道琼斯中国88指数
中外银行分红水平比较研究
2011年09月29日星期四用户中心上一期下一期下一篇4放大缩小默认中外分红水平比较研究深交所金融创新实验室股票市场是经济增长的重要引擎，股市投资者的储蓄变成为企业的经营资本，然后再通过股利（股息）和资本收益返还投资者。
股票市场如果不能给投资者提供合理的回报，这种资本转化机制会被破坏，最终影响股市功能的正常发挥。
因此，现金分红是实现投资者投资回报的重要形式，是培育市场长期投资理念、增强资本市场持久吸引力和活力的重要途径，合理的股利分配有利于吸引投资者持续投资，保证市场机制有效发挥。
从理论角度看，股利政策是财务经济学研究的一个重要分支，有关股利与股价的关联性及其对股东财富的影响，股利政策的无关论、信号理论、税差理论、代理理论、行为财务理论、迎合理论、生命周期理论等都提出各种解释，至今尚无定论，成为数十年来一直困扰财务经济学界的一个“谜”。
近年来，市场对中国股市的股利水平偏低的质疑声一直存在。
中国股市分红水平到底处于什么水平，与境外市场主要差异在哪里，差异的原因又是什么，学术和实务界一直还没有能系统地回答这些问题。
为了更加全面地检视我国股市的股利分配问题，以便有的放矢地引导我国股市分红文化建设和改进分红监管政策，深交所金融创新实验室对近年来中国股市和境外市场的股利分配情况进行了专题研究。
总体而言，中国股市在分红公司占比和分红比率方面与境外市场差距不大，但股息率指标大大低于境外市场水平。
也就是中国上市公司分红公司所占比例以及利润用于现金分红的比例并不低，但是有两个问题值得关注：第一，结构性问题，即占股利总额多数的蓝筹公司分红水平与境外市场水平差距不大，但是非蓝筹公司分红指标中的股息率指标偏低；第二，股息率偏低，高股息率的公司偏少。
股息率偏低的核心原因在于部分公司股票估值偏高，导致这些股票的股息率（Ｄ／Ｐ）偏低。
近年来，中国股市上市公司现金分红的稳定性、回报率、分红意愿都有长足进步。
２００１年以来，分红公司占比由原来３０％左右提高到２０１０年的６０％以上，２０１０年现金分红金额占当年上市公司净利润的２８％，沪深３００指数成份股的平均股息率已经达到１．０６％。
道琼斯指数分类
道琼斯指数分类道琼斯指数（Dow Jones Industrial Average，简称道指）是美国三大股票指数之一，由道琼斯公司于1896年首次发布。
它是一个由30家美国大型公共公司组成的股票指数，反映了这些公司的整体表现。
道琼斯指数被认为是衡量美国经济活力的重要指标之一。
一、道琼斯指数分类1. 行业分类道琼斯指数按照行业分类可以分为：能源、金融、医疗保健、科技、消费品等五个行业。
能源行业包括石油和天然气生产商以及其他能源相关企业，如埃克森美孚、雪佛龙等；金融行业包括银行、保险和其他金融服务提供商，如高盛、摩根大通等；医疗保健行业包括制药公司和医疗器械制造商等，如强生、辉瑞等；科技行业包括计算机软件和硬件制造商以及电信企业等，如苹果、微软等；消费品行业包括食品饮料制造商和零售商等，如可口可乐、沃尔玛等。
2. 市值分类道琼斯指数按照市值分类可以分为：大型股、中型股和小型股。
大型股指的是市值较大的公司，一般超过100亿美元，如苹果、微软等；中型股指的是市值在20亿美元到100亿美元之间的公司，如特斯拉、优步等；小型股指的是市值在2亿美元到20亿美元之间的公司，如阿里巴巴、京东等。
二、道琼斯指数成分股道琼斯指数由30家大型公共公司组成，这些公司被认为是美国经济最具代表性和最重要的公司之一。
以下是截至2021年9月底的道琼斯指数成分股：1. 3M2. 摩根大通3. 纳斯达克4. 雪佛龙5. 联合健康集团6. 谷歌母公司Alphabet7. 美国运通8. 高盛集团9. 苹果10. 博彩集团（Caesars Entertainment）11. 旅行网站Expedia Group12. 波音公司（Boeing）13. 美国银行（Bank of America）14. 美国铁路公司CSX15. 美国国际集团（AIG）16. 路透社母公司Thomson Reuters17. 都柏林爱尔兰糖业（Kraft Heinz）18. 联合技术集团19. 沃尔玛20. 普洛斯（Procter & Gamble）21. 百威英博（Anheuser-Busch InBev）22. 埃克森美孚23. 纽约证券交易所母公司Intercontinental Exchange24. 万事达卡（Mastercard）25. 金曼·萨克斯集团26. 麦当劳27. 美国石油公司（Chevron）28. 强生29. 微软30. 华尔街日报母公司Dow Jones三、道琼斯指数的重要性道琼斯指数是衡量美国经济活力的重要指标之一，它反映了美国最大和最具代表性的公司的整体表现。
