繁荣背后的隐忧_对中国私募股权基金发展现状的思考
中国私募股权投资基金的现状与发展建议
中国私募股权投资基金的现状与发展建议中国私募股权投资基金是指由合格投资者发起设立，以孵化、培育和投资非上市公司为主要目标的一种投资基金。
近年来，随着私募股权投资基金市场的逐渐发展，其在中国金融市场中的地位不断上升。
然而，与发达市场相比，中国私募股权投资基金仍面临一些挑战和问题。
本文将从现状和发展建议两个方面进行分析。
一、现状分析1.规模不断扩大：中国私募股权投资基金规模逐年增长，从2000年开始，起源于合资合作创办的私募股权基金和天使基金逐渐扩大，目前已经成为中国金融市场的重要力量。
2.投资领域多元化：私募股权投资基金已不再局限于传统的股权投资，投资领域涵盖了科技创新、医疗健康、文化传媒等各个领域，推动了中国实体经济的发展。
3.风险管理体系待完善：私募股权投资基金风险管理体系相对薄弱，相关监管政策不完善，风险投资的亏损率较高，投资者对私募基金的风险识别和评估能力较弱。
4.退出机制不完善：当前中国私募股权投资基金退出机制存在不足，对于基金的退出方式和时机缺乏较为成熟的制度规定，导致投资者往往难以获得预期回报。
5.投资管理能力有待提高：中国私募股权投资基金投资管理能力相对较弱，包括项目的筛选、尽调、投后管理等方面，与国际先进水平仍有差距。
二、发展建议1.加强监管和规范发展：加强对私募股权投资基金的监管和规范，建立完善的监管机制，加强市场透明度和信息披露，保护投资人合法权益。
2.完善风险管理体系：加强私募股权投资基金的风险管理体系建设，提高投资者风险识别和评估能力，控制风险。
3.推动退出机制改革：建立私募股权投资基金退出机制，明确退出方式和时机，为投资者提供更多的退出渠道。
4.提升投资管理能力：加强私募股权投资基金管理人的专业化和能力提升，改善项目的筛选、尽调和投后管理，提高投资回报率。
5.加强国际交流与合作：积极与国际私募股权投资基金交流合作，借鉴国际经验，吸收先进管理方法与理念，提升中国私募股权投资基金的发展水平。
中国私募基金发展存在的问题及对策探讨
中国私募基金发展存在的问题及对策探讨一、私募基金发展的现状1. 快速增长的规模近年来，中国私募基金行业快速发展，其募资规模不断扩大，资产规模快速增长。
据中国证监会统计数据显示，截至2020年底，中国私募基金管理规模已经达到了数万亿元，规模呈现出逐年增长的趋势。
与此中国私募基金市场也在加速扩容，竞争日益激烈，整体行业呈现出活跃的发展态势。
2. 产品与服务多元化随着需求的不断增长，私募基金产品和服务也呈现出多元化的趋势。
除了传统的股权投资、债券投资外，私募基金还包括了风险投资、天使投资、创业投资等多种类型。
私募基金提供的服务也逐渐拓展到了企业融资、并购重组、投资管理等多个领域。
3. 服务对象的广泛性私募基金的服务对象也从过去的大型机构投资者向中小型投资者、高净值人群等更广泛的资金来源转变。
私募基金产品逐渐向社会公众开放，私募基金行业对零售投资者的服务需求也逐渐增加。
二、存在的问题1. 监管不足私募基金市场的监管相对薄弱，存在一些灰色地带，监管不到位带来了一定的风险。
一方面，私募基金市场存在一些不规范的交易行为和信息不对称等问题，严重影响了市场的公平性和透明度；私募基金的杠杆操作、股票配资等金融衍生品交易，一些不合规的投资行为也存在一定的风险。
2. 行业竞争激烈随着私募基金市场规模的不断扩大，行业竞争也日益激烈。
一方面，规模较大的私募基金公司在市场上占据一定的优势，但同时也面临着产品同质化、投资标的的流动性不足等问题；中小型私募基金公司在市场上竞争压力较大，融资困难、资源匮乏等问题也随之而来。
3. 专业人才短缺私募基金行业需要具备一定的金融、投资和法律等专业知识，但专业人才短缺的问题一直存在。
相对于国外的私募基金机构，中国私募基金公司在团队建设、文化培育等方面还存在一定的差距。
