中国上市公司盈余质量的分析研究(DOC 15页)
毕业论文——上市公司盈余质量评价研究
目录上市公司盈余质量评价研究 (2)1.绪论 (2)1.1研究背景，目的及意义 (2)1.2国内外研究现状 (3)1.3研究思路与内容 (3)2盈余质量相关理论分析 (4)2.1盈余质量及相关概念 (4)2.2盈余质量的特征 (5)2.3盈余质量的影响因素分析 (6)3盈余质量综合评价模型的构建 (7)3.1盈余质量的评价标准 (7)3.2盈余质量评价指标选取的原则 (7)3.3盈余质量评价指标的设计 (8)3.4盈余质量综合评价模型的构建 (10)4上市公司盈余质量综合评价模型的应用——以仪器仪表行业上市公司为例114.1样本行业选择 (11)4.2盈余质量综合评价结果 (11)4.3盈余数量与盈余质量二维分析评价 (14)5本文结论及局限性 (15)上市公司盈余质量评价研究1.绪论1.1研究背景，目的及意义1.1.1研究背景及目的在我国的市场经济体制的不断发展与不断完善的情况下，我国的证券市场也随着市场经济体制的发展而不断的发展。
在证券市场上，上市公司可以筹集所需的资金，可以预防和改善在公司发展的过程中出现的资金缺乏的局面，能更好的增加竞争力，不断改进公司的营运机制，从大方面看，也促进行产业，行业的发展，也为国民经济的发展做出很大的贡献。
但是随着证券市场的发展，上市公司逐年增加，又加上资本市场在立法，监管等方面的不完善，使得存在较为严重的盈余管理，利润操纵的现象。
公司的高管人员运用各种方法进行修饰报表，为了吸引投资者的投资，让债权人及其他利益相关人误解，从而使得因信任报表而与公司利益相关的人损失巨大。
进行报表修饰，对资本市场的正常运行不利，也不利于资本市场的发展。
而在近年来在我国出现的会计造假事件典型的有“紫光古汉”四年业绩造假，“万福生科”欺诈上市，还有“绿大地”等，它们使得投资者迫切的需要知道每一家上市公司的盈余的质量的高低。
所以对盈余的研究，不应该只是关注其数量，更要关注其质量，如何合理评价公司的盈余质量就显得十分重要和迫切。
我国上市公司盈余管理存在的问题及对策研究
我国上市公司盈余管理存在的问题及对策研究引言我国的资本市场诞生于20世纪90年代并迅猛发展，随着资本市场的发展，上市公司盈余管理行为逐渐凸显。
上市公司对外披露的会计盈余是投资者进行决策时所需的最重要的信息，盈余管理会影响会计信息质量，造成会计信息失真，从而误导投资者的决策。
近年来国内外的利润操纵案层出不穷，严重影响了证券市场的发展，因此国内外学者对于盈余管理的研究也越来越多。
我国上市公司出于保上市、保配股、保盈利等目的进行盈余管理的现象越来越普遍，严重影响了投资者的信心，并损害了证券市场的资源配置功能。
研究我国上市公司的盈余管理问题，并为规范上市公司盈余管理行为提出一些治理对策可以维护投资者的利益，净化证券市场的投资环境，最终保证我国证券市场健康有序的发展。
盈余管理概念的界定美国会计学家 William.K.Scott在《Financial Accounting Theory》一书中认为，“盈余管理是会计政策的选择具有经济后果的一种具体表现，是管理层在会计准则允许的范围内通过会计政策的选择使其效用或企业市场价值达到最大化的行为”；还有一个美国会计学家凯瑟琳（Katherine Schipper）认为“盈余管理是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的披露管理”。
我国学者宁亚平认为“盈余管理有别于盈余造假和盈余操纵，是企业灵活运用会计准则所赋予的权利对会计数据进行调整以达到盈余操纵的目的，并且这些行为增加或者至少不损害公司价值”。
从上述定义可以看出国内外学者对盈余管理概念的界定有所区别，但是他们都认为盈余管理是合法的，且与会计政策的选择密切相关。
本文认为盈余管理是管理层在考虑自身利益的基础上，利用会计准则中会计政策的选择空间，通过选用粉饰企业财务数据的会计方法来披露公司的对外财务报表，以期达到各种特定目的的行为。
