(已经整理好)金融市场学重点

1.金融：即指货币资金的融通，是货币流通、信用活动以及与之相关的经济行为的总称。

金融市场：是指资金供应者和资金需者者双方通过作用工具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融市场不仅仅指金融商品的交易场所，还涵盖了一切由于金融交易二产生的关系。（P2）

（金融市场：是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。）

金融市场的分类（P20）：

⑴按交易的标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等

⑵按交割方式和时间划分：现货市场、衍生品市场（包括期货、期权市场）

⑶按交易中介划分：直接金融市场、间接金融市场

⑷按交易期限划分：货币市场、资本市场

⑸按交易程序划分：发行市场、流通市场

⑹按交易场地划分：有形市场、无形市场

⑺按成交和定价划分：公开市场、议价市场、第三市场和第四市场

⑻按交易机制划分：拍卖市场、场外交易市场

⑼按金融市场作用的范围划分：地方金融市场、区域性金融市场、全国金融市场和国际金融市场

2．（P33）银行在资金不足时，可向其他银行借款，称同业借款。

同业借款的主要形式是同业拆借，除此之外，还有转抵押借款和转贴现借款。

同业拆借指商业银行与其他金融机构之间相互进行的资金融通。

转贴现：是指商业银行将已经贴现但尚未到期的票据,交给其他银行或贴现机构给予贴现,以取得相应资金。

转抵押:是指银行将自己客户的当商业银行资金周抵押品再次抵押给其他银行以取得资金。

3.同业拆借市场的分类构成

●按拆借期限可分为：

①半天期拆借②一天期拆借③一天以上期拆借（一般是2-30天，也有3个月及3个月以上的）

●按有无担保可分为：①无担保物拆借②有担保拆借；

●按组织形式可分为：①有形拆借市场②无形拆借市场；

●按交易性质可分为：①头寸拆借②同业借贷。

同业拆借的特点：

1）时间短；2）数量大；3）利率低；4）双方都是金融机构；5）信誉高；6）能准确反映货币市场的资金供求情况。

4.P103欧洲债券和外国债券

欧洲债券：是指在欧洲等国债券市场上由外国借款人发行的以市场所在国以外的货币为面值的债券。

（欧洲债券：是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。是指以外在通货为单位，在本国外在通货市场进行买卖的债券。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税，其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。对多国公司集团及第三世界政府而言，欧洲债券是他们筹措资金的重要渠道。）

外国债券,是指在某国债券市场上，由外国债券发行人发行，以市场所在国货币为面值的债券。

（外国债券：是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。对发行人来说，发行外国债券的关键就是筹资的成本问题，而对购买者来讲，它就涉及到发行者的资信程度、偿还期限和方式、付息方式以及和投资收益率相关的如票面利率、发行价格等问题。）

5.区别:可转换公司债券、不可转换公司债券、普通债券(公司债券）、可分离债券

P100债券是债务人按照法律手续发行的，向债权人承诺的按约定的利率和日期支付利息、偿还本金，从而明确债券债务关系的有价证券。（债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。）

P110可转换公司债券（可转换债券、可转债）：是指发行人按照法定程序发行的，赋予债券投资者在发行后的特定时间内，按自身的意愿选择是否按照约定的条件将债券转换为股票的权利的一种公司债券。

可转换公司债券附加了转换选择权，在转换前是公司债券形式，转换后相当于增发了股票。

债券依公司债可否转换成股份，可以将公司债分为可转换公司债（简称转债）和不可转换公司债。

可转换公司债是指依约定条件和办法，由债券持有人选择决定是否将公司债转换成公司股份的公司债。相反，不能转换为公司股份的公司

债为不可转换公司债。不可转换公司债券的持有人只能到期请求还本付息。

公司不可转换公司债债权人只享有到期得到还本付息的权利，不过，不可转换公司债由于不能转换成公司股份，其利率一般高于可转换公司债。

普通公司债券，指按照既定利率，到期获得本息，不参与发行公司任何管理事项的一般公司债券。普通公司债券是一种典型的公司债券，也可以说是公司债券的基本形式。通常情况下，普通公司债券的信用度比政府债券略低，但其利率比政府债券略高。少数大公司的普通公司债券也是中央银行在公开市场业务中买进或抛出的交易对象。作为一种筹资手段，普通公司债券也是重要的方法之一。在我国，一般所谓公司债券，即指普通公司债券。

可分离债券，又称附认股权证公司债（简称WBs），在日本和中国香港、台湾地区被译为附认股权公司债。它是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证，是公司债券加上认股权证的组合产品。

P116可转换债券与可交换债券的区别

可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

可交换债券全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种。可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。

从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。区别在于可交换债券就是交换原有股份不新增股份,而转换是新增股份.。

6.P182股票:是投资者向股份公司投资入股提供资金的权益合同凭证，是投资者借以取得股息红利收益的一种有价证券。股票可以公开上市，也可以不上市。在股票市场上，股票也是投资和投机的对象。