4. 投资者风险意识不强由于私募基金产品的投资门槛相对较高，投资者多为高净值人群和机构投资者，这部分投资者对投资风险的认识和防范意识相对较弱，一些投资者可能存在过度自信、跟风投资等问题。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨一、私募股权投资基金的现状目前，我国私募股权投资基金行业已经经历了十年以上的发展。
根据中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布的数据，截至2019年底，我国私募股权投资基金产品已经达到了20790只，管理规模超过7万亿元，其中以股权投资基金管理人为主的私募股权基金管理规模占比达到了90%以上。
从投资领域来看，目前私募股权投资基金的重点投资领域为医疗健康、高新科技、消费升级、文化旅游、国企改革等。
二、存在的问题尽管私募股权投资基金发展势头良好，但在实际运营过程中，还存在很多问题和困难。
这些问题主要包括：1.监管模式不完善。
私募股权投资基金管理机构的宏观审慎监管和市场监管尚不完善，内外部合规风险较高。
2.合规风险高。
私募股权投资基金的操作复杂度大、管控难度大，在合规方面难以掌握。
3.缺乏公平竞争。
目前，我国的私募股权投资市场上，头部机构拥有更多的资源和优势，而小机构则面临非常激烈的竞争压力。
4.风险偏高。
私募股权投资基金的投资对象多为中小企业和初创公司，这些公司的存在着更大的投资风险，为私募股权投资基金带来更大的风险和不确定性。
三、发展对策针对上述问题，私募股权投资基金需要采取一些行之有效的措施和策略，在发展过程中逐渐解决问题并得到长足发展。
1.规范合规管理。
在保护投资者利益和规范市场秩序方面，应加强与监管部门的沟通，提高风控能力和合规管理能力。
2.优化市场环境。
我国私募股权投资市场上一些制度性障碍还需进一步解决，提供更加优质的投资基础设施，完善投资环境，打造一个公平竞争的市场环境。
3.创新业务模式。
针对市场上较强的竞争性和投资风险高的问题，应加大对新型业务模式的探索，推进“产融结合”，物联网、人工智能、区块链等技术的广泛应用，促进“产业扶持—基金投资”模式的发展，实现强强联合。
4.完善法律法规。
目前，我国私募股权投资基金尚缺少完善的法律法规，应加快推进立法工作，进一步优化监管机制，营造更加稳定、规范的法律环境。
我国私募股权投资发展现状分析及建议探讨
我国私募股权投资发展现状分析及建议探讨
1.市场环境不够成熟
我国私募股权投资市场的发展时间相对较短，整体市场环境和法律法规体系还不够成熟。
与发达国家相比，我国的私募股权投资市场还存在着很多制度上的不完善和管理上的不规范。
这在一定程度上影响了私募股权投资市场的健康发展。
2.投资者认知不足
由于私募股权投资的特殊性，相对于其他形式的投资，很多投资者对于私募股权投资的认知和理解还不够充分。
这样一来，很多投资者在进行私募股权投资时，容易出现信息不对称，从而增加了投资风险。
3.监管政策不够完善
我国私募股权投资市场的监管政策还不够完善，很多投资机构存在着监管漏洞，这给了一些不法分子可乘之机，给投资者带来了一定的风险。
二、建议探讨
1. 完善监管政策
针对目前私募股权投资市场存在的监管政策不够完善的问题，应该加强对私募股权投资市场的监管力度，完善相关法律法规，从而为私募股权投资市场的健康发展创造一个更加规范的市场环境。
2. 提升投资者认知水平
鉴于当前投资者对私募股权投资的认知不足，有关部门应该加大对投资者的宣传和教育力度，提高投资者对私募股权投资的认知水平，加强对投资者的风险教育，从而降低投资者的风险偏好。
3. 加强行业自律
私募股权投资行业应该自觉加强行业自律，规范市场行为，提升资产管理水平，增强市场透明度，营造一个健康、有序的投资环境。
4. 提升投资机构专业化水平
