证券市场的宏观经济分析影响投资决策的因素
第八章证券投资基础分析及宏观基础分析小结
本章小结： 1．证券投资的目的是获利或权利控制，核心目标是获利。
投资利益的来源主要是利息支付、股利分配、买卖差价、公积金转增以及特殊权益赋予，而这些利益的来源一是市场对证券价格的确认和认同，二是证券发行者的业绩和分配，前者受制于股票的供求关系，后者则取决于社会政治经济环境以及企业的经营管理水平，这些是决定股票内在价值的根本性因素，也称为基础因素。
2.基础分析就是通过对影响股票的内在价值和供求关系的证券市场场外的基本因素进行分析，确定特定股票是否具有投资价值，能否带来预期收益，以及股票供给量和需求量的相对变动，以提供投资者选择股票和大体买卖时机的依据。
3.基础分析侧重于中长线投资，通过对个股投资价值和股票供给与需求量变化的分析和预测，主要解决选择什么股票的问题，根据掌握的有关信息资料对所出现的市场现象作出解释，以求弄懂为什么。
4.按照道氏理论分析，股市的运动有三种趋势。
判断中长期趋势，确认中长线的标志可以考虑经济变化周期，政治政策转变，市场变化引起监管当局关注，市场经济自发调节信号，公司经营周期，公司重大事件变化，经济技术革命或重大突破等。
5.基础分析的方法包括信息收集判断法、形势预测操作法、政策调控跟踪法、经济信息调节监控法、板块效应法、公司业绩与事项跟踪分析法和心理预期法。
6．宏观基础性分析主要决定证券市场大趋势的变化，宏观基础因素包括政治、政策、经济、自然、心理等五大方面，其中最为主要的是经济、政策和政治因素。
7．长期来讲股市周期变化与国民经济变化周期有一定的相关关系，物价稳定、扩张性的财政政策和货币政策、有利于投资和融资的环境、股市资金供应充足、股市规模发展适度、国际贸易和国际收支稳步增长、政局稳定、法制完备、对投资者保护有力等对股市的长期发展是有利的。
8．目前我国股市的政策性风险较大，有待于解决的问题很多，投资者在投资时应注重系统性的政策性制度性风险的防范。
证券投资分析之宏观经济分析和行业分析(ppt 60页)
宏观经济指标
同步指标
– 非农业工资名册中的雇主人数 – 减去转移支付后的个人收入 – 工业产量 – 制造品与贸易销售额
宏观经济指标
滞后指标
– 失业平均期限 – 贸易存货与销售比率 – 每单位产出劳动成本指数的变化 – 银行支付的平均优惠利率 – 现有工商贷款数量 – 现有消费分期付款信用与个人收入的比重 – 劳务的消费价格指数变动
经济学家建立了一套监控体系，包括：
– 领先指标：在总体经济达到高峰或者低谷之前先达到高峰或 者低谷的指标
– 同步指标：高峰与低谷几乎与总体经济的高峰与低谷一致的 指标
– 滞后指标：在经济达到高峰和低谷滞后三到六个月达到高峰 或者低谷的指标
– 没有显著周期性的指标
宏观经济指标
领先指标 – 生产工人（制造业）平均州工作时数 – 初次申请失业保险的人数 – 制造商的新订单（消费品与原材料行业） – 供应商业绩 – 非国防资本品的订单数 – 私人住宅新开工数 – 收益曲线斜率：10年国债利率减去联邦基金利率 – 股票价格：标准普尔500指数 – 货币供给：M2 – 消费者信心指数
失业率是指劳动力中失业人数所占的百分比，劳动力 是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。失业 率上升与下降是以GNP相对于潜在GNP的变动为背景的， 而其本身则是现代社会的一个主要问题。当失业率很 高时，资源被浪费，人们收人减少，在此期间，经济 的问题还可能影响人们阶情绪和家庭生活，进而引发 一系列的社会问题
如果CDP一段时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈 现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善， 证券市场走势也将由下跌转为上升。
宏观经济分析
通货膨胀率（CPI，PPI） 通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的
证券行业中的经济指标与金融数据分析
证券行业中的经济指标与金融数据分析在当今的金融市场中，证券行业扮演着重要的角色。
作为投资者，了解证券行业的经济指标和金融数据分析是至关重要的。
本文将重点探讨证券行业中的一些经济指标以及如何运用金融数据进行分析。
一、证券行业中的经济指标1. 宏观经济数据宏观经济数据是影响证券行业的重要指标之一。
其中包括国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、失业率等。
这些数据能够反映一个国家或地区的整体经济状况，对证券市场的发展趋势有着深远的影响。
2. 利率利率是证券行业中的另一个重要指标，它直接影响债券和股市。
央行的货币政策对市场利率有着重要影响。
