西方货币金融理论
新凯恩斯主义经济学派的货币金融理论
详细描述
新凯恩斯主义经济学派认为货币政策是政府稳定经济周期的重要工具。他们主张通过调整利率等货币政策手段来 刺激或抑制经济活动，以减轻经济衰退或通货膨胀的影响。此外，他们还强调货币政策应具有前瞻性，以应对未 来经济不确定性的影响。
货币供应与需求
总结词
新凯恩斯主义经济学派强调货币供应和需求对经济的影响，认为货币供应的变化 会影响总体需求和物价水平。
详细述
新凯恩斯主义经济学派认为货币供应的增加会导致总体需求的增加，进而影响物 价水平。他们强调货币供应和需求之间的相互作用对经济活动和物价水平的影响 。
货币政策与经济周期
总结词
货币政策操作与效果
1 2
货币政策操作
新凯恩斯主义经济学派主张货币政策应关注短期 总需求，通过调整货币供应量和利率水平来影响 经济活动。
货币政策效果
新凯恩斯主义认为货币政策在短期内对经济有显 著影响，能够刺激总需求，稳定经济增长。
3
政策建议
新凯恩斯主义认为货币政策应具有前瞻性，根据 经济形势预测未来趋势，提前采取措施。
金融创新是指通过引入新的金融 工具、交易方式或服务模式来提 高金融市场运行效率、降低交易
成本的行为。
金融创新可以促进经济发展，提 高资金配置效率，推动产业升级
和技术创新。
金融创新也可能带来新的风险和 问题，需要加强监管和风险管理，
确保金融创新的可持续发展。
04 新凯恩斯主义经济学派货 币金融理论的实践应用
金融风险与监管
金融风险是指因市场不确定性 导致的投资损失的可能性，包 括市场风险、信用风险、流动
性风险等。
西方金融理论
第一章传统西方金融理论概述1.货币本质理论了解1)货币金属论：货币就是贵金属，是一种商品，一种财富；它必须具有金属内容和实质价值，而且这种价值是由其内涵的金属价值决定的。
2)货币名目论：完全否定货币的商品性，否定货币具有实质的价值，认为货币不过是一种符号,是一种票券，是一种筹码，是一个名目上的存在。
⒉传统的货币数量论：反应货币流通量与一般价格水平之间关系的理论。
即商品价格水平与货币数量成正比，货币价值与货币数量成反比。
1)甘末尔的学说-—理论渊源。
（最早正式研讨了信用对物价的影响）⑴数量论公式：M 流通中的货币总量R货币的平均流通速度P商品的平均价格N交易的商品总量E商品的平均交易次数⑵一般物价与货币量的变动呈正比例变动关系。
2）现金交易数量论——交易方程式⑴费雪交易方程式：M货币数量V货币流通速度T商品的交易数量物价水平P⑵结论：M与P之间存在着同比例、同方向的变动关系。
且M是主动的,P是被动的.3）现金余额数量论——剑桥方程式（着眼于货币的贮藏手段职能，不注重货币流通速度）⑴马歇尔观点：由实质余额(愿意用货币形式保持的实物价值)决定的现金余额（根据这种实质余额的价值以保持相应的通货数额）是影响货币价值和商品价格的决定性因素。
即人们愿意用货币形式保持的实物价值越小，则货币价值越小,而物价就越高。
⑵庇古福利经济学之父①M是名义货币供应量R是以一定量小麦代表的社会总资源或总财富π是以小麦价格所代表的单位货币的价值( π=1/P）K是总资源或总财富中愿意以货币形式保有的的比例②结论:单位货币的价值决定于以货币形式保存的实物价值与货币数量的比率.短期，KR已定，价格水平P（=1/π）与名义货币供应量同方向同比例变化。
⒊魏克赛尔的理论（货币经济理论)1）利率理论.将利率区分为货币利率（金融市场借贷活动中实际形成并用以计算借款人应付利息的利息率）与自然利率（借贷资本的需求与储蓄的供给恰恰一致时的利率，大致相当于新投资的预期收益率的利率）。
