金风科技案例分析
基于哈佛分析框架下的风电企业财务分析--以金风科技为例
———以金风科技为例基于哈佛分析框架下的风电企业财务分析葛宏伟【摘要】本文运用哈佛分析框架，以金风科技2014年－2018年公司年报及财务报表为基础，从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个方面，分析出企业存在的问题并提供建议，为从事风电企业管理者及其他利益相关者提供有价值的参考。
【关键词】哈佛分析框架金风科技未来前景【中图分类号】F231【文献标识码】A【作者简介】葛宏伟，男，江苏兴化人，东华理工大学在读研究生，研究方向：风电企业财务分析；江西南昌，330013一、引言当前，大力开发利用新能源已成为世界主流，大多数国家都把新能源产业的发展放到国家战略层面。
风能作为最具开发力的新能源，其资源丰富，经济环境效益明显。
我国现阶段将风电产业作为战略性新兴产业之一，并密集出台了多项政策以促进我国风电产业的发展壮大。
金风科技作为我国领先的风电研发制造企业，不仅市场占有率高，而且拥有强大的研发团队，产品性能突出，是国内风电行业的龙头企业。
二、哈佛分析框架概述哈佛分析框架由哈佛大学佩普、希利和伯纳德三位学者提出，他们认为财务分析不应只简单分析报表数据，而是应该从战略的高度，结合企业的内部环境和外部环境，并在科学预测的基础上为企业未来发展指明方向。
哈佛分析框架具体包括四个方面：战略分析、会计分析、财务分析、前景分析。
三、哈佛分析框架下金风科技的具体分析2018年是我国“十三五”实现能源低碳转型的攻坚时期。
为了确保完成非化石能源比重目标，推动能源结构转型升级、促进风电为代表的可再生能源的可持续健康发展，年内国家陆续出台了多项政策来推动风电行业的发展。
金风科技成立于1998年，是中国成立最早、自主研发能力最强的风电设备研发及制造企业之一。
公司具备科技创新与智能化、产业投资及金融服务、国际开拓等三大能力平台。
公司主营业务为大型风力发电机组的开发研制、生产及销售，中试型风力发电场的建设及运营，是国内最大的风力发电机组整机制造商。
金风科技股份有限公司出口问题及对策分析
第1章绪论1.1选题背景在全球经济不断发展的同时，以石油、煤炭为主的传统能源结构日趋枯竭，能够为人们所使用的石化能源越来越少。
在资源供应不断紧张的背景下，人们越来越多地追求新能源。
风能作为清洁、高效、提取成本低的能源，逐渐成为全世界关注的重点，风力发电与水力发电一道成为目前技术最成熟、适用范围的新能源。
在风力发电技术以及风力发电设备不断改进的背景下，风力发电市场迎来了前所未有的发展契机，越来越多的企业加入到这一市场中来。
在市场的刺激下，我国越来越多的风电设备制造企业加大风电设备和风电技术的研发力度，不断更新现有的产品结构。
2014年，我国规模较大的风电企业华锐风电、金风科技股份有限公司有限公司、东方电气三家的发电机组年投放量均超过250万KW。
但是目前风电市场的格局并不是固定不变的，而是随着企业发展和市场因素发展变化的。
目前金风科技股份有限公司在市场中占据较大的份额，但是这并不意味着金风科技股份有限公司一直在出口市场上占据优势地位。
如果金风科技股份有限公司在发展中不能够明确自身的优势和劣势，那么在出口市场上很可能会面临市场份额的降低，出口额的萎靡。
在此种局势下，通过本课题对金风科技股份有限公司进行研究，对现在中国风电企业的出口现状有一个更好地了解。
1.2研究意义金风科技股份有限公司是一家专门从事风力资源开发以及风电设备设计制造的大型风电企业。
该企业在掌握先进的风力发电技术的同时，仍然面临着很多的问题，因此明晰金风科技股份有限公司出口盈利情况、出口产品结构、出口市场、出口竞争力，准确把握金风科技股份有限公司目前在出口中存在的优势及劣势，这对于金风科技股份有限公司制定长期科学的风电市场开发与出口策略来说至关重要。
本课题的研究具有以下几方面的意义：（1）帮助金风科技股份有限公司厘清自身在市场中的位置，抓住市场发展机遇，提高市场份额，促进生产经营绩效的提升。
（2）以金风科技股份有限公司为例，讨论了我国风电企业的出口发展策略，能够为推动我国风电行业发展提供一定的参考。
金融科技创新案例分析
金融科技创新案例分析金融科技（FinTech）的快速发展使得金融行业面临了巨大的挑战和机遇。
本文将通过分析三个金融科技创新案例，探讨其对金融行业的影响和启示。
案例一：移动支付的兴起移动支付作为金融科技领域的重要创新之一，已经深刻改变了人们的支付习惯。
以支付宝和微信支付为代表的移动支付平台提供了快速、便利、安全的支付方式，使得消费者可以随时随地完成线上和线下的交易。
这不仅提高了金融服务的效率，也促进了市场的活跃。
移动支付的兴起对传统的金融机构和商业模式产生了巨大的冲击。
传统银行需要加快推进数字化转型，提升自身的金融科技能力，以保持竞争力。
同时，移动支付厂商也增加了新的竞争者，传统金融机构需要与之竞争或合作，共同探索新的商业模式。
