《金融工程》总复习试题与答案
《金融工程》总复习
（参考答案）
一、名词解释
1、金融工程：指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。
2、实体性金融工具：指为了实现某一特定目的而可以进行组合的金融工具和金融工序。
3、多头金融价格风险：当金融价格增加，即ΔP向正的方向变化时，企业价值随之增加；反之，随之减
少，这种情况称为多头金融价格风险。
4、投资机会成本：时间价值从经济学上体现了消费者的时间偏好，从金融理论角度来看，时间价值体现
了投资机会成本。
5、持有期收益：表示任意期限的收益。
6、远期利率：是一种合约，它是由现在签订的的，规定从现在起的t年后将资金贷出，在T年后偿还所
使用的利率，记为f t , T(t 7、剩余财产权：是指清偿了公司所有负债之后的剩余价值，它代表了公司的所有者对公司剩余财产的所 有权。 8、业主权益：又叫私营业主权益，是指私营企业主对其独资经营的企业的财产权，这种财产权具有单一 性和排他性。 9、沉默的伙伴：有限合伙人在合伙企业中不享有经营决策控制权，不能对企业行为作出有效的表决，因 此有人把有限合伙人形象的称为“沉默的伙伴”。 10、股票先买权：股票先买权是公司老股东享有的一项权利，它规定公司在发售新股时，老股东有权按 自己的持股比例向公司认购新股，认购后余下部分再向社会公众发售。 11、凸性：表示因收益率的变动引起债券价格变化的快慢程度。 12、利率敏感性缺口管理：金融机构根据它对未来利率变化的趋势和收益曲线形状的预期来调整缺口， 使其资金成本最小，利差收益最大。 13、控制风险套利：是通过购买高收益率资产而用成本尽可能低的负债为其提供融资，从而尽量扩大利 差的一种资产负债利率管理策略。 14、相机抉择资金管理：是在融资计划和决策中，策略性地利用对利率变化敏感的资金，协调资金来源 和资金运用的相互关系，而不管这些项目是在负债方还是在资产方。 二、填空题 1、把握金融创新和创造着重的两个方面是：一是新的金融工具的问世，二是对旧的金融工具开辟新用途的创新。 2、金融工程面对金融风险时进行的两种选择是：（1）用确定性来代替风险；（2）要在不失掉带来好处的可能性的前提下来思考限制带来损失的可能性。 3、金融、计算机和数学构成金融工程课程的主要部分。 4、金融积木分为现货金融工具，衍生金融工具。 5、远期合约、期货合约、互换合约和期权合约是运用最多的衍生金融工具。 6、按期权买方和卖方划分的期权合约四种基本类型是买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出看跌期权。 7、现金流序列的表示方法有列表法、图示法。 8、度量收益的指标通常是利润和收益率。 9、金融工程师通常使用的金融风险管理办法是购买保险、资产负债管理、套期保值。 10、产生套期保值成本的两个原因是转嫁风险、交易成本的存在。 11、产品的三层次是核心产品、形式产品、附加产品。 12、我们所研究的金融产品，既包括本身是商品的金融工具，又包括伴随“支持性商品”提供的无形服务。 13、金融市场上以普通股权为基础的衍生权益类工具包括股票期权、认购权证、股指期货、股指期权、存托凭证。 14、合伙人权益有普通合伙人权益和有限合伙人权益两种。 15、衍生权益类工具主要包括：可转换债券、股票期权、股票先买权、认股权证、股票指数期货、股票指数期权、存托凭证等工具。 16、ADR涉及的当事人有外国公司、存托机构、保管机构、经纪人、投资者。 17、固定收益证券可分为政府债券、公司债券、资产证券化债券三大类。 18、证券商认购在交易所挂牌分销的国债主要通过场内认购和场外认购两途径进行的。 19、期权内涵价值要么是实值，要么是虚值，两者最大者即为其内涵价值。 20、互换交易的基本形式有三种，它们是商品互换、利率互换、货币互换。 21、利率互换有以下类型：息票利率互换、基础利率互换、交叉货币利率互换。 22、资产负债管理涉及的几个重要概念是流动性、利率期限结构、利率敏感性、期限组成、违约风险、流动性管理的变化。 23、公司扩张的主要类型有兼并、收购、发盘收购、联营、组建控股公司。 24、公司收缩具体的售出方式有分立、资产剥离、股权切离。 25、公司所有权结构变更方式有交换发盘、股票回购、下市、杠杆收购。 三、选择题 1、满足下列条件的哪几个才称得上是年金？（A B C） A、现金流量大小不变 B、所有现金流的折现率相同 C、支付期限为有限期 D、每期期初支付现金 2、形式产品主要表现有（A B C D） A、品质 B、特征 C、式样与包装 D、商标 3、积极进攻型金融产品创新包括（A B D） A、零息债券 B、混合债券 C、股票 D、期货与期权套值 4、获取或开发金融产品的途径是（A B C D） A、公司获取方案 B、专利获取方案 C、许可证获取方案 D、自行开发方案 5、金融机构内部从更新产品开发的主要手段有（A B C D） A、开拓新市场 B、挖掘现有市场潜力 C、重组创新方式 D、扩大和改善现存服务 6、金融新产品开发模型包括的几个工作阶段是（A B C） A、创意 B、设计 C、测试 D、生产 7、基本功的权益类型是（A B C） A、业主权益 B、合伙人权益 C、普通股权 D、存托凭证 8、相对于其他类型的权益，业主权益的优点是（A B C D） A、获取的便利性 B、充分的企业经营控制权 C、税收利益 D、节约代理成本 9、性质不同，股票投资者分为（A B D） A、国家 B、企业 C、机构 D、个人 10、普通股的缺限在于（A B） A、成本较高 B、双重征税 C、 D、 11、股票先买权特点是（A B） A、实际上是认股权 B、通常期限小于1个月 C、不可转让 D、过期仍有效 12、公司债券主要包括（A B C D） A、商业票据 B、长期债券 C、垃圾债券 D、可转让债券 13、债券风险包括（A B C D） A、流动性风险 B、汇率风险 C、违约风险 D、再投资风险 14、期货交易与现货交易、远期合约交易的区别有（A B C D） A、交易方式不同 B、交易目的不同 C、交易形式不同 D、结算机制 15、期货交易具有下列基本经济功能（A B C） A、转移商品价格风险 B、价格风险波动 C、价格发现功能 D、效率风险 16、标识一期权必须确定的几项内容是（A C D） A、标的资产 B、期权时间价值 C、期权到期日 D、期权敲定值 17、影响期权时间价值的因素有（A B C D） A、时间 B、标的资产价值 C、期权敲定价 D、现行利率水平 18、互换与平行贷款的区别为（A B C） A、一个交易合同还是两个交易合同 B、是否有变通性和灵活性 C、是表内业务还是表外业务 D、是一个企业间还是两个企业之间 19、资产负债管理中需要重点把握的几个内容是（A C D） A、流动性问题 B、基差问题 C、利率敏感性问题 D、套期保值问题 20、公司重组主要涉及下列几种类型公司产权变动（A B C D） A、扩张性 B、收缩性 C、公司控制型 D、公司所有权结构变更 21、历史上美国发生了五次大的兼并浪潮，每次兼并侧重的形式不同，下列说法正确的是（B C D） A、第一次主要采用纵向一体化 B、第二次以横向兼并为主 C、第五次出现了杠杆兼并等新方式 D、第四次以混合兼并为主 22、公司兼并从付款方式来划分，有下列形式（A C） A、有现金购买资产 B、用现金购买债券 C、用股票交换资产 D、用股票交换债券 23、公司内部控制包括以下形式（A B） A、管理层内部调整 B、董事会监控 C、党委领导 D、用股票交换债券 24、接管防御措施有（A B D） A、代表权争夺 B、绿色邮件 C、收购 D、停滞协议 25、毒丸计划大致有以下几种（A C D） A、优先股计划 B、债务收缩计划 C、表决权计划 D、折价认股计划 26、杠杆收购的经济背景有（B C D） A、托宾q值下降 B、立法因素 C、持续通胀 D、经济持续增长 27、美国风险投资主要来源是（A B C） A、个人投资者 B、独立私人投资基金 C、小企业投资公司 D、政府财政 四、判断题 1．