上海交通大学金融工程学吴冲锋第1章

金融工程学复习资料

第一章金融工程学导论 1、金融工程学的三个基本要素：不确定性、信息、能力。 2、金融工程学的基本手段：发现价值、为他人创造价值提供保障、创造价值。 3、金融工程学的实践领域：买卖各种交易工具的金融市场、从事实际生产、经营和投资决策的企业界。 4、金融工程学在企业界的现实应用领域：风险管理、资产定价、投资管理。 5、什么是金融工程学？金融工程学是20世纪80年代末、90年代初，随着公司、商业银行、投资银行与证券投资业务的迅速发展而诞生的一门工程型的新兴交叉学科,是关于金融创新工具及其程序的设计，开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的学科.它作为现代金融学的最新发展，标志着金融科学走向产品化和工程化。除了学科内部的纵深发展外，近年来，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显，涌现出许多引人注目的新兴边缘学科，如演化金融学（Evolutionary Finance）就是近年来兴起的介于生物学和金融学的一门边缘科学，演化证券学则是介于生物学和证券学之间的边缘学科。第二章金融市场 1、有效金融市场上价格的形成机制是什么？ 2、什么是无套利定价原则？在无套利市场中，如果两项金融产品在到期日的价值完全相同，则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。 3、什么是有效金融市场？简述其三种形式。在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够时投资人实现任何套利的利润。强势市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和阶段半强势市场：包含全部公开信息弱势市场:包含全部历史信息 4、简述M&M定理。有两大基石：一是在有效金融市场上，一个公司的价值是由其资产负债表的左栏，股本结构和融资方式以及股本结构无关。二是资金成本取决于对资金的运用，而不是取决于资金的来源。使我们理解了有效金融市场，企业的价值与其资本结构没有关系，融资活动本身不创造任何价值。公司股票的价格应该是由企业创造价值的能力所决定的，而该企业的融资活动不应对股票的价格产生任何影响。因此，任何有关公司融资方面的投资银行活动，无论其具有何种程度的创造性，这种融资行为本身都不能够直接创造出价值。揭示了有效金融市场的运作规律，即资产的价值与其融资方式无关。第三章资产定价 1、什么是CAMP模型？其应用的前提条件是什么？前提：市场存在着一个充分多元化的投资组合，在这个投资组合中，资产的个别风险最终被相互抵消，从而使该组合的风险等于市场风险。认为，在有效市场上，任何投资组合都是位于资本市场线上的不同组合，因此各投资组合之间的风险和回报的比例始终存在着线性关系。由此，我们确定三个变量就可以确定任何一项资产在金融市场上的预期收益，该资产的贝塔值，市场组合的预期收益率，无风险利率 2、什么是APT理论？该理论与CAMP理论的区别是什么？依赖一个基本假设：某项资产的回报是由一系列因素所影响的，这样我们只要找到这些因素并确定这些因素和资产回报之间的关系，就可以对资产回报水平作出判断。从另外一个方面告诉我们市场是围绕着投资人的套利活动而最终实现无套利均衡。CAPM 要求你利用在金融市场上的各种资产，组合成一个和待估项目具有相同风险水平的组合，使

林清泉《金融工程》笔记和课后习题详解-第六章至第十章【圣才出品】

第六章有效市场理论 6.1复习笔记一、有效市场假设概述 1．有效市场假设的理论渊源第一篇讨论市场有效问题的著述可追溯到1900年，即法国数学家巴彻列尔（Bachelier）所发表的博士论文《投机理论》。在1965年9月和10月，法马在《随机游走的股价》中，第一次提出了有效市场的概念。根据这个理论，在有效的资本市场上，某种资产在某一时刻的价格都充分反映了该资产的所有信息，从而使资产的真实价值都通过价格表现出来，社会的资本就在这种追逐价值的过程中得到了有效配置。 1970年，法马采用公平博弈模型来描述有效市场假设。公平博弈模型的假设前提是：在任一时点，有关某种证券的所有信息都已经充分反映在股票价格中。用数学公式可将此描述为：式中，E表示预期价值；P i,t表示证券j在t时刻的价格；P i,t+1表示证券j在t+1时刻的价格；r i,t+1表示证券j从t时刻到t+1时刻这一时间内的收益率；φt表示在t时刻充分反映在股价中的信息集。如果市场均衡价格是由充分反映现有信息的预期收益来决定，那么试图利用现有信息来赚取超额收益是不可能的。因此，如果用x j,t+1表示t+1时刻的实际价格与t时刻所预期的t+1时刻的价格之差，那么

