泸州老窖股份有限公司营运能力分析
泸州老窖股份有限公司营运能力分析
摘要
本文选取泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”)作为主要的分析对象，并结合五粮液、贵州茅台、古井贡酒等上市公司作为对比进行行业分析。目的是通过分析，找出泸州老窖在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表，对泸州老窖的营运能力进行分析，综合利用财务分析的基本方法得出所需要的会计信息。通过分析发现泸州老窖在利润分配等方面存在不足，并提出改进意见，以便是泸州老窖在生产经营中可以稳进发展。
关键字：泸州老窖报表营运能力分析
一、公司简介
泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。
泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。
二、企业营运能力分析
（一）、企业营运能力分析的概念及目的
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。
第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。
第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。
第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。（二）、企业营运能力分析内容
根据营运能力分析的含义与目的，企业营运能力分析的内容主要包括以下几方面：
1、总资产营运能力分析
2、流动资产营运能力分析
3、固定资产利用效果分析
（三）、 各项分析内容的计算
1、总资产营运能力的公式：%100?=
平均总资产
总产值
总资产产值率
产品销售率总资产产值率总产值
营业收入
平均总资产总资产平均总资产总收入总资产收入率?=??=?=
%
100%100
%
100?=
平均总资产
总周转额（销售净额）
总资产周转率 2、流动资产营运能力的公式：
%
100%
100%
100%
100?=?=??=?=
应收账款平均余额产品销售净额
应收账款周转率存货平均余额
产品销售成本
存货周转率产品销售净额
计算期余额
流动资产平均余额流动资产周转期流动资产平均余额
产品销售净额
流动资产周转率
3、固定资产利用效果分析的公式：
%
100%
100?=?=
固定资产平均总额
产品销售净额
固定资产收入率固定资产平均总值
总产值
固定资产产值率
%1002
?+?=期末净资产总额期初净资产总额销售收入净资产周转率
三、对泸州老窖营运能力分析
通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表数据，运用企业营运能力分析的
各项公式，得出下面的数据（表1）。（计算中所需数据来源于泸州老窖2010年
--2012年财务报表）
表1 公司经营效率指标
泸州老窖贵州茅台
2012年度
五粮液2012年度
财务比率2012年度2011年度2010年度
应收帐款
周转率
138.11 148.41 82.28 1,027.63 161.83
流动资产
周转率
1.41 1.58 1.51 0.65 0.9
存货周转
率
1.23 1.22 1.06 0.22 1.22
总资产周
转率
0.77 0.79 0.79 0.51 0.63
净资产周
转率
1.1 1.13 1.23 0.71 0.96
现金流量
对应收账
款之比
0.73 1.48 1.46 30.09 3.39
从表1中可以看出，2011年各个数据除了现金流量对应收账款之比意外都是上升趋势或水平不变，说明泸州老窖在2011年总体运转情况有比较好的发展。2012年公司的各种周转率指标除了存货周转率上升0.01之外，其余的指标与去年相比均下降了，说明公司的资产的总体运转情况均下降了。在这三年中应收账款周转率在2011年比2010年上升66.14，但是2012年较之2011年却下降了10.30，且远低于同行业内的水平，说明应收账款变现速度较去年减慢，这样会增加坏账风险，影响力公司的短期偿债能力。2011年的流动资产周转率、净资产率、总资产周转率比2010年分别增加了0.07、0.10、0，说明公司在资产利用方面提高了，然而2012年三项数据较2011年分别下降了0.17、0.03、0.02，说明公司在资产利用效率上还有待提高；存货周转率2010-2012年呈上升趋势，说明公司在存货管理方面的效率有所下降，使得存货周转天数增加。现金流量对应收账款的比率公司逐年降低，说明公司在应收账款管理方面存在着问题，会导致现金大量流失。
2012年度各数据与同行业茅台与五粮液相比，应收账款周转率低于同行业，表明公司在应收账款的管理方面与同行业有一定的差距，应进一步加强收账的工作。与同行业相比，现金流量对应收账款之比远低于茅台和五粮液，公司在应收帐款的催收工作还有待进一步加强。
总的来说，公司的经营效率并不理想，其运营管理能力在同行业中的不占优
势，在资产的管理方面有很多的不足因此，应将未来的工作放在资产的管理效率上，提高资产周转的质量。
四、同行业比较
表2 同行业财务数据比较
项目
同业企业
泸州老窖五粮液茅台
固定资产合计8.55 63.73 42.92 流动资产合计45.89 213.7 203 资产合计80.26 286.74 255.88 长期负债合计0.087 0.19 0.1 主营业务收入53.7 155.41 116.33 财务费用0.076 -1.92 -1.76 净利润22.8 45.62 53.4
表3 同行业财务指标比较
项目
同业企业
泸州老窖五粮液茅台
现金与总资产的
比率
0.13 0.49 0.5 总资产收益率0.27 0.15 0.2 主营业务利润率0.54 0.39 0.62 应收帐款周转率138.11 161.83 1,027.63 应收帐款回收期
(天)
2.61 2.22 0.35 流动资产周转率 1.41 0.9 0.65 固定资产周转率 6.46 2.34
3.16 存货周转率） 1.23 1.22 0.22 存货销售期(天) 293.7 295.79 1,669.57 总资产周转率0.77 0.63 0.51
净资产周转率 1.1 0.96 0.71
主营利润比重 1 1 1
流动资产对总资
0.57 0.75 0.79
产的比率
资产负债率0.31 0.36 0.28
固定资产与长期
98.74 334.33 419.19
负债率
固定资产与股东
0.15 0.35 0.23
权益比率
产权比率0.45 0.57 0.38 应收款项增长率 1.56 0.17 -0.49
净利润增长率0.32 0.35 0.17
固定资产投资扩
0.06 -0.08 0.32
张率
根据同业财务数据比较表可以看出，泸州老窖在资产规模、收入数量、利润水平上，与行业标杆企业宝钢相比在各方面仍然有很大的差距。