金融问题指的是货币在厂商中的运动。（×） 2．最狭义的金融工具是指金融工序工具。（×） 3．最简单最基本的衍生工具是期货合约。（√） 4．期货合约由远期合约积木堆积而成（√） 5．买入远期相当于买入看跌期权加上卖出看涨期权。（×） 6．不是所有的风险均能保，但价格风险可以投保（×） 7．JSE法主张现货头寸和期货头寸利润方差最小是套期保值的目的。（√） 8．金融团体为它们的现货头寸寻求有效的HR的方法是DV01模型。（√） 9．产生套期保值成本的主要原因在于市场缺乏效率。（√） 10．最常讲的股本类金融工具是优先股。（√） 11．时间价值的敏感性分析揭示的是NPV对折现率波动的变化程度。（√） 12．公司之间的并购行为主要借助于对目标公司权益的收购得以实现。（√） 13．有限合伙人退伙可以采取市场转让权益的方式退股，但目前没有这类权益证券的交易市场。（×）14．稳健型投资者首选成长股。（×） 15．对公司财产的求偿顺序上优先股优先于债权，债权优先于普通股权。（×） 16．可转换债券潜在风险较一般债券大，不能转换时收益又比债券低。（√） 17．一般有效期越长，认股权证潜在收益越大。（√） 18．决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格。（√） 19．FRAs的主要交易中心是伦敦（√） 20．FRAs的结算日是到期日而不是协议期限的起息日。（√） 21．金融期货与商品期货是大的不同在于前者不能在传统意义上实行交割。（√） 22．期货保证金是权益而非履约担保金。（×） 23．期货头寸是表外的。（√） 24．期权内涵价值等于时间价值加上期权费。（×） 25．当期权是“两平”的时候，其时间价值最大。（√） 26．银行企业资产负债管理的重点是资产管理以及利率与汇率变动时的对策问题。（√） 27．绝大部分互换交易的期限是3 --- 5年。（×） 28．LIBOR是6家主要伦敦银行相互间存款（放款）利率的算术平均数（√） 29．按利息平价原理，货币互换中两互换货币之间的利率差，由货币利率高方向向利率低方向定期补贴。（×） 五、论述题 1、简述期权合约和远期合约的关系。 = b.卖出看涨期权+ 买入看跌期权= 卖出远期 2、作图并说明各主要金融工具的关系。 = + = + a.在上部的三种基本金融工具中，左边的远期交易可以由右边的多头看涨期权和空头看跌期权组成。左边的图形除了表示远期交易外，还可以表示期货交易和互换交易，甚至还可以表示多头金融价格风险和各种资产和商品的多头现货交易。 b.在下部，如果左边表示空头远期交易，那么，这种交易可以由右边的多头看跌期权交易与空头看涨期权交易组成。同样，左边也可以表示期货的空头交易、互换的空头交易、空头金融价格风险、各种现货空头交易。这些交易同样都可以用右边的期权交易来组成。 3、基差风险测定方法及其产生原因 答：a.假设在运用合适的套期保值后，剩下的风险暴露称为基差风险。 基差风险= （1 —ρ）×价格风险 b.基差风险存在是由于现货价值和套期保值工具价格变化不能完全一致造成的，更深一层的原因在于现货市场和套期保值工具市场上的供求状况不一致。 4、试述转换价格、转换价值和转换率的关系。 债券面值 a.转换率 转换价格 b.转换价格相当于在实施转换时所转换成每股普通股的价值，转换价格不是固定不变的，转换率与每 股市价乘积为转换价值。 5、债券选择条款的主要内涵是什么？ 答：债券选择条件包括： （1）赎回条件。这是债券发行者的自我保护条款。 （2）卖回条件。与赎回条款相反，是对投资者的保护条款。 （3）偿债基金条款。要求债券发行者有计划地每年减少流通在外的债券。 （4）转换条款。该条款使债券投资者可在约定的条件下把债券转换为股票。 6、试比较FRAs与金融期货的差异 答：（1）远期利率协议无需在交易所成交，对一些没有期货合约的货币来说，远期利率协议特别具有吸引力。 （2）远期利率协议的优点更表现在不像期货交易那样有固定的交割日和标准金额，任何具体的要求均可以通过交易双方协商达成协议。 （3）期货交易需要成交前支付一定比例的保证金，而远期利率协议仅凭信用而无需支付保证金即可成交。 （4）远期利率协议是场外交易，利率期货则是场内交易。 （5）远期利率协议的信用风险将随着交易对手的变化而变化，而期货的信用风险是极小的，几乎可以说没有信用风险。 7 8、试述互换与平行贷款的关系 答：互换虽产生于具有共同融资需求的两个融资企业的平行贷款，但二者又有所区别。 （1）进行平行贷款时，必须分别签订两个相对独立的单一合同；相反，在进行货币互换过程中，是通过合同的构造，作为一笔金融交易来对待的。 （2）互换存在比较大的变通性和灵活性，在不可能进行平行贷款的情况下，能够适应某些特殊的清偿资金结构。 （3）平行贷款影响资产负债表的有关账户处理，而互换属于表外业务，它不列入资产负债表核算，仅在表外进行账务处理。 9、试述资产负债联合管理主要方法的内容 a.资产负债联合管理方法较多，其中最主要的是缺口管理。 b.缺口管理是在利率循环时期使利差最大化的一种管理策略。 c.其基本方法是根据利率变动趋势来改变缺口的大少。如果预测到利率上升就通过增加可变利率资产，或减少可变利率负债的办法或两者相结合的办法扩大缺口。 10、试述公司控制机制的种类及内涵 答：公司控制机制有内部控制和外部控制两种。 (本题后的每一小点内容需展开说明) （Ａ）公司内容控制包括以下内容： （1）公司管理层内部的调整。 （2）公司董事会的监控。 （3）公司大股东的监控。 （Ｂ）公司外部控制包括以下内容： （1）收购。 （2）代表权争夺。 一、 单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ） B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。 C.风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。 A.相同价值 4.远期价格是( C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。 A.美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。 C.)(t T r Xe p --≤ 7.