杜邦分析实例
云南白药财务报告分析
（杜邦分析法）
学院:管理学院
专业:财务管理
班级:财务二班
小组成员:邢崇阳邓先锟赵骁雷浩成彭碧剑徐明龙小组长:邢崇阳
目录
一、杜邦财务分析体系 ------3
二、公司概况及15年财务摘要 ------4
三、财务分析
（一）杜邦分析各项比率表 ------6
(二) 净资产收益率分析 ------6 （三）总资产净利率分析 ------7 （四）销售净利率分析 ------7 （五）总资产周转率分析 ------8 (六)权益乘数分析 ------9 四、总论 ------9
一、杜邦财务分析体系
（一）杜邦分析法和杜邦分析图
杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。
杜邦分析图如下：
（二）对杜邦图的分析
①图中各财务指标的关系
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×
权益乘数
其中：销售净利率=净利润/销售收入
总资产周转率=销售收入/平均资产总额
权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率
资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/所有者权益总额
②杜邦分析体系提供了下列主要财务指标的信息
（1）净资产收益率是一个综合性极强的投资收益指标。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高
低取决于总资产净利率和权益总资产率的水平。决定净资产收益率高低的
因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销
售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力
比率和资产管理比率。
（2）总资产净利率是影响净资产收益率的关键指标，净资产收益率的高低首先决定于总资产净利率的高低。而总资产高净利率又受两个指标的影响，一
是营业净利率，二是资产周转率，即为获利能力和营运能力的强弱。要提
高营业净利率，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用。影响
总资产周转率的一个重要因素是资产平均总额，这就涉及到企业资源配置
和使用是否合理，还要对其他资产周转率的因素进行具体分析。
（3）权益乘数对净资产收益率具有倍率作用。权益乘数主要受资产负债率影响。
负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来
较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。
二、公司概况及15年财务摘要
(一)公司概况
云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深
圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业
制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12
月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994
年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评
选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。
经过30多年的发展，云南白药公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及
化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。云南白药公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。
据了解，2015年，公司共完成包括七甸二期原料基地扩建、OA办公系统优化、财务共享系统搭建等项目若干；通过网络营销，实现云南白药新品储备、新
(数据来源：云南白药年报东方财富网) 三、财务分析
（一）杜邦分析各项比率表
(二) 净资产收益率分析
净资产收益率分解表
净资产收益率行业比较
净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
该公司的净资产收益率在近几年总体成下滑趋势，从2013年的28.94%下滑到2015年的22.43%。但从市场上看美国大型的股票公开上市公司的资本利润率在11%到13%之间、中国的医药行业的净资产收益率在14.37%左右、而其竞争对手同仁堂也只有13.33%。尽管该公司的净资产收益率在近几年逐渐下滑，但依然处于高水平的收益率，按以上的标准来看公司的整体业绩水平还是不错的。
通过净资产收益率分解表对公司的净资产收益率进行分解来看，公司的净资产收益率受两个因素影响：公司资产的使用效率（总资产净利率）和资本结构（权益乘数），该公司3年来的资本结构相对比较稳定权益乘数一直处在1.4左右，然而该公司的总资产净利率却在3年内发生很大波动从而带动净资产收益率的不同表现。（资产利润率表明公司每投入1元资产能够产生多少利润。权益乘数反映公司债务对公司利润的影响程度与方向。）
（三）总资产净利率分析