西方货币金融理论 第九章 货币学派的货币金融学说
· 米尔顿 ·弗里德曼（Milton Fr iedman ， 1912年7月31 日—2006年11月16 日） 是 美国经济学家 ， 以研究宏观经济学 、微观经济学 、经济史 、统计学 、及主张自 由放任资本主义而闻名 。
· 1912年生于纽约 ， 先后获得拉哲斯大学学士 、芝加哥大学硕士 、哥伦比亚大学 博士学位 。 自1948年起长期在芝加哥大学任经济学教授 ， 直至1977年退休 。于 此同时 ， 他几乎一直在美国全国经济研究所从事研究工作 。
· 根据上述的统计分析 ， 卡甘也认为货币供应量是一个外生变量 ， 因为中 央银行操纵高能货币的行为对货币供应量的决定具有支配性的作用 ， 同 时由于货币乘数中的各行为参数在短期内变化不大 ， 由此可以推断货币 乘数关系明确 、性质稳定 ， 因此货币供应量是中央银行可以绝对控制的 外生变量 。
· （三） 货币供应增长率的确定
· 例如在对货币需求理论的研究上 ， 弗里德曼就接受了凯恩斯 流动偏好理论中把货币作为一种资产的思想 ，采纳了凯恩斯 对公众货币需求动机和影响因素的分析方法。
· 弗里德曼本人公开承认 ， 它的货币需求理论的形成和发展， 除了受传统货币数量说的启发之外 ，还深受凯恩斯对货币流 动性分析的影响。
· 弗里德曼的货币数量说与早期和近代的货币数量说的最大差 别是 ，他明确提出货币数量说并不是关于产量 、货币收入或 物价的理论 ， 而首先是货币需求的理论 ， 是明确货币需求由 何种因素决定的理论。
· 他的理论成了自由意志主义的主要经济根据之一 ， 并且对1980年代开始美国的 里根以及许多其他国家的经济政策都有极大影响 。
· 货币学派的兴起与第二次世界大战后资本主义各国的经济形式变化有着 极为密切的关系 。
· 战后 ， 凯恩斯主义的扩张性财政政策和货币政策虽然对刺激经济发展、 缓和经济危机起到了很大的作用 ， 但是 ， 也引起了长期持续的通货膨胀 。 到20世纪60年代后期 ， 美国的通货膨胀急剧发展 ， 到70年代初 ， 出现了 经济停滞和通货膨胀并发的 “停滞膨胀 ”局面 。
西方经济学货币理论与政策
第十五章货币理论与政策学习辅导1．古典经济学的货币需求理论货币数量论是古典经济学中流传最广的一种货币理论。
货币数量论是指货币的价值完全决定于货币和商品在交换中的数量关系。
即货币的价值与货币的数量成反方向变化，与商品的数量成同方向变化。
具体地说，一方面，在其他条件不变时，货币的实际数量增加，货币的价值就减少；货币的实际数量减少，货币的价值就增加。
另一方面，在其他条件不变的情况下，商品增加，货币的价值也增加；商品减少，货币的价值也减少。
现金交易方程：(1)对货币和商品实际交易数量的理解。
货币数量不是指货币的简单数量，而是指货币的实际数量与其流通速度的乘积。
包括现金和银行活期存款。
为什么要考虑货币流通速度？因为现实经济生活中货币数量与货币流通速度有关，即现实经济生活中一定时间内的货币数量是货币数量与货币周转次数的乘积。
这里所说商品数量包括商品和劳务数量，也是指一定时间内商品劳务实际数量与商品劳务周转次数的乘积。
(2)费雪现金交易方程费雪方程的公式如下：CV1+DV2=P·EQ；如果令M=C+D，用V代表V1和V2，用y代表EQ，用Y 代表Py，则变为：Y=MV第一，其他条件不变的情况下，M与V成反向变化。
第二，在费雪方程中，价格P为因变量，货币数量M、货币流通速度V和商品和劳务数量y为自变量（一般y变化较小）。
P与M、V成同方向变化，P与y成反方向变化。
