中国的通货膨胀与行业经济增长——基于ECM模型的实证分析
基于VAR模型的我国通货膨胀与经济增长之间影响关系分析
基于VAR模型的我国通货膨胀与经济增长之间影响关系分析【摘要】本文通过基于VAR模型的分析，探讨了我国通货膨胀与经济增长之间的影响关系。
在对研究背景和研究意义进行了介绍。
在首先简要介绍了VAR模型的基本原理，然后分析了通货膨胀与经济增长的理论关系，接着对我国通货膨胀与经济增长的实证分析进行了探讨，包括相关变量的选择与解释。
在就通货膨胀与经济增长的影响关系展开讨论，同时提出了相应的政策建议。
通过本文的研究，可以更好地了解我国通货膨胀与经济增长之间的关联，为相关政策制定和实施提供参考依据。
【关键词】关键词：VAR模型、通货膨胀、经济增长、影响关系、实证分析、政策建议1. 引言1.1 研究背景通货膨胀和经济增长是经济学领域中两个重要的概念，它们之间的关系一直备受关注。
通货膨胀是指货币信用扩张或者金融政策宽松导致货币供应量增加、价格水平普遍上涨的现象。
而经济增长则是指在一定时期内国民经济总量的增长，是经济发展的基础和动力。
在过去的研究中，学者们对通货膨胀和经济增长之间的影响关系进行了广泛的讨论和分析。
一些研究表明，通货膨胀对经济增长有负面影响，高通货膨胀率可能阻碍经济的发展。
而另一些研究指出，通货膨胀对经济增长的影响并不一定是负面的，合理的通货膨胀有可能刺激经济活动，促进经济的增长。
在我国，通货膨胀和经济增长也一直备受关注。
中国作为世界上人口最多、经济发展最快的国家之一，通货膨胀和经济增长之间的关系更是引起了学者们和政策制定者的高度关注。
通过建立VAR模型，我们可以更加深入地分析我国通货膨胀与经济增长之间的影响关系，为有效制定经济政策提供重要参考。
本文旨在利用VAR模型，探讨我国通货膨胀与经济增长之间的影响关系，为相关决策提供理论支持和政策建议。
1.2 研究意义通货膨胀与经济增长是经济学领域中一个重要的研究课题。
通货膨胀在一定程度上会影响经济的发展和稳定，对于保持物价稳定、促进经济增长具有重要意义。
通过深入研究通货膨胀与经济增长之间的关系，可以为政府制定有效的宏观经济政策提供理论支持和实证依据。
中国通货膨胀的实证分析
中国通货膨胀的实证分析通货膨胀是指一国或地区货币供应量过多，导致物价普遍上涨的现象。
在中国，通货膨胀是一个长期存在的问题。
本文将从宏观层面和微观层面对中国通货膨胀进行实证分析。
一、宏观层面分析在宏观层面，我们将从货币供应量、经济增长和政府政策等方面来探讨中国通货膨胀的原因。
首先，货币供应量的增加是通货膨胀的主要原因之一。
中国政府在经济发展过程中，为了推动投资和消费，往往会采取扩大货币供应的政策。
然而，当货币供应过多，超过了实际经济需求时，就容易引发通货膨胀。
例如，2008年中国实施的4万亿投资计划，推动了货币供应量的大幅增加，进而导致了较大规模的通货膨胀。
其次，经济增长也会对通货膨胀产生一定影响。
中国一直保持较高的经济增速，这种高速增长带来了供给短缺和需求上升的压力，从而推高了物价。
特别是一些关键性产业的价格上涨，如能源、原材料等，也会对整体通胀产生一定影响。
最后，政府的宏观经济调控政策也会对通货膨胀产生影响。
中国政府通过调整货币政策、财政政策、价格调控等手段，力图稳定物价。
然而，政策调控的效果往往需要一定的时间才能显现，因此在政策调整过程中，通货膨胀仍可能处于高位。
二、微观层面分析在微观层面，我们将从居民消费、投资和外部因素等方面来分析中国通货膨胀的实证情况。
首先，居民消费水平的变动对通货膨胀有着直接的影响。
随着居民收入的增加，其消费水平也相应提高。
当居民愿意支付更高的价格购买商品和服务时，市场上价格就会上升，从而导致通胀。
此外，居民收入分配不均，导致富人的消费能力更强，也会推高物价。
其次，投资对通货膨胀也有较大影响。
中国的经济发展过程中，投资一直是推动经济增长的重要驱动力。
