私募基金收益计算

私募基金收益怎么算

1）简单净值收益率

简单净值收益率是不考虑分红再投资影响的基金净值收益率，计算公式为：

其中，NVAt表示基金的期初份额净值，NVAT表示基金的期末份额净值，D表示考察期内每份基金的分红金额。

举例来说，某只基金在t日的份额净值为1元，T日的份额净值为1.1元，期间在M日每10份派息2.5元，那么该基金在这一阶段的简单收益率为：

2）时间加权净值收益率

时间加权收益率的假设前提是，在基金进行分红时，投资者不取出分红所得现金，而是把分红所得换成基金份额，立即进行再投资。分别计算分红前的分段收益率，时间加权收益率即可由分段收益率的连乘得到：

根据时间加权净值收益率计算公式，上例中，假设该基金在除息前一日的份额净值为1.2元，那么就有：

简单净值收益率由于没有考虑分红的时间价值，只能是一种基金收益率的近似计算，而时间加权净值收益率考虑了分红再投资，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。在不分红的情况下，简单净值收益率和时间加权收益率相等。

3）年化收益率

对于运作期限较长的基金，有时我们需要将其运作期间各阶段的收益率进行年化，以此考量基金的投资收益。年化收益率有简单年化收益率与精确年化收益率之分。

我们用Ryear表示某基金的年化收益率，表示第个阶段基金的收益率，那么经过n个阶段后该基金的简单年化收益率的计算公式如下：

精确年化收益率的计算公式如下：

为了计算方便，我们这里以季度收益率为例，说明基金阶段收益率的年化过程。假设在一年中，某基金的各季度的收益率分别为5.35%、-2.99%、3.23%、5.56%，那么该基金的简单年化收益率为

4）精确年化收益率

为类似地，可以将周收益率、月收益率转换为年收益率。

5）平均收益率

另外，在对多期收益率的衡量与比较上，通常用平均收益率指标。平均收益率有两种计算方法：算术平均收益率与几何平均收益率。一般来说，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。相对而言，几何平均收益率可以较为准确地衡量基金表现的收益情况，因此，我们通常用几何平均收益率来衡量基金过去的收益情况，而算术平均收益则更多的用来估计未来的收益率。

以上就是金斧子小编对私募基金收益计算这个问题的相关介绍，如需您需要更加专业的投资私募理财服务，请直接预约金斧子理财师，

【金斧子】是持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！

私募基金收益计算

私募基金收益怎么算 1）简单净值收益率简单净值收益率是不考虑分红再投资影响的基金净值收益率，计算公式为：其中，NVAt表示基金的期初份额净值，NVAT表示基金的期末份额净值，D表示考察期内每份基金的分红金额。举例来说，某只基金在t日的份额净值为1元，T日的份额净值为1.1元，期间在M日每10份派息2.5元，那么该基金在这一阶段的简单收益率为： 2）时间加权净值收益率时间加权收益率的假设前提是，在基金进行分红时，投资者不取出分红所得现金，而是把分红所得换成基金份额，立即进行再投资。分别计算分红前的分段收益率，时间加权收益率即可由分段收益率的连乘得到：根据时间加权净值收益率计算公式，上例中，假设该基金在除息前一日的份额净值为1.2元，那么就有：简单净值收益率由于没有考虑分红的时间价值，只能是一种基金收益率的近似计算，而时间加权净值收益率考虑了分红再投资，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。在不分红的情况下，简单净值收益率和时间加权收益率相等。 3）年化收益率对于运作期限较长的基金，有时我们需要将其运作期间各阶段的收益率进行年化，以此考量基金的投资收益。年化收益率有简单年化收益率与精确年化收益率之分。我们用Ryear表示某基金的年化收益率，表示第个阶段基金的收益率，那么经过n个阶段后该基金的简单年化收益率的计算公式如下：

精确年化收益率的计算公式如下：为了计算方便，我们这里以季度收益率为例，说明基金阶段收益率的年化过程。假设在一年中，某基金的各季度的收益率分别为5.35%、-2.99%、3.23%、5.56%，那么该基金的简单年化收益率为 4）精确年化收益率为类似地，可以将周收益率、月收益率转换为年收益率。 5）平均收益率另外，在对多期收益率的衡量与比较上，通常用平均收益率指标。平均收益率有两种计算方法：算术平均收益率与几何平均收益率。一般来说，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。相对而言，几何平均收益率可以较为准确地衡量基金表现的收益情况，因此，我们通常用几何平均收益率来衡量基金过去的收益情况，而算术平均收益则更多的用来估计未来的收益率。以上就是金斧子小编对私募基金收益计算这个问题的相关介绍，如需您需要更加专业的投资私募理财服务，请直接预约金斧子理财师，【金斧子】是持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！

私募基金合同(通用版本)

