2018年新能源汽车运营盈利模式分析报告

新能源汽车运营盈利模式分析报告

2017年

目录

第一节新能源汽车产业链运营端 (2)

一、新能源汽车发展迅速 (3)

二、运营端将接力动力电池 (4)

三、运营成为最景气环节 (7)

第二节运营模式的核心 (11)

一、优秀的运营模式 (11)

二、电动乘用车 (12)

三、电动商用车 (17)

四、新能源汽车运营盈利模式分析 (21)

第三节企业分析 (23)

一、专车运营模式 (23)

二、特定车型 (27)

三、分时租赁、融资租赁模式 (35)

第四节风险提示 (44)

第一节新能源汽车产业链运营端

一、新能源汽车发展迅速

行业春天来临， 2015 年新能源汽车迎爆发式增长。 2014 年新能源汽车市场依靠国家和地方补贴及其他优惠政策如牌照优惠等，在明星车型比亚迪秦、 K9 等的带动下开始启动，实现产量 7.8 万辆，同比增长 3.5 倍。2015 年新能源汽车更是继续爆发式增长，截至 11 月，新能源汽车产量累计 27.9 万辆，预计全年销量 35 万辆以上，同比增长 350%以上。

预计 2015 年产量 35 万辆以上， 2016 年产量 50 万辆以上，未来 5 年有望维持 45%以上复合增速，到 2020 年有望达新增 200 万辆以上水平（渗透率仅 10%，成长空间依然巨大）。行业高增长，将是未来几年持续的风口。

图 1、 2010-2015 年新能源汽车销量快速增长

数据来源：汽车工业网、北京欧立信咨询中心

图 2、 2020 年产量 200 万辆，复合增速 45%以上

数据来源：工信部，北京欧立信咨询中心

新能源汽车补贴是 2015 年新能源汽车放量的主因，特别是地方补贴按照国家补贴 1:1 进行配套。新能源汽车的快速发展离不开补贴，新能源汽车的供不应求来自于补贴后售价的大幅降低（乘用车则包含牌照因素）。以新能源客车为例， 2015 年的国家补贴是按照车身长度进行补贴，没有考虑续航、载重、能量密度等参数，根据车长补贴 30-50 万不等，地方补贴是 1:1 进行配套后，补贴总额 60-100 万。以 6-8 米客车为例，国家+地方补贴共 60 万元，客车成本在 50 万左右，车辆成本已经被补贴覆盖甚至有盈利，新能源汽车销量暴增。

二、运营端将接力动力电池

2014 年 Q4 开始，动力电池处于供不应求格局， 2016 年起动力电池行业供需格局逆转。随着动力电池龙头厂商产能在 2016 年下半年以后纷纷投产，国外龙头三星SDI、 LG 化学大举进军中国动力电池市场，在2016 年下半年后动力电池行业供需关系可能出现逆转，可预见行业将会出现激烈价格战，引导动力电池价格挤出水分，回归正常毛利率水平（20%左右）。

表 1: 主要动力电池厂商产能汇总（GWh、不完全统计）