它是一个中性概念，是合法合规的，与会计造假不同。
盈余管理一旦超越会计准则及制度的规定便与会计造假无异，因此只能在准则或制度允许的范围内进行。
中国上市公司盈余持续性分析及评价指标研究
中国上市公司盈余持续性分析及评价指标研究企业盈余是指企业的税后利润，它代表企业在一定时期按照权责发生制的会计方法所计量出企业所获利润或发生的亏损。
企业的盈余持续性是指企业当期盈余或较上期盈余的增加在未来能够维持的可能性。
在评估公司价值及签订契约时，会计盈余的高持续性被看作一个理想特征，有利于降低风险，因此盈余持续性研究成为30多年来资本市场研究的一个热点问题。
而我国由于资本市场发展较晚，本文通过对我国上市公司盈余持续性的分析，来给出其相关的评价指标。
最后通过一个案例对评价指标的有效性做出检验。
一、上市公司盈余持续性的影响因素通过对相关文献研究及对我国上市公司的数据分析，本文认为，最能够影响上市公司盈余持续性的因素有以下五个。
（一）利润结构根据我国新的会计准则可以将企业的利润划分为3种不同层次：一是经营利润，即由企业正常经营业务获得的收益；二是投资收益，即由买卖有价证券等对外投资业务获得的收益；三是非常规收益，即由临时发生的非常规项目所形成的收益，其收益的质量远不及上述两类收益。
所以，本文在研究过程中，将经营利润作为上市公司盈余持续的根本，如果某上市公司经营利润所占比重较大，则说明该上市公司盈余持续性较好。
（二）盈余质量经营活动是上市公司的主要业务活动，经营现金流量是保障上市公司稳定发展的现金流，主要反映企业收益的质量，常被称之为每股收益的“含金量”，现金流持续性的强度要高于应计利润，因此，即经营活动所产生的现金流量越多，则公司的盈余持续性应该会得到加强。
（三）资本结构资本结构是公司长期资本来源各自所占的比例，一定的负债筹资可以给企业带来杠杆效应。
但资本结构中的债务达到一个较高的比例的时候，一方面为了保持一定的偿债能力，企业资产必须保持较高的流动资产，从而降低了企业的获利能力，另一方面，企业相关的债权人会采取相应的保护措施，这会在无形中增加了企业的运营的成本，最终影响到企业的利润。
因此，当企业的怎本结构超过一定的界限时，往往会给企业盈余稳定性带来一定的负面影响。
我国上市公司盈余管理研究
我国上市公司盈余管理研究1. 引言1.1 研究背景我国上市公司盈余管理研究的研究背景：盈余管理是上市公司财务报告中一个备受争议的议题。
随着市场经济的不断发展和改革开放的深入推进，我国上市公司的数量和规模逐渐增加，企业盈余管理也愈发引起人们的关注。
在现代市场经济条件下，企业作为经济主体，其盈余管理行为对于企业经营绩效和资本市场的健康发展起着至关重要的作用。
一些企业可能为了更好地满足投资者和监管机构的需求，采取一些不正当手段来对企业盈余进行管理，从而掩盖真实状况或虚假宣布盈余，其背后的动机和影响引起了广泛关注。
深入研究我国上市公司的盈余管理情况，探讨影响盈余管理的因素、盈余管理对公司业绩的影响以及盈余管理的监管情况，对于促进我国资本市场的健康发展和企业经营绩效的提升具有重要意义。
在这一背景下，展开对我国上市公司盈余管理的研究，不仅有助于更好地了解我国上市公司盈余管理的现状和特点，也有助于为企业和政府监管部门提供一些建议和参考，以促进企业的可持续发展和资本市场的稳定。
1.2 研究目的研究目的是通过对我国上市公司盈余管理的研究，深入了解盈余管理的实际情况和影响因素，揭示其对公司业绩的影响机制，为监管部门提供参考依据，进一步加强对盈余管理行为的监管和规范，维护市场秩序，保护投资者利益。
通过对盈余管理的研究，也可以为投资者提供理性的投资决策依据，帮助他们更好地评估上市公司的财务状况和经营业绩，降低投资风险，提高投资收益。
通过深入研究我国上市公司盈余管理，可以为公司经营管理提供参考意见，帮助公司更好地制定财务政策和经营策略，提升公司的竞争力和盈利能力，实现可持续发展。