上述公式可以看成是对超额收益的表述，它等于实际价格与预期价格之差。在有效市场上该方程反映了基于信息基础之上的“公平博弈”，它意味着股票价格充分反映了所有信息并与其所包含的风险保持一致。 2．有效市场假设的含义当出现新信息时，图6-1表示了股票价格几种可能的调整方向。在有效的市场里，在信息产生和公布以前，下一时刻股票价格的变化是随机的，图6-1在有效市场和无效市场上价格对新信息的反应的、不可预测的。股票价格的随机性，绝不是表明市场的无效，而恰恰说明了市场的高效率运行。在市场上，高明的投资者会力图在其他投资者注意到信息以前发现信息，并且在此基础上进行相应的购买或卖出股票行为，以赚取超额收益。同时，投资者之间的相互竞争提高了市场的效率，导致了股价变化的不可预见性。 3．有效市场理论的假设前提有效市场必须满足以下几个前提条件： ①信息公开的有效性。

第一章金融工程概述

第一章金融工程概述学习指南 1. 主要内容金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍 2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容；熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系 3. 本章重点（1）金融工程的定义及主要内容（2）掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法）（3）衍生证券定价的假设 4. 本章难点（1）用积木分析法给金融工程定价（2）三种定价方法的内在一致性 5. 知识结构图

6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。 ● 预习教材第一章内容； ● 观看视频讲解； ● 阅读文字教材； ● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。第二章远期与期货概述学习指南 1. 主要内容远期是最基本、最古老的衍生产品。期货则是远期的标准化。在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点 2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类；熟悉远期和期货的区别；了解远期和期货的产生和发展、交易机制

2020年智慧树知道网课《金融工程学》课后章节测试满分答案12

第一章测试 1 【多选题】(10分) 下面有关金融工程的定义，描述正确的有 A. 综合运用各种工程技术方法，包括数学建模，数值计算，网络图解，仿真模拟 B. 设计，开发和实施有创新意义的金融工具和金融手段 C. 金融工程是通过工程化方式解决金融问题 D. 能对金融问题构造创造行的结构化的解决方案 2 【多选题】(10分) 金融产品包括 A. 有价证券 B. 商品股票债券利率 C. 结算清算发行承销 D. 远期期货期权互换

3 【多选题】(10分) 以下哪些是造成美国次贷危机产生的原因 A. 贷款者断供 B. 美国房价下跌 C. 次贷公司将次级贷款打包为abs出售给投资银行，投资银行又进一步打包成cdo出售给其他金融机构 D. 零首付，零证明文件的贷款方式。 4 【单选题】(10分) 深南电与杰润公司对赌油价的第一份确认书中，造成深南电损失的是 A. 第二条款中浮动价低于63.5美元 B. 合约的时间 C. 第三条款中油价下跌到62美元以下 D.

第一条款中浮动价高于63.5美元 5 【多选题】(10分) 有关国航的案例中，下列说法正确的是 A. 国航在场内交易 B. 造成国航损失的是看跌期权空头 C. 国航在高位买入看涨期权 D. 国航的“零成本结构性期权是指看涨期权多头和看跌期权空头第二章测试 1 【单选题】(10分) 下列产品中，最早发展起来的衍生产品是 A. 远期合约 B. 期货合约 C.

股票期权 D. 互换合约 2 【单选题】(10分) 从制度上，我国利率市场化在制度上的改革基本完成的年份是 A. 2015 B. 1996 C. 2014 D. 2013 3 【多选题】(10分) 人民币升值会给下面企业带来汇兑损失的是 A. 即将来华学习的留学生 B. 进口飞机和航油的航空公司

金融工程学理论与实务课本习题答案

金融工程学理论与实务课本习题答案 Last revised by LE LE in 2021

金融工程习题答案第一章金融工程导论 1、什么是金融工程答：一般认为金融学发展经历了描述性金融、分析性金融和金融工程三个阶段:（1）英国学者洛伦兹·格立茨(Lawrence Galitz,1995)的观点：“金融工程是指运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性(即收益/风险组合特性)”。（2）最早提出金融工程学科概念的学者之一John Finnerty（1988）的观点：金融工程将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学模型、数值计算、网络图解、仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。（3）国际金融工程师学会常务理事Marshall等（1992）的观点,认为Finnerty的定义中提到的金融产品是广义的：它包括所有在金融市场交易的金融工具，比如股票、债券、期货、期权、互换等金融产品；也包括金融服务，如结算、清算、发行、承销等；而设计、开发和实施新型的金融产品的目的也是为了创造性地解决金融问题，因此金融问题的解也可看作是创新一个金融产品。 2、金融工程产生和发展的基础是什么答：从发展的过程来看，金融工程是在金融理论与实践的基础上，作为金融学科的一个方向，逐步发展并演变成为一门独立学科的。金融理论的产生和发展为金融工程的产生的发展提供了理论基础。这些理论既包括有效市场假说等较为宏观的金融理论，也包括资产组合理论、套利定价理论、资本资产定价理论等微观金融理论。 3、金融工程的基本框架是什么答：金融工程作为一门学科，它具有较为系统和完整的框架，主要包括金融工程的理论基础、金融工具和金融工程技术。（1）金融工程的理论基础。它是支撑金融工程的知识体系，主要涉及金融理论、经济学理论、数学和统计学知识、会计及法律知识等方面的理论和知识。核心的基础理论是估值理论、资产组合理论、有效市场理论、套期保值理论、期权定价理论、汇率及利率理论等。（2）金融工具。它是指用于投资、融资、结算等金融交易过程中的各种工具，包括基础金融工具和衍生金融工具。基础金融工具指能够产生衍生金融产品的传统金融产品，主要有股票、债券、现金、商业票据等；衍生金融工具是以某种基础金融工具的存在为前提，其价格亦由基础金融工具决定的金融工具，主要包括远期、期货、期权、互