总资产净利率分解表
通过表格可以看出公司从2013年2015年总资产净利率虽然一路下降，跌幅达4个百分点，但其依然处于较高的盈利水平，比其对手同仁堂高出5个百分点，即每百元的资本投入平均多赚5元。
通过分解可以进一步看出总资产周转率在连续的小幅度降低，说明资产的利用相对来说减弱了，需要加强对资产的利用，而销售净利率在这3年里也有所波动，在经历了2014年的销售净利率的小幅下降1.41%之后，在2015里又有所回升。那么相对来说总资产周转率的小幅度下降是构成总资产净利率下降的主要原因。下面进行进一步具体分析。
（四）销售净利率分析
销售净利率分解表
销售净利率反映了每100营业收入中有多少转化净利润，从上表可以看出云南白药的销售净利率为0.13-0.14的水平，较之于同行业的同仁堂并没有实现很高的销售净利率
净利润分解表
成本分析表
对净利润分解及成本分析表来看主要是由于较高的成本和销售费用
营业成本和销售费用一直比较高，这样使得总成本也一直比较高，最终使得净利率处于不是太高的水平。
单从净利润来看云南白药处于很高的水平，但实际上成本也高，净利润高只是规模巨大所带来的，而实际的净利率只和同仁堂相差不多，在整个市场上来看就有些偏低，需要适当控制成本和费用。
（五）总资产周转率分析
总资产周转率分解表
资产周转率显示的是公司每投入1元资产，在1年内可以带来的收入，通过对资产周转率的分析，可以正确评价公司资产管理的水平和资产运营效率(在计算该指标时，分母系平均资产余额)。该指标越大，说明全部资产的周转速度越快，销售能力越强，从而增强公司的盈利能力。
通过分解可以很清晰的发现总资产周转率虽然在一路下降，但是资产平均总额和销售收入是在快速上升之中，而下降的原因则在于资产总额上升的幅度要大于销售收入上升的幅度，说明企业处于大幅度扩张的状态下，使得资产迅速增加，此时出现周转率下降并非异常，在扩张中许多资产初步进入公司，使用率会有所下降是正常现象。
(六)权益乘数分析
权益乘数=资产总额／股东权益=1／(1-资产负债率)
权益乘数分解表
权益乘数又称作是财务结构比率，其比率总是大于或等于1，说明的是企业通过借款给生产经营提供更多的资金，对企业获利具有正面的影响。
云南白药公司的资产负债率一直稳定在30%左右，且处于较低水平，公司的财务杠杆负担不重，从而使企业不用向债权人支付巨额本金和利息，也不会给企业带来预期收益的不确定性。受到负债的影响要小，也就可以更稳定的发展。当然也可以适度开启负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高净资产收益率的目的。
四、总论
通过杜邦分析法可以发现云南白药公司在近3年里虽然净资产收益率有所下降，但依然处于较高水平，且净资产收益率的下降主要受资本扩张的影响，属于适度范围。在近3年里云南白药公司稳步发展，资本结构良好，算是一个较好的答卷。
当然，杜邦分析也有其局限性，从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力。
财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。
在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。例如云南白药公司具有其独特的秘方，在这方面就没法解决。
2016-5-2
杜邦财务分析法及案例分析
摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的 相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企 业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率(或净利润率) ，所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水 平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全 面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能 够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析 评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系， 杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系(TheDuP on tSystem )是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方 法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生 产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评 价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在 联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企 业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净 利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公 司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在 联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示:
