互联网金融的机遇与风险

互联网金融的机遇与风险

郭田勇

中央财经大学中国银行业研究中心主任

课程前言

田桐：学术前沿，思想对话，欢迎你走进《世纪大讲堂》。2013像支付宝、理财通这样的互联网理财产品这样的网络金融产品相继上市了。而上市不到一年的时间就大量的吸金，让这些网络的巨鳄纷纷转身成为了银行家。而一些传统的银行也纷纷涉足到了网络理财方面。就在网络金融井喷式的发展过程当中，央行突然叫停了网络信用卡以及线下扫码支付，这也给网络金融泼了一盆冷水。那么究竟在网络金融给我们带来收益和便捷的同时，会有哪些风险存在，而我们应不应该鼓励这种网络金融的创新呢？这些问题我们今天请到的嘉宾是中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授，他来给我们讲解的题目是《互联网金融的机遇与风险》有请。

解说：郭田勇，中央财经大学中国银行业研究中心主任、金融学院教授，主要研究方向：宏观经济与货币政策、商业银行经营管理、金融监管等，主要专著包括《中国货币政策体系的选择》、《中国私人银行发展报告》、《金融监管学》、《中国银行也发展报告》。

田桐：郭教授，我们尤其是春节前后会发现到像这个余额宝或者是很多互联网理财产品进入到我们的视野当中了。那么这个词特别的火，互联网金融。马云他们究竟是想要做什么，还是他们在背后正在操盘着另外的一局棋？

郭田勇：这个至于马云他有没有什么更深层次、更远的想法，我们是看不太准的。但是呢我们只知道就是他通过这些，通过互联网上的一些创新，把这些创新渗透到金融领域。它的确它带来了这个金融效率的提高。当然对它们，这些搞互联网的企业来讲呢，的确也开垦到了一片新天地。所以呢，我们从短时间来看，我们只是能看到这种效果。

田桐：那么他们是不是要转身成为银行家了呢？

郭田勇：我想现在国家也开始鼓励民间资本办银行了，那么天高任鸟飞、海阔凭鱼跃。以前都是国有资本在办银行，那么如果说，你无论是国有的，还是像马云这样一些民营的资本。那么只要说，他能够把银行办的更好，能够更好地给金融消费者提供服务。那他办银行我觉得也是一件让人高兴的事。

田桐：可是我们一方面政府在鼓励，但另一方面央行又叫停了，这个网络信用卡和线下的支付、扫码支付。那么它到底是鼓励还是又要一种制约。

郭田勇：所以这个央行应该也是有它的一些良苦用心的，它可能认为以前办信用卡都要到银行去面签的，见面，对吧。然后呢，审核你的风险状况。这个网络上虚拟信用卡它不用见面了，直接在互联网上进行。那么它可能会认为呢风控这方面的这个环节呢还控制不到位，央行可能会有这种考虑。

田桐：那么像这种这个互联网金融投资越来越多的话，会不会增加这个次贷式金融危机？

郭田勇：这个我想呢，这个大家也是有这种担心也是很难免的。因为毕竟互联网金融大家可能对一些新生事物，我们对它的风险点的把握不是特别准。那么这个的话，当它膨胀的时候，大家就会觉得它规模它越大，心里这种恐惧可能也越大。行业内的人这个做这一块的人，他们很高兴。因为大了以后，他们的利益也大了，是吧。但是我们公众包括社会容易有这种担心，所以也正是由于从这角度来看，我们觉得对互联网金融采取一些监管、采取一些有针对性的，针对它这些业务特点，监管一定要跟到位，也是很有必要的。

田桐：好，非常感谢您，接下来请您给我们带来具体的演讲。郭田勇教授带来的演讲的题目是《互联网金融的机遇与风险》有请。

一、什么是互联网金融

郭田勇：互联网金融应当说，现在是一个很热的一个词汇。那么究竟什么是互联网金融呢，那我们说在中国互联网金融其实就是应当说是发轫于第三方支付就是从这个第三方支付，这个市场开始。那么它通过互联网上的这种运作对现有的一些金融产品和金融业务呢，进行了大面积的一些替代，进而形成了一些新的一些金融产品和运作方式。我们可以吧这块呢，统称为互联网金融。

