会计信息影响投资效率研究.docx
会计信息透明度对投资决策的影响研究
会计信息透明度对投资决策的影响研究在当今复杂多变的经济环境中，投资决策对于企业和个人的财务成功至关重要。
而会计信息透明度作为影响投资决策的关键因素之一，正受到越来越多的关注。
会计信息透明度，简单来说，就是指企业所披露的会计信息的清晰程度、准确程度和及时程度。
透明度高的会计信息能够让投资者更全面、准确地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量，从而为投资决策提供有力的支持；反之，透明度低的会计信息则可能导致投资者做出错误的判断，造成经济损失。
首先，会计信息透明度对投资决策的影响体现在降低信息不对称上。
在投资活动中，企业的管理层通常比外部投资者更了解企业的内部情况。
如果企业提供的会计信息不透明，投资者难以获取真实、可靠的信息，就会导致双方之间存在严重的信息不对称。
这种信息不对称可能使得投资者对企业的价值评估产生偏差，从而影响投资决策的准确性。
例如，一家企业可能会故意隐瞒其不良资产或高额负债，使得投资者误以为企业财务状况良好而进行投资，最终遭受损失。
而高透明度的会计信息能够减少这种信息不对称，让投资者更清楚地了解企业的真实情况，降低投资风险。
其次，会计信息透明度有助于提高投资决策的效率。
当投资者能够获得清晰、准确和及时的会计信息时，他们可以更快地对企业的价值进行评估，从而更迅速地做出投资决策。
相反，如果会计信息模糊不清、滞后或者存在误导，投资者就需要花费更多的时间和精力去搜集、分析和验证信息，这不仅增加了投资决策的成本，还可能导致错过最佳的投资时机。
比如，一家上市公司按时、准确地披露其季度财务报告，投资者可以根据这些信息及时调整投资策略，提高资金的使用效率。
再者，会计信息透明度能够增强投资者的信心。
透明的会计信息展示了企业的诚信和规范运作，让投资者相信企业的管理层是值得信赖的，企业的未来发展是可预期的。
这种信心的建立对于吸引长期投资者和稳定的投资资金至关重要。
如果企业的会计信息透明度低，投资者对企业的未来发展充满不确定性和疑虑，可能会选择放弃投资或者减少投资额度。
会计信息质量对投资者投资决策的影响
会计信息质量对投资者投资决策的影响在现代社会中，投资者在进行投资决策时，对于会计信息的准确性和及时性有着极高的要求。
会计信息质量的好坏将直接影响到投资者对于公司的了解程度，进而决定他们是否愿意进行投资。
本文将分析会计信息质量对投资者投资决策的影响，并探讨其重要性以及可能带来的潜在问题。
首先，良好的会计信息质量能够为投资者提供明确的财务状况和财务业绩情况，从而促进他们做出更准确的投资决策。
投资者通过分析公司的财务报表，可以对公司的盈利能力、偿付能力和运营能力进行评估，从而预测其未来的发展潜力。
然而，如果会计信息质量较差，报表中的数据可能会被人为操纵或隐瞒，导致投资者对公司的真实情况产生误判。
因此，高质量的会计信息对于投资者做出明智的投资决策至关重要。
其次，会计信息质量的好坏也会影响到投资者的投资风险。
如果会计信息质量较好，投资者可以更准确地评估和监控公司的风险水平。
投资者往往会根据财务报表中披露的信息，进行风险评估和投资组合的优化。
但是，如果会计信息质量不佳，投资者可能无法准确判断公司的风险水平，从而增加投资的风险。
尤其对于一些中小投资者来说，他们往往缺乏自身的独立研究能力和专业知识，更加依赖会计信息来进行投资决策。
因此，会计信息质量的改善对于投资者来说尤为重要。
然而，会计信息质量并非完全可靠，这也给投资者带来一定的隐患。
会计信息可能存在着信息滞后性和不完全性的问题。
财务报表通常会有一个时间滞后，无法及时反映当前经营状况的变化，这就使得投资者在决策时需要进行充分的预测和分析。
此外，财务报表可能会因为盈余管理和虚增利润的行为而不真实，从而误导投资者的决策。