证券私募基金合同本合同由[ ]（投资人）与[ ]（投资管理人）于[ ]年[ ]月[ ]日签署于中国广东[ ]区。第一条前言和释义 1.1 前言鉴于，1）为规范投资管理人与投资人之间的法律关系，明确投资管理人与投资人各自的权利、义务，更好地保护本合同签署各方的利益；2）为便于投资管理人统一集中管理各投资人的出资，独立运用自身的专业知识和判断力进行投资行为，增进各投资人的整体利益；本合同签署各方达成一致条款如下文所述。 1.2 释义 1.2.1 基金 [ ] 1.2.2 投资人 [ ] 1.2.3 投资管理人 [ ] 1.2.4 投资行为 [ ] 1.2.5 结算年度 [ ] 第二条基金的基本情况 2.1 基金性质本基金为私募投资基金，是指投资人以契约的方式将自有资金交由投资管理人，由投资管理人将所有资金集合管理、对外投资的资产管理基金。 2.2 类别本基金为契约型开放式基金。 2.3 投资领域包括股票投资与其他投资。以股票投资为主。[在条件满足的情况下，也可进行其他投资。其他投资的相关协议在条件满足时另行签订。] 2.4 存续期限本基金存续期间为[五]年，自收到第一笔投资资金开始，到第五年的12月31日为止。第三条基金的管理 3.1 投资人的出资 3.1.1 投资人均需以现金[人民币]的形式出资。出资包括：（1）投资人初次投资或再投资时的出资；（2）在每一结算年度结束后以分得的利润的再投资。 3.1.2 人民币[ ]万元构成一份出资。每个投资人最低出资[ ]份。 3.2 基金的开户所有投资人的出资均放入投资管理人的专项资金账户，该账户的具体信息为：户名：[ ] 账号：[ ] 本资金账户仅供本基金项下募集资金及其投资收益存放之用，任何其他资金均不得存放或暂时存放于本资金账户。 3.3 管理权限投资管理人对账户有完全排他的管理权。投资管理人自主地进行投资行为，不受投资人的干扰与影响。投资人不得要求投资管理人按自己的意愿进行投资行为。对于投资管理人的投资行为，投资人仅有知情权与监督权。投资人监督权的行使不得妨碍投资管理人按照自己的意愿进行投资行为。第四条合同的当事人及权利义务 4.1 投资管理人姓名：[ ] 身份证号：[ ] 住所：[ ] 出生年月：[ ] 联系电话：[ ] 4.2 投资管理人的权利与义务 4.2.1 投资管理人对账户有完全排他的管理权。投资管理人自主地进行投资行为，不受投资人的干扰与影响。投资人不得要求投资管理人按自己意愿进行投资行为。 4.2.2 为扩大基金规模，增加投资回报收益，投资管理人有权批准吸收新的投资人加入基金。其他投资人不得阻挠。 4.2.3 投资管理人有权单方面解除与任一投资人的协议。 4.2.4 投资管理人有权依据本协议决定每个结算年度的分配方案。 4.2.5 为基金的利益，投资管理人有权依法为基金融资。 4.2.6 投资管理人有权为基金的正常运转选择、更换律师事务所、会计师事务所等专业机构。 4.2.7 投资管理人能够作为投资人，将自有资金投入基金。 4.2.8 投资管理人需以自己所具有的专业知识与能力，以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产。 4.3 投资人：姓名：[ ] 身份证号：[ ] 住所：[ ] 出生年月：[ ] 联系电话：[ ] 4.4 投资人的权利与义务 4.4.1 投资人有权分享基金的财产收益，并在基金清算后分配剩余财产。 4.4.2 投资人有权在本合同第十条的情况下退出基金。 4.4.3 投资人有权向投资管理人索取每一期的基金具体报告。 4.4.4 投资人并不享有单方面解除合同的权利。 4.4.5 投资人应保证，其对于向基金投入的资金，有完全的权利进行处分，且该等资金投入股票市场或本协议约定的其他投资领域并不会导致任何违法事由。第五条对外投资 5.1 投资范围 5.1.1 股票投资投资范围包括国内[外]依法上市的股票、[外汇]、[期货]、国债、金融债、企业债、央行票据、可转换债券、权证、资产支持证券以及其他金融工具。 5.1.2 其他投资经全体投资人一致同意，本基金还可进行其他投资，如非上市公司直接股权投资、各种房地产投资。其他投资协议由投资人与投资管理人另行签订。 5.2 投资目标、理念、策略和限制等内容。第六条基金的融资投资管理人可根据投资需要进行融资。具体的融资方法由投资管理人确定。包括吸收新投资人、借款。第七条基金的费用及税收 7.1 基金的费用 7.1.1 基金费用的各类包括：（1）与基金相关的聘请律师费用、会计师费用或其他专业机构、人士之费用；（2）基金的证券交易费用；（3）基金的银行转账费用；（4）投资管理人因履行投资行为而发生之其他费用。 7.1.2 费用的承担基金费用均由本基金项下的整体资产承担。以基金项下资产净值的[ ]年费率计提。每[ ]个月支付一次，由投资管理人自动扣除。 7.2 本合同中的各主体，应按国家法律、法规规定履行纳税义务。第八条基金的收益与分配 8.1 基金的收益基金的收益以结算[年]度为单位时间计算，每个结算年度自1月1日起到12月31日止。第一个结算年度自首次开始对外投资日起到当年12月31日止。 8.2 收益的分配每个结算年度结束后的十日内，投资管理人应当将决定本结算年度的分配方案。每个结算年度可分配收益的30%为投资管理人所有，收益的70%按投资比例分配给投资人。第九条基金信息的批露投资管理人应定期披露账户信息，向投资人汇报投资情况。每[ ]个月应编制一次账户的具体报告。第十条退出机制投资人出资后，在基金存续期限界满前，不得要求退回出资。本合同第十一条规定的情况除外。第十一条基金合同的终止与基金财产的清算 11.1 基金合同的终止有下列情况的，本基金合同终止：（1）投资管理人决定终止；（2）全体投资人一致要求终止；（3）因行政机关、司法机关或其他国家机关的法律行为，导致本基金难以正常运营。 11.2 基金财产的清算 11.2.1 基金财产的清算人由投资管理人担任。 11.2.2 清算人在基金合同终止后，开始进行清算活动。将基金财产进行变现以后，出具清算报告，对基金财产进行分配。第十二条违约责任 12.1 投资管理人与投资人违反本基金合同约定的，应当承担违约责任。 12.2 投资管理人在进行投资行为时，应当尽到最大限度的注意义务，以保护投资人的合法权益。因投资行为造成基金资产损失的，投资管理人并不需要承担违约责任。第十三条争议解决方法因本基金合同而产生的或与基金合同有关的一切争议，如经友好协商未能解决的，应当向[合同签订地]的人民法院起诉。第十四条其他事项