比如说大家看到，我们讲最早是第三方支付，对吧。那么之后又出现了什么呢？出现了网络上比如说P2P网络借贷专业平台，这个P2P。那么后来又有众筹是吧，众筹模式等等吧，包括刚才我们谈到的有出现了通过互联网，比如说搞一些理财，出现了像这个余额宝（互联网理财产品）等一些的新型的一些理财产品。那么就是形成了很多种基于互联网形成的这些金融产品和这个业务。所以我们把这块呢可以统称互联网金融。

那么我刚才讲，它有很大程度的替代，我们知道金融业。比如我们对传统的商业银行讲就是存贷汇这三个方面，是吧。那么存的话，比如说像这个余额宝（互联网理财产品）这些

产品，它从你银行拿走了很多资金，把很多活期存款转化到它哪儿去了。所以说呢，我们不能肯定说，余额宝（互联网理财产品）是一种存款，但是呢，它对你现有的银行存款这块形成这个冲击是非常大的。所以说我们讲它是有替代性作用的，是吧。那么贷刚才说包括这些P2P，是吧，这些就是专门放贷款的。那么汇刚才讲，那么第三方支付是吧，就专门是在支付领域来做的。所以说你看，它从你传统的金融，特别是传统的银行经营的方方面面对你来进行这种渗透。

二、互联网金融在中国兴起的原因

那么第二个问题我们就可以看看中国有的时候我们讲就是为什么在中国互联网金融能发展的这么快，迅速形成了一个重要的范畴。我个人认为呢，恐怕也跟三方面的因素有关。第一我们还是要检讨自己，我们说所以互联网金融在中国能兴起，恐怕跟我们现有的金融体制存在一些这种这个金融压抑，存在这种制度管理上的一些落后，跟这个是有关的。因为由于你这个体制上缺乏竞争力，管理落后，这样的话，当一个新的东西出来以后，你就会给它留下一块空间，它就能钻到里面去，大概是这样。所以说你看，中国的互联网金融这么热，而在美国呢，可能大家很奇怪美国互联网金融怎么连个泡都没有，对吧。就美国就形不成概念，为什么？因为美国的金融体制，它竞争非常充分，它那个服务能力非常强。互联网起来以后，你想往它这儿单独去渗透进去一块非常难，因为它现有一些金融服务覆盖已经非常充分了。

那么你看中国，比如说我们举个简单例子，你比如说我们刚才说第三方支付，那么支付宝（第三方支付），它是怎么起的家，对吧。那么支付宝（第三方支付）所以能出现，就是当我们开始兴起这种电子商务、网上购物的时候，我们传统的一些金融机构就没有能力或者是也没有这份动机来解决这个互联网上的支付的问题。其实支付宝（第三方支付）很简单一个问题就是谁我们讲就像国际贸易中这种这个信用政策是一样的。就说我把钱先给你，还是你把货先给我。那么大家肯定是谁都不愿先给，对吧。那么无非的话，它来建立了这么一个担保账户，你把钱先搁这儿，你收到货后，我再把钱再付给他们。它就是这么简单一个事，但是你看，我们在这个电子商务兴起以后呢，我们传统的这些金融机构没有人去认真地去研究，去做这个事，所以被它给抓住机会了，对吧。

那么再说包括这个像这种P2P，它为什么能形成这么大量，那么我们想也是由于你在金融支持中小企业，支持这种个人这块上，你存在这种空间还是非常大的。那么多小的企业，那么多的个人想从你正规的金融机构贷款非常难。所以它一旦有了P2P以后，他通过网上来

贷款，那么当然他有这么一块市场在，对吧。所以说你看，我们说这个我讲的第一点，它这个原因兴起，你这个我们说金融改革滞后，我们存在这个金融压抑。

那么第二点呢，我认为也是，相比而言，这些互联网企业的创新能力的确要更强一些。中国有句话讲，光脚的不怕穿鞋的。那么互联网这些企业，它都是我们可以说是从草根起家的一些企业，对吧。体制内刚才我们讲了有压抑，相对来讲它可能要养尊处优一些，是吧。那么它这种动力相比之下，要弱一些。