当前，我国私募股权投资市场上存在着很多资产管理水平不高、专业化程度不够的投资机构，这也是当前市场存在风险的一个重要原因。
投资机构应该加强自身建设，提升自身的专业化水平，提高资产管理能力，在市场竞争中立于不败之地。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨国内私募股权投资基金发展仍面临着资金来源和数量有限的问题。
与发达国家相比，我国的私募股权投资基金规模较小，投资额度有限。
这主要是由于国内的投资者对私募股权投资基金的认知度和偏好度相对较低，对风险的接受能力和投资经验相对欠缺，使得资金投入不足。
我国私募股权投资基金的法律法规和市场准入机制不健全，监管不够严格。
在目前的监管环境下，私募股权投资基金面临着监管不透明和法律法规不完善的问题，投资者权益保护不够、市场秩序混乱等问题，这给私募股权投资基金的正常发展带来了一定的压力。
国内私募股权投资基金在投资决策和风控能力方面仍有提升空间。
相比于国外的一些成熟基金，国内私募股权投资基金在投资决策和风险管理方面还有较大的差距。
一方面，投资决策缺乏科学性和系统性，更多是依靠主观判断和经验；风控能力不足，未能有效识别和控制投资风险，导致投资亏损的风险升高。
针对上述问题和挑战，应采取以下对策：加大宣传和推广力度，提升投资者对私募股权投资基金的认知度和理解度。
通过举办培训课程、推介会、研讨会等方式，增加投资者对私募股权投资基金的了解，提高其对私募股权投资的信心和投资意愿。
加强监管力度，完善相关法律法规和市场准入制度。
加强对私募股权投资基金的监管力度，提高监管的透明度和规范性，加强注册登记和备案管理，加大对违法违规行为的处罚力度，保护投资者的合法权益。
加强投资决策和风控能力的培养。
通过加强投资决策的科学性和系统性的培训和教育，提高基金经理和投资团队的专业水平和风险管理能力，增强投资决策的准确性和风控的有效性。
积极扶持和引导基金的发展。
加大政策支持力度，为私募股权投资基金提供更多的融资渠道和政策支持，降低基金的融资成本，鼓励和引导更多的资金投入到私募股权投资领域。
加强与相关市场主体、中介机构的合作和协调，共同推动私募股权投资基金的健康发展。
国内私募股权投资基金发展的现状具有一定的问题和挑战，但也有很大的发展潜力。
中国私募基金发展存在的问题及对策探讨
中国私募基金发展存在的问题及对策探讨中国私募基金已经发展了几十年，在经济快速增长的私募基金也得到了迅猛发展。
私募基金市场也面临着一系列问题，需要进一步加强监管和规范，以保障投资者利益，促进市场健康发展。
本文将就中国私募基金发展存在的问题以及对策进行探讨。
一、存在的问题1.监管不足中国私募基金市场监管相对落后，由于私募基金的交易不需要公开披露，因此监管难度较大。
这就导致了私募基金在投资方向、投资标准、资金流向等方面可能存在着不当行为，甚至违规操作。
2.信息不对称私募基金投资者与从业人员之间信息不对称的现象较为普遍，私募基金从业人员对投资项目和市场信息掌握较多，而普通投资者往往无法获取充分的信息，导致了私募基金市场的不透明性和不公平性。
3.缺乏专业投资者私募基金市场中，缺乏真正的专业投资者，绝大多数私募基金经理缺乏严格的投资经验和风险控制能力，导致了私募基金的投资风险较高。
4.市场融资渠道不畅私募基金在中国市场融资渠道不畅，很多私募基金面临着融资难题，尤其是小型私募基金，这就限制了私募基金的规模和发展。
5.投资者保护不足中国私募基金市场投资者保护不足，私募基金产品的透明度不高，且投资者权益保护机制不完善，一旦发生风险事件，投资者遭受损失难以得到有效保障。
二、对策探讨1.加强监管力度加强私募基金市场的监管力度，完善监管体系和规章制度，建立市场准入制度，规范私募基金从业人员的行为，减少违规操作。