P185我国股票的分类（香港上市的、H股、红筹股）

①国有股（国家股）：是国家作为企业的所有者而持有的股票。代表国家投资的政府机构或部门以国有资产投入形成的股份公司的股票。

②企业法人股：是股份有限公司创立时，以本企业的自由资金折股而成的。是企业法人以其依法可支配的资产向其它企业投资而形成的股份，或具有法人资格的事业单位以及其它社团，以国家允许用于经营的资产投资而形成的股份公司的股票。

③个人股（也叫社会公众股或者Ａ股）：是我国股份企业在上海股票交易所和深圳股票交易所公开挂牌上市，供国内居民和机构买卖的股票。

④人民币特种股（B股）：B股以人民币为面值，但用美元或者港币结算。是我国股份企业在上海股票交易所和深圳股票交易所公开挂牌上市，供海外投资者和机构买卖的股票。近年B股市场对内开放，国内的投资者同样可以参与。在上海股票交易所上市的Ｂ股股票是以美元报价，美元结算，而在深圳股票交易所上市的Ｂ股是以港元报价，港元结算。

⑤H股：是我国股份企业在香港发行并在香港股票交易所挂牌交易的股票，人们通常把它称为“红筹”股代表红色中国的意思。

P183

普通股：是不对股东加以特别限制，享有平等权利，并随着公司经营业绩的优劣而取得相应收益的股票。

普通股股票是公司发行的最基本、最重要的股票种类。普通股股东只有在满足了债券人偿付要求以及优先股股东的收益权后，才能获得对公司盈利和剩余财产的索取权。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。

普通股股东享有的权利：

①公司盈余分配权：他们有权要求从股份公司经营的利润中分取股息和红利；②公司经营决策的投票权

以股东身份参与股份公司的经营管理决策。作为普通股票股东，行使这一权利的途径是参加股东大会。

③优先认股权

优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股数，以一定比例及低于市价的某一特定价格优先认购的权利。这种权利有两个主要目的，一是能保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例。二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。

④剩余资产分配权：他们在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。

优先股：是指在盈余分配上或剩余资产分配上的权利优先于普通股的股份。

优先股领取股息优先，且股息率一般事先确定，不随公司经营情况波动。

优先股根据“优惠条件”不同，可分为：

1、参与优先股和非参与优先股。

参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票。不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定额股息而不再参加其它形式分红的优先股股票。

2、累积优先股和非累积优先股。

累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后财会年度的盈利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票，如果当年公司经营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积，以后也不能补付。

3、可转换优先股股票和不可转换优先股股票。

可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票，而不可转换优先股股票是指不具有转换为其他金融工具功能的优先股股票。

4、可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。

可赎回优先股股票是指股份有限公司可以一定价格收回的优先股股票，又称可收回优先股股票，而不附加有赎回条件的优先股股票就是不可赎回优先股股票。

5、股息可调整优先股股票。

它是指股息率可以调整变化的优先股股票，其特点是优先股股票的股息率可随相应的条件进行变更而不再事先予以固定。

7.注册制和核准制（我国是核准制）

注册制：是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。

核准制：即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表。依照证券发行核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。这一制度的目的在于禁止质量差的证券公开发行。

8.P310基金：广义的基金是指专门用于某种特定目的的并进行独立核算的资金。

证券投资基金：一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由资金管理人管理和运用资金，从事股票，债券等金融工具投资的投资基金。

基金（证券投资基金）的分类：

●根据投资对象的不同，投资基金可分为：股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，认股权证基金、房地产基金、贵金属基金、基金中的基金。

股票基金是指以股票为投资对象的投资基金（股票投资比重占60%以上）；债券基金是指以债券为投资对象的投资基金（债券投资比重占80%以上）；混合基金是指股票和债券投资比率介于以上两类基金之间可以灵活调控的；货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金：期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金；认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金；QDII基金是在一国境内设立，经该国有关部门批准，从事境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的证券投资基金。QDII是Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）的英文首个字母缩写。

●根据投资目标分类：成长型基金、收入型基金、平衡型基金（即收入成长型投资基金)

●根据组织形式：公司型基金、契约型投资基金。

●根据交易方式：开放式基金、封闭式基金。

●根据投资理念分类：主动投资型基金、被动投资型基金

●根据募集方式：公墓基金、私募方式

●根据资金来源和投资地域：国内基金、国际基金、全球基金、国家基金、海外基金、镜子基金、合作基金

基金的收益包括？

基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。

9.现值和终值的计算(结合课本P145)

债券的现值:债券最初发行时的发行价格；或债券到期前在市场上转让时，其发行价格与到期应偿付本利和（终值）之间的数值。就未到期的债券而言，债券的现值为债券转让价格的理论值或公平值。债券流通市场的实际成交价格围绕着债券的现值上下波动，是债券买卖双方相互竞争的结果。购买者尽量要以不高于债券现值的价格购买，而转让者则尽量要以不低于债券现值的价格出售。债券的现值通常按复利计算，故又称复利现值。其计算方法为，设P 代表现值，n代表未到期年，i代表年利率,D代表到期应收本息（即债券的终值），则有：