高利率往往会导致投资成本的增加，影响股票价格的走势；而低利率则有利于投资的发展，推动股市上涨。
3. 货币政策货币政策是指央行制定的一系列措施，目的是调控经济和金融体系。
货币政策的宽松或紧缩直接影响证券行业的运行。
宽松的货币政策会刺激市场投资，推动证券行业的发展；紧缩则会限制市场流动性，对证券市场带来负面影响。
二、金融数据分析在证券行业中的应用1. 技术分析技术分析是一种通过研究市场价格走势图和交易量等数据来预测证券价格走势的方法。
常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标（RSI）、随机指标等。
通过技术分析，投资者可以判断证券的买入和卖出时机，制定合理的交易策略。
2. 基本面分析基本面分析是一种通过研究证券所属公司的财务报表、经营状况、行业竞争等来判断证券价值的方法。
通过基本面分析，投资者可以了解一个公司的盈利能力、财务健康状况以及行业前景，从而做出投资决策。
3. 量化分析量化分析是一种利用统计学和数学模型来分析市场数据的方法。
通过建立数学模型，分析市场价格和交易量等数据，可以帮助投资者识别市场中的投资机会和风险。
量化分析借助计算机和软件工具，能够进行大规模数据处理和快速筛选，提高投资决策的精确性和效率。
三、金融数据分析的挑战和前景金融数据分析在证券行业中发挥着重要的作用，帮助投资者做出明智的决策。
宏观经济分析与证券市场(ppt84张)
• 失业率是评价经济形势的重要变量。在经济繁荣时，往往
• •
• •
伴随着较高的就业水平，而在经济萧条时，失业率则较高。 造成失业的原因主要有： （1）总需求不足造成的失业，主要表现为周期性失业。这 是在经济周期中的危机与萧条阶段，由于需求不足造成的 失业；持续的普遍性失业，这是由一个长期的经济周期或 一系列周期所导致的劳动力需求长期不足的失业。 （2）总需求分布不平衡造成的失业。这类失业有摩擦性失 业和结构性失业。前者表现在某个地区某类职业的工人找 不到工作，而在另一地区却缺乏这种类型的人。后者是由 于产业结构变动或者采用新技术而导致劳动力供给和需求 种类不符造成的。 （3）志愿失业，在动态经济社会里，总有人要变换工作， 在找到理想工作之前，他们宁愿不就业，这就是志愿失业。 失业率过高将不仅是一个经济问题，它又是一个政治问题， 超过社会承受能力，政府被迫采取措施来发展经济扩大就 业。
• 3．宏观分析资料的搜集与处理 • 宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、 • •
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•
一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国 民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。这些资料来源主 要有： 第一，从电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济动态与国内经 济大事； 第二，政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经 济政策、计划．、统计资料和经济报告，各种统计年鉴，如《中 国统计年鉴》《中国经济年鉴》《经济白皮书》等； 第三，各主管公司、行业管理部门搜集和编制的统计资料； 第四，部门与企业内部的原始记录； 第五，各预测、情报和咨询机构公布的数据资料； 第六，国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数 字和信息等。 其中，数据资料是宏观分析与预测，尤其是定量分析预测的基础。 无论是对历史与现状的总结，还是对未来的预测，都必须以它为 依据。因此，对数据资料有一定的质量要求，如准确性、系统性、 时间性、可比性、适用性等。需要注意的是，有时资料可能因口 径不一致而不可比，或是存在不反映变量变化规律的异常值，此 时还需对数据资料进行处理。
影响我国证券市场发展的因素
影响我国证券市场发展的因素证券市场的发展和运行受到很多因素的影响和制约。
即有与证券市场本身相关的因素，也有与证券市场自身无关的因素，诸如政策因素、经济因素、体制性因素、法律因素、技术因素、人文因素、社会文化因素等等。
不同的因素对证券市场发展的影响力度是不同的；即使是同一因素在不同情况下或不同时期，既可能产生有利的作用，也可能转化为不利的甚至有害的作用。
1．经济体制因素一个国家的经济体制直接决定其证券市场的性质、地位和证券市场的发育程度。
在九十年代初期，我国传统的高度集中的计划经济是以指令性和行政命令的方式来组织社会生产、配置社会资源的。
所以这种体制在本质上排斥证券市场，因而根本不可能提供证券市场生存的空间和发育的经济条件。