从长期看，国民收入和货币流通速度变化不大，货币需求数量的变化是最根本的，一般物价水平取决于货币数量，即M增加过快，物价就上涨得快。
但费雪认为M的变化不影响y，是一种片面观点，实际M的变化对y有很大影响。
（3）现金余额方程剑桥学派的马歇尔和庇古等人首先提出来的，又称为剑桥学派的现金余额方程。
认为，居民为方便需要拥有货币，但拥有多少为最佳状态？考虑三个问题。
持有货币越多，越便利；持有货币购买消费品（含劳务）会带来效用，持有货币越多，所得效用越多（当边际效用为正时）；持有货币进行投资可得到利益，持有货币越多，投资越多，所得收益就越多（当项目的净现值为正时）。
西方经济学中的货币与金融理论
西方经济学中的货币与金融理论西方经济学中的货币与金融理论是经济学领域中重要的一部分，它涉及货币的起源、货币供给与需求、货币政策以及金融市场等方面的内容。
本文将探讨西方经济学中的货币与金融理论，并对其进行分析和总结。
一、货币的起源与作用货币作为一种最基本的交换媒介，具有价值尺度和支付手段的功能。
西方经济学中的货币理论主要包括金属货币理论和信用货币理论。
金属货币理论认为，货币起源于市场交换中的壳牌货币，随后发展成为金属货币，具有稳定的价值和流通性。
信用货币理论则强调货币的信用属性，认为货币的存在依赖于信任与债权关系。
二、货币供给与需求货币供给与需求是货币理论的核心内容之一。
西方经济学中的货币供给理论主要包括数量理论和货币乘数理论。
数量理论认为，货币供给的变动将直接影响物价总水平，即所谓的“货币量论化学”的观点。
货币乘数理论则认为，货币供给的变动通过银行信贷的扩张与收缩，进而影响经济活动和价格水平。
货币需求理论主要是关于人们持有货币的动机和行为。
西方经济学中的货币需求理论包括流通货币需求和投资货币需求。
流通货币需求理论主要通过收入、财富、利率和物价等变量对货币需求的影响进行分析。
投资货币需求理论则主要关注货币在投资和储蓄中的作用。
三、货币政策货币政策是指通过调控货币供给量和利率水平来影响经济活动的一种政策手段。
西方经济学中的货币政策主要分为数量型货币政策和利率型货币政策。
数量型货币政策通过改变货币供给量来调节经济活动和物价水平，以实现经济稳定。
利率型货币政策则侧重通过调整利率水平影响经济主体的行为，从而达到调控经济的目的。
四、金融市场金融市场是货币与金融理论的重要组成部分，它是资金供求双方进行交易和利率决定的场所。
西方经济学中的金融市场主要包括货币市场、债券市场、股票市场和外汇市场等。
货币市场是短期资金融资与投资交易的场所，债券市场是长期债权与借贷资本交易的市场，股票市场是股权交易的场所，外汇市场则是国际货币兑换与结算的市场。
西方货币金融理论导论
目录
• 货币与金融市场概述 • 古典货币理论 • 凯恩斯主义货币理论 • 现代货币理论发展 • 货币政策实践及其影响 • 金融创新与监管挑战
01 货币与金融市场概述
货币定义及功能
货币定义
货币是一种普遍接受的交换媒介 ，用于购买商品、服务和偿还债 务。
货币功能
货币具有价值尺度、流通手段、 支付手段、贮藏手段和世界货币 等五大功能。
其他新兴学派
货币主义
01
强调货币供应量的稳定增长对经济的积极影响，主张实行单一
规则的货币政策。
供给学派
02
认为经济增长主要取决于供给因素，如劳动力、资本和自然资
源等，主张通过减税等措施刺激供给。
奥地利学派
03
关注货币的价值储存功能，强调货币供应量的过度增长会导致
通货膨胀，主张实行金本位制等固定货币价值制度。
区域货币政策合作
