财务管理 第9章 收益分配

案例分析
剩余股利政策案例分析
1．某公司目标资产负债率为50％，当年税后净利为 ．某公司目标资产负债率为 ％， ％，当年税后净利为 900万元 900万元，按10％分别提取盈余公积与公益金，下年 万元， 10％分别提取盈余公积与公益金， 度计划投资2000万元。 万元。 度计划投资 万元 2．某网络上市公司现有资产总额 万元， ．某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已 万元 连续亏损两年；权益乘数为2， 连续亏损两年；权益乘数为 ，该公司目前的资本结构 为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10 为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值 负债的年平均利率为10％。 ％。该公司年初未分配利 元，负债的年平均利率为 ％。该公司年初未分配利 润为－ 万元， 万元， 润为－258万元，当年实现营业收入 万元 当年实现营业收入8000万元，固定 万元 成本700万元，变动成本率 ％，所得税率 ％。该 万元， ％，所得税率 ％。该 成本 万元 变动成本率60％，所得税率33％。 公司按10％ 公司按 ％和5％提取盈余公积金和公益金。预计下 ％提取盈余公积金和公益金。 一年度投资计划需要资金4000万元。 万元。 一年度投资计划需要资金 万元
四、股利支付 的程序
2、股权登记日 有权领取股利的股东有资格登记 截止日期，即除权日。 截止日期，即除权日。 只有在股权登记日前在公司股东 名册上有名的股东， 名册上有名的股东，才有权分享 股利。 股利。
四、股利支付 的程序
3、除息日 除去利息的日子。 除去利息的日子。
四、股利支付 的程序
4、股利支付日期
五、股利支付的方式
1、现金股利 2、财产股利 3、负债股利 4、股票 股利
第三节 股利分配政策
一、股利政策定义 是指股份制公司财务管理的一项 重要内容， 重要内容，它不仅是对投资收益 的分配，更是关系到公司的投资、 的分配，更是关系到公司的投资、 融资以及股票价格等各个方面。 融资以及股票价格等各个方面。
二、影响股利分配政策因素
1、法律因素 2、股东因素 稳定收入、股权稀释、 稳定收入、股权稀释、税负
二、影响股利分配政策因素
3、公司自身因素 变现能力、举债能力、盈利能力、 变现能力、举债能力、盈利能力、 投资机会、 投资机会、资本成本

三、股利分配政策的类型
1、剩余股利政策 公司有着良好的投资机会， 公司有着良好的投资机会，根据一 定目标资本结构（最优资本结构）， 定目标资本结构（最优资本结构）， 测算出投资所需要的权益资本， 测算出投资所需要的权益资本，先 从盈余当中留用， 从盈余当中留用，然后将剩余的盈 余作为股利予以分配的政策。 余作为股利予以分配的政策。
思考题
1、理解利润分配的项目和程序， 、理解利润分配的项目和程序，
股利支付的程序和方式； 股利支付的程序和方式； 2、理解股利分配政策； 理解股利分配政策； 3、掌握股票股利和股票分割的计算 和对利益各方的影响。 和对利益各方的影响。
2、本量利分析
全称“成本—业务量—利润” 全称“成本—业务量—利润”分 析法，根据成本、 析法，根据成本、业务量和利润 三者之间的变化关系， 三者之间的变化关系，分析某一 因素的变化对其他因素的影响。 因素的变化对其他因素的影响。
3、边际贡献
是指销售收入减去变动成本以后 的差额， 的差额，即： 边际贡献=销售收入边际贡献=销售收入-变动成本
本章重点、难点
重点： 重点： 1、确定利润分配政策应考虑的因素； 确定利润分配政策应考虑的因素； 2、股利理论； 股利理论； 3、各种股利政策的基本原理、优缺点和适用 各种股利政策的基本原理、 范围； 范围； 4、企业利润预测的基本方法和利润计划的编 制； 5、股票股利和股票分割的计算 难点： 难点： 股票股利和股票分割
三、股利分配政策的类型
3、固定鼓励支付政策 指公司确定一个股利占盈余的比率， 指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。 长期按此比率支付股利的政策。
三、股利分配政策的类型
4、低正常股利加额外股利政策 公司一般情况下， 公司一般情况下，每年只支付固定 数额较低的股利， 的、数额较低的股利，在盈余多的 年份， 年份，再根据实际情况向股东发放 额外股利的政策。 额外股利的政策。
2、利润总额组成
（1）营业利润 （2）主营业务利润 （3）其他业务利润 （4）投资净收益 （5）补贴收入 （6）营业外收支净额
二、利润预测
1、利润预测定义 是指公司经营预测的一个重要方面， 是指公司经营预测的一个重要方面， 它是在销售预测的基础上， 它是在销售预测的基础上，通过对 产品的销售数量、价格水平、 产品的销售数量、价格水平、成本 状况进行分析和测算， 状况进行分析和测算，预测出公司 未来一定时期的利润水平。 未来一定时期的利润水平。
第九章
收益分配 (income distribution)
学习目标
本章主要讲授营业收入管理、 本章主要讲授营业收入管理、目标利润规 利润分配的内容、股利分配政策等内容， 划、利润分配的内容、股利分配政策等内容， 通过本章学习，需要掌握： 通过本章学习，需要掌握： 理解利润分配的项目和程序。 1、理解利润分配的项目和程序。 股利支付的程序和方式。 2、股利支付的程序和方式。 股利分配的相关理论。 3、股利分配的相关理论。 4、股利分配政策。 股利分配政策。 5、掌握股票股利和股票分割的计算和对利益 各方的影响。 各方的影响。
经管人员的财务困惑
股利分配政策是否会 影响企业价值? 影响企业价值? 为什么股票回购可以 代替股利? 代替股利? 企业应该采用何种股 利政策? 利政策? 如何进行盈余管理? 如何进行盈余管理?