《金融工程学》第四章课件

【课程内容】第四章利率期货【时间安排】6学时【讲授内容】即期利率与远期利率、中长期国债期货、短期国债期货、久期一、利率基础知识（一）中长期债券的报价习惯 1、净价交易现金价格=报价+应计利息 2、报价的格式面值的百分比，小数点后采用32进制。 3、计息方式国债：实际天数/实际天数公司债与市政债券：30天/360天 4、收益率报价 “等效债券收益率” （Bond Equivalent Yield: BEY）或简称为“债券制”收益率，它是债券持有到期的半年期内部收益率的两倍。例子4-1：投资者于2002年8月5日购买了息票利率为10%的国债，上一个付息日为2月15日，下一个付息日是8月15日。当前的息票期为181天，到8月5日息票期已经过了171天，因此该投资者应该向卖方支付的应计利息为 171/181*5%=4.724%。如果投资者购买的不是国债，而是市政债券或者公司债，其它一切与国债完全相同，那么，投资者应该支付的应计利息为 170/180*5%=4.722%。例子4-2：2002年2月16日，票面利率为10%、将于2003年8月15日到期的国债的报价为108-14，如果持有该债券到期，那么半年期的内部收益率为2.07%，因此，该国债在5月15日的BEY制收益率为4.14%。（二）短期国债的报价习惯

1、计息方式实际天数/360天 2、报价 “银行贴现制收益率” (Bank Discount Yield: BDY) 3、美国短期国债的收益率报价低于债券的实际收益率 (a)定义中高估了投资额，初始投资应该是，而不是100。 (b)1年的实际天数为365天，而不是定义中的360天。例子4-3：一种距离到期日还有60天的美国短期国债的报价为3%，根据上述公式，我们可以计算出其现金价格为99.5。因此，60天的实际收益率为0.503%，折合成年有效收益率为：（三）其它货币市场工具的报价习惯 1、计息方式实际天数/360天 2、报价 “货币市场收益率”(Money Market Yield: MMY) （四）国债利率 1、国债利率是政府以其一般信用条件在国内发行的本币债务的利率，本质上，政府用其财政收入为债务的偿还担保。 2、一般来说，国债没有违约风险，是信用等级最高的债券。 3、几乎所有的衍生工具的定价都涉及无风险利率这个参数，在实际应用中，常常把无风险利率取作国债利率。（五）LIBOR利率 1、LIBOR是“伦敦银行同业拆借利率” (the London Interbank Offer Rate) ——具有很高信用等级的大型跨国银行之间的大额贷款的平均利率报价。 2、 LIBOR利率一般都高于同币种的国债利率。 3、 LIBOR利率由英国银行家协会向全球公布。

金融工程习题及答案

《金融工程学》思考与练习题第一章金融工程概述 1.金融工程的含义是什么？ 2.金融工程中的市场如何分类？ 3.金融工程中的无套利分析方法？举例说明。 4.金融工程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明。 5.远期利率与即期利率的关系如何确定。推导远期利率与即期利率的关系。 6.假定在外汇市场和货币市场有如下行情，分析市场是否存在套利机会。如何套利？如何消除套利？第二章现货工具及其应用 1.举例说明商品市场与货币市场如何配置？ 2.商品市场与外汇市场的现货工具如何配置？举例说明。 3.举一个同一个金融市场中现货工具配置的例子。 4.举例说明多重现货市场之间的工具配置。第三章远期工具及其应用 1.什么是远期交易？远期交易的基本要素有哪些？ 2.多头与空头交易策略的含义是什么？ 3.什么是远期利率？ 4.举例说明“借入长期，贷出短期”与“借入短期，贷出长期”策略的含义。 5.何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。 6.在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款方和贷款方的影响如何？ 7.什么情况下利用购入远期利率协议进行保值？什么情况下利用卖出远期利率协议进行保值？

