香港收益互换业务举例
跨境收益互换
3.4、跨境收益互换1、业务原理跨境收益互换是中信证券提供给客户的柜台交易合约，客户与中信证券签署互换协议后，可按照协议约定就特定境外股票的收益表现与固定利率进行收益交换，客户与中信证券互为交易对手方。
股权衍生品业务线2012 年底开始开展A 股收益互换业务；在2013年7 月份通过了证券业协会的专业评价，收益互换业务可以挂钩境外股票、指数、基金，在国内率先开展此业务。
2、业务特点⏹场外协约成交——客户与中信证券订立合同交易即生效，双方互为交易对手方，承担按照合同约定向对手支付收益的义务；⏹收益具有杠杆——一般而言，客户买卖证券不会真实交付成交资金或证券，只需向中信证券交付成交金额一定比例的保证金或质押保证券即可，客户收益具有杠杆效应；⏹交易要素灵活定制——收益互换合约的条款由交易双方协商确定，交易要素可以根据客户需求量身定制，相比于二级市场直接买卖证券更具灵活性；⏹实现跨境交易——客户可以通过跨境收益互换投资境外股票，互换交易在境内发生，以人民币结算。
3、实现功能⏹通过互换投资境外股票：杠杠可0-2 倍；⏹差价交易：可以A-H 套利⏹参与或帮助IPO：（1）客户想参与香港的新股投资；（2）香港IPO 公司想让境内机构参与发售；⏹增持股票：股东可以通过跨境收益互换增持境外股票，但股东必须按照相关规定披露；⏹ A 股质押投资港股：首先可以先做一笔A 股质押，然后再拿质押获得的资金作为保证金，投资境外股票，盘活跨境资产。
⏹股权管理：实现境外股权的灵活管理。
⏹基金募集：帮助基金实现跨境募集资金。
4、业务标准⏹客户资质：机构客户，净资产3000 万以上，信用资质影响额度和杠杆；⏹互换期限：根据客户需求设计，一般在3 个月~24 个月；⏹合约规模：一般而言，合约规模不低于0.5 亿港币；⏹标的证券：市值10 亿港币以上，满足流动性的要求；特殊要求可具体讨论；⏹证券数量：鼓励组合分散投资；但特殊要求可具体讨论；⏹杠杆倍数：提供0-2 倍融资，取决于客户资质、具体投资标的；⏹期初/期末价格：计算方式由双方协商确定，一般为中信根据客户委托实际成交的价格，也可以是VWAP、TWAP、收盘价等；⏹固定利率：视期限而定，客户一年期的融资成本平均在8.5%/年左右；⏹浮动收益：计算方式视客户交易需求而定，包括：做多收益、做空收益、期权收益等。
香港汇率制度解析
香港汇率制度解析定义：所谓香港联系汇率制度，是指将香港本地的货币与某种特定的外币相挂钩，按照固定的汇率进行纸币的发行与回收的一种货币制度。
在香港，纸币是由汇丰、渣打和中银三家指定的商业银行发行的。
根据香港的法律，在联系汇率制度下，发钞银行需要向香港金融管理局交付美元，换取负债证明书，并将其拨人外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据，再按照香港财政司规定的固定汇率，以1美元兑7.8港元的汇率发行等值的港币。
其他银行(在香港称作持牌银行)则可以同样的汇率向发钞银行存入美元，并获得等值的港币。
反过来，在回收港币时，外汇基金、发钞银行和持牌银行之间也按1：7.8的固定汇率进行方向相反的操作。
由此不难看出，以美元作为港币发行的基础和依据，并使二者保持固定的汇率，是香港联系汇率制度的两个基本要点。
联系汇率的运作：1.货币发行局制度。
香港的联系汇率制度属于货币发行局制度，在这个制度下，货币基础的流量和存量必须有充足的外汇储备支持，透过严谨和稳健的货币发行局制度得以实施.香港并没有真正意义上的货币发行局，纸币大部分由3家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银行(香港)发行。
法例规定发钞银行发钞时，需按7.80港元兑1美元的汇率向金管局提交等值美元，并记入外汇基金的帐目，以购买负债证明书，作为所发钞纸币的支持。
相反，回收港元纸币时，金管局会赎回负债证明书，银行则自外汇基金收回等值美元。
由政府经金管局发行的纸币和硬币，则由代理银行负责储存及向公众分发，金管局与代理银行之间的交易也是按7.80港元兑1美元的汇率以美元结算。
