股价波动原理

股价波动原理

按照黑格尔的逻辑：存在的就是合理的。股价的图形本身就是历史，就是历史存在，因此它必然是合理的。如果我们不能解释股价的历史变化，错误的将是我们，而不是市场。从这个意义上说，市场永远是对的，即使股价错误定位也是对的。

交易者使用图表可以观察到钱的流动，在什么时候、什么地方大的投资者下了大赌注，或者什么时候他们正在打包准备回家。必须要带着怀疑的眼光来看待那些想让我们以特定的方式思考和相信的人。但是，图表是我们的真正的朋友。它们代表了钱的足迹。防止你记不住：钱才是交易者最终的朋友。因此，为什么我不要一张它的图呢？

交易的关键是如何把握现在、处理正在发生的行情，而不是如何预测未来。太多的人花太多的精力去预测未来，而对正在发生的情况却不知所措，这导致太多的人亏损。

1 股价波动基本原理

影响股票价格涨跌的唯一直接因素是资金的进出，就是多头与空头。

短期来看经济状况对股票价格根本不起作用，对利息和行业增长率的影响也仅限于当一些投机者从中得出未来的结论的时候。当买主的压力比卖主大时，行情上涨——反之亦然。市场的心理和技术状况最直接地、无障碍地影响买进和卖出。

股价涨跌由多空力量对比决定。多头强则股价上升。空头强则股价下跌。

多空力量本身及其对比不是一成不变的，而是在一定的时空中不断变化，从而决定了股价的不断波动。

市场的两个根本特性：博弈（多空）、演进（多空变化）。

博弈和演进的主要规律：大系统的自组织和剥落，混沌（分形）。

反者道之动:股价向一个方向运动前，往往会有一个相反方向的动作.（恐慌性抛售和冲动性买入往往发生在这个阶段）

股价的运动，需要足够的时间和空间。

股价的变化是阶段性的，不是连续的。量的变化也是阶段性的。（具体表现就是上升或下降的三角形及其失败）

大众一窝蜂地买入或卖出时，市况会逆转，是种因于：买入之后终究要平仓卖出，卖出之后到头来必须补仓买入。这两种作用力恰恰相反。百分之七十五以上的人买入产生的向上推力是巨大的，到这批人统统结算卖出时产生的向下推力亦是巨大的。加上对手是少数人是大户，大多数人迟早“踢到铁板”，一旦见势不妙，“调头就跑”作结算，大户得势不饶人，大势自然就逆转。

2 多空力量演变基本原理

人性的贪婪和恐惧导致了追涨杀跌行为，也导致了短期上涨后的获利回吐以及股价下跌后的抄底行为。

人性和市场的互动，是造成股价波动的重要原因。当图形形成上涨预期时，短线资金进入，进一步强化上涨预期和图形。短期股价走势是反身原理和自组织原理发生作用的结果。股价上涨会引发更多的买盘。股价下跌会引发更多的卖盘。当股价上涨（下跌）一定幅度以后，部分获利者将会了结，构成相反的力量。

反者道之动。盘面空方（多方）被消灭，是反转下跌（上涨）的前兆。所谓空头不死，涨势不止。

股价上涨既是多头力量较强的结果，也意味着多头能量的消耗；股价下跌既是空头力量较强的结果，同时也意味着空头能量的消耗。

任何大的波动都不是突然发生的，必然有资金和心理的积累过程。多头或空头力

量的变化会经过增强、强化、消耗、变弱四个阶段。多头力量变弱的阶段往往意味着空头力量增强的阶段。

短期内股价在一定的格局内波动。新的事件会改变格局，股价波动到一定的位置本身也会改变格局。

决定多空力量对比和变化的主要因素包括大盘、消息、事件、技术图形、投资者结构、股票内在价值、成本、获利率等因素。

3 多空力量对比

3.1 大盘

大盘上涨时，多数股票的多头力量较强，大盘下跌时，多数股票的空头力量较强。

大盘下跌时，不跌或上涨的股票多头力量较强。大盘上涨时，不涨或下跌的股票多头力量不足。

对所有证券起决定作用的是股市的发展趋势（流动资金+心理+经济）。最好的股票在整个股市下跌的时候也涨不起来（或涨得很困难）。相反，当整个行情看涨时，差的股票也会涨，有时甚至比好股票涨得更多。

