国际投资大师们的投资理念
上月我写了一个博文,写股市成功是一种习惯,介绍投资的一些理念,这些理念都是国际投资大师的总结,比如下文我们介绍的彼得林奇投资法则和操作策略,但是我估计大家看完彼德林
奇的观点仍然不能明白如何做价值投资,而且彼得林奇大师也不会把自己的全部分析过程都
告诉大家,不然大家都知道了他的秘密武器,他还怎么投资?所以我在文章的最后介绍一个简
单的价值投资方法,不过由于大多数中国投资人仍然喜欢做波段,所以大家可以在按照我介绍
的方法,在坚持价值投资的前提下,按照工作线做波段,可能获得的利润更高些!
作为价值投资的另一面大旗，彼得林奇的操作策略无疑极具参考价值，但我认为林奇的操作方式只有天才能做得到。我们要学习的是其基本的战略指导思想，和那些对巴式投资者有价值的战术细节，而不是同时持有上千只股票和令人眼花缭乱的每年数千次买卖。
第一部分：投资哲理
当前那些著名的投资者中，彼得林奇的名声几乎无人能敌。这不仅仅在于他的投资方式成功通过了实践的检验，而且他坚定的认为，个人投资者在运用他的投资方法时，较华尔街和大户投资者更具独特优势，因为个人投资者因为不受政府政策及短期行为的影响，其方法运用更加灵活。
林奇在富达基金管理公司总结出了自己的投资原则，并且在管理富达的麦哲伦基金中逐渐享誉盛名。自他1977开始管理这只基金到1990 年退休，该基金一直位居排名最高的股票型基金行列。
林奇的选股切入点严格遵循自下而上的基本面分析，即集中关注投资者自己所熟悉的股票，运用基本分析法以更全面的理解公司行为，这些基础分析包括：充分了解公司本身的经营现状、前景和竞争环境，以及该股票能否以合理价格买入。其基本战略在他最畅销的一本书“ One Up on Wall Street ” [Penguin Books paperback, 1989] 里有详尽描述.，这本书在帮助个人投资者理解并运用他的方法上给予诸多指导。他最近的一本书“ Beating the Street "[[Fireside/Simon & Schuster paperback, 1994] 则进一步强调了他第一本书的主题，并提供了他在投资中如何选择公司及行业的具体案例。
彼得.林奇）不要相信专家意见
彼得?林奇是华尔街著名投资公司麦哲伦公司的总经理。上任几年间他便将公司资产由2000
万美元增长至90 亿美元，《时代》周刊称他为" 第一理财家"，《幸福》杂志则赞誉他为"股票投资领域的最成功者……一位超级投资巨星”。他在投资理念上有自己独到的见解，也许能
给投资理财者一些启发。
一、不要相信各种理论。多少世纪以前，人们听到公鸡叫后太阳升起，于是认为太阳之所以升起是由于公鸡打鸣。今天，鸡叫如故。但是每天为解释股市上涨的原因及华尔街产生影响的新论点，却总让人困惑不已。比如：某一会议赢得大酒杯奖啦，日本人不高兴啦，某种趋
II
势线被阻断啦，" 每当我听到此类理论。我总是想起那打鸣的公鸡二、不
要相信专家意见。专家们不能预测到任何东西。虽然利率和股市之间确实存在着微妙的相互联系，我却不信谁能用金融规律来提前说明利率的变化方向。
三、不要相信数学分析。"股票投资是一门艺术，而不是一门科学" 。对于那些受到呆板的数量分析训练的人，处处都会遇到不利因素，如果可以通过数学分析来确定选择什么样的股票的话，还不如用电脑算命。选择股票的决策不是通过数学做出的，你在股市上需要的全部数学知识是你上小学四年级就学会了的。
四、不要相信投资天赋。在股票选择方面，没有世袭的技巧。尽管许多人认为别人生来就是股票投资人，而把自己的失利归咎为悲剧性的天生缺陷。我的成长历程说明，事实并非如此。在我的摇篮上并没有吊着股票行情收录机，我长乳牙时也没有咬过股市交易记录单，这与人们所传贝利婴儿时期就会反弹足球的早慧截然相反。
五、你的投资才能不是来源于华尔街的专家，你本身就具有这种才能。如果你运用你的才能，投资你所熟悉的公司或行业，你就能超过专家。
六、每支股票后面都有一家公司，了解公司在干什么!你得了解你拥有的（股票）和你为什么拥有它。"这只股票一定要涨" 的说法并不可信。
七、拥有股票就像养孩子一样--不要养得太多而管不过来。业余选股者大约有时间跟踪8－
12 个公司，在有条件买卖股票时，同一时间的投资组合不要超过 5 家公司。
八、当你读不懂某一公司的财务情况时，不要投资。股市的最大的亏损源于投资了在资产负债方面很糟糕的公司。先看资产负债表，搞清该公司是否有偿债能力，然后再投钱冒险。
九、避开热门行业里的热门股票。被冷落，不再增长的行业里的好公司总会是大赢家。
十、对于小公司，最好等到他们赢利后再投资。
十一、公司经营的成功往往几个月、甚至几年都和它的股票的成功不同步。从长远看，它们百分之百相关。这种不一致才是赚钱的关键，耐心和拥有成功的公司，终将得到厚报。
十二、如果你投资1000 美元于一只股票，你最多损失1000美元，而且如果你有耐心的话，你还有等到赚一万美元的机会。一般人可以集中投资于几个好的公司，基金管理人却不得不分散投资。股票的只数太多，你就会失去集中的优势，几只大赚的股票就足以使投资生涯有价值了。
十三、在全国的每一行业和地区，仔细观察的业余投资者都可以在职业投资者之前发现有增长前景的公司。
十四、股市下跌就象科罗拉多一月的暴风雪一样平常，如果你有准备，它并不能伤害你。下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。
十五、每人都有炒股赚钱的脑力，但不是每人都有这样的肚量。如果你动不动就闻风出逃，你不要碰股票，也不要买基金股票。
十六、事情是担心不完的。避开周末悲观，也不要理会股评人士大胆的最新预测。卖股票得是因为该公司的基本面变坏，而不是因为天要塌下来。
十七、没有人能预测利率、经济或股市未来的走向，抛开这样的预测，注意观察你已投资的公司究竟在发生什么事。
十八、你拥有优质公司的股份时，时间站在你的一边。你可以等待--即使你在前五年没买沃玛特，在下一个五年里，它仍然是很好的股票。当你买的是期权时，时间却站在了你的对面。
十九、如果你有买股票的肚量，但却没有时间也不想做家庭作业，你就投资证券互助基金好了。当然，这也要分散投资。你应该买几只不同的基金，它们的经理追求不同的投资风格：价值型、小型公司、大型公司等。投资六只相同风格的基金不叫分散投资。
二十、资本利得税惩罚的是那些频繁换基金的人。当你投资的一只或几只基金表现良好时，不要随意抛弃它们。要抓住它们不放。
基本原则：投资于你所熟悉的股票
林奇是善于挖掘“业绩” 的投资者。即每只股票的选择都建立在对公司成长前景的良好期望上。这个期望来自于公司的“业绩” ——公司计划做什么或者准备做什么，来达到所期望的结果。
对公司越熟悉，就能更好的理解其经营情况和所处的竞争环境，找到一个能够实现好“业绩” 公司的机率就越大。因此林奇强烈提倡投资于你所熟悉的、或者其产品和服务你能够理解的公司。林奇表示，在他的投资选择中，他认为“汽车旅馆好过纤维光学” ，从而在投资过程中，将你作为一个消费者、业余爱好者以及专业人士的三方面知识很好的平衡结合起来。
林奇不提倡将投资者局限于某一类型的股票。他的“业绩”方式，相反是鼓励投资于那些有多种理由能达到良好预期的的公司。通常他倾向于一些小型的、适度快速成长的、定价合理的公司。
投资之前应进行研究。林奇发现许多人买股票只凭借预感或是小道消息，而不做任何研究。通常这一类型的投资者都将大量时间耗费在寻找市场上谁是最好的咖啡生产商，然后在纸上计算谁的股票价格最便宜。