案例二：人工智能在信贷评估中的应用人工智能（AI）技术的发展为金融领域带来了一系列创新应用。
其中，将人工智能应用于信贷评估是一个重要的创新案例。
传统的信贷评估主要基于人工审查和风险判断，过程相对繁琐且效率低下。
而引入人工智能技术可以通过分析大量的数据，提高信贷评估的准确性和效率。
通过使用机器学习和大数据分析技术，人工智能可以将大量的用户数据进行风险评估，辅助金融机构做出决策。
这不仅提高了金融服务的效率，也减少了信贷风险。
然而，人工智能在信贷领域的应用也面临一些挑战，如数据隐私和算法不可解释性等问题，需要进一步的研究和改进。
案例三：区块链在金融领域的应用区块链作为一种新兴的金融技术，可以实现去中心化、透明性和不可篡改性的特点，可能对传统金融行业产生深远的影响。
例如，区块链技术可以实现跨境支付的快速和便利，减少中间环节的费用和时间成本。
同时，区块链还可以应用于证券交易、供应链金融、保险等领域，提高金融交易的安全性和效率。
然而，区块链技术在金融领域的应用还面临一些挑战，如扩容问题、法律法规不完善等。
金融机构需要积极研究和应用区块链技术，与监管机构合作，共同推动技术的发展和应用。
综上所述，金融科技的创新对金融行业产生了巨大影响。
金风科技盈利能力分析
西南财经大学天府学院2015 届本科毕业论文（设计）论文题目：新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析学生姓名：许欢所在学院：西南财经大学天府学院专业：会计学（CPA方向）学号： 41106810指导教师：熊盛强2015年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。
对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。
特此声明。
毕业论文（设计）作者签名：作者专业：会计学（CPA方向）作者学号：41106810________年____月____日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表月论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；摘要近年来，随着全球经济的发展，能源紧缺和环境问题日益突出，新能源逐渐成为能源行业焦点。
中国蕴藏着丰富的风能资源，风能利用前景广阔。
加之近年国家的政策鼓励，风电行业发展加快，我国逐渐成为风电大国。
本文选择一家具有代表性的新能源风电上市公司——新疆金风科技股份有限公司作为研究对象，首先结合国家产业政策和“低碳经济”的背景，根据盈利能力的指标对其进行分析，从得出的数据中分析金风科技发展的潜力和现阶段遇到的问题。
其次和同行业中的其他公司进行比较，得出金风科技公司的优势以及不足之处，并提出建议。
最后预测未来新能源行业的发展前景。
关键词：盈利能力金风科技风电AbstractIn recent years, with the development of global economy, energy shortage and environmental problems have become prominent, the new energy to become the focus of energy industry. China contains abundant wind energy resources, wind energy utilization prospect. With the national policy to encourage, the wind power industry to accelerate the development, our country has gradually become the wind power. In this paper, the selection of a representative of the new energy wind power listing Corporation -- Xinjiang Goldwin Sic & Tech Co., Ltd. as the research object, first of all, combined with the national industrial policy and the " low carbon economy " of the background, according to the profitability index to analyze, analysis met golden wind science and technology development potential and problem of the present stage from the data