1.3 研究意义盈余管理作为上市公司财务管理中的重要内容，对公司的经营决策、投资者的决策和市场效率具有重要影响。
通过深入研究我国上市公司盈余管理，可以更好地了解我国上市公司的财务状况和盈利情况，为投资者提供更准确的信息，增强市场透明度，保护投资者利益。
上市公司盈余管理现状及对策研究
上市公司盈余管理现状及对策研究一、引言盈余管理是指公司通过调整会计政策、会计估计、会计核算方法等手段来影响盈余水平，以达到管理者或股东自身利益的一种行为。
盈余管理是上市公司治理中的一个重要问题，影員工技湾剣通公司管理人员常常会利用盈余管理来影响投资者对公司的认知，提升公司的股价，或者获得更多的股东收益。
盈余管理的滥用会对公司的财务健康和经营稳定性造成不良影响，如何有效防范和规范盈余管理行为，成为上市公司治理领域亟待解决的问题。
本文将对当前上市公司盈余管理的现状进行分析，并提出相应的对策研究，以期完善上市公司的治理机制，保障投资者的利益。
二、上市公司盈余管理的现状1. 盈余管理手段多样化上市公司在进行盈余管理时，常常会利用多种手段来调节盈余水平。
比如通过会计政策的选择和变更来调节其利润水平，增加或减少减值准备、资产减值损失等项的计提水平，以及通过业务的收入和费用确认时点的选择等手段来实现盈余管理的目的。
盈余管理还可能利用资产减值测试、收入确认、费用确认等方面的会计估计来将盈余调控到预期水平。
2. 盈余管理的不当行为频发在具体的实践中，一些上市公司滥用盈余管理手段来虚增或者压低盈余水平的现象时有发生，这种不当行为既可能是出于管理者的个人利益，以牺牲公司整体利益为代价，在特定时间点上获得暂时的盈余增长，从而提升公司的股价或者获得其他利益；也可能是出于迎合投资者预期，避免股价下跌，稳定投资者信心；还可能是出于规避税负，避免因公司盈余增加所带来的更高的纳税负担。
这些行为不仅损害了投资者的利益，也可能影响公司的可持续发展。
3. 盈余管理制度不够完善在对盈余管理行为的监管方面，当前的上市公司治理机制还存在着一定的不足。
一方面是由于公司治理结构的不完善，导致公司内部对盈余管理行为的监管机制不够严格，很多时候盈余管理行为都是由公司管理层决策，缺乏独立、客观的监管和制衡；另一方面是由于监管机构对盈余管理行为的监管不力，很多时候公司盈余管理行为一直处于法律的灰色地带，缺乏有效的监管机制。
盈余质量的分析研究完整版
盈余质量的分析研究Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】中国上市公司盈余质量的分析研究1张瑶(中山大学管理学院会计学系 510275)[摘要]中国市场经济体系的不断完善使得会计信息越来越被其使用者关注，盈余作为会计信息的重要组成部分更是日益成为证券关注的焦点。
理性的使用者不仅应当关注盈余的数量，还应关注盈余的质量。
本文的研究目的在于分析我国上市公司盈余质量随时间变化有无提高。
笔者首先从理论上探讨了盈余质量的定义和属性，回顾了检验盈余质量的常用模型，并构建了一套衡量我国上市公司盈余质量的模型，然后对我国1994-2004年所有A股上市公司样本进行了回归分析和假设检验。
研究结果发现在我国资本市场盈余价值相关性不强；盈余的总体质量并没有随时间改变而展现出明显一致的提高趋势。
最后，本文对可能影响盈余质量变化的会计准则、宏观经济环境、法律环境等因素进行了讨论。
[关键词] 盈余盈余质量证券市场一、绪论(一)研究目的20世纪30年代以后，会计信息披露的中心由资产负债表转向了利润表，盈余（或收益，在本文中两者无区别）日益成为证券关注的焦点。
在针对会计盈余展开的大量研究中，许多实证研究都表明相对于其他公司经营业绩的衡量标准来说，投资者更多地依赖于盈余信息（Biddle et al. 1995；Francis et al. 2003；Liu et al. 2002）。
