巴菲特选股十招

一、心中无股

1.不看股价，眼中无股；

不想股价，心中无股；

不做差价，手中捂股；

2.三大绝招

不看股票看公司；

不想价格想价值；

不做投机做投资。

二、安全第一

1.巴菲特牢记了格雷厄姆如下两条投资铁律：

第一条：永远不要亏损；

第二条：永远不要忘记第一条。

2.安全边际是投资成功的基石；

3.越跌越安全，越涨越危险；

4.不做盲目跟随市场的“牺牲品”

格雷厄姆提出的安全第一原则，其意义在于要以一种非常慎重的态度来进行投资。在投资之前，首先考虑的不是能不能赚钱，而是会不会亏损！

你投资一只股票的前提是，你以什么样的价格买入这只股票才能确保永远不会发生亏损？

格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损，绝对安全的秘诀，就

是尽量购买那些价格远低于价值的股票。离股价大跌的悬崖也就是价值线越远越好！股价低于价值的程度成为安全边际。

安全边际原则，其含义就是像我们购买价廉物美的商品一样，用相对实际价值非常便宜的价格买入好股票。

巴菲特喜欢用大桥来做比喻：建设一座大桥，假设建造时设计桥可承受的最大载重量为30吨，但是实际使用只准许载重10吨以下的卡车通过。大桥通过坚持安全边际原则，才能保证绝对安全！股票投资坚持安全边际原则，才能保证永不亏损。

如果没有足够的安全边际，格雷厄姆和巴菲特宁愿不投资，即使错过了赚钱的机会也丝毫不后悔。

人生，只要活下去，就有希望；投资，只要不亏损，就有希望！

原则不动摇，你的心才会不动摇，你的手才会不动摇。投资者只有始终坚持安全边际原则，毫不动摇，才能确保自己永不亏损！

归纳起来，这个秘诀的内涵是：

1）在投资态度上，要时刻保持谨慎，做到永远不亏损！

2）在选股原则上，要股价明显低于价值的时候投资才远离股价大跌的悬崖。

3）在安全程度上，安全边际一定要足够大，才能保证绝对安全

5.在别人恐惧是贪婪，在别人贪婪时恐惧

当别人过于贪婪时，市场会明显被高估，这个时候要怀一颗恐惧之心，不要轻易买入；

当市场过于恐惧而且过度打压股价时，会导致很多股票价格被严

重低估，别人都恐惧不敢买入，这时你反而要大胆贪婪，逢低买入。

大涨大卖，大跌大买！越是大涨越要抛，因为大涨之后必有大跌；越是大跌越要买，因为大跌之后必有大涨！

巴菲特的合伙人芒格告诉我们：投资中真正需要的是思考而不是参考！

三、选股如选妻

巴菲特从1997—2004年共27年间，只选择了22只股票，重仓投资的只有7只股票，这7只股票占所有股票盈利的87%，巴菲特平均四年才选出一只重仓股。

巴菲特选股的三好标准可概括为“三个一流”。

一流业务：业务发展前景良好，有相当的竞争优势；

一流管理：公司管理者德才兼备；

一流业绩：有良好的盈利能力。

选股之前要心狠，选股之后要手辣。心狠是做正确选择之前，对不符合标准的股票要心狠，坚决拒绝。手辣是作出错误选择之后，对不符合标准的股票要手辣，坚决砍掉。

四、知己知彼

巴菲特正确评估公司的能力圈，可细分为三个小圈，总结为三大选股戒律：

第一条，不能不选：只选自己能力全范围以内的公司股票；

第二条，不熟不选：只选自己工作、生活、朋友圈子里很熟悉的股票；

第三条，不懂不选：只选自己既有能力真正弄懂而且又很熟悉的公司股票。

五、巴菲特投资成功所需的三力：

一要有精力：你必须在投资研究分析上付出大量的时间和精力；

二要有能力：你必须具有学习并应用正确思考分析决策模式的能力；

三要有定力：你必须具有避免情绪破坏保持理性思考的定力。

巴菲特告诉我们：你的投资业绩将取决于你倾注于投资中的努力与知识，而这些投入都需要付出相当多的时间和精力。

巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法归纳为三种：一是多读，二是多问，三是多摸。

多度：年报自有黄金屋；

多问：闲聊聊出大牛股；

多摸：实地调查找真理。

六、一流业务

现在好，是名牌；过去好，是老牌；未来好，是大牌；

七、一流管理

巴菲特选人标准：说老实人；做老实人；办老实事；老家伙。八、一流业绩

净资产收益率是衡量公司业绩的最佳标准。净资产收益率越高，股价长期涨的越高。

未分配利润：越多，说明可以用于继续扩大再生产的能力越大。

毛利推动净利，净利推动未分配利润，未分配利润推动股价上涨。这是盈利推动股价上涨的三级运载火箭。如果这三级都是非常强大的话，长期而言，这个火箭能够把公司的股价推到一个很高的高度，为股票投资者创造良好的长期投资回报！

九、价值评估

不懂价值评估，就不知道你买入价格是过高还是过低，就不是道你投资这只股票是安全还是有风险，就不可能进行真正的价值投资。巴菲特告诉我们：价值投资就是用4角钱买入1元钱价值的股票。

巴菲特评估价值的方法：

1.评估资产的价值；

2.评估盈利能力的价值；

3.评估现金流量的价值。

最简单的资产估值方法

资金总额扣掉负债总额，剩下的就是属于股东的净资产总额，也叫做股东权益。

净资产除以总股本，就是每股净资产。每股净资产就代表一支股票享有的账面资产价值，我们有时也称此为每股账面价值。巴菲特发现：以一般的价格买入一家盈利非同一般的好公司要比用非同一般的价格买入一家盈利能力一般的公司好得多。因此，巴菲特从此从估算资产价值转向了另一个估值方法：根据公司的盈利能力来估值。