那么当然还有第三个方面，互联网金融会在中国兴起，我们也承认这里边也是存在一定的监管套利的因素。这个我们客观的说要存在，比如说我们举一个简单例子，像市场上的这些P2P机构，是吧。好，如果一家银行要发放贷款，你想办一家银行本来办也比较难，其实真正你办起来，好了，对你这个资本金，对你的这个什么存贷比各类的指标要求非常高。你要去发放贷款，可能注册资本要非常大，一家商业银行，是吧，就是为了从风险角度去考虑。但是一个P2P机构可能资本金只有二三十万，就成立了。成立以后它可能能做出几百万、上千万的业务，因为这里边没有人规定它需要有什么样的标准，是吧，多高的这种这个资本金。那么这样的话呢，它可能就会出现这种“小马拉大车”，那么可能就是我们觉得客观地讲是存在一定程度的监管套利的成分的。

解说：互联网金融在中国能够兴起，是因为现有金融供给不充分，创新力不强，以及互联网金融存在着监管套利，但另一方面，互联网金融与传统金融相比，确实有独特优势。它能从诸多方面提高金融服务质量，提升消费者金融福利。

三、互联网金融的独特优势

郭田勇：所以呢我刚才讲了互联网金融在中国兴起，大概是有这三大原因，对吧。那么它之所以能够兴起，它一定是因为互联网金融跟传统的这些金融相比，它是有它的一些独特的优势的。否则的话，它也兴起不起来。那么我们可以总结一下，我们讲互联网金融它有什么优势呢？我们可以总结成三大优势，第一是什么呢，就是互联网金融它能够更加有效的降低交易成本，对吧。我们知道这个金融业是个服务行业。服务行业竞争一个基本规律就一定要朝着交易成本最低那个方向走。而互联网金融它相对于你传统的银行这种柜面服务，这种线下服务，它一定它的交易成本要低，对吧。所以说我们讲，驱使它应当它是代表着未来的这个金融业发展的趋势的，对吧，这是第一点。

那么第二点跟第一点有关系，那么正是由于它这种特点，所以这个互联网金融呢，它在金融行业里边，它就能够有效地解决一个什么呢，解决一个长尾客户服务的一个问题。什么

是长尾问题？比如说我们举个最简单的例子，那么就是客户的分布应当是符合正态分布的，是吧。我们把边上那两块，正态分布边上那两块我们叫长尾。我们举个简单的例子，比如说你商业银行为什么说早晨九点钟开门，晚上五点钟下班，对不对？那么一定是因为这段时间来办业务的客户比例是最高的。就是正态分布中间这一块都在这段时间里，是吧。但是是否有人晚上愿意到银行办业务呢？也有，但是人比较少，但是他肯定有。那么不是哪家银行在工作时间之外都能够提供比较好的服务。而我们讲，我们通过互联网可以了，把这批时间序列上的长尾客户能够有效地覆盖掉。那么银行还有第二类长尾，第二类长尾是什么呢？就从这种资产分布上的一批长尾客户。我们知道是吧，银行为什么愿意给那20%的高端客户去提供服务？就是因为你20%的高端客户创造了80%的业绩。那我当然把重点要投入到这个上边，对吧。

所以说你看，去年我们一家大型国有银行也出现一个问题，就是说一个医院住院的一个老大爷，是吧，要修改密码，银行说不行，修改密码得本人来，结果他抬着担架去了，是吧。抬着担架到银行去了，把银行这块弄得还是很尴尬。但是你要仔细想，你如果是个高端客户，你要是存款上千万，你说你要改密码，那银行人马上就跑到你们家去了。你改改呗，我过来正好你改了，对吧。那它对这种服务，它肯定是有这种差异的。当然我插一句，我们说银行在对低端客户上呢，在线下它也要进行改进，也要进行一些改进。但是我们要说什么呢，你看我通过互联网的手段，我就能够给这些低端或者说我们叫这种屌丝客户。我也能够给他提供非常优质的服务，因为由于有互联网这种平台，无论是对高端客户，还是低端客户，只要基于互联网，其实呢服务成本基本上是一种无差异的，对吧。那么这样的话呢，我就可以有效地把它覆盖掉，能够让你这个长尾变成这个肥尾，是吧。那么这样的话形成新的一种盈利点。