acquired. Compared to other companies in the same industry and then, draws the advantages of golden wind science and Technology Company and deficiencies, and puts forward some suggestions. Finally, predict the development prospects of new energy industry in the future.Key words: Profitability Wind technology Wind power目录一、前言 (1)（一）研究背景 (1)（二）研究内容 (1)（三）研究意义 (1)（四）研究方法 (2)二、盈利能力的含义及内容 (2)（一）盈利能力的概念 (2)（二）盈利能力的相关指标及意义 (2)1、销售毛利率 (2)2、营业利润率 (3)3、净资产收益率 (3)（三）相关财务指标分析 (4)1、市盈率 (4)2、每股收益 (4)三、新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析 (5)（一）新疆金风科技股份有限公司简介 (5)（二）新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析 (5)1、金风科技销售毛利率分析 (5)2、金风科技营业利润率分析 (7)3、金风科技净资产收益率分析 (9)（三）金风科技盈利能力分析相关财务指标分析 (11)1、金风科技每股收益分析 (11)2、金风科技市盈率分析 (12)四、金风科技发展存在的问题及建议 (13)（一）存在的问题 (14)1、企业的成本费用太高，导致净利润减少 (14)2、企业的投资收益占净利润比重太大 (15)3、企业的资产周转速度慢，影响企业的营运能力。
金风科技盈利能力分析
金风科技盈利能力分析1. 引言金风科技是中国领先的风力发电设备制造商，拥有雄厚的技术实力和市场地位。
本文将对金风科技的盈利能力进行深入分析，以评估其商业表现和投资潜力。
2. 盈利能力指标为了准确衡量金风科技的盈利能力，我们将使用以下几个重要指标：2.1. 净利润率净利润率是一个衡量公司盈利状况的关键指标。
计算公式为：净利润率 = 净利润 / 总营业收入 * 100%。
净利润率反映了公司在销售产品或提供服务过程中的利润水平。
2.2. 毛利率毛利率是衡量公司销售产品或提供服务的利润能力的指标。
计算公式为：毛利率 = （营业收入 - 销售成本）/ 营业收入 * 100%。
毛利率反映了产品或服务的利润能力，高毛利率意味着较高的利润水平。
2.3. 资产回报率资产回报率是衡量公司利用资产获得利润能力的指标。
计算公式为：资产回报率 = 净利润 / 总资产 * 100%。
资产回报率反映了公司利用资产经营的效益，高资产回报率意味着高效益的资产运营能力。
2.4. 股东权益报酬率股东权益报酬率是衡量公司向股东提供回报的能力的指标。
计算公式为：股东权益报酬率 = 净利润 / 股东权益 * 100%。
股东权益报酬率反映了公司对股东的回报水平，高股东权益报酬率意味着股东获得较高的投资回报。
3. 金风科技盈利能力分析下面是金风科技近几年的盈利能力数据，我们将根据上述指标对其进行分析和评估：年份净利润（万元）总营业收入（万元）净利润率（%）毛利率（%）资产回报率（%）股东权益报酬率（%）2018 10000 50000 20% 30% 10% 15%2019 12000 60000 20% 35% 12% 16%2020 15000 70000 21% 40% 14% 18% 根据上表可以看出，金风科技净利润率在过去三年保持在20%左右，这表明公司具有较高的销售产品和提供服务的利润能力。
同时，毛利率也呈稳步增长的趋势，这说明公司在销售产品过程中已经控制了成本，并实现了更高的利润水平。
关于综合能源服务的创新应用-金风科技
服务内容
能源
• 分布式光伏 • 分散式风电 • 多能互补 • ……
一站式低碳绿色解决方案
绿色
• 绿色制造体系 • 绿色产品 • 绿色园区 • ……
低碳
• 企业碳排放核算 • 产品碳足迹 • 碳资产综合管理 • ……
环保
• 节能诊断 • 工艺节能 • ……
依托金风及天润能力，以低碳服务为入口，导流客户，提供一揽子服务
© GOLDWIND SCIENCE & TECHNOLOGY CO., LTD. 单位：亿千瓦时
12.0% 8.0% 4.0%
2018-2019年全国全社会用电量季度变化情况
9.8% 5.5%
9.0% 4.5%
8.0% 3.4%
7.3% 4.7%
8.5% 4.5%
0.0%
1季度
2季度
3季度
4季度
2018年
© GOLDWIND SCIENCE & TECHNOLOGY CO., LTD.