杜邦分析实例
云南白药财务报告分析 （杜邦分析法） 学院:管理学院 专业:财务管理 班级:财务二班 小组成员:邢崇阳邓先锟赵骁雷浩成彭碧剑徐明龙小组长:邢崇阳
目录 一、杜邦财务分析体系 ------3 二、公司概况及15年财务摘要 ------4 三、财务分析 （一）杜邦分析各项比率表 ------6 (二) 净资产收益率分析 ------6 （三）总资产净利率分析 ------7 （四）销售净利率分析 ------7 （五）总资产周转率分析 ------8 (六)权益乘数分析 ------9 四、总论 ------9
一、杜邦财务分析体系 （一）杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析图如下： （二）对杜邦图的分析 ①图中各财务指标的关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率× 权益乘数 其中：销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 ②杜邦分析体系提供了下列主要财务指标的信息 （1）净资产收益率是一个综合性极强的投资收益指标。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高
管理学案例分析(杜邦公司为例)
管理学期末考查作业 学院：文学院 班级：文秘１１１班 组员：刘会文，孙俊，王芳彦李缠宏，康硕，戴珊珊
结合杜邦公司的实例谈谈我国民营企业乡镇企业如何打破家族化和简单合伙制： 一，我国民营企业乡镇企业遇到困境的视频见附件1 二，民营企业家族化管理模式和简单合伙制遇到的问题1）家族化或简单合伙制管理模式遇到的问题 a , 缺乏人力资源 b, 管理控制薄弱 c, 企业文化的排他性 d,企业产权界限不清 e,面临新的转型方向不明确 案例（家族化的案例） 杜邦公司发展的视频见附件２ 三，杜邦公司的成功案例 a,人力资源管理特色 行业交流和人材培训。杜邦积极参与国内主要的行业与技术发展交流活动，包括各种研讨会、报告会、展览会等，把杜邦最先进的技术、产品与工艺介绍给国内工业界和学术界，以促进国内工业水平的提高。 首先，杜邦的公平是指员工不分种族、年龄、性别，只要有能力，就能在杜邦获得发展，杜邦对员工一视同仁。
其次，杜邦坚持公平对待员工。杜邦设立了"零目标"，其中从公平对待员工的角度来说，如果一个员工觉得他受到了不公平对待，杜邦内部有热线电话，HR部门有汇报体系，供他进行反映情况。随后，针对投诉设立正式的调查小组，严肃调查员工受到了哪些不公平对待，比如性别歧视、骚扰、工作安排不当等。 ｂ，管理模式的转型 单人决策——集团式经营——多分部体制——到“三马车式体制”。 单人决策式经营 19世纪中叶时，由于公司规模不大，产品单一，产品质量优势突显，产品市场较为简单，公司采取经验化管理方式，加上亨利拥有的绝对旺盛的精力，一个人的决策管理足够维持整个公司的运作。在亨利的时代，这种单人决策式的经营基本上是成功的。这主要是因为：（1）公司规模不大，直到1902年合资时才2400万美元的资产；（2）经营产品比较单一，基本上是火药；（3）公司产品质量占据绝对优势，竞争对手难以超越；（4）市场变化不甚复杂。优点是董事长一人决定公司的决策，权利集中统一，有利于对公司全方位的了解与统一管理,而且纪律严明，秩序井然但是董事长工作任务相当繁重，需要有非凡的精力。而且一个人的目光毕竟有限，看不到多方位的市场信息与需求，做决策的时候难免
杜邦公司案例分析
杜邦公司案例分析 杜邦公司为什么要开展多元化经营？ 答：在早期，迫于政府对其进行反托拉斯诉讼，并取消杜邦的订单而建造自己的军火库，打破了杜邦公司的垄断地位。而杜邦在失去了军火这一产品大头后，不得不将自己的经营多元化。而随后又被战事所击毁，第一次多元化失败。而杜邦的第二次的多元化开展是在于战事结束后，军火产业在占据了杜邦公司很大一部分的情况下，军火已经不再被大量需要，而杜邦又无法回到战前的平稳状态，剩余很多军火原料及半成品无法处理，杜邦无法靠军火维持公司的日常经营，所以杜邦被迫第二次开展多元化经营。 实施多元化战略对于杜邦公司有何意义？ 答：在战后实施多元化战略，有利于杜邦公司重新调整产业结构，把流水线上的大量军火原料通过不同的渠道以不同的产品形式售出，在最大程度减少公司亏损的同时，杜邦改变了其行业的性质，为其以后的壮大打下了基础。 从杜邦公司的案例中可以看出战略与组织结构是怎样的关系？ 答：有什么样的企业战略目标就有什么样的组织结构，同时，企业的组织结构又在很大程度上对企业的发展目标和政策产生很大的影响，并决定着企业各类资源的合理配置。企业战略目标与组织结构之间是作用与反作用的关系。所以，企业组织机构的设计和调整，要寻求和选择与企业经营战略目标相匹配的结构模式。像杜邦这样的公司在决定将多元化作为企业战略目标的时候忽略了对其组织结构进行调整，从而导致了公司的大规模亏损及各部门的压力剧增。企业组织结构的调整是企业战略实施的重要环节，同时也决定着企业资源的配置。不合理的分配资源就会导致企业发展不均衡，会导致像杜邦一样，只着重于战前的生产问题，而不考虑那时的销售问题而导致巨额亏损。 事业部制有何特点？ 答：按企业的产出将业务活动详细分类并组合起来,成立专业化的生产经营管理部门，管理每一个细小的产品，适用于产品多元化的公司。按照"集中政策,分散经营"的原则,处理企业高层领导与事业部之间的关系。实行事业部制,企业最高领导层要摆脱日常的行政事务,集中力量研究和制定企业发展的各种经营战略和经营方针,而把最大限度的管理权限下放到各事业部,使他们能够依据企业的经营目标、政策和制度,完全自主经营,充分发挥各自的积极性和主动性。各事业部门之间可以有比较、有竞争.由此而增强企业活力,促进企业的全面发展。