那么第三点呢，就是我们讲的这个互联网金融中，它这个大数据的问题，我们现在很流行这个词，大数据和云计算，对吧。那么这个呢，的确是就是说这个，它能够在金融的一些最本质的问题的解决上会起到很大的帮助。我们大家一说什么是金融业，说金融行业是经营风险的机构，它为什么它要经营风险呢？比如说商业银行把钱贷给它，那么这个里面呢就银行跟客户之间是一定会存在信息不对称的情况。你说你了解客户，那么客户呢，是吧，方方面面你想都了解非常难的。所以谁我们为什么现在银行的业务有的时候比较单调，房贷款的时候，一认抵质押、二看现金流。中国银行业有的时候我讲这种当铺化的趋势非常明显。因为什么呢？因为这是它能够控制风险的最好的方式。那么你要找我贷款，是吧。先把这个地或者先把这个房子先拿来，抵押吧。抵押完以后行了，我就敢给你贷款了，我就能够控制风

险了。你看这种控制风险的手段最有效，对吧。但是咱说实话，技术含量也比较低，对吧。因为我们可以问一下，那美国为什么爆发金融危机？你想大家都问，说美国银行怎么这么傻，怎么给这些收入这么低的人，就给他发放贷款。我可以告诉大家为什么？因为它银行业竞争很充分，收入高的像中国这么好的客户，有抵质押的这些好的客户早都已经被抢光了。剩下的都是一些有风险的，那么你怎么办？中国银行业未来也会迎来这一天的。互联网金融，它由于它有这种大数据这方面的做基础进行分析。它在控制风险，在解决信息的不对称上就比你传统的金融业又有它的一些独特的优势，对吧。比如说我们看，我们也到一些互联网的一些，这一些小贷公司去考察过，你说他们怎么筛客户，就是说每天这个交易平台上，信息量非常大，从里面进行数据处理，筛除客户，而且给客户提供的，直接提供就是一种信用贷款。既没有抵押，也没担保，就直接来提供贷款。正是由于它依托互联网这种大数据这种平台，它才能够实现这方面的操作。所以我们说呢，这也是互联网金融一个非常重要的优势。那么所以呢，我想就正是由于互联网金融有了这三大优势，所以我们认为它为未来呢，它跟这个金融业相结合，它这个发展空间是非常大的。

四、中国互联网金融的未来发展

那么我们刚才讲了，是吧。互联网金融它正是基于它自身的一些优势，对吧。所以说呢，它可以说对这传统的这个金融有很强的一种冲击，甚至很强的一种替代作用。所以现在大家经常讨论一个问题，说有专家学者讲了，说互联网金融会颠覆传统的金融业，就提出这个观点了，这个观点在社会上也是很热的。那么也有人当然讲了，互联网金融只是一些小打小闹，它可能对传统的这个金融行业呢，只是一种这个补充，对吧。那么当然了，还有第三类观点就讲了这两块会相互融合，就既不是颠覆也不是补充。我们想，我们对这个问题还是应当辩证地来看，我个人也是倾向于融合论的。

首先讲我们要想一件事情，比如说美国在1995年的时候，当时就出现了全世界第一家网络银行就是SFNB，我记得叫安全第一网络银行。那家网络银行出来以后，这个比尔·盖茨当时就很兴奋，他就说了一句话，这句话可能大家很多人都知道，他说呢传统的银行业是一批在21世纪灭绝的恐龙，传统银行业不太行了，对吧。

但是呢，比尔盖茨其实说这句话之后，没有多少年就发现呢，他这句话可能是说得是有问题了。因为为什么呢，因为一方面互联网企业是从互联网起的家，它真正要全方位地切入到金融的业务中，那么这两类业务的差异性是比较大的，它也要有一个过程。那么第二个方面是什么呢，传统的金融企业当发现互联网这个东西能够提高效率的时候，它也会主动的为

我所用，的确如果传统的银行业在上个世纪九十年代的时候，如果不主动地吸收互联网的成果。那比尔盖茨的预言可能会变成现实，问题在于它觉得这个东西对它业务上就有用，它主动地开始把互联网也拿来了。那么这样的话呢，你发现银行业其实不但没有成为恐龙，而且活得可能变得更好了，就成了这种情况了。所以说我们是并不同意颠覆论的。