第二部分：寻找买点
虽然彼特?林奇选股着重于基本面并毫不留情的剔除弱势公司,他的一些基本原则在筛选判
别中还是非常具实用价值的。我们的首次筛选会排除金融类股。彼得?林奇是个标准的金融
股迷，而且在《战胜华尔街》这本书中，他提供了一系列银行类股的筛选方法。不过在我们
讨论范围内得排除银行股，因为他们的资金运作很难同其它公司做比较。
如何买进？
找到一个好的公司，我们的投资战略还只成功了一半，如何以一个合理的价格买进，是成功的另一半。林奇在评定股票价值时，对公司盈利水平和资产评估两方面都很关注。盈利评估集中于考察企业未来获取收益的能力。期望收益越高，公司价值越大，盈利能力的增强即意味着股票价格的上扬。资产评估在决定一个公司资产重组过程中非常有指导意义。
仔细分析市盈率
公司潜在的盈利能力是决定公司价值的基础。有时候市场预期会比较超前，以至于以过高的预期高估股票价值，而市盈率则能时刻帮你检查股价是否存在泡沫。该指针比较股票现价与新近公布的每股盈利。一般而
言，成长性高的股票允许有较高的市盈率，成长性差的股票市盈率就低。
市盈率如何与其历史平均水平纵向比较？通过研究市盈率在很长时期中的表现，我们应该对该指针的正常水平有个基本的判断能力。这方面的知识帮我们回避那些价格被过高估计的股票，或是适时警告我们：是该抛出这些股票的时候了。假设一个公司各方面都让人满意，但如果价格太高，我们还是应该回避。我们下一步的筛选在于目前市盈率低于过去五年平均水平的公司。这个原则相对严格，除了考察公司目前的价值水平，还要求五年的业绩正增长。
市盈率如何与行业平均水平比较。这个比较能帮助我们认识到公司与整个行业相比股票价格上是否被低估，或至少有助于我们发现这只股票的定价是否与众不同？不同的原因是在于公司本身成长性差?还是股票价值被忽略？林奇认为最理想的是能够发现那些被市场忽略的公司——在某个垄断性强且进入壁垒高的行业占有一定份额。然后再从这些筛选结果里找出市盈率低于整个行业平均水平的公司，这才是我们的最终目标。
第三部分：成长中保持合理价格
选股的最后一个要点，选择市盈率低于公司历史平均水平以及行业一般水平的股票。这一部分我们能看出，彼得?林奇在价值与成长性两者间是怎样找到平衡点的。
比较市盈率与盈利增长率（即peg）
具有良好成长性的公司市盈率一般较高。一个有效的评估方法就是比较公司市盈率和盈利增长率。市盈率为历史盈利增长率一半被认为是较有吸引力的，而这个比值高于2 就不太妙了。
林奇调整了评估方法，除盈利增长率外，他还将股息生息率考虑在内。这个调整认可了股息对投资者所得利润的补偿价值。具体计算方法：用市盈率除以盈利增长率与股息生息率之和。调整后，比率高于1 被排除，低于0.5 较有吸引力。我们的选股也用到这个指针，以0.5 为分界点。
盈利是否稳定持续？历史盈利水平非常重要。股价不可能脱离盈利水平，所以盈利的增长方式能展示一个公司的稳定性与综合实力。最理想的状态是盈利能够持续的保持增长。在实际操作中我们并不会用到任何盈利稳定性指针，但是我们在筛选时应收集每只股票七年的盈利资料。
回避热门行业的热门公司
林奇倾向投资于非成长行业内盈利适度高度增长（20%—25%）的公司。极度高速的盈利增
长率是很难持续的，但公司若能持续性的保持高速增长，则股价上扬就在我们可接受范围内了。高成长水平的公司及行业总会吸引大批投资者和竞争者的目光，前者会一窝蜂的哄抬股价，后者则会时不时的给公司经营环境找些麻烦。我们的目标就是要找出每股盈利增长率不高于50% 的公司。
第四部分：规模对投资有何影响?
现在我们集中考察市场资金和机构投资者是否对我们所选股票是否有兴趣。
什么是机构持有水平？
林奇认为好的股票往往处于被华尔街忽视的地位。机构持有率越低，相关分析越少，该股票越值得我们关注。
公司规模多大？
小公司较大公司有更大的成长潜力。小公司更易扩张规模，而大公司扩张很有限。例如像星巴克斯那样的小公司与通用电气相比，前者规模增加一倍比后者远来的容易。
资产负债表
资产负债表状况？
合理的资产负债表反映了公司是在扩张还是陷入了困境。林奇对于公司的银行负债及其敏感，因为这些负债时刻有被银行收回的风险。小规模的公司与大规模公司相比，很难通过债券市场融资，因此常通过银行贷款。仔细阅读公司的财务报表，尤其是报表中的注释，有助于看出银行贷款的作用。我们最后一步是确定公司总负债与资产比低于行业平均水平。之所以用总负债这个指针，是因为这个资料包括了所有形式的负债，与行业水平相比较则是因为不同行业比率有不同。通常较高资本密集度高和收益相对稳定的行业，负债率也较高。
第五部分：其他要点
每股净现金
林奇喜欢考察每股净现金水平，看其是否对股票价格有支撑作用，并以此考察公司的财务实力。每股净现金的计算方法：（现金和现金等价物—长期负债）/总股本。每股净现金反应了
公司背后的资产，并且对那些处于困境的、即将转型或是资本运作的公司都是重要部分。
内部人员是否买这支股票
内部人员买入股票是个有利信号，尤其是这个信号在许多投资者间传播开来。然而内部人员卖出股票可能有很多原因，他们一般在感觉到这是个吸引人的投资时买入。
公司回购股票吗？
林奇尤其欣赏从那些期望进入其它领域的公司回购自己股票的公司。公司进入成熟期，资金流量超过需求时，就会考虑在市场上回购股票。这种回购行为为股票价格形成支撑点，而且通常发生在公司管理者感觉股票市场价格较低的时候。
股票选择要点
分析应集中于以下影响股票价格的因素
1、寻找市盈率相对盈利增长率和股息生息率来说较低的股票
——市盈率与盈利增长率和股息生息率相比较
2、寻找市盈率较历史水平低的股票
——市盈率与其历史水平相比较
3、寻找市盈率低于行业平均水平的股票
——市盈率与行业平均水平相比较
4、研究公司的盈利模式，尤其是他们如何应对不景气时期——盈利是否持续稳定？
5、寻找负债较低的公司，尤其是银行负债
——资产负债表是否良好？
6、每股净现金与股票价格高度相关
——现金运用恰当与否？
7、密切关注盈利增长率高于50%的公司
——回避热点行业的热点公司
8、小公司更值得关注，他们有更大的成长空间——大公司成长缓慢，小公司有更高的成长速度
9、寻找被机构投资者持有率低以及市场跟踪少的股票。
——机构持有水平是多少？
10、内部人购买股票是个有利信号
——有内部人购进股票吗？
——公司是否在市场上回购股票
要点总结原则上金融及房地产行业公司排除在外
公司市盈率水平低于行业中值水平
市盈率水平低于过去五年平均水平
市盈率比上五年盈利增长率与五年股息生息率之和（股息调整后的PEG）小于或等于
0.5% 五年期间每股盈利增长率低于50%
股票的机构持有率低于机构总体持有率的中值水平最新一季度的负债与总资产比率低于同期该行业的中值水平。
成长性估值方法
买股票是投资一个公司，股票市场不是现货市场，重要的在于企业的在于经营与发展能力指标分析，就是成长性，所以可以按照企业的成长性对一个企业的价值进行评估！对一家上市公司来说，主营收入是最重要的。比如说，601857 中国石油最近一直在下跌，大家都不明白原因，其实下跌就是价值的回归过程!用估值分析很好得到解释。中国石油虽然是亚洲最
赚钱的公司,但是其成长性并不是很好,最近2 年平均起来也就是20％的增长率；按照正常的估值，它的PE 应该在20 倍左右。成长性估值方法可以简单的总结为多少倍的增长率对应多少倍的市盈率!