长期以来，期货的价格就不是被垄断着的，而是由法定供求关系所决定的。

市场暴跌时，股价能稳定不变，肯定有我们所不知道的原因。暴跌的几乎没了价值的证券，你也可以购买他们。

3.2 消息或事件

当市场价格对明显的利多或者利空消息麻木不仁、置之不理时，投机者应该采取和消息的方向相反，和市场的实际的走势方向一致的操作方式。通过市场对不利消息的反应方式，投机者可以提早察觉市场未来的运动方向。

利多消息价格不涨说明多头力量不足，空头力量较强。

利多消息价格上涨，说明多头力量较强，空头力量不足。

当市场行情虽然有好消息但没有立刻上涨时，赶紧抛出所有存货，股市行情不涨是有它的理由的。

对行情的发展重要的不是今天发生的事，而是明天和后天将发生的。因为今天发生的事已经包含在行情中了。

正如我提到过的，我们不知经历了多少次：战争的爆发会把行情推到顶峰，也会正好相反——股票的价格会在同样的消息下跌入低谷。老的股市格言“在枪炮声中买进，在柔和的小提琴乐曲中卖出”在今天已经过时了，因为股市中人人知道的东西已算不上格言了。一切都要由股市中的人自己去衡量。

一种由最大的公司一致推荐的股票，我将小心——一个金融集团要抛出某种股票。

3.3 价值

严重价值低估的股票，随着市场市场盈利机会的减少，将逐渐凸现投机价值。当投机性的标的物推升大盘屡创新高时，价值股票往往显得呆板笨拙；可是，当市场开始向下修正时，情况就急转直下。稳定性高的价值股票就像是值得信赖的好朋友，而格兰汉姆的著作也就此开始跟着畅销起来。

价值低估的股票，从长期来看，多头力量较强。价值高估的股票，从长期来看，空头力量较强。

一支几乎破产的公司的股票价格反映出的不佳状态，即很低。如果没有最终破产，股价会飞快上涨。“几乎破产”与“复兴”之间的区别比“几乎破产”与“破产”之间的区别要大。状态不好的债券与此是一个道理。

应该购买一些负债很重的企业的股票，这些企业由于不良的经济状况和早期的高利息而陷入困境，但这些股票要付清。

3.4 投资者结构

当行情下跌成交额小时，买入的股票更保险，因为这些买主一定比那些只在行情上升时买股票的人更有资本实力。相反，当行情上升成交额变小时，您可以得出结论，股票会从实力强的手中转交到资本实力弱的手中，——这将对市场不利。

大多数股票是在谁的手里呢？是在强硬的、受过训练的投资者和银行手里，还是在很多希望很快挣到钱的新手，胆小的、没有经验的储蓄人、游戏者和小人物手里？购买者的质量比股票的质量对行情的进一步发展更重要。最大的问题是：绝大部分股票在什么人手里，如果极有定力的人拥有大部分股票，那么股市——甚至在不利的新闻下——有能力做向前的运动，如果有一条好新闻，它甚至会爆炸，而如果大多数股票在胆小的人手里，那么在第一条坏消息之后就会发生争执。如果行情在增大的营业额中下降，那么一定是一大批股票正从胆小的人向神经坚强的人移交，甚至会出现胆小者卖光了，股票只存在定力坚强者的保险柜里，这时胆小者有钱，经过洗礼的人有股票。在卖完之后，如果行情找到了地基并在那里停留甚至在坏消息下也不降价，这就证明，市场已经做好了一个新的向前运动的准备——没有好消息也不变。