杜邦分析法及案例
杜邦分析法 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
杜邦财务分析法说明及其实例应用
杜邦财务分析法与实例应用分析 杜邦分析法（DuPont Analysis）概念 杜邦分析法利用几种要紧的财务比率之间的关系来综合地 分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其差不多思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，如此有助于深入分析比较企业经营业绩。 杜邦分析法的特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采纳这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面认真地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业治理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给治理层提供了一张明晰的考察公司资产治理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法的的差不多思路 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是阻碍权益净利率的最重要的指标，具有专门强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对阻碍资产周转的各因素进行分析，以判明阻碍公司资产周转的要紧问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的全然途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这讲明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这讲明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种要紧的财务指标关系为： 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数杜邦分析法的局限性 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有专门大的局限性，在实际运
杜邦分析法——完美编辑版
杜邦分析法（DuPont Identity; DuPont Analysis） 目录 ? 1 杜邦分析法的概念 ? 2 What Does DuPont Identity Mean? ? 3 Investopedia explains DuPont Identity ? 4 杜邦分析法的特点 ? 5 杜邦分析法的基本思路 ? 6 杜邦分析法的财务指标关系 ?7 杜邦分析法的步骤 ?8 杜邦分析法的局限性 ?9 杜邦分析法广泛应用的原因 ?10 运用杜邦分析法的建议 ?11 杜邦分析法案例 o11.1 案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析 o11.2 案例二：A、B企业杜邦分析法的案例分析 1、杜邦分析法的概念 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 2、What Does DuPont Identity Mean?
杜邦分析的含义： 是将净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。 杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响： - 营运效率，用利润率衡量； - 资产使用效率，用资产周转率衡量； - 财务杠杆，用权益乘数衡量。 净资产收益率=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益）3、Investopedia explains DuPont Identity If ROE is unsatisfactory, the Du Pont identity helps locate the part of the business that is underperforming. Here is how the DuPont identity is derived: ROE = NI/TE Multiply by 1 (TA/TA) and then rearrange ROE = (NI / TE) (TA / TA) ROE = (NI / TA) (TA / TE) = ROA * EM Multiply by 1(S/S) and then rearrange ROE = (NI / TA) (TA / TE) (S/S) ROE = (NI / S) (S / TA) (TA / TE) ROE = PM * TAT * EM ROE = Profit Margin * Total Asset Turnover * Equity Multiplier When: ROE = Return on Equity NI = Net Income TE = Total Equity TA = Total Assets ROA = Return on Assets