在市场经济体制下，市场资源靠市场本身“无形的手”来调节，国家对市场不再加以干预，各行业竞争加剧，为了在竞争中占据有利地位，往往采取扩大生产规模的方式，加大了对资金的需求，从而加速了证券市场的发展。
证券市场的发育使股份制的集资功能进～步增强，证券市场的运行使股份制约束企业行为和配置资源的功能得到发挥。
由此可见，经济体制对证券市场的发展具有决定性的影响作用。
2．政策因素政府在特定时期制定和实施的政策因素对证券市场发育的影响和制约作用是及其明显的。
这一点在我国证券市场表现的尤为突出。
主要表现在以下两个方面：(1)货币政策对证券市场的影响货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。
货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。
宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。
但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。
紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。
另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。
(2)财政政策对证券市场的影响从税收方面来说，国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足。
证券投资学基本分析篇
▪ 市场因素通过投资者的买卖操作来影响证 券市场价格，存在于证券市场内部，被称 为技术因素。
▪ 基本分析的假设前提
▪ 注意：股票指数是一个先行经济指标。
➢ 股价是公司未来盈利能力的预报器，故股票 市场上扬（下跌）领先GDP增长（下降）， 这是对有效市场假设的进一步证明。
➢ “股票市场是经济的窗口”——不能从GDP 来预测股票市场，而只能由股票市场预测 GDP。
领先指标
生产工人每周工作时数 股票指数
货币供给量（M2） 制造商的新订单（消费品和
同步指标与滞后指标的比率呈现上升意味着经济前 景更好
➢ 若经济进入衰退期，则
同步指标下降，而滞后指标尚未下降或仍处在上升 中，所以，若二者的比值下降则表明经济进入衰退 期
4.3 宏观经济政策与证券市场
▪ 货币政策 ➢增加货币供给量：推动证券市场价格上扬；
反之，则导致证券市场价格的下跌。 ➢利率：通过影响证券投资的机会成本和影
▪ 因此： ➢初创期的企业股票：投机者或者风险投资
家的天堂； ➢成长期的企业股票：趋势性投资者，不适
用于价值型投资者； ➢成熟期的企业股票：收益性投资者或者是
价值型投资者； ➢衰退期的企业股票：特殊机构特殊需要，
比如为了坐庄获利。
▪ 趋势性投资者：又称跟风者，通过对股票 和市场运动方向进行研判，寻找市场发展 趋势并进行交易的投资者。
4. 衰退期
➢ 发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢 慢萎缩
幼稚期 成长期 成熟期
证券投资基本分析
第5章
证券投资基本分析（1）
东莞理工学院 管理系 刘川
8- 2
本章内容
• • • • 一、证券投资分析概述 二、宏观经济分析 三、行业分析 四、公司分析
8- 3
一、证券投资分析概述
• （一）证券投资分析方法
1、基本分析。 以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券 价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投 资购买何种证券及何时购买。 证券投资基本分析包括三个方面：1）宏观分析；2）行 业分析；3）公司分析。 2、技术分析。 运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成 交量的变动模式，并利用这些模式来预测价格 的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。
8- 33
D、盈利能力比率
税后净利 100% 销售收入净额 税后净利 股东权益报酬率（ROE）＝ 100% 平均股东权益 税后净利 总资产报酬率（ROA）＝ 100% 平均总资产 销售利润率＝ 经济附加值（EVA）=投入总资本 （资本报酬率-平均资金成本）
8- 34
E、市场价值比率
– 2、行业增长趋势预测
• 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模 型，然后运用计量模型进行预测 • 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析 方法或自我回归模型进行分析