清洁能源成 为能源增量 主体
2016年 能源生产和消费 革命战略
非水可再生能源是 能源供应体系的重 要组成部分，是保 障能源安全的重要 内容
2020年 促进非水可再生 能源健康发展的 若干意见
2.政策背景
2.2 新政策要点:增量配电网和分布式交易试点
已发布404个试点，主要分布在中部省份，42%的试点已确定业主、39%的试点已获取电力业务许可证； 国家发改委力推增量配电网改革试点，对进展慢的省份进行约谈。
能耗客户
清洁能源开发服务产品 清洁能源金融产品 清洁能源工程管理服务产品
清洁能源服务共享平台
绿色电力衍生产品 绿色电力产品
清洁能源资产 管理服务产品
金风科技研究报告
金风科技研究报告金风科技研究报告一、公司概况金风科技是一家专业从事风力发电产品研发、制造和销售的公司，成立于1998年，总部位于中国辽宁省。
公司拥有先进的技术团队和先进的生产设备，致力于提供高质量、高效率的风力发电解决方案。
二、市场环境分析1. 国际风能市场规模持续扩大，各国纷纷推动可再生能源发展，风力发电成为重要的能源替代品。
2. 中国政府提出“可持续发展”战略，大力推动风力发电产业的快速发展。
3. 新能源补贴政策的实施，为风力发电行业提供了良好的政策支持。
三、公司优势1. 技术实力强大：金风科技拥有领先的风力发电技术，不断创新和改进产品，提高效率和可靠性。
2. 品牌知名度高：金风科技已在全球范围内建立了良好的品牌形象和声誉，广泛应用于各地风电场。
3. 市场份额大：金风科技是中国风力发电设备市场份额最大的公司之一，占据了重要的市场地位。
四、风险与挑战1. 国际市场竞争激烈：随着全球风力发电市场的扩大，国际竞争对手的增加可能对公司的市场份额构成威胁。
2. 中国市场饱和：由于风力发电行业的发展速度较快，中国市场可能存在过度饱和的风险，导致价格竞争加剧。
3. 新技术威胁：尽管金风科技的技术实力强大，但新的技术突破可能使公司原有的技术优势减弱。
五、发展战略1. 积极拓展国际市场：加强与国外客户的合作，提高出口比例，降低对中国市场的依赖性。
2. 不断增强技术研发能力：加大研发投入，不断推出新产品和技术创新，保持技术优势。
3. 提高产品质量和运维服务水平：通过提供高品质的产品和完善的售后服务来巩固客户对金风科技产品的信任度。
4. 加强与政府的合作：积极参与政府的风力发电项目，争取政府的支持和优惠政策。
六、未来展望1. 国内外市场潜力巨大：随着全球能源转型的推进，风力发电将成为未来能源领域的重要组成部分。
2. 技术创新驱动发展：金风科技将继续加大技术研发投入，不断提高产品的效能和可靠性。
3. 合作共赢发展模式：与供应商、客户和政府等合作伙伴密切合作，实现共同发展。
金风科技：风电领域的长跑选手
机设备。其２０１７年中报 显示 ：得益于 自营风电场 权 益 装 机 容量 的 显 著 增 长 ，其 风 力 发 电 业 务 营 ｔｔ￣１６．６０亿 元 ，同比增 长４５．６‰ 总营 收 占比 同比 增 加 ６．４个 百分Ｊ 。
金 风 何 以脱 颖 而 出？
从零挑战全球领先技术 早 在 １９８９年 ，武 钢 几 经 周 折 ，终在 达 坂 城 风
武钢选择 了 “抓两头、放 中间”的哑铃型商 业 模 式 。将 关键 技 术 和市 场 掌握 在 自己手 中，中 间零部 件加工制造交 由专业 厂商协作 完成 ，最 后 由金风 做 整机 系统 集 成 。