投资者通常根据会计盈余给股票定价，因为盈余水平和盈余变动可以反映投资者能够辨别并据以进行适当定价的、与公司目前及未来经济价值创造能力有关的信息（Hawkins，1998）。
管理者同样将盈余看作是投资者和分析师评估公司价值的关键尺度（Graham et al. 2003）。
在Hirst 和Hopins（2000）设计的一个研究分析师评估活动的有趣实验中，分析师对盈余信息的关注也是显着的，但是他们对盈余质量的关注并不显着，他们不能很好的识别盈余管理。
我国上市公司盈余管理存在的问题及对策研究
我国上市公司盈余管理存在的问题及对策研究【摘要】我国上市公司盈余管理存在着一些问题，包括财务报表的真实性和透明度受到损害，监管不力等。
这些问题的存在不仅会影响市场的公平性和透明度，也会损害投资者的权益。
为了解决这些问题，可以加强监管力度，提高信息披露的透明度，从而减少盈余管理的可能性。
未来有望通过加强监管和提高信息披露的透明度，改善我国上市公司盈余管理问题。
展望未来，研究方向可以包括更加细致的监管政策制定和更加严格的财务信息披露规范，以确保上市公司盈余管理的合规性和透明度。
通过这些努力，可以有效提升我国资本市场的整体水平和投资者信心。
【关键词】上市公司、盈余管理、问题、对策、监管、信息披露、透明度、现状分析、原因分析、研究背景、研究目的、研究意义、结论、展望、研究方向1. 引言1.1 研究背景我国上市公司盈余管理存在的问题已经成为一个备受关注的话题。
盈余管理是指上市公司通过各种手段操纵财务报表，以达到掩盖真实经营状况、误导投资者或者追求特定利益的行为。
随着我国资本市场的不断发展壮大，上市公司盈余管理问题的严重性也逐渐凸显出来。
在这样的背景下，对我国上市公司盈余管理问题展开深入研究，有助于揭示存在的问题及根本原因，提出可行的解决对策。
当前，我国上市公司盈余管理问题日益突出，影响着资本市场的健康发展和投资者的利益保护。
一方面，部分上市公司存在明显的盈余操纵行为，严重违反了财务报告准则和监管规定。
一些上市公司通过虚构盈余、隐瞒损失等手段，误导投资者，导致市场信息不对称，不利于市场的公平公正。
研究我国上市公司盈余管理问题的现状，并提出有效对策，具有重要的现实意义和深远的影响。
1.2 研究目的本文旨在探讨我国上市公司盈余管理存在的问题，并提出相应的对策建议。
通过对盈余管理问题的现状分析和原因分析，可以深入了解导致这些问题的根本原因，并从监管与信息披露两方面提出相应的解决方案。
通过加强监管力度和提高信息披露透明度，可以有效减少上市公司的盈余管理行为，维护市场秩序和投资者利益，促进我国资本市场的健康发展。
论我国上市公司盈余管理的问题研究
第一部分：引言1. 背景介绍在当今经济发展的背景下，我国上市公司盈余管理成为了一个备受关注的话题。
盈余管理是指上市公司为了达到某种经济利益或者影响公司股价而进行的盈余数据的调整和操纵。
这一现象对于投资者、监管部门以及公司治理都具有重要的影响。
2. 研究意义对我国上市公司盈余管理问题的研究具有重要的现实意义和理论意义。
通过分析其存在的问题，可以为监管部门制定相关政策提供依据，也可以帮助投资者更准确地判断上市公司的盈余质量，对于维护市场秩序和投资者权益有着重要的意义。
第二部分：盈余管理存在的问题3. 盈余管理的定义与形式盈余管理指的是公司通过调整财务数据、改变会计政策等手段，从而影响公司盈余的行为。
盈余管理一般分为合法盈余管理和违法盈余管理两种形式。
在我国上市公司中，违法盈余管理的案例时有发生，这严重扰乱了市场秩序。
4. 主要问题（1）财务数据真实性问题：许多上市公司存在利用盈余管理手段获取投资者信任，从而掩盖真实财务状况的情况，这导致了公司财务数据的真实性问题。
（2）投资者权益受损：盈余管理行为往往会误导投资者的决策，从而导致投资者的利益受损，另外，一些高盈余管理水平的公司通常会伴随着高风险，给投资者带来了不确定性。
（3）监管部门监管不力：由于我国上市公司数量庞大，监管难度较大，监管部门在盈余管理问题的监督和处罚上存在一定困难。