因此，投资者在进行投资决策时，应该不仅仅依赖于会计信息，还需要结合其他的信息来源和独立研究来进行判断。
为了提高会计信息质量，需要进行一系列的改革和措施。
首先，建立健全的会计准则和审计制度是提高会计信息质量的保障。
这需要相关监管机构的监管力度加强，严格对违规行为进行处罚，同时加强对会计从业人员的培训和监督，提高其职业道德和专业水平。
会计信息披露对投资者决策的影响研究
会计信息披露对投资者决策的影响研究随着信息技术的不断发展，会计信息披露对投资者决策的影响越来越受到关注。
本文将从不同的角度分析会计信息披露对投资者决策的影响，并探讨其背后的原因。
首先，会计信息披露对投资者决策的影响源于其提供的资讯价值。
会计信息披露通过公开披露公司财务状况、经营业绩以及未来发展计划等方面的信息，使投资者能够了解到公司的真实情况。
这种准确的信息帮助投资者评估和比较不同公司的投资价值，从而指导他们做出明智的决策。
例如，一家公司通过披露其财务指标的变化情况，投资者可以从中了解其盈利能力、偿债能力以及成长潜力。
这些信息有助于投资者做出是否购买该公司股票的决策。
其次，会计信息披露对投资者决策的影响还源于其提供的风险提示。
公司披露的风险因素可以帮助投资者更全面地了解公司可能遇到的风险和挑战。
例如，公司可能在年报中披露潜在的法律纠纷、市场不确定性、资金紧张等风险因素。
投资者可以根据这些风险因素评估公司的风险状况，并相应地调整自己的投资策略。
这种风险提示的披露为投资者提供了更全面的决策依据，减少了因信息不对称而产生的风险。
此外，会计信息披露对投资者决策的影响还体现在其传递的信号价值上。
公司通过会计信息披露的方式向市场传递一些关键信息，从而影响投资者的决策。
例如，公司可能通过披露其增长率、市场份额的变化等信息，向市场传递其发展方向和竞争优势。
投资者可以根据这些信息判断公司的潜力和竞争力，从而决定是否增加或减少对该公司的投资。
这种传递的信号价值为投资者提供了一种判断公司未来表现的依据。
然而，会计信息披露对投资者决策的影响也存在一些限制和问题。
首先，会计信息披露的失真和不完整性可能影响投资者做出准确的决策。
例如，公司可能通过财务报表的抹平操作掩盖自身的风险，导致投资者对公司真实情况的认知有所偏差。
其次，投资者可能不具备充分的专业知识和能力去理解和分析会计信息的真实含义。
对于非专业投资者来说，他们很难从一份财务报表中得出正确的结论，从而可能做出错误的投资决策。
会计信息对投资者的影响与决策
会计信息对投资者的影响与决策概述：随着当今市场的快速发展和信息传播的便利性，投资者在做出投资决策时面临着越来越多的选择。
在这种情况下，准确的会计信息对于投资者来说至关重要。
本文将探讨会计信息对投资者的影响，并分析其在投资决策中的重要性。
第一部分：会计信息的重要性1.1 投资者依赖会计信息在金融市场中，投资者通常依赖企业的财务报表来评估其绩效和财务状况。
财务报表是企业对外披露的会计信息的主要形式，投资者通过分析这些信息来进行投资决策。
1.2 会计信息的准确性和可靠性准确和可靠的会计信息是投资者做出正确决策的基础。
如果企业提供的会计信息存在错误或不准确，投资者将无法准确了解企业的财务状况和业绩，从而导致投资决策的错误。
1.3 会计信息的透明度和及时性透明度和及时性是会计信息的重要特征。
透明的会计信息能够使投资者清楚地了解企业的财务状况和经营绩效，避免信息不对称的情况发生。
及时公布的会计信息能够让投资者及时了解企业的最新情况，从而做出相应的投资决策。
第二部分：会计信息对投资决策的影响2.1 投资者的投资决策依赖会计信息会计信息对于投资者做出投资决策具有重要的影响。
投资者通过分析企业的财务报表，了解其盈利能力、资产负债状况、现金流量等指标，从而评估其投资价值。