在货币发行局制度下，资金流入或流出会令利率而非汇率出现调整。
若银行向货币发行当局出售与本地货币挂钩的外币(以香港而言，指美元)，以换取本地货币(即资金流入)，基础货币便会增加，若银行向货币发行当局购入外币(即资金流出)，基础货币旧会收缩。
基础货币扩张或收缩，会令本地利率下降或上升，会自动抵消原来资金流入或流出的影响，而汇率一直保持不变。
在香港的股权 分红 股权转让 方案
在香港的股权分红股权转让方案
股权分红是指股份公司在盈利时将一部分利润分配给股东的一种方式。
在香港，股权分红方案由上市公司根据公司的盈利情况和股东的权益决定。
香港的上市公司一般会将盈利的一部分留作未分配利润，即留作未来的投资和
发展。
剩下的部分可以通过分红给股东。
股权分红方案必须经过公司董事会和股东大会的批准才能生效。
股权分红有两种主要的方式：现金分红和股票分红。
现金分红是指公司向股东
以现金形式支付利润分红的方式。
股票分红则是通过向股东发放公司的普通股股份，股东可以根据自己持有的股份比例来领取相应数量的股票。
股权转让是指股东将自己所持有的股份转让给其他投资者或公司的行为。
在香港，股权转让通常需要经过双方协商并签署正式的转让合同。
股权转让的价格一般由市场供求关系决定，也可能根据公司的估值和其他相关因素确定。
股权转让方案可以根据双方的意愿和合同约定，包括转让的股份比例、转让价格、转让方式等。
双方在协商过程中应当充分考虑到公司的经营状况、市场前景、股价波动等因素，确保转让方案的合理性和双方的利益。
总之，在香港，股权分红和股权转让是股东参与公司利润分配和调整股权结构
的重要方式。
公司和股东应当遵守相关的法律法规和公司章程，确保股权交易的合法性和合规性。
同时，投资者和股东也应当充分了解公司的盈利情况和经营状况，谨慎参与股权分红和转让的决策。
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本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==收益互换案例篇一：股票收益互换业务概览股票收益互换业务概览一、概念“股票收益互换”，是指客户与券商根据协议，约定在未来某一期限内针对特定股票或者一篮子股票的收益表现与固定利率进行现金流交换。
即甲方向乙方支付固定利息，而乙方向甲方支付指定的股票收益或者和某指数挂钩的收益。
（基本过程见图一）。
股票收益互换属于券商柜台(即OTC场外市场)产品，目前只向一般法人和金融机构开放，个人投资者尚无法参与。
图一、股票收益互换二、基本业务模式根据公开资料显示，试点券商主要有两种股票收益互换业务模式：1、投资者与券商之间进行的固定利率与股票收益间的交换；2、投资者与券商之间股票收益的互换。
投资者与券商之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割。
股票收益互换双方的交易价格不固定，是投资者与券商之间“一对一”商定，是非标准化产品。
而互换方向和挂钩标的也没有严格规定，券商可以向客户挂钩由其创设的场外衍生品。
因此股票收益互换的产品要素设计灵活，收益和风险与客户需求的匹配度高，具有更高的交易效率优势。
三、互换市场做市商制由于交易双方在短时间内无法找到完全匹配的交易对手，券商可以作为做市商参与交易，同时报出作为互换多头和空头所愿意支付和接受的价格。
此时券商被称作为互换交易商（见图二）。
互换交易商在不同产品间扮演交易对手方角色，对风险敞口进行统一管理，而客户亦无须等待其他对手方出现即可达成交易，交1易效率显著提升。
图二、一般互换结构图固定收益浮动收益该模式下券商作为互换对手方，产品本身存在风险敞口，需要券商进行严格的风险管理，对券商风险控制和产品定价能力提出较高要求。
国外投行所采取的全市场风险对冲模式是在不同产品甚至自营业务间率先进行风险敞口的对冲，能够有效节约投行自身对冲成本，提升风险保证金的运作效率，但同时也对机构整体风险控制能力提出更高要求。