第三部分：解决方法与建议5. 监管加强（1）建立更为完善的监管制度，加大对上市公司盈余管理行为的审核力度，提高违规行为的成本。
（2）完善上市公司信息披露制度，加大对上市公司财务数据真实性的监督力度。
6. 完善内部治理机制（1）加强公司治理结构，提高公司内控水平，加强对盈余管理行为的防范和监督。
（2）建立健全的激励约束机制，减少公司管理层利用盈余管理行为获取短期经济利益的动机。
第四部分：个人观点与总结7. 个人观点在我看来，我国上市公司盈余管理问题确实存在，并且对于市场的稳定和投资者的利益都存在一定程度的威胁。
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欢迎阅读中国上市公司盈余质量的分析研究1张 瑶(中山大学管理学院会计学系 510275)[摘要] 中国市场经济体系的不断完善使得会计信息越来越被其使用者关注，盈余作为会计信息的重要组成部分更是日益成为证券关注的焦点。
理性的使用者不仅应当关注盈余的数量，还应关验。
[ (1995；（策中，对会计盈余数字的反应仅仅锁定在名义的盈余数字上，而对会计盈余的质量缺乏应有的关注。
如果盈余质量存在严重问题，那么盈余信息的相关性和可靠性必然会降低，进而导致投资者投资决策和分析师的分析结果失误，所以报表使用者需要更多地关注利润增长源而不仅是利润的数量。
借鉴相关研究，本文将以我国证券市场建立以来所有A 股非金融行业上市公司为研究对象，构建一套评价盈余质量的指标，并回答以下两个问题：1.随着资本市场的完善，我国A 股上市公司盈余质量有无提高2.影响我国上市公司盈余质量变化的可能因素有哪些(二)研究背景在此感谢中山大学管理学院会计学系徐莉萍讲师对本文提出的宝贵意见改革开放以来，我国的市场经济建设取得了显着的成果，李晓西在《2003中国市场经济发展报告》中指出我国已经达到了市场经济中等水平；樊纲、王小鲁多年的《中国市场化指数—各地区市场化相对进程报告》表明我国市场化程度还在不断提高。
然而在市场经济国家，市场在很大程度上依据会计和统计提供的信息来配置资源，如果会计信息不能真实公允的反映经济状况，必将造成资源配置无效的严重后果，因此会计信息在我国资本市场的重要性凸现出来。
2002年Enron事件后，会计问题在美国乃至全世界资本市场掀起了轩然大波。
中国证券市场从1992年深圳原野舞弊案起，也出现了ST银广夏、郑百文、ST麦科特、ST生态、ST海洋、ST东方、蓝田股份和科龙等会计造假丑闻。
因为会计信息承载着多重的角色，它带来的不同的经济后果给上市公司盈余操纵提供了激励，如：报酬计划，代理人竞争，债务契约和政治成本激励。
而在中国证券市场上市资源是稀缺的，上市公司盈余操纵的目的很大程度是为了达到保牌、配股的要求，例如：蒋义宏、魏刚（2001）发现上市公司净资产收益率在[10%，11%)上的分布越来越密集，这种操纵的证券就我1992199319971998199920002001《企业会计制度》重新修订以前发布的各项会计准则如债务重组、投资、非货币性项目等准则；发布无形资产、借款费用、租赁等三项准则关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定很多原先可以计入利润的项目被强制性计入资本公积或追溯调整以前年度损益；减值准备从四项扩大到八项；开办费一次摊销；明确关联方之间非商品销售的利润计入资本公积；正常商品销售的利润设定了上限2002 固定资产、存货、中期财务报告等准则没有重大变化2007 《企业会计准则》包括一项《基本准则》37项具体会计准则以及1项《首次执行企业会计准则》的衔接办法存货管理办法等变革；资产减值准备计提变革债务重组方法变革；企业合并会计处理方法的变革；合并报表基本理论的变革；金融工具准则的变革表格部分资料来源：刘峰、吴风、钟瑞庆（2004）随着我国市场经济体系的不断完善，会计信息质量越来越被其使用者关注，市场对会计信息质量的期望也在不断提高。