那么我们所以不同意呢，我们也认为互联网金融未来还是有一些问题值得思考，有一些风险点是值得关注的，这里面都有什么呢？比如说我们说像刚才讲，一个就是说从风险和监管角度，我们知道现在很多的互联网这个金融机构吧，可以说都是一些“三无”机构，就是没有监管、没有行业准入，是吧。这一方面都不全，所以说呢，那么如果说按照大家统一监管标准的话，那么未来比如说我们说像这些这个P2P一些机构，现在市场上现在有一种说法，就是P2P呢，未来要交给银监会来监管。那你交给银监会，它把你这个搞成银行同样的监管标准了。那你未来能不能再做，就是还是否能做得这么大，恐怕也就很难这样讲了，对吧，可能是有这个问题。

那么第二点其实我觉得中国这个互联网金融跟美国还是不太一样，我们确实有我们所独特的一些风险问题的。比如说大家说到，刚才又说P2P，美国这个P2P公司是全世界最大的，但是它的确仅仅是一个信息平台，就像这种婚恋网站似的，我只提供信息你们谈，对吧。那么中国这个P2P是不一样的，中国这个P2P你看，它可能是不仅仅是给你提供信息，恨不得你等于我帮你再担保一下。怎么样担保？你把钱贷给他，借给他，通过网上，那我得保证你钱回来。那么我把这息，就比如说你贷给他10%，我从中再拿走一个2%，因为我要给你担保，所以这里边就出现这种利益的分成了，对吧，在中国。那么还有一些P2P公司呢，干脆这样了，你们这批人不是都有钱，想要向外贷吗？你们跟我签协议吧，你们跟我都把钱先给我，我再去找人贷去，去再去单独跟他们跟别人去签。我跟谁签你们都不知道了，那你这样的话，那你不就变成准银行了吗？对不对。所以在中国这个P2P跟美国，它是不一样的。

好，那么我们再问，问大家为什么中美两个国家会有这么大的差异呢？我们觉得恐怕最大一个问题就是说我们所处的这种信用环境，它是不一样的。就因为美国它整个社会微信体系、信用体系非常完善，对吧。比如说你在网上去借钱，对吧。那么别人要给你钱，你会向他介绍你的情况，比如说我的收入是多少？我是干什么职业的，我未来怎么还钱？那你是不能说假话的，你在网上通过这种信息平台，你告诉他，你要是说假话，你说你本来不挣钱。你说我以后我收入非常高，把人家骗了，那你在这个东西是要承担法律责任的。美国对这种不说真话、不讲信用行为，惩罚是比较严的。好，那么再讲，那么中国的P2P为什么你看，刚才就形成我说这种情况了，甚至很多P2P的机构就走到线下去了，跑到人家去敲门去了，

要贷款。贷款他说要贷款，我得保证我的钱能收回来。所以你说的话我肯定不能信，我得到你们家去看看去，看看你们家到底那个房子有多大？能不能还的起。那在中国，你看我们就出现这种情况，为什么出现？就因为我们社会整体这个信用基础呢，确实我们是要弱一些。在信用基础弱一些的情况下，你看使得我们在基础之上所运行的这些互联网企业也不得不去搞一些这种，你看我说的这种越位的或者是这种甚至违规的一些经营方式，对吧。所以说我们讲在中国，这种在整个社会的信用基础没有比较好的搭建的情况下，其实我们感到中国的互联网上的很多这种交易究竟能有多大的发展空间，我们觉得还是值得商榷的。

解说：互联网金融能够提高金融效率，但它并不会彻底颠覆传统金融业，而是会和传统金融相互融合，同时对于中国互联网金融的未来发展应辩证看待，既要鼓励它发展，但也要看到它在缺乏监管标准和整个社会信用基础薄弱环境下的风险。