从同业财务指标比较可以看出，该公司大部分指标都低于茅台和五粮液，但其中各项说明发展能力的指标，如主营业务增长率、应收账款增长率、净利润增长率、固定资产扩张率均不低于或者大于茅台和五粮液。说明公司大概就属于白酒行业的中上游水平。虽然与行业龙头企业在规模上仍然有较大差距，但是后劲十足，发展能力和潜力较大。
五、老窖问题的成因
（一）、应收账款周转率低于同行业平均水平
表4 泸州老窖应收账款
会计年度2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31
应收账款47,113,084.31 30,664,433.79 28,231,795.49
会计年度2010-12-31 2010-12-31 2010-12-31
发布日期2011-4-18 2011-4-18 2011-4-18
应收帐款类型 1 2 3
应收帐款项目一年以内一至两年两至三年
期初数-- -- --
期初项目比率-- -- --
期初坏帐准备-- -- --
期末数26,469,114.89 260,225.30 2,538,972.68
期末坏帐准备1,323,455.74 26,022.53 507,794.54
期末项目比率69.11 0.68 6.63
（数据来源：泸州老窖财务报表）泸州老窖的应收账款额从2010年来增加迅速。公司在2010年赊销了大量的产品以促进企业的营业利润的增长。这种扩大销售减少库存的方式的确有效的保证了企业自2010年来的净利润增长。但是不利于企业的现金周转和企业的经营质量。
（二）、存货周转率低于行业水平
存货是企业利润产生的源泉，泸州老窖的存货周转率低于行业平均，企业的存货变现能力不强。由于泸州老窖集团在产品上存在诸多的种类，其在存货的管理上就会面临更多的挑战。企业负责存货计划、采购、储存、领用、出库全过程的管理，占用了大量的人力、财力和物力，没有充分利用和整合社会物流管理资源。企业的存货的采购部门没有与企业的生产、销售部门建立起及时有效的信息沟通，不能根据实际的生产、销售需求情况建立起合理的存货采购系统。
六、泸州老窖集团有限责任公司存在问题的解决方法
针对泸州老窖集团有限责任公司的报表分析中的主问题，本文在此作简要分析并给出相应的改善方法。
（一）、加大应收账款的管理力度
企业应有合理的对销售产品企业的信用评级，对那些信用级数较低的企业就不应该赊销产品。企业在赊销前应对客户进行资信调查,就是要解决几个问题，能否和该客户进行商品交易；做多大量,每次信用额控制在多少为宜；采用什么样的交易方式、付款期限和保障措施。企业在规定信用期限的同时,可以附有现金折扣条件,即客户若在规定期限内付款的话,可享受一定的折扣优惠,无非是希望客户能尽早支付货款，但要注意把握好度,即提供折扣应以取得的收益大于现金折扣的成本为宜。企业应从以下几方面做好应收账款的日常管理工作:做好基础记录，了解客户(包括子公司)付款的及时程度,基础记录工作包括企业对客户提供信用条件，建立信用关系的日期，客户付款的时间，目前尚欠款数额以及客户信用等级变化等，企业只有掌握这些信息，才能及时采取相应的对策。（二）、加强企业的存货管理
在企业存货的采购过程中，必须改变以采购人员或企业领导的估计或者经验为依据进行存货采购的方式，逐步完善存货采购量和采购时间管理。建立起适合本企业情况的存货采购系统，通过存货收益与成本的比较，根据经济学原理，把存货边际收益与边际成本相等处设置为企业的最佳库存量；还要根据实际的生产、销售情况设立一个最低订货点，以确定存货最佳采购量以确定最佳的采购时间。在具有永续盘存性的存货采购系统管理下，每次补充货源或者取用存货时，
都必须确认实际库存量，如果低于最低订货点，就要根据企业的最佳库存量确定采购量并及时采购。对存货的入库和出库进行严格的控制，存货入库时要重点对取得存货的品种、数量、规格、质量和其他相关内容进行验收，存货出库前要必须经过严格的审批程序，并且分别填写完整、准确的入库单和出库单；在存货的会计核算方面，要求设置存货明细账，根据实际的入库、出库情况，清晰、准确的进行核算。此外，企业还要制定完善的清点盘查制度，定期不清其的进行资产的清点盘查工作，以保证资产的完整性以及账实相符。
结论
经过泸州老窖的财务分析发现其在利润大部分被销售费用和管理费用蚕食掉了、应收账款周转率低于同行业平均水平、存货周转率低于行业水平及企业没有充分发挥财务杠杆的作用。结合这些问题本文给予了一些改进的方法，希望能对投资者有一定的参考价值。泸州老窖集团有限责任公司作为我国的白酒行业的名牌，其拥有着多项荣誉。已经有了一定不可替代的地位。虽然在同行业中排名不是很靠前，但是其经营业绩还是不错的，并且很早就占有了一定的市场份额。具有较好的发展前景，有不错的投资价值。本文只从个人立场进行评价分析，由于受知识水平限制，本文中出现的过错还请谅解。
参考文献
[1]张先治陈友邦，《财务分析》第五版，大连：东北财经大学出版社，2010.2
[2]戴小红,黄凌云,刘春泉，2004：《利用财务报表分析企业经营业绩的几点认识》，《农业科研经济管理》, 2004年第三期
[3]王广斌，2004：《上市公司财务报表分析的基本原理与方法》，《山西高等学校社会科学学报》，2004年第十期
[4]单喆敏：《上市公司财务报表分析》，复旦大学出版社，2005
附录：
泸州老窖2010年至2012年财务报表
资产负债表
年份2012 2011 2010
单位元元元1.流动资产
货币资金1,079,110,000.00 937,281,000.00 703,638,000.0
应收票据1,799,100,000.00 689,909,000.00 529,389,000.0
应收账款47,113,100.00 30,664,400.00 28,231,800.00 预付款项116,404,000.00 125,967,000.00 61,098,900.00 应收利息 - - -
应收股利35,316,500.00 - -
其他应收款26,415,600.00 24,827,700.00 20,984,000.00 - - -
买入返售金融资
产
存货1,485,550,000.00 1,195,610,000.00 1,188,690,000
.00
流动资产合计4,589,010,000.00 3,004,260,000.00 2,532,040,000
.00
2.非流动资产
长期股权投资1,984,100,000.00 1,702,350,000.00 1,342,640,000
.00
其他长期投资 - - -
投资性房地产 - - -
固定资产原值1,550,280,000.00 1,427,280,000.00 1,342,310,000
.00
累计折旧693,952,000.00 617,324,000.00 548,487,000.0
固定资产净值856,327,000.00 809,957,000.00 793,825,000.0
1,826,850.00 1,826,850.00 3,249,770.00 固定资产减值准
备
固定资产净额854,500,000.00 808,131,000.00 790,575,000.0
在建工程117,079,000.00 57,823,900.00 57,291,700.00 无形资产352,397,000.00 307,703,000.00 298,864,000.0