对私募股权基金收益分配的初步探讨

对私募股权基金收益分配的初步探讨一、背景概述近年来，私募股权投资在国内蓬勃发展， 2010年更是迎来了爆发式增长。根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource统计，2010年VC/PE背景中国企业境内外IPO数量为220家，融资金额373.74亿美元，占年度IPO总量的44.8%和35.0%。相比2009年分别上升185.7%和174.2%，均超过了2007 年的高峰水平。在新基金募集方面，2010年新设立基金235只，募集本外币基金共 304.18亿美元(含首轮募集)，资金募集情况相比2009年则明显好转，并超过2008年182支基金募资267.78亿美元的历史高位，募资完成（含首轮完成）基金数量比2009年增加26.8%，而募资规模环比增加79.1%。中国LP群体迅速扩容，从以全国社保基金理事会、国创母基金为代表的机构投资者，到大型民营企业和一批触觉敏锐的高净值个人，中国有限合伙人群体开始走向专业化和多元化。在2010年IPO的220家VC/PE背景中国企业中，有152家选择了境内上市，占比69.1%。境内上市的152家企业中，有143家在中小板和创业板上市。2009年10月份开启的创业板市场，为私募股权基金提供了重要退出渠道。仅2010 年期间，登陆创业板的VC/PE背景企业达63家，仅次于深交所中小板的80家。欧美资本市场的复苏，也促进了赴美IPO案例数量的增长。随着2010年10月30日创业板一周年，首批创业板上市企业背后的VC/PE基金迎来了真正的收获期。私募股权投资人面临一个重要的议题：收益分配。收益分配，作为私募股权投资的最后环节，也是最重要的一个环节，直接关系到投资人切身利益，也对基金管理人行为及GP/LP关系起到内在决定性作用。这一游戏规则，投资人是否了然于胸？本文将对基金收益分配规则进行探讨，以为私募股权基金感兴趣之投资人提供参考。二、收益分配基本概念及模式简析承诺出资制承诺出资(Commitment)是有限合伙形式基金的特点之一。在基金募集(或首轮募集)的最后阶段，基金出资人只需将承诺出资总额的一定比例安排资金到位，基金即可宣告成立。剩余部分则在后续的基金运作中根据项目进度的需要陆续进行实缴。这一资本金陆续到位的认缴实缴制度已成为行业标准。操作上，首轮募集资金一般会快速投资于已就绪的投资项目。基金后续寻找、筛选并投资的项目，管理公司会根据实际情况向基金出资人发出缴纳通知(Capital Call)。在承诺出资后，基金出资人将在基金投资期内，根据管理公司的出资通知书分批缴纳资本金，直致累计的实际出资金额达到承诺出资总额。与全部资金一次到位的出资方式相比，承诺出资制大大提高了资金的使用效率。闲置资金会产生时间成本，基金的闲置资金过多会降低基金的内部收益率(IRR)，对基金整体业绩产生负面影响。所以一般情况下管理公司不会要求出资人一次性缴纳全部出资，除非该基金为基于单一项目的基金，或者是其他特殊情

私募基金收益提成

金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/1c10412592.html, 私募基金收益提成怎么计算私募基金拥有高于公募基金的收益率，其收益提成也成为了业内讨论的热点。通过好的机制将蛋糕做大，让私募管理人和投资人双赢。根据市场的反映情况，私募基金的业绩报酬是在盈利的20%，有些可能达到30%。一般来说，投资人要将盈利部分的20%分给私募管理人，这也是国际上私募基金业绩提成的通常标准。针对这个问题，美国一位资深对冲基金人士曾对记者解释说，他们认为这类以获取绝对收益为目标的投资方式，和投资者投资实业的概念是类似的。投资者投资一项生意，通常是分一部分收益给实际的管理者。所以业绩报酬20%或者30%是可以接受的，前提是盈利。在私募基金阳光化以前，私募行业的固定管理费通常相当低，一般没有或者在0.5%左右。而在阳光化之后，由于托管行等参与有一定成本，私募的管理费有所上涨。现在股票私募的管理费通常在1.5%~2%上下，大于等于公募基金的管理费。由于大部分私募默默无名，通常规模很小，光靠管理费是难以生存的。从理论上来说，对投资人虽然让渡了20%的业绩报酬，但这样的一个让渡，会让私募的利益和自己的利益一致起来，让私募的关注重点回到争取正收益上来。也因此，通常较为优秀的私募对下行风险的控制特别重视，因为净值一旦下跌，则不能计提业绩报酬。同时，如果回撤过大，也会随时丧失投资者的信任。由于业绩报酬的收取，通常都是采用“高水位标记”的方法，所以下跌后即使反弹，如果不反弹到历史净值高位，也是不能提取业绩报酬的。所以同时，为了更好地让私募管理人和投资人的利益趋同，在资金投入方面，很多私募管理人也会自己购买一定份额。无论是通过信托还是券商渠道，过去很多老牌私募产品，私募管理人常购买10%的份额以表现出和投资者风险共担——这类私募管理人相对更值得投资者信任。同时投资者也应该关注计提业绩报酬的频率问题。通常来说是越长越好，目前一般有按月的、按季度的、半年度的，以及一年计提一次的。周期越长，一般是越倾向于投资者。比

私募股权投资PE：GP与LP收益分配的几种典型方式

私募股权投资PE：GP与LP收益分配的几种典型方式私募股权基金的GP和LP如何分配收益是股权基金协议中的核心内容。通常的约定是LP支付给GP2%-3%的年度管理费和盈利20%的管理分红。但即便是这些常见的约定，其实相差甚远。年度管理费，基数不同-北大私募PE研修班股权基金计算年度管理费看似相近，都在2%-3%之间，但实际上并不相同。有的以实缴出资额作为计算基数，有的按认缴出资额计算，有的直接安排了各个年度的管理费点数，也有的更为复杂一些。以下是笔者比较了几个知名基金关于管理费基数的规定。

管理分红，方式不同-PE培训班第一种方式：整体分配，先回本再分利私募股权基金投资的项目不可能个个盈利。盈利的项目若先行按“二八”原则分配，如遇到项目亏损则可能导致某个项目的投资本金无法全部收回。为了确保分配给GP的投资收益为净盈利，许多基金约定投资本金必须先回收，确实有了盈利才能分配给GP管理分红。这种分配方式也称“先回本再分利”，这种分配方式更为倾向保护LP的利益。在此种情形下GP盈利的周期显然要推迟了。