道琼斯工业平均指数 (djia)
道琼斯工业平均指数，简称DJIA，是由美国道·琼斯公司从1897年开始编制的工业平均指数。
它是一项重要的股市指数，对市场趋势具有广泛的指示意义。
该指数起初以12家大工业公司股票为计算对象，采用简单算术平均法计算。
最近，道琼斯工业平均指数进行了一次重要的调整。
标普道琼斯指数公司宣布，将亚马逊纳入道琼斯工业平均指数，替换原有的药房连锁沃尔格林联合博姿（WBA）。
此次调整于2024年2月26日盘前生效[1][3][4]。
这是基于道琼斯指数的价格加权结构，导致沃尔格林公司股票1拆3后，在指数中的权重下降[3]。
此次变动反映了指数编制公司对市场趋势的持续关注和调整[2]。
在美股市场中，道琼斯工业平均指数在龙年首个交易日下跌[9]。
尽管如此，文章指出，该指数仍将继续留在道琼斯工业平均指数中[3]。
对于被纳入道琼斯工业平均指数的亚马逊，此次调整反映了公司的重要性和影响力得到了认可[5]。
该变动同时表明了美股市场对新兴科技公司的日益关注。
总的来说，道琼斯工业平均指数的调整显示了市场趋势的变化，以及指数编制公司对市场动态的敏感度和应变能力。
道琼斯指数
概述
自1897年起，道琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。 现在的道琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的股票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
编辑本段道琼斯指数意义
道琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道琼斯股票价格平均指数的新闻载体－－《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每隔半小时公布一次道琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。 但是由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。 从1996年5月25开始，还针对我国的股票市场编制了道琼斯中国股票指数。截至1998年4月1日，沪深两市共有88支股票作为其成分股入选，故称为道琼斯中国88股票指数。 平时所说的道琼斯指数就是指道琼斯工业股票平均价格指数，这是一种代表性强，应用范围广，作用突出的股价指数。道琼斯30种工业股票平均价格指数于1896年5月26日问世。
道琼斯指数 msci
道琼斯指数 msci道琼斯指数（Dow Jones Industrial Average），简称道指，是美国一家知名金融信息媒体公司道琼斯公司（Dow Jones & Company）所编制的股票指数，也是世界上第一个股票市场指数之一。
道琼斯指数是代表美国股市的重要风向标，由30只在纽约证券交易所和纳斯达克交易所上市的蓝筹股组成。
道琼斯指数的历史可以追溯到19世纪末20世纪初的美国。
1896年，道琼斯公司的创始人查尔斯·道和爱德华·琼斯共同创办了《华尔街日报》（The Wall Street Journal），他们决定根据20家最具代表性的美国工业公司的股票价格平均数来衡量当时的股市状况。
最初的道琼斯指数仅有12只成分股，其中有9家钢铁公司，2家电力公司和美国电报与电话公司。
随着美国经济的发展，道琼斯指数的成分股也不断调整变化，但总数一直保持在30只。
这30只公司来自不同行业，包括金融、能源、制造和科技等。
算法和方法论的改进使得道琼斯指数对美国股市的变化做出了更准确的测量，成为全球投资者关注的指标。
道琼斯指数的计算方法比较简单。
每只成分股的价格相加，然后除以一个称为“调整因子”的数值，以确保指数的连续性。
指数值的变化取决于每只成分股的价格变化。
例如，如果其中一只成分股上涨了1个点，那么指数就会上涨相应的点数。
普通投资者可以通过购买道琼斯指数基金来获得对道琼斯指数的投资。
道琼斯指数基金是一种投资组合，旨在与道琼斯指数的走势相匹配。