2.提高信息披露透明度建立完善的信息披露制度，提高私募基金市场的透明度，加强对投资者的信息披露教育，让投资者更准确地了解投资项目的情况，减少信息不对称导致的投资损失。
3.加强从业人员培训加强私募基金从业人员的培训和考核，提高其专业素养和投资经验，促进私募基金市场的专业化发展，使得私募基金经理具备更强的投资和风险控制能力。
4.拓宽融资渠道政府应鼓励金融机构为私募基金提供更多融资支持，拓宽私募基金的融资渠道，促进私募基金的规模扩大和业务发展，增加私募基金的市场竞争力。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨私募股权基金的规模面临限制。
相比于发达国家，国内私募股权基金的规模较小。
一个重要原因是国内的资本市场尚未完全开放，对于私募股权基金的投资主体和投资范围有一定的限制。
私募股权基金的募集也存在一定困难，很多企业和个人对于私募股权投资的理解仍然不足，缺少投资意愿。
解决这个问题的对策是推动资本市场的完全开放，放宽对私募股权基金的投资要求和限制。
还需要加强对于私募股权投资的宣传和培训，提高企业和个人的投资意识和风险认知。
私募股权基金的投资风险较大。
与其他的投资方式相比，私募股权投资的风险和不确定性更高。
一方面，国内很多企业的治理结构和财务状况不够透明，增加了投资的风险。
私募股权基金的投资周期长，回报周期不确定，加大了投资者的风险承受压力。
针对这个问题，需要建立完善的投资风险评估体系，提高投资者的风险意识和投资能力。
还需要加强对于企业的尽职调查，确保投资的合法性和可行性。
私募股权基金的投资策略和运作模式相对单一。
目前，国内私募股权基金主要聚焦于房地产、金融和传统制造业等领域，对于新兴产业和科技创新的投资比例较小。
私募股权基金的运作模式也较为传统，缺乏创新性和灵活性。
解决这个问题的对策是鼓励私募股权基金投资新兴产业和科技创新，加大对于科技企业和创新项目的支持力度。
还需要推动私募股权基金的运作模式创新，提高基金的投资效率和运营效益。
私募股权基金的监管体系有待完善。
目前，国内私募股权基金的监管存在一定的滞后性和不足之处。
私募股权基金的注册和备案流程繁琐，监管部门的职责和权限划分不够清晰，监管手段和措施还不够完善。
解决这个问题的对策是加强对于私募股权基金的监管力度，建立健全监管体系。
需要加强对私募股权基金的注册和备案审核，明确监管责任和权限。
还需要完善监管手段和措施，加强对于私募股权基金的风险防控和监测。
国内私募股权投资基金发展现状面临一些问题和挑战。
针对这些问题，需要采取相应的对策，推动私募股权基金的健康发展，促进国内企业的成长和创新。
中国私募股权投资市场的发展现状及问题
中国私募股权投资市场的发展现状及问题中国私募股权投资市场在过去几年间，实现了快速的增长，数量和规模都逐渐提升。
但是，同时也存在着一些问题，限制了其发展。
本文将对中国私募股权投资市场的现状及问题进行分析和探讨。
一、市场现状1.市场规模快速增长随着中国经济的发展和资本市场的完善，私募股权投资市场呈现出快速增长的趋势。
据行业数据显示，2019年，中国私募股权基金数量已达到37306只，规模已超过12.5万亿元，创下历史新高。
2.市场结构不断优化私募股权投资市场的结构不断发生变化，市场参与主体的数量和种类在不断增加。
根据李宁副主席的数据，中国私募股权行业已经涌现出10万余名从业人员，其中不乏知名机构和专业团队。
这些机构和团队对于私募股权投资市场的稳步发展起到了至关重要的作用。
二、市场问题1.监管不足造成隐患中国私募股权投资市场的监管不够完善，导致一些机构忽视了风险控制，甚至出现了走私套利、非法集资、诈骗等违法违规行为。
近年来，一些私募股权投资机构的犯罪行为频频曝光。
因此，加强私募股权投资市场的监管是十分必要的。
2.投后定位和回报率难以兼顾投资者在进行私募股权投资时，多数是寻求较高的回报，而私募股权投资机构则需要兼顾企业的发展和投后回报率。
