企业并购财务风险论文
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一、海外并购相关理论概述
〔1〕政治风险小。国企财力雄厚，紧盯行业巨头，目的国担忧威胁国家经济平安，会以政治手段阻挠，即使成功也多是控股程度；民企政治色彩弱，选取目的较少涉及国家平安，规模有限，有利于防止目的国过度敏感，易实现全资并购。
〔2〕交易数量大，交易金额小。民企产权明晰，决策自由，适应市场，不管申请数量还是最终成交数量都较多；但是其自身实力有限，财务风险承受才能弱，多渠道融资受限。
〔3〕领域多元，地域扩展。民企的投资领域不断拓宽，不仅保持对资、能和工业三大领域的热情，高科技、电讯、娱乐等很行业也被纳入海外并购范畴。投资亚洲国家便于文化整合，而今美国、欧洲等技术品牌比拟成熟的市场更受民营企业的青睐，且金融危机下的欧美市场对民企来说未必不是一个机遇。
二、海外并购的财务风险
财务风险是企业在海外并购中必须面对的问题。狭义的财务风险主要指企业受不合理资本构造或融资的影响，偿债才能
下降或丧失，阻碍企业正常运营的风险；广义来讲那么是财务活动中的不确定因素使企业财务状况受损的.可能性。本文采用广义财务风险的概念。
1.并购前———战略与估值
〔1〕战略风险。企业根据长远开展目的制定自身的长期战略规划，在经营过程中进展的海外并购活动只有符合企业整体战略，对企业战略的实现起到推动作用，相关的财务资消耗才是合理的，也才可以在后期起到协同作用。不合理的战略规划会增大财务风险出现的可能性及风险的破坏力，危及企业财务状况。中国民营企业的平均寿命不超过5年，这说明民企，尤其是中小民企对战略规划的管理不到位。战略规划在许多民企内没有得到应有的重视，企业缺乏合理完好的战略目的、开展方针、市场定位等；有些中小民企的战略规划更多是对大型成功企业的复制，没有针对自身所处的市场环境，也不合适自身的开展特点，且在制定后一成不变，以致于挑战大于机遇。
〔2〕估值风险。并购目的的价值评估结果直接影响后续的融资决策和初期的资金投入，一个合理的价格对并购方来说至关重要。民企获取的信息资非常有限，尤其是在对无形资产进展评估时，不同的文化背景和市场环境更是增加了判断难度；而且目的企业有可能隐瞒信息、提供假信息或者通过媒体造势夸张品牌价值，如进展债务评估时，交割期产生的新债务
需要评定，被并购方成心隐瞒的债务也很难发现。目前的经济状况并不稳定，海外企业的开展前景不明朗，任何来自通货膨胀、汇率等因素的财务风险都会使并购方承当损失。
2.并购中———融资与支付
〔1〕融资风险。海外并购融资数额大，获取时间有限，运作复杂，因此如何在有限时间内获得所需资金对海外并购来说至关重要。我国落后的资本市场、不完善的法律政策等对民企融资有很大限制，民企融资不到位无法完成收买，构造不合理在后续管理和偿债时会很被动。资金来按照融资方式可以分为内融资和外融资。自有资金缺乏、高负债率是我国民企普遍存在的问题，内融资金额非常有限；金融机构畏惧民企机制所带来的风险，在信贷方面严格限制。有些民企会甚至选择非法借贷，背负高额的利息，最终导致资金链断裂。
〔2〕支付风险。在支付方式的选择上，虽然存在现金、股权等方式，但民企海外并购多项选择择现金方式，这对并购方而言，不会导致股东构造的变化，不会稀释控制权和股东权益；但是现金支付需要强大的融资才能，巨额的现金流出对民企来说是很大的压力，易引发高财务风险，在购后整合中也很容易带来财务困难。
3.并购后———整合与运营
〔1〕整合风险。财务整合是指并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控，对被并购方施行有效控制，民营企业本身在财务管理和内控、绩效考核体系方面存在缺乏，又面临差异的会计制度，容易影响财务稳健性。整合是多方面的，广义来讲，文化、管理、人力、技术等在整合时也会引发财务问题，比方财务本钱，会对财务产生间接但是不容无视的影响，这也是整合风险所在。
〔2〕运营风险。企业并购最期待协同效应，民企的并购目的多是经营效益不好的企业，一方面是由于民企自身实力有限，另一方面容易躲避目的国反收买的政策。虽然并购这样的企业本钱较低，但是却使后期的运营承当了很大的风险，而且前期财务举措的利弊也多在这一阶段表达出来，一旦并购后没有产生预期的利润，没有扭亏为盈，那么并购方不仅损失了并购本钱，后期资金链很可能被并购目的拖垮。
企业并购财务风险论文
企业并购财务风险论文 企业并购财务风险论文 一、海外并购相关理论概述 〔1〕政治风险小。国企财力雄厚，紧盯行业巨头，目的国担忧威胁国家经济平安，会以政治手段阻挠，即使成功也多是控股程度；民企政治色彩弱，选取目的较少涉及国家平安，规模有限，有利于防止目的国过度敏感，易实现全资并购。 〔2〕交易数量大，交易金额小。民企产权明晰，决策自由，适应市场，不管申请数量还是最终成交数量都较多；但是其自身实力有限，财务风险承受才能弱，多渠道融资受限。 〔3〕领域多元，地域扩展。民企的投资领域不断拓宽，不仅保持对资、能和工业三大领域的热情，高科技、电讯、娱乐等很行业也被纳入海外并购范畴。投资亚洲国家便于文化整合，而今美国、欧洲等技术品牌比拟成熟的市场更受民营企业的青睐，且金融危机下的欧美市场对民企来说未必不是一个机遇。 二、海外并购的财务风险 财务风险是企业在海外并购中必须面对的问题。狭义的财务风险主要指企业受不合理资本构造或融资的影响，偿债才能
下降或丧失，阻碍企业正常运营的风险；广义来讲那么是财务活动中的不确定因素使企业财务状况受损的.可能性。本文采用广义财务风险的概念。 1.并购前———战略与估值 〔1〕战略风险。企业根据长远开展目的制定自身的长期战略规划，在经营过程中进展的海外并购活动只有符合企业整体战略，对企业战略的实现起到推动作用，相关的财务资消耗才是合理的，也才可以在后期起到协同作用。不合理的战略规划会增大财务风险出现的可能性及风险的破坏力，危及企业财务状况。中国民营企业的平均寿命不超过5年，这说明民企，尤其是中小民企对战略规划的管理不到位。战略规划在许多民企内没有得到应有的重视，企业缺乏合理完好的战略目的、开展方针、市场定位等；有些中小民企的战略规划更多是对大型成功企业的复制，没有针对自身所处的市场环境，也不合适自身的开展特点，且在制定后一成不变，以致于挑战大于机遇。 〔2〕估值风险。并购目的的价值评估结果直接影响后续的融资决策和初期的资金投入，一个合理的价格对并购方来说至关重要。民企获取的信息资非常有限，尤其是在对无形资产进展评估时，不同的文化背景和市场环境更是增加了判断难度；而且目的企业有可能隐瞒信息、提供假信息或者通过媒体造势夸张品牌价值，如进展债务评估时，交割期产生的新债务