第一节 目标利润规划
一、利润的构成 1、利润定义: 利润定义: 是指企业在一定时期生产经营活动 所取得的主要财务成果。 所取得的主要财务成果。
4、本量利图
成 本 及 收 入 a 0 S C F 销售量
第二节 利润分配的内容
一、利润分配的基本原则 1、坚持公开、公平和工正的原则 坚持公开、 2、保持稳定的股利分配政策 3、考虑公司未来对资金的需求以及 筹资成本 4、对股票价格的影响
二、利润分配内容
1、盈余公积金 2、公益金 3、股利分配
三、股利分配政策的类型
2、固定或持续增长的股利政策 指将每年的股利固定在某一水平， 指将每年的股利固定在某一水平， 并在较长的时期内不变， 并在较长的时期内不变，只有当公 司认为未来盈余会显著地、 司认为未来盈余会显著地、不可逆 转地增长时， 转地增长时，才提高年度股利发放 额的政策。 额的政策。
案例思考
结合案例详细说明，按剩余政策确定： 结合案例详细说明，按剩余政策确定： 1．案例中的企业是否应该发放股利？ ．案例中的企业是否应该发放股利？ 2．案例中的公司采用何种股利政策为佳？并 ．案例中的公司采用何种股利政策为佳？ 说明理由。如果该公司采取剩余股利政策， 说明理由。如果该公司采取剩余股利政策，其 当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的 需要？若不能满足，应增发多少普通股？如果 需要？若不能满足，应增发多少普通股？ 上述投资所需资金或者通过发行长期债券（ 上述投资所需资金或者通过发行长期债券（债 券年利率12％）取得， ％）取得 券年利率 ％）取得，或者通过发行普通股 （新发行股票的面值保持10元不变）取得。当 新发行股票的面值保持 元不变）取得。 元不变 预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种 万元时， 预计息税前利润为 万元时 筹资方式对公司更有利（以每股收益为标准）。 筹资方式对公司更有利（以每股收益为标准）。
三、利润分配顺序
1、计算可供分配利润 2、计提法定盈余公积金 3、计提公益金 4、向优先股股东支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、向普通股股东支付普通股股利
四、股利支付 的程序
1、股利宣告日 公司董事会将股利支付情况予以 公告的日期。 公告的日期。 公告内容：每股支付利润、 公告内容：每股支付利润、股权 登记期限、除去股息日期、 登记期限、除去股息日期、股利 支付日期。 支付日期。
本章小结
本章主要讲授营业收入管理、 本章主要讲授营业收入管理、目标利润规 划、利润分配的内容、股利分配政策等内容. 利润分配的内容、股利分配政策等内容. 公司收益分配是公司将净利润分配于投资 者和留存用于公司再投资的活动， 者和留存用于公司再投资的活动，支付股利依 次要经过股利宣告日、股权登记日、 次要经过股利宣告日、股权登记日、除息日和 股利支付日等过程， 股利支付日等过程，公司的收益分配政策主要 有剩余股利政策、固定股利政策、 有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支 付率政策、低正常股利加额外股利政策. 付率政策、低正常股利加额外股利政策. 股票股利是公司以发放的股票作为股利的 支付方式， 支付方式，股票分割是将面额较高的股票转换 成面额较低股票的行为， 成面额较低股票的行为，它们不会直接增加股 东的财富， 东的财富，也不会对公司股东权益总额产生影 响。