基于上述研究目的和背景，本文第二部分将重点介绍西方对盈余质量的研究；第三部分构建分析盈余质量的模型；第四部分以时间为主线，利用统计分析结果，识别在我国证券市场会计信息质量随时间变化的变化，并探讨影响盈余质量变化的可能因素；第五部总结全文。
二、盈余质量的理论探讨(一)盈余的属性美国的通用会计准则（GAAP）与国际会计准则（IFRS）的概念框架中均将相关性和可靠性作为会计信息最基本的质量特征。
盈余作为会计报表的基本要素，当然应满足这些质量的特征，但是作为专门针对盈余的研究，学者们为它定义了更有针对性的属性，如：Francis et al.（2004）认为盈余有以下属性：可预测盈余质(）认为，盈余质量并不仅涉及收益一个要素，财务活动和经营活动特征会对收益质量排列的高低顺序产生影响，如：经营杠杆系数，财务杠杆系数，流动性，行业因素，另外，经济环境、税收政策、会计政策、使用者目的等也是决定公司盈余质量的重要因素。
Dechow和Schrand（2004）认为，高质量的盈余需要满足以下三个条件：第一反映现在运营状况；第二是未来运营状况的良好预测指标；第三是真实地反映公司的内在价值。
因此，当盈余是高质量时，它会：更加的持续且稳定；与未来现金流的实现更为相关；与公司股价或市场价值更为相关。
她们同时指出，只有当公司的盈余真实地反映出公司价值时，持续和稳定才有意义，如果孤立地考虑持续和稳定，那么盈余的预测效果是无法保证的。
上述两个定义来均强调了盈余中应计利润的质量、持续性、可预测性、平稳性和价值相关性。
盈余各属性间的关系并不是相互排斥的，而是相互影响的。
考虑到各属性的可衡量性，本文仅从应计利润质量、可预测性、持续性和价值相关性四个方面研究盈余质量。
(四)盈余质量的检验模型 1.检验应计利润质量的模型从长期来看，以权责发生制和收入实现制计量的利润应当是吻合的，所以当期应计盈余和经营现金流量的差异越小，说明会计盈余的现金保证越好，所用的会计估计越少。
Dechow 和Dichev （2002）设计以下模型检验盈余质量：TCA j,t -1=φ0,t +φ1,t CFO j,t -1+φ2,t CFO j,t +φ3,t CFO j,t+1 +νj,t其中：TCA j,t 代表控制资产规模后j 公司第t 年的当期应计利润；CFO j,t 代表控制资产规模后第t 年的经营现金流量；V j,t 代表应计利润真实值和估计之间的差异。
为了排除资产规模对现金流量和当期应计利润的影响，该模型在控制了资产规模后，将当期的应计利润和前期、当期和未来的经营现金流量联系起来，计算出回归模型后，用AccrualQuality=σ(vˆj,t ) ，即估计误差的标准差来衡量应计利润的质量。
AccrualQuality 的值越据j j,t-1代表0.855，盈余 1991）。
R j,t j,t 益除以总市值；ΔEARN j,t 为EARN j,t -EARN j,t-1 Easton and Harris 模型是基于信息观的观点，即认为现行会计盈余能影响预期未来会计盈余，未来会计盈余与未来股利相联系，而未来股利又与股票价格相联系。
这样，现行会计盈余与股票价格就具有了紧密的联系。
同样，现行会计盈余的变动能影响未来会计盈余的预期，未来会计盈余与未来股利相联系，而未来股利又与股票价格相联系。
这样，现行会计盈余的变动与股票价格的变动就具有了紧密的联系。
同时，信息观有一个重要假设，那就是市场对股票的定价是有效的，即股票价格反映了公司的经济价值。
在信息观产生之后的数十年中，该理论在证券市场研究中一直占据主导地位。
第二个模型是剩余收益定价模型，Ohlson （1995）将企业的市场价值与会计信息直接联系起来，研究会计盈余与净资产对企业市场价值的解释能力。