然而，过度投资可能导致资源闲置和供需失衡，进而引发通货膨胀。
特别是在房地产领域，过热的投资会导致房价上涨，进而影响整体物价水平。
最后，外部因素也会对中国通货膨胀产生一定影响。
中国是一个出口导向型经济体，国际原油价格、汇率波动等外部因素会直接影响中国的进口成本和产品价格。
对中国通货膨胀率的实证研究
对中国通货膨胀率的实证研究中国通货膨胀率的实证研究随着中国经济的快速发展，通货膨胀问题已经成为了广大人民关心的问题。
通货膨胀率的变化可以影响到社会的稳定和人民的生活。
因此，本文将基于实证数据对中国通货膨胀率进行研究，探讨其变化原因以及对经济的影响。
一、中国通货膨胀率的发展历程自20世纪80年代末中国开始实施改革开放政策以来，经济迅速发展，人民生活水平的显著提高。
然而，随着市场体系的逐渐完善，以及金融市场的不断深化，通货膨胀率也逐年攀升。
具体来说，2007年-2008年，中国通货膨胀率一度达到8.7%的高峰。
此后，国家政策的调整以及国际油价等外部因素的影响，使得通货膨胀率逐渐下降。
到2016年底，CPI率为2%，处于较为适宜的水平。
然而，不可避免地，2018年开始，CPI又一度回升。
特别是在2019年底到2020年初，CPI一度达到了5.4%的峰值。
总的来说，中国通货膨胀率的发展历程可以概括为：上升、下降、再次上升的趋势。
二、中国通货膨胀率的变化原因探析通货膨胀率的变化是由复杂的因素综合作用的结果。
我们主要从货币供给、经济增长、国际油价等三个方面来探析中国通货膨胀率的变化原因。
1.货币供给货币供给是影响通货膨胀率变化的重要因素之一。
货币总量增长过快，将导致通货膨胀。
而货币总量不足，将导致通货紧缩。
尤其是在经济快速增长时期，由于货币需求增加，如果货币供应不合理，将会引发通货膨胀。
2009年以来中国货币供应量一直逐渐攀升，但是由于2008年金融危机，国际经济形势不好，导致中国的实体经济受到了一定的冲击。
为了刺激经济，中国的货币政策相对宽松，货币增速在短期内大幅上升，导致通货膨胀率上升。
2.经济增长经济增长也是影响通货膨胀率的一个重要因素。
中国最初实行改革开放以来，经济的迅速增长也带来了物价水平的增长。
随着中国经济的不断发展，人们的收入水平不断提高，需求的增加势必也会导致物价水平的上涨。
3.国际油价国际油价也是影响通货膨胀率的因素之一。
基于VAR模型的经济增长与通货膨胀之间关系的实证分析
基于VAR模型的经济增长与通货膨胀之间关系的实证分析摘要：本文首先介绍简单通货膨胀和经济增长的三种理论，然后通过对我国2001到2011年的经济季度数据建立var模型，得出持续严重的通货膨胀对经济增长有害并且通货膨胀受自身波动影响较大的结论。
因此，我国当前的经济政策目标应是逐步使通货膨胀率降下来。
关键词：通货膨胀；经济增长率；var模型；治理通货膨胀通货膨胀与经济增长的关系是政府进行宏观调控时需要考虑的核心问题之一。
近年来，我国经济运行的主要特征是经济增长的高速和cpi的强势上升。
2001年-2011年，我国每季度的gdp增长率平均值为10.9%，cpi的季度均值为2.9%。
通货膨胀是衡量宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标。
抑制cpi的强势上升并使其保持在较低水平上，对我国实现经济目标、构建和谐社会有十分重要的意义。
一、通货膨胀和经济增长的理论概述一直以来，通货膨胀与经济增长的关系在经济学中争议很大。
当前学术界在这一问题上还没形成统一的观点，可分为正相关关系、负相关关系和中性论三种理论观点。
（一）“正相关关系”理论认为通货膨胀能促进经济增长。
传统的菲利普斯曲线和以托宾为代表的经济学家分别认为在短期和长期内经济增长和通货膨胀呈正相关关系。
即政府当局采取扩张性的财政政策和货币政策，扩张总需求，从而发生通货膨胀，经济增长也随之发生。