最常用的市盈率估值方法

每股市价除以每股收益，即为市盈率.一只市盈率为x倍的股票，

意味着购买这只股票需要x年才能用应力收回投资成本。因此，市盈率越低，意味着你收回投资成本需要的时间越短；市盈率越高，意味着你收回投资成本需要的时间越长。

市盈率是巴菲特从他的导师格雷厄姆那里学到的第二估值方法。市盈率越低，表明股价越便宜。因此选股一定要选市盈率底的股票。

在运用市盈率进行估值的时候，作为分母的每股收益，不能简单的用去年或前年的每股收益来估值。应该改用的是未来这家公司能够保持的稳定的每股收益来估算。因此，会涉及到未来每股收益的预测。

一个简单的预测方法是：用过去的这个公司完整的经营周期的平均每股收益，来对未来进行预测。

市盈率估值方法，存在一个最大的也是最致命的缺陷，那就是公司的每股盈利能力往往是虚的！

有的股票市盈率很低，但股价就是不涨，有的市盈率高达几百倍，股价还在不断的涨。原因要么是：公式盈利有不同的看法，或其盈利能力是不真实的！

唯一正确的现金流量折现估值方法

所谓现金流，其实就是进来多少钱，出去多少钱，收支相抵。净收入口袋里多少钱。进来的是现金流入，出去的是现金流出，一进一出公司账上流入的钱就是现金流量。

巴菲特的内在价值定义：“内在价值可以简单的定义为：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量折现的现值。”

简化现金流量估值方法

1)存款利率比较法

用每股自由现金流量除以他的股价，就相当于你投资这只股票的利息率。如果它远远高于长期国债的利率，就说明买这只股票划算。

2)市现率

市现率=市价/每股自由现金流量

长期国债市现率=国债价格/每年能够得到的利息

股票的市现率越低于长期国债的市现率越好！

九．集中投资

1、大赌需要大勇；

2、大赢需要大智；

投资决策的把握就是确定性，赢的概率有多大，赌注就有多大；只做有把握的事；有把握的总是少数：你不可能抓住所有大牛股，你只需抓住少数几只大牛股就足够了。

3、大成需要大忍

股价合理的买入机会是很少的，所以必须等，等待买入机会出现！

十．长期持有

1.选股重要，持股更重要

要想赚大钱，不但要选对牛股，还要拿得住大牛股。学习巴菲特，在股票上实现长期巨大的收益，就一定要拿得住股票。

2.决心：死了都不卖；

3.信心：不卖更赚钱

爱因斯坦说：“人们所知道的最大奇迹是什么？是复利。”

富兰克林说：“复利这块神奇的石头能够把铅变成金子的。记住，金钱会增值的，钱能生钱，钱能生更多的钱。”

一张厚度为0.1毫米的纸张，把它折叠52次，其厚度超2.25亿公里。这就是复利的神奇力量！

4.恒心：涨跌都不卖。

贫贱不能移，大跌也不卖；

威武不能屈，落后也不卖；

富贵不能淫，大涨也不卖；

长期投资绝不等于死了都不卖。

巴菲特最短的长期投资是5年，中等的长期投资是10年，最长的长期投资是20年以上到永久持有。

巴菲特投资宝典

巴菲特投资宝典美国华尔街投资大师巴菲特投资赚钱宝典大致可概括为： 5+12+8+2。即5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。 5项投资逻辑 1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。 2.好的企业比好的价格更重要。 3.一生追求消费垄断企业。 4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。 5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手 12项投资要点 1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。 4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。 5.只投资未来收益确定性高的企业。 6.通货膨胀是投资者的最大敌人。 7.价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。 8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

9.安全边际从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。 10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票;B.买入价格 8项选股标准 1.必须是消费垄断企业。 2.产品简单、易了解、前景看好。 3.有稳定的经营史。 4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。 5.财务稳键。 6.经营效率高、收益好。 7.资本支出少、自由现金流量充裕。 8.价格合理。 2项投资方式 1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率;B.营运毛利;C.负债水准;D.资本支出;E.现金流量。 2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。延伸阅读：巴菲特投资理念

巴菲特价值投资的原则(个人总结)

巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。巴菲特价值投资的原则： 1、用买企业的方法买股票。这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上； 2、风险来自于你不知道自己在做什么； 3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误； 4、不泄露自己的商业机密； 5、未来永远是不明白的； 6、长期投资。在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。 7、保持安全边际，杜绝损失。安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。 8、善于学习，站在巨人的肩膀上。 9、做一名成功和快乐的投资者； 10、熊市是投资的良机。市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。 11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。） 12、偏执型投资。不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。 13、投资企业的选择： ⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。按照格林厄姆的分析方法，找出实质价值高于市场价值一定程度的股票

巴菲特投资可口可乐案例分析

巴菲特投资可口可乐案例分析 (2012-02-05 16:26:43) 巴菲特在1988、1989年重仓买入可口可乐，而且一直持有到现在。二十多年过去了，在巴菲特的普通股投资组合中，其持仓的可口可乐市值除了在2006年被美国运通超出，其他年份都位居第一。我们试图观察巴菲特投资可口可乐的过程，从中看看他的选股和选时，当然凭我们的阅历，只是粗浅的一己之见。基于自己以前对巴菲特的认知，我认为他的选股原则：选好公司，因为时间是好公司的朋友；选时原则：逆向投资，或者说“他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪”，再或者说安全边际，中间的道理其实都一样。 1、巴菲特投资可口可乐的时点巴菲特集中于两个时点买入可口可乐，经多次送股后，当前持股2亿股，是可口可乐最大单一股东，约占8.6%。

