贬值。
本文选择的实际有效汇率指数是I MF公布,并以相对消费物价指数为基础测算的(2000年= 100),第i个国家实际有效汇率指数的计算公式为[1]: REER i=∏j≠i P i R iP j R jWij收稿日期:2006209215作者简介:张学毅(1962—),男,湖北武汉人,中南财经政法大学信息学院副教授;孙 静(1982—),女,湖北武汉人,成都理工大学工程技术学院。
其中,REERi代表第i个国家的实际有效汇率指数,Wij代表第i国赋予第j国的竞争力权重,即j 国占i国的平均贸易权重,且ΣW ij=1,R i、R j分别代表第i国和第j国货币以美元表示的名义汇率,P i、P j分别代表i国和j国的消费价格指数。
经济增长指标选用各国用可比价计算的国内生产总值指数来表示(2000年=100),即实际经济增长指数(IG DP)。
笔者选用了17个实行浮动汇率制的主要工业化国家为样本进行实证分析,这17个国家分别是美国、加拿大、日本、奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、西班牙、丹麦、挪威、瑞典、瑞士、英国。
样本取值期间为1980～2004年,数据来源于国际货币基金组织的国际金融统计。
2.基于Panel Data模型的实证分析Panel Data模型是结合时间序列和横截面两者的数据进行分析,是在时间序列上取多个截面,在这些截面上同时选取样本观测值所构成的样本数据,使用这种方法可提供更加丰富的经济信息来源。
(1)模型设定一般的线性合成数据模型可表示为: Y it=αi+β′i X it+μit i=1,…,N;t=1,…,T(1)其中X it=(x1it,x2it,…,x K it)为外生变量向量X,β′it=(β1it,β2it,…,βK it)为参数向量β的转置,K是外生变量个数,T是时期总数。
随机扰动项it相互独立,且满足零均值、同方差。
对模型的设定形式进行检验,主要是检验模型参数在所有横截面样本和时间上是否具有相同的常数[1]。
截距和斜率参数又可以有如下两种假设:H01:回归斜率系数相同(齐性)但截距不同,即有β1=β2=…=βN,模型为: Y it=αi+β′X it+μit(2) H02:回归斜率系数和截距都相同,即有α1=α2=…=αN β1=β2=…=βN,模型为: Y it=α+β′X it+μit(3)注意这里没有斜率系数非齐性而截距齐性的假设,因为当斜率不同时,单独考虑截距相同没有实际意义。
判断样本数据究竟符合哪种模型形式(即为(1)、(2)和(3)三式中哪一种),可以利用协方差分析构造如下检验统计量[2](P165): F1=S2-S1(N-1)KS1NT-N(K+1)～F[(N-1)K,N(T-K-1)](4) F2=S3-S1(N-1)(K+1)S1NT-N(K+1)～F[(N-1)(K+1),N(T-K-1)](5)其中S1、S2、S3分别为模型(1)、(2)、(3)的残差平方和。
K为模型中解释变量的个数(不包括常数项),N为在横截面上选取的个体数,T为时间序列的期数。
在零假设H02和H01下,统计量F2和F1服从特定自由度的F分布。
如果F2大于或等于某置信度(如95%)下的同分布临界值,则拒绝H02,应继续检验,找出非齐性的来源;反之,利用模型(3)拟合样本。
在已确定参数存在非齐性的基础上,如果F1大于或等于某置信度(如95%)下的同分布临界值,则拒绝H01,应该用模型(1)拟合样本;反之,用模型(2)拟合。
当经过检验需要采用变截距模型,也就是模型(2)的形式建模时,需要进一步确定截距的变化是固定影响还是随机影响,模型(1)也是如此。
从理论上来说,当截面单位是总体所有单位时,固定影响模型合理;如果截面单位是随机抽自一个大的总体,把所抽样本的个体差异认为服从随机分布可能更合适。
由于笔者选取了全部的17个发达工业化国家,则可以确定截距的变化是固定影响的。
但是考虑到实际有效汇率是内生变量,它对经济增长或其他与经济增长相关的变量作出反应,固定影响模型可能忽视大量的截面信息,故汇率波动指标应选择一个合理的外生变量,本文选用了滞后1期的实际有效汇率REER1作为工具变量。
