公路工程项目分析报告

天津大学“现代投资学”课程

实践总结报告书

题?目：历城区稼轩路至唐王改建工程分析报告

姓?名：______范方勇_______

学号：______________________

学院：______软件学院_______

指导教师_____ 任达______

2011年7月 18日

目录

1、工程项目概况 (3)

2、基本分析 (4)

2.1.公司现状分析 (4)

2.2.公司竞争优势分析 (4)

2.3.公司未来发展分析 (6)

2.4公司合理价值范围以及发展潜力 (9)

3、技术分析 (9)

4、投资建议 (13)

1.实践课题名称：历城区稼轩路至唐王改建工程分析报告

2.指导教师：任达

3.姓名：范方勇

4.实践过程

（2011年6月20日——30日赴浙江亚厦装饰股份有限公司考察参观）

历城区稼轩路至唐王改建工程投资分析报告

1、工程概况

1.1项目概况：济南市历城区稼轩路至唐王（大陈家-崔家）改建工程，起点位于稼轩路临港办事处大陈家村家家乐超市门口，终点位于唐王镇崔家庄，路面工程全长 6.516公里，主路面宽12米。

1.2建设单位：山东省大通购买南公路工程有限责任公司

1.3标段划分：本项目设二个标段，划分如下：

一标段： K0+000～K3+100

二标段： K3+100～K6+516

1.4改建内容与规模：上述路段范围内的垫层、底基层、基层和面层；路

面排水施工；培土路肩以及修筑路面附属设施。改造方案为路面宽度12米，路面结构：原路面坑槽挖补+18厘米二灰土+2×17厘米水稳碎石+4厘米沥青砼+3厘米沥青砼，同时完善公路排水、标志标线、安保设施等附属工程。

1.5计划工期：2011年10月31日前完工

1.6项目投资和资金筹措：稼轩路—唐王大修工程估算投资2250万元，所需建设资金由历城区、临港办事处、唐王镇政府及争取上

级补助解决。

2基本分析

2.1.公司现状分析

2010年1-6月，受益于国民经济持续稳定的增长、城市化进程的不断加快

以及人民生活水平进一步提高带来的消费升级，我国建筑装饰行业景气度持续

上升。2010年上半年，我国固定资产投资规模达到98,047亿元，同比增长25.5%，房屋建筑施工面积达到30.84亿平方米，同比增长28.71%（数据来源：WIND资讯），可为建筑装饰市场带来约2000亿元的市场增量。加上原有的装饰存量需求，建筑装饰行业市场容量大大增加。

在“行业景气度高、市场容量大、产业集中度低”的背景下，公司充分利用发行上市带来的“品牌优势”和“资金优势”，从业务开拓、管理创新、技术研发、人才战略等多领域全方位提升核心竞争力，公司继续保持快速、稳定、

健康的增长态势。

2.2.公司竞争优势分析

2010年，公司募集资金投资项目有条不紊全面推进

1、由公司全资子公司浙江亚厦产业园发展有限公司实施的“装饰部品部

件（木制品）工厂化项目”和“建筑幕墙及节能门窗投资项目”已进入土建施

工阶段，预计2011年中期可竣工全面投产。

2、根据国家新出台的产业政策规划，结合公司经营发展和业务开拓需要，公司对市场营销网络项目进行了合理调整，初步构建了一个“大区域公司+区域工程、营销网络管理公司+专业营销网点”相结合的可复制的层级递进式三

级营销网络体系，市场范围已基本覆盖全国。

3、建筑装饰技术研发中心项目在投资建筑装饰、建筑幕墙设计研发中心

和施工技术研发中心的固定资产的基础上，将重点投入建筑装饰技术研发中心的工艺工法、技术研发、标准制定、专利发明等“软实力”领域，以全面提高

公司的科研能力，快速促进公司产业的转型升级。

客户类别分析

2010年，公司持续打造公共建筑装饰、住宅精装修和建筑幕墙的完整产业链，是行业内抗风险能力最强的企业之一。

公司继续保持住宅精装修行业的龙头地位，报告期公司承接施工了“三亚凤凰岛”、“温州鹿城广场”、“大连万达公馆”、“滨江城市之星”等一大批高档住宅精装修项目，品牌知名度和回头客率继续提升。公司还同时加大了对公共建筑装饰领域的开拓力度，报告期内，公司施工完成了“杭州萧山国际机场”、“温州铁路客站”、“武广新韶关站”等机场、高铁类项目，同时，

新承接了“中山站”、“甬台温铁路站”等项目，在铁路、机场等公共建筑装饰细分领域继续保持行业领先地位。

竞争业务系统

2010年，公司坚持“质量先导”的精品策略，工程质量和服务品质行业内

持续领先；同时，公司继续实施“科技创新”的发展战略，取得了一系列可喜的成果。2010年上半年，公司共计有37项工程获“科技示范工程科技创新奖”，公司立项研究的“木制复合套装门制作安装”及“石材地面质量控制科技创