（1）核心介入时间点：1988H2-1989H1重仓买入18700万股（送股后），特征如下： u 右侧交易 u 介入市盈率，动态约15倍，静态约17倍 u 处于股价3年（1986H2-1989H1）盘整的末期，这一期间业绩走的V型（2）小幅加仓时间点：1994上半年买入1300万股（送股后），特征如下：u 是否右侧交易未知，但下半年股价就大幅上扬 u 介入市盈率，动态约21倍，静态约25倍 u 处于股价2.5年（1992H1-1994H1）盘整的末期，期间业绩增长还不错从上述巴菲特两次介入可口可乐的时点看，反映了老人家“逆向投资”的原则，但我有个疑问是：为什么两次都能够踏准节奏，在调整末期介入？调整末期，意味着此时悲观情绪释放殆尽。前面一次还可以理解，老人家对公司的理解及其深刻，对业绩的追踪和预见应该不成问题，他可以充分利用市场对短期业绩的偏好。但后一次增持时，可口可乐的PE不低，而且业绩并没大波动，不太好理解为什么老人家在此时介入。尽管我们注意到，1992H1-1994H1这一期间，可口可乐股价明显跑输道琼斯指数，相对吸引力增强，但这只是一个比较勉强的解释。 2、巴菲特买入可口可乐的理由从巴菲特给股东的信中，我们可以已经看到其中关键的原因，但肯定不止这些。意译自巴菲特给股东的信：一旦我们找到杰出管理层所经营的非凡生意，我们当然乐意一直持有。对可口可乐所经营的高毛利率产品，我的确看到了它们

巴菲特投资语录巴菲特经典名言

巴菲特投资语录巴菲特经典名言 1、一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。 2、如果你打了半小时牌，仍然不知道谁是菜鸟，那么你就是。 3、你人生的起点并不是那么重要，重要的是你最后抵达了哪里。 4、竞争并不是推动人类前进的动力，嫉妒才是。 5、当有人逼迫你去突破自己，你要感恩他。他是你生命中的贵人,也许你会因此而改变和蜕变。当没有人逼迫你，请自己逼迫自己，因为真正的改变是自己想改变。蜕变的过程是很痛苦的，但每一次的蜕变都会有成长的惊喜。 6、无论你多有天分，也无论你多么努力，有些事情就是需要时间。让九个女人同时怀孕，小孩也不可能在一个月内出生。 7、永远不要问理发师你是否需要理发。 8、当大浪退去时，我们才知道谁在裸泳

9、如何定义朋友呢：他们会向你隐瞒什么？ 10、你们到了我这个年纪的时候就会发现,衡量自己成功的标准就是有多少人在真正关心你、爱你。 11、我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。 12、形成自己的宏观观点，或是听别人对宏观或市场进行预测，都是在浪费时间。事实上这是危险的，因为这可能会模糊你的视野，让你看不清真正重要的事实。 13、伴侣是人生最大的投资。在选择伴侣上，如果你错了，将让你损失很多，不仅仅是金钱方面。 14、我只做我完全明白的事。 15、关于蜕变的句子：我见过蚕蜕皮的样子，我以为那是会疼的。而现在，我将孤独的一面翻转，将胸膛向世界敞开，我就知道自己错了，原来蜕变是种温暖的自由当有人逼迫你去突破自己，你要感恩他。他是你生命中的贵人,也许你会因此而改变和蜕变。当没有人逼迫你，请自己逼迫自己，因为真正的改变是自己想改变。蜕变的过程是很痛苦的，但每一次的蜕变都会有成长的惊喜。 16、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。 17、就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

巴菲特投资箴言之四、需要避免的投资中错误(建议收藏)

巴菲特投资箴言之四、需要避免的投资中的错误 1、独立思考：逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。不幸的是，伯特兰罗素！'对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：“大多数人宁愿去死也不愿意去思考。许多人真的这样做了。” 2、轻易获得资金，容易导致草率的决策。 3、如果你不能控制住你自己，你迟早会大祸临头； 4、想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。 5、投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错。 6、你必须在财务方面和心理方面做好充分的准备，以应付股票市场的反复无常，如果你不能眼睁睁地看着你买的股票跌到你买入价格的一半，还能从容地计划你的投资，你就不该玩这个游戏。 7、投资者应该谨记，兴奋和付费都是他们的敌人。 8、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。 9、人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。 10、假如你缺乏自信，心虚与恐惧会导致你投资惨败。

缺乏自信的投资人容易紧张，而且经常会在股价下跌时卖出股票。然而这种行为简直形同疯狂，就如你刚花了万美元买了一栋房子10，然后立刻就告诉经纪人，只要有人出价8万美元就卖了。 11、对大多数从事投资的人来讲，重要的不是知道多少，而是怎么正确地对待自己不明白的东西。只要投资者避免犯误，他/她没必要做太多事情。 12、对股市新进入者的忠告:如果进入时资金不多，我会告诉他，做我40年前做过的事情，了解美国的上市公司，长远来看这些知识将使他受益匪浅。 13、如果没有大量的阅读，我不相信你会在一个广泛的领域内成为一名相当好的投资者……最后，你想要写一些东西。一些公司写起来很容易，一些公司写起来会很难。我们就是试图找到那些容易写的东西。 14、多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不起任何坏作用，你应当拥有每一种股票，这样做也没有错呀。这对于那些不知如何分析企业情况的人来说是一种完美无缺的战略。 15、要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。 16、付钱过多的风险时常会让人不安，记住：在一个过热的市场中进行采购的投资者需要认识到---即使买到一家