例如某有限合伙协议就利润分配约定如下：“在经营期限内应先回收本金，也即普通合伙人在基金全部回收实际出资额（本金）之后方可提取管理绩效分成。也即当基金实际取得的现金收入超过基金实际出资额（本金）后，普通合伙人有权按照下列计算方式参与分配投资项目增值部分纯利作为其业绩奖励：期内业绩奖励 = 基金纯利 X 20% 基金纯利= 基金现金收入－基金实缴出资额” 第二种方式：按单个项目分配，预留保证金按单个投资项目分配，同时GP将其取得的管理分红的部分预留在股权基金中作为保证金，在其他项目亏损时用于回拨补亏，也是股权基金中一种比较常见的分配方式。预留作为保证金一般占管理分红的 40-50%。例如：某有限合伙协议约定：“当某个投资项目实现退出，且该项目收入超过项目成本×（1＋8%×该项目的投资年数）时，即对超出部分的20%计提为对普通合伙人的业绩奖励，其中50%部分可以予以实际分配，另外50%作为风险准备金留存于本企业并专户管理，在合伙企业存续期满时用于业绩奖励清算的差额补偿。” 第三种方式：按单个项目，并核算单个项目成本也有个别基金按单个项目分配，但同时核算并扣除单个项目的投资本金、管理成本和之前亏损项目确认的本金亏损部分。例如某有限合伙协议约定，“对于基金可分配资金中的项目投资收入，应扣除i基金已退出项目的投资本金中按出资比例计算由该有限合伙人

私募基金分类大全及解析汇报

私募基金分类大全及解析基金已然迎来了大扩容的时代。随着行业的快速发展，涌现出的新私募基金产品也更加的多样与复杂，传统的私募基金分类体系也将被重新定义。当前行业内对私募基金分类规则并未达成统一的标准，总体上私募基金分类较为凌乱，立足不同的角度，也将会有不同的分类结果，但对大多数投资者而言，他们更关注私募基金的投资去向，即投资标的情况。立足投资标的，可以将私募基金分成股票型、债券型、混合型、海外资产型、货币型、指数型新三板型、期货型和期权型等7个维度。股票型私募基金，即投资标的为上市公司的股票，其收益主要来源于股票上涨所带来的资本利得，相较于债券基金、货币基金等，其风险更高，当然预期收益也更高。债券型私募基金，即投资标的以债券为主，其收益来源主要是利息收入，所以汇率的变动和债券市场价格的波动等都会影响基金的整体投资回报率，虽然债券私募基金没有股票型私募基金那样的高风险，但它也不意味着稳赚不赔，仍然存在一定的风险，尤其是在汇率波动较大的时候。债券型私募基金风险主要来自道德风险、监管风险、技术风险和兑付风险主要四大方面。债券型私募基金的道德风险。由于私募行业本身的监管缺乏，使得在利益输送各环节容易产生道德风险，尤其对于债券型私募基金，因为本身期限短、

融资成本高等特定更容易诱发道德风险，同时由于道德风险缺乏监管，一旦发生很难从法律层面进行举证和追究。债券型私募基金的监控风险。私募基金没有银行或信托公司那样严格的审批制度以及多层级的部门制约，所以在内部风险控制和融资单位的全流程跟踪管理上都不完善，主要只能依赖抵押与担保，而这些人力资源上的短缺都使得债券型私募基金存在一定的监控风险。债券型私募基金的技术风险。许多从事债券型私募基金的员工都比较年轻，他们中大都缺乏丰富的评估、质押、处置不良资产等工作经验，同时经验不足又容易诱发贷款业务上的技术风险。而贷款流程上的任何一个技术环节出现纰漏都很可能造成风险或被骗贷等。债券型私募基金的兑付风险。与成熟的金融机构如银行、信托公司等相比，从事债券型私募基金的私募公司一般缺乏资金池管理模式来缓冲风险或者备用金风险缓冲等，所以一旦出现纰漏，债券型私募基金的兑付问题将很难解决。混合型私募基金，也可称为共同基金，即投资标的即包含成长型股票、收益型股票，又包括债券基金等。同时根据股票、债券投资比例及投资策略的差异，混合型私募基金又可以划分成偏股型基金、偏债型基金和配置型基金等多种类型。海外资产型私募基金，顾名思义，它的投资标的主要是以海外资产为主，根据其流动性及风险性等特点，又可以将海外资产型私募基金分为高流动性、低风险性的债券基金、共同基金类

私募基金收益分配模式

一、私募股权投资基金收益分配模式的确定依据有限合伙制私募股权投资基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP是一般为基金管理公司，拥有专业的投资管理团队，主要提供基金的投资和运作管理，并提供较小的出资。而LP提供绝大部分的资金，且一般情况下并不参与基金的投资和运作管理。从盈利点看，GP主要通过提供良好的投资管理和决策，实现基金的盈利基础上，获得投资报酬；而LP则通过提供资金获得投资回报（保值和增值）。因此，私募股权投资基金收益分配模式的确定依据就是集中在：如何将GP和LP的利益有效捆绑在一起、如何对GP进行有效激励、如何实现投资人资金保值增值愿望。二、合伙制私募股权投资基金收益分配模式介绍根据对私募股权投资基金收益分配模式的确定依据的探讨，目前PE 行业基本上形成了以优先返还出资人全部出资和优先收益——GP激励——按比例分配为顺序的收益分配模式。具体为：将投资退出的资金按照出资比例将出资优先返还给全部出资人，并按照8%年化复利优先向投资人分配（该分配原则系考虑资金占用的利息，简称资金占用费），以实现全部投资人出资的保值。然后，按照“追赶条款”，以在满足LP 投资保值的基础上，对GP进行激励。即，将对投资人的优先分配后的剩余部分全部向GP分配或按比例在GP和全部投资人之间分配，直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。然后，在这个分配基础上还有剩余的，就直接按照GP分配百分之二十，全部投资人分配百分之八十比例进行最后一轮分配。须说明的是，“追赶条款”的设