(2)进行F检验,确定具体的模型形式先对因变量IG DP以及自变量IG DP1(滞后1期的国内生产总值指数)和REER1取对数,分别为LIG DP,LIG DP1,LREER1,以尽量消除异方差的影响,通过Eviews软件计算得到模型的残差平方和值,如下表: 表1S值S1S2S30.136240.154920.18704再根据式(4)、(5)计算F1=1.53,F2=2.77,F2>F1,则拒绝参数齐性的假设,又因F1>1.50,则可以利用模型(1),即变斜率变截距模型来拟合样本。
模型采用不相关回归方法,以消除Panel Data既包括时间序列数据又包括截面数据可能产生的异方差和序列相关现象[2](P165)。
由17个工业国家的经验数据计算结果如表2: 表2变系数变截距模型估计结果LIG DP1C oefficient S td.Error Prob.LREER1C oefficient S td.Error Prob.Fixed E ffects -US0.990.010.00-US0.010.010.380.01 -CAN0.970.020.00-CAN-0.090.020.000.62 -JAP0.890.020.00-JAP0.080.020.000.15 -AU0.980.020.00-AU0.090.060.10-0.33 -BE L 1.010.020.00-BE L-0.010.030.570.03 -FIN0.950.020.00-FIN-0.200.020.00 1.22 -FRA 1.010.010.00-FRA0.030.020.21-0.16 -GER0.990.020.00-GER0.090.050.08-0.39 -IRE 1.030.010.00-IRE-0.050.040.140.18 -IT A0.970.010.00-IT A-0.010.010.210.20 -NET 1.000.020.00-NET-0.090.040.030.46 -SP 1.020.010.00-SP-0.060.010.000.25 -DE N 1.030.020.00-DE N-0.110.040.000.40 -NOR0.980.010.00-NOR-0.120.040.000.68 -SWE0.930.020.00-SWE-0.160.010.00 1.08 -SWI0.980.020.00-SWI-0.020.030.410.19 -UK 1.020.010.00-UK-0.060.010.000.24模型的显著性水平为0.05,R2=0.9926, R2=0.9916,表明模型拟合效果不错,所有17个工业国家实际国内生产总值指数IG DP显著受到以前年份的IG DP的影响,其中加拿大、日本、芬兰、荷兰、西班牙、丹麦、挪威、瑞典、英国等9国的实际有效汇率的波动对各自IG DP的作用显著,另外奥地利和德国的实际有效汇率波动对其IG DP的影响在0.1的显著性水平下显著。
可见,多数工业发达国家实际有效汇率变动对其实际经济增长是有直接影响的,但是由于各个工业国家国情不同,经济结构也不一样,因此汇率波动的经济增长效应也不同。
除了受影响的程度大小不一以外,方向也不完全一致,在0.05的显著性水平下,除了日本的实际有效汇率升值在一定程度上促进了其实际经济的增长以外,其他8个国家均为贬值促进实际经济增长。
二、人民币实际有效汇率的经济增长效应分析1.影响中国经济增长的因素分析根据凯恩斯宏观经济理论,国内生产总值Y t为反映一国经济增长的有效变量,取决于宏观经济变量:消费(C t)、投资(I t)、出口(X t)、进口(M t)。
从前面的分析我们知道,工业国家实际经济增长与实际有效汇率之间是有直接关系的,因此,笔者有理由假定人民币实际有效汇率与我国经济增长之间也存在直接关系。
另外人民币实际有效汇率还可能通过外商直接投资、进口、出口等途径,间接的影响我国经济增长。
考虑到汇率的波动对进出口贸易的影响是有时滞的,进出口贸易还受世界进出口价格的影响[3],故笔者选用国内生产总值Y t(亿元)表示经济增长的因变量,消费C t(亿元)、人民币实际有效汇率指数REER t、REER t-1、世界出口价格指数PXW t、世界进口价格指数PMW t为影响经济增长的自变量。