巴菲特价值投资三原则

巴菲特价值投资三原则巴菲特（Warren Buffett）是价值投资大师，他选股购股不是看准暴涨暴跌的时机投机买卖，而是依据公司内在的价值进行长期投资。那么在股神的眼中，到底哪些是值得投资的股票呢？让我们来梳理一下他的三个投资原则。第一条，值得投资的公司一定时期内必须具备强大的资产回报能力，以及资产回报率，因为你是它的股东嘛。或者良好利润边际效率，也就是说增加一块钱所获得的收入比不增加要来得划算。如果上述几个特点都没有，那么至少公司决策层对股东权益是牵挂在心的。因为决策层知道，股票稀释了之后，不考虑股东利益的话，股东们会一走了的，也就是人们常说的用脚投票。第二条，公司的债务，看报表的时候不能少了它，最好是三年的报表一起看。这当然不是意味着你看中的公司不能负债运营，上市就是融资，融资就是举债。关键是它负债的水平必须在可接受的范围内（acceptable debt level），那就得擦亮眼睛了。小股东在公司没有举债的决策权，但是看看年报季度报表的权利还是有的。更进一步，对巴菲特来说，当公司赢利遭到重创的时候，该公司的债务偿还能力是不是一个问题？这就是他选择时经常考虑的一个方面。第三条，巴菲特会寻找有防火墙的公司。什么是防火墙？简单的说，就是该公司具有同行业竞争对手缺乏的某种优势（some kind of distinct advantage）。至少在一段时间内对手无法超越自己。如果不是某种产品，比如说太空火龙果，那必须是公司内部强大的执行能力，如华为的军事化管理。再比如说联想的巨无霸的制造规模。说了那么多，我们现在具体来看看依据该三原则，巴菲特投资了哪些公司。北极猫（arctic cat in the Nasdaq）是北美地区专门制造雪地移动装备的小公司，公司规模5亿美元，但是令人吃惊的是该公司的现金流居然有6750万美元。这就是股神看中的具有防火墙的公司之一。再看公司规模虽小，但没有强有力的竞争者。过去三年收入率均为10%，资产回报率12%。公司绩效无可挑剔，声誉良好。不选它选谁呢？参考资料： Matthew Frankel：How to Pick Small-Cap Stocks Buffet Would Love from the Motley fool July 12 2015

巴菲特：集中投资战略秘诀

巴菲特：集中投资战略秘诀罗伯特，我们的投资仅集中在几家杰出的公司身上。我们是集中投资者。 —沃伦·巴菲特如果把巴菲特的投资策略以一句话加以总结，那就是集中投资战略。这是一种有别于活跃派资产投资组合，但又能击败指数基金的战略。英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的思想构成BUFFETT集中投资的雏形。费舍尔是著名的集中投资家，他对巴菲特的影响在于，他坚信当遇到可望而不可及的极好机会时，惟一理智的做法是大举投资。半个多世纪以来，集中投资这种方法不但科学合理而且长期被我们这行所忽略，它与人们想象的多数经验丰富的投资者的做法大相径庭。历经90年代的新经济风潮衰退后，人们才又重新认识集中投资为何物，直到现在也没有看到集中投资形成趋势。沃伦·巴菲特作为一位典范型的集中投资家，这位被许多人认为是当今世界上最伟大的投资者通常讲话“轻声细语”、“极为务实”，且更像是“一位长者”。他那镇定的仪态出自于天生的自信，然而他的业绩和成就却颇具传奇色彩。集中投资看是一个极为寻常的想法，但看似寻常最奇崛，它根植于一套复杂的彼此相关联的概念之上。如果我们将这个想法“举起来迎着光”，仔细观察它的方方面面就会发现，它的深度、内涵以及坚实的思想基础，他们都蕴藏于清亮的表面之下。集中投资的精髓可以简要地概括为：选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜。集中投资者必须掌握的最复杂的原理是选股模式。集中投资：总体描述图 “找出杰出的公司”。多年来，沃伦·巴菲特形成了一套他自己选择可投资公司的战略。他对公司的选择是基于一个普通常识：如果一家公司经营有方，管理者智慧超群，它的内在价值将会逐步显示在它的股值

巴菲特的战略投资理念

一、巴菲特的战略投资理念巴菲特在长期的投资实践中，对现代证券投资理论的研究，对证券市场信息的采集分析、对投资者行为和心理素质要求的认识、对投资品种的选择和投资时机的把握等都另辟蹊径，其批判性的逆向思维和投资行为，形成了其独特的战略投资理念。本文对其战略投资理念从投资理论和投资原则两个方面入手，研究并总结出其独特的投资理念。（一）巴菲特的独特理论现代证券投资理论，如多元化证券投资理论、简单化的证券投资分析模式和有效市场理论等等，这些理论对投资者、证券投资分析以及大学的研究与教育都产生了广泛的影响。而巴菲特除了关注实际的证券市场，也密切注视证券投资理论的演变，并发现了这些理论的致命弱点，从而找到了获取高收益率市场空隙的投资方法（或者说是那些理论致命弱点所给予的），同时也形成了自己的独特的证券战略投资理论。 1.接近零风险投资理论巴菲特的“接近零风险”投资理论或称规避市场风险投资理论主要是建立在非股市近期股价波动之上的，他更关注企业本身，而非股票价格。他的理论基点是：只要社会和市场总的趋势是向好的方面发展，在此前提下，就选择长期投资的方式，长期投资主要关注所选择的具体企业，这些企业的发展前景以及近年经济状况的满意度（主要是连续的年度收益率）是好的，属于绩优企业就可以集中的、长期的投资，这样会降低风险，获得较佳的收益，即接近零风险投资。 2.集中投资组合策略巴菲特的接近零风险战略投资理念促使其在投资策略上，采取有目的地将注意力集中在几家有选择的公司上，并尽可能地对其进行密切的研究，掌握其内在价值，寻找时机，进行集中投资组合，并长线持有，以获取较佳的投资回报。巴菲特是反对和批判多元化投资组合理论的，他认为：“多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不产生任何坏作用，你应当拥有每一种股票，这对于那些不知道不懂得如何分析企业情况的人来说是一种完美无缺的战略。”从许多方面，现代投资理论保护了那些不知道也不懂得如何评估企业的投资者，但这些投资者也没有获得满意的收益。 3.巴菲特论有效市场理论巴菲特认为：“有效市场理论的倡导者们似乎从未对与他们的理论不和谐证据产生兴趣”。而他认为有效市场理论不堪一击的主要原因是：1)投资者不总是理智的；2)投资者对