递延所得税资产129,179,000.00 102,429,000.00 71,651,300.00 其他非流动资产 - - -
非流动资产合计3,437,260,000.00 2,978,430,000.00 2,561,030,000
.00
资产总计8,026,270,000.00 5,982,690,000.00 5,093,060,000
.00
3.流动负债
短期借款 - - -
应付票据 - 40,000,000.00 155,550,000.0
应付账款294,408,000.00 220,971,000.00 131,666,000.0
预收款项1,056,780,000.00 658,563,000.00 708,707,000.0
卖出回购金融资
产款
- - -
应付手续费及佣
金
- - -
应付职工薪酬46,805,200.00 107,749,000.00 72,254,100.00 应交税费751,810,000.00 479,734,000.00 376,133,000.0
应付利息 - - -
应付股利73,996,000.00 23,878,300.00 4,586,400.00 其他应交款 - - -
应付保证金 - - -
内部应付款 - - -
其他应付款227,809,000.00 186,067,000.00 149,736,000.0
一年内到期的非
流动负债
- - -
其他流动负债3,645,170.00 106,134.00 -
流动负债合计2,455,260,000.00 1,717,070,000.00 1,598,630,000
.00
4.非流动负债
长期借款 - - -
应付债券 - - -
长期应付款 - - -
其他非流动负债8,654,320.00 1,167,480.00 1,606,000.00 非流动负债合计8,654,320.00 1,167,480.00 1,606,000.00 负债合计2,463,910,000.00 1,718,240,000.00 1,600,240,000
.00
所有者权益
实收资本(或股本) 1,394,240,000.00 1,394,240,000.00 1,394,240,000
.00
资本公积463,245,000.00 353,503,000.00 350,586,000.0
库存股 - - -
专项储备 - - -
盈余公积916,668,000.00 698,276,000.00 511,149,000.0
一般风险准备 - - -
接上表
未确定的投资损
失
- - -
未分配利润2,743,210,000.00 1,802,040,000.00 1,222,080,000
.00
归属于母公司股东权益合计5,517,360,000.00 4,248,060,000.00 3,478,060,000
.00
少数股东权益44,991,800.00 16,398,700.00 14,767,500.00
所有者权益(或股东权益)合计5,562,350,000.00 4,264,450,000.00 3,492,820,000
.00
负债和所有者权益(或股东权益)总计8,026,270,000.00 5,982,690,000.00 5,093,060,000
.00
主营业务收入5,370,870,000.00 4,370,420,000.00 3,798,380,000
.00
净利润2,205,240,000.00 1,673,340,000.00 1,265,990,000
.00
财务费用7,564,100.00 -240,700.00 2,206,400.00
利润表
会计年度2012年2011年2010年
报表类型合并报表合并报表合并报表
一、营业收入5,370,871,771.66 4,370,422,479.87 3,798,378,737.77
减：营业成本1,643,185,783.51 1,457,580,348.60 1,288,926,156.68
营业税金及附加437,864,126.52 323,762,857.15 263,437,524.53 销售费用323,368,124.96 499,371,204.14 512,788,495.96
管理费用390,466,729.63 290,421,928.82 227,302,214.12
财务费用7,564,052.32 -240,711.93 2,206,412.83 资产减值损失2,569,629.04 1,786,074.36 -605,938.22 加：投资收益351,042,232.07 356,815,816.63 171,905,089.12
其中：对联营企业和合
营企业的投资收益
351,008,166.56 357,884,097.28 140,849,747.69
泸州老窖股份有限企业研究报告
泸州老窖股份有限公司研究报告
1. 公司概况 1.1 证券基本信息 股票名称及代码：泸州老窖（000568）。 交易市场及相关指数：深圳证券交易所主板；深证成指、深证100及沪深300等指数成份股。 1.2 经营范围 泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 1.3 主营业务 生产、经营和销售泸州老窖系列酒，主要产品包括国窖1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲等。 1.4 历史沿革 公司前身“四川省专卖公司国营第一曲酒厂”创建于1950年4月，1960年改组为“沪州曲酒厂”，1964年更名为“四川省沪州曲酒厂”，1990年再次更名为“沪州老窖酒厂”。1993年3月5日，发行1969.21万股公众股和218.8万股职工股，同年3月11日公司宣告成立。1994年5月9日公司在深圳证券交易所上市交易。 2. 证券分析 2.1 宏观经济分析 在“三期叠加”（经济增速换挡期、经济结构调整期、前期刺激政策消化期）和其他主要经济体复苏相对乏力的背景之下，中国经济正在缓慢而平稳的向“新常态”过渡。然而，中短期经济增长压力仍然较大，最新一期（2014年11月）图2-1 中国国内生产总值增长速度（累计同比）
（数据来源：国家统计局）
图2-2 中国官方PMI制造业指数（经季节调整） （数据来源：国家统计局） 图2-3 中国工业增加值（累积增长） （数据来源：国家统计局）官方制造业PMI指数继续小幅回落并创9个月新低，指向制造业景气度继续转差，伴随着近期国际大宗商品价格持续下跌，通缩风险逐渐加剧。在各项宽松政策逐渐加码的背景之下，预计2014年全年GDP增速仍可维持在7.4%左右，但经济增长短期失速的风险已经增大。 展望2015年，尽管美国经济稳步复苏的态势已然确立，但欧元区和日本经济的疲软状况仍将延续，同时在美元走强的背景之下，各新兴经济体将面临巨大的资本流出压力，因此，中国经济外需不足的状况恐仍旧难以改变。另一方面，考虑到房地产下滑、重工业生产和制造业增速放缓，地方政府的财政困境可能加剧，因此，明年内需可能仍较为疲弱。政策面上，决策层有望继续推进基建投资、放松对房地产相关行业的管制，并在海外进一步推动“中国版马歇尔计划”；同