企业并购财务风险分析与防范——以东方航空并购上海航空为例-财务管理-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印--- 摘要：企业的发展与拓张依赖于日常经营所获取的流动资金，伴随着越来越多的企业想要占据市场中更多份额，使得并购成为企业快速提升自身规模的主要方式之一，而且在实践过程中被广泛的运用。企业并购最大特点是能够减少时间的使用，将更多的时间运用在被并购企业制度改善方面，相较于传统的扩张方式，并购能够为想要快速扩展的企业带来绝对优势。然而，并购存在一定的财务风险，尤其是存在于并购过程中的财务风险，会对并购企业的并购过程以及结果有很深的影响。本文以东方航空并购上海航空为例，对上市公司并购中的财务风险分析及防范进行探究，首先针对并购前、中、后三方面对东航并购上航财务风险的现状进行分析，从中分析可能出现的财务风险问题，并针对这些情况提出相应的对策，从而希望能够有效的规避风险的发生，以此提升东航并购后日常经营的稳定性，并为我国其他想要并购提高规模的企业，提供可借鉴的成功案例。 关键词：企业并购财务风险东航并购上航
Analysis and prevention of financial risks in enterprise mergers and acquisitions -- a case study of China Eastern airlines' merger and acquisition of Shanghai airlines Abstract：The development and expansion of enterprises depend on the working capital obtained from daily operations. As more and more enterprises want to occupy more market shares, mergers and acquisitions have become one of the main ways for enterprises to rapidly improve their scale and have been widely used in practice. The biggest characteristic of enterprise merger and acquisition is that it can reduce the use of time and spend more time on improving the system of the acquired enterprise. Compared with the traditional expansion mode, merger and acquisition can bring absolute advantages to the enterprise that wants to expand rapidly. However, there are some financial risks in m&a, especially in the process of m&a, which will have a deep impact on the process and results of m&a. Based on China Eastern airlines Shanghai airlines merger and acquisition of, for example, the analysis and prevent financial risks in mergers and acquisitions of listed companies, to explore, first for mergers and acquisitions before, during and after the three parties face China Eastern airlines Shanghai airlines merger and acquisition of financial risk present situation analysis, from the analysis of the financial risk of the possible problems, and puts forward corresponding countermeasures according to these situation, and hope to be able to effectively avoid the happening of the risk, in order to improve the stability of China Eastern daily operation after the merger, and the other wants to increase the size of the enterprise m&a in our country, provide a reference to the successful cases. Keywords:enterprise merger financial risk eastern airlines merger Shanghai airlines
企业并购的财务风险与防范措—以华为公司为例-财务管理-毕业论文