如有一张期限5年，年利率8％，面额500元的债券,在持有2年之后，其现值为：

债券的终值:债券到期日按复利计算所得的本利之和，又称将来价值。债券终值的计算方法有直接法和间接法两种。直接法根据债券票面额、票面年利率和偿还年限直接计算。援用上例，一张期限5年，年利率为8％，面额500元的债券,终值则为500×(1＋8％)5＝734.66元。间接法根据债券现值和未到期年限间接计算。如上述债券持有 2年后现值为583.20元，未到期年限为3年,终值则为583.20×(1＋8％)3＝734.66元。债券现值与终值的差额即为持有债券期间的投资收益，持有债券时间越长，差额越大，收益也就越多。

10.债券的价格分析和计算

债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。

在实务中，根据上述公式计算的发行价格一般是确定实际发行价格的基础，还要结合发行公司自身的信誉情况。

包括溢价，等价和折价发售。

溢价：指按高于债券面额的价格发行债券。

等价：指以债券的片面金额作为发行价格。

折价：指按低于债券面额的价格发行债券。

从资金时间价值来考虑，债券的发行价格由两部分组成：1、债券到期还本面额的现值；2、债券各期利息的年金现值。计算公式如下：债券售价=债券面值/（1+市场利率）+ Σ债券面值*债券利率/（1+市场利率）

债券发行价格的确定

决定债券发行价格的基本因素如下：

1、债券面额

债券面值即债券市面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。

2、票面利率

票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。

3、市场利率

市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，也是决定债券价格按面值发行还是溢价或折价发行的决定因素。

4、债券期限

期限越长，债权人的风险越大，其所要求的利息报酬就越高，其发行价格就可能较低。

11.均方差=0，价格波动为零，风险为零

风险资产与无风险资产的组合

*无风险资产指收益完全确定，不受风险因素影响的资产，或者说无风险资产的标准差=0。

12.系统性风险（用套期保值）和非系统性风险（投资组合降低风险）

P213股票市场的价格风险分为两类，一类是系统性风险，另一类是非系统性风险。

非系统性风险是指个别股票、部分股票风险。

非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。这种风险产生于某一证券或某一行业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性的联系，这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险。

系统性风险是指受宏观经济运行、股票供求或重大事件等因素的影响，股票市场出现总体波动，尤其是股指暴跌的风险。

系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。通常表现为国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。这些因素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。

13.利率（实际利率、名义利率）

P406实际利率一般定义为名义利率减去通货膨胀率。

实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

名义利率:是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。即指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率

14.银行承兑汇票相关的风险

商业汇票按其承兑人的不同分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。

P87银行承兑汇票是由出票人开立的一种远期汇票，以银行为付款人，在未来某一约定的日期，支付给持票人一定数量的金额。当银行允诺支付并在汇票上盖上“承兑”字样后，这种汇票就成了承兑汇票。

(银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。)

P90由于有银行信用和承兑汇票的开票人的双方保证，同时有要求融资的商品担保，银行承兑汇票的信用风险很低，因而违约风险较小，但是仍会有利率风险。

银行承兑汇票作为一种具有高度信用保障、使用便捷的支付结算工具,在我国票据市场占有重要地位,相应地因其广泛的应用性而成为票据资金风险的聚焦点。

从国内票据市场的现状看,商业银行承兑汇票业务面临的风险主要有信用风险、利率风险、欺诈风险、收益风险、操作风险、道德风险这样几种类型。信用风险是指商业银行已承兑、贴现或转贴现的票据,由于票据申请人支付能力不足,到期资金不能或不能按时收回,导致银行因履行无条件付款责任而垫付资金,形成银行自身的不良贷款的风险。利率风险是当国家货币政策变化,央行抽紧银根,控制再贴现额的总量或是提高再贴现率时,票据市场资金紧缩,如果此时将持有的票据转让,可能导致的利率损失。欺诈风险即不法分子利用票据进行诈骗所产生的各种风险,这是票据风险中危害最大也最难以防范的一种。主要形式有票据伪造、票据调包、票据圈钱和票据逃债。收益风险表现为由于邮程不确定及承兑行资信状况的差别,承兑资金滞后于汇票到期日,从而给贴现银行造成收益损失;或者在贴现量大于低成本负债额的情况下,银行不能及时解决低成本资金供应而造成贴现贷款利率倒挂。操作风险是指商业银行在办理业务过程中,因管理存在纰漏,工作人员有章不循,或因操作不慎出现失误而导致银行财务损失。道德风险是指极少数银行员工利用银行内控制度的不严密性,与不法分子合伙勾结,违规签发或兑付银行承兑汇票,套取和诈骗银行资金,给银行造成经济损失。

存在这些风险的主要原因是,票据市场建设滞后,如没有形成健全、统一的票据市场,票据种类单一等;票据法规不尽完善,可操作性差;票据欺诈向纵深发展;票据防伪、防变造技术手段落后;商业银行风险管理尚存在不少薄弱环节。