在期货交易中，基差是指（ B ）。 B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。 B.任何资金 9.金融互换具有( A )功能。 A.降低筹资成本 10.对利率互换定价可以运用( A )方法。 A.债券组合定价 11.期货价格和远期价格的关系（ A )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。 C.只有权利而没有义务 13.期权价格即为( D )。 D.内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。 B.股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。 A. s p Xe c t T r +=+--)( 16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元 A 、100 17、表示资金时间价值的利息率是（C ） C 、社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是（A ）。 A.一组证券复制另一组证券 2009 -2010 学年第 2 学期考试试卷 B 卷 一、单项选择题（每小题 2 分，共 20分） 以下哪种基础形式不属浅基础（ B ） A 地下条形基础， B 沉井基础， C 扩展基础， D 下列钢筋混凝土基础中，抗弯刚度最大的基础形式是（ A 柱下条形基础， B 十字交叉基础， C 箱形基础， 对高层建筑物，其地基变形验算应以哪种变形特征做控制（ A 沉降量， B 局部倾斜， C 沉降差， D 倾斜 地基土载 荷板试验可以得到的土参数是（ A ） A 承载力特征值， B 地基沉降量， C 压缩模量， 5 用分层总和法计算地基变形时，土的变形指标是采用（ A 弹性模量， B 压缩模量， C 变形模量， D 6 在地基持力层承载力验算中，基础底面深处的荷载取下列哪个值进行计算 （ A ） A :基底压力p , B :基底深度处的土自重应力c c , C: A+B , D : A-B 7 按规范方法计算的建筑物沉降是（ D ） A .基础的平均沉降， B .刚性基础的平均沉降， C.实际基础的中点沉降， D .不考虑基础刚度的中点沉降 8 甲，乙两基础，底面积，基底压力和压缩层内土质都相同，甲基础埋置深 度大于乙基础，则两者的沉降是（ B ） A 甲基础沉降大， B 乙基础沉降大， C 两者沉降相等， D 无法确定 9 地下水位下降时，建筑物的沉降可能会（ A ） A 增大， B 减小， C 一定不变， D 有时增大有时减小 解:地下水位下降时，土的自重应力会增加，从而使建筑物产生附加沉降。 10 桩产生负摩阻力时，下列说法中正确的时（ D ） A 桩距越大，下拉荷载可能越小， B 桩身轴力、桩身沉降沿深度逐步衰减， C 单桩极限承载力由桩周土总侧阻力和桩端阻力所组成， D 采用涂层法措施后，可使桩身负摩阻力、沉降减小，但中性点深度变大 二、名词解释（每小题 4 分，共 20 分） 1 刚性基础：是指用抗压性能较好， 而抗拉、抗剪性能较差的材料建造的基础， 常用的材料有砖、毛石、素混凝土、灰土等。因此设计时必须保证基础内的 箱形基础 C ） D 筏板基础 D ） E 弹性模量 B ） 旁压模量 金融工程考试重点总结 第一章：金融工程导论 一、有效市场 1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息。 2、半强式有效市场：除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。 3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。 二、对金融工程的认识及其特点 1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初，在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。 2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性 综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性 最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性 数量化的特点：严密性、准确性和可计算性 创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性 三、金融工程与金融创新 1、金融工程基本功能：套利（获得利润）&套期保值（规避风险） 2、金融创新方法：a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务（产品）创新方法 第二章：金融工程技术的应用 一、金融衍生工具 1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。 特点：从基础金融工具派生出来的；金融衍生工具是对未来的交易。金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。交易结果在未来时刻才能确定盈亏。 二、套期保值 1、基本原理：套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。 2、分类：单向套期保值（只消除风险的不利部分，而保留风险的有利部分。例如期权及跟期权相关的金融衍生工具）&双向套期保值（尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。例如远期、期货、互换） 三、套利 1、类型：空间套利（是指在一个市场上低价买进某种商品，而在另一市场上高价卖出同种商品，从而赚取两个市场间差价的交易行为。）、时间套利（是指利用同种商品在不同时点的价格差异进行获利的一种交易行为。它包括现在对未来的套利和未来对未来的套利。）、工具套利、风险套利、税收套利 第三章：金融工程的基本分析方法（以计算题为主，掌握定价方法即可） 1、无套利定价法 a、基本方法：基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价格即均衡价格。 b、 1.假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡利率是多少？ 按照式子：（1+8%）美元=1.8×（1+4%）马克，得到1美元=1.7333马克。 2.银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？ 设远期利率为i,根据（1+9.5%）×（1+i）=1+9.875%, i=9.785%. 3. 假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？ 