8- 24
四、公司分析
• （一）公司竞争力分析 • （二）公司经营管理分析 • （三）公司财务分析
8- 25
（一）公司竞争力分析
财政政策与证券市场行情关系：
• 积极的财政政策有利于证券市场行情的上升 • 消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用
8- 16
二、宏观经济分析
• 9、国际经济因素
– 国际收支对证券市场的影响
证券投资第七章基本面分析教案
证券投资与分析教案授课老师:霍然院系：经济与管理学院授课班级：S13投资理财1、2班教室:多媒体教室教学内容与过程：第七章证券投资基本分析这本教材一共九章，前六章主要是偏重于证券投资相关的常识及理论，但从第七章开始着重于基于书本知识与实践相结合,来学习如何进行证券投资。
证券投资分析的方法主要是基本分析和技术分析，基本分析法认为证券价格由证券价值决定,通过对证券基本面分析可以预测证券价格的未来走势.而技术分析法认为证券价格由供求关系决定并认为证券价格变化有一定的规律，通过这些规律发现投资的时机.通常在实际进行证券投资操作中,基本分析主要用于选择合适的投资对象（例如选取优秀的股票)，而技术分析主要用于如何选取合适的时间点来进行投资。
也就是说基本面分析用于选股，技术分析用于选时。
但要成为一个成功的投资者除了书本上讲到的基本分析和技术分析外还有培养好的投资理念，这在后续的课程以及实践操作中会穿插讲解。
第七章主要介绍证券投资的基本分析,基本分析又分为质因分析和量因分析。
质因分析是从宏观的宏观经济状况到中观的行业前景再到微观的公司经营三个层次进行分析.量因分析是根据上市公司发布报表来分析公司的经营能力、偿债能力、盈利能力等属于微观分析。
第七章第一节质因分析—--经济分析一、信息的内容及来源（一）信息来源（消息发布者）1、政府部门:宏观经济政策制定者，是信息发布主体国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国资委、国家统计局2、证券交易所：证券交易的组织者和监管者，发布权威、准确、及时的信息.3、上市公司：提供本公司的信息（eg:年报、公告）4、中介机构：撰写宏观形势、行业特征公司经营状况等分析报告5、媒体：连接信息发布者和需求者的桥梁（二）信息处理首先，要去甑别这些信息的可信度；其次,平时要积累信息保持信息的连续性；最后，作为投资者要多层次多视角综合来分析已获得的信息。
这里提问和同学互动：1。
宏观经济运行对证券市场影响
• 其二、宏观经济因素对證券市 场的影响是全局性的。
• 产业和区域因素一般只会影响 某个板块及某个产业和区域的 证券价格，公司因素则只会影 响本公司上市证券的价格，它 们一般不会对整个证券市场构 成影响。
• 而宏观经济因素 则几乎对每只上 市证券均构成影 响，因而必然影 响证券市场全局 的走向。
• 文化因素—一个国家的文化传 統往往很大程度上决定着的储 蓄和投资心理，从而影响着证 券市场资金的流入流出格局， 进而影响证券市场价格；证券 投资者的文化素质状况则从投 资的角度影响着证券市场。
• 一般文化素质较高的证券投
• 资者在投资时较为理性，如 果证券投资者的文化素质较 高，则证券市场价格相对比 较稳定；相反，较低时证券 市场价格容易出现暴涨暴跌。
一、判断宏观经济形势的基本变量
• （一）判断经济增长与经济周期的主要 指标 • （二）判断金融市场形势的主要指标
（一）判断经济增长与经济周期的主 要指标
• 1.国内生产总值与经济增长率 • 2.失业率 • 3.通货膨胀率
• （二）判断金融市场形势的主要指标
• 1.货币供应量 • 2.利率 • 3.汇率
• 重点：
• 讨论了宏观经济因素对证券 市场的两条影响途径； • 一是宏观经济周期， • 二是宏观经济政策。
• 难点：
• 在宏观经济周期变动中，萧条、 复苏、繁荣和衰退四个经济运行 阶段对证券市场具有不同影响。 而对证券市场产生重要影响的宏 观经济政策主要是货币政策、财 政政策和汇率政策。
• 主要参考书： • 1、《证券投资分析》，中国证监会 从业人员资格考试委员会办公室， 上海财经大学出版社，2003年。 • 2 、《交易规则 —— 通往成功之路 的新策略》，（美）威廉· F、 恩格 / 著，盛业丹等 / 译， 1999 年，东北 财经大学出版社。
第十二章 证券投资的基本分析 《投资学》
图12-1 行业竞争结构分析示意图
第 二 四、行业的生命周期分析
节
通常，每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过 程便称为行业的生命周期。一般地，我们把一个行业经历的由成长到衰退
的发展演变过程分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。行业生
行
命周期如图12-2所示。
行