2021年杜邦分析法及案例
杜邦分析法 欧阳光明（2021.03.07） 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效净资产收益率逐级分解为多项财务比率企业经营美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路
1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率销售净利率资产周转率资产周转率的必要条件和途径。 ??、权益乘数表示企业的负债负债 ??财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
(完整版)杜邦分析法研究现状
杜邦分析法研究现状 1.肖媛媛[1]在《杜邦分析法在KD公司的应用研究》认为杜邦分析法综合分析企业的经营效果和财务状况，在结构单一的传统制造业企业获利能力分析中应用时，杜邦分析法的评价效果显著。但是，随着经济的快速发展，企业交易和事项日渐丰富，资本运作日益活跃，投资活动形式不断增加，企业会计制度不断完善，应用杜邦分析法进行获利能力分析的过程中也渐渐显露了其不足和缺陷，主要集中在：（1）总资产报酬率（ROA）的计算之中，总资产与净利润的不匹配。（2）销售净利率的计算之中，净利润与销售收入之间的不匹配。（3）缺少对盈余构成的考虑。（4）未能完整地评价财务融资活动。 李兰云、马燕[2]在《杜邦财务分析体系改进及应用——基于海尔集团的案例》中认为：通过引入更加具有针对性的现金流量来对传统的杜邦财务分析体系进行改进，将改进后的杜邦财务分析分析以海尔集团为例进行了应用，这一体系将企业的资产负债表、利润表和现金流量表中的数据有机地结合起来，有利于全面分析企业的获现能力、偿债能力和盈利能力。企业管理人员可以通过改进的杜邦财务分析体系，了解体系中各个财务指标之间的关系，发现企业经营活动存在的问题并深入分析，及时改进，从而不断提高企业的经营业绩。 邵希娟、田洪红[3]在《试析杜邦分析法的改进与应用》中说，传统杜邦分析法存在两个缺陷:第一, 杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。第二, 企业全部活动分为经营活动和财务活动, 因而企业的财务比率与经营活动紧密相联。杜邦分析法虽然也将企业的活动分为经营活动和财务活动, 但这种分法并不彻底, 其反映经营活动获利能力的资产净利润率还夹杂着财务费用的影响。 杜晓婷[4]在《海尔与海信的杜邦财务分析对比》中认为，利用杜邦财务分析体系逐层分解,能够很好地了解影响青岛海尔股份有限公司和海信电器股份有限公司两家企业的权益净利率变动的趋势和原因。通过资产运用效率的分析，可以发现并处理闲置资产和利用不充分的资产，或者加快固定资产的更新速度，从而减少资产占用以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩，从而提高总资产周转率；加强成本控制来稳定和提高销售净利率；可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 史焰青,李莉[5]在《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》中谈到，运用杜邦分析法对上市公司进行财务分析时，主要从股东权益报酬率、总资产收益率、销售净利率等几个主要指标的分解来反映公司获利能力。要提高公司获利能力，须从以下途径入手：首先，开拓市场，扩大销售，努力降低成本费用水平，提高销售净利率。其次，加强资产管理，加速资本周转，提高各项资产的营运效率。最后，合理安排资本结构，适度负债经营，以求得最大的财务杠杆利益。 2 国外研究现状 杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的，因此称之为杜邦财务分析体系。在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标，因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。公式为: 净资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）。 后来，美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。根据这一体系： 可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率) 这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素，但是并未取得突破性进展。美国波士顿大学滋维·博迪教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩教授和波士顿学院艾伦·马库斯教授