15.票据的分类（汇票、本票、支票）；支票的特点

票据:是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。

?票据特征：

1）以无条件支付一定金额为目的。

2）是一种无因债权证券。无因债权是指持票人行使票据权利时，可以不向债权人负证明责任。

3）是一种设权证券。指票据债权人占有票据，即可向特定的票据债务人行使请求权。这种权利随票据的转移而转移（必须背书才能转让）。4）是一种可以流通转让的权利证书。

5）是一种要式证券。指必须根据法定方式与程序才能有效。

6）是一种返还证券。指持票人在请求支付票据金额时，必须将票据交还给付款人，不交还票据，债务人可拒付。

?票据的分类简介

1）按信用关系不同，可分为汇票、本票和支票。（最为普遍）P79-80

●汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时，或者在指定的日期无条件支付一定金额给收款人或者持票人的一种票据。汇票有三方当事人，即出票人、付款人和收款人。

（1）银行汇票，是汇款单位将款项交存银行，由银行签发给汇款单位持住往异地办理转帐结算或支取现金的票据。

银行汇票的起点为500元，适用于异地的业务。

（2）商业汇票，是收款人或付款人签发，由承兑人承兑并于到期日向收款人或背书人支付款项的票据。

商业汇票按承兑人不用还可以分为商业承兑汇票和银行承兑汇票，同城和异地都可用，承兑期3－5个月，最长9个月。

●本票：是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的一种票据。

（1）商业本票，是由工商企业或个人签发的。分为即期和远期，一般不具备贴现的条件，不好流通。

（2）银行本票，是由银行签发的。都是即期的。

●支票：是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的一种票据。

（1）记名支票。要在收款人栏中写上付给某人，在流通时需由持票人背书，取款时要有收款人在背面签字。

（2）不记名支票。此支票无须背书即可转让。

（3）划线支票。在支票上划两条平行的横向线条，此支票不能提取现金，只能委托银行收款入帐。

（4）保存支票。该支票是为了避免出票人开空头支票。

（5）转帐支票。两行之内转帐。

2）按到期时间不同，可分为即期票据和定期票据。

3）按票据付款人不同，可分为商业票据和银行票据。

商业票据时因商品交易而发生的票据，包括商业汇票、本票和支票。

银行票据是由银行承担付款义务的票据，包括银行汇票、本票和支票。

P81支票的特点

支票是一种特殊的汇票，因此，它在许多方面都同汇票类似。如都是无条件的付款命令，都有三个基本关系人，主要条款的规定也较类似。但与汇票比，其特点是：

1、支票的付款人只限于银行或者法定金融机构，一般出票人与付款人之间有资金往来关系的存在。

2、支票的付款日期只有见票即付一种。

3、支票的付款提示期间和票据时效期限都比汇票、本票要短。在中国，支票的付款提示期间为出票日期10天内。

4、支票无承兑制度。为保证支付的确定性，许多国家的票据规定了支票的划线制度、保付制度、转账制度以及对签发空头支票予以制裁的制度。

16.公募发行和私募发行P189

公募发行（公开发行）是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开销售股票。

私募发行（非公开发行）：是指发行公司只对特定的发行对象推销股票。

公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购。为了保障广大投资者的利益，各国对公募发行都有严格的要求，如发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。

私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行驶机构自己的员工;另一类是机构投资者,如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。私募发行有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而且也不利于提高发行人的社会信誉。

公募发行和私募发行各有优劣，一般来说，公募是证券发行中最基本、最常用的方式。然而在西方成熟的证券市场中，随着养老基金、共同甘共苦基金和保险公司等机构投资者的迅速增长，私募发行近年来呈现出逐渐增长的趋势。目前，我国境内上市外资股（B股）的发行几乎全部采用私营募方式进行。

发行公募与私募的优缺点:

私募发行又称私下发行，即证券发行者不把证券售给社会公众而是售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、保险基金等。

与公募发行相比它具有发行要求低、节约发行时间及成本、承销费用低、收益高等优点，但其流动性较差、发行面窄不利进一步发行。17.普通股和优先股

普通股：是不对股东加以特别限制，享有平等权利，并随着公司经营业绩的优劣而取得相应收益的股票。

普通股股票是公司发行的最基本、最重要的股票种类。普通股股东只有在满足了债券人偿付要求以及优先股股东的收益权后，才能获得对公司盈利和剩余财产的索取权。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。

优先股：是指在盈余分配上或剩余资产分配上的权利优先于普通股的股份。

普通股与优先股的主要区别

（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。

（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。

（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。

（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。

18.佣金经纪人：接受客户委托，在交易所中代替客户买卖并按固定比例收取佣金的经纪人。

专家经纪人：是证券交易所指定的特种会员，其主要职责是维持一个公平而有有次序的市场，即为其专营的股票交易提供市场流通性并维持价格的连续和稳定

货币经纪人：又称货币市场经纪人，是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。

证券经纪人：是指在证券市场上充当交易双方中介和代理买卖而收取佣金的中间商人。

外汇经纪人：又称外汇市场经纪人，是指在外汇市场上为了促成外汇买卖双方的外汇交易成交的中介人。

19.--1、试述同业拆借市场形成与发展的客观要求及直接原因。(为什么会产生同业拆借市场？P60)