计目的是对GP进行有效的激励，为了充分实现该条款的目的，一般情况下，LP与GP在百分之二十到百分之百之间确定追赶比例。即如果确定百分之百的追赶比例，那么就意味着，投资人按照8%年化复利优先分配后，将暂停分配，剩余部分将全部用于向GP分配，一直到GP 所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4；如果追赶比例小于百分之百的，那么，投资人按照8%年化复利优先分配后的剩余部分将按照比例在GP和全部投资人之间同时进行分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。可见，如果GP未能给基金创造足够的收益，且不按照百分之百的追赶比例分配的话，GP将获得少于投资收益百分之二十的分配，为实现更多的分配，GP须提高投资和运作基金的管理能力，这就起到了激励作用。三、合伙制私募股权投资基金收益分配计算（举例）（一）百分之百追赶比例假设基金规模为人民币20亿，由LP整体出资，于基金成立之初一次性缴清。2年后实现投资退出40亿，即收益20亿。基金合伙协议约定GP的业绩奖励提取比例为20%，LP优先返还出资，并享有8%优先回报率，GP采用100%追赶模式参与收益分配。第一阶段分配：LP优先收益分配：20亿投资×8%×（1+8%）=172，800，000元，本例中此轮分配后剩余1，827，200，000元。 ★注：如实际中收益不能满足LP8%年化收益的，则LP按照比例分配，不再进行后续分配，GP也无绩效分配。第二阶段分配：GP按照百分之百比例追赶，以使其分配（假设为X）

私募基金收益权转让如何进行

遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>> https://www.360docs.net/doc/1c10412592.html, 私募基金收益权转让如何进行由于近年来私募基金的效益比较好，所以很多的人都进行了投资，而有些人由于各种原因没有买到但是非常想要购买或者是投资者因为各种原因想要转让，那么这时候就需要对私募基金收益的转让方式有一定的了解了。私募基金的转让和股权的转让其实是类似的，那么私募基金收益权转让具体是如何进行的呢? 在报价系统转让私募基金份额或权益的，管理人应当在报价系统填写转让注册表，说明备案情况，提交公司章程或合伙协议，工商行政管理机构或证监会认可的机构出具的登记证明文件及市场监测中心要求的其他材料，并向特定参与人披露以下材料： (一) 私募基金合同; (二) 招募说明书(若有); (三) 风险揭示书;

(四) 委托管理协议; (五) 委托托管协议(若有)。第十一条管理人在报价系统转让私募基金份额或权益的，可以采用协商成交、点击成交等方式。管理人可以在转让注册时选择一种或多种转让方式，并在报价系统披露。第十二条参与人在报价系统转让私募基金份额或权益的，可以在报价系统以电子合同形式签署转让协议。第十三条私募基金存续期届满或合伙企业和公司解散的，管理人应当申请终止私募基金的转让。第十四条私募基金应当向合格投资者募集或转让，单只私募基金的投资者人数累计不得超过法律法规的规定。第十五条依据私募基金合同成立的私募基金在报价系统募集、转让的，可以由报价系统登记结算机构或证监会认可的其他机构办理登记、结算。委托证监会认可的其他机构办理登记、结算的，证监会认可的

其他机构应当与市场监测中心签订合作协议，并将登记、结算信息报送报价系统。公司制、合伙制私募基金的登记应当依据相关法律法规向工商行政管理机构或其他有权机构申请办理。在报价系统转让前，管理人应当将私募基金权益持有人信息报送报价系统;转让后，管理人应当将私募基金权益持有人变更登记结果反馈报价系统。第十六条参与人可以在报价系统开立自有产品账户、名义持有产品账户或受托产品账户。其中，自有产品账户用于记载参与人自身持有的私募基金份额或权益;名义持有产品账户用于记载参与人接受合格投资者委托持有的私募基金份额或权益;受托产品账户用于记载参与人管理的基金、资产管理计划等持有的私募基金份额或权益。报价系统产品账户代码由12位字符组成，其中前3位为“100”，后9位由阿拉伯数字和英文字母组成，优先使用阿拉伯数字，由报价系统自主编制。第十七条参与人在报价系统进行资金结算的，应当与市场监测中心签订资金结算服务协议，并开立报价系统资金结算账户。参与人可以在报价系统开立自有资金结算账户、代理资金结算账户、

合伙制私募股权投资基金收益分配的一般模式与计算

合伙制私募股权投资基金收益分配的一般模式与计算四川君合律师事务所卢宇律师一、私募股权投资基金收益分配模式的确定依据有限合伙制私募股权投资基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP是一般为基金管理公司，拥有专业的投资管理团队，主要提供基金的投资和运作管理，并提供较小的出资。而LP提供绝大部分的资金，且一般情况下并不参与基金的投资和运作管理。从盈利点看，GP主要通过提供良好的投资管理和决策，实现基金的盈利基础上，获得投资报酬；而LP则通过提供资金获得投资回报（保值和增值）。因此，私募股权投资基金收益分配模式的确定依据就是集中在：如何将GP 和LP的利益有效捆绑在一起、如何对GP进行有效激励、如何实现投资人资金保值增值愿望。二、合伙制私募股权投资基金收益分配模式介绍根据对私募股权投资基金收益分配模式的确定依据的探讨，目前PE行业基本上形成了以优先返还出资人全部出资和优先收益——GP激励——按比例分配为顺序的收益分配模式。具体为：将投资退出的资金按照出资比例将出资优先返还给全部出资人，并按照8%年化复利优先向投资人分配（该分配原则系考虑资金占用的利息，简称资金占用费），以实现全部投资人出资的保值。然后，按照“追赶条款”，以在满足LP投资保值的基础上，对