牛市初期或中期，筹码分析表明持股集中度较高，股价离庄家的成本位置不远时，说明庄家有进一步拉升的动力。

3.5 成交量

上涨时成交量放大，多头力量较强。成交量萎缩，多头力量不足。

下跌时，成交量变化对多空力量对比意义不大。

量价背离：在多头或空头市场的中期反弹中，市场若处于超买状况，则涨势的成交量将缩小，跌势的成交量将放大。反之，在中期的下跌过程中，市场若处于超卖状况，则涨势的成交量将放大，跌势的成交量将缩小。

基本的成交量关系：在多头市场中，涨势的成交量会放大，跌势的成交量会缩小；在空头市场，情况则相反。在多头市场中，末期的成交量极大（相较于先前的期间），初期的成交量很小。反之，空头市场的初期成交量很大，末期的成交量很小。

成交活跃但是股价处于低位，说明多头力量较强

成交低迷但股价处于高位，说明多头力量较弱

3.6 成本-均线

成本是影响收益和风险的核心因素。从而影响投机者的心理。进而影响股价。成本越高，则风险越大，收益越小。成本越低，则风险越小，收益越大。风险大，则空头力量增强。收益大，则多头力量增强。

均线系统是短、中、长期投机者成本的代表。因此是非常关键的分析系统。

价格在均线之上，多头力量较强，价格在均线系统之下，空头力量较强。

价格在短期、长期均线之上，长期和短期多头力量较强。

价格在短期均线之下，长期均线之上，长期多头力量较强，短期空头力量获得优势。

价格在短期、长期均线之下，长期和短期空头力量较强。

价格短期均线之上、长期均线之上，长期空头力量较强，短期多头力量获得优势。

价格向下跌破均线，说明空头力量较强。价格向上突破均线，说明多头力量较强。

3.7 高低点

高低点不断抬高，说明多头力量较强。

高低点不断下降，说明空头力量较强。

在不同周期、不同期间的均线系统之间的价格的变化，只是表明了多空方向的博弈的转变。即只有方向，没有大小。只有演变，没有对比。而在价格变化过程中留下

的高低点，则是多空力量在一个相对较长周期上的力量大小的对比。

高点比高点更高，说明多方力量取得优势。但是如果高点比高点低，说明多头的力量越来越小。高点维持不变，说明多头力量没有得到强化。

低点比低点低，说明空头力量取得优势，但是如果低点比低点高，说明空头力量越来越弱。低点没有变化，说明空头力量没有得到强化。

3.8 支撑和阻力

价格在支撑位以上，多头力量较强。

价格在阻力位以下，空头力量较强。

价格突破阻力位，说明多头力量较强。

价格突破支撑位，说明空头力量较强。

主要的支撑位包括：均线、被突破的前期高点、未突破的前期低点、黄金分割线、上升趋势线、整数位、缺口等。

主要的阻力位包括：均线、未突破的前期高点、被突破的前期低点、黄金分割线、下降趋势线、整数位、缺口等。

3.9 k线

K线及其组合包含了非常丰富的多空博弈及演变信息。尤其是在博弈点k线所包含的信息，对我们判断未来多空力量的对比和变化非常重要。

K线说明了在关键博弈点的多空双方博弈力量的对比，对于判断价格在博弈点的变化方向有决定性作用。

价格上涨说明多头力量较强。价格下跌说明空头力量较强。

收盘价之上是空头力量的阵地，收盘价之下是多头力量的阵地。

实体越长，说明多头或空头一方力量越强。实力越小，说明多空力量差距越小。

当股价处于高位时，上影线越长，说明空头力量越强。当股价处于低位时，上影线越长，说明多头力量越强。

当股价处于高位时，下影线越强，说明空头力量越强，当股价处于低位时，下影线越长，说明多头力量越强。

上下影线对比越大，说明一方力量越大。上下影线对比越小，说明双方力量接近。

影线比实体越长，说明影线代表的力量比实体代表的力量越强。

向上跳空缺口，说明多头力量较强。向下跳空缺口，说明空头力量较强。

第二天价格侵入第一天价格实体越多，反向力量越强。如果不能侵入实体，说明力量不足。

w底之上多头力量较强。M头之下，说明空头力量较强。