下面简单举2 个例子介绍如何按照成长性指标对一个企业的合理估值进行分析,需要说明的是,这仅仅是估值的一个最简单的方法,而对一个企业估值的方法很多,介绍的相关书籍也是
汗牛充栋。
举例一:计算方法
我没有找到691857 中国石油的2007 年年度财务报告，只能按照2007 年中报利润的一倍计算全年利润，他2007 年的主营业务收入增长率是( 39272600*2-68897800 ) /68897800 ) *100%=14% ，而2006 年他的主营业务收入增长率是24.76%，两年的平均值是 (24.76%+14% )
=19.38%,他的合理PE值应该是19.38倍，目前股价是22.56元,对应PE值是27.2倍合理估值
是:19.38/27.2*22.56=16.07 元.所以中国石油目前仍然处于价格高估状态,他发行价基本就
是他的合理估值!
举例二:估值表格分析法(可以拷贝到EXCEL 表格使用,看看您手中股票的估值)
600016 的成长性财务指标（股票交易软件按F10 可以得到）
I I I I I I
丨财务指标（单位）丨2007-12-31 | 2006-12-31 | 2005-12-31 | 2004-12-31 | I -------------- 1 -------- 1 -------- 1 -------- 1 -------- 1
|存货周转率（%）| - | - | - | -
1应收账款周转率（％） 1 - 1总资产周转率（％） 1 -
0.05
-
0.04
0.04
主营业务收 1 1 1
入增长率（%）| 57.9 33.17 20.60 49.20
营业利润增长率(%) I27.23 47.34 44.56
税后利润增长率(%) 43.33 31.15 46.52
1净资产增长率（％） 1 - 25.47 19.20 33.75
1总资产增长率（％） 1 25.64 25.17 23.36
通过以上分析,大家可能要问了,目前A 股都处于什么估值状态呢?这要看上市公司的整体质量和年报水平,如果中国经济持续高速发展,那么中国企业主营业务利润也处于高速增长期, 按照2007年30%的利润增长率计算,30倍左右的市赢率是合理的,而目前蓝筹股的2007年年报市赢率也就是20 多倍,所以目前很多蓝筹股处于价值底估状态,而且如果中国经济未来10
年仍然处于高速发展状态,那么可以给中国股市以更高的估值水平.
文章引用自：
格雷厄姆经典投资理念
１、实行动态得组合投资策略:首先,这种策略就是指在所有投资资金中，债券与股票分别所占得比例,如果债券资金得比例在２5%～７5%之间,股票资金得比例相应就在75%～２5%之间，两相权重,就让债券与股票各占50%吧。其次，投资于股票中得资金(也许还有债券)也应当遵循这种避险策略,而且选择得股票种类越多，受同一种股票变化得影响就越小。最后,根据市场环境得变化还需要做动态得调整。 为什么要让股票与债券各占50%?我想就是为了降低风险:债券收益得利率固定(后来发现衍生品真就是多,也存在浮动利率得债券),但就是对通货膨胀得适应性可没那么好;股票得收益就是变化得,就会对通货膨胀得适应性比较好。如果利率上升,债券得收益相对下降,其中得边际资金就会向股票流动，反之亦然。但就是,由于债券依靠得就是债务主体得信用,如果发行债券得公司经营状况不好,既会导致股价下跌,也会由于偿债能力得下降导致债券贬值。 所以，从某种程度上,高等级债券(比如说:有政府信用担保）与股票收益也许具有“对冲”得特征(如果就是其她债券,那或许就是求偿权高于普通股，如果公司破产，清偿价值首先要支付债务吧）,这就可以减少投资者面对得风险,同样,也会降低损失或收益——这好像就是值得得。 ２、普通股得投资规则:(通常情况下,投资得好像都就是普通股) Ａ、持有得股数应当适当但不要过分分散化,可以参考持有得数量在１0支到３０支之间:持有得股票种类越多,风险越分散,这就是没有问题得,但就是,持有得数量越多,投资者需要关注得信息量也就越大，投入管理得时间成本自然越高，所以,持有得股票种类也需要一个合理得区间。 Ｂ、关注大型、知名与财务稳健得公司，谨慎投资“成长股”：大型、知名通常就是指规模可观(资产与营业额在行业中得数额较大,需要具体分析)、行业地位领先(规模位于行业前三分之一或四分之一),财务稳健则就是指普通股得账面价值不低于总资产（净资产+负债）得一定比例（具体行业巨头分析,例如:工业企业,这一比例可能为50%）,并且有连续多年派发股息得记录。显然,“成长股”(每股利润增长显出超过所有股票得评价水平,并且预计未来仍然会持续下去得股票）通常不具有以上特征,由于高成长性带来得不确定性,一般得投资者通常不具备相应得知识与信息从中获利。 C、每家公司应该具有长期连续支付股息得历史：如果一家公司突然停止支付股息，那谁都有理由怀疑公司得经营就是否出现了问题。只有长期连续支付股息得公司，才会让投资者产生可预估得安全感。
投资精英必看的9部华尔街经典大片
投资精英必看的9部华尔街经典大片 BWCHINESE中文网讯，决定我们一生的，有时不是我们的能力，而是我们的选择。那么，你是选择宅在家里刷朋友圈，还是宁愿欣赏一部华尔街经典大片，并从中挖掘出能为我们所用的理财智慧？ 这是一个投资理财、娱乐两不误好事。其实看电影并不仅仅能带来精神上的愉悦和享受，对于有心人来说，或许能从一部杰出的电影中品出许多理财认知和财富哲学。 本文精心挑选了9部经典影片，有的是讲述云谲波诡的华尔街上流社会的故事，有的则聚焦小人物成就大事业的传奇经历，有的以爱情为主线充满喜剧色彩，有的只能让人一声叹息备感无奈，还有的充满了扣人心弦的紧张情节和出人意料的结局…… 但这9部电影都有一个共同的特点：在千姿百态的故事背后，都蕴藏着关于投资理财的真知灼见。 华尔街（Wall Street，1987年） 故事梗概： 《华尔街》以全球金融中心的美国华尔街为背景，描写翻云覆雨的股市大亨戈登?盖柯贪婪成性，不择手段在幕后操纵股票行情，赚得大把不义之财。 一个偶然的机会，让大学刚毕业、生活窘迫的年轻股票经纪人巴德被盖柯赏识。为证明自己的能力，巴德利用一切可能的机会刺探消息，将情报提供给盖柯进行股票内幕交易，金钱、豪宅和美女随之滚滚而来。贪婪的盖柯违背了当初的诺言，在道德良知和金钱诱惑之间，巴德选择反戈一击，秘密收集了盖柯从事违法内幕交易的证据，最终将盖柯绳之以法。 本片是金融题材电影中的经典力作。直至今日华尔街的交易员仍然非常钟爱这部电影，特别是喜爱演员迈克尔?道格拉斯所塑造的角色戈登?盖柯。 关键词：内幕交易
影片解码： 《华尔街》拍摄于上世纪80年代美国黄金时代，股价飙升速度远超实体经济增速，金融交易增速远超世界贸易增速。游资泛滥，投机遍地，内幕交易横行，贪婪的美国投资人很快付出了代价。 《华尔街》上映前一个月，1987年 10月19日，美国股市遭遇黑色星期一，爆发了史上最大崩盘事件。道琼斯指数一天内重挫508.32点，跌幅达22.6%。美国股灾席卷全球，许多百万富翁一夜之间沦为贫民。 道格拉斯生动刻画的华尔街大亨盖柯的形象成为电影史上的经典图腾，原生态贪婪的代名词。 实战运用 《华尔街》告诉我们，大多数缺乏内幕消息和正确投资理念的中小投资者很容易受到像盖柯这样的市场杀手的愚弄和猎杀。而那些看似诚信、专业、更富远见的专业投资机构远比我们想象的更加贪婪、愚昧而脆弱。 中小投资者在把钱交给这些机构后将面临巨大的道德风险——他们很可能压根不关心你的死活，只关心自己能捞到多少钱。 与美国股市相比，中国股市的司法漏洞更多，监管更滞后，内幕交易更常见，中小股民更容易被鱼肉。不看《华尔街》就不要轻言“我懂股票”，更不要随便进入股市，尤其是中国股市！ 一句话点评：华尔街题材的经典之作。 华尔街之狼（Wolf Of Wall Street，2013年） 故事梗概： 影片讲述的是华尔街传奇人物乔丹?贝尔福特的故事，这位股票经纪人曾在三分钟内赚取1200万美元，31岁时就拥有亿万家产。影片根据乔丹的个人回忆录改编，讲述了他游走在法律边缘的发家生涯以及迷失于性和毒品的沉沦生活。描绘了他酗酒、吸毒、骄奢淫逸的生活。 影片解码：