（1）形成同业拆借市场的客观经济基础是市场经济条件下形成的资金供给与资金需求，以及金融机构的资金来源与资金运用的不同期限性。

（2）金融机构追求安全性、流动性与盈利性相统一的经营目标，则是同业拆借市场形成和发展的内在要求与动力。

（3）中央银行实行的存款准备金制度是推动同业拆借市场形成和发展的直接原因。

2、阐述同业拆借市场的功能。

(1)为金融机构提供了一种实现流动性的机制。

(2)提高金融机构的资产盈利水平。

(3)及时反映资金供求的变化。

(4)成为中央银行有效实施货币政策的市场机制。

20.存款准备金制度

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成中央银行调控货币供应量的政策工具。我国的存款准备金制度建立于1984年，一直到1990年代末，我国存款准备金制度的主要功能不是调控货币总量，而是集中资金用于央行再贷款。因此,长期以来,我国一直维持著较高的准备金利率和超额准备金(又称备付金)利率。

21.黄金市场（对黄金的需求、黄金的保值增值、黄金有投资需求）

P330黄金市场，是世界各国集中进行黄金买卖和黄金兑换的交易中心。黄金市场是各个国际金融市场的重要组成部分，其交易主体是以市场所在国各大银行为代表的国际黄金商。

在黄金市场上买卖的黄金形式多种多样，主要有各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等，其中最重要的是金条。

P334黄金市场的需求

①官方储备资产的需求。指各国中央银行将黄金集中作为储备，用以国际支付。

②工业原料的需求。工业用途需求的增减，对世界黄金价格的涨跌有很大的影响。

③私人囤积的需求。个人购买黄金有两种性质：一是保值性的购进；二是投资性购进。

P337黄金期货交易是指由交易双方先签订买卖黄金期货的合同并交付押金，规定所卖黄金的标准量、商定价格以及到期日，然后再于约定的日期（一般为3个月、6个月、1年）里办理交割。

期货交易可以分为保值交易和投机交易。

保值交易：是以规避通货膨胀或政治动乱等风险为目的，从而购买黄金实现保值：或是为了减少金价变动带来的风险而进行黄金的买卖。投机交易：是指利用金价的波动，通过估计金价在未来时期的涨跌趋势，买空或卖空，从中赚取利润的一种交易。

黄金期货的交易策略可分为套期保值、套利和投机三种基本类型。三者都是黄金投资的有效手段，必须依据对黄金价格走势的判断来确定

交易方向，本质上没有优劣之分，主要区别是投资者的交易目的和承担风险不同。套期保值的目的是回避现货市场价格风险，投资者承担的风险最小；套利是获取较为稳定的价差收益，投资者承担的风险较小；投机的目的是赚取风险利润，承担的风险最大。

1、套期保值

套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。

产金、用金的机构投资者进行黄金期货投资的主要目的就是套期保值，长期持有黄金的投资者也有规避金价下跌风险的需求。如黄金生产商或黄金持有者预期未来一个月黄金价格持续下跌，就可以通过在期货市场先卖出下个月到期的黄金期货合约，到期交割或平仓，提前锁定利润。同样，用金企业可以通过买入与采购期相同月份的黄金期货合约，规避未来价格上涨导致采购成本上升的风险。

由于黄金价格与通过膨胀的高度相关性，黄金期货还可以为普通投资者的货币性资产进行保值。在通胀的影响下，由于利率低于物价上涨速度，使投资者货币的实际购买力下降，导致投资者利益损失，买入黄金期货，就可以通过通胀情况下金价上涨的经济规律，从期货市场弥补损失，达到套期保值效果。但保值量超过正常的产量或消费量就是投机。

2、套利

套利是套期图利的简称，也叫套利交易或价差交易，套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。

套利与单纯的投机有明显区别。一是，普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利交易是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润；二是普通投机交易在一段时间内只作买和卖，而套利交易则是在同一时间买入并卖出期货合约。

黄金套利交易，主要是通过研究黄金现货价与期货价之间、不同到期日合约价格之间的价差变化，进行交易组合获利，适合风险偏好小、大资金量的稳健投资者。

22.金融市场监管（公开、依法、自立监管）；主要机构

P436金融市场监管包括金融市场管理和金融市场监督两方面内容。

金融市场管理，一般指国家根据有关金融市场的政策法规，规范金融市场交易行为，以达到引导金融市场交易健康有序运行、稳定发展的目的。

金融市场监督：是指为了实现上述目的，而对金融市场进行全面监测、分析，发现问题并及时纠正，是市场运行恪守国家法规。

金融市场监管：大致说来包括两个层次的含义，一是指国家或政府对金融市场上各类参与机构和交易活动所进行的监管；二是指金融市场上各类机构及行业组织（如证券交易所、证券业协会等）进行的自律性管理。前者为外部管理，后者则称为内部自律。