泸州老窖 企业分析
企业分析 一、公司战略分析: 泸州老窖把企业业务核心放在高档酒市场，公司的远景目标是通过相当一段时间，产量达到20000吨的水平，逐步提升价格，达到200元/瓶，另外还会推出一些新品，如年份酒（如六年陈特曲等），来填补1573提价后留下的市场空挡。4、2009年后特曲系列有望成为公司利润增长的主要动力，甚至超过国窖1573成为公司的利润支柱。 公司把酒类业务作为重点，从酒类业务挖掘更多的利润空间，推出更多具有泸州老窖特殊优势的产品，吸引更多的消费者。 （1）区域一：产品开发战略 在这个区域，业务具有较大的市场机会，同时内部弱势亦较明显，其性质类似于波士顿矩阵中的问号业务。这些业务的战略重点应放在减少内部弱势上，同时需要有效的利用市场机会。泸州老窖拥有广阔的消费群体，所以引进新技术能力，开发新产品非常重要。 （2）区域二：集中战略 在这个区域是机会和优势的最理想结合。泸州老窖的酒类业务是其最主打的业务，占据了泸州老窖主营收入的90%以上。同时酒类尤其是高档酒市场是泸州老窖的最强优势，结合其独特资源优势和销售渠道，为公司战略发展提供非常有利的条件。 （3）区域三：开发新细分市场、多元化战略 在这个区域中的业务以其强势面对不利环境。泸州老窖的最大竞争对手是茅台、五粮液和水井坊等大型龙头企业，泸州老窖的市场份额目前还不是它们的有力竞争对手。泸州老窖应该依靠自身的独特品牌优势，建立一系列的产品创新，并且打通海外市场，把企业战略多元化。 （4）区域四：防卫型战略 这个区域是最不理想的内外部因素的结合。泸州老窖的主营业务酒类利润不断大幅度提高，而且泸州老窖有自己的独特资源优势，所以并无这方面的战略，泸州老窖现在要做的就是把企业研究市场能力等劣势进行针对性的弥补。 二、产品战略分析： 产品差别化分析：双品牌塑造，多品牌运作 （1）限制“国窖1573”产量，继续提高品牌形象 “国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品和钓鱼台国宾馆特供酒，成为中国白酒超高档品牌而享誉世界。1573的生产全部产自公司百年以上国宝窖池群，随着1573的快速增长，市场担心公司的产能达到极限，公司的长期发展乏力。
财务报表分析作业2：营运能力分析
财务报表分析作业2：营运能力分析 格力电器营运能力分析 一、公司简介 珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力电器标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力电器空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2011年，格力电器全球用户超过8800万。2012年，格力电器实施全球化品牌战略进入第五年。格力电器将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速战速决”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！ 二、历史比较分析 资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策；债权人通过资产运用效率分析，
有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策；管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。为了帮助大家对格力电器公司有个更好的了解，对格力电器公司的资产运用效率作如下分析: 数据指标值整理如下表： 格力电器营运能力历史指标表表1—1 历史比较分析:总资产周转率 图1—1
泸州老窖的企业战略管理分析
泸州老窖的企业战略管理分析 ——公司战略管理论文 姓名：金林 班级：06人力资源 学号： 课程：公司战略管理 教师：王琴 时间：2009年5月 目录： 一.公司简介--------------------------------------------------------3 1历史发展及主导品牌----------------------------------------3 2资源优势----------------------------------------------------3 3质量理念----------------------------------------------------3 4发展目标----------------------------------------------------3 5品牌战略----------------------------------------------------3 6经营理念----------------------------------------------------4 二.泸州老窖战略管理四要素--------------------------------------4 1业务组合----------------------------------------------------4 2资源配置----------------------------------------------------4 3竞争优势----------------------------------------------------4 4协同优势----------------------------------------------------5 三.外部环境分析---------------------------------------------------5 1一般环境分析-----------------------------------------------5 2产业环境分析（波特五力分析）------------------------------6 3外部量化分析----------------------------------------------12 四.内部环境分析--------------------------------------------------14 1内部环境影响因素------------------------------------------14 五.综合分析-------------------------------------------------------17 1 SWOT分析-------------------------------------------------17 2业务组合分析-----------------------------------------------19 3波士顿矩阵分析--------------------------------------------20
泸州老窖股份公司股票投资分析报告修订稿
泸州老窖股份公司股票 投资分析报告 Document number【AA80KGB-AA98YT-AAT8CB-2A6UT-A18GG】
