证券投资学第1章
证券投资学-杨德勇
第一章
导论
第二节债券定价
四、债券的收益率曲线与利率的期限结构理论 1、收益率曲线 2、利率期限结构理论 五、债券定价的影响因素 1、内部因素：期限；息票利率；提前赎回条款；税 收待遇；市场性；拖欠的可能性
2、外部因素：银行利率；市场利率；其他因素
3、债券的定价原理
证券投资学
第一章
导论
第三节 可转换公司债券和可分离交易债券
（一）有价证券的本质
一种具有一定票面金额，证明持券人有权
按期取得一定收入的所有权或债权证书。
证券投资学
第一章
导论
第一节证券与有价证券
（二）有价证券的特征
1、收益性
2、风险性 3、流动性 4、价格波动性 5、相关性 6、虚拟性
证券投资学
第一章
导论
第二节 投资与证券投资
一、投资的概念及类别
二、证券投资的基本概念
投资主体、投资客体、
构成要素
投资目的、投资方ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ、
证券投资风险
证券投资学
第一章
导论
第二节 投资与证券投资
（二）证券投资的要素
• 收益
• 风险
• 时间
（三）证券投资的特点 • 证券投资工具多样化 • 证券投资电子化 • 证券投资国际化 • 证券投资理论不断完善与创新
证券投资学
第一章
导论
第二节 投资与证券投资
证券投资学
第一章
导论
第一节股票概述
三、股票的价值形式
（一）股票的票面价值
（二）股票的账面价值
（三）股票的清算价值
（四）股票的市场价值
（五）股票的内在价值
证券投资学
智慧树知到《证券投资学(山东财经大学共享版)》章节测试答案
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证券投资学课后思考题
1、简述有价证券的特点。
答：（1）收益性：指有价证券给持有人带来收益大小的能力；（2）风险性：证券投融资双方预期目标不能实现或发生变化的可能性；（3）流动性：也称变现性，指资产在不受损失的情况下转变为现金的能力；（4）价格波动性：是指证券的价格会随着供求关系的变动而变动；（5）相关性；是指证券与社会经济活动有着密切的联系；（6）虚拟性：是指证券是一种虚拟资本，是现实资本的纸制复本。
2、简述有价证券的种类。
答：(1)按发行主体的不同，有价证券可以分为政府证券, 金融证券和公司证券。
(2)按体现的内容不同，有价证券可以分为商品证券,货币证券和资本证券。
(3)根据上市与否,有价证券可分为上市证券和非上市证券。
(4)按证券的发行方式和范围,有价证券可分为公募证券和私募证券。
(5)按流动性的大小不同，有价证券可以分为适销证券和不适销证券。
(6)按发行的地点不同，有价证券可以分为国内证券和国际证券。
3、简述金融投资与实物投资的区别与联系。
答：（1）区别：实物投资时对现实的物质资产的投资，实物投资者直接拥有实物资本；金融投资所形成的资金运用时建立在金融资产的基础上的，金融资产是一种虚拟资产，金融投资者对实物资本仅是间接拥有。
（2）联系：金融投资时实物投资发展到一定阶段的产物，实物投资和金融投资并不是竞争性的，而是互补性的。
实物投资在无法满足其巨额资本需要时，通过金融投资可以使其筹集到所需资本。
4、论述投资与投机的关系。
答：投资与投机有区别也有联系。
（1）区别体现在：①动机与目的不同：②投资期限不同③风险偏好不同④分析方法不同。
（2）投资与投机的联系：投资与投机的区别是相对的，在很多情况下，两者是可以转化的。
5、简述证券投资学的研究对象和特点。
答：证券投资学的研究对象是证券投资的运行及其规律。
具有下列特点：（1）证券投资学是一门综合性的学科。
（2）证券投资学是一门应用性的学科。
（3）证券投资学是一门以特殊方式研究经济关系的学科。
证券投资学
证券投资学第一章证券投资工具1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化2. 发达的资本市场是现代金融体系的核心3.传统金融与现代金融的区别：①与实体经济的关联度不同。
现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。
现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。
现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权②利润分配权③优先认股权④剩余财产分配权（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权②剩余财产优先分配权※※优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章证券市场1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构2.场外市场（OTC市场）（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；②场外交易市场的组织方式采取做市商制；③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场3.利率在市场经济中的作用①联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、连接宏观经济与微观经济的中介功能；②对国民收入进行分配与再分配的分配功能；③协调国家、企业和个人三者利益的调节功能；④推动社会经济发展的动力功能；⑤把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能。