跨境收益互换ppt课件
场外期权交易方案建议
2017年9月
1
1、交易安排
客户需求
• 希望通过期权增持雅居乐（3383.HK）（约10亿市值），李宁（ 2331.HK）（约3亿市值），星美（0198.HK）（约1亿市值）
3、期间合约存续期 互换和期权合约逐日合并盯市，标的大幅下跌时对客户发出追保通知； 互换合约存续期需要覆盖期权合约的存续期； 客户可选择提前平仓存续期权，平仓价格向交易员询价； 注意：提前平仓时刻获得的期权价值与持有到期的收益结构将有偏差，剩余期限越长，偏差幅度越大！
4、到期日或提前平仓日（R日=合约了结时） 提前平仓：按照平仓报价结算期权合约收益； 交易到期日：分批次平仓期权合约 若客户不需要股票现货，则结算价格为对手方在二级市场的实际平仓价格 若客户需要股票现货：则通过大宗交易承接股票，结算价格为大宗交易价格
75%与70%期间，可享受最多5%的保护）。
合约交割安排：
合约以现金结算，若客户持有到期，按约定公式计算持股损益； 客户可以提前了结合约，对手方提供提前了结合约的报价，并接受
客户委托逐步平仓股票； 合约了结时，客户可与对手方协商通过大宗交易承接部分股票持仓。
到期结算金额（1年期）
场外期权到期结算金额
红利给客户
• 通过标准期权调整方式把红利收益转给客户。 （在除息日，按调整系数 降低行权价，增加期权份数）
增信担保机制
• 客户承担期间追加资金义务，境内机构客户A为客户的期权交易提供无限连带责任担保，在客户无法按时足额支付资金时，境内机构客户A 有义务向对手方补偿相关资金；
收益互换业务方案介绍
沪深300指数（000300） 商业银行 中信证券
2个亿×【4%】/年×1年 互换终止日后，客户向中信支付固定收益金额
浮动收益金额
2个亿×Min[ 8%, Max(0, St/S0 – 1) ]
互换终止日后，中信向客户支付浮动收益金额
18
提纲
业务简介 业务示例 系统功能
系统架构
产品 设计
产品研发部门
终止结算 7
履约担保
担保品种类 ✓ 现金； ✓ 国债、金融债、企业债、大盘蓝筹股票等；
担保品提交方式 ✓ 保证金 —— 客户在交易之前按照协议约定向证券公司的保证金账户划付足额资金； ✓ 保证券 —— 客户在交易之前在中登公司柜台办理证券质押手续；
履约担保金额 ✓ 初始履约担保金额 —— 客户期初须提交的履约担保金额=互换本金规模ⅹ初始履约 担保比率，初始履约担保比率多少视具体交易而定； ✓ 维持履约担保金额 —— 客户期间须维持的履约担保金额=互换本金规模ⅹ维持履约 担保比率； ✓ 客户的履约担保金额将根据交易损益变化动态增减；
2、无需实物交割：客户和证券公司之间只对收益进行 现金流交换；
3、交易要素灵活定制：可以根据客户需求灵活设计互 换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素 ，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；
4、信用交易：客户可以自身信用担保或提供一定比例 的履约担保品，对于优质客户，潜在杠杆率可达5倍
提纲
业务简介 业务示例 系统功能
股票收益互换业务简介
● 定义：股票收益互换是指客户与券商根据协议约定在未来针对特定股 票的收益表现进行现金流互换，可以是固定换固定，固定换浮动，可 以是浮动换浮动，目前，主要是固定换浮动。
● 首批获准券商：中信、中金、银河、招商、光大、中信建投六家券商 获得业务开展试点资格。
利率互换的基本原理及案例分析
利率互换的基本原理及案例分析利率互换是金融市场中常见的交易工具，用于管理利率和汇率风险，实现利润最大化。
利率互换是一种合同协议，双方同意交换一段时间内的现金流量。
一方支付固定利率，而另一方支付浮动利率。
下面通过一个案例来说明利率互换的基本原理。
假设公司A需要融资1000万美元，并希望通过利率互换交换成本。
公司A选择固定利率交换，并与银行B达成交易。
交易是这样的：公司A每年支付银行B5%的固定利率，而银行B支付市场上的3个月利率加1%的浮动利率给公司A。