日线、周线所表现出来的多空力量对比是强大的，比较稳定的。而分钟线所表现出来的多空对比是敏感的，脆弱的，容易被改变的。

3.10 价格均线系统

六维看图技术：1分钟线、5分钟线、30分钟线、日线、周线、月线

主要的均线系统：5、30、60、120、250。

各周期系统均线之间的关系：

短周期系统的短期均线，构成上一级长周期的“日内”变化。短周期系统的中期长期均线构上一级长周期系统的短期均线。短周期的长期均线构成下一级长周期系统的中期均线。

尤其是要在价格涨跌的变化中去观察多空双方的力量。

一般而言，价格在空头反抽前形成高点。在多头反抽前形成低点。上涨行情的支撑进场点一般形成新的低点，下跌行情的支撑进场点一般形成新的高点。

因此，可以说，高低点已经大部分包含在了价格-均线系统之中了。

但是，这是在一轮行情中所表现出来的。高低点的作用是看连续的几个周期中形成的高低点的比较，在这种比较中看多空双方力量的对比。如果在连续的多空交替的行情中，低点比低点高，高点也比高点高，就说明空头力量在衰减，而多头力量在增强。

3.11 盘面

抛压很重，但是股价止跌，或买盘汹涌但股价滞涨。

少量买盘拉升，但是大量卖盘卖出，缓慢下跌。或者相反。

大单挂卖但是股价没有深幅调整。或是相反，大单挂买但是股价不断下滑。

3.12 价格地形

在高低点处划水平线，

将高低点连接，构成趋势线

在高低点中间画出黄金分割线

加上不同周期的均线系统

上述四个方面就构成了价格变化的地形

得到支撑越多，说明多头力量更强。受到的压力越大，说明空头力量更强。

在支撑位处，K线组合表明多头力量较强，支撑力量将进一步强化多头力量。在阻力位处，K线组合表明空头力量较强，压力将进一步强化空头力量。

价格在不同的支撑和阻力位处变化。突破阻力位说明多头力量取得优势。在支撑位处停止下滑，说明多头力量开始加强。突破支撑位说明空头力量取得优势，在阻力位处停止上升，说明空头力量开始增强。

4 多空力量及其对比的演变

多空力量的对比，总是从不均衡走向均衡，然后再形成新的不均衡。

多空力量总是此消彼长的。并且从短期的多空力量对比演变成长期的多空力量对比。从微观的多空力量对比，演变成宏观的多空力量对比。

多空力量对比，决定了价格的变化方向。随着价格的变化，短期内的多空力量对比不断变化，就构成演变。

一条古老的股市真理告诉我们：行情不能继续涨时，它必须跌。

4.1 大盘

在任何市场——股票、债券或商品——长期趋势会处于下列四种阶段中的一种：承接（投资者逐步买进）：多头力量不断强

出货（投资者逐渐卖出）：空头力量不断增强

向上或向下的趋势：多头或空头力量主导行情

整理（在一个经过确认的趋势发展过程中，由于获利回吐造成的调整。）：多头或空头主导行情中暂时由相反的力量主导行情。

凭我的经验，每个周期性的运动都由三个时期组成：校正时期、情绪变化期和夸张时期。

4.2 消息和事件

股市贴现的不仅是下一年的事件，而是公众对再下一年所期待的，即事先的事先。

多数情况下是行情制造新闻，新闻被传出，而不是新闻制造行情。

股市收盘和隔天开盘之间发生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路线。在消息发布前，情势已经确立，在多头市场中，利空消息会被人忽视，利多的消息会被人夸大。反之亦然。

利好兑现，股价下跌，说明多头力量开始转变为空头力量。

利空兑现，股价上涨，说明空头力量开始转变为多头力量。

4.3支撑位和阻力位

支撑位和阻力位：阻力位被突破，表明多头力量较强，往往吸引更多的短线资金进入，强化多头力量，随着股价上升，多头力量逐渐被消耗，空头力量增强。新的高点形成新的阻力位。股价回档，前期高点等构成的支撑位吸引短线客进入，多头力量增强。如果支撑位被突破，表明空头力量较强，空头投机客介入，空头力量增强。随着股价下跌，空头力量逐渐被消耗，多头力量增强。