公司，也只占有大约近18%的市场份额。最大的8家企业共占有35%的市场
份额。
业
（2）零部件成本占个人电脑总成本的80%~90%，而且零部件的批量购买
因
可以降低成本。因此，电脑生产商为争夺市场份额展开了激烈的竞争。 （3）不同的企业生产的产品实际上是一样的，几乎无法区别。
素
（4）不同品牌的PC之间的替代成本相对较低，因为它们都可以与IBM电脑 兼容。
因
这是人们考虑到总统上任后可能会出台有利于经济发展的政策，对股
市未来的预期使得选举年股价大幅波动。又如，2001年美国9•11事
素
件发生之后，美国股市和美元汇率双双走低，在美国股市停市4天重
分
新开市后，开市第一天（9月17日）就下挫近700点。9•11事件后一 周股市主要指数下跌逾11%，为20世纪30年代大萧条后的最大跌幅。
分
2.将分析期的实际数据与过去连续几年的财务报表的有关数据进行对比，以比
析
较分析期实际数据与过去不同时期实际数据的差异，从而能对公司持续经营能 力、财务状况变动趋势、盈利能力做出分析，并预测公司未来的发展趋势。
3.把公司的实际数据与同行业的平均或先进水平的数据进行比较，从而确定公 司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异，通过比较得出公司在 行业中的地位，认清优势与不足，正确确定公司的价值。
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证券市场的宏观经济分析影响投资决策的因
素
一、宏观经济变量对证券市场的影响
宏观经济变量是指反映整体经济状况的指标，包括国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、利率等。
这些宏观经济指标对于证券市场的
走势和投资决策具有重要影响。
1. GDP
国内生产总值是衡量一个国家经济总体水平的指标，它关系到证券
市场的稳定和增长。
当经济增长迅速时，企业的盈利能力也相应提高，投资者会更倾向于购买股票来获得更多回报。
因此，GDP的增长通常
会带动证券市场的上涨。
2. 通货膨胀率
通货膨胀是指货币购买力下降，造成价格上涨的经济现象。
通货膨
胀对于证券市场有直接的影响。
一方面，通货膨胀会使企业的成本上升，压缩企业的利润空间，进而影响股票价格的走势。
另一方面，当
通货膨胀率较高时，投资者更倾向于投资实物资产，而不是股票等金
融性资产。
3. 利率
利率是金融市场的重要调控工具，也是证券市场的重要影响因素之一。
当利率较低时，借款成本下降，企业容易获得资金，投资者更倾
向于购买股票等高风险高回报的金融产品。
但当利率上升时，借款成
本增加，投资者更倾向于投资低风险的债券等金融产品，股票市场可
能会受到冲击。
二、政策与法规对证券市场的影响
政策和法规是对证券市场进行宏观调控的重要手段，对投资者的投
资决策也有重要影响。
1. 财政政策
财政政策通过政府调整税收和支出，影响经济发展和资金流动。
当
政府加大财政支出，增加投资，将带动证券市场的繁荣。
相反，如果
政府降低财政支出，可能会导致市场的不确定性增加，投资者对市场
的信心减弱。
2. 货币政策
货币政策通过调整货币供给和利率来影响经济。
当货币政策宽松时，放水量增加，利率下降，企业容易获得融资，投资者更愿意购买股票
等金融产品。
然而，如果货币政策收紧，企业融资难度增加，投资者
对市场的热情可能会降低。
3. 监管措施
证券市场的监管措施对投资者的投资决策具有直接的影响。
例如，
政府加强对内幕交易、操纵市场等违法行为的打击力度，可以提升市
场的透明度和公信力，增强投资者对市场的信心。
而缺乏有效的监管
则可能导致市场乱象，引发投资者不安。
三、国际环境对证券市场的影响
全球化的经济发展使得国际环境对证券市场的影响越来越重要。
国
际经济形势、全球金融市场波动以及外汇市场等因素都会对证券市场
产生影响。
1. 全球经济形势
国际经济形势的变化对于全球证券市场都会产生影响，例如全球经
济增长放缓或经济危机，都可能引发证券市场的动荡。
投资者需要密
切关注国际经济形势，以更准确的判断和预测市场的走势。
2. 全球金融市场波动
全球金融市场的波动对于证券市场来说是一个重要的外部因素。
全
球性的金融危机、股市崩盘等事件都会对证券市场造成冲击。
因此，
投资者需要时刻关注全球金融市场的变化，以便及时调整投资策略。
3. 外汇市场
外汇市场的波动对于投资者来说具有直接影响。
当国内货币对外汇
的汇率波动较大时，会直接影响到资本流动和证券市场的走势。
因此，对于投资者来说，需要密切关注外汇市场的走向，以便灵活调整资产
配置。
综上所述，证券市场的宏观经济分析是投资决策中必不可少的一环。
宏观经济变量、政策与法规以及国际环境都对证券市场产生重要影响。
投资者需要关注这些因素的变化，并据此进行理性的投资决策，以获
得更好的投资回报。