2.2 会计信息对投资者预测企业未来发展的重要性准确和可靠的会计信息有助于投资者预测企业未来的发展趋势。
通过分析企业的财务状况和经营绩效，投资者可以判断企业是否具有持续盈利的能力，以及其未来的成长潜力，从而做出相应的投资决策。
2.3 会计信息对投资者风险控制的作用投资决策涉及到风险和回报的权衡。
准确和全面的会计信息能够帮助投资者评估投资的风险并做出相应的控制措施。
投资者可以通过分析企业的财务报表来判断企业的偿债能力和流动性状况，从而减少投资风险。
第三部分：会计信息的局限性和挑战3.1 会计信息的主观性和可操作性会计信息在采集和处理过程中存在主观性和可操作性，企业的会计政策和估计方法可能导致会计信息的变形，影响投资者的决策。
会计信息的有效性对公司投资决策的影响
会计信息的有效性对公司投资决策的影响在当今竞争激烈的商业环境下，正确的投资决策对于企业的发展至关重要。
有效的会计信息对于帮助公司做出明智的投资决策起着至关重要的作用。
本文将探讨会计信息的有效性对公司投资决策的影响，从而加深对这一议题的理解。
首先，会计信息的准确性是影响投资决策的重要因素之一。
准确的会计信息可以提供可靠的财务数据，帮助投资者做出准确的评估和判断。
例如，公司的财务报表能够反映企业的盈利能力、偿债能力、现金流量等指标，投资者可以依据这些数据来评估公司的经济状况和未来发展潜力，从而决定是否将其投资于该公司。
其次，会计信息的及时性也对投资决策产生重要影响。
及时获得准确的会计信息可以帮助投资者更好地把握市场变化和公司的情况。
随着信息科技的发展，公司和投资者可以利用互联网等渠道来获取最新的会计数据。
只有在及时了解到公司的财务状况和业绩表现时，投资者才能更好地决策，避免信息滞后导致的风险。
此外，会计信息的一致性和可比较性也对投资决策有重要影响。
一致的会计原则和处理方式有助于投资者比较不同企业的财务数据，并作出正确的投资决策。
如果会计信息难以比较，投资者就无法对不同企业之间的财务状况进行准确的比较，从而无法做出理性的投资决策。
因此，在设计会计准则和规范时，需要考虑到会计信息的一致性和可比性，以提高投资决策的准确性。
此外，透明度是会计信息有效性的另一个重要因素。
透明的会计信息可以帮助投资者更好地了解公司的经营状况和风险暴露。
透明度高的公司可以提供更全面和准确的信息，帮助投资者更好地评估公司的价值，并减少信息不对称所带来的风险。
反之，缺乏透明度的公司会导致投资者对其信息的不确定性增加，可能降低投资者的信心，从而影响投资决策。
综上所述，会计信息的有效性对公司投资决策产生重要影响。
准确、及时、一致且具有可比性的会计信息，以及透明度高的公司，有助于投资者做出明智的投资决策。
因此，企业应该重视会计信息的质量和有效性，并严格遵守相关的会计准则和规范，以提高投资决策的准确性和成功率。
会计信息质量对企业投资决策的影响研究
会计信息质量对企业投资决策的影响研究企业在做出投资决策之前，需要借助会计信息作出正确的分析和判断。
会计信息质量是影响企业投资决策的一个重要因素，其质量的高低直接影响投资决策的准确度和稳健性。
本文旨在探讨会计信息质量对企业投资决策的影响，并提供相应的解决方案。
一、会计信息质量的定义会计信息质量是指企业提供的会计信息能够准确反映企业经营活动的真实情况和财务状况。
会计信息质量可以从精度，及时性，完整性，可比性，清晰性等方面进行评估。
由于财务报表是企业对外公开的重要信息载体，因此财务报表信息质量的高低，对于企业发展和经营管理具有非常重要的作用。
二、会计信息质量对企业投资决策的影响会计信息质量会对企业投资决策的各个环节产生影响，这里将从评估投资收益率、决策准确性和减少投资风险三方面具体阐述。
1.评估投资收益率投资决策的最终目的是获得投资回报，如何评估投资收益率是企业投资决策的重要环节。