郭田勇：所以说我们说对互联网企业、互联网金融的这个监管问题，现在也是非常重要的。那么但是我想说什么？我们说未来支持和鼓励这种创新的发展呢，我们在互联网金融的监管上还是把握一些平衡的。创新本身的风险和它能够给金融消费者这种效率的提升，要在这两者间把握平衡。的确各项金融业务中都会有风险，但是我们监管机构在外部，我们怎么看待这个风险是非常重要的。那他们问，那你说郭教授应该怎么看待呢？我说是这样，比如说我给大家举个最简单的例子，那么银行给中小企业贷款，给“三农”贷款，风险肯定比给大企业贷款要大，是吧。那么为什么现在监管机构它主动提出要提高对中小企业，对“三农”业务的风险容忍度呢？对，你看明明风险大，我监管的机构我容忍度高对吧。那是因为这些中小企业“三农”代表着未来经济结构调整的方向，所以说呢，金融监管的出发点肯定是风险，抗风险是出发点。那同时也兼顾什么呢？兼顾我们国家的一种宏观的经济政策和产业政策，这么一个问题。所以说，好，我们把这个案例拿到互联网金融上来看是同样一个道理。那么传统的金融业在干，那么互联网金融业也在干，好，我们刚才讲那么互联网金融你看它在降低交易成本上，解决长尾客户上，它的优势很明显。它的确是代表着未来发展方向一个东西，所以说那么对同样的一些金融产业和业务，我认为呢，对线上的这些互联网的业务比线下那些传统的银行业务，我们的监管标准可以给它放低一些，而不是更高。就是这样的话，给互联网金融发展以更高的一个风险容忍度，我们要把握这么一个基本出发点吧。我个人认为还是是有必要的。

五、现场提问

田桐：非常感谢您给我们带来的非常风趣和幽默的这样一出演讲，我们现在同学呢有很

多都是学这个金融方面的，带来一些问题想和您进行探讨。

观众：郭老师您好，有一种声音是说对各种“宝宝们”就是提取一个银行的准备金，那您的认为说就真的，就是对于闲余存款提取准备金以后，这个个人客户存款市场格局将会变成怎样？就是余额宝（互联网金融产品）它还能保持它强力吸储的这个势头吗？谢谢。

郭田勇：央行一个官员写一篇文章，讲这个余额宝（互联网金融产品）要缴纳20%的法定存款准备金，他也算了一个帐，他讲交完准备金以后他算了余额宝（互联网金融产品）的收益率会在现有的基础上再往下降1%到2%吧，会往下再降一块。因为大家知道法定的存款准备金就等于说你这一百块钱，是吧，转存银行往里投资能投八十块钱，剩下二十块钱给你放到这个中央银行。中央银行收取法定存款准备金，它也会给你息，但是那个息就非常低了，每年的收益率大概只有1%左右了吧。那这20%这样的话，就等于把你这个综合收益率把你给降下来，对吧。但是我们觉得这个提法，好像这个存款准备金它的确是有不合理的地方。因为商业银行吸收存款，要交法定存款准备金，因为什么呢？因为商业银行吸收存款，它放贷款，是吧。放贷款它这个风险性相对来讲我们认为它还是这个比较高的，特别是商业银行它这个存款是要刚性兑付的。什么意思呢，就是你这边贷款你没收回来，这边我存的款，你到期你得给我钱的，是吧。如果你不给我钱，为了保持它的这种管理风险能力，收法定存款准备金是有道理的。但是你再想，这种货币市场基金包括股票市场基金，本来就是由投资人来自担风险的。你去买货币市场基金，你买来了以后，他无论赚和赔，收益归你，风险它也归你担，这个跟它这个基金经营者是没有关系的。所以你把它这笔基金呢，给它收一块准备金呢，我们觉得从理论上来讲，是站不住脚的，对吧。

观众：非常高兴今天听到了郭老师的演讲，我想说的就是去年和余额宝（互联网金融产品）一样火热的还有一个就是比特币。我想问一下您是如何看待比特币这类虚拟资本的，谢谢。

郭田勇：比特币我首先讲，它之所以会火爆，是吧，恐怕一个就是说跟我们在金融危机以后各个国家竞相采取量化宽松政策，就是各方面社会包括很多居民，对现有的货币体系比较失望是有关系的。而比特币又提出一个比较好的一个解决思路，它讲它这个量，总量是个固定的一个量，它也不增发了。不像现在动不动就印钞票，对吧，所以我也想在群众中获得的支持率会比较高，所以就形成一个市场。但是我们知道从现在社会主义的货币，从金属货币到我们现在这种这个信用货币，它还是强调一个什么呢。在信用货币，还是强调政府作为货币的一个信用的支撑。所以我们讲各个国家的货币基本上都是由政府，或者由政府指派重要银行就来发。那么一般的各个国家都不会承认说，由某一类市场上中的主体来代替中央银