Intel公司杜邦分析法分析案例资料讲解
姓名：唐赋明 杜邦分析法分析案例 ——Intel 公司（2009-2010） 一、杜邦分析法的概念 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。该分析法的基本思想是将企业的净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩，并将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 具体公式如下： 净资产收益率（ROE）=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益） 其中： 1、净资产收益率(ROE)是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率(ROA)是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映
总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 二、根据2009-2010年Intel公司财务报表数据进行杜邦分析法的案例分析 首先以2009年Intel公司财务报表数据为例，做杜邦分析如下： （金额单位：百万美元）
杜邦分析法案例
杜邦分析法案例 案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率人手: (１) 权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1 1-负债/总资产 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人.从而影响了销售净利润率。 2.资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大.表明该公司的资产使用效率越高。 3.财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。 式(1)可以进一步细化，并用图形直观地表示出来，现数入认公司为例进行说明，如图所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据，第二个数字表示比较的对象，根据分析的目的和需要来定，可以是同行业其他公司的同期数据，也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。 如图显示，MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%)，经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%)，而是财务融资能力差(1.21<3.21)。经过进一步分析可以发现，总资产净利润率对获利起了作用。而资产净利润高，不是因为资产使用效率高(0.63<1.03)，而是因为成本费用控制得好(4.03%>2.30%)。资产使用效率低，不是因为固定资产(3.97>3.76)、其他资产使用效率低，而是因为流动资产使用效率低(75<1.50%）成本费用控制得好，是因为制造
杜邦公司案例分析
第五章杜邦公司案例分析 1、你的公司产品或服务的差异化程度如何？差异化的基础是什么？ 杜邦的农药产品差异化程度很高，最近的比较典型的例子就是其在2007年研究出来的含有Rynaxypyr(氯虫苯甲酰胺)成分的杀虫剂。Rynaxypyr(氯虫苯甲酰胺)获得2007年布莱顿最具创意化学奖，并且被《研究和开发》杂志评为2008年上市的100种最具创新的新产品之一。这种新型杀虫剂一上市便获得了如此高的评价，证明了其差异化程度很高。 差异化的基础主要体现在以下两个方面： 1.卓越的品质：Rynaxypyr杀幼虫活性高、持效期长，在害虫发生前期使用，能有效阻止害虫种群的建立，最大限度增加作物产量。在作物生长过程中使用，能使害虫迅速停止取食，它持效期长且极耐雨水冲刷，能迅速并持续地保护作物。由此可见，Rynaxypyr(氯虫苯甲酰胺)在耐久性和可靠性方面十分突出。 2.卓越的创新：①在推荐用药剂量下,Rynaxypyr(氯虫苯甲酰胺)对环境的影响非常小。高温、碱性和紫外光会加速它的降解，产生无毒性的降解物。该系列杀虫剂产品对非靶标生物如鸟、鱼、哺乳动物、蚯蚓、微生物、藻类以及其它植物，还有许多非靶标节肢动物影响也非常小。因此，这种杀虫剂的低毒环保是一大创新。 ②在全球18个国家所做的4000多个试验中，没有发现Rynaxypyr(氯虫苯甲酰胺)与现有的任何其他种类杀虫剂存在交互抗性，因此仍能够有效控制那些已对其它种类杀虫剂产生抗性的害虫。这表明，Rynaxypyr(氯虫苯甲酰胺)成分十分独特，非常适合害虫综合治理和抗性治理。 2、你的公司对细分市场的战略是什么？如果他对市场进行细分，那么细分的原则是什么？ 杜邦公司采用高度细分市场的方法，为每一个细分市场提供不同的产品。例如杜邦的尼龙材质工程塑料，包括Zytel尼龙树脂，Zytel HTN聚酰胺树脂,Zytel PLUS尼龙树脂，Zytel RS可再生资源尼龙树脂以及Minlon 矿物增强尼龙树脂五大类，上百种型号的产品。这些产品广泛地应用于航空航天、设备、汽车、消费品、电气、电子、工业品、运动用品等行业。 