区域货币合作旨在促进区域内经济的稳定和发展。例如，欧元区成员国通过采用统一的货币政策和汇率 政策，实现了经济的紧密融合和共同发展。
06 金融创新与监管挑战
金融创新产品与服务
结构性金融产品
通过组合基础资产与衍生工具， 创造出具有特定风险收益特征 的产品，如抵押贷款支持证券
（MBS）和担保债务凭证 （CDO）。
国际间货币政策协调与合作
国际货币政策协调
随着全球经济一体化的加深，各国货币政策的相互影响日益显著。国际货币政策协调旨在减少政策冲突，提高政策效 果，促进全球经济稳定和发展。
国际金融机构合作
国际金融机构如国际货币基金组织（IMF）、世界银行等在全球经济治理中发挥着重要作用。各国中央银行与国际金融机 构加强合作，共同应对全球性经济挑战。
西方货币金融理论的发展脉络及启示
程 可大致 分 为古典 金融 理论 和现代 金 融理 论 两大 阶段 ，在 经历 了从 货 币面 纱论到 货 币经 济论 ，再到 金 融经 济论 这样 一 个发 展过 程后 ，逐渐技 术化 和标 准化 。 关 键词 ：古典金 融理 论 ；现 代金 融 理论 ；经典现 代金 融 理论 ；行 为金 融 学
款 利 率 （ 币 利 率 ） 低 于 自然 利 率 时 ，将 引起 投 资 增 加 ，生 产 扩 大 ，收 入 （ 资 、 租 金 ） 进 而 需 求 货 工
增 加 ，物 价 上 涨 的连 锁 反 应 。 反 之 ， 当贷 款 利 率 高 于 自然 利 率 时 ，必 然 发 生 价 格 向 下 运 动 的 累 积 过 程 ：抑 制 投 资 ，收 缩 生 产 ，减 少 对 劳 动 和 土地 的需 求 ，从 而 导 致 收 入 乃 至 需 求 减 少 ，价 格 下 跌 ，使 企 业 家 进 一 步 遭 受 损 失 ， 由此 形 成 减 少 投 资 和 价 格 下 跌 的 恶 性 循 环 。 由此 ，魏 克 塞 尔 认 为 ，货 币量
中图分类号 ：Ｆ３ 文献标识码 ：Ａ 文章编号 ：１０ ２０ （０７ ６ ０９ ０ ８０ ０８～ ７０ ２０ ）０ — ０２— ５
一
、
西方 货 币金 融理 论发 展 的两大 阶段
从 １１ ９４年美 国学 者 和银 行 家霍 斯 华 茨 （． ． ｏｄｗ ｒ ） 出 版 其 著 作 《 币 与银 行 》 （ ｏｅ ｎ ＪＨ Ｈ ｌｓｏｔ ｈ 货 Ｍ ｎｙａｄ Ｂ ｎｉｇ 算起 ，西 方货 币金 融理 论的 发展 至今 已历 经 近一 个 世 纪 ，其 间 大致 经 历 了从 货 币 面纱 论 到货 币 ａｋｎ ）
平 的变 动 ，并 最 终 对 经 济 产 生 主 动 的和 实 质 性 的 影 响 。 与 此 同时 ，魏 克 塞 尔 认 为 ，名 义 货 币 供 给 量
当代西方货币金融学说
当代西方货币金融学说1. 引言货币金融学是经济学中的一个重要分支，研究货币的发行、流通以及金融市场的运作等问题。
随着经济全球化和金融市场的快速开展，西方世界的货币金融学说也在不断演进和开展。
本文将介绍当代西方货币金融学的主要理论观点和学派，并分析其对现实经济的影响。
2. 新古典货币理论新古典货币理论是当代西方货币金融学的一个重要学派，该理论主张货币的价值是由供求关系决定的，并且市场机制能够自动调节货币数量和利率水平。
新古典货币理论认为，货币供给的变化将影响价格水平和经济活动，因此货币政策应该通过调整货币供给量来实现宏观经济的稳定。
3. 新凯恩斯主义货币理论新凯恩斯主义货币理论是对凯恩斯主义货币理论的一种延伸和开展。
这一理论强调市场的不完全性和不确定性，认为货币政策对经济的影响存在滞后效应和不确定性。
