共同基金

我国共同基金市场现状及特点 我国共同基金市场发展中面临的问题 共同基金业绩评判体7年 2008年 2009年 2010年 2011年 346 424 594 656 873
收入（亿） 11100 －15000 9102.46 50.82 －5000
（二）行业性整体人才匮乏，高端人才流动过于频繁 行业性整体人才匮乏， 在2011年，基金经理变更次数超过200次。 2011年 基金经理变更次数超过200次 200 换句话说，就在2011年一年期间， 2011年一年期间 换句话说，就在2011年一年期间，有超过 200位基金经理出现跳槽 位基金经理出现跳槽。 200位基金经理出现跳槽。考虑到当前市场 600人 基金经理总数也才不到600 中，基金经理总数也才不到600人，也就是 有超过三成的基金经理跳槽， 有超过三成的基金经理跳槽，其影响可想而 知。 在离职名单中， 在离职名单中，不乏一些投资总监或明星基 金经理。 金经理。
（四）资产配置同质化严重，投资风格趋同 资产配置同质化严重，
基金同质化是指行业配置集中、重仓股雷同、 基金同质化是指行业配置集中、重仓股雷同、投资 理念重合的现象。 理念重合的现象。 原因： 原因： 1.政府对市场的管制 1.政府对市场的管制 2.基金喜欢 抱团取暖” 基金喜欢“ 2.基金喜欢“抱团取暖” 3.部分基金管理人 避免犯错误” 部分基金管理人“ 3.部分基金管理人“避免犯错误”的心理
（二）基金行业总规模快速增长
2004年以来， 2004年以来，我国基金业的行业规模呈现平稳增 年以来 长态势，尤其是2006年和2007 2006年和2007年 长态势，尤其是2006年和2007年，基金资产绝对规 模和基金净值的扩张显著提速。 模和基金净值的扩张显著提速。 至2011年，无论是基金种类，数量，成交额都有 2011年 无论是基金种类，数量， 较大的增长
王亚伟 范勇宏离职|华夏基金| 范勇宏离职|
离职。 5月6日晚，华夏基金公告王亚伟离职。5月8日，范勇宏辞去华夏 日晚， 基金总经理职务。 职务。 王亚伟为基金行业明星基金经理， 王亚伟为基金行业明星基金经理，其管理华夏大盘基金期间基金 的总回报逾1000% 1000%。 的总回报逾1000%。 2007年的大牛市带给了股市空前的辉煌 年的大牛市带给了股市空前的辉煌， 2007年的大牛市带给了股市空前的辉煌，也成就了把握好时机的 王亚伟，华夏大盘全年净值增长率为226% 226%， 王亚伟，华夏大盘全年净值增长率为226%，位居国内各类型基金 之首，比第二名高出了35个百分点 是同期上证综指涨幅的2.33 高出了35个百分点， 之首，比第二名高出了35个百分点，是同期上证综指涨幅的2.33 2008年熊市中 华夏大盘在股市暴跌中成为基金抗跌亚军 年熊市中， 基金抗跌亚军。 倍；2008年熊市中，华夏大盘在股市暴跌中成为基金抗跌亚军。 此后的2009 2009年 2010年 王亚伟总是能守住前两名的位置。 此后的2009年、2010年，王亚伟总是能守住前两名的位置。 范王二人辞职将成为中国基金业发展中的标志性事件。 范王二人辞职将成为中国基金业发展中的标志性事件。它凸现了 目前困扰中国基金业发展的两大问题， 目前困扰中国基金业发展的两大问题，一是基金行业未能为持有 人奉献满意回报， 人奉献满意回报，二是公募基金人才流失加剧。
我国共同基金 市场发展中面 临的问题 临的问题
（一）基金投资行为存在显著的羊群效应特征 基金投资行为存在显著的羊群效应特征 羊群效应