存在套利机会，其步骤为： （1）以6%的利率借入1655万美元，期限6个月； （2）按市场汇率将1655万美元换成1000万英镑； （3）将1000万英镑以8%的利率贷出，期限6个月； （4）按1.6600美元/英镑的远期汇率卖出1037.5万英镑； （5）6个月后收到英镑贷款本息1040.8万英镑（1000e0.08×0.5），剩余3.3万英镑； （6）用1037.5万元英镑换回1722.3万美元（1037.5×1.66）； （7）用1715.7美元（1665 e0.06×0.5）归还贷款本息，剩余6.6万美元； （8）套利盈余=6.6万美元+3.3万英镑。 4.一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？ 考虑这样的证券组合：购买一个看涨期权并卖出Δ股股票。如果股票价格上涨到42元，组合价值是42Δ-3；如果股票价格下降到38元，组合价值是38Δ。若两者相等，则42Δ-3=38Δ，Δ=075。可以算出一个月后无论股票价格是多少，组合的价值都是28.5，今天的价值一定是28.5的现值，即28.31=28.5 e-0.08×0.08333。即-f+40Δ=28.31，f是看涨期权价格。f=1.69。 5. 条件同题4，试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比较两种计算结果。 按照风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的概率p,它满足等式：42p+38(1-p)=40 e0.08×0.08333,p=0.5669,期权的价值是：（3×0.5669+0×0.4331）e-0.08×0.08333=1.69,同题4按照无套利定价原则计算的结果相同。 6. 一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。 考虑这样的组合：卖出一个看跌期权并购买Δ股股票。如果股票价格是55元，组合的价值是55Δ；如果股票的价格是45元，组合的价值是45Δ-5。若两者相等，则45Δ-5=55Δ。Δ=-05。一个月后无论股票价格如何变化，组合的价值都是-27.5，今天的价值则一定是-27.5的现值，即-27.5 e-0.1×0.5=-26.16。这意味着-p+50Δ=-26.16,p=1.16。p是看跌期权的价值。 7. 一只股票现在价格是100元。有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），运用无套利原则求执行价格为100元的看涨期权的价值。 按照本章的符号，u=1.1,d=0.9,r=0.08,所以p=( e0.08×0.5-0.9)/(1.1-0.9)=0.7041。这里p是风险中性概率。期权的价值是： (0.70412×21+2×0.7041×0.2959×0+0.29592×0) e-0.08=9.61。 8. 假设市场上股票价格S=20元，执行价格X=18元，r=10%,T=1年。如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利机会吗？如果有，如何套利？ 本题中看涨期权的价值应该是S-Xe-rT=20-18e-0.1=3.71。显然题中的期权价格小于此数，会引发套利活动。套利者可以购买看涨期权并卖空股票，现金流是20-3=17。17以10%投资一年，成为17 e0.1==18.79。到期后如果股票价格高于18，套利者以18元的价格执行期权，并将股票的空头平仓，则可获利18.79-18=0.79元。若股票价格低于18元（比如17元），套利者可以购买股票并将股票空头平仓，盈利是18.79-17=1.79元 基础工程试题库及答案 19、 单项选择题： 1 、根据 《 建筑地基基础设计规范 》 的规定，计算地基承载力设计值时必须用内摩擦角的什么值 来查表 砌体承重结构的地基允许变形值是由下列哪个值来控制的 A 框架结构 B 排架结构 C 筒体结构 框架结构的地基允许变形值由下列何种性质的值控制 求承载力系数 B ？ A 设计值 B 标准值 C 平均值 2、 3 A 沉降量 在进行浅基础内力计算时， 基底净反力 沉降差 C 局部倾斜 应采用下述何种基底压力 基底总压力 C 基底附加压力 当建筑物长度较大时， ，或建筑物荷载有较大差异时，设置沉降缝，其原理是 的措施 B 一种施工措施 C 减轻不均匀沉降的建筑措施 4 C ？ A 减少地基沉降 5下列何种结构对地基的不均匀沉降最敏感 A ？ 6、 A 平均沉降 B 沉降差 C 局部倾斜 7、 8、 高耸结构物的地基允许变形值除了要控制绝对沉降量外，还要由下列何种性 质控制 A 平均沉降 B 沉降差 C 倾斜 当基底压力比较大、地基土比较软弱而基础的埋置深度又受限制时，不能采9、 C 扩展式基础 沉降计算时所采用的基底压力与地基承载力计算时所采用的基底压力的主要 差别是 10、 A 荷载效应组合不同及荷载性质（设计值或标准值）不 同 B 荷载性质不同及基底压力性质不同（总应力或附加应力） C 荷载效应、荷载性质及基底压力性质都不同 防止不均匀沉降的措施中，设置圈梁是属于 B 结构措施 C 施工措施 11、 刚性基础通常是指 A 箱形基础 B 钢筋混凝土基础 C 无筋扩展基础 12、 砖石条形基础是属于哪一类基础 A ？ 13、 A 刚性基础 B 柔性基础 沉降缝与伸缩缝的区别在于 C 轻型基础 A 伸缩缝比沉降缝宽 B 伸缩缝不能填实 C 沉降缝必须从基础处断开 14、 补偿基础是通过改变下列哪一个值来减小建筑物的沉 降的 A 基底的总压力 B 基底的附加压力 C 基底的自重压力 对于上部结构为框架结构的箱形基础进行内力分析时，应按下述何种情况 来计算 A 局部弯曲 B 整体弯曲 C 同时考虑局部弯曲和整体弯曲 全补偿基础地基中 不产生附加应力，因此，地基中 15、 16、 17 、按照建筑《地基基础设计规范》规定，需作地基承载力验算的建筑物的范围是 A 所有甲级 B 所有甲级及部分乙级 C 所有甲级、乙级及部分丙级 D 所有甲级、 乙级及丙级 18、 浅埋基础设计时，属于正常使用极限状态验算的是 A 持力层承载力 B 地基变形 C 软弱下卧层承载力 D 地基稳定性 下列基础中， A 通过过梁将上部荷载传给基础。 A 墙下独立基础 B 柱下条形基础 C 柱下独立基础 D 墙下条形基础 20、 受偏心荷载作用的浅埋基础，当 B 时，持力层承载力满足要求。 1、金融衍生品的特征、作用、主要类型 特征与作用：1、derivative-Value depend on/derive from the value of other assets2、对冲风险（套期保值）3、杠杆性；高收益/高风险4、零和博弈；T+0双向交易；5、投机主要类型：1、远期合约(forward)；2、期货合约(futures)3、互换合约(swap)4、期权合约(option)；5、资产证券化（securitization-MBS/CDO/CDS）6、其他（房地产衍生品、天气衍生品、保险衍生品） 2、复利频率与连续复利； 复利频率： 连续复利与单利转换： 3、远期汇率报价、定价（利率平价公式）； 报价方法： 1、直接报价法。