利率风险的识别与度量——基于中国商业银行的实证分析

源于长短期利率不同程度的变化， 在中国收益率曲线的非平行移动具体表现为：
包括中国工商银行、 中国农业银行、 中国银行、 中国建设银行。 包括交通银行、 中信银行、 中国光大银行、华夏银行、 中国民生银行、 广东发展银行、 深圳发展银行、 招商银 行、 上海浦东发展银行、 兴业银行、恒丰银行、 浙商银行、 渤海银行。
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从表 员 中可以看出， 截至 圆园园缘 年 员圆 月 猿员 日， 中国建设银行 员 年内的利率敏感性缺口约为 原 猿员园苑 亿元， 到 圆园园远 年 员圆 月 猿员 日， 该行 员 年内的利率敏感性负缺口有所增加， 约为 原 猿愿远愿 亿元。由 利率敏感性缺口分析法可知， 当银行的利率敏感性资产小于利率敏感性负债， 即利率敏感性缺口为负 · 怨员·
随着我国经济、 金融的改革和发展， 尤其是利率市场化改革的深入， 银行业面临着前所未有的利 率风险的巨大挑战， 如何应对这一挑战， 提升国内银行的利率风险管理能力， 是摆在中国金融实务界 和理论界面前的一个极具现实紧迫性的课题。系统、 动态地识别和度量利率风险， 是我国商业银行利 利率风险的具体表现形式； （圆） 以中国建设银行数据为基础， 不仅研究简单缺口分析下利率波动对银 率风险管理面临的首要问题。本文的主体部分由以下内容构成： （员） 系统分析我国商业银行面临的
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长期债券的大部分， 而正如图 员 所显示的， 在银行以存款为主要来源的资金结构中， 短期存款占比较
图 猿摇 全部托管债券期限构成情况
摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 图 源摇 托管债券中政府债券期限构成情况摇 摇 摇 摇 图 缘摇 托管债券中金融债券期限构成情况
圆郾 中国商业银行的收益曲线风险
收益率曲线非平行移动会因重新定价的不对称性形成收益率曲线风险， 因而收益曲线风险主要
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图 怨摇 银行一年期存款利率与同期限银行间固定利率国债收益率对比
现金及存放央行 应收金融机构款项 客户贷款及垫款 投资 总资产 应付中央银行款项 应付金融机构款项 客户存款 已发行存款证 已发行次级债券 总负债 重新定价缺口 累计重新定价缺口
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摇 云南财经大学学报摇 摇 圆园员园 年第 缘 期 （ 总第 员源缘 期） 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇
摇 摇 摇 摇 摇 摇 金融研究
利率风险的识别与度量
— — —基于中国商业银行的实证分析 牟怡楠 葬 ， 陆摇 能 遭
（ 云南财经大学 葬郾 金融学院； 遭郾 体育部 昆明 远缘园圆圆员 ）
摘摇 要： 中国银行业面临着前所未有的利率风险的巨大挑战， 提升国内商业银行的， 陆能： 利率风险的识别与度量— — —基于中国商业银行的实证分析
摇 摇 摇 图 员摇 员怨怨怨 耀 圆园园怨 年金融机构活期与定期存款增长摇 图 圆摇 员怨怨怨 耀 圆园园怨 年金融机构短期与中长期贷款增长
要来源。从图 员 和图 圆 可以看出， 国内银行存贷款期限结构错配现象日趋明显， 在贷款中长期趋势有 增无减的同时， 存款的活期化态势也较为显著。
存贷款始终是我国商业银行的主要业务， 因而这部分业务的利率风险构成了银行利率风险的主
圆怨援 愿远豫 和 员苑援 愿愿豫 。据中国债券信息网的统计数据， 截至 圆园园怨 年 员园 月， 按照债券托管期限分类， 中 国债券市场托管量合计为 员远远愿源员援 怨远 亿元， 其中待偿期限在 员 年以下的短期债券仅占约 圆愿豫 （ 如图 猿 所示） ； 国债、 金融债券待偿期限为 员 年以下的短期债券比重更低， 分别约为 员猿豫 、 怨豫 （ 如图 源 、 图缘 所
重新定价风险是目前国内银行面临的最主要的利率风险形式， 主要来源于银行存款期限与贷款、
摇 摇 作者简介： 牟怡楠 （ 员怨苑圆 原 ） ， 女， 山东禹城人， 云南财经大学金融学院副教授， 博士， 研究方向为商业银行经营与 教育。
发展、 金融风险管理； 陆能 （ 员怨苑猿 原 ） ， 男， 云南东川人， 云南财经大学体育部讲师， 研究方向为高等