泸州老窖股份有限公司证券投资分析报告1 公司概况 证券名称及代码泸州老窖（000568） 经营范围 泸州老窖系列酒的生产、销售（凭许可证及其有效期经营）；进出口经营业务；技术推广服务；发酵制品生产及销售；销售：汽车配件、建材及化工原料（以上经营项目不含法律、法规和国务院决定的前置审批和许可项目）。 主营业务经营和销售泸州老窖系列类酒 历史沿革 泸州老窖股份有限公司前身为泸州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经四川省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司。1993年10月25日经四川省人民政府川府函(1993)673 号文和中国证券监督管理委员会证监发审字(1993)108 号文批准公开发行股票，于1994 年5 月9 日在深交所挂牌交易。2005 年10月27日公司股东大会审议通过了《泸州老窖股份有限公司股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后公司股本总数未发生变化，仍为841，399，股，其中，控股股东泸州市国有资产管理局持有的本公司国家股由585，280，股下降到508，445，股，占公司总股本的比例由%下降到%。2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841，399，股增加到871，399，股；泸州市国有资产管理局占公司总股本的比例由%下降到%。2007年2月27日控股股东泸州市国有资产管理局已累计售出本公司股票42，069，983股，至今还持有本公司股466，375，156 股，占公司总股本的%，仍为本公司第一大股东。泸州时代酒业有限责任公司已由合资方四川福华集团实业有限公司承包，承包期为2004年4月8日－2011年4月7日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。泸州滋补酒业有限责任公司已由合资方泸州土产果品经营站承包，承包期为2004年5月1日－2011年4月30日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。 背景分析
泸州老窖总体财务报表分析
西南财经大学天府学院泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏41101922 队员：雷云41101903 梁丹41101913 张静41101908 魏晓曦41101919 黄维41101929
一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。
二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。
泸州老窖股份有限公司股票投资分析实施报告
老窖股份证券投资分析报告 1 公司概况 1.1 证券名称及代码老窖（000568） 1.2 经营围 老窖系列酒的生产、销售（凭许可证及其有效期经营）；进出口经营业务；技术推广服务；发酵制品生产及销售；销售：汽车配件、建材及化工原料（以上经营项目不含法律、法规和国务院决定的前置审批和许可项目）。 1.3 主营业务经营和销售老窖系列类酒 1.4 历史沿革 老窖股份前身为老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份。1993年10月25日经省人民政府川府函(1993)673 号文和中国证券监督管理委员会证监发审字(1993)108 号文批准公开发行股票，于1994 年5 月9 日在深交所挂牌交易。2005 年10月27日公司股东大会审议通过了《老窖股份股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后公司股本总数未发生变化，仍为841，399，673.00股，其中，控股股东市国有资产管理局持有的本公司国家股由585，280，800.00股下降到508，445，139.00股，占公司总股本的比例由69.56%下降到60.43%。2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841，399，673.00股增加到871，399，673.00股；市国有资产管理局占公司总股本的比例由60.43%下降到58.35%。2007年2月27日控股股东市国有资产管理局已累计售出本公司股票42，069，983股，至今还持有本公司股466，375，156 股，占公司总股本的53.52%，仍为本公司第一大股东。时代酒业有限责任公司已由合资方福华集团实业承包，承包期为2004年4月8日－2011年4月7日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。滋补酒业有限责任公司已由合资方土产果品经营站承
集团偿债能力分析报告
美的集团偿债能力分析报告 （一）公司简介 创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。 1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使用美的品牌。目前，美的集团员工13万人，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。除顺德总部外，美的集团还在国内的广州，中山，重庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河北邯郸等地建有生产基地；并在越南、白俄罗斯建有生产基地。美的集团在全国各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有超过30个分支机构。美的集团一直保持着健康、稳定、快速的增长。上世纪80年代平均增长速度为60%，90年代平均增长速度为50%。21世纪以来，年均增长速度超过30%。 2009年，美的集团整体实现销售收入达950亿元，同比增长6%，其中出口额34亿美元。在“2009中国最有价值品牌”的评定中，美的品牌价值达到453.33亿元，名列全国最有价值品牌第六位。在保持高速增长的同时，美的集团也为地方经济发展做出了积极贡献，从2002年至今上交税收超过150亿元。截至2010年2月，美的集团已为社会福利、教育事业等累计捐赠超过2亿元。 （二）偿债能力分析 偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。 短期偿债能力
泸州老窖投资价值分析报告