P443金融市场监管目标：是为了实现公平与效率的统一。“公平”主要体现在规则的制定和实施上，“效率”主要体现在金融产品的价格能敏锐反映信息变化，成为资源配置的信号。

金融市场监管原则：

①依法管理原则。②“三公”原则。（公开、公平、公正）③自愿原则。④政府监督和自律相结合的原则。⑤系统风险控制原则。

23.股票市场和债券市场；一级市场和二级市场的区别及联系

P186股票市场就是股票的发行市场和股票的流通（交易）市场。

股票的发行市场：是通过发行新的股票筹集资本的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资机会。发行市场是实现资本职能转化的场所，通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本。由于发行活动是股市一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为“一级市场”。

股票的流通（交易）市场：是已发行股票进行买卖交易的市场，又称“二级市场”。流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。与发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以不断地进行交易。

P105债券市场是一种直接融资的市场，即不通过银行等金融机构的信用中介，资金的需求者与资金的供给者直接进行借贷的市场。

债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分。债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分。一个统一、成熟的债券市场可以为全社会的投资者和筹资者提供低风险的投融资工具；债券的收益率曲线是社会经济中一切金融商品收益水平的基准，因此债券市场也是传导中央银行货币政策的重要载体。可以说，统一、成熟的债券市场构成了一个国家金融市场的基础。

发行市场与流通市场的关系:

发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的条件。发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的交易价格。没有发行市场，流通市场就成为无源之水、无本之木，在一定时期内，发行市场规模过小，容易使流通市场供需脱节，造成过度投机，股价飓升；发行节奏过快，股票供过于求，对流通市场形成压力，股价低落，市场低迷，反过来影响发行市场的筹资。所以，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。

24.封闭式基金和开放式基金的区别与联系；封闭式基金的交易期限（我国的可申请转换为开放式基金）

P314封闭式基金是指基金资本总额以及基金单位的发行份数在发行之前就已经确定下来，在发行完毕后和规定的存续期内，基金资本总额以及基金单位的发行份数都保持不变的基金。

开放式基金是指基金资本总额以及基金单位的发行总数可以随时变化，即可根据市场供求情况发行新基金或者赎回基金单位，基金规模不固定的基金。

开放式基金与封闭式基金的比较

1.存续期限不同

开放式基金没有固定期，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位；而封闭式基金通常有固定的封闭期，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。

2.规模可变性不同

开放式基金通常无发行规模限制，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模因此而增加或减少；而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，发行后在存续期内总额固定，未经法定程序认可不能再增加发行。

3.可赎回性不同

开放式基金具有法定的可赎回性。投资者可以在首次发行结束一段时间该期限最长不得超过3个月后，随时提出赎回申请。而封闭式基金在封闭期间不能赎回，挂牌上市的基金可以通过证券交易所进行转让交易，份额保持不变。

4.交易价格计算标准不同

封闭式基金的交易价格受市场供求关系影响，常出现溢价或折价交易现象通常为折价交易，并不必然反映基金的净资产值；而开放式基金的申购价一般是基金单位净资产值加一定的购买费，赎回价是基金净资产值减一定的赎回费，与市场供求情况的相关性不大。

5.投资策略不同

为了应付投资者随时赎回兑现，开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融商品；而封闭式基金的基金资本不会减少，有利于长期投资，基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。

封闭式基金的募集程序

一般分为申请、核准、发售、备案、公告五个步骤。

封闭式基金份额的发售：基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行封闭式基金份额的发售。目前，我国封闭式基金的募集期限一般为3个月。

我国封闭式基金的发售价格一般为1元基金份额面值将0.01元发售费用的方式加以确定。发售方式主要有网上发售与网下发售两种方式。

25.外汇市场的功能

（1）便于不同货币的兑换，促进国际贸易的顺利实现；

（2）提供买卖双方信贷及担保，促进国际贸易规模的不断扩大和进出口商的资金正常周转；

（3）为保持外汇资金平衡，规避外汇风险及进行外汇投机提供了重要机制；

（4）外汇市场促进了经济的国际化，使各国经济与世界经济融为一体，相互影响。

26.外汇交易的过程和程序（行价、报价）

外汇交易通常要依次经过报价（询价）、成交（签订或达成买卖合同）和交割（互相交付现款或转账结算）几个环节，其中报价是核心环节。汇率的报价是由银行等做市商根据外汇交易市场的实时行情报出来的。

外汇交易的基本程序：①选择经纪人②开户③下达指令④交易⑤结算⑥平仓⑦补差⑧行情传递

在外汇交易中，一般存在着这样几种交易方式：即期外汇交易；远期外汇交易；外汇期货交易；外汇期权交易。

外汇报价是两种货币的汇率，或者说是一种比率。比如说美元/日元120.78/121.08，就是指拿美元兑换成日元，或拿日元兑换成美元的汇率。由于银行的报价是参照国际金融市场的即时汇率加上一定幅度的买卖点差报的，汇率变化随着国际市场的变化而变化的。

外汇的报价方式有直接标价法和间接标价法两种。

（1）直接标价法，是以本国货币为基准的表示方式，即是说一个单位的本国货币，可以兑换若干单位的美元。目前包括中国在内的世界上绝大多数国家都采用直接标价法。

国际外汇市场上，欧元（EUR）、英镑(GBP)、澳元(AUD)等均为直接标价法。如EUR/USD:报价为1.4240/1.4245即表示一欧元的买入价为1.4245美元，卖出价为1.4240美元.