新技术”2 项技术获“科技创新成果奖”，获奖数量位居全国建筑装饰企业前列。

2010年上半年，公司实现营业收入 1,864,533,401.20 元，较上年同期增长 82.89 %；实现营业利润 141,611,805.22 元，较上年同期增长 104.58%；实现净利润105,136,192.54 元，较上年同期增长 103.97%。

行业结构分析

亚厦股份是继金螳螂002081之后中国A股市场上装饰装修概念股票第二把

交椅，在整个建筑装饰领域净利润增长率排名第七位，是装修业三雄之一（洪涛股份，金螳螂，亚厦股份）。由于近几年房地产市场的火爆走势，带动了装

饰材料装修行业的整体发展。尤其是从事高档商用，公用装饰装修的企业，更是借国家投资的有利形式进一步发展壮大，从而取得了辉煌的业绩。

由于11月23日与恒大地产签订的每年30亿元装修协议，更增加了公司的

整体竞争优势，为未来利润做出了重要保障。在装修行业快速发展的背景下，

其未来生命力必将更加顽强。尤其在高铁建设中，其取得的巨大份额令同行业刮目相看。

2.3.公司未来发展分析

2010年3月，亚厦股份成功在深圳证券交易所中小板上市，公司将以此为契机，将企业建设成为建筑装饰行业产业链最完整、品牌价值最高、施工质量最

优、成长性和盈利能力最强的龙头企业之一。建筑装饰行业的市场容量大，而行业集中度极低，是一个典型的“大行业、小企业”的领域，未来行业的龙头企业将面临很好的发展机遇。对此，公司将抢抓发展机遇，加快募集资金建设，加强高素质优秀人才的培养、引进、储备工作，加大管理创新力度，加大技术

研发投入，进一步强化项目施工过程管理，不断提高客户的满意度，全面提升企业的核心竞争力。具体将围绕以下几方面开展工作：

（1）加快募集资金项目建设投产，提高募集资金使用效率和效益。根据

公司计划项目早开工、已到设备早安装、在建项目早投产的要求，全面推进浙江亚厦产业园募集资金项目基地建设，争取募集资金项目早投产、早见效，从而尽快提高装饰部品部件、建筑幕墙和节能门窗的工厂化配套能力，快速提升公司业务承接能力和盈利能力。

（2）加强品牌建设，树立卓越市场形象，提升品牌价值的同时积极拓展

细分市场。公司将进一步加强与大型酒店管理集团、国内知名企业集团、金融机构等合作的深度与广度，提高市场占有率。同时，根据公司业务发展需要，

逐步构建一个“大区域公司+区域工程、营销网络管理公司+专业营销网点”相结合的可复制的层级递进式三级营销网络体系，使公司的业务领域逐步拓展和辐射到全国，以扩大企业的品牌优势，壮大企业的市场规模。另外，针对国家

对房地产市场的宏观调控政策，在有针对性地开拓住宅精装修市场的同时，下半年将加大对铁路、机场等公司具备一定先发优势的公共建筑装饰市场细分领

域的开拓力度，减少因宏观政策变动带来的市场风险和经营风险，持续、稳定提升公司的成长性和盈利能力。

（3）继续推进亚厦人才战略规划，为公司可持续发展提供充足的人才储备。随着企业的快速发展，具有丰富施工经验的优秀项目经理将会成为企业发

展中的短板，对此，加强专业技术人才队伍自身建设，吸收引进高端技术人才已迫在眉睫。同时提高现有专业技术人员的技术能力，也是一项重要的工作。

公司将不遗余力地将人才的引进、培养和培训作为企业的一项重要战略任务来抓，提高技术人才队伍和管理团队的综合素质，增强专业人才的储备，满足企业不断发展的需要。

（4）坚持“质量第一、科技先导”的战略，把“科技领先作为企业长期

的发展战略，逐步建立起企业的科技创新体系。公司将积极参与各项国家技术

标准规范的制定和研发工作，加强对建筑技术研发中心的工法研究、技术研发、专利发明等“软实力”领域的投入，从而真正提高企业的科技水平，提升企业的核心竞争力，为做强企业奠定坚实的基础。

（5）通过并购重组，加快资源整合和产业链延伸步伐，逐步构建以室内

外装饰、幕墙设计与施工为主，以部品部件工厂化生产、装配化施工为主生产模式，包括木业、家俱、饰品、节能门窗、景观园林等配套服务在内的一体化

大装饰产业格局，实现可持续发展。

2.4公司合理价值范围以及发展潜力

以公司现有的发展速度计算，我预计2010-2012年公司每股收益为 1.30元、2.42元和3.89元。公司在2010年12月22日的股价为87.20元，相对10-12年市盈率为83.1倍 36倍和22.4倍可见其必定要分红扩股，在价格上有上涨潜力。