这两者之间的矛盾，难以达到完美的平衡，需要仔细谋划和精细管理，同时需要市场参与者更加理性的选择投资标的和使用投资方法。
3.投资周期长，资金流动性差私募股权投资通常是一项长期投资，需要机构或者个人长时间的跟踪和等待。
这种投资周期的过长，使得投资者必须面临低流动性的风险。
而且，由于私募股权投资是一种相对小标的的投资，且交易流程较为复杂。
因此，资金流动性也较差，极易给机构和个人带来流动性风险。
三、发展建议1.加强市场自律，完善行业标准市场自律是行业发展的基础，也是社会监督的重要途径。
私募股权投资机构应进一步加强行业自律意识，制定行业标准，严格执行监管政策，在自我约束的同时，降低与监管部门之间的矛盾，保障市场体系的稳定性和健康发展。
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于金融危机之后的企业估值水平较低，眼下已成为国际私募股权投资的最佳时期。
虽然机构投资者可投资的资金总额大幅减少，但有经验的机构投资者却增加了私募股权在资产组合中的配置比例。
譬如，加州公共雇员退休基金（世界上最大的机构投资者之一）便将私募股权的配置比例由5%提升至10%。
如果将目光转回中国私募股权业，我们甚至几乎感受不到金融危机的气息。
据清科创投统计，2008年中国新设立的人民币私募股权基金数量为108只，筹资总额高达236.7亿美元，远远超过了此前两年之和（见图1）。
而不少国际管理人也开始筹划在中国筹集人民币基金，2009年8月上海市政府批准黑石集团在浦东设立规模50亿元的人民币基金便是一例。
人民币基金之所以如此风起云涌，原因有二。
首先，中国是少数仍然保持高速增长的大经济体之一。
中国的多数产业（包括食品和服装等传统产业）都处在高速扩张期，因而吸引了大量创业投资和成长资本基金。
随着中国中产阶级的兴起和人民币的升值，中国占世界市场的比重将不断上升。
在此背景下，国外基金和本土基金加快在中国市场的布局已经PAGE 48由行将过去的金融危机给私募股权业造成了很大的冲击。
在危机最盛的2008年，美国市场的IPO数量几乎为零。
这使得严重依赖上市退出的创投业遭遇寒冬。
以黑石集团为例，该公司2007年盈利16.2亿美元，而到了2008则亏损11.6亿美元。
这似乎意味着私募股权的风光时代已经过去了。
但实际上，私募股权较之以前更受机构投资者欢迎，而在中国……第 期200912下半月刊繁荣背后的隐忧CHINA FOREX欧阳良宜——对中国私募股权基金发展现状的思考PAGE 49沿第 期2009 12下半月刊成为行业内的一大潮流。
其次，更现实的原因在于国内资本市场的快速发展。
中国A股市场虽然在过去两年经历了过山车式的大起大落，但从企业融资角度来看，仍然是世界上为数不多的牛市之一。
据数据提供商Dealogic的统计，2009年前三个季度中国IPO市值规模占世界的50%，这也使得中金和中信罕见地列在世界投行承销收入排行榜的第一和第二位。
创业板的开放更成为私募股权业的重大利好消息。
首批进入发行审核阶段的129家候选企业中约有40%为创业投资基金支持的企业。
沙滩上的高楼？中国私募股权业此番繁荣景象并非空前。
10年前，当网络泡沫席卷全球的时候，中国的创投基金也是遍地开花。
然而当泡沫破裂之后，除了外资基金还能勉强维持之外，本土基金几乎消失殆尽。
在笔者看来，本土私募股权的发展缺乏两个重要基础：合格的管理人和合格的投资者。
如果不能解决这两个问题，当周期性低谷到来时，10年前的闹剧恐怕会再次上演。
缺乏合格的管理人随着私募股权业的快速扩张，更多的非专业人士加入了这一行列。
虽然非专业人士的投资业绩未必会输给专业人士，但是他们对行业的熟悉程度却是有所欠缺的。
一些没有投资经历的基金管理人在招募文件中提出过度乐观的业绩预测。
譬如，某些新基金的预期业绩为年收益30%～40%。