而会计信息质量的高低对评估投资收益率产生很大的影响，如果会计信息存在严重的偏差，那么投资决策者将无法准确确定投资收益率，进而影响投资决策的正确性。
2.决策准确性准确度是企业投资决策的核心要素。
不准确的投资决策将会导致企业的利润受损，并可能带来其他的风险。
会计信息质量的好坏将直接影响投资决策的准确性。
会计信息质量好，可以提供企业精准的财务状况信息，从而使决策者基于该信息作出正确的投资决策。
3.减少投资风险在进行投资决策的时候，难免会存在一些风险。
在会计信息质量好的情况下，决策者能够全面了解企业财务状况和经营情况，从而能够做出更加明智的投资决策，降低投资风险。
三、提高会计信息质量的措施提高会计信息质量从源头入手，主要可以从以下几个方面进行措施。
1.完善会计制度和内部控制制度健全的会计制度和内部控制制度是提高会计信息质量的关键。
企业应建立完善的财务会计制度，规范会计操作流程。
同时需要加强内部审计和风险管理，完善内部控制制度，确保会计信息质量的准确性和真实性。
会计信息质量与企业投资效率相关关系的实证研究的开题报告
会计信息质量与企业投资效率相关关系的实证研究
的开题报告
一、选题背景
在当前快速发展的经济环境下，企业的投资决策对于企业的未来发展至关重要。
资本市场要求企业提供高质量、可靠的信息，以便投资者作出更有利的投资决策。
因此，会计信息质量成为了影响企业投资效率的一个重要因素。
目前，国内外都有很多学者针对会计信息质量与企业投资效率的关系进行了实证研究，但是相关的研究并不太多，因此值得深入研究。
二、研究意义
会计信息质量是企业财务信息披露的核心内容之一，与企业的投资效率密切相关。
本次研究旨在探究会计信息质量与企业投资效率之间的相关关系，对于提高企业会计信息质量、提高企业投资效率、促进公司发展等方面具有重要的意义。
三、研究方法
本研究采用实证研究方法，通过建立多元回归模型对2015年至2020年国内上市公司的会计信息质量和投资效率进行分析。
会计信息质量的指标主要包括净资产收益率、现金收益率、应收账款周转率等；而投资效率的指标主要包括总资产周转率、固定资产周转率等。
四、预期结果
本次研究预计能够在多个指标层面上就会计信息质量与企业投资效率之间的关系进行分析，可以从各个角度探究会计信息质量对企业投资效率的影响。
同时，在分享研究结果的时候，我们将对研究结论进行更加详尽的解读和分析。
综上，本实证研究旨在探究会计信息质量与企业投资效率之间的相关关系，通过研究可以为企业提供重要的参考依据。
希望本研究能够有所启示，对相关领域的学者和企业管理者具有借鉴参考价值。
会计信息在投资决策中的重要性研究分析
会计信息在投资决策中的重要性研究分析在当今复杂多变的经济环境中，投资决策成为了个人和企业实现财富增长和可持续发展的关键环节。
而在做出明智的投资决策过程中，会计信息扮演着不可或缺的重要角色。
准确、可靠、及时的会计信息能够为投资者提供宝贵的参考依据，帮助他们评估投资机会的潜在价值和风险，从而做出更合理、更有利的投资选择。
会计信息是企业经济活动的数字化反映，它涵盖了财务报表、财务报告、会计附注等多种形式。
这些信息通过一系列的会计原则和方法进行处理和编制，以清晰、有序的方式展现了企业的财务状况、经营成果和现金流量。
对于投资者而言，深入理解和分析这些会计信息是做出正确投资决策的基础。
首先，会计信息能够帮助投资者评估企业的盈利能力。
通过利润表中的营业收入、成本费用、净利润等指标，投资者可以了解企业在一定时期内的经营效益。
例如，如果一家企业的营业收入持续增长，而成本控制得当，净利润稳步上升，这通常意味着企业具有较强的盈利能力和良好的经营管理水平，可能是一个有吸引力的投资对象。
相反，如果企业的利润连年下滑，甚至出现亏损，那么投资者就需要谨慎考虑，深入分析其背后的原因，判断这种状况是暂时的还是长期的，以及企业是否有能力扭转局面。