杜邦公司对尼龙材质的工程塑料的市场细分原则主要有两个方面： 1.可赢利性：例如，用某种工程塑料做零件替代金属零件不但减轻了汽车的重量（汽车塑化还可以产生节能减排的效益），而且在稳定性方面十分可靠，生产成本不断降低。这就使得汽车厂商对这种工程塑料的需求不断增加，这给企业带来了长期的利益。 2.可区分性：这些工程塑料拥有特殊的物理和化学性能，包括强度、韧性、抗化学性和耐高温性能，以及易于注塑和挤出的加工性能等等。由于不同行业的不同产品对于工程塑料在性能方面的要求不同，因此杜邦公司开发出了各种各样的工程塑料，以满足多元化的需求。 3、你的公司拥有什么样独特的企业竞争力？（运用上一章职能层战略单元所获得的信息回答这一问题。）效率、创新、客户响应或这些要素的综合是你的公司的主要驱动力量吗？ 安全性与可持续性是杜邦公司发展的核心竞争力，并且是杜邦在中国本土发展以来，一直坚持的理念。效率、创新、客户响应是杜邦公司的主要驱动力量。杜邦公司历来重视研究开发，拥有多项专利和重大发明，注重知识的更新与利用。杜邦新的经营战略是：运用独特的技术情报，选取最佳销路的商品，强力开拓国际市场；发展传统特长商品，发展新的产品品种，争取巨额利润，这是客户响应的表现。
杜邦财务分析法及案例分析完整版
杜邦财务分析法及案例 分析 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
杜邦财务分析法及案例分析 2008/3/31/07:24来源：正略钧策管理咨询作者：苏李 摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示： 图1 杜邦分析图 二、对杜邦图的分析
杜邦分析法综合例题
杜邦分析法综合例题： 以下为云南白药的会计报表和财务指标： 资产负债表
指标分析 A.偿债能力分析：
综合评价：云南白药公司2008年度流动比率和速动比率都超过了标准值，说明公司变现能力较强，同时各项指标都呈现上升的趋势，说明公司偿债能力较强，并且在逐年增强． 综合评价：云南白药公司应收账款流动性强，管理水平有不错的成效；存货周转率偏低，而且逐年下降，说明管理存在一定缺陷，也导致了营业周期较长，同时固定资产,流动资产和总资产周转速度都较慢,反映公司的资产管理能力一般,营运水平不是很好. C.盈利能力分析
在本例中该公司的净资产周转率发生大幅的下降，现金采用杜邦分析法进行分析：第一步：先将净资产收益率分解为总资产收益率乘以权益乘数： 基期净资产周转率＝%*＝% 分析期净资产周转率＝%*＝% 通过比较分析：分析期的净资产收益率下降，是因为总资产收益率下降（%%＝%）和权益乘数下降（）共同造成的。 权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的（）具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升是资本公积、留存收益的上升造成的。 第二步：将总资产收益率进行分解为：销售净利率和总资产周转率 基期总资产收益率＝%*＝% 分析期总资产收益率＝%*＝% 通过比较分析：分析期的销售净利率略有下
降，总资产周转率也有所下降，从而导致总资产周转率下降。 第三步：对销售净利率进行分析 例题.xls 第四步:对总资产周转率进行分解: 通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率和固定资产周转率下降造成的.(但流动资产中的存货和应收账款周转率反而有上升,说明企业存在着预付\其它应收等大量的其它流动资产,从而影响了流动资产周转率,可进一步同去细分) 分析的结论: 2008年较2007年净资产收益率大幅下降的原因在于几个方面: 1、公司利用分配政策调整了财务结构，降低财务风险。具体表现为增加了大量的留存收益，使得净资产增加，使得负债在总资产比率中下降。这种作法的结果一方面使得公司的财务风险下降、增加了企业的留存资金，有利于企业的进一步发展，但
杜邦分析体系案例
杜邦分析体系案例 以五粮液和贵州茅台为例，采用杜邦分析法对两公司的财务情况进行综合分析和评价。 1．五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标 五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标表 注：由于计算过程中保留小数点位数时采用四舍五入方法，所以各关系式有所误差
五粮液杜邦体系图 注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。
贵州茅台2007杜邦分析体系图 注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。
4．五粮液和贵州茅台比较分析 通过对五粮液和贵州茅台杜邦体系图的比较分析可知，五粮液的经营业绩比贵州茅台要差很多，投资者的报酬率也要低很多，五粮液的所有者报酬率为16.43%，贵州茅台为40.81%。其差距的原因主要体现以下几方面： （1）产品的获利性差 五粮液的销售净利率为20.1%，贵州茅台的销售净利率为40.98%。再深入分析，五粮液净利润低的原因是企业的净利润低，而净利润低的原因是企业的总成本高，而总成本高主要是因为五粮液营业成本和销售费用高引起。结合企业的发展战略，五粮液公司生产了大量毛利率很低的低价位白酒，产销量大但利润低，应该调整企业的产品结构。 （2）对资产的管理效率低 五粮液的总资产周转率为0.67次，贵州茅台的总资产周转率为0.72次。再深入分析，总资产周转率稍低的主要原因是企业资产占用资金较多，而且流动性强的流动资产相对较少，变现能力差的固定资产相对较多。五粮液同样可以通过调整产品结构，减少固定资产的需求量，降低固定资产占用资金数。 （3）没有充分合理的利用财务杠杆 五粮液的权益乘数为1.22，贵州茅台的权益乘数为1.38。