泸州老窖投资价值分析报告 一．内在价值分析 运用模型：收益评估模型 p 0=D 11+K +D 2 (1+K)+D 3(1+k)+?+D n (1+K)+p E ×EPS (1+K) 其中P/E ?第n 期市盈率 EPS ?第n 期每股收益 股票投资报酬率K 为贴现率 这个模型表示普通股的价值可以看做一个红利流与该红利流结束时普通股价格之和的现值。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即股息收益率K ，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。 表一泸州老窖普通股在2011年末现值分析 第一部分：5年红利现值 泸州老窖普通股在2012年初的总现值 =43.78元 注：（1）派息率S=每股红利/每股收益，此处为0.63，是根据用07年S= 0.560.8875=0.631，09年S=0.75 1.2=0.625.所以预计派息率将维持在0.63左右的范围。 （2）每股收益估计增长率在32%，是根据09年EPS 增长率= 1.2?0.91 0.91×100%=31.86% 10年EPS 增长率=1.5817?1.2 1.2×100%=31.80%，预计EPS 增长率为32%，预计2011 年底每股收益EPS=净利润/发行在外的普通股股数，大约为2.07元。 （3）贴现因子K 表示为投资者要求的报酬率，为市盈率的倒数，现在泸州老窖的市盈率为25倍，所以K=1/25×100%=4% （4）每股红利估计值=EPS 估计值×派息率S ，由于预计每股收益增长率为32%
且派息率认定为0.63，则每股红利增长率也为32%左右 （5）根据2011-12-16日收盘价计算2015年市盈率为40.26/6.29=6.4显然不很合适，因为白酒股票的平均市盈率现在在25%左右，一般来说，市盈率水平为：0-13 ：即价值被低估，14-20：即正常水平，21-28：即价值被高估，28+ ：反映股市出现投机性泡沫。价格围绕价值波动，泸州老窖保持高比例的销售利润增长率，公司基本面良好，成功剥离华西证券，国窖1573高端奢侈品牌及白酒处于涨价的契机，是的泸州老窖公司内在价值不断提升，在宏观经济良好的情况下，相信股价将不断提升。低的市盈率6.4正好说明了该股票低估，股票价格低于内在价值。造成这种结果是因为用2011年的数据计算2015年PE数据变化很大，不具有真实性。现实2015年市盈率肯定是高于6.4倍即普通股的现值>33.09,2011年年末总现值肯定>43.78. （6）结论，目前泸州老窖目前市值被低估，建议买入. 二．基本面分析 1.宏观经济分析 目前11月份国家统计局发布11月经济数据，其中CPI同比增长4.2%，环比回落0.2个百分点，创2010年10月以来14个月新低，CPI下降速度超出预期，说明经济增长严重放缓。但是2011年，A股市场一片惨淡，上证综指跌幅超过20%。然而，在市场如此弱势行情下，逆势上涨的白酒类个股却成为市场独特的一道风景线，行业整体涨幅远远跑过大盘，贵州茅台(600519.SH)、洋河股份(002304.SZ)等涨幅更是达到20%。 宏观经济形势虽然不断放缓，但是从微观上来说，白酒价值和价格的回归、白酒投资热潮的兴起和作为奢侈品的白酒的刚性需求，使得高端白酒跑赢市场，取得不错的投资收益和价值增值，而且个人认为，在经济形势不好的同时，实业投资可能会大幅下降，而娱乐餐饮行业受到的影响却不大，并且高端白酒产量有限，通常超不过公款，送礼的刚性需求刚性需求，在临近春节市场的大行情下，市场前景依旧广阔。 2.行业分析 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：国窖1573，茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。 2009-2011年6月，我国白酒产量保持了较为迅速的增长。2009年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为7,069,307.31千升，比上年同期增长了23.82%。2010年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为8,908,343.33千升，比上年同期增长了26.81%。2011年1-6月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为4,799,931.24千升，比上年同期增长了27.99%。 2007-2011年3月，我国白酒制造业行业规模不断扩大，2007-2010年，白酒业销售收入总额四年间平均增长速度为31.36%，高于工业四年平均增长速度（增长22.72%）。2011年1-3月，白酒业销售收入总额达到880.983亿元，同比
泸州老窖股份有限公司营运能力分析
泸州老窖股份有限公司营运能力分析 摘要 本文选取泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”)作为主要的分析对象，并结合五粮液、贵州茅台、古井贡酒等上市公司作为对比进行行业分析。目的是通过分析，找出泸州老窖在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表，对泸州老窖的营运能力进行分析，综合利用财务分析的基本方法得出所需要的会计信息。通过分析发现泸州老窖在利润分配等方面存在不足，并提出改进意见，以便是泸州老窖在生产经营中可以稳进发展。 关键字：泸州老窖报表营运能力分析 一、公司简介 泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。 泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。 二、企业营运能力分析 （一）、企业营运能力分析的概念及目的 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。（二）、企业营运能力分析内容
格力电器营运能力分析
格力电器营运能力分析 一、公司简介 珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力电器标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力电器空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2011年，格力电器全球用户超过8800万。2012年，格力电器实施全球化品牌战略进入第五年。格力电器将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速战速决”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！ 二、历史比较分析 资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策；债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策；管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。为了帮助大家对格力电器公司有个更好的了解，对格力电器公司的资产运用效率作如下分析: 数据指标值整理如下表 格力电器营运能力历史指标表
泸州老窖财务分析