Ohlson 假设在不同期间的会计盈余和企业的账面净资产以及股利始终符合下面的干净盈余关系等式BV t = BV t-1+ EARN t -D t ,时，即账面净资产的变动完全由于会计盈余及股利变动引起的，所有的盈余都体现在损益表中，推导出如下的模型:MVj,t = δ0,t+ δ1,tBVj,t+δ2,tEARNj,t+ ξj,t其中：MV j,t代表t年末j公司每股净资产帐面值；BV j,t代表j公司t年年报公布日每股市值Ohlson模型是基于计价模型观的模型。
它代表了收益表与资产负债表联合的相关性，并确立了股东权益账面价值和未来盈余在决定股票内在价值中的直接作用。
5.综合指数模型采用综合指标代替多个指标，不但可以直观地表示研究结果，还可以减少总体的误差。
最简单的方法是先按照每一项单个指标给样本排序，然后计算出每个样本对应的序值（Ranking）的算术平均数，并将此平均数作为综合指数。
三、研究设计(一)模型介绍EjEPRt 和t）2 (中值0.054 0.006 0.051 0.053 4.93 0.21 37.70 2.56 -0.08 标准差0.046 0.098 0.098 0.100 3.81 31.57 35.66 0.80 0.24 1995 有效样本298271277272 320258266300268均值0.043 0.057 0.000 -0.017 7.14 -15.51 40.43 2.48 -0.02中值0.037 0.056 -0.005 -0.025 6.50 -7.92 29.77 2.36 -0.09 标准差0.046 0.101 0.084 0.088 3.18 38.07 51.56 0.68 0.36 1996 有效样本495296298298 559295320499309均值0.047 0.019 0.029 0.007 14.74 -8.07 25.15 2.60 -0.14中值0.046 0.019 0.028 0.008 13.64 -4.02 21.04 2.48 -0.37 标准差0.049 0.082 0.087 0.092 6.71 30.84 47.64 0.77 0.91 1997 有效样本695493492488 717494559700543均值0.058 0.035 0.033 0.013 12.52 3.19 16.25 2.58 -0.02中值0.056 0.027 0.032 0.009 11.16 2.82 18.83 2.45 -0.11标准差0.052 0.102 0.095 0.097 5.54 16.98 20.83 0.80 0.35 接上表年度项目E t CFO t TCA t TA t BHR t EARN tΔEARN t MV t BV t 1998 有效样本793804694800 811687717804695均值0.047 0.021 0.038 0.022 9.76 -3.82 15.54 2.57 0.04中值0.054 0.018 0.040 0.023 8.92 -0.64 20.64 2.50 -0.06标准差0.059 0.069 0.106 0.079 3.65 23.42 29.74 0.85 0.35 1999 有效样本1015896797889 880785811899782均值0.050 0.036 -0.006 0.003 14.90 0.99 19.90 2.50 0.03t数，同时现金流量的均值自1999年起一直保持较高的水平，反映出摊销和折旧对利润的影响在逐）1996至1999年逐年下降，此后又逐渐攀升的变动化看，笔者认渐加强；再结合每股净资产（BVt为这与上市公司1996年后大规模的扩充资产和追逐配股、增发有关，但是资产的扩大并没有提高）在正负之间波动较大，盈利的能力，相反带来了后续年度折旧、摊销的压力；当期应计利润（TCAt很有可能是公司对应收账款和坏账准备的操纵以及会计准则相关规定的变动造成的；经过市场回报）中值一直为负数，且方差很大，表明我国上市公司股票回报率调整后的上市公司年回报率（BHRt良莠不齐，同时总体回报水平较差。