8.远期合约的价格与远期价格的含义是什么？如果远期价格偏高或偏低，市场会出现什么情况？ 9.远期价格和未来即期价格的关系是什么？ 10.在下列三种情况下如何计算远期价格？ 11.合约期间无现金流的投资类资产 12.合约期间有固定现金流的投资类资产 13.合约期间按固定收益率发生现金流的投资类资产 14.一客户要求银行提供500万元的贷款，期限半年，并且从第6个月之后开始执行，该客户要求银行确定这笔贷款的固定利率，银行应如何操作？目前银行的4月期贷款利率为9.50%，12月期贷款利率为9.80%。 15.假设某投资者现在以20美元的现价购买某只股票，同时签订一个半年后出售该股票的远期合约，在该期间不分红利，试确定该远期合约的价格。假定无风险利率为7.5%。 16.假设3个月期的即期年利率为5.25%，12月期的即期年利率为5.75%，问（3 ×12）远期利率是多少？如果市场的远期利率为6%，则市场是否存在套利机会？若存在，请构造一个套利组合。 17.假设A银行计划在3个月后筹集3个月短期资金1000万美元，为避免市场利率上升带来筹资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8%，协议金额为1000万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月LIBOR。到了结算日LIBOR为8.10%，则该行从事远期利率协议的结果如何？ 18.一个股价为40元的7月期远期合约，无风险连续复利为8%，假设在3个月，6 个月，和9个月后都有每股０.8元的红利支付,求远期合约的价格? 19.某股票预计在3个月和6个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于25，所有期限的无风险连续复利年利率均为8%，某投资者刚取得该股票9个月的远期合约空头，请问：（1）该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？（2)3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为8%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？

林清泉主编的《金融工程》笔记和课后习题详解第十章以货币为基础的衍生工具【圣才出品】

第十章以货币为基础的衍生工具 10.1复习笔记一、远期外汇交易 1．远期外汇合约远期外汇合约是以汇率为基础的远期合同，即买卖双方约定将来某一天或某一期限内以交易达成时规定的汇率买人或卖出一定数量外汇的业务。远期外汇交易是按实际交割日的确定来划分，可以分为固定到期日的远期外汇交易和可变到期日的远期外汇交易两种。 2．远期外汇市场的组成在外汇市场上，远期外汇卖出者除了有远期外汇收入的出口商以外，还有持有未到期外汇债权的债权人、输出短期资本的牟利者以及对远期汇率看跌的投机商等；远期外汇买入者除了有短期外汇支出的进口商外，还有负有短期外汇债务的债务人、输入短期资本的牟利者以及对远期汇率看涨的投机商等。顾客对其远期交易进行担保，除了保证金外，其他主要方式有：（1）如果顾客是个人，那么其担保形式通常是资产抵押。（2）如果顾客是公司，银行会为其核定一个外汇买卖授信额度。 3．远期汇率的标价方法与计算远期汇率的标价方法有两种，一种方法类似于即期汇率，它直接标出远期外汇的实际价格。远期汇率的另一种标价方法是在即期汇率上加升水或减贴水表示。远期汇水也有两种表

示方式，一种是直接用计价货币的币值表示；另一种是用点数表示。远期汇率与即期汇率的关系是：远期汇率=即期汇率±升（贴）水 4．套利套利又称利息套汇或时间套汇，是指利用在不同国家或地区进行短期投资的利率差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区投放，以赚取利率差额的外汇交易。套利有两种形式，一种叫做无抵补的套利，另一种叫抵补套利。常说的套利指的是后一种。无抵补的套利是指交易者把资金由利率较低的货币兑换成利率较高的货币进行投资，以赚取利差，而不进行反方向的交易。所谓抵补套利是指投资者在即期外汇市场上将甲货币兑换成乙货币投资于乙国的同时，在远期外汇市场上卖出乙货币、买回甲货币，以防止汇率波动的风险。因此，抵补套利又称为“保值的套利”。 5．远期汇率与利率的关系远期汇率、即期汇率和利率之问存在着一个必然的关系，即远期汇率升水和贴水的大小主要取决于两种货币利率之差的大小：两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为升水；利率较高的货币，其远期汇率为贴水。远期汇率与即期汇率之差取决于两种货币利率差的大小，且大致与利率差异保持平衡。二、货币互换 1．货币互换

金融工程学第2阶段测试题

考试科目:《金融工程》第三章至第四章（总分100分）时间：90分钟学习中心（教学点）批次：层次：专业：学号：身份证号：姓名：得分：一、单项选择题（从以下选项中选出1个正确答案，每小题2分，共20分） 1、期货价格和远期价格的关系（ )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 B.期货价格一定大于远期价格 C.期化价格一定小于远期价格 D.期货价格与远期价格的关系不确定 2、金融期市场最基本的功能是（）。 A、规避风险和价格发现 B、提供赌博场所 C、提供投资工具 D、以上都不对 3、在 FRA 交易中，投资者为避免利率下降可能造成的损失应（）。 A．买入 FRA 协议 B．卖出 FRA 协议 C．同时买入与卖出 FRA 协议 D．以上都可以 4、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：（） A．115元 B．105元 C．109.52元 D．以上答案都不正确 5、当判断基差风险大于价格风险时（） A．仍应避险 B．不应避险 C．可考虑局部避险 D．无所谓 6、空头套期保值者是指（）。 A．在现货市场做空头，同时在期货市场做空头 B．在现货市场做多头，同时在期货市场做空头 C．在现货市场做多头，同时在期货市场做多头 D．在现货市场做空头，同时在期货市场做多头 7、道琼斯股价平均指数的基期是多少，基期指数是多少（） A. 1928年10月1日 100 B. 1928年7月1日 100 C. 1928年10月1日 50 D. 1928年7月1日 50 8、如果你以950点的价格购买一份标准普尔500指数期货合约，期货指数为947点时卖出，则你将( )