新凯恩斯主义货币理论主张货币政策应该注重实际经济状况和预期的管理，以防止通货膨胀或者通货紧缩的风险。
4. 供给学派货币理论供给学派货币理论强调货币供给和经济增长之间的关系。
该学派认为，货币的增长会刺激经济活动和投资，从而促进经济增长。
供给学派货币理论主张货币政策应该注重货币供给的稳定和增长，以推动经济的开展。
5. 结构主义货币理论结构主义货币理论是对新古典货币理论的一种修正和扩展。
结构主义货币理论认为，经济的结构性问题会对货币政策产生影响，货币的发行和流通不能简单地通过市场机制来决定。
因此，结构主义货币理论主张货币政策应该注重经济结构的调整和改革，以实现经济的长期开展。
6. 实证研究除了理论研究，当代西方货币金融学还进行了大量的实证研究。
这些研究通过收集和分析实际数据，评估不同货币政策对经济的影响。
实证研究为货币政策的制定提供了科学依据，并对现实经济的运行规律有了更深入的认识。
7. 总结当代西方货币金融学说涵盖了多个学派和理论观点，每个学派都对货币政策的制定和实施提出了不同的建议。
这些理论和实证研究对于理解和应对现实经济中的货币金融问题具有重要意义。
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流动性，实现风险分担和转移在现代资金融通中
非常重要，而保险机构在风险分担和转移中较其
他金融中介发挥得更为充分。此外，阿罗还提出
由于客观存在的经营局限性使保险公司面临经营
风险，其中道德风险是最重要问题，因为所获得
的保单本身可能使保险公司发展所依赖的动力以
及结果发生变化。阿罗认为这是所有金融中介在
Hale Waihona Puke 发展中都应给以关注的问题。
Process)以及托宾在1963年发表的论文《作为货币
创造者的商业银行》(Commercial
Banksas
Creatorsof“Money”)中提出并做出论述的。他们
认为银行与非银行金融中介的作用并没有根本的区
别，各种金融中介都是为财富拥有者提供资产组合
，并通过竞争获得自身在市场中的发展空间，各种
(3)当Dgap为正时，也有两种情况：一是当利率下降 时，总资产价值的上升幅度大于总负债价值的上升 幅度，导致净值市场价值增加；二是当利率上升时 ，总资产价值的下降幅度大于总负债价值的下降幅 度，导致净值市场价值减少。
同时，存续期间缺口Dgap的绝对值越小，银行的净值 市场价值对利率变动的敏感性越低。
2004年10月
西方货币金融理论
5．存续期缺口(dgap，duration gap)管理模 型。
存续期概念最早用于证券投资组合理论，是收 回某项投资资金的平均时间。1938年， P．R．麦 考莱提出存续期的概念时，仅将其作为测量债券 存续期限的一种手段，并未引起多大的重视。进 入20世纪80年代后，存续期这一概念开始被广泛 地用于财务、金融与投资领域，银行家们将其作 为分析市场利率变动对银行资本市场价值影响的 一种分析手段。
事后信息不对称问题的最好方法是对借款人进行持续
的监督，而这种持续的监督将由金融中介代替贷款人
进行。戴蒙德认为金融中介可以作为贷款人和存款人
的一个实体代表来代理监督并实施贷款合同，从而节
约对单个项目进行监督所造成的成本。
2004年10月
西方货币金融理论