关于投资理念的句子
关于投资理念的句子 关于投资理念的句子 只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。 投资是一项理性的工作，如果你不能理解这一点，最好别搀和。 巴菲特为《聪明的投资者》写的序言：想要在一生的时间获得投资成功，并不需要超群的智商、非凡的商业远见或者内幕消息，需要的是一个能够帮助自己做出决定的较完善的知识框架，和一种排除情绪干扰的能力。 很少投资人去运用资金管理技术。他们没有节律，没有计划。许多投资者甚至在市场已经背离自己的情况下，仍是痴心死守，不去止损。巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资方式。一个人的性格决定他的机遇。如果你喜欢保持你的性格，那么，你就无权拒绝你的机遇。要估计到亏损，要自然地接受亏损。死守亏损头寸，失去的往往是一次机会———很可能是一次获利的机会。５．没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。与好人为伍：一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。很多年我都拒绝把它作为我的职业。它是达到目的的手段。现在，我很乐意去接受——事实上，这就是我一辈子的事业。投资者可以基于基本面对市场会如何预期进行判断，但即使判断准确了，这个预期所导致
的市场走势的时机和力度可能依然远远超出你的所料。这事实上证明了，要想精确的对市场预测是多么的困难——即使他依据于一大堆的被证明正确的判断。因为如果市场的波动是盘大菜，那么“事实”只是其中的作料之一而已。当船体开始下沉时，不要祈祷了有人曾经说过，当寻找受雇的职员时，你要从中寻找三种品质——正直、勤奋、活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点是千真万确的。如果你雇用了没有第二种品质的某些人，你实际上想要他们既哑又懒。关于宏观分析我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对于许多投资者和商人来说是代价按规的消遣。近年来，我的投资重点已经转移，我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。市场的存在为我们提供了参考，方便我们发现是否有人干了蠢事。投资股票，实际上就是对一个企业进行投资。你的行为方式必须合情合理，而不是一味追赶时髦。除了特殊情况，要养成快速获利了结的习惯。即使之后市场出现继续有利于你头寸的走势也不要懊悔——你应该感到幸运的是假如它有背于你——如果出现这样的走势，你要想想平时早出早收，稍一迟疑，往往是转胜为败，这样一想，心理就平衡了。
巴菲特投资宝典
巴菲特投资宝典 美国华尔街投资大师巴菲特投资赚钱宝典大致可概括为： 5+12+8+2。即5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项 投资方式。 5项投资逻辑 1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。 2.好的企业比好的价格更重要。 3.一生追求消费垄断企业。 4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。 5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手 12项投资要点 1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。 4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。 5.只投资未来收益确定性高的企业。 6.通货膨胀是投资者的最大敌人。 7.价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。 8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9.安全边际从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。 10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票;B.买入价格 8项选股标准 1.必须是消费垄断企业。 2.产品简单、易了解、前景看好。 3.有稳定的经营史。 4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。 5.财务稳键。 6.经营效率高、收益好。 7.资本支出少、自由现金流量充裕。 8.价格合理。 2项投资方式 1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率;B.营运毛利;C.负债水准;D.资本支出;E.现金流量。 2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。 某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。 延伸阅读：巴菲特投资理念
树立正确的投资理念 论文
树立正确的投资理念 投资，对于很多人来说是一个有着无限美好的一个词。有人会因为投资一夜暴富，有人也会因为投资一夕倾家荡产，妻离子散。但是我觉得投资这个词我更愿意把他放在理财前面。如此一来，投资这个词给人的想象就很有限。因为它不在是一个人暴富或者顷刻一无所有的词，它给定了范围，是理财。也有是说你通过它来把你自己现有的闲置资金通过投资的方式来让获得更多的资金。当然有回报就会有风险，总有人说“股市有分险，入市需谨慎”，正确的投资理念可以帮助我们把风险降低，这对于普罗大众，或者说对散户来说，树立正确的投资理念是我们能够拥有的最直接有效降低风险的方式。 如何树立正确的投资理念呢？我觉得，首先，恪守投资安全理念。投资未动，理念先行，良好的投资理念是成功投资、理性收益的保证。面对市场上种种投资神话的诱惑，投资者如果没有正确的投资理念作为指导，结果很可能事与愿违。无论是新股民还是老投资人，以下的几点都是值得我们恪守投资的观念和意识。 一、明确投资数量，制定投资计划。 其实对于大多数散户来说，用于投资的资金不会太多，几万、几十万，上百万的很少很少。而对于你手头闲置的资金，要做到心中有数，对于你的全部资金，要分开运用，一部分用于投资，一部分用于应急使用。例如：你手头有10万的资金，可以分5万出来用于投资，另外5万储蓄用于应急使用。如果全部用来投资使用，万一出现急需用钱的情况就对可能很不利。其次，对于资金投资要有个计划，不能盲目的把钱全部投资，看到跌了就赶紧撤出来，看到涨了就盲目买进，这样的投资根本没有任何收益。 我们看一下2008年上半年，股市从2000点一路狂飙到6000点，还有人预测要到8000点，甚至10000点的时候，许多股票连续N 个涨停：葛洲坝(从4月9日起连续8个涨停、杭萧钢构(从停牌前的连续10个涨停开始，短短2个多月有总共超过20个涨停，都市股份(现在更名为海通证券，复牌后连续14个涨停等等。巨
个人理财如何树立正确的理财观念