2020年(金融保险)金融工程第二版郑振龙第一章

（金融保险）金融工程第二版郑振龙第一章

金融工程概论金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的壹门新兴金融学科。它运用工程技术的方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题。金融工程的发展历史虽然不长，但由于其将工程思维引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术和工程方法于壹体，因而迅速发展成为壹门新兴的交叉性学科，在把金融科学的研究推进到壹个新的发展阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。第壹节金融工程产生和发展的背景现代金融工程是伴随着近20多年来世界经济发展环境的深刻变化以及风靡全球的金融创新发展起来的。同时，信息技术的进步对金融工程的发展起到物质上的支撑作用，为金融工程的研究和其产品的开发提供了强有力的工具和手段。一、全球经济环境的变化二战以后，西方国家的经济经历了相当长的壹段稳定发展时期。然而，爆发于1973年的石油危机，突然改变了石油这个基础性商品的长期价格，带动了其他基础原材料商品价格上涨，对西方国家的经济造成“供给冲击”。OPEC组织采取集体行动，于1973年和1979年俩次提高油价，使原油价格从最初的每桶3美元提高到每桶近40美元。油价的爆涨成为西方经济发生“滞胀”的重要外部因素。除了石油危机外，发生在同壹时期的另壹个重大国际经济事件是以美元为基础的固定汇率制度（布雷顿森林体系）的崩溃。它表明从此世界各国的本位货币（包括美元）彻底和黄金脱钩，各国货币间的兑换比例根据外汇市场上的供求状况和国家的适当干预而确定。物价总体水平的波动，使得通货膨胀变得难以预测，企业之间签定的长期贸易合同充满价格风险；在金融领域，物价波动造成名义利率和实际利率相脱节，利率不能真实反映借贷市场上的资金供求状况。西方国家30年代大危机以来的很多金

金融工程习题

第四章习题 1. 2. 一个面值为1亿美元的互换的剩余期限为10个月。根据互换条款，6个月期LIBOR利率与固定利率7%（半年复利一次）进行互换。对于所有期限的现金流进行互换，6个月期LIBOR 的买入卖出利率平均值为5%（连续复利）。在2个月前，6个月期LIBOR利率为4.6%。对于支付浮动利息的一方，这一互换的当前价值是多少？对于支付固定利息的一方又是多少？第五章习题 1. 某无股息股票的价格为19，T=3，K=20的欧式看涨期权的价格为1美元，r=4%。T=3，K=20的看跌期权的价格为多少？ 2. 一个K=30，T=6M的欧式看涨期权的价格为2美元。S0=29，2M和5M分别发放股息0.50 美元。R=10%，一个T=6M，K=30的欧式看跌期权价格是多少？

3. 一个无股息股票的美式看涨期权价格为4美元。S0=31，T=3M，r=8%，推导出具有相同标的股票、相同执行价格和相同到期期限的美式看跌期权的价格上下限。 4. 某股票的S0=100，在接下来的1年里，预期6个月股票价格涨或跌10%。r=8%，K=100,1年期的欧式看涨期权价格为多少？ 5. 某股票的S0=50，在接下来的半年里，预期3个月股票价格涨或跌5%。R=5%。K=51,6个月期的美式看跌期权价格为多少？ 6. 计算以下无股息股票欧式看跌期权的价格，S=69，K=70，r=5%，σ=35%，T=6M。第六章习题 1. 一种外币的当前价格为0.8美元，波动率为12%。国内国外无风险利率分别为6%和8%。利用两步二叉树来对以下期权定价： (1) 4个月期执行价格为0.79美元的欧式看涨期权 (2) 4个月期同样执行价格的美式看涨期权