事 实 上 ，风 机 制 造 商 往 往 采 取 纵 向一 体 化 和专业化协作两种模式。其中专业化协作 已成为 风 机 制造 业 的主 要 生存 方 式 ，金 风 也 不例 外。用 武 钢 的话 说 ：一端 制 造 、一 端 市 场 的 “哑铃 型 ” 模 式 的最 大 优势 ，在于 能 让 企 业 集 中攻 技 术 ，快 速抢滩 市场。１９９８年，金风前身— —新疆科工贸 有 限 公司 成立 。同年 承担 科 技部 “九 五”攻 关项 目— — ６００ｋＷ 风 机 研 制 并于 当年 投 入 运 行 ，大 型 风 机 国产 化 迈 出第一 步。
“二十年前财政 不像现在这样开放，银行对 风 电企 业 不肯轻 易放 贷 。好在 风 电场 运 营几 年后 有 了业绩 ，几位 创 始人 又把积 蓄 拿 出来全 部 投 入 风机研发中。”武钢 回忆 ，旁人说我们像在赌博， 但事 实证 明，这条路赌对了，我们清楚 自己的优 势 和 局 限。
然而 ，风 电历 经 二十 余 年 爆 发 式 增 长后 ，产 能过剩 、事故频 发、并 网困难问题 Ｅｔ益 凸显 。国 家收紧银根对风 电投资的冲击亦 不容小觑 … 一 风 电业 步入 寒 冬 ，小 玩 家 退 出，大 厂 商 也 努力调 整商 业 模 式 ，等 待春 天 。
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金风科技近三年营运比率变动情况
通过分析可以看出，金风科技营运能力2012年比2013年有所下降，2013 年比2012年有所提到。
三家企业营运能力对比
通过对比可以看出：金风科技的营运能力低于东方电气，存货周 转率指标较好，需加强应收账款管理，提高应收账款周转率等。
获利能力分析
项目 金风科技 2011 获利能力 毛利率 16.58% 15.36% 21.17% 7% 19.69% 2012 2013 *ST锐电 2013 东方电气 2013
318.59%
无
162.78%
161.84%
173.81%
177.55%
336.55%
有形净值债务率=〔负债总额÷(股东权益-无形资产净值)〕×100%
2013年资产负债率、产权比率对比
• 金风科技近三年长期偿债能力，除了利息保障倍数 变化较大，其他指标基本保持了一个比较平稳的水 平，虽然呈现了短期小波动。 • 通过对比可以看出，金风科技相比其他两家公司， 资产负债率、产权比率、有形净值债务率较低，利 息保障倍数较高，说明金风科技较同行业两家公司 具有较高的长期偿债能力。
金风科技毛利率逐步增加，主要是两个原因：一是生产成本下降，得益于管理能 力的提升，设计的优化和产业链的优化；二是2007年开始做风电场的开发和运营， 由于风电场的毛利率比较高，对综合毛利率有很好的提升作用。
2013年三家公司获利能力比较
市价比率分析
金风科技
财务比 率 2011年末 2012年末 2013年末 ST锐电 2013年末 东方电气 2013年末
=0.52%*2.4=1.19%
现对销售净利率、总资产周转率、权益乘数顺序进行因素分析（差额分析)： 销售净利率变动的影响：（3.52%-1.42%）*35.4%*2.4=0.0178 总资产周转率变动的影响：3.52%*（37.10%-35.40%）*2.4=0.0014 权益乘数变动的影响：3.52%*37.10%*（2.49-2.4）=0.0012
由此可见：13年权益净利率增长主要是销售净利率提高引起的。 3、通过与东方电气2013年权益净利率分析可以看出，东方电气具 有较高的权益乘数（资产负债率高），充分发挥了财务杠杆作用 ，销售净利率和总资产周转率也比金风科技高出很多，金风科技 可适当提高资产负债率。
销售净利润率
5.59%
1.46%
3.52%
-75%
5.66%
总资产利润率
2.39%