（二）“负相关关系”理论认为，通货膨胀不但不能促进经济增长，反而会阻碍经济的增长。
以fisher（1993）为代表的经验研究却发现通货膨胀与经济增长存在负相关关系，通货膨胀导致的价格、汇率等各种经济参数的突变和扭曲，会造成市场混乱，提高社会交易成本，严重降低经济效率。
（三）“中性”理论。
理性预期理论和货币中性论者认为通货膨胀对经济增长可能不产生实质性影响。
货币对实际经济生产过程不产生影响，从而通货膨胀也是中性的，即通货膨胀对经济增长既不存在促进作用也不存在阻碍作用。
再加上经济活动中的个体能够理性的预期到这种通货膨胀的效果，从而调整自己的行为，导致了通货膨胀与经济增长无关。
中国通货膨胀的实证分析
中国通货膨胀的实证分析通货膨胀是指货币供应量增加导致商品价格普遍上涨的经济现象。
作为世界第二大经济体的中国，通货膨胀对其经济发展和社会稳定具有重要影响。
本文将通过实证分析，探讨中国通货膨胀的原因、影响和应对策略。
首先，我们来看一下通货膨胀的原因。
中国通货膨胀的主要原因可以归结为需求拉动和供给压力。
需求拉动主要来自于人口增长、经济发展和消费水平提高。
中国人口众多，人民生活水平不断提高，对商品和服务的需求也随之增加，从而推动了物价上涨。
另一方面，供给压力主要源于资源供给不足、生产成本上升和市场垄断等因素。
资源供给不足会导致商品供给无法满足需求，从而推动价格上涨。
生产成本上涨如原材料价格上涨、劳动力成本提高等，也会传导到商品价格上。
市场垄断的行为会导致市场竞争不充分，使得企业可以通过涨价获取更高的利润。
其次，我们来探讨通货膨胀对中国经济和社会的影响。
通货膨胀对经济发展和社会稳定都具有重要的影响。
经济方面，通货膨胀使得生产成本上升，企业利润受损，对投资和创新动力产生负面影响。
此外，通货膨胀会降低人民币的购买力，使得人民的生活水平下降。
社会方面，通货膨胀会加剧贫富差距，使得富人更加富裕，而穷人更加贫困。
通货膨胀还会引发社会不满情绪，导致社会不稳定。
最后，我们来探讨中国应对通货膨胀的策略。
中国政府采取了一系列措施来控制通货膨胀。
首先是货币政策的调控。
中国央行可以通过调整利率、存款准备金率等手段来收紧货币供应，从而控制物价上涨。
其次是财政政策的调节。
政府可以增加财政支出，加大对基础设施建设、教育和医疗等领域的投资，提高资源供给，缓解供需矛盾。
另外，政府还可以加强市场监管，禁止垄断行为，加强反垄断执法。
此外，中国政府还注重发展新兴产业，提升生产力水平，加大科技创新力度，从根本上推动经济发展，解决通货膨胀问题。
综上所述，通货膨胀对中国经济和社会稳定具有重要影响。
中国通货膨胀的原因主要是需求拉动和供给压力。
政府应通过货币政策、财政政策和市场监管等手段来控制通货膨胀。
我国经济增长与通货膨胀关系的实证研究
一
、
改 革开 放 ３ Ｏ多年来 ， 国的通货膨 胀 经历 了通 中 胀 一 紧缩一 通胀 的运 行格 局 ， 对经 济 增 长 和 社 会稳 定 产生 了十分不 利 的影 响 。２ ０ ０ ３年 以来 ， 国逐 步 我
黄 宪 慧 、 海 波 （ ０ ６ 认 为 ， 货 膨 胀 通 过 改 变 韩 ２０ ） 通
是 ，０ ７年 ５月 以来 ， 民消 费 价格 指 数 逐月 攀 升 ， ２０ 居
尤其 是 ２ ０ ０ ８年 ２月 居 民 消 费 价 格 同 比涨 幅 高 达 ８７ ， 近 １ ． 为 Ｏ年 来 的新 高点 ， 货 膨胀 压 力 加 大 。 通 ２０ ０ ８年 ９月 国际金 融危 机蔓 延 全球 ， 面对 严 峻 的经 济形 势 ， 国 宏 观 调 控 取 向 经 历 了 “ 过 热 、 通 我 防 防
率” 。Ｇ Ｇ 表示 经 济 增 长 率 。ＧＤ Ｄ表 示 本 年度 ＤＰ Ｐ
归 （ Ｒ） 型 ， 用 脉 冲 响应 函数 、 测 分 析 分 解 ＶＡ 模 运 预
ＮＯ １。 ２ ０ Ｏ１