（2）间接标价法，是以美元为基准的，即是说一美元能兑换若干单位的本国货币。

国际外汇市场上，日元（JPY）、瑞士法郎（CHF）、加元（CAD）等均为间接标价法。如USD /JPY:报价为94.50/94.55即表示投资者用一美元可买入94.50日元，卖出价为94.55日元。

外汇汇率报价又分买入价和卖出价。“买入”和“卖出”都是站在银行的角度而言的，是针对报价中的前一个币种来说，即银行买入前一个币种的价格和卖出前一个币种的价格。你卖某种货币，对银行而言就是买入这种货币。

影响汇率的主要因素

1. 政治局势：国际、国内政治局势变化对汇率有很大影响，局势稳定，则汇率稳定；局势动荡则汇率下跌。所需要关注的方面包括国际关系、党派斗争、重要政府官员情况、动乱、暴乱等。

2. 经济形势：一国经济各方面综合效应的好坏，是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。其中主要考虑经济增长水平、国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平等几个方面。

3. 军事动态：战争、局部冲突、暴乱等将造成某一地区的不安全，对相关地区以及弱势货币的汇率将造成负面影响，而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的汇率则有利。

4. 政府、央行政策：政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用，有时是决定作用。如政府宣布将本国货币贬值或升值；央行的利率升降、市场干预等。

5. 市场心理：外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定时间内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。

6. 投机交易：随着金融全球化进程的加快，充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大，这些资金有时为某些投机机构所掌控，由于其交易额非常巨大，并多采用对冲方式，有时会对汇率走势产生深远影响。如量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在短时间内大幅贬值等。

7. 突发事件：一些重大的突发事件，会对市场心理形成影响，从而使汇率发生变化，其造成结果的程度，也将对汇率的长期变化产生影响。如 911 事件使美圆在短期内大幅贬值等。

27.股票交易的过程和程序

P198股票交易的基本程序：开户、委托买卖、竞价成交、清算交割、过户等五个步骤。

●开户：普通客户是不能直接进入证券交易所买卖股票的，必须委托证券商或经纪人代理买卖。

开户时要同时开设证券账户和资金账户。当甲投资者买入证券，乙投资者卖出证券，成交后证券从乙投资者的证券账户转入甲投资者的账户，相应的资金在扣除费用后从甲投资者的资金账户转入乙投资者的资金账户。

（一）证券账户证券账户是证券登记机关为投资者设立的，用于准确登记投资者所持的证券种类、名称、数量及相应权益变动情况的一种账册。

（二）资金账户资金账户是投资者在证券商处开设的资金专用账户，用于存放投资者买入证券所需资金或卖出证券取得的资金，记录证券交易资金的币种、余额和变动情况。资金账户类似于银行的活期存折，投资者可以随时提取存款，也可以获得活期存款的利息。

●委托投资者买卖证券必需通过证券交易所的会员进行。投资者委托证券经纪人买卖某种证券时，要签订委托契约书，填写年龄、职业、身份证号码、通讯地址、电话号码等基本情况。委托书还要明确，买卖何种股票、何种价格、买卖数量、时间等。最后签名盖章方生效。

●竞价与成交

经纪人在接受投资者委托后，即按投资者指令进行申报竞价，然后拍板成交。

从证券交易发展的过程来看，申报竞价的方式一般有口头竞价、牌板竞价、书面竞价和电脑竞价等几种。

●清算与交割

证券的清算与交割是一笔证券交易达成后的后续处理，是价款结算和证券交收的过程。清算和交割统称证券的结算，是证券交易中的关键一环，它关系到买卖达成后交易双方责权利的了结，直接影响到交易的顺利进行，是市场交易持续进行的基础和保证。

●过户

我国证券交易所的股票已实行所谓的“无纸化交易”，对于交易过户而言，结算的完成即实现了过户，所有的过户手续都由交易所的电脑自动过户系统一次完成，无须投资者另外办理过户手续。股票价格指数及编制需注意

28.股票价格指数及编制（结合课本P201）

股票价格指数是用来表示多种股票的平均价格水平及其变动并且衡量股市行情的指标。

股票价格指数编制方法通常可以分为两类：平均股价指数和综合股价指数。

平均股价指数是股价的简单平均或者加权平均，反映股市价格总水平的高低。

综合股价指数是采用综合加权平均数编制的，反映不同时期的股价变动情况的相对指标。

名词解释：

P110可转换公司债券（可转换债券、可转债）：是指发行人按照法定程序发行的，赋予债券投资者在发行后的特定时间内，按自身的意愿选择是否按照约定的条件将债券转换为股票的权利的一种公司债券。