巴菲特老师格雷厄姆的10大量化选股经

巴菲特老师格雷厄姆的10大量化选股经 https://www.360docs.net/doc/5a14694387.html, 2012年02月14日 22:48 新浪财经微博新浪财经讯北京时间2月14日晚消息，有些出人意料的是，价值投资大师格雷厄姆(Benjamin Graham)在人生最后阶段借鉴了航空工程学的量化分析法，留下了选股10大量化规则，可谓毕生功力精华。巴菲特从未透露过他是否获得了这一秘笈，但他成功的投资履历似乎能说明一些问题。 10条铁律见下，均为英中对照版本。 1、An earnings-to-price yield at least twice the AAA bond rate 收益/价格比至少是3A级债券2倍。若3A级债券收益率为8%，则满足条件的股票收益率至少为16%，也就是说市盈率为6.25，后两者是倒数关系，即乘积等于1。 2、P/E ratio less than 40% of the highest P/E ratio the stock had over the past 5 years 市盈率低于最近5年最高的平均市盈率的40%。(平均市盈率=给定年份的平均股价/当年每股收益) 3、Dividend yield of at least 2/3 the AAA bond yield 股息率不低于3A级债券收益率的2/3。 4、Stock price below 2/3 of tangible book value per share 股价应低于每股有形资产账面价值的2/3。 5、Stock price below 2/3 of Net Current Asset Value 股价不高于流动资产净值或速动清算净值的2/3。速动清算净值这个数字是指当前资产减去债务总额，固定资产不包括在内。 6、Total debt less than book value 总负债低于有形资产的账面价值。 7、Current ratio great than 2 流动比率(流动资产/流动负债)不小于2。 8、Total debt less than 2 times Net Current Asset Value

巴菲特选股十招

巴菲特选股十招一、心中无股 1.不看股价，眼中无股；不想股价，心中无股；不做差价，手中捂股； 2.三大绝招不看股票看公司；不想价格想价值；不做投机做投资。二、安全第一 1.巴菲特牢记了格雷厄姆如下两条投资铁律：第一条：永远不要亏损；第二条：永远不要忘记第一条。 2.安全边际是投资成功的基石； 3.越跌越安全，越涨越危险； 4.不做盲目跟随市场的“牺牲品” 格雷厄姆提出的安全第一原则，其意义在于要以一种非常慎重的态度来进行投资。在投资之前，首先考虑的不是能不能赚钱，而是会不会亏损！你投资一只股票的前提是，你以什么样的价格买入这只股票才能确保永远不会发生亏损？格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损，绝对安全的秘诀，就

是尽量购买那些价格远低于价值的股票。离股价大跌的悬崖也就是价值线越远越好！股价低于价值的程度成为安全边际。安全边际原则，其含义就是像我们购买价廉物美的商品一样，用相对实际价值非常便宜的价格买入好股票。巴菲特喜欢用大桥来做比喻：建设一座大桥，假设建造时设计桥可承受的最大载重量为30吨，但是实际使用只准许载重10吨以下的卡车通过。大桥通过坚持安全边际原则，才能保证绝对安全！股票投资坚持安全边际原则，才能保证永不亏损。如果没有足够的安全边际，格雷厄姆和巴菲特宁愿不投资，即使错过了赚钱的机会也丝毫不后悔。人生，只要活下去，就有希望；投资，只要不亏损，就有希望！原则不动摇，你的心才会不动摇，你的手才会不动摇。投资者只有始终坚持安全边际原则，毫不动摇，才能确保自己永不亏损！归纳起来，这个秘诀的内涵是： 1）在投资态度上，要时刻保持谨慎，做到永远不亏损！ 2）在选股原则上，要股价明显低于价值的时候投资才远离股价大跌的悬崖。 3）在安全程度上，安全边际一定要足够大，才能保证绝对安全 5.在别人恐惧是贪婪，在别人贪婪时恐惧当别人过于贪婪时，市场会明显被高估，这个时候要怀一颗恐惧之心，不要轻易买入；当市场过于恐惧而且过度打压股价时，会导致很多股票价格被严

巴菲特选股常用的财务指标

巴菲特选股常用的财务指标巴菲特认为，衡量公司盈利能力的最佳指标是股东权益资本收益（净资产收益率）。即是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加，并应该至少以5年为周期来检验企业的长期经营业绩表现。（1）产品盈利能力指标:主营毛利率：产品盈利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。 ‘高于平均水准’的利润率或‘高于正常水准’的投资回报率，不必——实际上是不该——高达业界一般水准的好几倍，这家公司的股票才有很大的投资吸引力。相对地，只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%，就足以作为相当出色的投资对象。没有夕阳的行业只有夕阳的公司。历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。（2）权益资本盈利能力指标：净资产收益率净资产收益率（权益资本收益率/资本利润率）：指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率，用以反映企业运用资本获得收益的能力。即资本收益率=税后净利润/所有者权益，它是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。巴菲特说：“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。我宁愿要一个收益率为15%的资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为5%的资本规模1亿美元的大企业。” （3）持续稳定的盈利能力指标：5年净利增长不要看重一年的业绩高低，而是要关心四五年的长期平均业绩高低，长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正的盈利能力。其他：留存收益盈利能力指未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管理层运用新增资本的能力，也代表了公司利用内部资本的成长性高低。资源垄断性：一座城堡似的坚不可摧的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在。操作要点：耐心等待：一个人一生中真正投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要大量买入。安全边际：在买入价格上坚持留有一个安全边际，安全边际原则是投资成功的基石。附:企业内在价值分析要素:

