我国外汇储备的结构优化研究

刘永辉，尚星佩（上海对外经贸大学统计与信息学院，上海201620）

【摘要】摘要：随着外汇储备规模的不断扩大，储备资产的结构以及风险管理日渐重要。选取2009年1月至2014年12月期间美元、欧元、日元、英镑、澳元、加元以及石油和黄金等八个代表性的储备资产的日收益率数据，通过使用两次绝对偏差模型（MAD模型）计算资产的最优配置，使用VaR-GARCH 模型进行配置资产的风险管理，可进一步优化我国外汇储备资产的结构，满足外汇储备管理的安全性原则。

【期刊名称】河北经贸大学学报

【年(卷),期】2016(037)004

【总页数】7

【关键词】外汇储备；MAD模型；GARCH模型；储备货币；外汇组合风险；外汇储备结构

一、引言

改革开放三十多年来，中国经济高速发展，其中，对外贸易居功至伟。特别是中国加入WTO以来，由于国际投资者看好中国经济形势，大量资本进入国内。贸易、资本双顺差使得我国外汇储备长期累积并占据了世界第一的位置。截止到2014年末，我国外汇余额已有3.84万亿美元。巨额的外汇储备为我国开放经济的平稳发展起到了重要作用，同时管理巨额外汇储备的投资风险也面临巨大挑战。

国际货币基金组织（IMF）2014年第四季度公告了发展中国家的外汇储备结构：美元为62.25％，欧元21.48％，日元3.16％，英镑4.48％，加拿大元2.23％，