泸州老窖（000568）盈利能力分析 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 总资产利润率(%) 29.17 24.49 28.42 28.27 24.88 主营业务利润率(%) 59.45 57.98 61.25 59.24 59.13 总资产净利润率(%) 32.39 29.81 32.56 30.54 26.44 成本费用利润率(%) 105.22 91.34 104.16 83.7 72.06 营业利润率(%) 52.69 47.84 54.31 49.3 44.13 主营业务成本率(%) 34.35 33.77 30.59 33.35 33.93 销售净利率(%) 39.31 36.26 42.46 38.7 33.36 净资产收益率(%) 45.24 40.52 39.97 39.39 36.4 股本报酬率(%) 384.75 273.45 213.35 165.59 130.22 净资产报酬率(%) 55.06 52.77 53.48 54.14 51.98 资产报酬率(%) 34.55 30.56 37.06 38.59 35.65 销售毛利率(%) 65.65 66.23 69.41 66.65 66.07 三项费用比重(%) 10.04 10.53 13.43 18.07 19.54 非主营比重(%) 7.17 1.26 12.1 16.45 9.02 主营利润比重(%) 111.67 120.82 112.71 120.32 135.83 报告日期 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 基本每股收益(元) 3.14 2.08 1.58 1.2 0.91 每股净资产(元) -- 5.14 3.96 3.05 2.49 每股经营活动产生的现金流量净额(元) -- 2.85 0.97 0.77 0.58 主营业务收入(万元) 1155635 842791 537087 437042 379838 主营业务利润(万元) 687020 488667 328982 258908 224602 营业利润(万元) 608936 403185 291690 215456 167623 投资收益(万元) 37835 3789 35104 35682 17191 营业外收支净额(万元) 6271 1288 205 -275 -2267 利润总额(万元) 615207 404473 291894 215181 165356 净利润(万元) 439026 290503 220524 167334 126599 净利润(扣除非经常性损益后)(万元) 412299 289585 220414 167545 126019 经营活动产生的现金流量净额(万元) 478062 397257 135128 106736 81398 现金及现金等价物净增加额(万元) 379311 206979 14183 23364 25933 总资产(万元) 1557298 1247723 802627 598269 509306 流动资产(万元) 1275212 885095 458901 300426 253204 总负债(万元) 580212 525239 246391 171824 160024 流动负债(万元) 577205 524479 245526 171707 159863 股东权益不含少数股东权益(万元) 970335 716892 551736 424806 347806 净资产收益率加权(%) 46.88 41.68 41.21 38.78 41.48
泸州老窖2019年度财务分析报告
泸州老窖[000568]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (6) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
泸州老窖财务报表分析
管理学院研究生课程论文作业统一格式（A4） 课程高级财务会计理论和实务 授课教师刘慧凤 授课时间 2-16周 作者葛玲云 201112363 韩雪 201112365 田广静 201112380 刘国华201112370 论文题目 泸州老窖股份有限公司财务报告分析
一、行业分析 1．白酒行业的一般环境分析 ?政治环境 我国社会环境稳定，国民收入不断提高。国家十分重视白酒这一具有中国传统制造技术的产业。自我国取消酒类专卖制度后，白酒业进入市场经济。国家2006年粮食白酒消费税比例税率的下调以及2008年开始实行的两税合并的税制改革是对白酒工业未来的发展构成实质性利好。 目前我国的行业政策是扶植优势白酒企业，实现行业资源的整合，这对泸州老窖这一优势白酒企业是极大地好处。 ?经济环境 中国GDP总量每年近10%左右的增长，居民可支配收入增加，消费能力增强。虽然在全球遭受金融危机，导致泸州老窖的高档白酒市场利润有所下滑，但积极拓展中高档白酒市场。 （3）技术环境 随着科学技术的不断进步，虽然制造白酒的大部分步骤还需要人工进行，但信息化管理企业的趋势已经势在必行。通过高端信息管理系统，实现需求、成本、收益与投资风险的完美和谐一致，实现与国际信息化潮流同步。 （4）社会文化环境 白酒对于我们中华民族来说有着特殊的意义，酒文化在我国上下五千年的历史长河中扮演着特殊而重要的角色，白酒业自古以来就是我国的一个重要行业。中国人的酒文化造就了白酒产业的巨大利益前景，结合中国的人口基数大，对白酒的需求也相对较大。同时中华民族把白酒当作是高档产品，在消费者心目中有很高的价值。同时随着世界贸易的开发，白酒在国外也有着广阔的市场前景。 2．白酒行业的产业环境分析（波特五力分析） ?现有企业之间竞争强度分析
泸州老窖投资分析报告
泸州老窖（000568）股票投资分析报告 专业班级：国际金融 学生姓名：孟凡浩 学生学号： 05 指导教师：靳晶 2015 年 3 月
【摘要】本论文通过分析泸州老窖股票，论述对采取多种股票的分析方法，并对股票的投资问题进行了深入的研究。本文首先论述了公司的形成及基础介绍，总结近几年的股票发展的历程、经验及教训。从以下几大方面重点论述分析股票，一是公司介绍，财务分析，从股票本身入手，其次根据其以往的股票投资收益来分析，第三根据行业的现状研究其地位，第四公司所属行业分析，最后对泸州老窖公司总分析和评价。据以上几点来给出投资建议。 【关键词】泸州老窖股票投资分析 一、公司简介 泸州老窖股份有限公司（以下简称公司或本公司）前身为泸州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经四川省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司。1993年10月25日经四川省人民政府川府函（1993）673号文和中国证券监督管理委员会证监发审字（1993）108号文批准公开发行股票，于1994年5月9日在深交所挂牌交易。2005年10月27日公司股东大会审议通过了《泸州老窖股份有限公司股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后，公司股本总数未发生变化，仍为841,399,股，其中，控股股东泸州市国有资产监督管理委员会（以下简称泸州市国资委）持有的本公司国家股由585,280,股下降到508,445,股，占公司总股本的比例由%下降到%。2012年6月6日，公司股票股权激励计划第一期行权，142名激励对象在第一个行权期统一行权，可行权股票期权数量为万份，行权价格为元；本次行权占已授予权益总量的30%；行权后，公司股本变更为1,398,268,股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,万股、16,万股，持股比例下降为%、%、%，老窖集团仍为本公司第一大股东。2013年6月21日，公司股票股权激励计划第二期行权除张顺泽、刘淼先生外，其余138名激励对象共计行权万份股票期权，行权价格为元；2013年11月20日，刘淼、张