其次，会计信息有助于评估企业的偿债能力。
资产负债表中的资产、负债和所有者权益等项目，可以反映企业的财务结构和偿债能力。
投资者关注企业的资产负债率、流动比率、速动比率等指标，能够判断企业在面临债务到期时的偿债能力。
如果企业的资产负债率过高，流动比率和速动比率过低，可能意味着企业面临较大的财务风险，一旦市场环境发生不利变化，可能会出现资金链断裂的危险。
在这种情况下，投资者可能会选择避开这样的投资机会，或者在投资时要求更高的风险溢价。
再者，会计信息对于评估企业的运营效率也具有重要意义。
通过分析企业的应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率等指标，投资者可以了解企业在资产管理和运营方面的效率。
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会计信息影响投资效率研究成本投资一直是经济学和财务学等领域关注的焦点，投资效率更倍受人们关注。
现实经济生活中，由于代理问题和信息不对称的存在，非效率投资行为不时发生。
Biddle等（20XX年Modigliani和Miller（MM）发表的《资本成本、公司财务和投资理论》等三篇范文。
资本结构理论与投资相关的研究侧重于融资约束。
一旦企业确定投资项目，融资方式的选择可以向外部投资者传递企业内部的信息，能够激励外部投资者的投资行为。
（二）信息不对称理论信息经济学领域研究的其中一项内容就是信息不对称理论。
根据其理论，在非完美的资本市场下，市场中的主体不可能享有完全信息，交易双方掌握的信息存在着不对称性，一方总比另一方拥有信息优势，知悉更多信息的一方为了谋取更多的私利，甚至损害另一方的利益，从而对交易行为造成一定的后果，最终导致资本市场运行效率受到影响。
信息不对称理论基本分类如表1所示。
逆向选择是签约前的信息不对称行为的不利后果，道德风险行为则是签约后的信息不对称行为的经济后果，其原因都在于拥有信息优势的一方，出于利己动机利用其占有更多的信息做对自己有利而对对方不利之事。
这两种行为导致的直接后果就是市场资源配置的低效率，因此提升资源配置效率的关键在于尽量减少或避免逆向选择和道德风险行为以及其造成的不利后果。
投资不足的起因在于信息不对称。
由于企业内部与外部信息不对称的缘故，导致在融资成本方面，外部融资成本高于内部融资成本。
于是，管理者注重企业内部资金的筹集，相应地降低外部融资，从而导致一些净现值为正的项目因资金问题而被迫放弃。
（三）代理理论代理理论最初是由詹森(Jensen)和麦克林(Meekling)于1976年提出的，它重点关注企业内部结构与企业中的代理关系，而更为强调企业的内部结构问题。
他们认为代理成本主要包括三部分：委托人的监督成本、代理人的保证支出和剩余损失。
委托人监督成本包括监控代理人的成本以及激励费用等，是为了对代理人的行为进行监督或激励而发生的成本。
代理人的保证支出是代理人为了向委托人证明自己的行为符合委托人的利益而付出的费用。
剩余损失则是指代理人的决策与委托人福利最大化的决策之间发生偏离而导致的损失。
帝国建造、过度多元化、管理层战壕等代理问题在公司中经常发生，使得资源配置效率低下。
企业管理人员为了提高报酬和声誉千方百计扩张企业规模，不管企业价值的增加或减少，此为帝国建造。
管理者为了降低和分散自己的职业风险，设法让公司涉足多行业，无视企业价值最大化的评判标准，此为过度多元化。
管理层战壕是指管理层进行企业扩张，采用与自己技能一致，但不一定能最大程度代表公司利益的方式，导致管理层被更换的概率减小。
过度投资起因在于股东与管理层之间的代理冲突。
根据“自由现金流量假说”，如企业的自由现金流过多而企业又找不到合适的投资机会时，管理层便具有过度投资的倾向。