巴菲特价值投资的六大原则

价值投资(Value Investing)一种常见得投资方式,专门寻找价格低估得证券。不同于成长型投资人,价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其她价值衡量基准偏低得股票。巴菲特价值投资得六项法则第一法则:竞争优势原则好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡得、能够为股东利益着想得管理层经营得大公司就就是好公司。最正确得公司分析角度如果您就是公司得唯一所有者。最关键得投资分析企业得竞争优势及可持续性。最佳竞争优势游着鳄鱼得很宽得护城河保护下得企业经济城堡。最佳竞争优势衡量标准超出产业平均水平得股东权益报酬率。经济特许权超级明星企业得超级利润之源。美国运通得经济特许权: 选股如同选老婆价格好不如公司好。选股如同选老公:神秘感不如安全感现代经济增长得三大源泉: 第二法则:现金流量原则新建一家制药厂与收购一家制药厂得价值比较。价值评估既就是艺术,又就是科学。估值就就是估老公:越赚钱越值钱驾御金钱得能力。企业未来现金流量得贴现值估值就就是估老婆:越保守越可靠巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力得。估值就就是估爱情:越简单越正确第三法则:“市场先生”原则在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧市场中得价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。巴菲特对美国股市价格波动得实证研究(19641998) 市场中得《阿干正传》行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯得六大愚蠢错误: 市场中得孙子兵法:利用市场而不就是被市场利用。第四法则:安全边际原则安全边际就就是“买保险”:保险越多,亏损得可能性越小。安全边际就就是“猛砍价”:买价越低,盈利可能性越大。安全边际就就是“钓大鱼”:人越少,钓大鱼得可能性越高。第五法则:集中投资原则集中投资就就是一夫一妻制:最优秀、最了解、最小风险。衡量公司股票投资风险得五种因素: 集中投资就就是计划生育:股票越少,组合业绩越好。集中投资就就是赌博:当赢得概率高时下大赌注。第六法则:长期持有原则长期持有就就是龟兔赛跑:长期内复利可以战胜一切。长期持有就就是海誓山盟:与喜欢得公司终生相伴。长期持有就就是白头偕老:专情比多情幸福10000倍。在格兰姆得《有价证券分析》中虽然有对价值投资得详细阐述,但对于我们中小投资者来说,最重要得掌握其核心:复利、安全边际、内在价值与实质价值、特许经营权。简单介绍下: 复利:复利就就是“利生利”、就就是把每一分赢利全部转换为投资本金。理解它只要理解了这决定投资成功得“三要素”就可以了－投入资金得数额;实现得收益率情况;投资时间得长短。在世界各国对复利概念理解与运用得最充分得就是保险公司,在一份份对承保人颇具诱惑得长期保单后面就是保险公司利用复利概念大赚其钱得实质,从某种意义瞧我们自己对复利概念得正确理解与运用就就是为我们得未来买了一份最成功得保险。内在价值与实质价值:首先声明,它就是个模糊得概念,实质价值常规得理解就就是收盘价,也就就是股票得价格。价值投资得概念就是在一家公司得市场价格相对于它得内在价值大打折扣时买入其股份、这其中提到了市场价格也就就是实质价值与内在价值。内在价值就是一个非常重要得概念,它为评估投资与企业得相对吸引力提供了唯一得逻辑手段、内在价值在理论上得定义很简单:它就是一家企业在其余下得寿命史中可以产生得现金得折现值、虽然内在价值得理论

巴菲特选股秘笈

巴菲特选股秘笈第一部股神传奇遇袭：投资只须做好两件事：分清知与不知、遵守准则三大战役：三大理论基础：价值、复利、倍数效果第二部高ROE 巴菲特学堂：遵守六点选股准则就能致富马贼：买股票只要盯住ROE与买进价就好拜师：赚大钱＝长抱高ROE股＋配息再投资第三部低盈再率晶华酒店：公司应维持高ROE，而非追求成长麦可师叔：算盈再率＝看现金流量表＝选省油的车子第四部地雷股的侦测地雷四煞：配息与盈再率是地雷股的照妖镜雪山七怪：上市未满2年者少碰芬莉妹：防范在玩火的公司，净利不到5亿元的不要买第五部好学生的特质产品经久不变：产品变迁过速，是投资大忌高市场占有率：独占或名牌，即筑起宽广的护城河多角化经营：多角化表示制造能力强，能与时俱进有怪兽：选股只须看个股，不用管产业，因行行出状元第六部设定买卖开关瞎拼女侠：算便宜价，即能改善追涨杀跌的偏差老虎五只：买低的5步骤和卖股3原则第七部有人来踢馆波浪大师：技术指标错在倒果为因短线帽客：短线交易成本高，两周一次加融资即暴增到46％第八部预期报酬率未卜先知：预期报酬率＞15%买进，＜0%卖出

巴菲特成功十二条秘笈《福布斯》杂志6日发布了最新的全球富豪榜，巴菲特由于所持伯克希尔?哈撒维（Berkshire Hathaway）股价大涨，身家比去年猛增100亿美元至620 亿美元，成为新一届的全球首富。墨西哥电信大亨卡洛斯?斯利姆?埃卢(CarlosSlimHelu)个人资产达600亿美元，位居全球第二位，而微软主席比尔盖茨虽然在过去13年里一直蝉联首富桂冠，但其资产因微软股价下跌而缩水为580亿美元仅屈居第三。记得中国石油A股上市前夕，巴菲特将其持有的中国石油H股全部抛掉，一度被投资者所不解，但从今天的眼光来看，巴菲特无疑又展示了其“股神”本色。人找钱不如钱找钱与传统意义上靠继承或者生产致富的富翁不同，巴菲特从未参与实际的商品