摘要 并购作为现代企业中非常常见的一种企业行为，因其能促使企业实现规模经济、资源配置、企业协同效应，因此被广大企业所运用，尤其是那些资金实力雄厚的大企业。但是从以往国内外专家的研究中发现，在数以千万计的并购案例中，并购成功的只占30%左右，而引起失败的一部分原因归根结底还是在财务风险上。本文将以华为公司为例，介绍企业并购和财务风险的定义、内容、分类和特点。分析华为公司并购Caliopa 公司时的现状，由现状分析出华为公司在并购之后的财务风险及成因。同时针对并购方面发生的财务风险提出相应的防范措施。 关键词：并购财务风险华为公司
Abstract Merger and acquisition (M&A), as a common enterprise behavior in modern enterprises, is widely used by enterprises, especially those with strong capital strength, because it can promote enterprises to achieve economies of scale, resource allocation and enterprise synergy. However, from previous studies by experts at home and abroad, it is found that in tens of millions of M&A cases, the success of M&A accounts for about 30%, and part of the cause of failure is in the final analysis of financial risk. This paper will take Huawei Company as an example to introduce the definition, content, classification and characteristics of M&A and financial risk. This paper analyses the current situation of Huawei's merger and acquisition of Caliopa and the financial risks and causes of Huawei's merger and acquisition. At the same time, it puts forward corresponding preventive measures against the financial risks in M&A. Keywords: Merger and Acquisition Financial Risk Huawei Company
互联网企业并购财务风险研究 以滴滴为例-毕业论文
福州外语外贸学院 本科毕业论文 题目：互联网企业并购财务风险研究 ——以滴滴并购优步为例 学院：财金学院 年级专业班级：2019级会计学（专升本）1班 姓名：谢玉钒 学号： 1952203137 指导老师：胡盛昌
独创性声明 本毕业设计（论文）是本人在导师指导下独立完成的。文中引用他人研究成果的部分已在标注中说明；其他同志对本论文（设计）的启发和贡献均已在谢辞中体现；其它内容及成果为本人独立完成。特此声明。 论文作者签名：日期： 关于论文使用授权的说明 本人完全了解福州外语外贸学院有关保留、使用学位论文的规定，即：学院有权保留送交论文的印刷本、复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅；学院可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存论文，保密的论文在解密后应遵守此规定。 论文作者签名：指导教师签名：日期：
互联网企业并购财务风险研究——以滴滴并购优步为例 内容摘要 当前已进入“互联网+”时代，互联网产业的发展离不开各级政府的政策资金支持，在这一阶段，投入大量资金用于建设网络基础设施，互联网产业快速兴起。相当数量的互联网公司正在采用并购的方式，以便最大限度地为企业带来好处，但有很多的互联网公司由于没及时发现与并购有关的财务风险，使得并购最终未能成功。本文详细地介绍了互联网企业并购的现状和性质，并提出了并购活动中存在的各种财务风险。本文中以滴滴并购优步为例进行调查研究，对两家公司的发展背景、并购过程及经营状况在数据统计的基础上进行分析，对滴滴并购优步的情况有了基本了解，并发现并购过程中会存在的财务风险。文中数据通过网络查询和研究获得的，数据真实、客观，是得出论证结论的可靠依据。本文通过研究获得了一些具有促进性和普遍性的并购财务风险防范的策略，一是谨慎评估被购企业价值，二是合理构建多元化融资组合，三是加强整合和协同效应，为我国互联网企业并购活动中的财务风险防范提供了有益的建议。该研究的最终目的是基于滴滴与优步的并购案，调查该过程中存在的财务风险，加强互联网企业对并购过程中财务风险的防范意识，促进互联网企业健康有序发展。 关键词：互联网企业并购财务风险风险防范
企业并购财务风险现状成因及对策—以美的为例-财务管理-财务风险-毕业论文
企业并购财务风险现状成因及对策 —以美的为例 摘要： 并购是企业通过外部扩张实现快速发展的重要途径，也是上市公司进行资本运营的重要手段。本文通过对美的案例的分析，总结出美的成功并购小天鹅的关键因素，希望能为公司的成功并购决策提供参考。 在中国，并购始于20世纪80年代，并且呈现出一些特点比如发展迅速，呈现出范围广、数量多、跨国等。广州美的电器有限公司(以下简称美的)通过自身的发展和并购，已经发展成为集空调、冰箱、洗衣机等业务于一体的综合性上市公司。它的主要发展特点是可以在每次成功并购后迅速占领市场，并且企业并购后经济增长速度惊人。 在每个人眼里，美的经过每一次并购之后，企业经济都可以以惊人的速度增长，成功的并购推动美的的市场多元化战略，给公司带来巨大的经济利益。但在令人吃惊的增长数字背后，它是否也带来了相应的财务并购风险?哪些财务并购风险可以控制? 本文以美的并购案例为例，运用风险管理的思想和原则，对此次并购的风险状况进行分析和评价。本文在定性风险分析、环境风险分析、信息不对称风险分析和估值风险分析的基础上，进行了风险分析。通过这些方面的综合评价,可以得出的结论是,美的仍然有一些重复的可控风险,并根据美的的实际情况，它可以得出关于美的的一些可控的风险的相关启示。 关键词:并购目标并购定价并购整合并购风险