变化 率 的 Ｇｒｎ ｅ 原 因 ， ＤＰ增长 率 对 于 Ｃ Ｉ ａ ｇｒ Ｇ Ｐ 变化 率 的影 响要滞 后三 个 季 度 左 右 ， 快 的 经济 增 长 会 过
诱发 通货 膨胀 ＿ 。王双正 （ ０ ９ 通 过建 立 向量 自回 ２ ］ ２０ ）
其中， ｃ表 示 常数 ， 也就 是在 本年 度 通货 膨 胀率 和上 一年 度通 货膨 胀 率 均 为零 时 的“ 济 自然 增 长 经
中共 青 岛市委 党校 青 岛行 政 学院 学报
货币供应量与经济增长的实证分析——基于ECM计量模型
货币供应量与经济增长的实证分析基于ＥＣＭ计量模型李妍㊀王欣冉摘㊀要：本文以１９９０ ２０１７年的２７年的年度数据，从货币供应量Ｍ２与国内总产值ＧＤＰ的角度建立误差修正模型（ＥＣＭ）模型㊁分析脉冲响应函数㊁进行格兰杰因果检验等进行货币供应量与经济增长的实证分析，得出货币非中性理论，且货币的供应量与国内生产总值存在一定的相互促进的长期均衡关系㊂关键词：货币供应量；经济增长；误差修正模型；货币非中性理论一㊁研究背景及意义经济学界对货币供给与经济增长的关系形成不同经济理论㊂新古典经济理论认为货币供应量的上涨会促进经济；而货币主义理论学派则认为货币是中性的，货币供应量的大量投入会使经济膨胀，不利于经济的发展；而卢卡斯认为，符合合理预期的一定的货币供应量的投入就会促进经济的增长㊂本文采用 八五 时期到 十二五 时期的历年变革来进行分析，更具有时效性和针对性，为即将到来的 十三五 经济政策方面的决策有着重要的借鉴意义㊂二㊁变量与数据的选取货币供应量是指社会货币在某个时间节点上的存量，可以反映出一国的社会支付能力和购买能力㊂按照经济学原理，ＭＶ＝ＰＹ，短期内货币供应量的增长可以促进经济的发展㊂由于Ｍ２为广义货币，比其他货币供应量更加稳定，且流通速度较慢㊂因此我们选取Ｍ２作为自变量来研究对经济增长主要衡量指标ＧＤＰ的影响㊂三㊁数据的检验由ＡＤＦ检验，ＧＤＰ与Ｍ２为非平稳序列，二阶差分后趋于平稳，故ＧＤＰ与Ｍ２的二阶差分时间序列是二阶单整序列即Ｉ（２）序列，可进行协整检验㊂非平稳时间序列可能存在伪回归，因此我们对数据进行ＥＧ协整检验㊂ＧＤＰ＝３７４４２．６８５６８３８＋０．４８５８１４４１１０７３∗Ｍ２ｔ统计量：（６．２３１７４８）㊀（５５．８１１３３）Ｒ２＝０．９９１７２㊀Ｆ＝３１１４．９０５（ｐ＝０．００００）㊀ＤＷ＝０．３方程的拟合优度很高，回归估计的系数也具有良好的统计显著性㊂ｅｔ＝ＧＤＰ－３７４４２．６８５６８ ０．４８５８１４４１１∗Ｍ２经检验残差是平稳的，即ＧＤＰ与Ｍ２之间存在明显长期均衡关系㊂ＧＤＰ＝３７４４２．６８５６８＋０．４８５８１４４１１∗Ｍ２由协整关系得，当货币与准货币（Ｍ２）投入１亿元人民币，当期的国内生产总值将会增加０．４８５８亿元人民币，符合货币的非中性理论㊂可看出，货币供应量并不是导致国内生产总值增加的主要因素㊂四㊁模型的建立与应用１．误差修正模型（ＥＣＭ）的建立为描述变量间的短期非均衡关系，保存长期均衡关系的残差为ｅ，作为非均衡误差项加入到误差修正模型中㊂ΔＧＤＰｔ＝－０．２７３７８８９２５∗ｅｔ－１＋０．１３０１５３００６∗ΔＭ２＋０．８１９８５０２０６∗ΔＧＤＰｔ－１ｔ统计量：（－２．５４１４８）㊀（１．４８１９）㊀（３．７７３０５）Ｒ２＝０．８２１６㊀ＤＷ＝１．９３２６ｅｔ－１的系数为负且显著，而残差不存在序列相关性㊂故短期非均衡关系为：㊀＝－０．２７３７８８９２５∗㊀＋０．１３０１５３∗㊀Ｍ２＋０．８１９８５０２∗上式说明，短期货币供应量对经济的影响是正向的，其中系统内变量对出现均衡偏差情况的调整速度为０．２７３７，即每年实际发生的货币供应量与长期均衡值之间的偏差的２７．４％被修正㊂修正反应不太强烈㊂当ｇｄｐ偏离长期均衡状态是，误差修正项会０．８１９８的系数将其拉回到长期均衡线㊂２．