个人理财如何树立正确的理财观念 首先看看何为理财观念？理财观念是人们对理财的主观与客观认识的系统化之集合体，人们会根据自身形成的理财观念进行各种理财投资活动。 因此，个人理财如何树立正确的理财观念非常重要，如果你的理财观念是错误的，那么，你在一开始就已经失败了。 因为一个正确的理财观念，将决定你理财以后的许多决策，将决定你是在理财还是在败财。如果没有正确的理财观念，即便你懂得高深的理财技巧，也可能起到相反的作用，观念不对，理财技巧越好，可能会跌得越惨。 那么，个人理财如何树立正确的理财观念呢？ 1.理财要从现在开始，并长期坚持，理财是一个长期过程，需要时间和耐心，不可能一夜暴富。 2.拒绝贪婪和盲目，在任何投资中，高收益都伴随着高风险，如果想要降低投资风险，就需要坚持中长期的投资理念，在追求财富的过程中人们常犯的两大错误是贪婪和盲目，千万不要抱着一夜暴富的心态。 3.没有最好的，只有最合适的，正确的心态是既要有风险意识，又不一味地惧怕，应该正确地评估自己的风险承受能力，不同的人，投资的方式不同，投资之前要根据投资方向的不同和自己的风险承受能力不同，来选取适合自己的投资工具。 4.树立风险意识，投资是有风险的。低风险的投资品种，如银行存款，国债等，难以产生高回报；高风险的投资品种，如股票，实业投资，有产生高回报的可能，看也能导致巨亏。 5.保险是重要的保障手段之一，是家庭资产的重要组成部分，一份保险也是一份对家庭的关爱。 6.不要过度消费，尤其是贷款消费，如房贷，汽车贷款等，贷款是刚性的，尽量减少家庭的债务负担。 7.股票是一种最好的长期拓展工具，是使家庭资产大幅增值的最有效投资方式，但如果投资不当，会导致巨额亏损，造成家庭财务危机，不过，一定不能用借来的钱炒股票。 8.要将生活保障（现金、债券、住房、汽车、保险、教育）与投资增值（股票、实业、不动产）合理分开。投资增值是一种长期行为，目的是使生活质量更高，不要因为投资而降低目前的生活质量。 9.要学习理财知识，要能同专业理财人员交流，要有一定的分辨能力，因为钱是你自己的。 10.要编制家庭财务报表，包括资产负债表和现金流量表，做到收支有数，心中有底。
巴菲特价值投资的原则(个人总结)
巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。巴菲特价值投资的原则： 1、用买企业的方法买股票。这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上； 2、风险来自于你不知道自己在做什么； 3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误； 4、不泄露自己的商业机密； 5、未来永远是不明白的； 6、长期投资。在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。 7、保持安全边际，杜绝损失。安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。 8、善于学习，站在巨人的肩膀上。 9、做一名成功和快乐的投资者； 10、熊市是投资的良机。市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。 11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。） 12、偏执型投资。不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。 13、投资企业的选择： ⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。按照格林厄姆的分析方法，找出实质价值高于市场价值一定程度的股票
值得一生收藏的投资理念
值得一生收藏的投资理念 巴菲特投资理念精华： 以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法： 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。 要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。 要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。 不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。 不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
乔治·索罗斯投资理念： 1、市场总是错的。 2、如果你经营状况欠佳，那么，第一步你要减少投入，但不要收回资金。当你重新投入的时候，一开始投入数量要小 3、在股票市场上，寻求别人还没有意识到的突变。 4、股市通常是不可信赖的，因而，如果在华尔街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。 5、身在市场，你就得准备忍受痛苦。 6、如果你的投资运行良好，那么，跟着感觉走，并且把你所有的资产投入进去。 7、金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。 彼得·林奇投资理念： 投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。1．每支股票背后都是一家公司，去了解这家公司在干什么。 2．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把钱存进银行。 3．永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。仔细研究公司的财务报表，确认公司不会破产。 4．没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的走向，不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司情况。 5．如果不研究任何公司，你在股市成功的机会，就如同打牌赌博时，不看自己的牌而打赢的机会一样。 6．在全球主要股票市场中，美国股市过去10年的总回报排名第八。通过海外基金，把一部分投资分散到海外，可以分享其他国家经济快速增长的好处。 杨百万投资理念： 1.股市不相信眼泪，谁笑到最后才笑得最好。 2.股市中不比谁赚得多，而要比谁活得更长、更潇洒。
股票期货经典书籍推荐
股票经典书籍推荐 一、蜡烛图技术 1、《日本蜡烛图技术:古老东方投资术的现代指南》（5星） 烛图技术中的投资圣经 2、《股票K线战法》（4.5星） 分析之父经典著作 3、《蜡烛图方法:从入门到精通》（3星） 最受欢迎的蜡烛图解释 4、《蜡烛图精解：股票与期货交易的永恒技术》（2.5星） “可以认为，本书是有关蜡烛图的最佳著作。” ——约翰·麦克金利 二、道氏理论 1、《股市晴雨表》 技术分析的起点，道氏理论的精髓 三、波浪理论 1、《艾略特波浪理论：市场行为的关键(二十周年纪念版)》（3.5星） 这是一本关于艾略特理论的杰出的权威著作，对于新手和老手来说这是到目前为止最有用、最全面的著作。 2、《艾略特名著集（权威珍藏版）》（3.5星） 如果想彻底理解艾略特所说的东西，普莱切特精心制作的脚注，清晰的说明以及交叉参考绝对必要 3、《波浪原理》（3星） 本书是整个波浪理论一派的奠基工作，它规定了这一理论以后全部发展的基本结构和框架，它包含着这一理论今后蓬勃生长的全部基因。 4、《应用艾略特波浪理论获利》（2星） 列举了多方面的直白易懂的例子告诉读者怎样应用艾略特波浪理论，同时指出何时应用艾略特波浪最有可能获利。 四、混沌和分形（学完波浪理论后就可以学这方面的内容了） 1、《证券混沌操作法：低风险获利指南》（3.5星） 比尔·威廉姆提出的混沌技术使艾略特波浪理论不再神秘——保罗·派克SKYLANE金融交易集团 2、《证券交易新空间：面向21世纪的混沌获利方法》（1.5星） 比我们的第一本书《证券混沌操作法》在内容上更为深入，含有更多的最新研究成果——比尔·威廉姆 五、江恩理论 1、《如何从商品交易中获利》（4.5星） 江恩被很多人公认为美国历史上最伟大的期货交易家，而本书则是他关干期货交易最有影响的著作，也是所有关于期货交易著作中的经典之作。.