直截了当地报出远期交易的汇率。它直接表示远期汇率，无需根据即期汇率和升水贴水来折算远期汇率。直接报价方法既可以采用直接标价法，也可以采用间接标价法。它的优点是可以使人们对远期汇率一目了然，缺点是不能显示远期汇率与即期汇率之间的关系。 2、点数报价法。也称为即期汇率加升水、贴水、平价，是指以即期汇率和升水、贴水的点数报出远期汇率的方法。点数报价法需直接报出远期汇水的点数。远期汇水，是指远期汇率与即期汇率的差额。若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额称为升水，表示远期外汇比即期外汇贵。若远期汇率小于即期汇率，那么这一差额称为贴水，表示远期外汇比即期外汇便宜。若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价。这种报价方法是银行间外汇报价法，通过即期汇率加减升贴水，就可算出远期汇率。（前大后小是贴水，前小后大是升水） 定价： 4、远期汇率套期保值； 外汇汇率套期保值就是利用外汇期货交易，确保外币资产或外币负债的价值不受或少受 线 内不要答题☆ 河南城建学院2008—2009学年第一学期期末考试（试） 《基础工程设计原理》试题（A卷） 供土木工程专业0112071/2 班使用2008年12 本套试卷共3 页 一、填空题（每空0.5分，共20分）： 1、典型的双柱联合基础可以分为（矩形联合基础）、（梯形联合基础）和 （连梁式联合基础）三种类型。 2、（柱下条形基础）、（交叉条形基础）、（筏 板基础）和（箱形基础）统称为连续基础。 3、条形基础内力计算方法主要有（简化计算法）和（弹性地基梁）两种。 4、根据施工方法的不同，桩可以分为（预制桩）和（灌注桩）两大类。 5、桩的平面布置方式可采用（对称）、（梅花）、 （行列）和（环状排列）。 6、砖基础俗称大放脚，砌筑方式有（两皮一收）和（二一间隔）两种。 7、对于连续基础应从（上部结构）、（地基）和（基础） 三者相互作用的观点出发，采用适当的方法进行地基上梁或板的分析与计算。 8、重力式挡土墙根据墙背的倾斜形式可分为（竖直）、（仰斜）和（俯 斜）三种。 9、桩基承台可分为（柱下独立）、（柱下条形）或（墙下条 形）以及筏板承台和箱形承台。 10、地基变形按其特征可分为（沉降量）、（沉降差）、（倾 斜）和（局部倾斜）四种。 11、重力式挡土墙的计算通常包括（抗倾覆）、（抗滑移）、 （地基承载力）、（墙身强度）和（抗震） 12、布置桩位时，桩的间距一般采用（3到4 ）倍桩径。间距太大会增加（承台 的体积和用料），太小则将使（桩基的沉降量增加），且给施工造成困难。 13、进行单桩竖向静载荷试验时，在同一条件下的试桩数量不宜小于总桩数的 （1% ），且不应少于（ 3 ）根。 二、名词解释（每小题3分，共18分） 1、群桩效应 答：竖向荷载作用下，由于承台、桩和土的相互作用，群桩基础中的一根桩单独受荷时的承 载力和沉降性状，往往与相同地质条件和设置方法的同样独立的单桩有显著差别，这种现象 称为群桩效应 2、摩擦型桩和端承型桩 答：摩擦型桩是指桩顶竖向荷载由桩侧阻力和桩端阻力共同承受，但桩侧阻力分担荷载较多 的桩 端承型桩是指桩顶竖向荷载由桩侧阻力和桩端阻力共同承受，但桩端阻力分担荷载较多 的桩 3、基础的“架越作用” 答：刚性基础能跨越基底中部，将所承担的荷载相对集中地传至基底边缘，这种现象称为基 础的“架越作用” 4、复合桩基 答：承台底面贴地的桩基，使承台兼有浅基础的作用，而被称为复合桩基 5、换土垫层法 答：把浅部地基软弱涂层全部或部分挖掉,回填性能稳定的砂石料,经夯实达到地基承载力 要求的一种地基处理方法. 6、无筋扩展基础 答：指由砖、毛石、混凝土或毛石混凝土、灰土和三和土等材料组成的无需配置钢筋的 墙下条形基础或柱下独立基础 名词解释: 金融工程:包括创新型金融工程与金融手段的设计、开发与实施,以及对金融问题给予创造性的解决。 场外交易:指非上市或上市的证劵,不在交易所内进行交易而在场外市场进行交易的活动。 远期合约:合约约定买方与卖方在将来某指定的时刻以指定的价格买入或卖出某种资产。 即期合约:就是指在今天就买入或卖出资产的合约。 期权合约:以金融衍生品作为行权品种的交易合约,指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品的权利。 对冲者:采用衍生品合约减少自身面临的由于市场变化产生的风险。 投机者:她对于资产价格的上涨或下跌进行下注。 套利者:同时进入两个或多个市场的交易,以锁定一个无风险的收益。 基差:商品即期价格与期货价格之间的差别。 交叉对冲:采用不同的资产来对冲另一资产所产生的风险暴露。 向前滚动对冲:有时需要对冲的期限要比所有能够利用的期货到期日更长,这时对冲者必须对到期的期货进行平仓,同时再进入具有较晚期限的合约,这样就可以将对冲向前滚动很多次。系统风险与非系统风险:系统风险就是由于公司外部,不为公司所预计与控制的因素造成的风险。非系统风险就是由公司自身内部原因造成证劵价格下降的风险。 每日结算:在每个交易日结束时,保证金账户的金额数量将得到调整以反应投资者盈亏的做法。 短头寸对冲:对冲者已拥有资产并希望在某时卖出资产。。 尾随对冲:为了反映每天的结算而对对冲期货合约的数量进行调整的方式。 标准利率互换:在这种互换中,一家公司同意向另一家公司在今后若干年内支付在本金面值上按事先约定的固定利率与本金产生的现金流,作为回报,前者将收入以相同的本金而产生的浮动利率现金流。 期权的内涵价值;定义为0与期权立即被行使的价值的最大值。 期权(瞧涨、瞧跌、美式、欧式):瞧涨期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产;瞧跌期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格卖出某种资产;美式期权就是指在到期前的任何时刻,期权持有人均可以行使期权;欧式期权就是指期权持有人只能在到期这一特定时刻行使期权。 问答题 1、金融期货合约的定义就是什么,具有哪些特点？ ①定义:期货合约就是在将来某一指定的时刻以约定的价格买入或卖出某种产品的合约。 ②特点:1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点都就是确定的,就是标准化的,唯一的变量就是价格。2、期货合约就是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力,而价格就是在交易所的交易厅里通过公开竞价的方式产生的。3、期货合约履行由交易所担保,不允许私下交易。4、合约的规模定义了每一种合约中交割资产的数量。5、交割地点必须由交易所指定,期货合约通常以交割月份来命名,交易所必须制定交割月份内明确的日期。6、每天价格变动的份额就是由交易所决定的。7、可以通过对冲、平仓了结履行责任。 2、阐述三类远期定价公式,并解释个字母具体含义。 答:Fo为远期价格,So为即期价格,T为期限,r为无风险利率,I为收益的贴现值,q为资产在远期期限内的平均年收益。 