脉冲响应函数由格兰杰因果检验看出，Ｍ２是与ＧＤＰ互为格兰杰原因㊂由脉冲响应函数图可知，当ＧＤＰ受到自身的随机误差项的一个标准差的冲击后，产生了一个正向的影响且该影响随着滞后期数的增加而增大，ＧＤＰ对Ｍ２也同理㊂五㊁结论与建议本文通过对Ｍ２与ＧＤＰ建立误差修正模型，分析可知，我国货币供应量对经济的发展起着相互促进的关系，且经过一个自身或彼此的随机误差项的标准差冲击后都有正向的影响，持续时间长影响程度大㊂（１）完善货币供给调节机制避免过度依赖利用增加货币供应量来刺激经济增长，不断完善货应的总量控制㊁供应环境及微观经济主体的活力，提高货币政策调控经济的能力，有效结合使用各种货币政策工具的运用来促进宏观经济的平稳发展㊂（２）依社会经济现状来决定货币供应量投放货币供应量时，需考虑不同产业不同区域的差异，投放适合当地生产力发展的货币供应量数目㊂过量的投入货币，会造成资金流通中的问题，物价升高，影响居民就业率等㊂参考文献：［１］王静．我国货币供给内生性问题的实证分析［Ｊ］．当代财经，２０１２［２］刘春季．我国货币中性的实证研究［Ｊ］．商业研究，２０１１［３］高铁梅．计量经济分析方法与建模［Ｍ］．北京：清华大学出版社，２００６作者简介：李妍，王欣冉，四川省成都市，成都信息工程大学㊂８４商讯. All Rights Reserved.。
通货膨胀与经济增长之间关系的实证分析
1993 年 GDP 增 长 速 度 高 达 13.12％ ，1993 年 及 胀，就应该提高投资效益、控制投资规模、加强对投
1994 年通货膨胀高达 14.94％和 19.87％，同样也反 资活动的监管力度，促进经济增长方式的转变。
映出了它们之间的这种因果关系。
同时，由方程也可看出，通货膨胀由于其自身
其他价格指标相比较该指标最具广泛性，CPI、RPI 失业率的变化趋势看（图 1），自改革开放以来我国
及 WPI 的变动必然反映在 GDP 平减指数中，主要 经济增长、通货膨胀呈现周期性波动，且波动幅度
数据资料的描述性统计见表 1。
大，失业率变动较稳定。观察各变量的标准差系数
本文主要运用了相关系数及格兰杰因归检测 可以得出同样结果（表 1），标准差系数可以精确地
受的通货膨胀定义，一般最常用的是西方实证主义 物价水平以每月超过 50％的大幅度持续上涨定义
的通货膨胀定义，即“通货膨胀是价格持续上涨的 为恶性通货膨胀。这种类型的通货膨胀不仅能严重
一个过程，或者从等同意义上说，是货币不断贬值 破坏正常经济生活，扰乱正常的生产和交易，而且
的一种过程”[1] 。该定义的内涵主要体现在两个方 会造成社会动荡，导致国家货币体制和经济社会的
重程度不同的类型：①爬行的通货膨胀，即物价水 见，GDP 总量持续增加，到 2004 年经调整后数据显
平年均上涨率在 1％～3％以内，同时不会引起通货 示我国国民生产总值已位居世界第四。在取得丰硕
膨胀预期，一般认为这种通货膨胀有利于经济增 经济建设成果的同时，也出现了不少社会经济问
长；②温和的通货膨胀，即物价水平年均上涨率在 题，其中，通货膨胀和失业是最具代表性的问题之
通货膨胀可能是由前期经济高速增长所导致的。同
中国通货膨胀与经济增长关系的实证研究:基于地区层面的视角
中国通货膨胀与经济增长关系的实证研究：基于地区层面的视
角
金瑞庭
【期刊名称】《当代经济管理》
【年(卷),期】2011(033)010
【摘要】选取1978年～2009年的年度时间序列数据,在协整分析的基础之上,运用格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数方法,对中国以及中国分地区的通货膨胀和经济发展的关系分别进行了实证研究.结果显示:全国范围内的通货膨胀与经济增长之间存在着长期稳定的关系,并具有双向的格兰杰因果关系.但是,从各个地区的通货膨胀与经济增长的关系来看,结果却不尽相同.在此基础上,文章从两个方面提出了简要的政策建议.
【总页数】4页(P9-12)
【作者】金瑞庭