在委托－代理机制中，基金管理人为使自己的能力不易被评 在委托－代理机制中， 会采取与其他管理人相同的投资决定， 估，会采取与其他管理人相同的投资决定，这样即使投资行 为失误，也不会被认为是个人的能力问题。 为失误，也不会被认为是个人的能力问题。 其次，这种情况还是由信息不对称造成的。由于投资者对所 其次，这种情况还是由信息不对称造成的。 投资市场和投资个股信息掌握不充分， 投资市场和投资个股信息掌握不充分，所以更容易跟随市场 领导者而行动。 领导者而行动。 在这种效应的作用下，市场正常的运行秩序受到影响， 在这种效应的作用下，市场正常的运行秩序受到影响，同时 也会破坏基金的创新机制而导致整个基金行业的平庸化，影 也会破坏基金的创新机制而导致整个基金行业的平庸化， 创新机制而导致整个基金行业的平庸化 响基金资源优化配置 资源优化配置效应的实现和整个基金业的发展 响基金资源优化配置效应的实现和整个基金业的发展
共同基金业绩 评判体系
业绩评价
业绩概览 收益分析 基金指数 风险调整收益 业绩延续性 业绩归因 仓位测算 风险分析
基金评级
1.基金产品评级 1.基金产品评级
净值增长率 风险调整收益 持股调整收益 契约因素 净值增长率 风险调整收益 持股调整收益 契约因素
2.基金公司评级 2.基金公司评级
3.基金经理评级 3.基金经理评级 此外还有基金净值增长率、 此外还有基金净值增长率、超额收益率等 单一指标排名
（一）基金业的市场化改革稳步推进 基金业的市场化改革稳步推进 市场化改革
基金业的市场化改革在2010年迈出关键性一步。 基金业的市场化改革在2010年迈出关键性一步。 2010年迈出关键性一步 分类审核制度， 监管部门对新基金发行实行分类审核制度 监管部门对新基金发行实行分类审核制度，不同 类别的基金可分别排队申报。 类别的基金可分别排队申报。基金审批新体系将 偏股型、固定收益型、QDII、 偏股型、固定收益型、QDII、创新型和专户一对 多分成5条通道进行审批 进行审批。 多分成5条通道进行审批。 获批速度提升，发行数量骤增， 获批速度提升，发行数量骤增，产品创新百花齐 放
华夏大盘精选证券投资基金
2012年第1 2012年第1季度报告 年第
华夏大盘精选证券投资基金 份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
Thanks
（三）偏股型基金成为最活跃的基金产品 偏股型基金成为最活跃的基金产品
目前，无论从基金的数量、 目前，无论从基金的数量、基金份额还是基金资产 净值来看， 净值来看，股票型基金和混合型基金占绝对主导地 位。
（四）基金公司发展呈现明显的两极分化特征 基金公司发展呈现明显的两极分化特征 两极分化
不论是资产总净值还是公司利润， 不论是资产总净值还是公司利润，各大基金公司呈现 明显的两极分化态势。 明显的两极分化态势。 2001—2011年基金公司累计回报 2001—2011年基金公司累计回报
（一）基金业的市场化改革稳步推进 基金业的市场化改革稳步推进 市场化改革
近年来， 近年来，相关监管机构陆续出台了一系 列促进基金业长期健康发展的政策法规。 列促进基金业长期健康发展的政策法规。 在推动市场创新、丰富基金产品、 在推动市场创新、丰富基金产品、扩 大证券基金投资范围的方面起到了积极作 用。
（三）基金内部治理结构不甚合理
首先，基金持有人大会虚置。 首先，基金持有人大会虚置。 其次，独立董事制度存在局限。 其次，独立董事制度存在局限。 再次，缺乏有效的基金激励机制。 再次，缺乏有效的基金激励机制
基金激励制度
针对人才激励问题，证监会将继续完善基金管理公司的股权政策， 针对人才激励问题，证监会将继续完善基金管理公司的股权政策， 推动专业人士持有基金公司股权， 推动专业人士持有基金公司股权，形成多元化的股权结构和组织形 调动专业人员积极性 发挥其在公司治理中的作用， 积极性， 式，调动专业人员积极性，发挥其在公司治理中的作用，推动建立 持有人利益、员工利益、股东利益有机统一。 持有人利益、员工利益、股东利益有机统一。 利益有机统一 就在3月底证监会副主席姚刚也表示， 就在3月底证监会副主席姚刚也表示，在基金公司员工持股或股权 姚刚也表示 激励中，证监会将对5%以下的股权激励或员工持股不作限制， 5%以下的股权激励或员工持股不作限制 激励中，证监会将对5%以下的股权激励或员工持股不作限制，基金 公司股东同意，即可实施。 公司股东同意，即可实施。