分离可转换债券是发行债券时，债券和权证分开发行，一般是债券认购人无偿获得一定数额的认股权证。权证和证券也就可以分开交易。可分离债券，又称附认股权证公司债（简称WBs），在日本和中国香港、台湾地区被译为附认股权公司债。它是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证，是公司债券加上认股权证的组合产品。

同业拆借市场：是指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。

套期保值：亦称抵补保值，它是指为了对预期的外汇收入或支出、外币资产或负债保值而进行的远期交易．也就是在有预期外汇收入或外币资产时卖出一笔金额相等的同一外币的远期，或者在有预期外汇支出或外币债务时买入一笔金额相等的同一外币的远期，以达到保值的目的。

公募发行（公开发行）是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开销售股票。

私募发行（非公开发行）：是指发行公司只对特定的发行对象推销股票。

金融期货是指交易双方签订的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。

P360广义资产证券化：是指一种满足资金供求双方需求的工具，从而使得资金需求者及时获得所需资金，资金供给者借此获取合理报酬的资金融通过程。

狭义资产证券化：是指为提高资金融通的流动性，以金融资产为担保，设计、发行证券，公开销售给一般投资者，从而实现筹措资金目的的过程。

资产证券化：使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或者全部匹配的一个过程或者工具。

全额包销是指由承销商（承销团）先全额购买发行人该次发行的股票，然后再向投资者发售。全额包销的承销商承担全部发行风险，可以保证发行人及时得到所需资金。这种发行方式可以保证发行人及时得到所需的资金。

余额包销，也称助销，是指承销商（承销团）按照规定的发行额和发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券款项。余额包销的承销商要承担部分发行风险。

承销就是将股票销售业务委托给专门的股票承销机构销售。按照发行风险的承担、所筹资金的划拨及手续费高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种。

外汇是指外国货币和以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。外汇的含义包括两个方面：一是指外国货币；二是指以外币表示的外国信用工具和有价证券。

票据:是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。

票据市场:以票据为媒介所产生的票据市场，是货币市场的重要组成部分，是金融市场参与者进行资金融通的重要场所。票据市场可以分为商业票据市场、大额可转让存单市场以及银行承兑市场。

股票:是投资者向股份公司投资入股提供资金的权益合同凭证，是投资者借以取得股息红利收益的一种有价证券

基金：广义的基金是指专门用于某种特定目的的并进行独立核算的资金。

证券投资基金：一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由资金管理人管理和运用资金，从事股票，债券等金融工具投资的投资基金。(专业管理、集资投资、间接投资方式、投资小、费用低)

金融衍生工具（衍生金融资产），又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数等。

QFII：合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。

P112赎回：是指发行公司在赎回条款生效时，按照事先约定的价格购回未转股的可转换公司债券。赎回条款是赋予发行公司的一种买入期权，可以保护发行公司和原有股东的利益。

回售：是指在一定时期捏股价持续低于转股价格（即转股无望）时，可转换公司债券的投资者可要求发行公司已面额加计利息补偿的价格收回转换公司债券，这是一种保护投资者的卖出期权，降低其投资风险。

ETF和LOF（概念、特点和区别）

LOF, "ListedOpen-EndedFund",称为"上市型开放式基金"。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续；同样,如果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续。根据深圳证券交易所已经开通的基金场内申购赎回业务，在场内认购的LOF不需办理转托管手续，可直接抛出

LOF的主要特点：

（1）上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。

（2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。

（3）上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。

交易型开放式指数基金，又称为交易所交易基金（“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

交易型开放式指数基金(ETF)是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。 ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。研究表明,ETF在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。

优点1、分散投资，降低投资风险2、兼具股票和指数基金的特色

●证券投资基金的作用

1、为中小投资者拓宽了投资渠道

2、有利于证券市场的稳定和发展

（1）基金大发展有利于证券市场的稳定。

（2）基金作为一种新的投资品种，丰富和活跃了证券市场。

●证券资产化的作用

⑴提供新的融资方式和融资渠道。

⑵解决资产与负债期限结构的匹配问题。

⑶提供新的投资工具。

⑷有效地规避风险。

●外汇市场的功能

（1）便于不同货币的兑换，促进国际贸易的顺利实现；

（2）提供买卖双方信贷及担保，促进国际贸易规模的不断扩大和进出口商的资金正常周转；

（3）为保持外汇资金平衡，规避外汇风险及进行外汇投机提供了重要机制；

（4）外汇市场促进了经济的国际化，使各国经济与世界经济融为一体，相互影响。

●影响股票价格的因素有哪些？（结合课本208）

⑴政治形势

⑵宏观经济形势：①通货膨胀与通货紧缩的影响。②利率因素。③汇率与国际收支因素。④税率因素。

⑶行业因素与上市公司自身因素。

⑷心理因素。①从众心理。②投资偏好。③预期心理。④陷阱心理。