8第三章筹资管理第二节--财务管理第8次课

泉州轻工职业学院

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授课章节

题目

第三章筹资管理第二节负债资金筹集

学时

3

课次

8

课型

专业必修课

授课时间

第6周第1次

授课教师

洪小霞

授课班级

财管1班

授课方式

讲授

教学目的

及要求

学习与把握各种负债性筹资的特点，并掌握各种筹资方式的区别，计算各种负债性筹资的成本

教学主要

内容与步骤

教学主要内容：

1 短期借款筹资

2长期借款筹资

3发行公司债券筹资

4融资租赁筹资

5商业信用筹资

重点：公司债券筹资特点与成本计算

难点：融资租赁筹资特点

步骤：

每课时安排：

1、导入新课；（5分钟）

2、讲授教学内容，在讲授过程中采用边讲边板书的方式；（25分钟）

3、课题提问，思考题；（10分钟）

4、课堂小结，主要归纳复习本节课的内容；（5分钟）

作业

思考题

课终小结

参考资料

课型：讲授课、讨论课、习题课、复习课、实验课、实训（上机）课、其他等；课次：本学期第×次课；

课时：以2课时或3课时为单位；授课方式：讲授、上机、实验、讨论、参观等；教学主要内容与步骤：教学内容安排、教学方法具体应用、课堂时间分配、师生活动设计、教学实践安排等；重点以*标注，难点以#标注。

说明：1．课后一定要做好"课终小结"，对本次课进行成功、失败、不足及今后改进的设想等小结。

2．本首页各栏目要填写齐全，不得缺项。

泉州轻工职业学院

备课笔记

第（1 ）页

教学过程设计

标注

思考：

负债筹集资金有哪些形式？负债融资有什么特点？

3.3.1 短期借款

短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的偿还期在一年之内的各种款项。主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。

1）短期借款的信用条件

银行发放短期贷款时，主要信用条件包括：

1、信贷额度。

2、周转信贷协定。

3、补偿性余额。

补偿性余额下实际利率的计算公式：

实际利率=名义利率÷（1－补偿性余额比例）

4、借款抵押。

5、偿还条件。

6、其他承诺。

【承诺费例题】

假如企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率为8％，借款期限为一年

则企业本年度末向银行支付的利息=500×8%+300×8%×5／12=50万元；

承诺费=200×0.4％+300×0.4％×7／12=0.8+0.7=1.5万元。

【同步计算3-4】

某企业按年利率8%向银行借款1000万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业实际可以动用的借款只有800万元，该借款的实际利率为多少？

2）短期借款的成本

（1）收款法下的借款成本

采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率

（2）贴现法下的借款成本

贴现贷款实际利率=利息÷实际可动用金额×100%

=利息÷（贷款金额－利息）×100%

（3）加息法下的借款成本

实际利率约为名义利率的两倍

例：假设向银行借款120万元，贷款利率是10%(年利息12万元)，银行要求每个月等额还本金10万元，还利息1万元。

此时实际可用借款额最高是120万元，最低是0，平均的可用借款额约等于120/2=60万元。3）短期借款筹资的优缺点

1、优点

（1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。

2、缺点

（1）使用期限短，筹资风险大；（2）在有其他付款条件的情况下，与其他短期融资方式相比，资金成本较高。

作业1借款利息的支付方式

【实训任务】

1、某公司向银行借入短期借款10000元，期限1年，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：如采用收款法，则利息为7％；如采用贴现法，利息为6％。请问：应该选择哪种支付方式，并说明理由。

2、某企业在与银行协商一笔20000元的一年期贷款时，银行提供了下列各种贷款条件供其选择，（1）年利率为15%，没有补偿性余额规定，利息在年底支付；（2）年利率为12%，补偿性余额等于贷款额的15%，利息在年底支付；（3）年利率为11%的贴现利率贷款，补偿性余额为贷款额的10%。请问：应该选择哪种方式，并说明理由。

3.3.2 长期借款

长期借款指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。

1）长期借款的种类

（1）按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等等。（2）按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。

（3）按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。信用贷款指不需要企业提供抵押品，仅凭其信用或担保人信誉而发放的贷款。抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款。

2）取得长期借款的条件

（1）独立核算、自负盈亏、有法人资格。

（2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。（3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。

（4）具有偿还贷款的能力。

（5）财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好。

（6）在银行设有账户，办理结算。

3）长期借款的种类

（1）提出借款申请（申请条件）

（2）银行审批（审查内容)

（3）签订借款合同

（4）取得借款

（5）归还借款

4）长期借款合同的内容

（1）借款合同的基本条款

（2）借款合同的限制条款

5）长期借款筹资的优缺点

1、优点：

（1）融资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性较大；（4）具有杠杆作用。

2、缺点：

（1）财务风险高；（2）限制性条款较多；（3）筹资数额有限制。

3.3.3发行公司债券

公司债券，是公司为筹集资金而发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券，反映了企业与债券持有人之间的债权债务关系。