第三章资产定价理论及其发展2.CAPM模型推导出一个对应于各种特定风险的资产组合可行集曲线，以及一个由投资者根据相应的风险资产与无风险资产构成的风险资产组合将单一证券的超额回报率与市场争权组合的回报率联系起来，并用β系数描述单个证券与整个市场的关系，从而大大简化了投资组合的选择过程。
第一章 证券投资学概述
第一章 证券投资学概述
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二、证券发行市场与流通市场
1.证券发行市场 2.证券流通市场
第一章 证券投资学概述
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1.证券发行市场
证券市场：按功能划分为发行市场和交易市场
–证券发行市场又称初级市场或一级市场，是指新发 行的证券从发行者手中出售给投资者的交易活动的 总称。
–证券交易市场又称流通市场、次级市场或二级市场， 是指已发行证券的买卖交易活动的场所。
第一章 证券投资学概述
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附：创新型结构化分级基金
国投瑞银瑞福分级股票型基金
–分解成瑞福优先和瑞福进取；在交易制度上， 瑞福进取份额在发行完毕后，将关闭基金申购 赎回功能并在深交所上市交易，类似于现有的 封闭式基金产品；而瑞福优先份额将只在场外 市场定期开放基金申购赎回，并计划将“一年 期定期存款收益率+3%”作为该类份额的基准收 益，超额收益部分由每份瑞福优先份额与瑞福 进取份额按1:9的比例共同分享。
证券发行市场：
–是发行人向投资者出售证券的市场，如股票的IPO 和SEO
–证券发行市场通常无固定场所，是一个无形市场
–证券发行市场由证券发行者、证券投资者和证券发 行中介机构等构成
第一章 证券投资学概述
41
证券发行的参与者
证券发行者
–股份公司、政府、金融机构、企业
证券投资者
–机构、个人
证券发行市场中介
外资股
–外资股：境内上市外资股（B股，以美元或港币计价） 与境外上市外资股（H股、N股等）
流通股与非流通股
–流通股：个人股 –非流通股：国有股和法人股 –股权分置改革：有限售条件股份与无限售条件流通股
第一章 证券投资学概述
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证券投资学第1章 证券投资概述
*会计师、律师、资产评估、证券结算 登记、评级、投资咨询、证券金融
证券投资特点
具有高度的市场力（流动性），即 流通变现的能力； 二级促进一级发展
行为有三： 投资、投机、投资+投机
对预期收益的风险投资
不增加社会资本总量， 持有者之间再分配
04 证券投资过程
投资四要素
各种证券 各种实体
客体
目的
各种差别
直接投资 间接投资
方式
投资分类
广义投资 狭义投资
实物投资 金融投资
Hale Waihona Puke 直接投资 间接投资短期投资 长期投资
国内投资 国际投资
投资与投机
投机
定义：为了再出售/购买，而不是为了使用而暂时买 进/卖出商品，以期从价格变化中获利的经济行为。 投资的一种形式，承担特殊风险，获得特殊收益。
作用
动员、再分配资金的重要渠道——闲散资金转化为 投资资金，储蓄转化为投资，促进社会资金合理流 动，促进经济增长。
证券投资类型
证券投资类型
1.投资标的种类
股票投资 债券投资
1）机构投资者
资金规模大 对市场影响大 信息收集分析能力强 资产组合分散风险 投资安全性
2）个人投资者
3.其他
1）方式：现货、期货、 期权、信用交易 2）动机：投资、投机 3）地域：国内、国际 4）期限：长线、短线
证券投资学
第一章 证券投资概述
齐韬 CFPCM
目录
CONTENTS
01 投资及其分类 02 证券分类 03 证券投资概述 04 证券投资过程 05 证券投资学的研究对象
01 投资及其分类
或与预为或或用或其对是投
证券投资学 吴晓求主编 第1章 证券投资工具
特征：
法律特征
书面特征
证券的标的物
标的物的价值
权利
证券分类
无价证券 证券 有价证券
证据证券 凭证证券
收据 存单
发票等 存款证明等
区别：流通性
商品证券 货币证券 资本证券
提货单、运货单 银行汇票或本票 股票、债券、基金及其衍生品种
上市公司仅40家 2007年1月8日起对未完成股权分臵改革的上市公司股票 （即S股）的涨跌幅比例统一调整为5%
股票与债券的异同 股 票
相 同
长期投资金融工具 有价证券，具有获得一定收益的权利 可以进行转让买卖 所有权关系 债权债务关系
到期取利回本
追加资金的需要 列入公司的负债，不是资本金 有期投资 按时还本付息 风险较小 利息固定 利息是固定支出属于费用 市场价格较稳定 先还债纳税 后分红
是依据我国《证券投资基金法》成立的一种信托型
投资基金，基于一定的信托合同组织起来的代理投资行
为，由投资者、基金管理公司、基金托管机构三方订立
信托投资契约而建立。
公司型投资基金
是依据《公司法》而成立的投资基金。即发起组织以
投资为目的的投资公司发行投资基金股份，投资者购买基 金股份、参与共同投资的信托财产形态。
债券型基金：0.5% - 1.5%
货币基金： 0.25% - 1%
与规模成反比
与风险成正比
2008年公募基金巨亏1.5万亿元
管理费却升8.28%
基金名称 华夏基金 博时基金 南方基金
亏损额度 1053亿元 967亿元 816亿元