远期合约在持有期间无中间收益与成本:Fo=SoerT 远期合约在持有期间有中间收益:Fo=(So—I)erT 远期合约的标的资产支付一个已知的收益率:Fo=Soe(r-q)T 3、阐述套期保值的定义、思路,并列决实际期货市场中如何进行套期保值。 定义:套期保值就是把期货市场当作转移价格风险的产所,利用期货合约作为将来在某现货市场上卖卖商品的价格进行保险的交易活动。 思路:确定套期保值品种,确定方向,即期货长头寸或短头寸,在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。确定套期保值数量,确定套期保值时间。 案例:一家公司为了减少产品生产完成时价格降低的风险,在生产完成之前进入期货短头寸,在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。 4、阐述期货规避信用风险的措施。 答:期货规避信用风险的措施:保证金。 将资金存入保证金账户中,投资者在最初开仓交易时必须存入初始保证金,在每个交易结束时,保证金账户金额数量将反映投资者盈亏,这一种做法称为每日结算。为确保保证金账户 单项选择题： 1、根据《建筑地基基础设计规范》的规定，计算地基承载力设计值时必须用内摩擦角的什么值来查表求承载力系数？ A设计值 B 标准值 C 平均值 2、砌体承重结构的地基允许变形值是由下列哪个值来控制的？ A 沉降量 B 沉降差 C 局部倾斜 3、在进行浅基础内力计算时，应采用下述何种基底压力？ A 基底净反力 B 基底总压力 C 基底附加压力 4、当建筑物长度较大时，，或建筑物荷载有较大差异时，设置沉降缝，其原理是？A 减少地基沉降的措施 B 一种施工措施 C 减轻不均匀沉降的建筑措施 5、下列何种结构对地基的不均匀沉降最敏感？ A 框架结构 B 排架结构 C 筒体结构 6、框架结构的地基允许变形值由下列何种性质的值控制？ A 平均沉降 B 沉降差C局部倾斜 7、高耸结构物的地基允许变形值除了要控制绝对沉降量外，还要由下列何种性质控制？ A 平均沉降B沉降差C倾斜 8、当基底压力比较大、地基土比较软弱而基础的埋置深度又受限制时，不能采用？ A 筏板基础 B 刚性基础C扩展式基础 9、沉降计算时所采用的基底压力与地基承载力计算时所采用的基底压力的主要差别是？ A 荷载效应组合不同及荷载性质（设计值或标准值）不同 B 荷载性质不同及基底压力性质不同（总应力或附加应力） C 荷载效应、荷载性质及基底压力性质都不同 10、防止不均匀沉降的措施中，设置圈梁是属于 A 建筑措施 B 结构措施 C 施工措施 11、刚性基础通常是指 A 箱形基础 B 钢筋混凝土基础 C 无筋扩展基础 12、砖石条形基础是属于哪一类基础？ A 刚性基础 B 柔性基础 C 轻型基础 13、沉降缝与伸缩缝的区别在于 A 伸缩缝比沉降缝宽 B 伸缩缝不能填实 C 沉降缝必须从基础处断开 14、补偿基础是通过改变下列哪一个值来减小建筑物的沉降的？ A 基底的总压力 B 基底的附加压力 C 基底的自重压力 15、对于上部结构为框架结构的箱形基础进行内力分析时，应按下述何种情况来计算？ A 局部弯曲 B 整体弯曲 C 同时考虑局部弯曲和整体弯曲 16、全补偿基础地基中不产生附加应力，因此，地基中 . A 不会产生沉降 B 也会产生沉绛 C 会产生很大沉降 17、按照建筑《地基基础设计规范》规定，需作地基承载力验算的建筑物的范围是。 A 所有甲级B所有甲级及部分乙级C 所有甲级、乙级及部分丙级D 所有甲级、乙级及丙级 18、浅埋基础设计时，属于正常使用极限状态验算的是。 A 持力层承载力 B 地基变形 C 软弱下卧层承载力 D 地基稳定性 19、下列基础中，通过过梁将上部荷载传给基础。 A 墙下独立基础 B 柱下条形基础 C 柱下独立基础 D 墙下条形基础 20、受偏心荷载作用的浅埋基础，当时，持力层承载力满足要求。 一、单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ） B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( 风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有(相同价 值 4.远期价格是( 使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( 美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( ) (t T r Xe p 7.在期货交易中，基差是指（ B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（任何资金）投入。 9.金融互换具有( 降低筹资成本 )功能。 10.对利率互换定价可以运用(债券组合定价 )方法。 11.期货价格和远期价格的关系（期货价格和远期价格具有趋同性 )。 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（只有权利而没有义务 13.期权价格即为( 内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( 股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( s p Xe c t T r ) (16、假设有两家公司 A 和 B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在 MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用 缴税），预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%， 则B 公司的股票价格是（ 100）元 17、表示资金时间价值的利息率是（社会资金平均利润率18. 金融工程的复制技术是（一组证券复制另一组证券 19、金融互换的条件之一是 ( 比较优势 20、期权的内在价值加上时间价值即为 ( 期权价值 21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（只有义务而没有权利22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( 美式期权价格大于欧式期权价格 二、多项选择 1、下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：（期权执行价格/期权有效期内标 的股票发放的红利 2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是： （ ABCD ） A ．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权 B ．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权 基础工程复习题 一、填空题 1.基础工程的工作内容：、、。 2.浅基础按结构型式分为：、、、、、。 