正确的基金投资理念
正确的基金投资理念 1.哪些基金投资理念值得借鉴？ 首先，基金投资不可有短期暴富的心态。基金是长期投资的工具，通过科学投资能够创造合理的回报，并不能急躁地期待投资基金可以“一夜暴富”，否则可能会导致非理性的投资行为。 其次，要建立长期投资的理念。优质的公募基金产品可以在长期的投资过程中带来良好的回报，虽然在不利的市场环境下也会有波动和回撤，但通过专业风险控制和投资管理，基金更有可能实现穿越牛熊的投资回报。投资者应当重视“复利”的效应，长期投资于稳定回报的基金产品，实现财富的增长和积累。 第三，独立思考和逆向投资非常重要。投资者应不断学习，提升专业知识水平和投资判断能力，切忌跟风投资，尤其是对于偏股型基金，在市场上涨到相对高位，风险较大的情况下，往往会出现巨大的发行规模，而这些产品可能短期会面临较大的投资风险。相反，在市场低点，偏股型基金产品发行相对平淡的时候却往往是较好的入场时点，跟风投资不如逆向思考。 2.为什么要坚持长期投资？
说到长期投资，就绕不开复利这个概念。复利是指一笔资金除本金产生的收益外，在下一个计息周期内，以前各计息周期内产生的收益也计算收益的收益计算方法。复利是现代理财一个重要概念，由此产生的财富增长，称作“复利效应”。谈到长期投资的复利效应，我们不得不提股神巴菲特。45年以来，巴菲特的投资收益率多数年份集中在10%-20%这个区间，单从他每年的收益率来看不算突出，但是因为复利的神奇魔力，45年间，巴菲特的资产从1000万跃升至440亿，一度成为世界首富。 复利效应看似简单，却是很多投资者难以做到的——足够长期。俗话说，时间就是金钱，投资时也不例外，只有时间才是投资的守护神，用不变的市场定价规律去熨平短期市场波动，即使遇到金融危机等极端情况，投资者也可以存活下来。也就是说，在短期内，投资者为了避免价格波动反复交易，不仅亏损了资金，而且并没有规避波动，反而使波动加剧；但长期投资，投资者不仅削峰平谷，熨平了股价波动，同时借由复利，使财富大幅增长。 3.长期业绩和短期业绩哪个更重要？ 从科学投资的角度来看，单纯将短期业绩作为最重要的选择标准是一种非理性的投资策略，应当结合长期业绩综合判断，才能更好的评价一只基金真正的投资能力。
巴菲特投资理念
巴菲特的战略投资理念 巴菲特在长期的投资实践中,对现代证券投资理论的研究,对证券市场信息的采集分析、对投资者行为和心理素质要求的认识、对投资品种的选择和投资时机的把握等都另辟蹊径,其批判性的逆向思维和投资行为,形成了其独特的战略投资理念。本文对其战略投资理念从投资理论和投资原则两个方面入手,研究并总结出其独特的投资理念。 （一）巴菲特的独特理论 现代证券投资理论,如多元化证券投资理论、简单化的证券投资分析模式和有效市场理论等等,这些理论对投资者、证券投资分析以及大学的研究与教育都产生了广泛的影响。而巴菲特除了关注实际的证券市场,也密切注视证券投资理论的演变,并发现了这些理论的致命弱点,从而找到了获取高收益率市场空隙的投资方法（或者说是那些理论致命弱点所给予的）,同时也形成了自己的独特的证券战略投资理论。 1.接近零风险投资理论 巴菲特的“接近零风险”投资理论或称规避市场风险投资理论主要是建立在非股市近期股价波动之上的,他更关注企业本身,而非股票价格。他的理论基点是：只要社会和市场总的趋势是向好的方面发展,在此前提下,就选择长期投资的方式,长期投资主要关注所选择的具体企业,这些企业的发展前景以及近年经济状况的满意度（主要是连续的年度收益率）是好的,属于绩优企业就可以集中的、长期的投资,这样会降低风险,获得较佳的收益,即接近零风险投资。 2.集中投资组合策略 巴菲特的接近零风险战略投资理念促使其在投资策略上,采取有目的地将注意力集中在几家有选择的公司上,并尽可能地对其进行密切的研究,掌握其内在价值,寻找时机,进行集中投资组合,并长线持有,以获取较佳的投资回报。 巴菲特是反对和批判多元化投资组合理论的,他认为：“多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不产生任何坏作用,你应当拥有每一种股票,这对于那些不知道不懂得如何分析企业情况的人来说是一种完美无缺的战略。”从许多方面,现代投资理论保护了那些不知道也不懂得如何评估企业的投资者,但这些投资者也没有获得满意的收益。 3.巴菲特论有效市场理论 巴菲特认为：“有效市场理论的倡导者们似乎从未对与他们的理论不和谐证据产生兴趣”。而他认为有效市场理论不堪一击的主要原因
(完整word版)经典话术
外汇营销基础话术 1.什么是外汇？ 外汇指的是外币和以外币表示的用于国际间债务结算的各种支付手段。 2.你们这个会亏吗？ 不管投资什么行业都会有一定的投资风险，只是看投资的风险大小而已，运用合理的操作手法和稳健的技术收益，是可以把风险降到最低。而且我们现在推荐您使用EA智能交易系统，能最大限度的避免人工操作所带来的风险. 3.是通过什么来交易？ 通过银行或者是外汇交易商来进行交易。 4.在交易中，你们会吃钱吗？ 不会，你的钱是在平台指定的第三方托管银行的专属账号，公司跟你的账户之间没有任何关系，所以不存在吃钱的问题，而我们的平台受英国金融管理局监管。非常正规，所以根本不用担心这个问题。 5.我怎么能相信你们的实力呢? 你可以先试着验证公司的技术，再作投资决定。 6.是我们做还是你们做？ 我们公司现在主推EA智能交易系统来进行交易，能够最大程度的避免人工操作的各种缺陷，到目前为止,我们公司采取EA交易的客户,还没有出现过亏损的情况。当然您也可以选择自己操作，我们公司的技术团队会给您提供相关的培训和指导. 7.你们做交易的时候，我们能一起看吗? 您自己的账户可以随时登录查看。 8.外汇时间有限定吗？ 周一到周五24小时开放。
9.外汇需要一直看盘吗? 不需要，你可以挂单交易，稳健的交易手法是不需要一直看盘，最佳交易时间是13：00到17：00,20:00到00：00. 10.外汇是理财吗? 不是，外汇是一种以小博大的投资方式。 11.可以随时撤出吗? 可以，只要你账户里边没有挂单，都可以随时撤出。 12.你们用的哪个平台?这个平台稳定吗? 我们目前推荐给客户的是萨罗国际平台，由英国FCA进行监管，是全球最严格的外汇监管机构。 13.万一你们公司倒闭了，我找谁要钱呢？ SALO由英国FCA最高监管，并且每个账户受英国政府FSCS补偿计划最高50000英镑的赔偿保障。 14.你们是做一手就要拿报表给我看，还是怎么样？ 平台有自动形成报表，你可以自己随时登陆去看。 15.如果我想自己来做，你们会教我吗？ 肯定，公司技术团队和你的投资顾问随时给你提供技术支持。 16.我可以在家操作吗？ 可以，只要有网络就交易。 17.我为什么要相信你们公司？ 实力和技术以及全新的投资理念。 18外汇公司一般点差多少？ 我们点差是浮动的
我的投资理念
我的投资理念 本文所针对的对象，只是这个市场里的中小投资者，这里不涉及大资金的问题。大资金和小资金，因为数量的问题产生了质的变化，不可等同对待。 一、二级市场的价值是什么 二级市场所存在的价值，无非就是两类，即股权分红和股权差价，国外股市的分红情况如何，我不清楚，但根据那些平均的市盈率来看，结合它们的二级市场的股价的动荡幅度来看，跟国内股市没什么区别，更何况，国外成熟市场更有了做空也赚钱的机制。 我们国内，显而易见的是，二级市场的股权差价，远比这个股权背后的企业能够提供的分红送配要大不止一个数量级，差距巨大！国外的也是如此。 如果差价和分红能够兼得，当然是很好的结果，然而世上没这么便宜的好事。所以，我选择二级市场的差价作为我介入这个市场的主要目标，当然，是希望自己博取一个正差价！这是我的，也是资本逐利寻求最大化的必然，说穿了，不是以我个人意志为转移的。也应了这样的定义——二级市场是一个财富再分配的市场，无非是说，钱的互相博弈，重要的是股票本身而不是股票背后是什么样的企业，甚至跟这个企业没任何关系，每只股票只是资本的载体罢了，本质上没有任何不同，也就是说，二级市场就是一个钱的斗争。 很显然，二级市场的差价博弈，才是价值投资。 