2017年定制橱柜行业市场调研分析报告
2017年橱柜行业分析报告
2017年橱柜行业分析报告2017年6月目录一、橱柜年需求量突破1600 万套，进入成熟阶段 (4)二、中高端橱柜占全行业比重较低，且集中度较高 (5)三、中高端橱柜VS 中高端厨电 (7)1、橱柜/油烟机中资品牌占据大部分中高端市场 (7)2、两个行业在发展时间，高低端价差等方面不相上下 (9)3、从产品来看，中高端与低端橱柜的差异远胜油烟机 (10)4、营销和品牌力是厨电龙头最大的优势 (14)四、中高端橱柜厂商未来发展的三条路径 (16)1、提高中高端橱柜在所有产品中的占比是第一条路 (16)2、更亲民的价格获取中低端市场 (17)3、规模相对不大的品牌可继续扩大在中高端市场占比 (19)五、橱柜行业会不会发生价格战 (19)1、橱柜以销定产，没有家电行业可能发生的高库存 (20)2、橱柜行业服务难度相对较大 (21)3、橱柜行业可能进行“温和价格战” (22)橱柜年需求量突破1600万套，进入成熟阶段：由于目前能找到不同咨询公司对于橱柜行业规模相关测算数据的出入巨大，考虑到橱柜行业与厨电行业，特别是吸油烟机有诸多相似之处，我们采用油烟机的内销数据并按照一手房和二次装修需求分拆来估算橱柜市场的容量和规模。
根据我们的测算结果，2016 年橱柜产量约为1674 万套，对应900 亿左右市场规模，预计2020 年达到2133 万套，市场规模方面有望达到1242 亿元。
中高端橱柜占全行业比重较低，且集中度已经较高：按照中高端橱柜销量占橱柜总销量比例约14%测算，即234.3 万套，中高端橱柜市场规模约为304.6 亿元。
基于我们以上分析，龙头橱柜企业在中高端橱柜市场份额已经达到较高水平。
橱柜巨头欧派在中高端市场占有率最高，销量占比达到19.51%，销售额占比28.69%，CR7 销量占中高端市场占比为50%，销售额占比为65.3%。
这也就解释了为什么龙头欧派按销量算市占率仅2.7%，客户数不及索菲亚，却增速已经放缓。
2017年整体橱柜行业市场分析报告
2017年整体橱柜行业市场分析报告目录第一节投资分析 (5)第二节国内定制橱柜行业稳步成长 (6)一、整体橱柜行业空间广阔，规模已达千亿 (6)二、橱柜行业企业众多，市场集中度相对较低 (13)第三节龙头企业凭借生产、渠道优势有望继续扩张 (16)一、橱柜行业龙头已现，收入规模稳步增长 (16)二、经销商为橱柜企业销售的主要渠道 (20)第四节美国橱柜行业步入成熟阶段 (27)一、行业规模稳步增长，集中度较高 (27)二、艾肯：美国厨卫行业的巨擘 (28)三、伍德马克：著名设计，高端品质 (29)四、美睿厨房（Merillat）：构建厨房精装系统 (31)第五节部分相关企业分析 (33)一、尚品宅配：全屋定制的信息化技术应用典范 (33)二、皮阿诺：中高端定制厨柜品牌，布局新品类开拓新增长点 (33)图表目录图表1：家具制造业主营业务收入保持高速增长 (6)图表2：木质家具产量2010年以后趋于稳定 (7)图表3：整体橱柜市场容量预计将达到千亿规模 (7)图表4：整体橱柜涉及多品类组件 (9)图表5：整体橱柜可设置为不同风格 (9)图表6：2012年超过半数消费者选择购买整体橱柜 (11)图表7：省会城市仍是橱柜消费主力（2016年数据） (11)图表8：中低端产品需求高（2016年数据） (12)图表9：质量与环保是消费者选择橱柜的关键因素（2016年数据） (12)图表10：2016年橱柜及行业品牌集中度较低 (13)图表11：经济发达城市拥有更多橱柜品牌，竞争更激烈（2016年） (15)图表12：欧派、志邦和皮阿诺主营整体橱柜，索菲亚主营整体衣柜 (17)图表13：橱柜龙头企业的橱柜业务收入规模保持稳定增长（亿元） (17)图表14：橱柜龙头的总收入保持较快增长（亿元） (18)图表15：橱柜龙头企业的净利润保持稳定增长（亿元） (18)图表16：橱柜企业的综合毛利率水平较高 (19)图表17：橱柜企业的净利率水平相差较大 (19)图表18：橱柜企业管理费用率基本接 (19)图表19：橱柜企业销售费用率有较大差距 (20)图表20：经销商的数量显著高于直营店数量 (21)图表21：经销商渠道是橱柜企业销售收入的主要来源 (22)图表22：经销商是橱柜企业最主要的销售渠道 (22)图表23：欧派家居的直营店平均单店收入最高（2015） (23)图表24：欧派家居的经销商单店平均收入最高（2015） (23)图表25：2016年橱柜精准代理商加盟集中在华东和华中地区 (24)图表26：国内主要品牌渠道覆盖全国（2015年数据，经销商个数） (24)图表27：橱柜品牌的县级、地级代理比例相对较高 (25)图表28：橱柜生产企业逐步拓展衣柜新品类推进全屋定制。
2017年定制家具行业分析报告
1.4 竞争格局：定制家具“群英荟萃”
根据我们的推算，2016年定制衣柜、定制橱柜市场规模分别约为450亿元、880亿元，行业内相关上市公司 市场占有率仍相对较低，定制衣柜行业CR3=12.10%，其中索菲亚定制衣柜市占率5.56%，占据行业首位； 定制橱柜行业CR3=7.48%，其中欧派家居市占率4.43%。定制衣柜及橱柜集中度与同为大家居行业的家电 产业相比存较大差距，在空调、冰箱、洗衣机、油烟机等家电细分市场中，市场占有率前三的公司产品销售 额合计均超过50%。较低的行业集中度也造就了定制家具行业“群英荟萃”的市场竞争局面。 与普通家具行业相比，定制家具行业更具集中趋势：一方面，定制家具消费群体为中高端消费人群，对质量 和品牌更为关注；另一方面，虽然定制家具行业进入门槛并不高，但要形成一定的规模则面临较高的生产运 营及技术壁垒。
图1：全屋定制产品示例 图3：定制橱柜产品示例 图2：定制衣柜产品示例
1.1 定制家具产品分类：衣柜、橱柜是主流
定制家具产品细分：目前家具行业各上市公司（含拟上市）在定制家具领域主要产品为定制衣柜、 定制厨柜，此外，定制木门、整体卫浴、整体衣帽间、整体电视柜等定制家具产品也占有重要地 位。各公司的主要定制家具产品占主营收入比例如下：
图4：洗碗机示例
图5：油烟机和燃气灶示例
1.1 产品特性：市场售价、消费频次
相对手工打制和成品家具，定制家具的售价 相对较高，按照我们的测算（出厂价口径）， 衣柜（含五金）每套4000元，橱柜每套8000 元，全屋定制在50000左右（估算值）。 定制家具的消费频次较低，平均更换周期在 10年甚至更久，随着二次装修的增加，频率 有望提高。
图6：定制家具结合了成品和手工家具的优点
高 规 模 化 生 产 程 度 高 规 模 化 生 产 程 度
2017年定制家居行业市场分析报告
2017年定制家居行业市场分析报告目录第一节房地产数据超预期提振信心，存量房、城镇化、保障房创造较大需求 (5)一、三四线商品房销售数据超预期 (5)二、存量房产生家具换新需求 (7)三、保障性住房建设带来家具消费增量 (8)四、城镇化进程加快创造更大市场 (8)五、居住条件改善、可支配收入增长、消费潜力释放促进消费升级 (9)1、居民居住条件的改善刺激家居产品需求 (9)2、城镇居民可支配收入增长带动家具的消费和升级 (10)3、居民消费潜力释放将拉动家居消费增长 (11)第二节消费升级风起，品牌家具脱颖而出 (14)一、对品质的追求是消费升级的驱动力 (14)二、成功企业代表——韩国汉森与老板电器 (16)1、韩国汉森：韩国市场占有率最高的家具品牌 (16)2、老板电器：定位高端，受益于消费升级趋势 (18)三、竞争格局优化，行业集中度提升 (20)第三节定制家居是消费升级的有力体现 (25)一、家具定制化源于消费者对功能性、美观性的双重需求 (25)1、对空间利用率、功能性的客观要求 (25)2、对个性化、美观性的主观要求 (27)二、定制家居市场广阔，家具企业纷纷布局 (27)1、粗略计算行业规模已超千亿元 (27)2、行业竞争格局已初步形成 (28)3、趋势与特点：客户群体多元化、渠道不断下沉 (32)第四节定制家居行业领先企业分析 (33)一、喜临门 (33)二、大亚圣象 (33)三、好莱客 (33)四、曲美家居 (33)图表1：房地产调控政策对商品销售影响明显（套） (5)图表2：中国建材家居的销售增长落后于商品房销售增长的3-4个季度（万平方米） 6图表3：去年10月限购政策出台后三线城市成交套数增长快于一二线城市 (6)图表4：2005-2015年房地产处于高速发展的时期（百万平方米，万套） (7)图表5：2012-2015年间全国城镇保障性安居工程每年基本建成700万套左右（万套） (8)图表6：2010-2016年间全国城镇化率年均提高1.23个百分点 (8)图表7：人均住宅建筑面积大幅改善（平方米） (9)图表8：城镇居民人均可支配收入持续增长（元） (10)图表9：我国耐用品消费支出占居民消费支出的比重明显低于发达国家 (11)图表10：中国印度等新兴工业国人均家居消费相对落后（2013年）（欧元） (11)图表11：2016年全年社会消费品零售总额达33万亿（亿元） (12)图表12：家具零售额增长快于社会消费品零售总额（亿元） (12)图表13：家具零售额在社会零售总额中的占比稳步提升 (12)图表14：第一次消费升级——加大供给拉低价格带动需求 (14)图表15：第二次消费升级——耐用品向高档品的迈进 (14)图表16：第三次消费升级是从归属需求到成长需求的升级，是对品质的追求驱动下的升级 (15)图表17：2015年汉森的橱柜业务、室内家具业务、工程销售业务收入占比分别为42%、33%、11% (16)图表18：1990年以前是韩国家具制造业高速发展的时期（十亿韩元） (17)图表19：汉森上市以来营收增长明显快于行业整体水平（十亿韩元） (18)图表20：老板电器业绩自2010年上市以来一直保持较高增速（亿元） (18)图表21：以吸排油烟机为代表的厨电行业增长慢于作为行业龙头的老板电器增速（万台） (19)图表22：最大的家具制造企业尚品宅配市场份额不足1% (20)图表23：宜华生活市场份额仅为0.63% (20)图表24：汉森的橱柜业务市场份额接近1/4（2013年） (21)图表25：汉森的室内家具业务市场份额接近1/10（2013年） (21)图表26：品牌家具企业营收增长均保持较高增速 (22)图表27：品牌家具企业归母净利也保持较快增长 (23)图表28：近年来家具制造业收入增长放缓（亿元） (23)图表29：小户型商品房数量增长迅速（套） (25)图表30：90平以下小户型住宅开发投资占比不断提升 (26)图表31：欧派家居2015年营收规模高达56亿元（亿元） (30)图表32：四家龙头企业毛利率均高于30% (30)图表33：尚品宅配营销费用投入比例较大 (30)图表34：好莱客存货周转率最高（天） (31)表格1：粗略测算定制家具市场规模已超千亿 (28)表格2：保守估计定制家具市场需求超过2500亿元 (28)表格3：诸多家具企业布局定制家具业务 (29)表格4：皮阿诺、尚品宅配、欧派集团、好莱客产能与销售状况一览 (31)第一节房地产数据超预期提振信心，存量房、城镇化、保障房创造较大需求家具购置需求主要来自四个方面，商品房交易、存量房换新、城镇化的推进、保障性住房的增长。