Summary： M&A is an important way for enterprises to achieve rapid development through external expansion, and is also an important means for listed companies to conduct capital operations. Through the analysis of the case of the United States, this paper summarizes the key factors of the successful acquisition of Little Swan by the United States, hoping to provide reference for the company's successful M&A decision. In China, mergers and acquisitions began in the 1980s, and presented some characteristics such as rapid development, a wide range, a large number, and transnational. Through its own development and mergers and acquisitions, Guangzhou Midea Electric Co., Ltd. (hereinafter referred to as Midea) has developed into a comprehensive listed company integrating air conditioning, refrigerator and washing machine. Its main development feature is that it can quickly occupy the market after each successful merger, and the economic growth rate after the merger is amazing. In everyone's eyes, after every merger, the company's economy can grow at an alarming rate. Successful mergers and acquisitions promote the US market diversification strategy and bring huge economic benefits to the company. But behind the surprising growth figures, does it also bring the corresponding financial M&A risks? Which financial M&A risks can be controlled? This article takes the US M&A case as an example, and uses the ideas and principles of risk management to analyze and evaluate the risk status of this merger. Based on qualitative risk analysis, environmental risk analysis, information asymmetry risk analysis and valuation risk analysis, this paper conducts risk analysis. Through the comprehensive evaluation of these aspects, it can be concluded that the United States still has some repetitive and controllable risks, and according to the actual situation of the United States, it can draw some inspiration about the controllable risks of the United States. Keywords: M&A target M&A pricing M&A integration M&A risk
课题研究论文：浅析企业并购的财务风险及其防范
136754 企业研究论文 浅析企业并购的财务风险及其防范 随着市场经济的快速发展，企业不断扩大其经营能力和经营范围，有些企业通过并购的手段实现快速扩张，是企业实现一体化战略和多元化战略的主要手段。但是我国根据目前的并购现状来说，有较多的并购失败案例，其主要原因是完成并购后的经营状况与并购预期有较大差距，不仅为主并购企业带来较大的财务危机有些企业甚至因此濒临倒闭。造成这一现象的原因是并购方在进行并购决策时未能结合企业实际而盲目选择并购目标，仅仅着眼于可能的收益而忽视存在的风险，主要是财务风险。因此在进行并购决策时要充分考虑财务风险问题，对风险进行预测并制定有效的防范措施，为实现并购目标制定全面的计划。 一、企业并购的财务风险的内涵 企业并购的财务风险是指在企业并购过程中导致企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是对并购项目的计划与实际产出结果产生严重偏差而使企业财务状况出