巴菲特投资案例

巴菲特投资案例《华盛顿邮报》于1931年创刊，之后两年出现严重亏损，无奈之下以82.5万美元卖给百万富翁迈耶。迈耶经营的20年间扭亏为盈；自1963年起，交由迈耶的女儿格厄姆女士继续经营，至1963年底，该邮报资本已达30亿美元，每年销售额为15亿美元。除邮报外，该企业还拥有《新闻周刊》及6个电视台等多家平面及立体媒体。巴菲特在1973年美国股市重创之际，以平均每股22.75美元的价位买进46.7万股《华盛顿邮报》（WPC）股票，总值1 062万美元。至1996年底的23年之后，该股票的总值已成长到5.79亿美元，涨幅达53.5倍。巴菲特于1973年进场，当时WPC的上市股票市场价值为8 000万美元，而他估计WPC 当时的实质价值在4～5亿美元之间。这个数字是怎样计算出来的呢？由当年的股利盈余开始计算：净利1 330万美元＋折旧与摊销费用370美元－资本支出660万美元，得1973年股东盈余为1 140万美元，以此盈余除以无风险的美国30年期国债收益率6.81%，WPC的实质价值为1.67亿美元，低于巴菲特的估计。巴菲特指出，长时间以来，一家报纸的资本支出将等于折旧与摊销费用，因此净利应接近股东盈余，而将净利除以无风险利率之后，可以得到1.96亿美元的估计价位。如果就此打住，等于是假定股东盈余增加率等于通货膨胀率的增长。但由于美国报业有超乎寻常的调价空间，且大多数报纸在社区内属于独占性企业，其价格上涨速度可以高于通货膨胀率，因此最后假设WPC有提高3%实际价格的能力，WPC 的价值就达到3.5亿美元。巴菲特也知道WPC10%的税前毛利再度达到这一数字，如税前毛利增到15%，WPC的价值再增加1.35亿美元，达到总值4.85亿美元。当巴菲特购进WPC股票时，其股东权益报酬率为15.7%，这与其他报纸水准相当。但在以后的5年中，这一数字上升了1倍，并持续领先其他报纸，到了1998年已经上升为36.3%了。在毛利率方面，该企业1973年税前毛利率为10.8%，低于历年的15%；但远远高于报业平均水平。在保留盈余方面，从1973年到1992年的20年时间里，WPC为其股东赚了17.55亿美元，其中拨给股东2.9亿美元，保留盈余14.56亿美元，转投资于公司本身。WPC的市场价值总值自1973年的8 000万美元一路上涨到1992年的27.1亿美元，共增加26.3亿美元。因此在20年间，WPC为其股东每保留1美元盈余，便创造了1.80美元的市场价值。据伯克希尔·哈撒韦公司1996年度的财务报告，该公司仍然持有WPC股票，投资时间已经超过23年，现金股利不计，获利达5 326.26%。由此看来，除非投资人具有相当专业的选股能力，否则最好的投资策略就应该追求财富的稳定成长。问题：（1）通过分析该案例，你认为巴菲特选股的财务原则有哪些？（2）分析《华盛顿邮报》所选用的股利政策。（3）你如何理解该案例的最后一句话“除非投资人具有相当专业的选股能力，否则最好的投资策略就应该追求财富的稳定增长”？（4）通过分析该案例，你认为进行股票投资应具备怎样的投资理念？资料来源：关兰馨、曲铭生：《第一流的投资理财》，北京，中国发展出版社，1999年。 1

巴菲特选股十大准则

巴菲特选股十大准则(引用) 投资理念2008-03-21 12:09:32 我想买入企业的基本标准之一是：显示出有持续稳定的盈利能力。 ——巴菲特对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。我宁愿要一个收益率为15%的资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为5%的资本规模1亿美元的大企业。——巴菲特 3月起，开始进入了上市公司年报披露高峰期。在每年的业绩浪行情中，绩优成长股几乎都能得到市场的追捧。投资者买入股票获利的渠道可以概括为两大方面：一是二级市场的买卖价差，二是上市公司的分红。巴菲特认为，衡量上市公司是否值得投资的基本标准是持续稳定的盈利能力，赚钱才是硬道理。上两期已介绍了巴菲特对上市公司业务与管理的分析。然而，业务与管理的好坏最终反映在业绩和为股东创造价值的盈利能力上，这才是股民们最关心的核心问题。巴菲特在分析盈利能力时，是以长期投资的眼光来作为分析基础的，他强调说：“我所看重的是公司的盈利能力，这种盈利能力是我所了解并认为可以保持的。” 然而，巴菲特并不太看重一年的业绩高低，而更关心四五年的长期平均业绩高低，他认为这些长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正的盈利能力。因为，公司盈利并不是像行星围绕太阳运行的时间那样一成不变的，总是在不断波动的。在盈利能力分析中，巴菲特主要关注以下三个方面：产品盈利能力、权益资本盈利能力和留存收益盈利能力。选股步骤之三准则6超级产品盈利能力毛利率要比同业高2%-3% 巴菲特非常钦佩投资大师费雪的投资理念。费雪在他的名著《怎样选择成长股》中阐述了以下的观点：“至于历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。” 黑马股特征未来毛利率大幅提高费雪分析，如果多年来利润一直不见相对增加，则营业额再怎么增长，也无法吸引投资对象。检视公司利润的第一步是探讨它的利润率，也就是说，算出每一元的营业额含有多少营业利润。投资人不应只探讨一年的利润率，而应该探讨好几年的利润率。重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。费雪特别指出高利润率并不代表一定要比平均水平高好几倍：“…高于平均水准?的利润率或…高于正常水准'的投资回报率，不必——实际上是不该——高