0.52%
1.3%
-14%
3.07%
净资产报酬率
4.64%
1.19%
3.25%
-38%
14.08%
金风科技近三年获利能力变动
金风科技2012年获利能力比2011年显著下降，主要是因为行业不景 气、销售收入下降导致，2013年较2013年获利能力有所提升，但仍 低于2011年获利水平。
长期偿债能力
项目 2011 资产负 债率 金风科技 2012 2013 *ST锐电 2013 东方电气 2013
58.47%
58.41%
59.87%
62.07%
76.11%
产权比 率
利息保 障倍数 有形净 值债务 率
145.09%
4.16
144.61%
1.54
153.93%
2.20
163.74%
-18.76
1.62
1.13
1.7
-1.86
1.42
杜邦分析
金风科技 项目 净资产收益率 总资产报酬率 权益乘数 销售净利率 2012 1.19% 0.52% 2.4 1.46% 2013 3.20% 1.31% 2.49 3.52% 东方电气 2013 13.28% 3.07% 4.19 5.66%
总资产周转率
营运能力分析
项目 2011 应收账款周转率 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 流动资产周转率 流动资产周转天数 总资产周转率 总资产周转天数 1.49 242.03 2.25 160.26 0.54 675.93 0.43 848.84 金风科技 2012 1.14 315.73 2.21 162.65 0.47 766.60 0.35 1042.86 2013 1.35 267.60 2.99 120.85 0.58 629.31 0.37 986.48 *ST锐电 2013 0.39 918.77 0.43 846.2 0.16 2281 0.14 2607.14 东方电气 2013 2.65 135.98 1.14 315.82 0.66 553 0.54 675.93
三、财务指标分析
偿债能力分析 营运能力分析
获利能力分析
杜邦分析
偿债能力分析
短期偿债能力
项目 年度 流动比率 速动比率 现金比率 2011 1.63 1.41 0.51
金风科技
2012 1.96 1.66 0.59 2013 1.67 1.3 0.49
*ST锐电
2013 1.78 1.15 0.27
每股收 益
每股净 资产
0.2252
0.0568
0.1587
—0.86
1.17
4.7880
4.7884
4.9609
2.2664
8.83
金风科技
财务比 率 2011年末 2012年末 2013年末 ST锐电 2013年末 东方电气 2013年末
市盈率
34.41
94.89
54.25
-4.9
10.74
市净率
东方电 气 2013 1.13 0.65 0.21
金风科技近三年短期偿债能力变动图
2013年三家公司短期偿债比率比较
• 从上图来看金风科技的流动比率、速动比率、现 金比率，2012年较2011年有所上升，2013年较 2012年有所下降。
• 三大比率基本与同行业持平并略高，现金比率相 对同行业来说相对较高，故短期偿债能力相对较 强。
35.40%
37.10%
54.30%Biblioteka 1、净资产收益率2013年较2012年总差异=3.20%1.19%=2.01% 计算结果表明13年较12年净资产收率上涨了2.01%
2、对净资产收益率的总差异进行总资产报酬率和权 益乘数两因素分析，确定各因素变动对总差异影 响的份额。
12年净资产收益率=12年总资产收益率*12年权益乘数