在利率互换开始时，公司A向银行B支付固定利率。
对于公司A，这是一种转移成本的方式，因为他们需要支付比市场利率高的利率。
然而，对于银行B来说，这是可以接受的，因为他们可以获得额外的收入。
在一段时间后，如果市场利率上升到6%，那么公司A将会从交换中受益，因为他们支付的固定利率比市场利率低。
换句话说，他们以低于市场利率的成本获得了融资。
另一方面，如果市场利率下降到4%，那么公司A将会受到损失，因为他们支付的固定利率高于市场利率。
这种情况下，银行B将会获益，因为他们可以从公司A那里收到高于市场利率的利息。
通过这个案例，我们可以看到利率互换可以帮助公司管理利率风险。
如果公司预计市场利率将下降，他们可以选择固定利率交换，以保护自己不受利率上升的影响。
相反，如果公司预计市场利率将上升，他们可以选择浮动利率交换，以降低借贷成本。
总之，利率互换是金融市场中常见的金融工具，用于管理利率和汇率风险。
通过交换利率差异，利率互换可以帮助公司降低借贷成本或获得更高的投资回报。
利率互换案例范文
利率互换案例范文利率互换是一种金融衍生工具，常见于国际金融市场中。
利率互换是一种合同，在该合同中，两方协议交换利率支付，以便降低或锁定借贷利率的风险。
以下是一个关于利率互换的案例，展示了如何应用利率互换来管理利率风险。
假设一家美国公司ABC想要借贷1000万美元来扩大业务。
然而，由于不确定的利率走势和市场波动性，ABC公司担心未来的利率上升会导致其贷款成本增加。
为了管理这种利率风险，ABC决定与一家国际银行签订一项利率互换协议。
ABC公司选择一项固定利率互换合同，以锁定利率。
按照协议，ABC公司将向银行支付固定利率，而银行将向ABC公司支付浮动利率，类似于参考利率如美国短期利率或LIBOR。
这样，即使未来利率上升，ABC公司仍然只需要支付固定利率，并且不受市场变动影响。
ABC公司与银行签署了为期五年的利率互换合同。
合同规定ABC公司将以4%的固定利率支付给银行，而银行将以LIBOR利率支付给ABC公司。
在利率互换开始后的第一年，ABC公司的贷款利率指数上升到5%。
根据利率互换合同，ABC公司仍然只需支付固定利率4%，而银行将支付给ABC公司与LIBOR利率相等的利率差额，即1%。
通过利率互换，ABC公司成功锁定了4%的贷款利率风险。
在互换期内，如果贷款利率下降，ABC公司将支付固定利率4%，而银行将支付给ABC公司一个负的LIBOR利率差额。
如果贷款利率上升，ABC公司仍然只需支付固定利率4%，从而减轻了利率波动风险。
此外，利率互换合同还允许双方进行提前终止。
如果市场利率大幅波动，一方可能选择提前终止利率互换合同。
在提前终止时，任何未来的支付差额将根据市场利率差额进行结算。
通过利率互换，ABC公司成功管理了其贷款利率风险。
无论利率是上涨还是下降，ABC公司都知道其贷款利率将始终固定在4%。
这使得ABC公司能够更好地规划其贷款成本，并降低未来的不确定性。
在实际应用中，利率互换也可以应用于其他金融交易，如债券发行和投资组合管理。
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香港收益互换业务举例
所谓的“收益互换”，全称是“跨境股票收益互换”业务，主要由香港券商提供，其大致流程是：私募与券商签订跨境收益权互换的场外协议，然后每年向券商支付固定成本，便可以在券商的海外子公司开户，实现海外股票配置。
在这一过程中，私募支付的固定收益，是用来交换指定的股票收益，所以称作“收益互换”。
私募人士介绍，这种另类的融资方式，相比港股通，优势更明显。
“在合作之前，证券公司会对我们进行信用调查，比如考察资产管理规模、业绩稳定性、注册资本金规模等等，然后确定可以给我们的杠杆，以及互换的利息是多少。
”香港某知名对冲基金董事总经理透露。
该对冲基金，5年平均年化收益率高达20%。
近期，这家境外对冲公司打算在境内与某大型证券公司发行一只投资海外的人民币产品，采用的便是“跨境收益互换”这一途径。