巴菲特如何选择超级明星股

1.竞争优势原则：寻找具有持续竞争优势的超级明星企业投资操作的第一步是选择目标企业。巴菲特选择企业的基本原则是，买入具有持续竞争优势的企业。巴菲特之所以选择投资于具有持续竞争优势的超级明星企业，是因为具有突出竞争优势的企业，具有超出产业平均水平的超额盈利能力，长期来说能够创造远远高于一般企业的价值增值。 2.内在价值原则：根据现金流量确定公司的内在价值价值投资人首先要对公司价值进行评估，确定自己准备买入的企业的价值是多少，然后才能确定自己支付的价格。因此，价值评估是价值投资的前提、基础和核心。巴菲特在伯克希尔1992年年报中对内在价值说明。事实上有很多种价值评估方法，那么巴菲特为什么要选择贴现现金流量方法呢？最常用的三类价值评估方法是基于资产的价值评估方法、市盈率等相对价值评估方法、贴现现金流量模型，贴现现金流量模型在理论上、操作上是最合适于持续竞争优势企业的价值评估模型。 3.市场先生原则：利用市场的短期无效性与长期有效性巴菲特在伯克希尔1987年年报中对市场先生进行了深入的分析。巴菲特的投资经验表明：尽可能减少和避免行为认知偏差，保持理性，远比市场先生更加了解你的公司并能够正确评估公司价值，利用市场的短期无效性低价买入，利用市场长期内在价值回归来赚取巨大的利润。 4.安全边际原则：买入价格的安全边际是投资成功的基石关于确定买入价格原则，巴菲特在伯克希尔1992年年报中指出安全边际原则是成功投资的基石。 5.集中投资原则：集中投资于少数优秀企业巴菲特的投资原则是“把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，集中投资于5~10家具有长期的持续竞争优势且其价值被市场严重低估的企业股票。与现代投资组合管理理论主张的分散投资完全不同，巴菲特采用集中投资策略，根本原因在于集中投资既能降低风险又能提高回报。许多价值投资大师的投资业绩以及实证研究都支持集中投资可以持续战胜市场的结论。集中投资原则在应用中最关键的环节是概率估计及集中投资比例决策。巴菲特坚持投资成功的前提是寻找了概率估计的确定性，只投资那些竞争优势长期持续“注定必然如此”的优秀企业。巴菲特对自己集中投资的股票数目限制在10只以内。 6.长期持有原则：长期甚至永远持有巴菲特愿意永久持有那些优秀企业的股票：“投资的一切在于，在适当的时机挑选好的股票之后，只要它们的情况良好就一直持有。” 巴菲特之所以情调长期持有，除了我们在市场原则分析中指出的只有经过较长的时期股票价格才逐步向价值回归的原因之外，还包括以下三个原因：长期持有通过复利的巨大作用将使投资收益率的微小差异形成最终巨大的财富积累差异；长期持有通过减少交易次数而使交易成本大大降低；长期持有通过大大减少资本利得税而使税后收益最大化。巴菲特的投资策略并不像学术研究那样复杂难懂，而是包含了丰富的简明易懂却非常有效的投资常识，闪烁着独一无二的投资智慧。巴菲特的投资策略的魅力在于其在实践中的真正有效性，学习到巴菲特投资策略的真谛在于实践。我相信，将巴菲特所教的投资智慧应用于实践会让你有崭新的收获，未来你在学习巴菲特后所赢得的丰厚的投资利润，会让你对他的投资智慧更加理解，也更加感谢他慷慨无私的教诲。

巴菲特价值投资的六大原则

价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。巴菲特价值投资的六项法则第一法则：竞争优势原则好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。美国运通的经济特许权：选股如同选老婆----价格好不如公司好。选股如同选老公：神秘感不如安全感现代经济增长的三大源泉：第二法则：现金流量原则新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。价值评估既是艺术，又是科学。估值就是估老公：越赚钱越值钱驾御金钱的能力。企业未来现金流量的贴现值估值就是估老婆：越保守越可靠巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。估值就是估爱情：越简单越正确第三法则：“市场先生”原则在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。巴菲特对美国股市价格波动的实证研究（1964-1998）市场中的《阿干正传》行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。第四法则：安全边际原则安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。第五法则：集中投资原则集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。衡量公司股票投资风险的五种因素：集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。第六法则：长期持有原则长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 在格兰姆的《有价证券分析》中虽然有对价值投资的详细阐述，但对于我们中小投资者来说，最重要的掌握其核心：复利、安全边际、内在价值和实质价值、特许经营权。简单介绍下：复利：复利就是“利生利”、就是把每一分赢利全部转换为投资本金。理解它只要理解了这决定投资成功的“三要素”就可以了－投入资金的数额；实现的收益率情况；投资时间的长短。在世界各国对复利概念理解和运用得最充分的是保险公司，在一份份对承保人颇具诱惑的长期保单后面是保险公司利用复利概念大赚其钱的实质，从某种意义看我们自己对复利概念的正确理解和运用就是为我们的未来买了一份最成功的保险。内在价值和实质价值：首先声明，它是个模糊的概念，实质价值常规的理解就是收盘价，也就是股票的价格。价值投资的概念是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时

巴菲特选股原则背后的道理

巴菲特选股原则背后的道理从上面文章我们知道，巴菲特的选股特点是买快速消费品行业，买超级龙头（尤其是买垄断竞争行业中的超级龙头？），买短产业链，买产品工艺简单和产品单一公司，买轻不买重。那么巴菲特的选股原则背后的道理是什么呢？以下是对原因的探讨第一，为什么要买快速消费品公司所谓的企业成长，简而言之就是净利润持续增加。净利润怎么样才能增加呢？净利润逐年持续增加的基础性前提条件是什么？答案是：主营收入逐年连续增加，且成本并不大幅度增加。如果一个公司的主营收入不增加，在极端特殊的情况下，这个公司也可以实现净利润的增加，那就是大幅度的控制成本和费用，但是这种情况很罕见，也很难持续。可持续的成长是一个公司的净利润大幅增加总是因为主营收入持续大幅的增加，只有主营收入大力度持续增加才会导致净利润持续的大规模增加。主营收入增加要靠什么？当然要靠主营业务量（销量）增加，要靠产品价格提升，或者产品价格和销量同时增加。主营收入持续的增加在相当程度上主要依赖销量的增加，而销量的增加内在的要求是这个产品不断地重复的消费，这个产品不会因为消费者买完以后很快饱和，它一定是消费者买到后很快的消费掉了，然后新需求立即再次产生，这样销量才能增加，主营收入才能增加。主营收入持续成长不可能而且永远也不会发生在一个需求萎缩，需求饱和或者需求短期之内很火爆，但一旦消费者完成了一次购买，则需求再也不会快速产生的行当。所以，快速消费品容易造就成长股的原因是它提供了无始无终、永续持久的需求，为企业主营收入增加提供条件。这就是巴菲特要买快速消费品重仓的原因。第二，为什么要买垄断竞争行业中的超级龙头如果在可乐行业里有一万个企业在竞争，虽然对可乐的消费是快速并且需求无限长久的，但是由于行当内有近万家企业同时生产可乐，虽然需求是增长的、持久的，但是这种需求不一定会让所有企业的销量都增加，行业需求转化不成你所投资公司的销量增长也不行，你所投资的公司可以吸纳行业的巨大需求，一定是这个行业已经形成了寡头垄断，竞争企业很少，且你投资公司是龙头老大和超级龙头。