第一章金融工程概述

第一章金融工程概述工程这个名词在我们生活中经常碰到。在《简明大不列颠百科全书》中给工程下了这样的定义：工程是应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术。在一般情况下，我们所说的工程是指机械工程，其意义是指将几个机械零件组成一个复杂的系统，使其协同工作，或者为了获得某种功能上的完善而进行相应的调整。伴随现代科技的发展，机械工程的原理渗透到自然科学和社会科学的诸多领域，成为科学理论转化为现实生产力的根本手段，并且深刻地影响和改变着人类的生存环境及人类自身。例如，在人文社会科学领域：马克思主义理论研究与建设工程；在生命科学领域：生物工程，遗传工程；在物理领域：核子工程，宇航工程；化学领域：材料工程；电子领域：电子工程，计算机工程，通信工程；在企业管理领域：管理工程。金融领域则在20世纪80年代末兴起了金融工程（financial engineering）。金融工程的思想在数百年前就已出现。在20世纪50年代，“金融工程”开始作为一个专有名词出现在有关文献中，但是金融工程作为一个自成一体的金融学科，却是在20世纪80年代末和90年代初。1991年“国际金融工程师学会”的成立，被认定是金融工程学确立的重要标志，该学会的宗旨就是要“界定和培育金融工程这一新兴专业”。自20世纪90年代末，美国哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学等著名高等学府都开设了金融工程专业（学位），金融工程学成为西方商学院重要的MBA课程，美国的一些高等学府与华尔街的一些重要金融机构合作对其进行了开发和应用方面的研究。目前金融工程学已经成为企业财务人员、银行经营管理专家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员所必修的内容。第一节金融工程的定义（一）芬纳蒂的定义美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程做出了如下解释：金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略。美国圣约翰大学教授马歇尔（J·Marshall）与其助手班赛尔在合著的《金融工程》（1992）一书中十分推崇这一定义，他们指出，该定义中的创新和创造这两个词值得重视，它们具有三种含义：一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高，如创造出第一个零息债券、第一个互换合

金融工程学

第一章 1.什么是金融工程学是关于金融创新工具及其程序的设计，开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的学科 2.金融工程的五个步骤是什么诊断：识别金融问题的实质和根源分析：根据现有的金融市场体制、金融技术和金融理论找出解决这个问题的最佳方法生产：创造出一种新的金融工具，建立一种新型的金融服务，或者是两者的结合定价：通过各种方法决定这种新型金融工具或者金融服务的内在价值，并以高于这个内在价值的价格销售给客户修正：针对客户的特殊需求，对基本工具和产品进行修正，使之更适合单个客户的需求！ 3.简述金融工程学的三个基本要素不确定性：是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性。信息：是指在金融市场上，人们具有的关于某一事件的发生，影响和后果的知识。能力：是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确分析的能力。 4.金融工程学主要有哪些应用领域投资人的应用，确定金融资产的内在价值，发现价值和防止风险是金融工程在金融市场内的主要应用。企业界的应用，主要是因为普通投资者和一个企业之间有一个重大的差异—能力，对于一个普通投资人和企业来说，他们面对的不确定性和信息是一样的，但是他们的能力则完全不同。第二章 1.什么是有效金融市场？简述其三种形式在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够时投资人实现任何套利的利润。强势市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和阶段半强势市场：包含全部公开信息弱势市场:包含全部历史信息 2.什么是资产组合中的有效组合边界通过一次组合，投资人能够实现降低风险的目的，然后投资人可以将这个投资组合再次与一个高风险高回报的资产进一步组合，从而提高预期收益水平，最终投资人可以在现有的市场上，通过组合的手段，使其所拥有的资产组合从下方达到有效组合边界。这个有效边界上的任何组合都是当前市场上，投资人所能够达到的风险和回报的最有效的组合，即在该曲线上，投资人既没有为给定的回报而承担额外的风险，也没有因为给定的风险而少获得回报。在有效组合边界上，投资人可以根据其自身对风险和回报的不同偏好而决定相应的投资组合。 3.简述MM定理

郑振龙《金融工程》笔记和课后习题详解第十章~第十二章【圣才出品】

第十章期权的回报与价格分析 10.1复习笔记一、期权的回报与盈亏分布 1．看涨期权的回报与盈亏分布由于期权合约是零和游戏，期权多头和空头的回报和盈亏正好相反，据此可以画出看涨期权空头的回报和盈亏分布，如图所示。期权到期时的股价（a）欧式看涨期权多头的回报与盈亏期权到期时的股价（b）欧式看涨期权空头的回报与盈亏

图10-1欧式看涨期权回报与盈亏分布 2．看跌期权的回报与盈亏分布期权到期时的股价（a）欧式看跌期权多头的回报与盈亏期权到期时的股价（b）欧式看跌期权空头的回报与盈亏图10-2欧式看跌期权回报与盈亏分布看跌期权也是零和游戏，多空双方的回报和盈亏正好相反，据此可以画出欧式看跌期权空头的回报和盈亏分布，如图所示。 3．期权到期回报公式表10-1欧式期权多空到期时的回报与盈亏

二、期权价格的特性期权费（期权价格）是期权多头为了获取未来的某种权利而支付给空方的对价。1．内在价值与时间价值期权价格（或者说价值）等于期权的内在价值加时间价值。（1）期权的内在价值期权的内在价值，是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。表10-2期权的内在价值注：无收益是指期权存续期内标的资产无现金收益，有收益指期权存续期内标的资产有