亏损排名 第一 第二 第五
管理费收入 28 亿元 18.23亿元 18.1亿元
证券投资学-01
四、投资组合的调整和修正
调整和修正投资组合：根据市场的情况、 调整和修正投资组合：根据市场的情况、投资者的 目标和交易成本，定期按照第三步的方法， 目标和交易成本，定期按照第三步的方法，重新构 造证券组合。 造证券组合。 原因
随着时间的推移，资产的收益和风险会随之发生变化 随着时间的推移， 投资者的投资目标也可能发生变化
从投资方角度而言： 从投资方角度而言：直接投资与间接投资 从融资方角度而言：直接融资与间接融资。 从融资方角度而言：直接融资与间接融资。 从双方的角度而言： 从双方的角度而言：直接融通与间接融通
证券投资学第1章 9
三、金融投资的分类
直接投资(direct 直接投资(direct investments) 以购买股票、债券、 以购买股票、债券、商业票据等形式进行的金融投 从筹资者角度看， 资。（从筹资者角度看，又可称为直接融资） 间接投资(indirect investments)。 间接投资(indirect investments)。 投资者将资金存入银行或其他存款性金融机构， 投资者将资金存入银行或其他存款性金融机构，以 储蓄存款或企业存款、结构存款的形式存在。 储蓄存款或企业存款、结构存款的形式存在。 从筹资者的角度看， （从筹资者的角度看，又可称为间接融资）
公司、 公司、机构投资者以及其它购买有价证券的投资人）以及
政府机关等 政府机关等。 证券市场的相关投资产品：股票和 证券市场的相关投资产品：股票和债券（最为常见 期货、期权、封闭式基金、开放式基金、 ）、期货、期权、封闭式基金、开放式基金、信托 理财产品和集合理财产品等 理财产品和集合理财产品等。
证券投资学第1章 16
二、投资的特点
第一，投资具有时间性 。 第一，
证券投资学教案
重点、难点：
1.证券交易程序
2.保证金买空和卖空交易
3.股票指数价格期货
4.看涨与看跌期权
教学方法
讲授法、参与法、案例法，辅以多媒体教学法
参考文献
《投资学》，上、下册，（美）威廉・F・夏普、弋登・J・亚历山大、杰弗里・V・贝利著，中国人民大学出版社，1998年8月版
《证券投资学》，丁忠明、黄华继，中国金融出版社，2006年6月第1版。
重点难点及其处理
重点、难点：
1.公司债券的投资分析。
2.债券的定价模型。
3.股票定价模型。
4.除息、除权
教学方法
讲授法、参与法、案例法，辅以多媒体教学法
参考文献
《投资学》，上、下册，（美）威廉・F・夏普、弋登・J・亚历山大、杰弗里・V・贝利著，中国人民大学出版社，1998年8月版
《证券投资学》，丁忠明、黄华继，中国金融出版社，2006年6月第1版。
重点难点及其处理
重点、难点：
1.股利收益率、持有期收益率、持有期回收率以及调整后的持有期收益率
2.资产组合收益率的计算
3.收益与风险的关系
4.风险一收益分析下的证券选择
5.B值
教学方法
讲授法、参与法、案例法，辅以多媒体教学法
参考文献
《投资学》，上、下册，（美）威廉∙F•夏普、弋登・J・亚历山大、杰弗里・V・贝利著，中国人民大学出版社，1998年8月版
重点难点及其处理
重点：
1.证券投资管理步骤。
2.积极的股票投资管理策略、消极的股票投资管理策略。
3.债券的持续期和凸性
4.夏普业绩指数、特雷诺业绩指数、詹森业绩指数
教学方法
讲授法、参与法、案例法、辅以多媒体教学法
证券投资学课后习题答案总结
证券投资学课后习题答案总结第一章股票1、什么是股份制度？它的主要功能有哪些？答：股份制度亦称股份公司制度，它是指以集资入股、共享收益、共担风险为特点的企业组织制度。
股份公司一般以发行股票的方式筹集股本，股票投资者依据他们所提供的生产要素份额参与公司收益分配。
在股份公司中，各个股东享有的权利和义务与他们所提供的生产要素份额相对应。
功能：一、筹集社会资金；二、改善和强化企业的经营管理。
2、什么是股票？它的主要特性是什么？答：股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。
股票作为股份公司的股份证明，表示其持有者在公司的地位与权利，股票持有者为公司股东.特性：1、不可返还性2、决策性3、风险性4、流动性5、价格波动性6、投机性3、普通股和优先股的区别？答：普通股是构成股份有限公司资本基础股份，是股份公司最先发行、必须发行的股票，是公司最常见、最重要的股票，也是最常见的股票。
其权利为：1、投票表决权2、收益分配权3、资产分配权4、优先认股权。
对公司优先股在股份公司中对公司利润、公司清理剩余资产享有的优先分配权的股份。
第一是领取股息优先。
第二是分配剩余财产优先。
优先股不利一面：股息率事先确定；无选举权和被选举权，无对公司决策表决权；在发放新股时，无优先认股权。
有利一面：投资者角度:收益固定，风险小于普通股，股息高于债券收益；筹资公司发行角度：股息固定不影响公司利润分配，发行优先股可以广泛的吸收资金，不影响普通股东经营管理权。
4、我国现行的股票类型有哪些？答：我国现行的股票按投资主体不同有国有股、法人股、公众股和外资股。
国有股是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有的国有资产折算的股份。
法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
公众股即个人股，指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。