【作者单位】复旦大学城市与区域发展研究中心上海200433
【正文语种】中文
【中图分类】F822.5
【相关文献】
1.中国通货膨胀、消费水平与经济增长关系实证研究 [J], 魏学辉;李峰
2.中国是否存在最优通货膨胀区间——通货膨胀和经济增长关系实证研究 [J], 侯青;唐明
3.中国是否存在最优通货膨胀区间——通货膨胀和经济增长关系实证研究 [J], 侯青
4.中国通货膨胀与经济增长关系的实证分析：基于东部、中部及西部地区层面的视角 [J], 姜浩;王丽锋
5.中国通货膨胀、货币供给与经济增长关系的实证研究 [J], 薛怡; 苏俊宇
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通货膨胀与经济增长关系的实证研究
通货膨胀与经济增长关系的实证研究摘要：通货膨胀率是衡量一个经济体系是否健康稳定运行的重要指标。
一般认为，高速的经济增长会导致较高的通货膨胀。
通货膨胀对经济增长的影响也是各有说法。
本文根据1990—2010年的cpi，ppi，gdp，m2的年度数据，建立var模型，运用adf检验和格兰杰因果检验，并进行脉冲响应函数分析，得出一些结论，并根据此结论提出相关建议。
关键词：通货膨胀；经济增长；var模型一、引言通货膨胀与经济增长之间的关系一直都是各国经济学界讨论的热门话题，促退论的代表认为通货膨胀不仅不会促进经济的增长，反而还会降低消费者的储蓄欲望，从而降低投资，影响经济增长，特别是当出现超级通货膨胀时导致经济崩溃。
也有人通过对各个国家的经济发展情况进行研究后认为通货膨胀与经济增长之间不存在特定的关系，这个被称为中性论。
近年来，国内学者对我国的通货膨胀率与经济增长之间的关系进行了深入研究。
有些认为通货膨胀对我国的经济增长起阻碍作用；还有些认为通货膨胀率的变化方向是可以由曲p增长率来预测的。
认为较高的通货膨胀对经济增长不利，而在较温和的通货膨胀率范围内，长期的增长与通货膨胀的对应关系不是太明显。
大家对通货膨胀对经济增长的影响都是各抒己见，意见不一，本文就选择了var模型为分析工具，对通货膨胀对经济增长的联系进行简单分析，得出一些结论，并提出一些建设性建议。
二、var模型建立及数据选择通货膨胀率指标：通常我们可以选取消费者价格指数cpi。
我国统计数据中cpi的使用频率最高，宏观调控所依据的衡量指标也是cpi，因此我们使用本期的cpi增长率作为本期物价的通货膨胀率指标。
货币增长率指标：根据货币的流动性来划分。
可以将货币划分成m0、m1、m2、m3等等层次。
活期存款，在股市赚钱效应突出的今日，因为其可以便捷的转入股票账户，已经成为许多投资者的首选。
考虑到经济意义和数据的可获得性，选用m2的增长率作为货币增长率指标。
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比率(%) 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
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rag
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年份
图 1 1978-2009 年中国 GPI 和农林牧渔业实际增长率
比率(%) 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
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rfi
蓄行为、劳动生产率、价格体制等，从而减缓了经济增长。 近年来，关于中国的经济增长与通货膨胀之间的关系，国