已知的现金收益。由于多头拥有提前执行期权的权利，美式期权的情况有所不同： ①在到期前提前行使无收益资产美式看涨期权是不明智的，无收益资产美式看涨期权等价于无收益欧式看涨期权，因此其内在价值也等于 ②其他情况下，提前执行美式期权可能是合理的。因此： a．有收益资产美式看涨期权的内在价值等于。 b．如果标的资产无收益，其内在价值就是max[Xe-rτ（τ-t）-S,O]；如果标的资产在期权被执行之前有现金收益，期权内在价值就是max[Xe-rτ（τ-t）-（S-Dτ），O]。（2）实值期权、平价期权与虚值期权所谓平价点就是使得期权内在价值由正值变化到零的标的资产价格的临界点。表10-3实值期权、平价期权与虚值期权（3）期权的时间价值期权的时间价值是指在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。期权的时间价值就是基于期权多头权利义务不对称这一特性，在期权到期前，标的资产价格的变化可能给期权多头带来的收益的一种反映。

第四章练习

单项选择题 1.反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型 2.当背离均衡价格时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（）的观点。 A、投机者的观点 B、均方差有效边界 C、无风险套利 D、资本资产定价模型 3. APT与CAPM的不同之处在于（）。 A、更重视市场风险 B、把分散投资的重要性最小化了 C、认识到了多个非系统风险的因素 D、认识到了多个系统性因素多项选择题 1.夏普单指数模型的假设条件包括（） A.证券的收益率与某一个指标间具有相关性 B.市场上不存在套利现象 C. 投资者是风险厌恶型的 D.所有证券彼此不相关 E. 投资者都遵循主宰原则 2. 套利定价模型不同于CAPM的假设前提有（） A、影响证券价格的共同因素可能有一个以上 B、具有相同风险和收益率的证券，不能有两种或两种以上的价格 C、每个投资者都会极力构建套利组合 D、资本市场是完善的 3．描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型包括______。 A资本市场线方程 B 证券市场线方程 C 证券特征线方程 D 套利定价方程判断题 1.单指数模型的准确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却容易得多。（） 2.与CAPM模型相比，APT不要求关于市场组产组合的限制性假定。（）计算题

请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？答案：单项选择题 1.A 2.C 3.D 多项选择题 1.ACDE 2.ABC 3.ABD 判断题 1.T 2.T 计算题 1.资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。这说明存在套利机会。例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为： E（r G）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％ βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6

金融工程专业金融工程教学大纲

教学大纲课程名称：金融工程课程号：1010017 2006年6月

金融工程教学大纲（金融工程、00）（编写日期：2006年6月）一、开设学院：经济与金融学院二、教学对象：金融工程专业三、教学目的：金融工程是新型金融产品（包括金融工具和金融服务）和新型金融技术的设计、开发与实施，是利用金融技术和其他科学技术对金融问题的创造性解决。金融工程学主要研究金融创新产品组合及其程序的设计、开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程式化的科学。四、教学要求：通过金融工程学的学习应该掌握以下内容：（一）新型金融产品的开发主要应该掌握新型金融产品与金融工具开发的基本理论，包括金融工程研究的无套利均衡分析方论、金融资产特别是衍生资产的定价理论和金融工程新型产品和工具的风险管理理论。掌握这些理论就可以设计各种各样的金融产品和工具。（二）主要新型金融产品和金融工具主要掌握金融工程的四大类金融产品和工具，包括期货类金融产品和工具、期权类金融产品和工具、互换类金融产品和工具、远期类金融产品和工具。了解这些金融产品和工具的基本性质和特征，了解它们的价格变化特征和风险状况。（三）新型金融产品和工具的应用和创造性地解决各种金融问题研究金融工程的最终目的是能够利用金融工程学的理论和方法创造性地解决经济金融中的实际问题，比如利用新型金融产品规避各种金融风险，利用金融衍生工具套期保值等等。五、教学课时及其分配：总学时：72学时。

六、考核：考核形式——期末考试；试卷结构——试题分为五大类型；题量——2个小时；分值分配——概念（20分）、填空（15分）、计算（20分）、简答（25分）、论述（20分）。七、教材：《金融工程》郑振龙著，高等教育出版社，2003年。八、主要参考书目： 1.[英]洛伦兹?格利茨/著（唐旭/等译），《金融工程学》，经济科学出版社。 2.[美]约翰?马歇尔/等著（宋逢明/等译），《金融工程》，清华大学出版社。 3.宋逢明/著，《金融工程原理：无套利均衡分析》,清华大学出版社。 4.斯科特?梅森/等著（胡维熊/主译），《金融工程学案例》，东北财经大学出版社。九、讲授提纲：附后第一章金融工程概论（4课时）第一节金融工程的产生和发展的背景金融工程的狭义概念是指组合金融工具（主要包括形形色色的衍生工具）和风险管理技术的研究。金融工程的广义概念是将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。金融工程产生和发展的背景是：全球经济环境的变化；金融创新的影响；信息技术进步的影响。第二节金融工程与风险管理

