期权套期保值

期权套期保值

【篇一：期权套期保值】

1.什么是套期保值？

商品期权作为的衍生品，和标的物之间的价格存在着相关关系，也

与其标的期货的价格紧密相连，这使得期权既可以为投资者手中的

部位对冲，也可以为其期货部位进行对冲。期权的保值同样分为买

期保值和卖期保值，但是保值的分类不是按照期权的头寸来定义，

而是按照执行期权后所获得期货头寸来划分。买入看涨期权和卖出

看跌期权执行后得到期货的多头头寸，称为期权的买期保值；买入

看跌期权和卖出看涨期权执行后得到期货的空头头寸，称之为期权

的卖期保值。

2.如何利用期权进行套保？

与利用期货类似，投资者可以对已有头寸或未来要拥有的头寸利用

期权进行对冲。买期保值和卖期保值是两种最基础的方式，也可以

在两种方式之上继续构造符合投资者风险管理需求的组合进行对冲。

3.期权套保和期货套保的区别和联系？

期货之所以能起到保值的作用在于期货价格与现货价格之间的变动

趋势大致相同，而且随着到期日的临近，两者趋于一致。因此只要

在期货与现货上建立价值相等，方向相反的头寸，等到期日来临时

不管现货价格怎样变动，两种头寸都可以将盈亏相抵或者大致相抵，使投资能够很好地规避风险或获取边际利润．

而期权与期现货的线性损益曲线不一样，期权作为一个非线性金融

衍生工具，它最大的特点就在于它的收益与风险不对等。所以在与

期现货构造保值策略时和单纯的用期货套保有很大区别，而且使用

看涨期权或者看跌期权去构造保值策略也有很大的区别。用期货保

值最多可以获取一些边际利润，但是买入看跌期权后，损失是有限的，但当价格上涨时仍可以保证获取超额利润。

4.当投资者拥有现货多头时，如何应用期权套保？

当投资者拥有现货多头时有四种常用的对冲策略：

买入看跌期权：买进与已拥有的现货或者期货头寸相关的看跌期权，则拥有了卖出或者不卖出相关期货合约的权利。一旦价格果真下跌，便执行期权合约，按行权价格卖出相关期货合约。同时以较低的价

格从期货市场上买进相关期货合约对冲手里的期货空头头寸，从而

获取部分利润，在一定程度上为已有的现货头寸或期货多头头寸取得了保值作用。

卖出看涨期权：当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预测价格下跌幅度很小时，套期保值者可以通过卖出一个看涨期权，从买方收取的权利金，可以为今后的现货交易保值。但从另一方面看，一旦相关期货价格涨至看涨期权执行价格之上时，该看涨期权卖方将会面临买方要求执行期权的风险。

买入看跌期权的同时卖出看涨期权：此时获得了一个成本较低，而且可以对头寸完全保值的策略。但是这种策略却放弃了无限收益的能力，最大损失和最大利益都是确定的。

卖出期货合约同时买入看涨期权：这样就相当于用卖出期货保值的同时给期货合约上了一个，这样期货价格上涨时使得期货合约的损失有限，这种方法和第一种的效果类似。

5.当投资者拥有空头头寸时，如何应用期权套保？

当投资者拥有现货空头时有四种常用的对冲策略：

买进看涨期权。如果到期价格上涨，便执行期权，低价买入期货合约，然后按照上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获取价差利润。如果价格下跌，那么可以把期权平仓，损失部分权利金，但是可以低价购入现货，享受到现货价格下跌带来的获利。类似于期货买期保值的策略，但是它的最大好处就是无论在任何情况下都可以获得一个最高买价，既避免了后市价格大涨带来的损失，还依然可以享受到价格下跌时的带来的好处，且不会留下敞口风险。

卖出看跌期权：如果生产经营者预测后期商品价格可能保持相对稳定，或预期价格的下跌幅度很小时，套期保值者可以通过卖出一个看跌期权，从买方收取权利金，并利用得到的款项为今后的交易保值。

买入看涨期权的同时卖出看跌期权：这样就获得了一个成本较低，而且可以对头寸完全保值的策略。但是这种策略却放弃了无限收益的能力，最大损失和最大利益都是确定的。

买进期货合约时买入看跌期权：这样就相当与用买入期货保值时同时给期货合约上了一个保险，带来了期货价格不利时仍可以获利的机会，这种方法和第一种的效果类似。

【篇二：期权套期保值】

期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交

易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，

而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履

约的方式了结其期权部位。

（2）买卖双方的盈亏结构

期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，

最大风险是确定的；相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是

不确定的。

（3）保证金与权利金

期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向

对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。

卖方收到权利金，但要交纳保证金。

（4）部位了结的方式

期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行或到期。

（5）合约数量

期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期

权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、看涨期权

与看跌期权的差异。不但如此，随着期货价格的波动，还要挂出新

的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。

期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但却

需要投资者付出权利金成本，只有在标的物价格的变动弥补权利金

后才能获利。但是，期权的出现，无论是在投资机会或是风险管理

方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。

期货与期权的最大区别是这两个根本是两类商品，期权是一种选择权，不是期货。.

期货的标的物是实体商品(农产品或贵金属)或金融指标(大盘指数或

长短期利率)(亦即期货履约时，必须买进标的物或卖出标的物，如是

金融期货就以现金结算).