随着价格脱离支撑位越远，空头力量逐渐增强。如遇到阻力位附近，空头力量得到更大的支持。随着价格脱离阻力位越远，多头力量逐渐增强，如遇到支撑位附近，多头力量得到更大的增强。

在股市上，前期密集成交区域，往往成为较大的支撑或压力。价格在前期密集成交区域之上，就是支撑力。价格在前期密集成交区域之下，就是压力。形成有效突破以后，压力会变为支撑力。支撑力会变为压力。

4.4 均线系统

价格高出短期均线较远，部分多头力量开始转变为空头力量，空头力量本身也增强了力量，空头力量暂时取得优势，促进价格回落。价格回落到短期均线附近，部分空头力量开始止损，多头力量得到增仓补充，多头力量增强，多空力量对比发生变化。多头力量再次取得优势。行情沿短期均线继续上升。如果短期均线本身距离长期均线较远，而且短期均线的上升角度趋缓（说明多头力量正在减弱）在短期均线附近的空头力量开始超过多头力量，促进价格跌破短期均线，向长期均线回归。在长期均线附近，多头力量再次得到增强，空头力量减少，长期均线支持价格再一次向上突破短期均线，沿短期和长期均线向上。价格和短期均线再一次脱离长期均线。当价格需要长

期均线支持的时候，说明短期的多头力量已经较弱。在价格对短期均线的反复突破的过程中，价格在短期表现为震荡整理状态。长期均线开始走平。短期均线和长期均线的距离越来越近，逐渐不能脱离长期均线。

在长期均线走平附近，往往短期均线处于来回震荡的过程中，此时说明多空力量取得暂时的均衡。如果价格突破长期均线，加上短期均线对长期均线的突破，说明空头力量开始取得优势。部分多头力量将止损，空头力量则加大投入力度。多空力量的对比差距加大。促进价格和短期均线迅速脱离长期均线。价格脱离短期均线较远，部分空头开始获利了结。多头力量得到增强。价格开始向短期均线回归。如果空头力量足够强，价格回抽到短期均线附近后，空头力量开始增仓，短期多头获利了结。空头力量得到增强。行情沿短期均线继续下降。当短期均线距离长期均线较远以后，空头获利了结的能量增强，多头的能量开始得到强化，短期均线被向上突破的可能性越来越大。一旦短期均线被突破，说明多头力量在短期上取得了优势，价格将向长期均线附近靠拢。在长期均线附近，空头力量得到再次加强，价格再次下降。并再次突破短期均线。在长期均线下降的过程中，短期均线被反复突破的过程就是行情在短期上反复震荡的过程。随着这一过程延续，长期均线下降的速率越来越小，长期均线开始走平。短期均线和价格开始靠拢长期均线。多空力量在长期上再一次取得均衡。

当价格和短期均线均突破长期均线，说明多头力量取得优势。价格和短期均线将迅速脱离长期均线。

由于长期均线和长周期价格变化较慢，而短周期系统变化较快。因此往往在短周期系统已经发生了反方向的运动以后，长周期系统还不能确认。这时可以依短周期的指示进行操作。短周期的变化可能因为受到长周期均线系统的压制，使原来的变化方向死亡。但是也可能引致长周期系统发生方向变化。这时就要在长周期系统附近密切观

察。

一般而言，当长周期均线角度变平缓以后，往往说明就长期而言多空力量对比的悬殊性较小，多空力量就长期而言达到一种均衡状态。此时价格的变化表明多空力量在短期上的不均衡。这种不均衡将引致长期多空力量从均衡走向不均衡。因此，在长周期均线走平以后的突破，比在均线系统的角度比较陡峭的时候突破，往往更有效。尤其是在价格突破伴随短周期均线对长周期均线的突破之时。