戴蒙德也提出了另一个问题：谁来监督监督者?戴 蒙德提出了新的概念：投资多样化与风险分散。戴蒙 德认为存款人监督金融中介的成本(代理成本)会变小 ，因为通过金融中介和市场的多元化，可以监督相当 规模的贷款投资组合。根据大数定律，当贷款投资组 合得以扩张以及更加多样化的时候，贷款的好坏结果 都可以持续准确地预测出来。从本质上讲，金融中介 与存款人之间最好的合同是能够承诺给予存款人固定 的回报。违约将尽可能被避免，因为金融中介通过对 贷款和投资的认真筛选和监督降低了它所发放贷款的 违约损失，并通过发挥规模经济和多样化的优势进一 步减少了金融中介自身倒闭的可能性。
2004年10月
西方货币金融理论
9．1．1 20世纪前对金融中介功能的认识
20世纪以前的货币金融理论中，主要论述货币信 用银行与经济的关系，这一时期银行是重要研究对 象之一，因为银行在资本原始积累阶段发挥着重要 作用。
9．1．2 20世纪金融中介功能研究的深化
1961年美国学者奥尔和梅隆发表了《随机准备损 失与银行信用扩张》 (Stochastic Reserve Losses and Expansion of Bank Credit)的论文，对金融中 介的研究从单个银行分析扩展到多种机构分析，真 正涵盖多种金融中介（既包括银行又包括非银行金
西方货币金融理论
主讲人：杨胜刚 博士 金融学院教授、博士生导师
2004年10月
西方货币金融理论
第9章
金融中介理论
§9．1金融中介功能的理论研究与发展
20世纪中期以后，对金融中介的研究发生了 变化，一是将金融中介视为一种企业，并采用 对其他企业进行分析时使用的微观分析工具； 二是将金融中介机构视为一个整体，从总体上 对金融中介的作用进行分析。
2004年10月
西方货币金融理论
(六)进入90年代中后期出现考察金融中介存在与发 展的新视角
美国哈佛商学院的罗伯特·默顿教授和波士顿大 学的兹维·博迪教授，在两人合著的《金融学》中 ，提出六大金融功能是：(1)通过提供结算和支付手 段促进贸易的发展；(2)提供了集结资源并向企业分 配资源的机制； (3)进行跨时间、跨空间、跨行业 的经济资源的转移；(4)提供管理风险的手段；(5) 通过提供价格信息使得企业能够自行决策，对价格 信号做出合理的反应；(6)提供解决信息不对称性和 委托代理问题的方法。
(2)当Dgap为负时，有两种情况：一是当利率下降 时，总资产和总负债的价值都会上升，但总资产价 值的升幅小于总负债价值的升幅，导致净值市场价 值下降；二是当利率上升时，总资产价值与总负债 价值都下降，但是总资产价值的下降幅度小于总负 债价值的下降幅度，导致净值市场价值增加。
2004年10月
西方货币金融理论
西方货币金融理论
戴蒙德在1984年发表的经典论文《金融中介与代
理监督》(Financial
Intermediation
and
Delegated Monitoring)中对事后信息不对称进行了
深入探讨，他认为事后不对称问题的实质是只有借款
人能够无成本的获得投资的最终结果，这将会使金融
合同对具体借款人活动适用的约束降低，因此，解决
Financial
Structure，and
Financial
Intermediation)从贷款者与借款者之间的信息
不对称角度分析了金融中介机构存在的理由，论 述了资金借贷中的信息不对称问题，并提出信息
不对称引致逆向选择，因此客观上需要专门从事 信息生产的代理人，对融资将更为有利。
2004年10月
2004年10月
西方货币金融理论
9．3．3 金融中介的风险管理方法
(一)《巴塞尔协议》对银行风险管理的影响 1．1988年《巴塞尔协议》确定的对银行信用风险的管理
。
1988年7月《巴塞尔协议》终于产生。其目的归结 起来主要有两个：一是制定统一的资本充足率，消除 国际银行间的不平等竞争；二是通过制定统一的商业 银行资本与风险资产的比率以及一定的计算方法和标 准，为国际银行业的监管提供一个有力的工具，以保 证各国金融体系的稳定与安全，进而保障国际金融业 健康、有序、稳定地发展。