通过购买道琼斯指数基金，投资者可以分享整个美国股市的表现，并获得与道琼斯指数相同的回报。
除了道琼斯指数，MSCI（Morgan Stanley Capital International Limited）是全球著名的金融指数提供商之一。
MSCI指数是全球投资组合管理人和投资者常用的基准指数之一，用于衡量特定市场、国家、地区或行业的股票和资产。
MSCI提供了一系列不同类型的指数，包括MSCI全球标准指数、MSCI成长指数、MSCI价值指数、MSCI小盘指数等。
道琼斯指数交易规则-概述说明以及解释
道琼斯指数交易规则-概述说明以及解释1.引言1.1 概述道琼斯指数是美国股票市场的重要指标之一，它是由道琼斯公司根据美国30家规模最大的上市公司的股票价格加权计算出的。
道琼斯指数交易规则是指在道琼斯指数交易市场中，投资者们需遵守的一系列规则和准则。
在此篇文章中，我们将着重介绍道琼斯指数交易规则的相关内容。
为了更好地理解这些规则，我们将对道琼斯指数的简介进行阐述，同时探讨道琼斯指数交易规则的具体细节。
道琼斯指数作为全球股市的领导指标之一，对投资者具有重要的参考价值和指导意义。
只有了解并遵守道琼斯指数交易规则，投资者才能更好地进行交易操作，从中获得更高的投资回报。
在这篇文章的结尾部分，我们将总结道琼斯指数交易规则的要点，并展望其未来的发展趋势。
希望通过本文的阐述，读者能够更全面地了解道琼斯指数交易规则，并能够将其运用到自己的投资实践中，从中获得更好的投资收益。
文章结构部分的内容可以包括以下几个方面：1.2 文章结构本文分为三个主要部分，引言、正文和结论。
引言部分主要介绍了本文的背景和目的。
首先，概述了道琼斯指数的重要性和影响，并解释了为何有必要研究道琼斯指数交易规则。
其次，阐明了本文的结构，包括引言、正文和结论三个主要部分，并给出了每个部分的具体内容。
正文部分主要分为两个部分，分别是道琼斯指数简介和道琼斯指数交易规则。
道琼斯指数简介部分将介绍道琼斯指数的起源、定义、计算方法和用途等内容。
首先，将简要介绍道琼斯指数的历史背景和由来。
其次，将详细解释道琼斯指数的定义和计算方法，包括选股标准、权重计算和指数调整等方面的内容。
最后，将介绍道琼斯指数的应用领域和重要性，以及它对投资者和市场的影响。
道琼斯指数交易规则部分将深入探讨道琼斯指数的交易规则和操作细节。
首先，将介绍道琼斯指数的交易时间和交易所。
其次，将详细解释道琼斯指数的成分股选择和调整规则，包括市值约束、行业分布和流动性等方面的规定。
此外，还将介绍道琼斯指数的交易策略和风险管理方法，包括交易规则、交易限制和交易策略等方面的内容。
第03章资本市场1
公式：发行价=每股净资产×溢价倍数（或折扣倍率）
2020/8/1
（3）竞价确定法
❖具体方法： 投资者在指定时间内通过交易柜台或者证券交易所交易网 络，以不低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认 购委托，申购期满后，由交易所的交易系统将所有有效申 购按照价格优先、同价位申报时间优先的原则，将投资者 的认购委托由高价位向低价位排队，并由高价位到低价位 累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行 数量的价格，即为本次发行的价格。如果在发行底价上仍 不能满足本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。
通股股东所拥有的表决权和选举权
2020/8/1
优先股股票，根据不同的标准，可分为不同的种类。 在世界各国中，优先股股票的主要种类有下述几种：
累积性优先股和非累积性优先股
参与优先股和非参与优先股
可转换优先股和不可转换优先股
2020/8/1
可赎回优先股和不可赎回优先股 其他种类
股票的发行市场
❖ 发行市场 (Issuance Market)也称为一 级市场 (Primary Market) ，它是指公 司直接或通过中介机构向投资者出售 新发行的股票。
– 证券包销分为全额包销和余额包销两种形式
– 在代销方式里，发行人与证券承销机构之间是 2020/8/1 一种委托代理关系 ；在包销方式里，二者是买
• （三）证券承销资格
• 证券公司、资产管理公司[1]等证券经营机构从事证券承销 业务，需按规定取得承销业务资格。承销业务资格分为承 销商资格和主承销商资格。证券经营机构履行保荐职责， 应当依照有关规定注册登记为保荐机构。保荐机构负责证 券发行的主承销工作，依法对公开发行（包括首次公开发 行股票和上市公司发行新股、可转换公司债券）募集文件