3.场地和地基条件复杂的一般建筑物设计等级为；次要的轻型建筑物设计等级为。 4.地基主要受力层：指条形基础底面下深度为，独立基础下为，且厚度均不小于5m 的范围。 5.把刚性基础能跨越基底中部，将所承担的荷载相对集中地传至基底边缘的现象称作基础的 。 6.影响基础埋深的主要因素有、、、。 7.地基变形可分为、、、。 8.按成桩过程中挤土效应桩可分为、、。 9.软弱土地基处理方法可以分为、、、、等。 10.常用的基坑围护结构有、、、等。 11.建筑安全等级可分为：、、。 12.浅基础按材料分为：、、、、、。 13.地基压力扩散角取决于、、、。 14.减少建筑物不均匀沉降的结构措施包括、、、。 15.按承载性状桩可分为、、、。 二、名词解释 1.常规设计法； 2.承载能力极限状态； 3.正常使用极限状态； 4.联合基础； 5.群桩效应； 6.涂抹作用； 7.架越作用； 8.摩擦桩； 9.挤土桩； 10.桩基础 三、判断题 1.群桩承载力等于各单桩承载力之和。（） 2.复合基桩是指低承台桩群桩基础中包含承台底土阻力的基桩。（） 3.桩穿越膨胀土层，浸水的情况会使桩周产生负摩阻力。（） 4.加大基础埋深，并加作一层地下室可以提高地基承载力并减少沉降。（） 5.常规基础设计方法不考虑荷载作用下各墙柱端部的相对位移，地基反力则被假定为直线分别。（） 6.为了保护基础不受人类活动的影响基础应埋置在地表一下0.5m，且基础顶面至少低于设计地面0.1m。（） 7.对于端承桩或桩数不超过3根的非端承桩，计算基桩承载力时可不考虑群桩效应。（） 初始保证金：在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经济公司开立专门的保证金账户，并存入一定数量的保证金，这个保证金。。。。。。 互换：互换是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。 基差风险：所谓基差是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，公式为b=H-G，这里b的不确定性就被称为基差风险。 看涨期权：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利。 看跌期权：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利。 试比较期权和期货的区别与联系。 1.权利与义务（期货合约的双方都被赋予相应的权利与义务，而期权合约则赋予买方权利，卖方则无任何权利） 2.标准化（期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定） 3.盈亏风险（对期货交易来说，空方的亏损可能是无限的，盈利则可能是有限的，多方亏损最大跌至0盈利可能是无限的；而期权交易空方的亏损可能是无限的，也可能是有限的，但是盈利则是有限的，多方亏损有限盈利可能无限也可能有限） 4.保证金（期货交易的买卖双方都需缴纳保证金，期权的多方则无需缴纳保证金） 5.买卖匹配（期货合约的买房到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入或卖出标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须出标的资产，而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买房意愿相应卖出或买入标的资产的义务） 6.套期保值（运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去，而期权多头在运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己） 简述利用衍生证券进行风险管理的优势。 1.提供了新的对冲信用风险的手段 2.有利于信用风险市场定价的形成 3.为一些投资者提供了进入新兴市场和贷款市场的便捷渠道 4.对提高银行资本的报酬率很有帮助。 怎样区分衍生证券市场的三类参与者，并加以评论。 1.如果参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于套期保值者； 2.如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者就属于套利者。 3.如果参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发现现货与衍生证券价格之间的不合理相对关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者就属于投机者。 4.简述无套利定价原理。 如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。这就是套利行为和相应无套利定价原理。 地基基础设计必须满足三个基本条件： （1）、承载力要求：作用于地基上的荷载效应（基底压应力）不得超过地基容许承载力或地基承载力特征值。 （2）、沉降和稳定性要求：基础沉降不得超过地基变形容许值；挡土墙、边坡以及地基基础应保证具有足够防止失稳破坏的安全储备。 （3）、基础作为结构物，应满足结构的强度、刚度和耐久性要求 11、地基基础设计必须满足： ①强度要求— p 知识点：互换的比较优势原理解题思路：互换得以进行的最根本的原因在于双方的比较优势，通过运用比较优势降低总成本。互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。金融市场参与者承担的风险和税收不同，风险溢价就不同，总存在两两比较的相对比较优势。根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换： ?双方对对方的资产或负债均有需求； ?双方在两种资产或负债上存在比较优势。 五、计算题 1、考虑一个2003年9月1日生效的三年期的利率互换，名义本金是1亿美元。B公司同意支付给A公司年利率为5％的利息，同时A公司同意支付给B公司6个月期LIBOR的利息，利息每半年支付一次。请画出B公司的现金流量表。 知识点：互换现金流 解题思路：利用公司比较优势，计算现金流互换的净收益。 解答： B公司的现金流量如下表： 日期LIBOR(5%) 收到的浮动 利息支付的固定 利息 净现金流 2003.9.1 4.20 2004.3.1 4.80 +2.10 －2.50 －0.40 2004.9.1 5.30 +2.40 －2.50 －0.10 2005.3.1 5.50 +2.65 ―2.50＋0.15 2005.9.1 5.60 +2.75 －2.50 ＋0.25 2006.3.1 5.90 +2.80 －2.50 ＋0.30 2006.9.1 6.40 +2.95 －2.50 ＋0.45 2、A公司和B公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为： 固定利率浮动利率A公司12.0％LIBOR+0.1% B公司13.4％LIBOR+0.6% A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。 