现困境，财务风险伴随并购的全过程。从结果来看，企业并购通常需要进行外部融资，融资决策所带来的偿债风险是产生财务风险的主要原因。从来源来看，融资带来的财务风险仅仅是其中一项，并购计划的实施包含多方面，与财务结果有关的决策行为还包括产品定价和支付方式选择多方面。首先，企业并购行为包含投资活动和融资活动，这两个活动的决策对企业并购完成的经营收益以及财务状况有重要影响。其次，并购活动并不是一般的投资行为。从战略决策到组织实施最后达成目标，要经历一个漫长的执行过程，财务指标对每个环节行为的价值体现具有一定的滞后性，如果要实现预期的并购目标就要在并购完成后实现整体运营的基础上获得。最后，企业并购的价值不能仅仅局限为没有为企业带来财务风险，而是要为企业获得价值增值。通常情况下筹资决策是企业财务风险的主要来源，企业通常会优先选择借款作为主要筹资渠道，从狭义的角度定义企业财务风险就是，因债务原因导致的财务风险。广义的财务风险指企业日常生产经营过程中，由于突发的内在或外在因素，使企业蒙受经济损失的可能性。 二、企业并购财务风险的来源 从财务角度分析，并购过程中的风险主要包括对被并购企业估价风险，为获取并购资金产生的融资风险和支付
课题研究论文：浅谈企业并购中的财务风险
102243 企业研究论文 浅谈企业并购中的财务风险 一、财务风险的类型及形成原因 （一）估值造成的风险 估值就是对被并购企业估计价值，并购初期，一定要对被并购企业做好彻底信访工作，做到全面价值估算。然而，很多时候，被并购企业提供的各项财务数据可能有误及没有一个系统的估价体系等因素的存在，容易影响对被并购方的企业估值不符合实际。作为企业并购的核心与成败的关键，对目标企业的错误估值会造成较大的财务风险。另外，被并购企业的相关财务信息的真实性难以保证，这使得并购者很难做出合理的价值评估。 （二）风险及成因 在交易执行阶段，融资手段的选择不同，企业面临的融资风险也不尽相同。虽然有些企业并购的目的是为了筹资，但大多数并购还是得在巨额资金的支持下才能进行。企业的并购融资行为至关重要，风险存在性也最大，所
以，一个合理的融资结构安排非常重要，融资行为做得好就意味着并购风险小，并购成本也会减小，长短期债务资本要合理搭配。企业融资渠道的可行性对并购的顺利进行至关重要。若融资结构不恰当，会使得企业企业内部资本结构恶化，从而影响企业的正常运营。所以融资渠道和结构的选择不合理都将导致企业面临较高的财务风险。 （三）财务整合风险及成因 财务整合风险是指在并购完成后并购企业在管理与监控被并购方的财务制度体系及会计核算体系时出现的财务问题和资本重组问题。众多企业并购的目的是通过并购来提升自身技术水平和强化自身竞争力以便创造更多的价值。然而若无法有效的整合并购双方的企业构架，财务制度等方面，企业可能在运营过程中难以逃避的产生各种摩擦冲突，从而导致运营成本增加，最终难以实现财务协同的目标。企业在兼并完成后，也要及时正确处理各种问题，防止并购失败。在并购之前，并购双方的财务管理模式及会计制度都不尽相同，且并购之后企业的经营和管理的难度都会急剧增加，处理不当的话就容易引发财务风险。 二、企业并购中财务风险的防范措施
企业并购财务风险分析_企业管理论文
企业并购财务风险分析_企业管理论文 论文导读:：企业并购财务风险分析，企业管理论文。论文关键词：企业并购财务风险分析 随着我国改革开放的深入和市场经济的逐步建立，企业并购也已成为我国社会主义市场经济中较为鲜明的主题。企业并购作为一项实现企业战略、促进企业资源优化配置的方法在中国经济发展中发挥着积极作用。由于各种原因，在并购过程中存在着大量风险，其中又以财务风险最为突出．财务风险贯穿于整个并购活动的始终，是决定并购是否成功的重要影响因素。 1 企业并购财务风险概述 1.1 企业并购的概念 企业并购是企业兼并或收购的统称，是并购企业实现自身扩张和增长的一种方式，一般以企业产权作为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的。以现金、有价证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。 1.2 企业并购的财务风险的概念 企业并购的财务风险是指在并购活动的过程中所存在的各种不确定因素，导致企业发生财务状况恶化或财务成果损失的可能性，是并购价值预期与价值实际严重负偏离而导致企业财务困境和财务危机。在某种意义上，企业并购财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定因素对预期价值产生的负面作用和影响。
2 企业并购财务风险的分类 2.1 目标企业价值评估风险 所谓目标企业价值评估风险是指在并购过程中，由于对目标企业价值的评估而导致并购企业财务状况出现损失的可能性。目标企业的价值评估是并购交易的精髓，目标企业的估价取决于并购企业对目标企业未来收益的大小和时间预期。 导致目标企业价值评估风险的因素主要包括： 第一，财务报表风险。财务报表是企业价值评估的重要依据，如果目标企业的财务报表本身不够真实或者经过粉饰美化，那么计算出来的目标企业的价值就没有太大的参考价值。 第二企业管理论文，利润预测风险。目标企业以前年度的财务数据对了解该企业的经营状况有很重要的借鉴作用，但是，并购企业真正关注的是目标企业的未来收益能力，并以此为主来对目标企业进行价值评估。 第三，贴现系数风险。通过预测企业未来价值增值的方法来评估企业价值，贴现率的估计就是一个关键问题，而这种估计由于存在很强的主观性，往往会造成结果的不正确。 2.2 流动性风险 并购占用并购企业大量的流动性资源，将导致并购企业资产的流动性降低。并购后，并购企业可能由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难。当并购企业采取现金收购时，首先考虑的是资产的流动性。流动资产和速动资产的质量越高，变现能力越强，并购企业