399开头的指数和88开头的指数
399开头的指数和88开头的指数各自代表了不同的市场行情和趋势。
以下将从两个指数的定义、特点、影响因素和投资建议等方面进行详细介绍。
1. 399开头的指数399开头的指数是指深圳证券交易所发布的指数，代表了深圳市场的股票行情和趋势。
其中最为知名的包括深证成指、中小板指和创业板指数等。
这些指数由深圳证券交易所编制，覆盖了不同规模和行业的公司股票，能够全面反映深圳市场的整体情况。
2. 88开头的指数88开头的指数则代表了上海证券交易所发布的指数，主要包括上证综指、沪深300指数和上证50指数等。
这些指数代表着上海市场的股票行情和趋势，能够反映上海市场的整体运行情况。
3. 399开头的指数和88开头的指数的特点比较两个指数在编制方式、涵盖范围和市场地位等方面有所不同。
深圳市场以创业板为代表，更加偏重于成长性较强的科技类、创新类企业，所以399开头的指数相对更具有成长性和波动性。
而上海市场更加注重传统实体经济和大盘蓝筹股，88开头的指数相对更为稳定，但增长速度也相对较慢。
4. 影响因素这两个指数的涨跌主要受市场整体投资者情绪、宏观经济形势、政策利好消息等因素的影响。
对于399开头的指数来说，政策利好和新兴产业的发展会对其影响较大；而对于88开头的指数来说，整体经济形势、上市公司业绩等因素更为关键。
5. 投资建议针对399开头的指数和88开头的指数的不同特点，投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标合理配置资产。
如果投资者更追求成长性和风险，可以适当配置399开头的指数相关的基金或股票；如果追求稳定性和防御性，则可以选择88开头的指数相关的投资品种。
总结来说，399开头的指数和88开头的指数代表了不同市场的股票行情和趋势，投资者可以根据两个指数的特点和影响因素进行合理的投资配置，以实现资产的增值和风险控制。
续写扩写新内容：6. 投资组合建议除了针对单一指数进行投资外，投资者也可以考虑根据市场行情和自身风险偏好构建多元化的投资组合。
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道琼斯中国88指数
在1996年5月27日纪念道琼斯工业股票平均价格指数诞生一百周年之际，道琼斯公司推出了道琼斯中国指数系列。
作为第一个由全球指数编制机构为中国大陆股票市场编制的指数系列，道琼斯中国指数为投资者提供了一个衡量中国国内资本市场表现的权威性工具。
道琼斯中国指数系列包括：道琼斯中国88指数、道琼斯中国指数、道琼斯上海指数和道琼斯深圳指数。
为了准确代表投资者可实际交易的股票数量，道琼斯中国指数在股票选取和指数计算中采用了流通股，其中排除了国有股、机构持股和非上市流通的职工股。
在为挑选成份股而计算自由流通股本时，道中指数系列排除了持股超过整个市值5%的个人、其它公司以及政府持有的股份。
道沪指数和道深指数的成份股分别选自于在上海交易所和深圳交易所中全部上市交易的股票，它们分别覆盖当地市场总市值的95%。
成份股的选取以调整后的流通市值和股票流动性为依据。
为了能多元化反映所有产业和行业，在选取成份股的过程中同样考虑了不同产业部门之间的分配。
道琼斯中国指数由道沪和道深指数合并而成，代表了在上海证券交易所和深圳证券交易所中交易的股票中的95%。
这三个指数都被设计为股市标尺性指数，用以跟踪中国日益增长的股票市场的总趋势。
它们为中国投资者衡量市场运行提供了准确而具有权威性的工具。
道中88指数由道琼斯中国指数中88只市值最大且流动性最强的股票组成。
在挑选成份股的过程中用到的两个主要的标准是以平均每日交易额计算的市值和交易流动性。
同时，缓冲区的建立将适当保证道中88指数具有较低的指数换股率。
道琼斯中国指数系列中的所有成份股均按照行业分类标准（ICB）划分。
该标准共有四个等级﹐其中包括10个产业﹑18个超行业﹑39个行业和104个从属行业。
其中最高等级的10个产业包括石油和天然气﹑基础材料﹑工业﹑生活消费品﹑卫生保健﹑消费服务﹑电信服务﹑公用事业﹑金融和科技。
与道琼斯全球指数系列中的所有指数一样，道琼斯中国指数系列的编制同样确保：准确优质的指数计算；计算方法高度透明；成份股选择规则的客观性；以市场表现为唯一标准、并具有根据未来金融市场变化进行调整的灵活性。
