重工财务分析

重工财务分析

内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）

三一重工股份有限公司

2010年度财务分析

2009级经济管理系会计专业

三一集团介绍：

主业是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域。主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。

三一是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。近年来，三一连续获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。

公司发展战略——SWOT分析

优势分析：

1、行业趋势好，发展空间大；

2、行业技术壁垒较高，对手主要是外企和国企，竞争能力强；

3、该行业目前毛利率较高；

4、有眼光，重视人才与服务，对企业经营理解到位；

劣势分析：

1、竞争优势不够明显，缺乏明确的战略控制点；

2、属于周期性行业，对经济基本面依赖性大；

3、经营团队不够执着，德的修养还不够，太张扬；

机会分析：

1、中国城市化、重化工行业向中国转移，带来巨大的发展空间与机会；

2、目前除混凝土机械以外的细分市场占有率还不高，主要对手为日韩，还有很大的市场提升空间；

威胁分析：

1、不排除行业价格战；

2、主要原料钢材价格大幅波动，严重影响盈利；

3、树敌较多，要防暗箭；

4、属于国企主导行业领域，可能受到政策打压；

5、挺进德国面临文化管理的巨大风险，目前认识不足；

公司面临的市场竞争：

三一集团是”工程“为主的装备机械制造，主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其竞争对手主要包括中联重科、徐工机械。

三一重工和徐工机械2008-2010年营业收入比较

企业发展战略

公司财务报表分析

一：资产负债表分析

1；资产负债表总体分析

一般而言，流动资产的变现能力强，其风险较小，而非流动资产恰好相反。2010年三一公司非流动资产比重为%，比上年增加%,变动幅度不大，相对比较稳定。货币资金较2009年增长了94%，对总资产的影响为%，货币资金的增长对提高企业偿债能力满足资金流动性需要都是有利的。

2，资产负债表主要项目分析：

系业务收入大量使用承兑汇票结算所致。

二：利润表分析

利润增减变动水平分析；

（1）挖掘机的高增长及汽车式起重机的注入。

（2）。

利润结构变动分析评价

由利润表可以看出本年度企业各项财务成果的构成情况，2010年公司营业利润占营业收入的比重为%，比2009年增加%，本年度利润总额增长%，比重达到%。，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年都有小幅提高，从利润表结构图可以看出，营业成本和资产减值损失的下降是营业利润比重提高的重要原因。

三，现金流量表分析；

经营活动现金流量表总体分析；

经营活动现金流量表结构分析

（1）现金流入结构分析

（2）现金流出结构分析；

四，所有者权益变动表分析

所有者权益变动表总体及主要项目分析分析附表——资产负债表

利润表

所有者权益变动表；

现金流量表；

公司财务指标分析

一；盈利能力分析；

1，资本盈利能力分析

净资产收益率=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）*负债/净资产*（1-所得税税率）

分析对象=%%=%

连环替代分析；

2009年：[%+%%)*]*(1-33%)=%

第一次替代（总资产报酬率）：[%+%%)*]*(1-33%)=%

第二次替代（负债利息率）：[%+%%)*]*(1-33%)=%

第三次替代（杠杆比率）：[%+%%)*]*（1-33%）=%

2010年；[%+%%)*]*(1-25%)=%

总资产报酬率变动的影响为；%%=17%

负债率变动的影响；%%=%

资本结构变动的影响；%%=%

税率变动的影响；%%=%

可见，三一公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率提高%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为17%，其次企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了%，所得税率的降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升了%。

2，资产经营能力分析

由以上对比可以看出，三一重工近两年来的总资产报酬率在不断的小幅上升，呈现出一种稳定增长的态势，在于与自己的主要竞争对手徐工机械的比拼中，正是凭借这种稳中求进的发展策略，在2010年度在该指标上超越了徐工机械，这说明三一公司的资产经营能力在经过几年的设备更新，技术创新之后，公司盈利水平提高，效果得以彰显。