GP进行激励。即，将对投资人的优先分配后的剩余部分全部向GP分配或按比例在GP和全部投资人之间分配，直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。然后，在这个分配基础上还有剩余的，就直接按照GP分配百分之二十，全部投资人分配百分之八十比例进行最后一轮分配。须说明的是，“追赶条款”的设计目的是对GP进行有效的激励，为了充分实现该条款的目的，一般情况下，LP与GP在百分之二十到百分之百之间确定追赶比例。即如果确定百分之百的追赶比例，那么就意味着，投资人按照8%年化复利优先分配后，将暂停分配，剩余部分将全部用于向GP分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4；如果追赶比例小于百分之百的，那么，投资人按照8%年化复利优先分配后的剩余部分将按照比例在GP和全部投资人之间同时进行分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。可见，如果GP未能给基金创造足够的收益，且不按照百分之百的追赶比例分配的话，GP将获得少于投资收益百分之二十的分配，为实现更多的分配，GP须提高投资和运作基金的管理能力，这就起到了激励作用。三、合伙制私募股权投资基金收益分配计算（举例）（一）百分之百追赶比例假设基金规模为人民币20亿，由LP整体出资，于基金成立之初一次性缴清。2年后实现投资退出40亿，即收益20亿。基金合伙协议约定GP的业绩奖励提取比例为20%，LP优先返还

精华资料合伙制私募股权投资基金收益分配的一般模式与计算

执业理念一一专业、高致’奪观’勤翹与集体暂想！工作目标一-適过团队协作，向客户提供全面、精塢、有效和符合肚户利益最大化的专业法律服务！合伙制私募股权投资基金收益分配的一般模式与计算四川君合律殍爭着所测卢税曹律艸团卢字律殍一、私募股权投资基金收益分配模式的确定依据有限合伙制私募股权投资基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP是一般为基金管理公司，拥有专业的投资管理团队，主要提供基金的投资和运作管理，并提供较小的出资。而LP提供绝大部分的资金，且一般情况下并不参与基金的投资和运作管理。从盈利点看，GP主要通过提供良好的投资管理和决策，实现基金的盈利基础上，获得投资报酬；而LP则通过提供资金获得投资回报（保值和增值）。因此，私募股权投资基金收益分配模式的确定依据就是集中在：如何将GP和LP的利益有效捆绑在一起、如何对GP进行有效激励、如何实现投资人资金保值增值愿望。二、合伙制私募股权投资基金收益分配模式介绍根据对私募股权投资基金收益分配模式的确定依据的探讨，目前PE 行业基本上形成了以优先返还出资人全部出资和优先收益一一GP 激励一一按比例分配为顺序的收益分配模式。具体为：将投资退出的资金按照出资比例将出资优先返还给全部出资人，并按照8%年化复利优先向投资人分配（该分配原则系考虑资金占用的利息，简称资金占用费），以实现全部投资人出资的保值。然后，按照追赶条款”

以在满足LP投资保值的基础上，对GP进行激励。即，将对投资人的优先分配后的剩余部分全部向GP分配或按比例在GP和全部投资人之间分配，直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。然后，在这个分配基础上还有剩余的，就直接按照GP分配百分之二十，全部投资人分配百分之八十比例进行最后一轮分配。须说明的是，追赶条款”的设计目的是对GP进行有效的激励，为了充分实现该条款的目的，一般情况下，LP与GP在百分之二十到百分之百之间确定追赶比例。即如果确定百分之百的追赶比例，那么就意味着，投资人按照8%年化复利优先分配后，将暂停分配，剩余部分将全部用于向GP分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4 ;如果追赶比例小于百分之百的，那么，投资人按照8% 年化复利优先分配后的剩余部分将按照比例在GP和全部投资人之间同时进行分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。可见，如果GP未能给基金创造足够的收益，且不按照百分之百的追赶比例分配的话，GP将获得少于投资收益百分之二十的分配，为实现更多的分配，GP须提高投资和运作基金的管理能力，这就起到了激励作用。三、合伙制私募股权投资基金收益分配计算（举例）（一）百分之百追赶比例假设基金规模为人民币20亿，由LP整体出资，于基金成立之初一次性缴清。2年后实现投资退出40亿，即收益20亿。基金合伙协议约定GP的业绩奖励提取比例为20%，LP优先返还出资，并享有

私募基金的三种形式

关于私募基金的三种组织形式 (一)公司制基金 1、公司制基金的结构公司制基金依据《公司法》成立，投资者作为股东参与投资，依法享有股东权利，并以其出资额为限对基金债务承担有限责任，通常由董事会选择并监督基金管理公司，由基金管理公司负责基金的投资管理。 2、公司制基金的特点 (1)投资人仅在出资范围内承担责任根据《公司法》第3条的规定，公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权，公司以其全部财产对公司的债务承担责任;有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。对于投资者而言，公司制基金是一个防范法律风险与责任的有效组织形式。 (2)注册资本金制度使基金比较稳定，但可能产生资金利用效率的问题，公司制基金有明确的出资金额、出资期限的要求，根据《公司法》第26条的规定，有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。法律、行政法规以及国务院决定对有限责任公司注册资本实缴、注册资本最低限额另有规定的，从其规定。 (3)具有法定的内部治理结构，但管理人的决策权限容易受到限制根据《公司法》的规定，通常情况下，公司的组织机构包括股东会、董事会、监事会和管理层，股东会是公司的最高权力机构，董事会是公司的执行机构，监事会是公司的监督机构，管理层主要负责公司的日常经营活动，执行董事会的决策，各机构应依照《公司法》的规定行使各自的职权。由于具有法定的内部治理结构，对投资者保障比较完善，因而易于被各类机构投资者接受。