知识点：利率互换 金融工程 一、选择题 练习1 1. 金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（） A.金融工程 B.金融制度 C.金融理论 D.金融经济学 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是（） A.风险偏好 B.风险厌恶 C.风险无所谓的 D.以上都不对 3.1952年，（）发表了著名的论文《证券组合分析》，其分析框架构建了现代金融工程理论分析的基础。 A.哈里·马柯维茨 B.威廉·夏普 C.约翰·林特纳 D.费雪·布莱克 4.利用市场定价的低效率，获得利润的是（） A.套利者 B.投机者 C.避险交易者 D.风险厌恶者 5.最早产生的金融期货为（） A.外汇期货 B.国债期货 C.股指期货 D.利率期货 6.S&P500指数期货采用（）进行结算 A.现金 B.标的资产 C.股票组合 D.混合 7.在期货交易中（）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保证金。 A.基础保证金 B.初始保证金 C.追加保证金 D.变更追加保证金 8.当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（） A.增加一份 B.减少一份 C.不变 D.以上都有可能 9.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（） A.即期价格 B.远期价格 C.理论价格 D.实际价格 10.在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上涨则应（） A.买入期货合约 B.卖出期货合约 C.买入期货合约的同时卖出期货合约 D. 无法操作 11.估计套期保值比率最常用的方法是（） A.最小二乘法 B.最大似然估计法 C.最小方差法 D.参数估计法 12.在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（） A.1个月 B.4个月 C.3个月 D.5个月 13.远期利率是指（） A.将来时刻的将来一定期限的利率 B.现在时刻的将来一定期限的利率 C.现在时刻的现在一定期限的利率 D.以上都不对 14.若某日沪深300指数值为4200点，则沪深300股指期货合约的面值是（） A.4200元 B.4200*200元 C.4200*300元 D.4200*50元 15.利率期货交易中，期货价格与未来利率的关系是（） A．利率上涨时，期货价格上升 A．利率下降时，期货价格下降 C．利率上涨时，期货价格下降 D．不能确定 16.金融互换产生的理论基础是（） A.利率平价理论 B.购买力平价理论 C.比较优势理论 D.资产定价理论 第三章，现货工具 1.世界上主要黄金市场的特点： 关于世界主要黄金市场,下列说法中正确的有（ ABCD ） A. 欧式黄金交易以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表 B. 伦敦黄金市场的定价是在“黄金屋”中由五大金商决定 C. 美式黄金市场具有典型的期货基础 D. 亚式黄金场内交易的会员少,但是信誉极高 E. 世界上最大的黄金现货市场在美国的纽约 2.货币市场的工具： (一)银行短期信贷工具 1.银行对工商企业的短期信贷； 2.银行间同业拆放 (二)短期证券 ⑴短期国债。 国库券与一般债券的区别：债券是有息的，而国库券（短期国债）没有利息，是折价发行。 短期国债的优点：①低风险；②短期限；③易变现；④免税收 ⑵可转让的大额定期存单，简称（CD）： 含义：银行发行的证明存入款项的凭证。可转让性，无记名. 有一定的最低额 特点; 传统定期存款单大额定期存款单 记名而且不可流通转让不记名且可流通转让 金额是不固定的，由存款人自 己决定 一般面额固定且较大 可提前支取，利息收入会受损一点不可可提前支取，只能在二级市场流转 依期限长短具有不同的固定利率利率有各种形式：固定的、浮动的，一般高于同期的传统定期存款单利率。 ⑶短期商业票据(汇票、本票、支票)：商业汇票只有一级市场，没有确定的二级市场。 ⑷银行承兑汇票：是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。 优点：①安全②期短；③流动好；④成本低 ⑸回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 分类：①正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，协议在一定期限后按照约定价格回购所出售的证券，从而及时获取资金的行为； ②逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。 期限：一般很短,最常见的是隔夜拆借。 3.债券市场的工具—债券 4.复利计息多次提息的附息债券的计算 例：已知某债券的票面利率为5%，期限为20年，复利收益率为4%，每半年提息一次，求他的发行价格。（半年的利息收入 C=5%×100/2=2.5 半年的收益率r=4%/2=2% 期限N=20/0.5=40年，则其发行价格为：：[2.5×（1+2%）40- 2.5+2%×100]/[2%×（1+2%）40]=11 3.68（元） 5.等额本息的每月还款额的计算 如以商业性贷款20万元，贷款期为15年，则每月等额还本付息额为：月利率为5.58%÷12=4.65‰，还款期数为15×12=180 (元) 即借款人每月向银行还款1642.66元，15年后，20万元的借款本息就全部还清。 6.美国短期，中期，长期的国债的期限 美国政府发行的短期债券分为3个月，6个月，9个月，12个月四种。美国国债期货是一个以短期、中期和长期三种合约为主导的市场。 短期国债期限为90天（13周），26或52周，多以折价方式拍售，最小购买的金额为10,000美元，较大的面额应为10,000美元的倍数。 中期国债期限为2,3,4，5,7,10年的附息证券。4年期的是在1990年12月停止发行，7年期的是1993年停止发行，所有的国库券票据都为固定利息到期一次偿还。最小面值为1000美元，若期限低于4年的，最低购买金额为5000美元，大额购买应为1000美元的倍数（发行额占总额60%左右，为美国政府主力债券）。 长期债券期限为5年，10年，30年的附息证券，所有证券都为固定利率，到期一次偿还，最小面值为1000美元，大额购买应为1000美元金融工程练习题及答案
基础工程试题及答案
金融工程重点总结
金融工程考试题
基础工程试题库及答案
金融工程知识重点
基础工程试卷A答案
金融工程期末考题
基础工程试题库及答案
金融工程练习题及答案解析
基础工程复习题及答案
湘潭大学金融工程重点
基础工程简答题及答案考试重点
金融工程考试 (2)
金融工程习题
金融工程重点整理版(打印版)