2017年定制家具行业市场调研分析报告
2017年定制家具行业市场调研分析报告目录一、定制家具行业投资最重要的三个问题 (5)二．定制家具行业增速测算 (7)（一）测算逻辑 (7)（二）测算及情景分析 (10)三．定制家具渗透率边界 (15)（一）测算逻辑 (15)（二）定制家具边界推演过程 (15)（三）渗透率提高路径及行业规模增速 (25)四．海外家具市场集中度及龙头企业运营特征分析 (29)（一）日本家具 NO.1——宜得利（ NITORI） (29)（二）韩国家具 NO.1——汉森 (34)（三）美国家具 NO.1——Ashley Furniture (38)（四）欧洲家具 NO.1——IKEA (40)图目录图 1：索菲亚连续17个季度收入增速30%+ (5)图 2：索菲亚历史PE Band (5)图 3：消费品渗透率提升的S形曲线 (6)图 4：家具需求测算 (9)图 5：不同商品房销售增速下定制家具增长率变化 (14)图 6：定制家具渗透率边界推演逻辑 (15)图 7：定制家具渗透率计算方法 (16)图 8：中国消费者房屋装修面积情况（2016） (18)图 9：我国家具消费年龄段情况（2016） (21)图 10：不同消费场景中的柜体 (24)图 11：渗透率提高路径及行业规模增速测算逻辑 (25)图 12：2009-2016年定制橱柜产量在橱柜行业总产量中的占比 (26)图 13：定制橱柜行业规模预测（亿元） (27)图 14：定制衣柜行业规模预测（亿元） (29)图 15：日本家具行业规模及龙头市占率 (30)图 16：宜得利自主研发的功能性产品 (31)图 17：宜得利门店数量 (32)图 18：宜得利营业收入（亿日元） (32)图 19：2014 年美日韩家具市场规模（亿人民币） (33)图 20：韩国家居行业规模及龙头市占率 (34)图 21：韩国传统厨房 (35)图 22：汉森网上商城 (36)图 23：美国家居行业规模及龙头市占率 (38)图 24：2016年欧洲主要家具市场规模（亿人民币） (41)图 25：2016年欧洲主要家具市场龙头市占率（%） (41)图 26：2001-2016宜家家具总营业收入（亿人民币） (42)图 27：2010-2016宜家不同地区销量占比（%） (42)图 28：“民主设计” (43)图 29：宜家卖场路线图 (44)图 30：2015年主要采购地区排行榜 (44)表目录表 1：各类房地产增速测算 (8)表 2：定制橱柜市场规模测算 (10)表 3：衣柜出厂价与成本 (11)表 4：定制衣柜增速测算 (11)表 5：定制木门单价变化 (12)表 6：定制木门增速测算 (12)表 7：房地产行业增速减缓对定制家具市场的影响 (14)表 8：各类家具特征比较 (17)表 9：定制家具价格 (19)表 10：定制家具购买力临界值计算 (20)表 11：配套柜购买途径举例 (23)表 12：定制橱柜增速测算 (27)表 13：定制衣柜增速测算 (28)表 14：日本家具行业规模及龙头市占率 (29)表 15：韩国家居行业规模及龙头市占率 (34)表 16：美国家具行业规模及龙头市占率 (38)表 17：欧洲主要家具市场规模及龙头市占率 (40)一、定制家具行业投资最重要的三个问题近期大家普遍认为定制家具行业15%+的增速有望持续维持，一线龙头上市公司将获取超过行业平均增速的成长，但同时对行业各个层面表示困惑和担忧。
2017年定制橱柜行业分析报告