而一家在中国运营10年以上且投资超过200家企业的基金管理人则称其历史年收益仅略高于20%。
学术研究也表明，运营时间更长的基金管理人业绩要显著超过新管理人。
事实上，美国私募股权基金20年平均收益率也仅为14%左右。
而这一数据显然还含有水分，因为在过去20年中倒闭的基金显然不会再申报业绩。
可以预见，一些的基金管理人将无法兑现对投资者的承诺。
比筹资领域更糟糕的是，多数基金管理人采取的投资风格都是短期策略。
相当多的基金热衷于参加上市前融资（Pre-IPO），并在上市后套现退出。
这从数据上可以看出，中国私募股权基金的平均投资套现期限约为2.8年。
如果这种快进快出的投资方式获得成功，无疑可带来超高的收益。
但基金为企业提供的只是资金，而非管理或战略上的帮助。
当市场上充斥大量竞争对手时，被投资企业的要价会越来越高。
一方面压缩了基金的盈利空间，另一方面如果企业未能如期上市，将会令基金被严重套牢。
这种无序竞争现象在2007年泡沫破裂前尤其多见，某些投资案例的市盈率高达15～20倍。
我们注意到，国际顶级基金管理人除了提供资金之外，还可为被投资企业提供战略、财务、人力资源甚至技术方面的支持。
这在海外上市企业中尤为常见，不少外资基金都为被投资企业提供了多方面的指导。
我国目前的基金管理人显然在这些方面有所欠缺，或许还需经过大浪淘沙式的优胜劣汰，才能形成有竞争力的管理人群体。
缺乏合格的投资者中国私募股权业发展的另一个瓶颈是缺乏合格的投资者。
从国际市场看，私募股权的主要投资者为养老基金、银行、保险公司、慈善基金和政PAGE 50第 期200912下半月刊CHINA FOREX府基金等长期投资者（见图 2）。
基金规模越大，机构投资者所占的比重越高。
私募股权的波动性要显著超过股票市场，大起大落的现象并不罕见。
这类投资者的目标投资期限很长，因而可以容忍私募股权基金收益的波动。
而在中国，这类投资者要么不存在，要么受到重重限制。
与国际市场不同，中国绝大部分金融资源集中在银行业和保险业。
受《商业银行法》和《保险法》的限制，除非经过国务院特批，商业银行和保险公司不能投资于私募股权基金。
渤海产业投资基金由于获得了国务院特批，因而得到中国银行、中国邮储银行、国家开发银行和中国人寿的投资。
但是后续的产业投资基金便没有这般好运了，目前已经批准设立的10多只产业投资基金有一些根本筹集不到资金。
全国社保基金理事会是少数获监管机构授权可以自主决策投资国内私募股权的机构。
但是僧多粥少，全国社保基金所能投资的基金数量也很有限。
在此之前，民营企业和个人投资者成为了中国私募股权筹资的主要来源。
与国际投资者相比，本土投资者缺乏投资经验，且风险容忍度较低。
这也反映在基金的短期投资风格上。
一位基金经理告诉笔者，投资者希望他们能在1年内完成投资到套现的全过程。
显然这几乎是不可能的。
此外，本土投资者有很强的意愿参与基金的投资决策，有些甚至要求进入投资委员会。
投资者过度的热情对基金的管理未必有帮助，反而有可能使得基金管理更加急功近利。
简言之，中国私募股权业现正处于无序的繁荣状态。
如果运气好，宏观经济的高速增长带动的优良业绩将培育出一批有中国特色的基金管理人和投资者；如果运气差，类似2000年的泡沫破灭将会再一次淘汰一批管理人和投资者。
这种“成长的烦恼”在美国私募股权业的发展历史上也曾出现过，并非政府监管或引导所能解决。
但可以预见的是，随着更多资金和人才的进入，中国的私募股权业将会不断发展下去。
多龙治水的监管中国政府对私募股权业一贯采取鼓励态度。
2005年国家发展改革委等十部委共同发布《创业投资企业管理暂行办法》，为创投企业提供了实质性的税收优惠。
2009年各地方政府相继设立了创投引导基金，以少量资金参与和引导本地的创业投资。
天津、上海和北京地方政府则先后出台了针对私募股权基金的优惠政策。