相反情况是，如果价格在长期均线较陡峭的时候强行突破，说明多方力量更强，未来涨幅更大。

由于均线系统只是对平均成本的模糊表示，而且平均成本本身实际上也没有非常精确的数据。因此，均线系统的反弹，要在长期下降以后，在接近或接触均线系统以后的第一根阳线后确认。如果价格跌破了均线，则要在价格回到均线系统之上的第二根k线收盘价在均线系统之上确认。而且最好k线方向和均线方向相同。同样，对均线系统的突破也要在价格突破均线系统以后的第二根k线收盘价在均线系统之上确认。而且最好k线方向和均线方向相同。

市场从短周期系统到长周期系统的演变：价格的变化引致均线系统变化。均线系统本身又反作用于价格，构成价格和均线系统的演变。短周期价格和均线系统的演变的轨迹，构成长周期的价格和均线系统。长周期的价格和均线系统的演变，在一定时间和空间范围内构成长周期内的多空博弈对比格局。短周期的价格和均线系统的演变，一般情况下，不会脱离长周期的价格和均线系统。在长周期系统格局的边界处，短周期系统的变化引致长周期系统变化。在边界处的演进，通过出场点和进场点相互转化实现。

4.5 K线

股价上涨速度下降，说明多头力量减弱。股价在高位振荡，说明多头力量减弱。

K线出现反转组合：如抱线形态、乌云盖顶形态、启明星形态、黄昏星形态、上吊线、斩回线、三山或三川线、圆形或塔形顶或底部形态，往往说明多空力量对比反转的可能性较大，但一般还需要第二天确认。

K线出现反转组合：如流星、锤子线、倒锤子线、孕线、平头顶部或底部、反击线、三只乌鸦等形态，往往说明弱势力量已经增强，随时可能超过强势力量成为优势力量。

K线出现持续组合：如跳空窗口、上升或下降三法、前进三兵等形态，往往说明多空力量对比还没有发生根本改变。

所有的k线组合都必须放到历史当中去考察，要放到价格均线系统中去考察，而且还要放到更长期的价格均线系统中去考察，并且要观察当前的更长周期的K线组合。才能够得到较好的判断结果。

4.6 高低点

前期上升过程中的低点被突破以后（构成M头），如果反抽时低点被突破，说明前期对低点的突破是假突破，M头形态被破坏，即M头失败。如果再得到均线的反突破，则可以进一步确认为假突破。可以确认将按原来的突破反方向前进，即上升。

如果行情再次突破新的低点，构成三重顶。低点一点比一点低的过程说明空头力量不断得到增强。行情下降的可能性和空间越来越大。

同理，前期下降过程中的高点被突破以后（构成W底），如果反抽时高点被跌破，说明W底形态被破坏，即W头失败。如果得到均线系统反突破，可以进一步确认。行情将按原来的突破的反方向前进，即下降。

如果行情再次突破新的高点，即构成三重底。高点一点比一点高的过程说明多头

力量不断得到增强，行情上升的可能性和空间越来越大。

值得注意的是，确认的过程中，要以突破后的第二根K线确认。以规避多空力量大小的模糊性和假动作。

上升过程中，价格突破原来的高点以后，前期高点并不构成支撑。应该是在均线附近得到支撑。

同样，在下降过程中，价格突破原来的低点以后，前期低点并不构成压力，应该是在均线附近构成压力。

在上升过程中，前期低点被突破以后，前期低点构成一定压力。这种压力需要均线系统的支持。

下降过程中，前期高点被突破以后，前期高点构成一定支撑。这种支撑应该得到均线系统的支持。

高低点是价格在移动变化的过程中的相对高点和低点留下的轨迹。一般而言，长周期的高低点点也是短周期系统的高低点。

一般而言，价格在空头反抽前形成高点。在多头反抽前形成低点。上涨行情的支撑进场点一般形成新的低点，下跌行情的支撑进场点一般形成新的高点。

因此，可以说，高低点已经大部分包含在了价格-均线系统之中了。

但是，这是在一轮行情中所表现出来的。高低点的作用是看连续的几个周期中形成的高低点的比较，在这种比较中看多空双方力量的对比。如果在连续的多空交替的行情中，低点比低点高，高点也比高点高，就说明空头力量在衰减，而多头力量在增强。