2017年定制橱柜行业分析报告2017年7月目录一、定制橱柜前景广阔，集中度提升大势所趋 (4)（一）城镇化叠加消费升级趋势，精装房二次装修提供增量市场 (4)（二）橱柜市场集中度有待提升，一线品牌定位下沉抢占份额 (7)（三）对比欧美成熟橱柜市场，国内集中度亟待提升 (8)（四）定制橱柜企业集中上市，经营数据横向对比 (10)二、金牌橱柜：专注高端橱柜，品质创造未来 (14)（一）公司情况 (14)（二）盈利预测 (18)三、志邦股份：做“更懂生活”的橱柜企业 (20)（一）公司情况 (20)（二）盈利预测 (25)四、皮阿诺：锐意进取打造一流定制家居品牌 (26)（一）公司情况 (26)（二）盈利预测 (30)定制橱柜前景广阔，集中度提升大势所趋。
橱柜起源于欧美，已经发展成为国内家具建材产业链中的重要组成部分。
随着精装房政策的推进、二次装修增加、人均可支配收入提升以及消费升级趋势，都将为定制家具创造商机。
目前国内橱柜行业约有1068 个品牌，集中度亟待提升，对比发达国家如德国，前五名橱柜商的市占率达65%。
随着资本市场的扩容，定制橱柜行业的马太效应将会显现，长期布局产品、渠道、品牌和信息化的龙头将在竞争中脱颖而出。
金牌橱柜：专注高端橱柜，品质创造未来。
金牌橱柜自成立以来始终专注于高端整体橱柜的生产和销售，走专业化的发展道路。
近五年主营业务收入和归母净利润的复合增速分别达到28.7%和33.17%。
截止2016 年底，公司共设有营销终端806 家，此外还积极顺应电子商务发展趋势，成立专门的电商事业部，今年“6.18”大促期间，金牌橱柜在天猫的销售额同比增长760%，稳居橱柜类销量第一名。
志邦股份：做“更懂生活”的橱柜企业。
志邦股份以“专注厨房，更懂生活”的品牌理念，在橱柜行业具备品牌知名度、强大的营销网络建设能力和丰富的定制化产品生产经验，并基于以上优势于2015 年开展定制衣柜业务，有望为公司带来新的利润增长点。
2017年整体橱柜行业分析报告
2017年整体橱柜行业分析报告2017年4月目录一、行业主管部门及管理体制 (5)1、行业主管部门和管理体制 (5)2、行业主要法律、法规及其他规范性文件 (5)二、行业主要政策及标准 (6)1、主要政策 (6)2、主要行业标准 (8)三、行业发展状况 (9)1、我国家具行业发展状况 (9)2、我国定制家具行业发展状况 (10)（1）整体厨柜发展状况 (11)（2）全屋定制家具发展状况 (12)3、我国定制家具行业发展前景 (15)（1）城镇化进程加快为家具行业提供了广阔的市场空间 (15)（2）居民可支配收入增长为定制家具制造行业持续增长创造了必要条件 (16)（3）主要消费人群增长推动定制家具行业发展 (17)（4）中小户型需求增加拉动家具定制需求 (18)（5）受房地产行业影响状况 (19)4、我国定制家具行业的发展趋势 (21)（1）定制家具普及度有望进一步提升，行业发展有望加速 (21)（2）全屋定制成为行业发展主流趋势，竞争加剧 (22)（3）O2O成为未来定制家具行业发展新动力 (22)（4）更为关注家居产品材质的健康环保 (23)（5）行业集中度逐步提升，品牌成为经营重点 (23)（6）自主设计研发能力主导溢价能力 (24)（7）智能化生产成为行业发展目标 (24)四、行业竞争状况分析 (25)（1）整体厨柜竞争格局 (25)（2）全屋定制竞争格局 (26)2、行业竞争状况 (26)（1）与传统标准成品家具制造、装饰装修行业的竞争情况 (27)（2）定制家具行业内部竞争情况 (28)3、行业利润水平的变动趋势 (29)4、主要行业壁垒 (29)（1）品牌壁垒 (29)（2）设计研发能力壁垒 (30)（3）销售服务网络壁垒 (30)（4）信息化应用能力 (30)（5）大规模柔性化定制能力壁垒 (31)五、行业经营模式 (31)1、生产模式 (31)2、销售模式 (32)六、影响本行业发展的因素 (33)1、有利因素 (33)（1）宏观经济稳健发展为行业发展提供了良好的经济环境 (33)（2）城镇化进程加快为家居行业提供了广阔的市场空间 (33)（3）居民可支配收入增长为家具制造行业持续增长创造了必要条件 (33)（4）成熟的产业链有利于行业发展 (33)2、不利因素 (34)（1）行业竞争不规范 (34)（2）行业标准不完善 (34)（3）行业自主设计研发能力薄弱 (35)七、行业上下游的关联性 (35)1、上游行业 (35)八、行业技术水平及技术特点 (36)1、绿色环保要求日益严格 (36)2、研发设计能力日益重要 (36)3、信息化技术贯穿营运全流程 (38)4、综合服务能力成为行业竞争重点 (38)九、行业周期性、区域性、季节性 (39)1、行业周期性 (39)2、行业区域性 (39)3、行业季节性 (39)十、行业主用企业简况 (39)1、国外主要企业 (39)（1）Nobilia (39)（2）VenetaCucine (40)（3）ALNO (40)（4）Nobia (40)2、国内主要企业 (40)（1）欧派集团 (40)（2）金牌厨柜 (41)（3）博洛尼 (41)（4）志邦厨柜 (41)（5）皮阿诺 (41)（6）尚品宅配 (41)（7）索菲亚 (42)一、行业主管部门及管理体制1、行业主管部门和管理体制行业主管部门为工信部消费品工业司，行业技术监管部门为国家质量监督检验检疫总局，行业自律组织为中国家具协会、全国工商联家具装饰业商会厨柜专业委员会、全国工商联家具装饰业商会衣柜专业委员会、全国工商联家具装饰业商会定制家居专业委员会、中国五金制品协会厨房设备分会等。
2017年定制家具行业市场调研分析报告
2017年定制家具行业市场调研分析报告目录第一节定制家具高成长，IPO进程加速 (4)一、生产、管理环节具隐形壁垒，定制品类向全屋延伸 (4)二、定制家具企业密集上市，衣柜、橱柜品类为主 (6)三、定制家具渗透率不断提升，衣柜成长优于橱柜 (7)第二节索菲亚、好莱客领军定制衣柜 (9)一、索菲亚、好莱客柔性化生产及成本管控能力突出 (9)二、索菲亚渠道开拓潜力更胜一筹，品牌价值突出 (11)三、索菲亚三费管控良好，好莱客运营效率较高 (12)第三节欧派定制橱柜一家独大 (14)一、欧派营收规模遥遥领先，品类发展趋于成熟 (14)二、欧派渠道网络充分下沉，布局全国 (16)三、欧派规模优势凸显，三费率优异 (18)第四节尚品宅配全屋定制唯一标的 (20)一、商业模式独树一臶，工业4.0典范 (20)二、直营收入占比较重，重视加盟渠道发展 (21)第五节部分相关企业分析 (23)一、索菲亚：定制企业常青树，长足发展的绝对龙头 (23)二、好莱客：管理团队理顺，业绩进入高速增长通道 (23)三、欧派家居：定制巨擘，多品类发展已具规模 (24)四、尚品宅配：全屋定制翘楚，首创C2B+O2O商业模式 (24)图表目录图表1：定制家具各个环节对企业的要求 (4)图表2：我国定制衣柜龙头衣柜业务同比（%） (7)图表3：我国定制橱柜龙头橱柜业务同比（%） (8)图表4：尚品宅配商业模式 (20)表格目录表格1：龙头企业家具品类发展路径 (5)表格2：定制家具上市企业一览 (6)表格3：定制衣柜龙头总规模及同比（单位：亿元） (9)表格4：定制衣柜龙头衣柜业务规模及同比（单位：亿元） (10)表格5：定制衣柜龙头渠道结构对比（单位：亿元） (11)表格6：定制衣柜龙头单店收入对比（单位：万元） (12)表格7：定制衣柜龙头营运能力对比（单位：次、%） (13)表格8：定制橱柜龙头总规模及增速对比（单位：亿元） (14)表格9：定制橱柜龙头橱柜业务的总规模及增速对比（单位：亿元） (15)表格10：定制橱柜龙头门店数量及收入对比（单位：亿元） (17)表格11：定制橱柜龙头单店收入对比（单位：万元） (18)表格12：定制橱柜龙头营运能力对比（单位：次、%） (19)表格13：公司历年收入及净利润（单位：百万元） (20)表格14：公司历年收入及净利润（单位：百万元） (21)表格15：公司历年三费率、净利率及ROE（单位：%） (22)第一节定制家具高成长，IPO进程加速我国家具行业的市场规模近万亿，但家具公司的市场份额普遍很低，家具龙头企业的成长空间非常大。
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2017年定制橱柜行业市场调研分析报告
目录
投资要点 (1)
1.定制橱柜：渗透率过半，步入创新阶段 (6)
1.1厨房革命：政策鼓励和消费升级推动的橱柜产业 (6)
1.2定制橱柜：价格以外优势多，渗透率不断提升 (6)
2.一张图看懂定制橱柜 (7)
2.1门板：决定整体风格和档次 (8)
2.2台面：规模化程度低，OEM为主 (9)
2.3柜体基材：刨花板为主，大同小异 (10)
2.4厨电：整体购买大势所趋，部分品牌涉足厨电自产 (10)
2.5五金件：提升档次的小配饰 (11)
3.行业与企业发展空间测算 (12)
3.1行业空间：预计五年内翻番 (12)
3.1.1地产角度测算市场规模 (12)
3.1.2类比厨电公司测算市场空间 (12)
3.2品牌空间：市占率有翻倍空间，外延内生并举 (13)
3.2.1分城市级别统计 (14)
3.2.2对比成品板式家具 (15)
3.2.3对比抽油烟机等家电公司 (15)
3.2.4各上市公司渠道：激进的开店策略，跑马圈地进行时 (16)
3.2.5内生性增长不容忽视 (17)
4.行业及公司发展新趋势 (17)
4.1价格走向两端：普降抢占市场，高端提升档次 (17)
4.2上市产能集中释放，抢占大宗市场是新战场 (19)
4.3大家居：多品类联动是必然选择 (22)
5.上市公司：花开数朵各领风骚 (22)
图目录
图1我国定制橱柜行业发展历程梳理 (6)
图2定制橱柜渗透率情况及变化预测 (7)
图3一张图看懂定制橱柜 (8)
图4实木橱柜 (8)
图5烤漆橱柜 (8)
图6吸塑橱柜 (9)
图7双饰面橱柜 (9)
图8皮阿诺橱柜在不同渠道下的平均销售单价（万元/套） (9)
图9金牌厨柜在不同渠道下的平均销售单价（万元/套） (9)
图102014年燃气灶市场TOP5品牌销售量占比 (13)
图112014年燃气灶市场TOP5品牌销售额占比 (13)
图122014年吸我国油烟机市场TOP5品牌销售量占比 (14)
图132014年我国吸油烟机市场TOP5品牌销售额占比 (14)
图14欧派家居2016年主营业务收入按地区分部情况 (16)
图15索菲亚2016年主营业务收入按地区分部情况 (16)
图16志邦股份2016年主营业务收入按地区分部情况 (17)
图17金牌厨柜2016年主营业务收入按地区分部情况 (17)
图18皮阿诺2016年主营业务收入按地区分部情况 (17)
图19我乐家居2016年主营业务收入按地区分部情况 (17)
图20整体橱柜主要上市品牌零售价格金字塔 (18)
图212016年金牌厨柜各橱柜品类销量 (18)
图222016年金牌厨柜各橱柜品类直营售价（万元/套） (18)
图232016年皮阿诺各橱柜品类销量 (19)
图242016年皮阿诺各橱柜品类直营售价（万元/套） (19)
图25相关上市公司大宗业务收入及占比 (21)