3，商品经营盈利能力分析

成本利润率分析表

从表中可以看出，公司2010年成本利润率指标比2009年都有所上升，说明企业利润增长速度大于成本费用增长速度。

收入利润率分析表

从表中可以看出，三一公司2010年各项收入利润率小幅上升，表明公司经营盈利能力有所上升。

二；营运能力分析：

1，总资产营运能力分析

总资产收入率=营业收入/平均总资产*100%

2010年；

差异：%%=%

2010年三一公司的总资产收入率比2009年上升了%，反映出三一公司在整个经营过程中资产的利用率有所提高，表明企业的相关服务得到了社会上的认可，并进一步满足了社会发展对重型机械设备的需要。

2，（1）；流动资产周转速度分析

由上图可知，三一重工2010年应收账款天数比上年提高了天，这说明三一重工的收款速度加快，资产流动性增强，由此可能带来坏账损失减少和收账费用降低。与竞争对手徐工机械相比较，三一公司的应收账款周转速度还是能够接受的，并在竞争中占据一定的优势，收账速度加快是在整个行业大环境下发生的。

（2）；存货周转速度分析

由上图可知，三一重工2010年存货周转率比上年%，这表明企业经营得力，产品畅销，同时也可能与企业改变销售策略，适度增加赊账有关。再看与其竞争对手徐工机械的横向比较，三一重工近两年来存货周转率比徐工机械慢些，特别是在2009年差距比较大，但到了2010年两公司相差无几，表明三一公司在竞争中逐步赶超徐工机械。

3，固定资产利用效果分析

固定资产收入率=营业收入/固定资产平均值*100%

2010年34,105,755, 4,548,848,=%

2009年16,540,631,2,949,314, =%

差异;%%=%

分析表明，2010年固定资产收入率比2009年提高了%，这是企业的固定资产利用效率进一步提高，固定资产单位产值进一步提升的标志，反映出企

业优化资产利用的努力得到了回报，有利于企业加快推进固定资产优化工程的步伐。

三；偿债能力分析

1，短期偿债能力分析

（1）流动比率分析

由趋势对比图可以看出，三一重工08年09年流动比率还比较高，但呈现出下降趋势，特别是10年继续下降并低于徐工机械，其主要竞争对手徐工机械经三年来呈现出稳步增长态势，从行业特点来看，机械设备的需求增加，行业内竞争激烈，使得三一企业增加投资提升竞争力，这必然导致流动资产规模较小，这是其流动比率低的一个重要原因。同时结合资产负债表的相关分析，日照港正在日益重视负债经营，充分利用财务杠杆效应，这也会对流动比率偏低产生影响。

但是我们也应该注意到作为其主要竞争对手的徐工机械在近三年的流动比率是逐步上升的，且流动比率都接近与1，并在10年超越三一企业，这表明徐工机械的短期偿债能力要强于三一企业，其经营风险也要相对低一些，因此，徐工机械的短期偿债能力值得引起我们的关注。

（2）现金流量比率分析

2，长期负债能力分析

（1）资产负债率分析

由以上趋势对比图可知，日照港近三年来大体呈现出稳步上升趋势，表明企业的债务负担正在逐步加重，但我们又要联系到企业当前重视扩大负债经营这一现实状况，充分利用财务杠杆效应的一面。我们也因该注意到

公司负债率能不断提高也间接表明了企业信誉良好，债券人对其偿债能力有信心。

从横向比较来看，三一重工和徐工机械这两个竞争对手在发展思想上呈现出截然不同的两种思路，三一近年来着力扩大负债经营，而徐工却反其道而行，有意对自己的资产负债率进行调控，更多依靠自有资金来发展。

（2），固定资产长期适合率分析

固定资产长期适合率=固定资产净值/股东权益+非流动负债*100%

四，企业发展能力分析

1；股东权益增长率分析

股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额*100%

2 ，营业利润增长率分析

营业利润增长=本期营业利润增加额/上期营业利润*100%

2010年；4,273,229, 2,623,654,*100=%

2009年；/1,531,990,*100=%

差异；%%=%

三一重工在经历了2009年利润大幅增长之后，2010年较2009年又有大幅增长，比2009年提高了%，是企业发展能力提升的表现。当然，我们也要注意三一企业在发展过程中有不稳定性存在，其未来的发展有赖于通过不断提高其自身的发展稳定程度来实现。

五，杜邦财务分析

三一重工基本财务数据表

三一重工基本财务比率表

杜邦财务分析体系分解图如下