金融工程概论第一章

第一章导论本章主要介绍金融工程产生的背景，金融工程的三个核心思想，以及当前金融工程在金融领域的应用。第一节现代金融概况、金融学理论发展与金融工程实践 1.1 现代金融概况一、日益波动的全球经济环境在20世纪60年代以前，整个世界的经济大多数时候处于一个比较稳定的状态，然而，进入70年代以后，许多市场的价格波动速度加快，频率提高，幅度增大。这是多种因素综合作用的结果：爆发于1973年的石油危机，突然改变了石油这个基础性商品的长期价格，带动了其他基础原材料商品价格上涨，对西方国家的经济造成“供给冲击”，成为商品市场价格波动的重要来源；经济全球化和许多新兴市场国家的迅速兴起，改变了原有的经济格局，带来了经济发展的不确定性；1973年，以美元为基础的固定汇率制度（布雷顿森林体系）崩溃，浮动汇率成为国际外汇市场的主要汇率形式之一；在金融领域，物价波动造成名义利率与实际利率相脱节，加上金融自由化的趋势，利率波动也相应增大；另外，信息技术的进步使得市场主体对信息的获取、处理和反应的速度迅速上升，带来价格波动的上升。二、不断变化的制度与法律环境随着全球经济环境的变化，西方国家30年代大危机以来的很多金融管制措施已经无法再适用。于是，自上世纪80年代以来，西方各国纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争，形成了一股金融自由化的改革潮流。在金融自由化的过程中，金融机构之间的竞争日趋激烈，是否具有创新能力，已经成为金融机构生存的基本准则。金融创新的突出表现之一是金融产品的创新，尤其是一些能够为市场主体规避各类风险（商品价格、利率、汇率、证券价格、信用风险等）、提高流动性的衍生金融产品。同时，在金融创新的过程中，监管机构可能会根据市场情形不断修改监管规则，而金融机构又会根据新规则进行新的创新，以满足市场的需求。此外，在税收方面，政府力图做到对不同的收入来源按照不同的税率进行征税。税率的区别表现在资本收益和劳动所得、利息和股息、股息和资本利得、个人收入和公司收入、企业收益分配和收益留成、本国收入和国外收入等诸多方面。税率的不对称必然引致合理避税的需求。三、金融需求的多样化风险和收益是形成市场空间的两大坐标，而不同的产品对应着市场空间中不同的风险-收益特征。随着市场的发展和市场参与者的日益增多，市场主体对不同风险-收益特征的产品需求会日益增大和细化。例如，1973年石油危机引发的通货膨胀迫使西方国家放松名义利率管制，导致利率波动加大，市场出现了转嫁利率风险的需求，两年后美国便出现了世界上第一手利率期货。当1971年美国政府宣布停止按照官价向各国政府用美元兑换黄金时，市场敏锐地感觉到美元与黄金即将脱钩，固定汇率制不久将被浮动汇率制所取代。于是芝加哥期货交易所国际货币市场部于1972年首先推出外汇期货，满足市场出现的控制外汇风险的需求。四、信息技术的进步计算机的大规模运算和数据处理能力以及远程通讯技术在金融中的运用是现代金融的

金融工程习题第一章第二章

. 第一章 1.如何理解金融工程的内涵？ 2.谈谈你对风险管理在金融工程中地位的看法。 3.在金融工程的发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？ 4.如何理解衍生证券市场上的三类参与者？ 5.如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？ 6.试述无套利定价原理、风险中性定价原理和状态价格法的基本思想，并讨论这三者之间的内在联系。 7.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌弃权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。 8.如何理解金融衍生品定价的基本假设？ 9.如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？ 10.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 11.每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 12.某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？第二章 1.2007年4月16日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元远期，起息日为2007年10月18日，工商银行的远期外汇牌价如案例 2.1所示。半年后（2007年10月18日），中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63。请问该公司在远期合约上的盈亏如何？ 2.设投资者在2007年9越25日以1530点（每点250美元）的价格买入一手2007年12越到期的S&P500指数期货。按CME的规定，S&P500指数期货的初始保证金为19688美元，维持保证金为15750美元。当天收盘时，S&P500指数期货结算价为1528.90，该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少？在什么情况下该投资者将收到追缴保证金通知？ 3.一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。 4.有时期货的空方会拥有一些权利，可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么这些权利是会增加还是减少期货的价格呢？请解释原因。 5.请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。 6.“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份、减少一份或者不变。”这一观点正确吗？请解释。如有侵权请联系告知删除，感谢你们的配合！精品

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