谁来承担主管重任？虽然各级政府和中央各部门都对私募股权持支持态度，但实际上目前的私募股权监管处于多龙治水状态。
从分工看，国家发展改革委是产业投资基金和创业投资基金的主管部门，因而由之负责私募股权监管似乎顺利成章。
也因此，国家发展改革委在出台《创业投资企业管理暂行办法》之后，一直致力于推出《股权投资基金管理暂行办法》。
但私募股权基金未来资金的主要来源为银行、保险公司和证券公司，因此银监会、保监会和证监会也有一定的监管权。
三家监管机构分别曾考虑或出台了银行、保险公司和证券公司直接投资监管办法。
此外，在资料来源：欧洲私募股权及创投协会（EVCA）。
图2 2003～2007年间欧洲私募股权资金来源工商企业4.0%个人及家族信托7.0%政府机构/学术机构10.0%银行15.6%养老基金23.0%保险公司9.9%组合基金14.7%捐赠/慈善基金0.4%资本市场2.9%基金管理人1.2%11.4%PAGE 51第期200912下半月刊E 有限合伙尚未成为主流投资形式之前，免税的信托便成为私募股权的重要组织形式，而信托则属于银监会的监管范畴。
因此，银监会于2008年出台《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，对信托制基金实施监管。
此外，私募股权的投资本质上为股权投资，且主要退出渠道为上市，因此由证监会负责私募股权监管的呼声颇高。
这种混乱的局面使得《股权投资基金管理暂行办法》至今未能顺利出台，也延缓了银行和保险公司等主要投资者进入这一行业的步伐。
目前，全国人大常委会财经委有意通过修改《证券投资基金法》，将私募股权基金纳入法律监管体系。
但是在各监管部门意见不一的情况下，修法的道路将会非常漫长。
这不能不说是一种遗憾。
即便是最后确定由一个部门来负责私募股权的具体监管，怎样管也是一个值得思考的问题。
如果限制过死，可能会使得私募股权基金陷入当前产业投资基金有批文却筹不到钱的困局。
在《产业投资基金管理暂行办法》（现更名为《股权投资基金管理办法》）的制定过程中，有过“抓大放小”的意见。
也即，政府对筹资超过一定规模（如50亿元）的基金实施准入监管，而对规模较小的民间基金则不加监管。
这或许是当前最恰当的监管模式，既规范了行业的发展，又避免遏制民间基金的发展。
但在市场准入标准的细节讨论中，各方意见开始出现分歧。
譬如，什么样的基金管理人才称得上“合格”？如果由监管机构来决定，显然只能从以往历史、违法记录和从业年限来限定，但这些指标并不能反映基金管理人的管理能力，市场也不一定认同。
类似这种细节问题的争论还有很多。
这也是管理办法难产的重要原因。
他山之石或可攻玉我们可以参照发达国家在监管方面的做法。
美国几乎不对私募股权业进行监管。
基金只要符合一定条件就可以豁免证监会的实质性监管。
即便是不能豁免，也只需要向证监会提交备案文件，不需要前置的准入审批。
英国的监管也非常宽松，不仅没有市场准入审批手续，其关注重点也仅在大型基金对市场公平和投资者权益保护的影响方面。
发达国家与中国最大的不同在于，发达国家拥有规模巨大且自主决策的机构投资者。
因而在宽松的监管环境下，私募股权业能迅速发展起来。
中国目前的监管混乱事实上也使得多数民间基金处于无监管状态，这反而导致这些基金无法得到大机构投资者的注资。
中国的私募股权基金需要通过接受监管以获得融资的“名份”。
解决这个问题的关键在于，各监管机构应适度放宽机构投资者自主投资的范围，而不要一味地依赖国务院的特批手续。
虽然基础薄弱，但在强大的宏观经济支持下，中国私募股权业处于历史最好的发展阶段。
政府应该做的是为这个新兴行业提供更多的便利，而非自以为是地设定各种条条框框。
我们也呼吁基金管理人和投资者团结一致，形成自律的行业规范，在立法中发出自己的呼声。
只要各方形成合力，发展有中国特色的私募股权业就不是一句空话。
（作者系北京大学经济学院副教授）编辑：李思扬沿。