力， 是一个极具现实紧迫性的课题， 而系统、 动态地识别和度量利率风险， 又是我国商业银行利率风险管理 面临的首要问题。对我国商业银行利率风险的具体表现形式进行阐述， 并以商业银行的实际缺口数据为 基础， 进行简单缺口、 基准风险、 利率敏感度、 压力测试等方面的实证分析； 对利率波动造成的商业银行债 券资产价值损失进行估算； 并结合我国的利率体制、 银行业的资产负债结构以及新 《 企业会计准则》 的实施 等因素进行了深入分析。 关键词： 利率风险； 识别和度量； 商业银行经营管理 中图分类号： 云愿猿圆郾 猿摇 文献标志码： 粤摇 文章编号： 员远苑源 原 源缘源猿 （ 圆园员园 ） 园缘 原 园园愿愿 原 园怨
源郾 中国商业银行的期权性风险 ［ 源］ ， 无论是活期还是 存款提前支取和贷款提前偿还是我国商业银行目前期权性风险的主要来源 定期存款均会在利率上升时因存款人的提前支取行为对银行产生不利影响， 而在利率下调时企业极 有可能采用借新还旧等方式重新融资， 使银行承担因利率变动而产生的风险， 在个人住房贷款中， 这 种风险尤其突出。除了这些主要来源外， 资产证券化、 银行间债券市场含权债券业务均具有典型的期 权性风险， 随着国内商业银行资产证券化的推广， 银行间债券市场债券品种， 尤其是含权债券的丰富 和发展， 期权性风险将日益成为一种不容忽视的重要的利率风险形式。 二、 基于利率敏感性缺口的分析： 以中国建设银行为例 员郾 简单缺口分析 圆园园愿 年， 尤其是进入 怨 月份以后， 国际金融危机急剧恶 我国 圆园园源 耀 圆园园苑 年处于一个升息周期， 化， 对我国经济的冲击明显加大， 按照党中央、 国务院的统一部署， 人民银行实行了适度宽松的货币政 策， 五次下调存贷款基准利率， 但是这一阶段的利率下调属于特殊经济形势下政策手段， 而且政策调 整后的考察期间短， 因而在本部分的实证分析中， 主要考察受国际金融危机影响之前存贷利率调整对 我国商业银行的影响。 整理出该行于资产负债表日的 根据中国建设银行公布的 圆园园缘 年和 圆园园远 年年报中提供的数据， 利率敏感性缺口如表 员 所示：
产负债结构进行深入的分析， 并结合目前的利率体制辩证地分析商业银行的缺口状况。 （源） 基于银 行实际的债券投资余额以及债券市场收益率的真实波动， 对利率波动造成的商业银行债券资产价值 损失进行估算， 并深入分析债券资产利率风险的实证结果。 一、 中国商业银行面临的利率风险 商业银行的利率风险是指利率的不利变动给银行财务状况带来的风险， 商业银行主要面临重新
以银行间债券市场国债收益率曲线为例， 从图 愿 中可明显看出 圆园园猿 年到 圆园园怨 年国债收益率曲 线的变动幅度较大， 这使得银行债券资产的价值和投资收益波动加剧， 收益曲线风险不断加大。 猿郾 中国商业银行的基准风险 在利率市场化情况下， 利息收入和利息支出所依据的基准利率变动的不一致， 会对银行的收益或 内在经济价值产生不利影响。在我国人民币存贷款利率尚未完全市场化的情况下， 存贷款利率与金 融市场上价格形成机制尚无严格的相关性， 基准风险主要来源于以下因素： 第一， 历次利率调整中存贷款利差变化。人民银行对存贷款基准利率进行调整时， 同期限的存款 在自 员怨怨员 到 圆园园怨 年的调整过程 和贷款利率并非是完全同步的， 例如 员 年期的人民币存贷款利率， 中， 最大利差达到了 猿援 远豫 ， 相当于目前人民币存款 缘 年期的基准利率水平， 这表明人民银行直接调 整所带来的基准风险是不可忽视的。 第二， 债券收益率与银行筹资成本的差额。员怨怨远 年以来， 国债发行利率不断下行， 到了 圆园园圆 年， 平均约为 原 园援 猿源豫 ， 在当年的货 国债发行利率与同期银行存款利率均为负差额， 最低达到 原 园援 远圆豫 ， 币政策执行报告中， 人民银行指出由于国债利率不断下行， 使商业银行在盈利空间大大缩小的同时又 ［ 猿］ 面临着利率风险 。图 怨 表明， 圆园园缘 年以来， 一直存在债券收益率低于银行存款利率的现象， 圆园园怨 年 远 月 猿园 日， 债券收益率与存款利率的差额达到了 原 员援 缘源豫 ， 银行因债券收益与资金利息支出所依据 利率的不利变动面临着较大的基准风险。
① ②
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万方数据
摇 云南财经大学学报摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 （员） 存、 贷款利率期限结构的变化 图 远 和图 苑 显示①， 人民币存款和贷款利率的期限结构呈现平坦化的变动趋势， 由于银行利差收 入的一个主要来源是存贷款不同期限利率水平的差异， 因而当存贷款收益率曲线发生非平行变动， 出 现长短期利差缩小的情况时， 银行的利差收入就会大幅度降低。
表员 猿 个月内 中国建设银行 圆园园缘 年和 圆园园远 年的利率敏感性缺口 缘园怨源愿圆 员圆园园愿园员 圆园缘远怨苑猿 猿猿源愿源愿圆 源苑员愿 猿缘怨猿源苑远 圆猿怨园圆园 员圆缘远 圆远怨远圆猿 苑苑园远苑 圆园园远 圆园园缘 猿 月 耀员 年 圆园园远 源愿苑怨 圆园园缘 圆苑远 单位： 百万元 圆园园远 圆猿怨 圆园园缘 缘 年以上 圆园园远 员 耀缘 年