企业并购的财务风险【论文】
企业并购的财务风险 摘要：随着经济的发展，社会的进步，越来越多的企业采取企业并购，来扩大规模，实现转型等等。然而，风险常常伴随着利益出现。并购在给企业带来各种各样好处的同时也会带来一些风险。本文从并购过程中可能出现的定价、融资、支付方面的风险分析了并购过程中的财务风险，为防范相关风险提出了相应的建议。 关键词：企业并购的财务风险；定价风险；融资风险；支付风险 一、企业并购的现状 现今社会中有多种投资活动，企业并购是其中比较重要的一项。企业并购能帮助企业扩大规模，促进企业转型，提升企业竞争能力等等。随着经济全球化的发展，各个行业竞争力的不断提高，为避免被淘汰，企业不得不想办法使自己变得更强大或者寻求新的发展方向，这时，企业并购就发挥出了它的作用。虽然，并购行为已经无处不在，但是并购作为一种投资活动，本身就是一把双刃剑，在带来丰厚利益的同时也必然会带来一定的风险。财务风险存在于并购的整个
过程，大致可以分为定价。融资、支付三个方面。因此，解决财务风险可以大大降低企业并购失败的概率。 二、企业并购的财务风险类型 在并购活动的过程中，财务风险始终存在着，其中包括定价风险，融资风险、支付风险。 （一）定价风险 在并购的准备活动中，对于目标企业的定价是非常重要的。对于目标企业价值的评定是否合理是并购活动可否顺利进行的基础。在定价过程中，由于信息不对称或者评估方法选择不当等因素，导致并购方不能合理评估目标企业价值，从而造成财物损失，这就是定价风险。 （二）融资风险 在并购进行时，企业需要筹措充足的资金来确保并购活动不会由于资金不足而无法进行下去，而筹资的过程中，也常常伴随着风险。并购的融资风险就是指在企业并购进行的阶段，由于资金不足或者资金结构的不合理从而带来的资金
课题论文：企业并购的财务风险分析及应对
71109 企业研究论文 企业并购的财务风险分析及应对 从90年代“联合利华收购美加净”到现在的“中铝并购力拓”，并购活动此起彼伏，企业并购成为企业资本增长和社会资源有效配置的重要手段，具有使企业迅速实现规模扩张、突破进入壁垒和规模的限制、加强市场控制能力、提高企业生产效率、占有核心技术等诸多优势。许多企业家认为产业经营是做“加法”，并购是做“乘法”，但他们只看到了“乘法”的高速成长，却忽视了其隐藏着巨大“除法”风险。企业并购起源于西方国家，从19世纪末开始，同西方发达国家相比，我国并购工作起步较晚，资本经济欠发达，目前仍处于初级发展阶段。在企业并购过程中潜藏着政治风险、经营风险、财务风险等大量风险，财务风险尤为突出。财务风险贯穿于整个并购活动的始终，是决定并购成功与否的重要影响因素。因此，本文对企业并购当中存在的财务风险情况进行分析，并对应对措施进行专门阐述。 一、企业并购
企业并购（Mergers and Acquisitions， M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。企业并购是实现企业高速成长、规模扩张的重要手段和途径，它造就了一批批世界企业巨人和亿万富翁。我国的海尔集团从最初单一冰箱产品，到通过多次并购发展成为集冰箱、洗衣机、空调、冷柜、电视机、小家电为一体的家电特大型企业集团。众所周知的位居世界500强前列的微软公司，正是通过130多次收购兼并，达到今天这样庞大的规模，取得了傲人的业绩，其创始人比尔盖茨也成了世界首富。 二、企业并购中的财务风险 企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映，是一个由定价、融资、支付等财务决策行为引起的价值风险的集合，是由风险诱惑效应和风险约束效应交互作用而形成的价值预期与价值实现的严重偏离，从而导致企业陷入财务困境与危机当中。 （一）对目标企业进行价值评估的风险
企业并购中财务风险管理防范论文
企业并购中的财务风险分析与管理防范中图分类号:f275 文献标识:a 文章编 号:1009-4202(2010)10-101-02 摘要市场经济一体化与企业经营的全球化发展,使全球企业之间所存在的联系日益增强,竞争也愈发白热化,单纯的企业发展已难满足企业快速发展的自身需求,所以企业并购便开始形成。本文就企业并购中财务风险的常见问题进行分析,并予以浅显意见。 关键词企业并购财务风险市场经济 一、企业并购及其财务风险的界定 企业并购,即企业之间的合并与收购行为。企业合并是指两家或更多的独立企业合并组成一家公司,常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。收购是企业通过现金或股权方式收购其他企业产权的交易行为。合并与收购两者密不可分,它们分别从不同的角度界定了企业产权交易行为。合并以导致一方或双方丧失法人资格为特征。收购以用产权交易行为的方式(现金或股权收购)取得对目标公司的控制为特征。由于在运作中它们的联系远远超过其区别,所以合并与收购常作为同义词一起使用,统称为“购并”或“并购”,泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。企业并购的直接目的是并购方为了获取被并购企业一定数量的产权和主要控制权,或全部产权和完全控制权。 财务风险是指在一定时期内,由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。