同时，管理层从事过度投资行为还能实现“公司帝国”战略，凭借公司规模的扩张来满足经理人的权力膨胀欲，并且还带来薪酬的提高。
二、会计稳健性影响投资效率分析（一）资本结构理论影响投资效率分析融资政策是至关重要的，它导致经理层代理成本的减少。
经理人自由决断的代理成本包括投资过度成本和投资不足成本两部分。
无论是股票融资还是债券融资均会引起经理层的两种自由决断代理成本的此增彼减。
股票融资导致投资不足成本的降低却引起过度投资成本的提高，债券融资使投资过度成本的减少却导致投资不足成本的增加。
Stulz(1990)考察了融资政策对经理层利用自身信息优势追逐私人利益而进行过度投资行为的约束。
研究结果表明，经理层非常重视投资，很关注企业的增长，因为经理层可以从投资的增长中获取利益。
经理层无法准确向市场传递投资机会信号的模型认为，当企业现金流量丰富时，经理人偏好过度投资，当企业现金流短缺时倾向投资不足。
企业的现金流分布概率和投资机会决定了债务和股本的比率。
股东期望在现金流量为负和投资机会较少时采用债券融资方式，以降低经理层的控制权；相反，在企业的现金流量为正、投资机会较好时股东希望经理层筹集较多的资金，以减少净现值为正却没有利用的投资机会的概率。
企业的现金流量波动程度与企业的非效率投资成正比。
（二）信息不对称理论影响投资效率分析债务融资因为信息不对称出现道德风险问题，影响投资效率。
债务融资时，股东与债权人之间存在利益冲突，引发债权人的逆向选择。
债权人处于企业外部，无法对企业内部的生产经营状况、财务状况等信息进行全面、深入地了解，从而处于信息劣势，于是债权人对预期的资产替代实现折现，导致利率上升、信贷配给或者在投资、融资上施加约束条件，最终影响企业投资项目因资金成本增加而出现投资不足的行为。
会计稳健性降低了管理者的盈余管理程度，对管理者的行为及时预警，导致管理层次优决策行为（如盲目地规模扩张）的滞后发生。
稳健性的会计信息的不对称确认，及时地确认损失，抑制了管理层投资净现值为负的项目，减少了其短视化的不当投资行为。
稳健性的经济后果是降低了投资不利项目的概率，导致了投资于正的净现值项目，抑制了企业的过度投资行为。
Ahmed等（20XX）考察稳健性对债务成本的影响时发现，当股东和债权人在利益分配如股东的剩余索取权问题上矛盾尖锐化时，管理层的会计政策选择倾向于更稳健，其后果是代理冲突得到缓解，债务成本得以降低。
[3]稳健性可以降低企业内部的管理层与企业外部债权人的信息不对称。
因为契约的不完全性，基于利己动机，管理层可能会对会计数据进行操纵，如将“坏消息”的发布延后。
为了抵消坏消息的不利影响，管理层在任职后期会投资高风险高收益的项目，从而对债权人的资金安全性构成威胁。
而稳健性的坏消息的及时确认，债权人能及时识别损失，估算资金的安全系数。
稳健性通过事实上减轻信息不对称，降低了债权人潜在的资金投放风险。
鉴于此种情况，债权人会索取较低的风险溢价。
稳健性发挥这种信息传递作用，降低了企业的债务成本。
当企业处于信息环境较差、信息不对称程度严重的环境中，稳健性的信息传递功能得到强化。
综合来看，稳健性能够在信息不对称条件下发挥作用，降低了债务成本。
稳健性程度越高，债务成本越低，稳健性与债务成本负相关。
（三）代理理论影响投资效率分析1．股东和债权人代理冲突对企业投资效率影响的理论分析企业在债务市场上融资会与债权人签订契约，按照一定的用途使用其资金并约定到期还本付息，然而，企业实际资金的运行并不一定遵照其协议。
Fama和Miller（1972）第一次研究了股东与债权人之间投资时的偏好差异。
由于在投资项目上股东与债权人风险偏好的差异，债权人偏好投资风险小、收益比较稳定的投资项目，与此相反，股东则偏爱风险较大收益波动大的项目。
项目风险偏好的分歧引发了投资决策上的冲突，从而导致企业的非效率投资。