杜邦分析法例题
杜邦财务分析案例 案例问题及资料 A公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时，使经济效益稳步上升，维持行业排头兵的位置，拟对公司近两年的财务状况和经济效益情况，运用杜邦财务分析方法进行全面分析，以便找出公司在这方面取得的成绩和存在的问题，并针对问题提出改进措施，扬长避短，以利再战，实现公司的自我完善。 A公司近三年的资产负债表和损益表资料如下： 资产负债表 金额单位：千元
损益表金额单位：千元
三、案例分析要求（资产类用平均值计算） 1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异 2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。 3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。 4．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。 杜邦财务分析案例参考答案 （一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异1．上年权益净利率 = 206430 / [（320910 + 1629100）/ 2 ]= 206430 / 975005 = 21.17% 2．本年权益净利率 = 224700 / [（1629100 + 1843200 ）/ 2 ]= 224700 / 1736150= 12.94% 3．权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% — 21.17% = -8.23% 计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23%
案例分析(杜邦体系)
案例分析 一、公司概况 光明玻璃股份有限公司是一个拥有30多年历史大型玻璃生产基地。该公司颇有战略头脑，十分重视新产品和新工艺的开发，重视对老设备进行技术改造，引进国外先进技术，拥有国内一流的浮法玻璃生产线。该公司生产的浮法玻璃，汽车安全玻璃以及高档铅品质玻璃器皿在国内具有较高的市场占有率。该公司还十分重视战略重组，大力推行前向一体化和后项一体化，使公司形成了一条由原材料供应到产品制造再到产品销售一条龙的稳定的价值生产链。由于该公司战略经营意识超前，管理得法，使公司规模迅速扩展，销量和利润逐年递增，跃居国内排头兵位置。但由于近两年企业扩展太快，经营效率有所下降。 该公司为了把握未来，对公司未来几年面临的市场和风险进行了预测。预测结果表明，在未来的近几年里，伴随国民经济的快速发展，安居工程的启动以及汽车工业的迅猛崛起，市场对各种玻璃的需求巨增，这种市场发展势头对公司带来了千载难逢的发展机会。预测结果还表明，公司未来面临的风险也在逐步加大，国内介入浮法生产线的企业逐渐增多，国外玻璃生产公司意欲打入中国市场，重油和能源的涨价等，这些都会给公司的未来市场、生产经营和经济效益提出严峻的挑战。 二、案例问题及资料 公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时，使经济效益稳步上升，维持行业排头兵的位置，拟对公司近两年的财务状况和经济效益情况，运用杜邦财务分析方法进行全面分析，以便找出公司在这方面取得的成绩和存在的问题，并针对问题提出改进措施，扬长避短，以利再战，实现公司的自我完善。 公司近三年的资产负债表和损益表资料如下： 资产负债表
损益表 1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异。2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。 3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。 4．对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。 5．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。 杜邦财务分析案例参考答案 : （一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异 1．上年权益净利率 = 206430 / [(320910 + 1629100)/ 2]= 206430 / 975005= 21.17% 2.本年权益净利率 = 224700 / [(1629100 + 1843200 )/ 2 ]= 224700 / 1736150= 12.94% 3．权益净利率本年较上年总差异 = 12.94%- 21.17% = -8.23% 计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23% （二）对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。