二、二级市场的特征是什么 上节，我谈到了二级市场的价值侧重，是在于股权的差价。既然是差价，就有正差价和负差价，这里就是所谓的机会和风险的区分，我们既可能获得一个正差价的收益，也同样存在付出代价的负差价的风险。这就是二级市场的特征——风险和机遇并存。 这个特征，是谁都能看到的，但并不是谁都能正确对待的。大量的投资者，抱着亏钱不离场的态度，按照这些人的思路，这个市场应该不会有风险，很显然，如果他每次都能赚钱出来，能是风险市场么？更好笑的是，一些人的投资理念，竟然一直在寻求所谓的“最高的成功率和绝对的把握”。“最高的成功率”，还算勉强过的去，但“绝对的把握”，简直是笑谈！无视风险存在的这种执着，无异于在发明什么“永动机”一样可笑！ 基于对二级市场风险和机遇并存的客观现象出发，作为投资者，必须要学会接受现实，接受自己赚钱的事实的同时，也必须接受亏钱的可能。没法做到这点的，也许本身就不具备股市投资的资格。股市，并不是投资者有钱就可以来的。 三、二级市场的本质是什么 二级市场的股权价格，因为交易而产生价格的变化，从而呈现出正差价的机会和负差价的风险，这种现象，在背后只有一个原因可以解释——资金的推动。一个企业基本面再好的股票，它的发行和流通，都需要市场的资金的配合，也就是说没有资金去申购
巴菲特的战略投资理念
一、巴菲特的战略投资理念 巴菲特在长期的投资实践中，对现代证券投资理论的研究，对证券市场信息的采集分析、对投资者行为和心理素质要求的认识、对投资品种的选择和投资时机的把握等都另辟蹊径，其批判性的逆向思维和投资行为，形成了其独特的战略投资理念。本文对其战略投资理念从投资理论和投资原则两个方面入手，研究并总结出其独特的投资理念。 （一）巴菲特的独特理论 现代证券投资理论，如多元化证券投资理论、简单化的证券投资分析模式和有效市场理论等等，这些理论对投资者、证券投资分析以及大学的研究与教育都产生了广泛的影响。而巴菲特除了关注实际的证券市场，也密切注视证券投资理论的演变，并发现了这些理论的致命弱点，从而找到了获取高收益率市场空隙的投资方法（或者说是那些理论致命弱点所给予的），同时也形成了自己的独特的证券战略投资理论。 1.接近零风险投资理论 巴菲特的“接近零风险”投资理论或称规避市场风险投资理论主要是建立在非股市近期股价波动之上的，他更关注企业本身，而非股票价格。他的理论基点是：只要社会和市场总的趋势是向好的方面发展，在此前提下，就选择长期投资的方式，长期投资主要关注所选择的具体企业，这些企业的发展前景以及近年经济状况的满意度（主要是连续的年度收益率）是好的，属于绩优企业就可以集中的、长期的投资，这样会降低风险，获得较佳的收益，即接近零风险投资。 2.集中投资组合策略 巴菲特的接近零风险战略投资理念促使其在投资策略上，采取有目的地将注意力集中在几家有选择的公司上，并尽可能地对其进行密切的研究，掌握其内在价值，寻找时机，进行集中投资组合，并长线持有，以获取较佳的投资回报。 巴菲特是反对和批判多元化投资组合理论的，他认为：“多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不产生任何坏作用，你应当拥有每一种股票，这对于那些不知道不懂得如何分析企业情况的人来说是一种完美无缺的战略。”从许多方面，现代投资理论保护了那些不知道也不懂得如何评估企业的投资者，但这些投资者也没有获得满意的收益。 3.巴菲特论有效市场理论 巴菲特认为：“有效市场理论的倡导者们似乎从未对与他们的理论不和谐证据产生兴趣”。而他认为有效市场理论不堪一击的主要原因是：1)投资者不总是理智的；2)投资者对
证券投资分析
技术分析理论在中国证券市场可行性分析 内容摘要：基于中国证券市场的不成熟，根据证券投资技术指标在证券投资过程中所遇到的问题进行探索，从而分析得出技术分析理论现实可操作性的强弱。笔者回顾从4000点左右媒体宣扬进入“全民炒股”的时代到6100多点股市的顶峰时期再到狂泻至1600点现在又回升至2800点左右的历史与现实的状况，以及在参与证券投资的活动中的见闻、经历来分析中国的证券市场相当不完善的情况，从而得出技术分析理论的三大合理的市场假设在中国证券市场并不完美的存在。 关键词：技术分析中国证券市场理论前提思考 证券投资技术分析通过分析证券市场过去和现在的市场行为（成交量、成交价、价格变化的时间和空间）来预测证券价格未来的变化趋势。在现实的证券投资活动中，个人和机构投资者都视技术分析是一种预测证券价格走势的很好的方法，技术理论也发挥着重要的作用，但是我们仍然要辩证的看，仍然要从实际出发，根据实践来检验它，无论在历史上技术分析多么的经典，我们都要结合特定的社会经济环境，也就是说：证券投资技术理论需要与中国的具体实践相结合，走出中国特色的证券分析道路。 技术分析理论是基于三项合理的市场假设：其一，市场行为涵盖一切信息；其二，价格沿趋势一动；其三，历史会重演。下面笔者以中国证券市场现状作为基础，对三大假设进行可行性分析，从而论证证券投资分析理论的可行性。 中国证券市场现状 1. 股票市场 中国股票市场始于九十年代初，1990年12月19日和1991年7月4日上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。自此中国的证券市场从无到有、从小到大，已迅速发展了十多
年。我国股票市场是一个依靠资金和政策推动的市场，资金的供求状况决定大盘的运行方向，当前政府的政策措施做得很全面，产业振兴规划面面俱到；进入股市的资金量也比较明显。因此在08年初维持了波段上涨行情。 2．基金市场 证券投资基金是市场最重要的资金来源，是我国最大的机构投资者，2003年证券投资基金发行的规模将进一步扩大，中外合资基金可能获准发行，市场上将出现伞型基金和保本型基金新品种。 3．债券市场 目前，中国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场（主要指上海证券交易所）和凭证式国债市场三分天下的格局。国债市场、企业债、可转换债券为主要的表现形式。 中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。具体表现在：（1）市场功能不完善，资源配置效率较低；（2）证券市场规模较小，品种单一；（3）市场结构不合理，A 股与B股、H股分割市场相互分割；（4）上市公司治理结构不合理，股权分割，运作不规范，企业缺乏持续发展能力；（5）投资理念不成熟。 三大假设可行性分析 一，市场行为涵盖一切信息的假设不具有指示性 1，技术分析的第一假设认为市场行为会涵盖一切信息，影响股票价格变化的所有因素，都会反映在市场行为之中。而市场行为反应的信息体现在股票的价格变化中。从纯粹的股票
一些个正确的投资方法和经验.doc
一些个正确的投资方法和经验 投资是一件很轻松快乐的事情，巴菲特每天都跳着踢踏舞去上班。只要我们方向正确，理念正确，方法正确，投资成功并不困难。有些原则，记得谨守：第一，是三个不1、不炒概念股2、不投垃圾股3、不信小道消息什么是概念股，没有业绩支撑，仅凭空洞的想象就大幅上涨的股票，就是概念股。什么是垃圾股，业绩亏损的、不赚钱的或赚钱但是不增长的，在我眼里都是垃圾股。小道消息就更多了，朋友的消息，亲属的消息，网上的消息等等都是不靠谱的消息。这“三个不”是投资原则。我理解的投资，是投资优秀的企业，是基于客观事实和研究分析做出的理性判断。的确，有人通过炒概念股、炒垃圾股和炒内幕消息赚到了钱，但这是小概率事件，是不可持续和无法复制的方法。投资不是打一枪换一个地方，也不是赌一把赢一次就结束，久赌必输嘛。老老实实做投资，赚自己看得到的钱，比什么都重要。投资是一辈子的事，只有拒绝诱惑、坚持走正确的路才能成功，只有持久的成功才是真正的成功。第二，是三个少1、少研究经济形势经济形势的研究是经济学家和政策制定者的事，不是我们投资者的事。经济发展的变量太多，太繁杂，十个经济学家对经济形势有十种看法。普通投资者完全没有必要花大力气研究经济形