Jensen和Meckling(1976)以股东与债权人之间的利益冲突为出发点，研究了“资产替代”(assetssubstitute）行为与过度投资。
高负债比例公司的股东，具有更强烈的动机投资高收益、高风险的项目。
股东收获项目成功的多数收益，而债权人则负担项目失败的多数成本。
股东发行“低风险”债务后去投资高风险领域，财富也因此从债权人转移到股东，从而出现过度投资意愿。
Myers(1977)认为，“资产替代”既可能导致企业过度投资，还可能导致不足投资。
可能出现不足投资的原因是，负债率高导致债务的市场价值显然低于名义价值，仅当投资项目为正的净现值并且其市场价值大于名义价值时，股东才能获得收益。
那么，当债务价值仅提高到相应的名义价值时，股东没有什么收益，因而没有投资的动机。
Lyandres和Zhdanov(20XX)对负债期限结构动态模型进行了改进。
其模型预测：预测投资和负债期限存在负相关，此预测与Myers（1984）的研究相符合。
[4]与Myers（1984）相异之处在于，其预测企业短期负债与投资成正相关关系。
根据他们的观点，置身于动态环境，对项目的盈利进行考察时要考虑等待期权（optiontowait）。
假使企业的财务杠杆为正，会面临破产的威胁。
公司一旦破产，债权人得到控制权，股东不能行使预期增长机会的期权。
股东因等待期权的价值的降低而加速了投资的步伐。
另外，增长期权的行使使得现金流增加，企业破产机会下降，表明公司预期期权价值的提升。
这两方面投资不足的反作用因素引发公司的过度投资行为，而代理冲突扭曲投资的程度决定于企业的投资不足与过度投资的的力量对比。
2．股东和经理人的代理冲突对企业投资行为影响的理论分析股东与经理人之间的契约是公司众多契约中重要的一种。
股东出于对目前资产保值增值的需要，授予经理人公司日常运营的经营管理权，但因为信息不对称以及契约的不完全性，经理人并不是完全按照股东的期望去工作。
经理人出于自身利益（薪酬、声誉和在职消费等）考虑，其努力程度达不到股东期望的最优水平（Holmstrom，1979)，其行为甚至损害股东的利益。
Jensen(1986、1993)考察了经理人的“帝国建造”行为。
经理人利用与股东的契约不完备弊端，试图扩张企业规模从而攫取更多的利益。
Conyon和Murphy（20XX)研究了经理人进行规模扩张而引发公司过度投资行为。
他们发现经理人心怀“帝国建造”的梦想，因为经理获得的收益与企业的规模成正比。
而不完备的股东与经理人之间的契约使得处于公司外部的股东不能对经理人形成有效的监督，当公司的自由现金流充裕时，经理运用拥有的资源控制权去投资自己能获得最大利益的净现值为负的项目，从而能控制更多的资产。
Morcketal(1988)、shleifer和vishny(1989)考察了经理人的“管理层壕沟防御”行为。
经理人为了最优化匹配其管理能力，对公司的业务进行变更，以便提高其本身的专用性人力资本价值，增加与公司董事会薪酬谈判的资本，达到自身效用的最大化。
当经理人构筑壕沟防御时，偏爱负的净现值投资项目。
相关的文献研究了经理人基于声誉和职业的考虑，利用契约机制的不完备性，采取措施提高企业的短期效益，不是注重企业的长期利益。
经理人为了增加财务报告的盈利水平而采取的措施如缩减维护费用、减少客户关系和员工培训等方面的支出等。
根据Lundstrum(20XX)的观点，具有“管理层壕沟防御”行为的经理人进行投资项目的抉择时，注重的是项目的短期回报而不是公司的长期价值。
Bertrand(20XX)等探讨了经理人的平静生活与公司非效率投资行为的关系。
三、研究结论会计信息与企业的投资效率之间存在着紧密的联系，高质量会计信息的披露可以影响投资效率。
提升企业的效率，就要对引起企业非效率投资的原因进行治理。
因此，缓解资本市场上的信息不对称和完善公司的治理机制对于提升企业的投资效率来说至关重要。