内多位学者进行了实证分析。刘金全、谢卫东(2003)[3]认为，中 国的经济增长率与通货膨胀率之间存在显著的正相关关系，通 货膨胀具有波动性的溢出效应。王智勇(2008)采用协整与误差 纠正模型发现，无论是从年度还是季度数据来看，GDP 增长率 都是 CPI 变化率的格兰杰原因。中国人民银行营业管理部课题 组(2011)[5]利用生产函数法对 1978 年以来我国潜在产出进行了
的行业采取差别性的货币政策以减少政策转换带来的不利影
响，而这无疑具有极强的现实指导意义。
本文使用 1978- 2009 年的通货膨胀和农林牧渔业、交通运
输及仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业、金融业、
房地产业六大行业的经济增长数据，对两者之间的关系进行实
证分析，并由此得出一些初步结果。
一、理论模型
胀，这不仅可以减少对农林牧渔业产生的影响，也有利于减轻对金融行业的冲击。
关键词：通货膨胀；经济增长；行业经济；金融经济
中图分类号：F015
文献标识码：A
文章编号：1004- 292X（2012）09- 0066- 05
The Relation between Inflation and Economic Growth of Chinese Main Industries
— ——An Empirical Analysis based on ECM Model
LIU Xia （Shanghai Finance University， Shanghai 201209， China）
Abstract： The paper studies the impact of inflation on the economic growth of different Chinese industriesthrough statistical description， regressive analysis， Granger causality test and ECM model. It is found that inflation has negative relationship with the economic growth of different industries. Inflation has greatest influence on agriculture and has least influence on hotels and catering. Inflation is the Granger causality of the economic growth of agriculture industry， transport， storage and post， wholesale and retail trades， hotels and catering， while the economic growth is not the Granger causality of the inflation. Once influenced by the short-run economic fluctuation， hotels and catering industry is most stable， wholesale and retail trades industry is second， while financial industry is least. In order to keep the economic stability， the government must carry out some measures to control the inflation， which not only can relieve the impact on agriculture industry， but also can relieve the impact on financial industry.