融机构）的分析方法开始出现。
2004年10月
西方货币金融理论
(一)70年代以前的“资产转换”(asset transmitter)功 能说
“资产转换”功能是由格利和肖在1956发表的
论文《金融中介和储蓄——投资过程》(Financial
Intermediaries and the Saving-investment
2004年10月
西方货币金融理论
在银行经营管理理论中，存续期缺口
(dgap, duration gap)=DA uDL u
总资产与总负债之比)
Dgap有三种情况：为零，为负，为正。
(1)当Dgap为零时，银行总资产的价值和总负债的 价值都以同样幅度随着利率变化而变化，因此对净 值的市场价值没有影响。
金融中介在开展金融业务时，都必须尽可能满足储
蓄者与投资者的偏好，这种竞争的方式或满足的方
式就是进行资产转换。
2004年10月
西方货币金融理论
(二)进入70年代后的“风险分担”功能说
1974年阿罗在发表的论文《保险、风险与资源
配置》(Insurance，Risk
and
Resource
Allocation)中认为通过不同的投资组合增加资金
2004年10月
西方货币金融理论
默顿和博迪对金融中介存在与发展提出了自 己的看法，可以概括为以下三个方面：
在为投资者提供服务方面。 在为借款人提供贷款服务方面。 在对金融中介业务经营的法规方面。
2004年10月
西方货币金融理论
9．1．3 对发展中国家金融中介研究的关注 (一)关于金融中介功能的新认识
2004年10月
西方货币金融理论
商业银行可以通过对存续期缺口值调整，对资产 负债进行合理配置。存续期管理为银行的资产负债 综合管理、特别是为银行的利率风险管理提供了一 个综合性指标。但问题是存续期缺口的计算过程比 较复杂，尤其是要对资产、负债重新定价的时间进 行分析，而这对大多数银行尤其是中小银行来说是 难以把握的。而如不能对重新定价的时间做出准确 分析和预计，也便无从计算持续期缺口。另外，要 预测利率变动的时间及其幅度，还需要分析折现率 的变动情况，这使存续期缺口管理方法的应用显得 有些麻烦。
1．动员储蓄功能。 2．改善资源分配。
(二)关于金融中介融资与资本市场融资的重要 性
2004年10月
西方货币金融理论
§9．2 金融中介经营模式的发展
9．2．1金融中介的经营模式
9．2．2 20世纪80年代后金融中介经营模 式的变化
9．2．3 20世纪90年代主要发达国家金融 中介经营模式的变革
2004年10月
linear
programming
2004年10月
西方货币金融理论
4．利率敏感性缺口管理模型。
20世纪70年代中期以后，西方商业银行为追求 利润最大化，将控制银行利率风险的管理模型应 用于管理中的资产负债综合管理方法。利率敏感 性缺口管理的思想是：利率是决定资产与负债内 在联系的关键性因素。该管理的基本做法是随着 利率的变动，调整利率敏感性资产与负债和固定 利率资产与负债的组合结构，改变缺口，达到扩 大“利差”(银行的资产利息收入与负债利息成本 的差额，可以用银行贷款的利息收益与存款的利 息成本差额表示)进而扩大利润的目的。
2004年10月
西方货币金融理论
(三)70年代的“降低交易成本”功能说
1976年乔治·本斯顿和小柯利福德·斯密斯在 发表的论文《金融中介理论中的交易成本》中提 出交易成本应成为金融中介理论分析的核心内容 。