势。即使研究明白了，市场一般也会提前6-9个月反映经济拐点，到那个时候下投资决策已经太晚了。而且，就算提前知道了经济拐点，投资也不一定赚钱。从2001年到现在中国经济规模翻了好几倍，股市呢？也就涨了几百点嘛！对不对。对于经济走势，我们只需要知道大概的情况，知道中长期的方向即可，因为这不是投资应该研究的重点。比如现在中国经济面临转型，投资和出口不可持续，投与之相关的企业就要格外谨慎。2、少预测大盘走势大盘重不重要？有时候是重要，比如重要的顶部或底部，但大多数时候用处不大。大盘高涨的时候，同样有个股创新低；大盘低迷的时候，同样有个股创新高。美国道琼斯指数1966年-1983年在800-1000点窄幅波动了17年，而巴菲特在此期间的投资回报高达四十倍。2001年-2005年，2007年到现在，中国股市熊了很多年，但市场上依然有大量的翻几十倍的大牛股、超级明星股。我们把精力全部放在指数研究上，将失去很多好的投资机会，投资回报也将很难超越指数。对于投资来说，指数永远是次要的，投资的企业才是关键。我们要把绝大部分精力，放在寻找“能穿越市场牛熊的优秀公司”上。对于指数，我们只需知道到底是低迷还是高涨，中长期的方向是向上还是向下即可。比如目前大盘很低迷，中长期的方向肯定是向上的。 3、少做技术分析技术分析大家都知道，很多人都喜欢研
投资经典翻译系列之八：增强型积极投资策略20070911
增强型积极投资策略 ——“120-20”策略的20大误区 Bruce I. Jacobs Kenneth N. Levy CFA 随着基金经理和投资者对积极型操作中增加alpha机会的不断探索，增强型积极投资股票策略(enhanced active equity strategy)（包括120-20 和130-30长短仓组合）受到越来越多的重视，但是金融界对这种策略存在着一些误解。此项策略如何使投资者更加灵活地进行买多和卖空操作？其与市场中性型长短仓( market-neutral long-short) 策略孰优孰略？与传统的只做多头 (long-only) 策略相比，增强型积极投资股票策略是否由于卖空和杠杆的使用，风险大大增加？本文将对普遍存在的种种误区一一明辨。
增强型积极投资股票策略，例如120-20和130-30，原理是建立与相对与本金一定比例的空头头寸（通常是20%或30%，但是也可以达到100%）以及相同比例杠杆多头头寸。这一策略在现代主要经纪业务结构下才得以实行，因为允许将卖空收益用来做多，而购买多头头寸不够的本金也无需进行保证金交易。 以120-20组合为例，本金100元，卖空20元，用此收益加本金购买120元的多头头寸。空头的20元和杠杆产生的20元多头相互抵消，投入市场的还是100元。这一组合与市场变动同步（beta等于1）而同时获得完全的市场回报。 如果投资组合经理能够甄别跑赢大盘和跑输大盘的股票，120-20的组合就可以获得高于市场的回报(当然风险也更高)。在可比的投资理念下，120-20组合也可以超过只做多头的策略，因为前者对做空的要求降低，使投资者可以进行在只做多头中无法进行的做空操作，而由于可以将做空收益购买多头头寸，120-20组合可以进行在无杠杆的只做多头(unleveraged long-only) 中无法进行的加仓操作。总的来说，与只做多头的策略相比，增强型积极投资股票策略为基金经理在建仓等方面提供了更多的灵活性，使其能够更好地落实自己的理念，同时又提供了更多的风险-回报选择空间。 随着基金经理和投资者对积极型操作中增加超额回报机会的不断探索，增强型积极投资股票策略受到越来越多的重视。在此之前由于1999年后股市转入熊市，投资者一窝蜂地涌向对冲基金以及市场中性型策略，如可转换证券的套利，合并套利以及长短仓操作等等。这些策略大多通过卖空降低市场风险，提高收益。 增强型积极投资股票策略与其他积极型股票策略相比（包括只做多头和长短仓策略）有些本质的区别。金融界对此存在着某些误解，《华尔街日报》上曾有一篇文章指出增强型积极投资策略由于使用卖空机制，风险过大（Patterson 2006）。下面我们将对此以及其他种种误区一一审视，以求明鉴。 误区1：只做多头（long-only）的投资组合已经能够将证券的仓位减持到基准仓位以下，因此卖空带来的优势微乎其微。 超额收益来自于积极调整仓位的操作－－即组合的仓位与基准仓位不同。一个积极的只做多头的组合将增持高收益预期的股票，而减持低收益预期的股票。它可以大幅加仓任何证券，以达到较大的正积极仓位。但是，如果不能卖空，它就不能大幅减持许多证券以达到较大的负积极仓位。只做多头的组合至多只能按照一种证券的基准仓位来减持这种股票；最大幅度减持就是不持有该种证券。 S&P500，Russell 1000, Russell 3000等指数中权重大于1％的股票只有大约15只，S&P500中一半股票的指数权重在0.10％以下，Russell 1000中一半股票的指数权重都在0.03％以下，Russell 3000中一半股票的指数权重在0.01％以下。因此，要真正减持大多数证券只能通过卖空实现。 误区2：对卖空的限制不会影响组合经理做多优良证券的能力 一个120－20的投资组合可以卖空，然后使用所得收益购买额外的多头。因此，当拥有相同的资金时，该组合比只做多头的组合持有更多/或更大的积极多头（active overweight position）（假设只做多头的组合不通过借入增加其多头）。这个120－20的投资组合的额外
我的投资理念
1 前言 1.1 个人理财定义 个人理财是在既定的理财目标下，充分分析个人财务现状和风险承担能力，通过平衡安排各种收入与支出，选择不同风险收益特征、不同期限结构的投资组合，实现收益和风险的平衡，其目标是价值最大化。这个定义包含理财的几个特性。首先，理财是一场持久战，理财作为实现人生目标的财务规划过程，要着眼于大的方向，从每个人的人生规划入手，因此合理的人生规划是理财不可或缺的条件之一。其次，基于长远考虑的理财，更多关注的是平衡，也就是所谓的价值，而并非价格的最大化。一些诸如个人理财就是“钱生钱”、理财要成功就得投资高收益产品的观念，从理财的角度来说都是错误的，至少是不全面的。 2 个人投资理财现状分析 2.1 概述现阶段我国个人投资理财的发展 随着中国经济的发展和人民生活水平的提高，各种消费需求和投资需求迅速增加。我国居民个人金融资产在社会各类金融资产中所占的比重由20世纪90年代的40%上升到本世纪初的60%，个人资产逐渐成为影响金融市场供给的决定性力量。个人手头的资产增加了，就需要对之进行整理保管以达到增值保值的目的，个人理财已经成为日常生活必备的经济生活内容。 3 详析个人理财对策 3.1 成功理财的先决条件 “你不理财，财不理你”——只要是有关理财的话题，必然会提到这句颇具启发力的口号。不过，投资理财的能力可不是与生俱来的，需要耐心学习，在实践中总结经验。笔者认为，要成为理财高手，首先要具备的就是以下两方面的素质。 首先，要培养理财意识。投资理财最重要的是有理财意识，有正确的理财观念才会赢得更多的财富。根据一个神奇的投资理财方式，如果你有261万元，只需要20年就可以成为亿万富翁；如果你有36万元，也只需要30年就可以成为亿万富翁；即使你每年只能存下1.4万元，40年后也可以成为亿万富翁。这个神奇的理财方式是这样的：如果你从现在开始能够定期每年存下1.4万元，如此持续40年；如果将每年应存下的钱都能投资到股票或房地产，并获得每年平均20%的投资回报。40年后，能积累多少财富？依据财务学计算年金的公式得出：1.4万元×(1＋20%) 40=1.0281亿元。40年后，你可以成为亿万富翁。由此可见，正确的投资理财观念是多么重要！ 其次，要分析自身实际情况，为确定理财规划做好准备。第一步就是要对个人的收入和资产进行分析，最大限度地挖掘出目前的富余的现金和闲置资产；还要根据自身的风险承担能力制定风险管理计划。第二步是确定理财目标，做任何事情如果没有目标都不可能取得成效，有了理财目标就可以减少情绪化的决定，理性面对市场变化。理财的目标要合理，不能简单地设定为资产增值最大化，还应全面评估自身的风险承