行。所以从全球实践来看，还没有达到这一步。

另外一个呢，由这个中央银行来发行货币有个什么好处呢？它可以根据经济发展的情况来调控货币你的供应量，经济发展速度快了，我相信货币量我也能跟得上。那么这样的话就能够尽最大力量来减少通货膨胀或者通货紧缩的情况。防止这个币值出现大起大落的情况，而且你看，你再回过头看比特币，第一是吧，它可能没有这种政府或者中央银行这种信用支撑。第二它也不具有这种货币量方面一些调节性的一些手段，所以说呢，它这个价格也容易大起大落。比如说我今天拿比特币能出去买一部车，你明天可能隔两天回来只能买一瓶水了。可能它这个价格波动，那么就想你这种，是吧，在这种结果波动状态下，这种比特币我们很难想象它能够像我们实际用的这些货币一样，能够去用来商品的交换和流通的，我觉得是比较难的。所以说我对于我们中国中央银行说取缔比特币，就讲比特币只能作为一个普通商品而存在，而不能像货币一样，作为这种支付手段，作为流通式手段来使用，我对我们中央银行这个政策还是持支持态度。

观众：郭教授您好，我主要是想问一下就是国家现在已经出台了一些对余额宝（互联网理财产品）的限制，我想问一下您觉得这种限制性的规定更多的是出于这个互联网金融安全的考虑，还是出于对银联威胁的考虑呢？谢谢。

郭田勇：我们是希望我们出台监管政策的时候不要成为既得利益者保护的工具，我们是希望这样的。但是你说你让我硬要答出这个政策到底是出于风险考虑，还是为了保护这个既得利益，我们这个呢，第一我们也没看清楚，第二我们在没有看清楚的情况下，随意说的话也不太合适，是吧。但是我想说一个问题，我那次我也是我在主管部门开会，我给他们提了个醒，我说余额宝（互联网理财产品）一下子发展这么快，搞得这么大，现在经营还是比较正常的。大家老说风险大，风险大不大呢？它作为货币市场基金，我们已经讲了刚才，你投资者他本来就应该是自担风险的。挣钱多就给多点钱，挣钱少就少点钱，如果真要是赔了的话，那你该赔多少钱，那你都是你这个投资者的钱。我这个意思是，你最好监管机构要在出台政策的时候一定要慎重。那么我是说了个什么呢？你看前段时间说银行协会出了政策，之后又要出央行要缴纳法定存款准备金。前段时间要把它改成一般存款，现在又出这个什么呢，就是说从银行账户往第三方账户上转账，现在出了一个新规定就说我第三方账户向外消费，单笔讲说不能超过五千块钱。向外支付单笔不能超过一千块钱，这个规定意味着什么呢？就意味着你从第三方账户上你去买这个余额宝（互联网金融产品）去，每次最多只能买一千块钱。所以我跟他们管理层我也曾经讲过一句话，就是我说什么呢，你别到时候这个企业本来它没有风险，经营挺正常，结果你左出台一个规定，右出台一个规定，再出台一个规定，就

被你们这些出台政策给弄到最后风险果然爆发了。就是说我们很不希望这个政策风险成为这个互联网金融企业经营的最大的风险，这个是我们很不希望看到的。

田桐：非常感谢您的解答，当这个余额宝（互联网理财产品）的收益多少已成为我们茶余饭后的新话题的时候，我们可以看到像互联网金融已经悄无声息的渗透到了我们生活的方方面面。然而在刚刚过去的两会当中，国务院总理李克强首次在政府工作报告当中提出要促进互联网金融健康发展。而在未来，传统银行和互联网金融该如何处理它们的关系，还需要我们拭目以待。感谢您收看今天的节目，下周再见。