图26定制橱柜行业上市公司销售毛利率对比（%） (26)
图27定制橱柜行业上市公司净利率对比（%） (26)
图28定制橱柜上市公司存货周转天数对比（天） (26)
图29定制橱柜上市公司应收账款周转天数对比（天） (26)
图30定制橱柜行业上市公司总资产周转率对比（次） (26)
图31定制橱柜行业上市公司财务费用率对比（%）
图32定制橱柜行业上市公司销售费用率对比（%） (27)
图33定制橱柜行业上市公司管理费用率对比（%） (27)
图34欧派家居营业总收入和净利润变动情况 (27)
图35索菲亚营业总收入和净利润变动情况 (27)
图36志邦股份营业总收入和净利润变动情况 (27)
图37金牌厨柜营业总收入和净利润变动情况 (27)
图38皮阿诺营业总收入和净利润变动情况 (28)
图39我乐家居营业总收入和净利润变动情况 (28)
表目录
表1木工打制橱柜和品牌定制橱柜对比（不包括高档手工制作） (7)
表2定制橱柜上市公司销售终端提供的台面可选范围 (10)
表3刨花板和密度板性能对比 (10)
表4定制家具上市品牌所用板材环保级别 (10)
表5相关公司厨、电配套销售比例 (11)
表6整体橱柜主要上市公司五金件采购概况 (11)
表7消费者选购定制橱柜的预算金额及据此推算的终端平均价格 (12)
表8地产角度测算市场规模 (12)
表9我国烟机、燃气灶市场规模 (13)
表10中国城市分级及渠道容量测算 (14)
表11成品家居代表性品牌渠道情况 (15)
表12部分电器品牌渠道布局情况 (15)
表13各公司渠道布局情况 (16)
表14各品牌橱柜渠道单店提货额和坪效 (17)
表15整体橱柜相关上市公司营业情况 (19)
表16各品牌现有产能及IPO产能投向梳理 (20)
表17定制橱柜大宗和零售市场规模测算 (20)
表18各上市公司大宗业务主要合作地产商 (21)
表19皮阿诺、金牌厨柜各渠道橱柜销售单价及套数占比 (21)
表20各品牌多品类经营情况 (22)
表21整体橱柜上市公司 (22)
表22各公司股权激励情况 (24)
表23整体橱柜相关上市公司员工效率 (24)
表24橱柜行业相关上市公司研发现状 (25)
1. 定制橱柜：渗透率过半，步入创新阶段
1.1 厨房革命：政策鼓励和消费升级推动的橱柜产业
上世纪80年代末90年代初期，国家建设部提出“厨房革命”概念，现代厨房开始进入中国，并迅速发展。
但当时大多数消费者不了解整体厨柜，整体厨柜品牌少、价格高、市场普及率低、在设计上侧重满足基本功能需求。
从上世纪90年代中后期开始，整体厨柜在设计款式、品质功能上有明显改善，消费者对整体厨柜接受程度逐渐提高。
部分行业内知名企业经过前期发展，凭其可靠的产品质量、优质的服务及创新的营销方式，逐步成长为具有代表性的区域性品牌。
进入21世纪，建设部颁布《住宅室内装饰装修管理办法》，整体厨柜的理念迅速普及，部分区域性品牌持续扩张，发展成为全国性品牌。
这一阶段，中国整体橱柜进入个性化设计阶段，品质和工程快速提升，且在橱柜材质上取得重大创新。
实木、烤漆、吸塑、双饰面等材质逐步取代了耐火板，从而为消费者提供了更多装修风格选择。
目前整体厨柜的概念已深入人心，成为兼具专业化研发设计、柔性生产、信息化与智能化融合发展的消费升级化产品。
图1我国定制橱柜行业发展历程梳理
资料来源：参考欧派家居、志邦股份招股说明书，海通证券研究所
1.2 定制橱柜：价格以外优势多，渗透率不断提升
与手工打制橱柜相比，定制橱柜在设计工艺和厨电配套上有很强的优势，能做到厨房整体性的合理运用和厨电配套，为消费者节省了大量时间。
随着快节奏的生活和对时尚设计的追求，品牌定制橱柜渗透率不断提升。