3、技术分析

这是亚厦股份在10年3月23日上市至今的走势图，从大势上看，除了在4月份到7月份有一段时间的横盘整理外，都是在波动上涨的。下面是从上市初，横盘整理，迅猛上涨3个阶段进行分析。

这是亚厦股份在上市初到5月末的走势图，股票发行价格31.86元，最低点33.81元。最高点50.55元。振幅49.61%期间换手503.37%。从中我们可以看出，在刚开始公募发行时由于看好公司预期，基金公司有一个迅速抢筹过程，

从而造成每日2%-3%的震动推高过程，直到4月13日，该股票为未来市场做出预期，大跌8.67%而在19日，整个A股大跌4.79%从而进入跌幅达25%的短熊，而此股也经历了跌幅达到32.04%到达低端。

在如此惨烈的下跌之后，该股进入了横盘整理阶段，此时大大小小的涨跌不记其数。但可以肯定的是，在其中运作的主力资金一直在采用牛长熊段的手段收

集筹码。经过40个左右的交易日，其筹码收集在30%左右，尤其是在6月23日当天。

换手率更是达到了10%从当时走势图可见，主力资金在开盘后打压股价，然后

迅速反向买入。当天大盘走势平稳，没有过大起伏。可以说，主力资金吸入资

金后用小量有意推高股价，造成该股抢眼走势，吸引场外资金进入。

之后在后4个交易日中有意创造出15%的跌幅，尤其是最后一天的跌停更加证明了其做作成分。那天，主力以当时跌停的最低价格收到了不坚定跟盘者

2%左右的筹码。由于上涨前震去了散落筹码，从而使其第一波上涨更加迅猛有力。

第三阶段的迅猛上涨，从6月30日到9月8日，该只股票以小步迅速迈过40元，50元，60元，直到70元大关。上涨幅度达到85.13%。可谓今年最长牛股。由于此段时间成交量并没有明显减少，说明主力大部分是通过自买自

卖来推高价格的，也可能在不断上涨过程中又收集了一些不坚定筹码。在9月8日以后，经历了10个交易日的冷清横盘，说明跟庄资金不愿在半途离场，主力资金便进一步推动上涨，直到10月11日在A股迎来大盘迅猛拉升的重要时刻，主力资金快速小步打压股价。当时给人的判断是1，主力跟随大势抽出部分资金去打银行，石油等成分股。暂时放下该股。2，主力处以出货后期，利用手中筹码迅速下压股价。以当时盘面来看，第二种情况更符合理性思维。

所以在下跌阶段越跌成交量越大，从而动摇跟盘资金，使得跟盘资本止损离场。这也是该股主力老道之处，在跟盘资本离场之后经过5个交易日把股价拉回到上涨通道内。经过横盘，拉升，再横盘，再拉升的这一系列过程，又将该股推

高10个点左右。之后一直横盘到现在。

4投资建议

该股从11月23日创造99.99元新高之后一直横盘到现在，已经打破了原有上涨通道，期间不断下跌并且通过一日拉升修复，走出了熊长牛短的出货横盘局面。想比以前的横盘拉升，此时的横盘时间更加持久，而且主力不希望股价下跌太大，不断短拉阻止下跌。预计主力正在将30元左右成本的筹码抛出。由于年末报表日将近，主力资金不想出现在企业年度报表内，然而此时这一阶段的换手率在25%左右，出去主力拉升买入，在20%左右。以此与主力在30元左右30%的筹码比较，主力还有一半左右筹码无从出处。现在其陷入无人接

盘的尴尬境地。现在主力有3种选择

1.利用上市公司消息创造涨停吸引人气，从而迅速把筹码脱手。

2.不计成本迅速摆脱筹码，使股价回落到50元左右。

3.继续横盘，挺过报表日。

考虑到该支股票可能是多庄控盘，其出货相互照应，利益分配互相对立。所以第二种可能性很小，而第一种情况需要消耗资金巨大，可能性也很小。所以最后的博弈结果就是在大家都不能出尽筹码，一起进入企业对外披露报表。

建议：1，如果是价值投资者，在公司发布配股的时候买入股票，一直持有2年以上，会得到不错收益。

2，如果是短期投资者建议不要碰该股票，因为出货完的杀跌是很恐怖的事情。这考验的是心里承受能力。

3，如果有10亿左右资金闲置的大资金投资者，可以考虑利用游资方法打乱主

力运作模式，通过10个左右涨停迅速拉升该股，造成主力先抛出筹码，然后

恐慌性买入。最后把筹码全部放给主力赚取10个点左右利润。抑或利用反向

交易做空该股，连续2个跌停打压股价，造成主力恐慌性抛盘，之后回补股票。（做空交易风险较大，受到国家监管部门监督，不容易实施。）（如果有这样的闲置资金不如去埋伏中石油，然后迅速拉高股指期货~~这样既合法又快速。）多于闲话就不多说了~~

最后：公司确实是好公司，股票也确实是好股票，只是现在的时机不对，不可

轻易进入。