此外，成份股的选择和评审依据系统性和透明化的原则，运用数量化方法以减少人为因素带来的偏见并可以支持测试。
道琼斯中国指数系列每季度评审一次，进行成份股的调整。
由于中国的股票市场日益繁荣并持续发展，同时结构在不断调整，所以，道中指数的换股率也会相应较高。
道琼斯中国指数系列中的四个指数均以人民币元计算，基期均为1993年12月31日，基数定为100。
尽管上海证券交易所与深圳证券交易所于1990年12月开始运行，但是我们决定在编制指数时不追溯1993年之前的历史数据。
这是由于，1993年之前，由于种种原因，两个市场并未形成规律性的交易。
这些原因包括上市股票数量不足、交易的投机性较强以及缺乏标准化的市场规范。
位居全球一流的指数编制机构的道琼斯指数部门开发并维护3000多种全球指数，用以作为基准，以及投资产品的基础。
道琼斯指数已经成为当今市场多种金融产品的基础，包括期货和期权、共同基金、上市交易基金、股票指数化年金以及结构性产品，诸如柜台交易的期权、交换合约、认股权证和与股票相关的票据等。
道中88指数的产业分类：
按股票数目计算按流通市值计算
产业代码股票数目 % 美元(百万) 人民币(亿元) %
石油和天然气 0001 4 4.5% 2,168 175 4.9%
基础材料 1000 19 21.6% 8,515 688 19.3%
工业 2000 19 21.6% 8,058 651 18.2%
生活消费品 3000 12 13.6% 4,856 392 11.0%
卫生保健 4000 1 1.1% 228 18 0.5%
消费服务 5000 4 4.5% 1,482 120 3.4%
电信服务 6000 1 1.1% 2,052 166 4.6%
公用事业 7000 10 11.4% 5,717 462 12.9%
金融 8000 11 12.5% 8,427 681 19.1%
科技 9000 7 8.0% 2,663 215 6.0%
总计 88 100% 44,167 3,567 100.0%
2005年9月23日，北京－道琼斯公司指数部今日宣布自2005年10月10日起调整成份股, 以反映对上一季度的评审结果。
道琼斯中国88指数（道中88指数）、道琼斯中国指数（道中指数）、道琼斯上海指数（道沪指数）、道琼斯深圳指数（道深指数）和道琼斯第一财经中国600指数的调整将于2005年10月10日起生效。
经过此次调整, 追踪整个沪深市场最大的及流动性最强的88只股票的道中88指数剔除了3只成份股，同时相应纳入了3只新成份股，调整后该指数所包含成份股的市值约占中国整个沪深A股市场自由流通总市值的36.96%。
调整之后，成份股中的上海市场股票仍为59只，深圳市场股票仍为29只。
就道中88指数成分股的流通市值而言,沪市股票所占的比例为73.21%,深市股票所占的比例为26.79%。
自2005年10月10日起，道琼斯中国指数（道中指数）成份股将从1152只增加到1161只，其中有1096只A股和65只B股。
道琼斯上海指数（道沪指数）成份股将从707只增加到708只，其中增加了11只股票，减少了10只股票；而道琼斯深圳指数（道深指数）成份股将从445只增加到453只，其中增加了17只股票，减少了9只股票。
调整后，道沪指数和道深指数的市值覆盖率分别为沪市和深市流通市值的95%，道中指数的市值覆盖率为沪深两市流通市值的95%。
与此同时，于2004年9月6日推出的道琼斯第一财经中国600指数也进行了第五次成分股调整。
道琼斯第一财经中国600指数剔除了28只成份股，同时相应纳入了28只新成份股，调整后该指数所包含成份股的市值约占中国整个沪深A股市场流通总市值的80%。
为了向中国及全球的投资者提供一个准确追踪迅速发展的中国股票市场的工具,道中指数系列采用了与道琼斯全球股票指数相同的严格标准。
道琼斯指数在股票选取和指数计算中采用了流通股，而排除了国有股和非上市流通的职工股，以便准确代表投资者可实际交易的股票数量。
在为挑选成份股而计算自由流通股本时，道琼斯指数排除了个人、其它公司以及政府持有的超过整个市值5%的股份。
道中88、道中、道沪和道深指数是提供全球商业信息的道琼斯公司于1996年5月27日在纪念1896年推出的道琼斯工业股票平均价格指数(全球最广泛报
道的市场指数)一百周年之际发布的。
这四个指数的基期均为1993年12月31日，基期指数均为100。