来的通货膨胀时指出，本轮通胀的重要特征是结构性，而结构
性通胀形成的机理在于开放经济条件下部门发展的不协调及部
门间物价涨落幅度的差异。事实上，不仅部门间的差异会引起
通货膨胀，由于不同行业的特点不一，它们对通货膨胀的敏感
性不同，通货膨胀对各行业的经济增长的影响也是不同的。如
果能对此有明确结论，就有可能在货币政策的调整中，对不同
35.00
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年份
图 3 1978－2009 年中国 CPI 和房地产业实际增长率
比率(%) 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
增长的关系，结果表明：从长期来看，中国通货膨胀与经济增
长呈正相关关系，但这种关系存在一定的滞后性，且经济增长
对物价水平的影响要比控制通胀对经济增长的影响小。因此，
短期内治理通货膨胀所付出的经济增长代价相对较小。
值得指出的是，大多数学者都是研究总体经济增长(GDP)和
通货膨胀(CPI)之间的关系，讨论通货膨胀与行业经济增长的文
e
πt-1 的影响，即 πt =πt* +πt-1。那么，在劳动市场存在非自愿失
业，劳动的供给大于需求，而企业实际使用的劳动取决于企业
根据实际工资决定的劳动需求的假设前提下，可以得到，t 期
的实际产出率的增长率为
gYt≈lnYt-
lnYt- 1=η+
β 1-
β
πt-
β 1- β
χπt- 1，即经济增长率是本期通货膨胀率和上一期通货膨胀率的
假定整个经济的总量生产函数是一个柯布- 道格拉斯生产
αβ
函数，即 Yt =At Kt L t (0＜α＜1，0＜β＜1)。假设 t 期的名义工资
e
受预期的本期物价水平(Pt )的影响，本期预期的物价水平受上
e
e
一期的物价水平 Pt-1 和预期的本期通货膨胀率 πt 的影响，即 Pt
e
e
=Pt-1(1+πt )。而预期的本期通货膨胀率 πt 受上一期通货膨胀率
收稿日期：2011- 07- 27 基金项目：上海金融学院人才引进科研资助项目 （编号：700059）。 作者简介：刘 霞 （1976-），女，江苏镇江人，博士研究生，研究方向：金融经济学。
·66·
中国的通货膨胀与行业经济增长
估计，发现产出缺口对通货膨胀具有很强的解释作用。魏蓉
蓉、崔超(2011)[6]利用我国 2006 年 12 月至 2010 年 12 月的月度
数据，在 VAR 模型的基础上，对我国货币供应、通货膨胀、
经济增长之间的关系进行了实证分析。研究发现，短期内经济
增长与通货膨胀无关，通货膨胀对经济增长具有正面效应。长
期来看，经济增长与通货膨胀之间作用相反，通货膨胀损害经
济增长的弗里德曼假说在我国适用。李慧中、郝菁菁(2011)[7]也
从长短期两方面研究了我国改革开放 30 年来通货膨胀和经济
10.00
cpi
0.00
- 10.00
- 20.00
年份
图 2 1978-2009 年中国 CPI 和金融行业实际增长率
·67·
技术经济与管理研究 2012 年第 9 期
比率(%) 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
二、通货膨胀与各行业经济增长率变化的统计描述 在本部分，我们比较了 1978- 2009 年我国六大行业实际增 长率和通货膨胀率的数据 （见图 1- 6）。 根据 1978- 2009 年中国 CPI 和各行业实际增长率的折线 图，我们可以发现如下问题： （1） 根 据 Artis (1995) [10] 提 出 的 通 胀 周 期 的 划 分 标 准 ， 1978- 2009 年期间我国的通货膨胀分为以下几个周期：第一个 周期，1978- 1984 年：十一届三中全会召开后，中央政府把工 作中心转移到经济建设上来，国家从 1979 年开始了一系列的 价格改革，先后提高了粮食、棉花等主要农产品的收购价格， 同时提高了煤炭、铁矿石、有色金属、水泥等产品的出厂价 格，造成了这段时期通货膨胀率的上升。第二个周期，
函数。其中 η 为当通货膨胀率为零时的自然增长率，β 为劳动
对产出的贡献率，χ 为上一年的通货膨胀率影响下一年的名义
工资水平的程度。
本文选取了农林牧渔业、金融行业、房地产行业、住宿和 餐饮行业、交通运输和仓储及邮政行业、批发和零售业等六大 行业，所使用的全部数据都来自于 《中国统计年鉴》，通货膨 胀 率 采 用 消 费 者 价 格 指 数 (CPI)的 同 比 数 据 （其 中 1979 年 、 1981- 1984 年的数据用城镇居民消费价格总指数代替），各行业 的经济增长率也采用同比数据，并将各行业的名义经济增长率 转换为实际增长率 （名义增长率 - 通货膨胀率）。在本文中， 用 cpi、cpi(- 1)、rag、rf i、rho、rre、rtr、rwr 来分别代表当年通货 膨胀率、上年通货膨胀率、农林牧渔业实际增长率、金融行业 实际增长率、房地产行业实际增长率、住宿和餐饮行业实际增 长率、交通运输和仓储及邮政行业实际增长率、批发和零售业 实际增长率。