并购本身就是一项财务活动,由于企业并购的完整过程包括收 购可行性分析、目标企业价值的评估、支付方式的确定、并购资金的筹措、并购后的整合和债务的偿还等财务活动环节,每一环节都可能产生风险。因此,企业并购财务风险是并购价值预期与价值实现严重偏离而导致的企业财务困境和财务危机。 一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择,目标企业价值 的评估、并购可行性分析、并购资金筹措、出价方式的确定以及并购后的整合,上述各环节中都有可能产生风险。根据财务决策类型我们可以将财务风险来源分为四类:目标公司的价值评估风险、融资风险、支付风险和流动性风险。 二、企业并购中的财务风险分析 (一)企业目标价值评估风险 目标公司的价值评估风险是指即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高,以至出价过高而超过了自身的承受能力,尽管目标企业运作很好,过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。在确定目标企业后,并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理地估算目标企业的价值并作为成交的底价,这是并购成功的基础。 目标企业的价值评估是并购交易的精髓,每一次成功并购的关 键在于找到恰当的交易价格。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自有现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确,这就会产生并购公司的估价风险。
企业并购的财务风险研究的论文-会计理论论文
企业并购的财务风险研究的论文 会计理论论文
摘要:并购是企业成长和扩张的重要手段,企业通过并购能够获得更多的收益,但同时,并购总会面临各种各样的风险,而所有风险最终都表现在财务风险方面。企业并购的计划决策、交易执行和运营整合三大阶段中都存在财务风险,主要包括目标企业定价风险、融资和支付风险、流动性风险和偿债风险,并购企业需针对不同阶段的风险做好防范。 关键词:企业并购;财务风险;防范措施 中图分类号:f275.2文献标志码:a文章编号:1673-291x(2009)27-0088-02 一、企业并购的财务风险概述 企业并购的风险可以根据其来源分为产业风险、市场风险、信息风险、法律风险、政策风险、人事风险、文化风险和财务风险等,并体现在企业的财务之中。由于各种风险的结果都会反映在财务信息上,因此财务风险是一种综合性风险,是企业并购风险的最终表现形式。 一般来说,企业财务风险指由于负债和融资变化而给企业财务状况带来的不确定性。企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映,是一个由定价、融资和支付等财务决策行为引起的企业财务状况恶化或损失的不确定性,是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机[1]。 二、并购各阶段的财务风险及原因分析 1.信息不对称和评估方法不当导致目标企业定价过高。在计划决策阶段,最为重要的是对目标企业的价值评估,由于并购双方信息明显不对称,会导致并购企业在估值和定价谈判中处于不利局面。https://www.360docs.net/doc/3d19235347.html,目标企业的定价是整个并购过程的核心,是并购成功与否的基础。目标企业的定价风险同目标企业的性质、并购双方的态度、并购信息的获取和定价方法的使用都有很大的关系,但归根结底还是取决于信息不对称程度的大小。由于并购双方信息不对称,很可能会使并购企业遭遇财务陷阱,引发财务与法律的纠纷、影响并购融资的安排和并购整合的进程。另外,通常的企业价值评估方法包括折现现金流法、账面价值法、清算价值法、市盈率法、eva法和重置成本法等等,各种方法都存在很多主观因素和缺陷。由于信息不对称和价值评估方法的选取不当,会使得目标企业价值被明显高估,并购企业不得不付出巨
财务管理论文：企业并购中财务风险管理研究--以M企业并购N企业为例
财务管理论文：企业并购中财务风险管理研究--以M企业并购N企业为例 本文是一篇财务管理论文，本文首先通过文献法，对国内外的企业并购中的财务风险研究进行总结，然后以企业并购财务风险的相关理论作为本文研究的基础，并通过以分析M 企业并购N 企业为案例，对其企业并购中的财务风险动因和成因进行了详细的分析，从而指出其企业面临的财务风险，并提出企业为了控制财务风险而采取的控制措施，然后对M 企业有针对性的挑选了部分的财务指标并对其进行了分析，从而分析出M 企业在并购后的财务情况。最后，针对企业并购存在的问题，提出了启示与建议，以期为以后的企业并购提供借鉴，提升企业并购财务风险的控制能力，以提高企业并购成功的概率。 第1 章绪论 1.1 研究背景 随着现代经济的快速发展，企业的发展也开始进入到了新的阶段，各
个企业的业务也由单独的地区发展到了全球。各个企业为了扩大自己的竞争力，拓展自己的业务范围，实现自己全球化的目标，纷纷开始加入并购的行为中去。我国企业在全球并购浪潮的推动下，也纷纷开始寻求新的合作伙伴，以期能够实现自己企业快速扩张和快速发展的目标。 随着中国的经济的不断发展和在世界上的影响力不断的增强，中国企业并购的案例开始不断的增加，并且海外并购的案例开始越来越多，并且呈现出一种上升的趋势。而中国企业通过并购这一行为，可以学习对方先进的技术，拥有对方的领军人才，从而可以达到快速提升自己的市场份额和提高自己国际竞争的目标，对我国企业的成长和发展都是一个不错的机遇。而且我国的社会主义市场经济也为我国企业的并购提供了良好和开放的条件，适合企业的发展。企业并购现在作为企业发展战略的一种重要手段，也已经开始越来越被企业所认可。这是因为越来越多的企业通过并购的企业战略，使自己的品牌的核心竞争力得到了一定程度上的提升，降低自己了进入新领域的障碍，也有利于企业获得被并购企业的品牌、技术、核心人才和销售渠道，使企业更好更快的发展。并且，企业依托被并购企业的资源，可以有效的降低成本，使自己实现扩张的经营风险降到最低。但是，我们也应该注意到，并购并不只是给企业带来了机遇，同时也给企业带来了风险，而风险存在一定的不确定性，这些不确定性使企业并购的风险加
企业并购财务风险分析—以蒙牛并购雅士利为例-会计-毕业论文