下跌行情中，反抽进场点前的两个低点或三个低点越来越高，就说明空头力量已经衰减。而且这个时候长期均线持续下降，且斜率越来越小，逐渐走平，对空头的支撑

力量也越来越小。价格和长期均线的距离越来越近，多头突破长期均线所需要消耗的力量也越来越小。一旦价格突破长期均线，多头力量将得到均线的支撑，不断强化直至最高点。

4.7 上升或下降的三角形

多空力量对比和不断变化的过程，往往表现为一种基本的模式：上升或下降的三角形（或者说是箱体）。在上升的三角形中，多头力量的主导导致了股价的持续上涨，多头力量的消耗导致空头力量增强，股价调整。在重要的支撑位，空头力量逐渐被消耗，股价获得支撑。

在多头市场主导行情中，一个上升的三角形会跟随另一个上升三角形，从而促进股价持续上升。高点和高点连接，低点和低点的连接，就构成了人们所观察到的趋势、平行价格通道等。

上升或下降的三角形本身就是由无数的上升和下降三角形构成的。甚至一根K线本身就是一个或多个上升或下降的三角形构成。

4.8 上升或下降三角形的演变

由于多空力量对比和演变不同，上升或下降的三角形可以演变为上升三角形、对称三角形、下降三角形、旗形、矩形等多种模式。

上升的三角形上升阶段，成交量是逐渐增大的，而在整理阶段，成交量是逐渐萎缩的。在下一个上升三角形上升阶段，成交量应该超过前一个上升三角形。成交量的不同，阻力位和支撑位的不同，导致了上升的三角形的不同演变模式，以及上升的三角形是否会失败。

4.9 上升或下降三角形的失败

上升的三角形失败，就表明多头力量主导行情基本结束，进入空头力量主导行情

的时代，也就是上升三角形将让位于下降三角形。在模式上可表现为V型反转、M头、三重顶、头肩顶等模式。在阶段上则对应于出货行情。

小心要将上升的三角形失败和上升的三角形演变的不同模式区分开来。区别的关键就在于成交量不同，阻力位和支撑位的不同等等。

上升或下降的三角形失败的原因：格局发生了改变。可能是上升行情遇到天花板、发生了新的不利事件；或者是下降行情遇到地板、发生了新的有利事件等。

模式失败交易机会产生的回报要比教科书中讲的突破所带来的收益高，因为这些机会利用了在错误方向操作的大批投资者。大多数的交易者知道模式会如何演变，但是当价格行为与期望的情况不同时，他们就会不知所措。他们就像被探照灯照住而惊呆的小鹿一样，进一步发展的失败行情就会将他们套住。这种情况会使行情进一步发展，最后使这些人缴械。因此，这些反向的投资计划具有很高的可靠性，并且没有什么迷惑性的运动。

4.10 消息和事件

未预期的消息或事件加强多头或空头的力量。

预期中的消息或事件发生时，原来的多头或空头力量减弱。

4.11 成交量

突破往往需要成交量的支持。但突破的过程本身也会消耗成交量。如果消耗的成交量过大，突破引发的走势将无力以继。

上涨初期，随着价格上涨，吸引更多的资金进入，多头力量不断增强。上涨末期，可动用的资金逐渐减少，多头力量逐渐减弱。

下跌初期，大量的资金涌出，成交量放大，空头力量强大。在下跌末期，杀跌盘逐渐减少，成交量萎缩，空头力量减弱。

道氏股价波动理论

1.道氏理论的基本要点

根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中，最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而，也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3。

股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。

在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。

基本趋势：

即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。https://www.360docs.net/doc/442951496.html,

（1）多头市场,也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段，第一个阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段，但却即将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不顾血本抛售的股票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚集在交易所，交易的结果经常出现在的报纸的“第一版”，增资迅速在进行中，在这个阶段，朋友间常谈论的是“你看买什么好？”大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地

上升。“冷门股”交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。

（2）空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。第一阶段是“出货”期。它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。接着，第三阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程上，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。

次级趋势：

它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。属于调整行情可能是回落不少于10点，下多于20点。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是机率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这