对于管理公司而言，由于公司制基金的投资者可以通过股东会、董事会行使法定的职权，参与特定事项的投票表决，使得大股东可能干涉经营决策，导致决策效率低下。公司制基金虽然可以通过分级授权部分解决问题，例如，将部分投资决策授权管理层或外部管理公司行使，但始终存在股东会和董事会对公司的控制问题。实务中，公司制基金的管理人的投资决策权限也通常受到大股东的制约。 (4)投资回收方式受限，清算程序较为复杂。公司制基金的股东如需要退出，可以通过减资或者股权转让的方式退出，但公司减资需要根据法定程序进行，需要花费较长时间。相比之下，通过转让其所持有的公司股权给其他股东或者第三方更为可行。此外，公司股东不得抽逃出资，否则面临着补缴责任甚至行政、刑事责任。公司制基金的清算需要遵守《公司法》的相关规定，根据特定的解散事由成立清算组，制定清算方案并通知债权人、刊登公告，经债权人申报债权等流程后，对剩余财产按照法定的程序进行分配。公司清算结束后，清算组应当制作清算报告，申请注销登记，并公告公司终止。 (二)有限合伙制基金 1、有限合伙制基金的结构有限合伙制基金依据《合伙企业法》成立，由普通合伙人和有限合伙人组成。普通合伙人对合伙企业承担无限连带责任，行使基金的投资决策权，可以由专业的基金管理人担任;有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任，但不参与基金的日常经营管理，不具有公司制基金的股东所享有的一些决策权。

私募股权投资基金收益分配的研究

私募股权投资基金收益分配的研究 [摘要]随着2010年10月30日创业板一周年，首批创业板上市企业背后的VC／PE基金迎来了真正的收获期。私募股权基金投资人面临一个重要的议题：收益分配。收益分配作为私募股权投资基金的最后环节，也是最重要的一个环节，直接关系到投资人的切身利益，也对基金管理人行为及GP／LP关系起到内在决定性作用。这一游戏规则，投资人是否了然于胸?本文将对基金收益分配规则进行探讨。 [关键词]私募股权；投资基金；收益分配近年来，私募股权投资在国内蓬勃发展，2010年更是迎来了爆发式增长。据统计，2010年新设基金235只，募集本外币基金共304.18亿美元(含首轮募集)，募资完成(含首轮完成)基金数量比2009年增加26.8％，而募资规模环比增加79.1％(以上根据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计得出)。中国参与私募股权投资基金的群体迅速扩大，并逐渐走向专业化和多元化。 1、目前市场上通常采用的绩效分成方案 1.1私募股权投资基金的结构参考市场上的私募股权投资基金，通常的结构如下图所示，投资者投入资金到基金公司，由基金公司对目标企业进行投资，基金管理公司赚取管理费，并有权根据获取投资利润的一定比例提取绩效分成；基金公司退出投资项目，收回投资取得资金；收回的资金首先用于偿还投资者的投资成本，溢出部分根据双方达成的利润分配方案在基金公司和基金管理公司之间进行分配。市场上私募股权投资基金的资金分配先后次序如下：首先，向基金管理公司支付保底管理费；其次，向投资人返还投入资本；再次，根据协议，参考市场上无风险回报率来计算并支付投资人优先回报；最后，剩余收益会根据基金公司和基金管理公司之间的绩效分成比例进行分配。

合伙基金收益分配问题

CV特稿：对私募股权基金收益分配的初步探讨一、背景概述近年来，私募股权投资在国内蓬勃发展，2010年更是迎来了爆发式增长。根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource统计，2010年VC/PE背景中国企业境内外IPO数量为220家，融资金额373.74亿美元，占年度IPO总量的44.8%和35.0%。相比2009年分别上升185.7%和174.2%，均超过了2007年的高峰水平。在新基金募集方面，2010年新设立基金235只，募集本外币基金共304.18亿美元(含首轮募集)，资金募集情况相比2009年则明显好转，并超过2008年182支基金募资267.78亿美元的历史高位，募资完成（含首轮完成）基金数量比2009年增加26.8%，而募资规模环比增加79.1%。中国LP群体迅速扩容，从以全国社保基金理事会、国创母基金为代表的机构投资者，到大型民营企业和一批触觉敏锐的高净值个人，中国有限合伙人群体开始走向专业化和多元化。在2010年IPO的220家VC/PE背景中国企业中，有152家选择了境内上市，占比69.1%。境内上市的152家企业中，有143家在中小板和创业板上市。2009年10月份开启的创业板市场，为私募股权基金提供了重要退出渠道。仅2010年期间，登陆创业板的VC/PE背景企业达63家，仅次于深交所中小板的80家。欧美资本市场的复苏，也促进了赴美IPO案例数量的增长。随着2010 年10月30日创业板一周年，首批创业板上市企业背后的VC/PE基金迎来了真正的收获期。私募股权投资人面临一个重要的议题：收益分配。收益分配，作为私募股权投资的最后环节，也是最重要的一个环节，直接关系到投资人切身利益，也对基金管理人行为及GP/LP关系起到内在决定性作用。这一游戏规则，投资人是否了然于胸？本文将对基金收益分配规则进行探讨，以为私募股权基金感兴趣之投资人提供参考。二、收益分配基本概念及模式简析承诺出资制承诺出资(Commitment)是有限合伙形式基金的特点之一。在基金募集(或首轮募集)的最后阶段，基金出资人只需将承诺出资总额的一定比例安排资金到位，基金即可宣告成立。剩余部分则在后续的基金运作中根据项目进度的需要陆续进行实缴。这一资本金陆续到位的认缴实缴制度已成为行业标准。操作上，首轮募集资金一般会快速投资于已就绪的投资项目。基金后续寻找、筛选并投资的项目，管理公司会根据实际情况向基金出资人发出缴纳通知(CapitalCall)。在承诺出资后，基金出资人将在基金投资期内，根据管理公司的出资通知书分批缴纳资本金，直致累计的实际出资金额达到承诺出资总额。与全部资金一次到位的出资方式相比，承诺出资制大大提高了资金的使用效率。闲置资金会产生时间成本，基金的闲置资金过多会降低基金的内部收益率(IRR)，对基金整体业绩产生负面影响。所以一般情况下管理公司不会要求出资人一次性缴纳全部出资，除非该基金为基于单一项目的基金，或者是其他特殊情况。同时，基金管理人需要考虑出资人延迟缴纳出资的情况，避免因为资金不足而失去投资机会。综上，对出资人进行合理的出资管理是基金日常运营，即流动性管理的一个重要部分。承诺出资制下，基金出资人一般根据项目进度进行缴款，但目前国内的人民币基金却普遍不采用该制度。究其原因，当前很多GP担心LP在通知缴款的时候违约，因而倾向于要求LP一次性缴清，或者根据事先约定的周期（而不是按照项目进度）进行缴款，以保证资金的及时到位。随着中国LP市场的成熟特别是众多机构投资人的出现，人民币基金有望逐渐接轨真正意义上的承诺出资制。