企业并购财务风险分析—以蒙牛并购雅士利为例 摘要 经济全球化的时代已经到来，企业提高自身竞争力是企业做大做强的基础，提高自身竞争力的方法很多，但是企业并购已经成为了提升竞争力最有效的方法，但是在企业进行并购活动的过程中财务风险的产生是不可避免的，财务风险随着并购过程的变化而不断变化着，财务风险的种类以及大小都决定了并购财务风险的复杂性,甚至在一定程度上可以决定着并购的结果的成败。因此分析并购财务风险的成因、类型以及控制措施就显得及其重要。 2013年蒙牛乳业收购雅士利集团载入了中国乳制品业的历史，作为乳制品业历史最大的一次并购活动所以这个案例相比其他案例会相对有比较多研究借鉴的地方。 本文先从企业并购中财务风险产生的原因开始，使用适当的分析方法结合数据以及参考文献来分析这个案例中关于并购财务风险的一些防范措施和解决方法。然后结合本文案例对案例进行分析，从实际情况中得到结论，最后对问题研究所的出来的结论进行总结,为财务风险的防范提供切合实际的建议。 关键词：财务风险；企业并购；蒙牛乳业
Financial Risk Analysis of Enterprise Merger and Acquisition: A Case Study of Mengniu's Merger and Acquisition of Yashili Abstract In the era of economic globalization, mergers and acquisitions have become the main way for enterprises to effectively improve their competitiveness. Of course, the process of mergers and acquisitions is bound to be accompanied by financial risks. Merger and acquisition itself is a commercial activity with high risk, especially financial risk throughout the process of merger and acquisition, even directly determines the success or failure of merger and acquisition. Therefore, it is particularly important to analyze the causes, types and control measures of financial risks. The acquisition of Yashili International by Mengniu Group in 2013 has become the largest M&A activity in the history of Chinese dairy industry. Therefore, compared with other cases, this case will have more research reference. This paper mainly focuses on the causes of financial risks in enterprise mergers and acquisitions, using case analysis and literature analysis combined with data and literature analysis of the main factors affecting financial risks. Secondly, in combination with the case of Mengniu Group's acquisition of Yashili International, the financial risks in the process of merger and acquisition are analyzed in detail. Finally, some preventive suggestions are put forward to avoid the financial risks in the process of merger and acquisition. Key words: financial risk; Enterprise merger and acquisition; Mengniu dairy 目录
企业并购中财务风险的防范对策研究——以吉利公司为例-财务管理-毕业论文
1---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打 印--- 2论 1.1 研究背景 经济全球化的驱动下，并购重组已经变成企业扩大规模，发展效益的重要方法之一。企业纷纷通过并购来探索和发展新市场，进行资源整合，产业转型升级等效益。2017年，全国并购重组的市场规模保持持续增长，这表明了中国经济在不断地前进与发展，随着政府出台的各项政策的扶持，越来越多的企业将会运用并购重组的方式对产业进行升级转型，以此来满足产业发展的需求和扩展相关业务。 在企业纷纷通过并购重组去谋求更高效益的同时，交易中蕴藏的不确定性因素也慢慢浮现。并购结束后，有的企业不仅没有获得预期较好的收益，反倒坠入了更深的泥潭；有的企业企图通过并购实现转型升级，反而因为资源整合不力分崩离析；还有的企业在交易过程中投入了大量的资金导致企业财务告紧，经营不善。我国并购产业起步较晚，经验并不完善，在企业并购的过程中仍然存在一些操作不规范等等的问题，所以在这众多的实践中，失败的案例不计其数，于是，学者们希望通过这些失败的并购案例去寻求突破，去寻找如何规避风险。 1.2研究目的及意义 一般而言，并购重组对企业扩大规模、实现转型升级具有重大作用，但在并购市场上，失败的案例不计其数。数据表明，所有发生过的并购案例中只有33%是成功的，这表明大部分企业的并购是有待改进的，而造成并购不成功的原因也极其复杂，其中财务风险最为重要。财务风险贯穿于并购的每一个步骤，因此如何避免财务风险的发生成为了企业并购能否成功的关键。 本文将针对吉利并购沃尔沃过程中的定价、支付、融资以及整合方面，分析其并购过程中财务风险的产生原因以及应对措施，从而帮助今后实施并购的其他企业来规避风险。 1.3 文献综述