泸州老窖财务报表分析
根据泸州老窖股份2011-2014年财务报表，分析其竞争力和发展前景一、公司简介 泸州老窖股份有限公司是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。 公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖和泸州老窖特曲等。国窖·1573经国家白酒专家组鉴定，具有：“无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、尾净香长、风格典型”的特点。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，蝉联历届中国名酒称号，被誉为“浓香鼻祖”。1915年在美国旧金山获巴拿马太平洋万国博览会金奖以来，屡获重大国际金牌17枚。经国家权威无形资产评估机构认定，泸州老窖品牌价值高达102亿元。1993年9月20日，泸州老窖由前身泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司，公司于1994年5月9日在深交所挂牌交易。股票代码为000568。 二、公司所处行业发展趋势分析 目前A股上市的白酒行业上市公司有13家，截至到2013年6月5日，白酒行业A股平均市盈率是。相比其他行业，白酒行业仍然处于不充分竞争的时代。由于地方保护主义、外资有限进入产品生产环境限制等因素，我们可以看到，全国1000多家规模以上企业都能坐享经济发展的红利，整个白酒市场仍然呈现出大、中、小甚至微型企业并存的格局。 中国白酒行业的消费市场有减小的趋势，国家限制白酒的生产和宣传，随着城市人民文化素质的不断提高，喝白酒有害健康的认识逐渐深入人心。由于国家酒业向果酒和啤酒倾斜政策，使国家啤酒和果酒的生产发展迅速。 三、财务分析 （一）偿债能力分析 反映公司偿债能力的指标主要有流动比率和资产负债率两大类，主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力。
泸州老窖财务报表分析
泸州老窖财务报表分析 摘要 本文在相关理论阐述基础上，采用理论与实践相结合的研究方法，通过采集二手资料，运用企业财务状况质量分析法，这种方法以传统的财务报表分析方法为基础，将财务比率分析、行业中企业比较分析与财务状况质量具体分析相结合。本文以沪州老窖2008-2012年度报告为主要研究对象，并重点分析了2012年财务状况质量，最终对沪州老窖近年来的财务状况质量得出结论。 关键词：企业财务状况财务报表沪州老窖
目录 前言 (1) 一企业基本情况 (2) 1.公司简介 (2) 2.行业前景分析 (2) 3.公司竞争优势 (3) 二. 财务比率分析 (4) 1. 短期偿债能力分析 (4) 2. 长期偿债能力分析 (5) 3. 资产营运能力分析 (6) 4. 盈利能力分析 (8) 5. 企业市场价值分析 (9) 三财务综合分析 (11) 结论 (13) 致谢 (14) 参考文献 (15)
前言 社会的不断进步和经济全球化的发展，使得会计这门公认的“商业语言”，日益显现出强大的功能。而作为“商业语言”的载体一财务报表，则全面、系统、综合地记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益群体对它的分析也越来越关注。企业经营管理者通过对财务报表的分析及与行业数值比较，从而定位企业战略及发展方向；投资者、债权人、政府、税务机关、社会公众等要分析企业的财务报表，了解企业经营状况及经营成果，从而作出合理的经济决策。 由于我国财政、税收法律体系的不断完善和规范，企业财务会计工作的质量也在不断提高。就上市公司而言，大多数企业的财务报表能够比较真实地反映企业实际经营活动，因而如何系统有效地分析财务报表，准确挖掘其反映的客观信息，已经成为一个非常值得关注和研究的领域。世界投资大师巴菲特曾说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”而财务报表分析这门科学也成为一种实用的工具，越来越受到企业报表使用者的推崇。 传统的企业的财务报表方法通常是根据财务报告中数据计算相关财务比率指标来对企业的偿债能力、可持续发展能力、盈利能力等进行分析研究，以评价企业经营状况。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，可持续发展能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是上述二者共同作用的结果，同时也对它们起到了推动与促进作用。然而，由于一些财务比率自身具有局限性，而且没有考虑财务数据以外的一些重要信息。所以传统的财务报表分析在一定程度上为报表使用者提供了分析的基础和线索，但是，并没有鲜明地提出对企业财务状况质量进行分析，更没有以企业财务状况质量分析为目标，这样就导致信息使用者难以对企业财务状况进行全面评价。更值得一提的是，各相关利益者及公众已开始意识到企业财务状况的重要性，并日益关注企业财务状况的实际质量而不仅仅是简单的财务比率。 企业财务状况的质量的好坏，是企业各种管理活动（包括战略管理、运营管理、营销管理以及公司治理等方面）质量的最终体现，因而在很大程度上，企业管理的质量完全可以通过财务状况质量分析加以透视。财务比率及相关财务指标固然重要，它们好比树上结出的果子，果实有其自身的属性，如大小，成色、质量及与以往成果的差异。但若想深入了解果实形成的原因，还需以果实为线索，考察果树的生长环境及管理质量等因素。同理，在我国社会主义市场经济体制逐步建立与完善及企
泸州老窖总体财务报表分析
西南财经大学天府学院 泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏 队员：雷云 梁丹 张静 魏晓曦 黄维 一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方
面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。 二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。 营业成本：2011年和2012年的定基动态比率分别为：73.20%