私募基金平均收益率

金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/1c10412592.html, 股票多头策略统计期内股票多头中有1686家投顾、5712只产品，今年来平均收益率为2.12%，强于去年同期的-7.23%。其中正收益的产品有3560只，占比62.32%、平均收益11.12%；负收益的产品有2152只，占比37.68%、平均收益-7.88%；1295只跑赢沪深300，占比22.67%；268只跑赢中证500，占比4.69%。事件驱动策略

金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/1c10412592.html, 统计期内事件驱动中有199家投顾、533只产品，今年来平均收益率为0.25%，强于去年同期的-1.16%。其中正收益的产品有212只，占比39.77%、平均收益11.58%；负收益的产品有321只，占比60.23%、平均收益-8.47%；78只跑赢沪深300，占比14.63%；21只跑赢中证500，占比3.94%。阿尔法策略

金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/1c10412592.html, 回首过去的半年，在金融强监管、去杠杆持续、货币政策中性偏紧的背景下，市场流动性趋紧、交投情绪下滑，虽然市场波动率并不算低，但与去年相比也并未出现较大变化。统计期内对冲套利策略中有62家投顾、194只产品，今年来平均收益率为1.20%，弱于去年同期的1.64%。其中正收益的产品有67只，占比34.54%、平均收益4.25%；负收益的产品有127只，占比65.46%、平均收益-2.47%；4只跑赢沪深300，占比2.06%；1只跑赢中证500，占比0.52%。程序化期货策略

金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/1c10412592.html, 上半年商品市场多数品种结束16年的长趋势行情，转而进入震荡下行区间，整体趋势并不明朗；同时在套利方面，虽然各版块内均存在不同程度的跨期、跨品种套利机会，但多数品种价差回归周期或较短，或临近交割期，套利风险不低且操作难度颇高。统计期内程序化期货中有240家投顾、464只产品，今年来平均收益率为-3.26%，弱于去年同期的9.01%。其中正收益的产品有174只，占比37.50%、平均收益8.30%；负收益的产品有290只，占比62.50%、平均收益-10.54%；39只跑赢沪深300，占比8.41%；7只跑赢中证500，占比1.51%。如需投资私募理财，可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平

私募股权基金中的经济利益分配

私募股权基金中的经济利益分配吴卫华本文旨在简要介绍私募股权基金协议中关于投资人经济利益分配的安排。如需对所涉内容作进一步的研究，请参考Jack Levin所著的《Structuring Venture Capital, Private Equity, and Entrepreneurial Transactions》一书的第十章。一、私募股权基金的基本概念 [由于大多数文章一级标题是左对齐空两格的，建议保持一致。]资深的机构投资人通过向由“基金管理人”管理的基金出资这样的“被动投资”方式参与私募股权基金。这些出资将被用于： (1)进行高风险、高回报的私募股权投资；以及 (2)支付运营私募股权基金的各类费用，包括薪水、租金、水电、差旅等（也包括在未谈成的投资项目上的开支）。近年来出现了由基金管理人直接在公开市场向投资人募资的方式。这类公募的私募股权基金[ 一般人们难以理解“公募的私募股权基金”这个说法，一旦把概念厘清就容易明白了。“私募股权基金”一词中的“私募”是针对被投资公司而言的，即基金的投资对象是不进行公开发售的被投资公司的股权。私募股权基金可以私募方式或公募方式进行，这里的“私募”是针对基金而言的，即基金是通过非公开发售的方式进行募资的。因此“公募的私募股权基金”这一说法并不自相矛盾。]与传统的私募股权基金有很大的不同，其中最重要的一点是公募的私募股权基金的投资人是没有投资回报分配的——该类基金收回的投资将被循环投入新的投资项目，投资人则通过在公开市场上出售自己在基金中的权益来实现收益。二、私募股权基金的组织机构私募股权基金通常以有限合伙企业形式设立，其中投资人作为有限合伙人，而一个由基金管理人设立的实体（一般是合伙企业或有限责任公司）作为普通合伙人。普通合伙人经常也会对基金出资，而基金协议往往将普通合伙人的投资视为有限合伙人的投资，两者在分配条款、表决权利等方面享有同等待遇。私募股权基金采用合伙企业形式，主要是从税务考虑出发。根据美国的联邦税制，合伙企业属于“穿透实体”，即合伙企业在投资项目中的收益在企业层面不征利得税，而是“穿透”企业实体直接分摊到合伙人身上。因此，相对于一般公司形式（美国税制下成为C类公司）下有公司收入和股东利得两次缴税，合伙企业形式可以帮助投资人规避双重税负。其实，在美国联邦税制下，有限责任公司也属于“穿透实体”，而私募股权基金不常采用有限责任公司的形式可能只是出于历史原因[ 也有人认为对投资人来说，有限合伙企业是更好的选择，因为在美国不少州的法律下，基金管理人作为普通合伙人在有限合伙企业中负有诚信义务，而其在有限责任公司中则未必需要负有该等义务。]——第一个私募股权基金成立的时候，有限责任公司的概念在美国各州还没有出现，而第一个基金协议借鉴的样板是当时的不动产合伙企业协议。三、基金管理人的报酬私募股权基金的基金管理人一般按照以下两种方式获得报酬：