债券的基本要素有以下几个方面：债券面值、债券的期限、利率和利息、债券的价格。1）债券的种类

（1）按是否记名分：记名债券和无记名债券

（2）按是否可转换分：可转换债券和不可转换债券

（3）按有无担保分：信用债券和抵押债券

（4）按利率是否浮动分：固定利率债券和浮动利率债券

（5）按照偿还方式，可以分为定期还本债券和分期还本债券

2）发行债券的资格与条件

（1）发行债券的资格

我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。

（2）发行债券的条件

①股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。

②累计债券总额不超过公司净资产额的40％。

③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券１年的利息。

④筹集的资金投向符合国家产业政策。

⑤债券的利率不得超过国务院限定的水平。

⑥国务院规定的其他条件。

3）发行债券的程序

（1）作出发行债券决议

（2）提出发行债券申请

（3）公告债券募集办法

（4）委托证券机构销售

（5）交付债券, 收取债券款, 登记债券存根簿

4）债券发行价格的确定

债券的发行价格，是指债券在发行市场上发行时所使用的价格。

通常债券有平价发行、溢价发行和折价发行三种。

债券发行价格＝债券面值×（P/F，i1,n）＋债券面值×i2×（P/A，i1,n）

式中：n：债券期限；i1：市场利率；i2：票面利率。

【同步计算3-5】

某公司发行票值1 000元、利率10％、期限10年的债券, 每年末付息一次。其发行价格可分以下三种情况：

(1)当市场利率为10％:

债券发行价格＝1 000×（P/F，10％，10）＋1 000×10％×（P/A，10％，10）＝1 000（元）

(2)当市场利率为8％:

债券发行价格＝1 000×（P/F，8％，10）＋1 000×10％×（P/A，8％，10）＝1 134（元）(3)当市场利率为12％：

债券发行价格＝1 000×（P/F，12％，10）＋1 000×10％×（P/A，12％，10）＝886（元）5）债券筹资的优缺点

1、优点：

（1）资金成本较低；

（2）可以发挥财务杠杆的作用；

（3）筹资对象广，市场大

2、缺点：

（1）筹资风险较高；

（2）限制条款较多。

训练2债券发行价格的计算

【实训项目】

债券发行价格的计算

【实训目标】

能够熟练计算债券发行价格

【实训任务】

1、某公司发行5年期的债券，面值为2 000元，付息期为1年，票面利率为10％。要求：（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格；（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格。

3.3.4 融资租赁

租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。

1) 租赁的种类

（1）经营租赁：又称营业租赁。

（2）融资租赁：又称财务租赁。

融资租赁是现代租赁的主要形式。

2) 租赁的种类

（1）售后租回

（2）直接租赁

（3）杠杆租赁

融资租赁租金的构成

租金的支付方式

租金的计算方法

（1）融资租赁租金的构成

融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。

（2）租金的支付方式

①按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。

②按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。

③按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。

后付租金的计算

先付租金的计算

简便计算方法

①后付租金的计算

A=P/(P/A，i，n)

【同步计算3-7】

某企业采用融资租赁方式于2010年年1月1日从一租赁公司租入一设备, 设备价款为40 000元, 租期为8年, 到期后设备归企业所有, 为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利, 双方商定采用18％的折现率, 计算该企业每年年末应支付的等额租金。

A ＝40 000/(P/A，18％，8)

＝40 000/4.078

＝9 808.73(元)

②先付租金的计算

A=P/[（P/A，i，n-1）+1]

【同步计算3-8】

某企业采用融资租赁方式于2010年年1月1日从一租赁公司租入一设备, 设备价款为40 000元, 租期为8年, 到期后设备归企业所有, 为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利, 双方商定采用18％的折现率,该企业采用先付等额租金，计算该企业每年年初应支付的等额租金。

A＝P/[(P/A，18％，7)＋1]

=40 000/(3.812＋1)

＝8 312.55(元)

③简便计算方法

即不考虑资金时间价值。此时的计算公式为：

每期应付租金=应付租金总额/支付期数

4) 融资租赁筹资的优缺点

1、优点：

（1）筹资速度快；（2）限制条款少；（3）设备淘汰风险小；（4）财务风险较小；（5）税收负担轻。

2、缺点：

（1）资金成本较高；（2）在财务困难时, 固定的租金也会构成一项较沉重的负担；（3）采用租赁不能享有设备残值, 这也是一种损失。

训练3融资租赁租金计算

【实训项目】

融资租赁租金计算

【实训目标】

能够熟练计算融资租赁租金。

【实训任务】

某公司采用融资租赁方式于2003年年初租入一台设备，价款为200 000元，租期为4年，租期年利率10％。

要求：

（1）计算每年年末支付租金方式的应付租金；

（2）计算每年年初支付租金方式的应付租金；

（3）试分析二者的关系。

3.3.5 商业信用

商业信用是企业间在商品交易过程中由于延期付款或预收货款而形成的借贷关系，是企业间

直接的短期信用行为。具体形式主要包括应付账款，应付票据和预收账款等。具体形式包括应付账款，应付票据，预收账款等。

1)应付账款

应付账款是企业购买货物暂未付款而欠对方的账项。是一种卖方信用。

（1）应付账款的成本

折扣率360

资金成本＝×

1－折扣率信用期－折扣期

【同步计算3-9】

根据"2／10，n／30"的信用条件，不享受现金折扣所发生的资金成本为：

折扣率360

资金成本＝×

1－折扣率信用期－折扣期

＝36.72％

（2）利用现金折扣的决策

①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。

②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。

③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。

④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。

2)应付票据

应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。和应付账款一样，也是一种卖方信贷。应付票据其最长支付期不超过6个月，可以带息，也可以不带息。

3)预收账款

预收账款是企业在进行商品销售时通过预收部分或全部货款的方式取得的信用形式。和应付账款不同，它是一种买方信用。预收账款相当于向买方借用资金后用物资抵偿。一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。

4）商业信用筹资的优缺点

1、优点

（1）商业信用是随着商品交易自动产生的一种自然性资金来源，不用刻意安排。

（2）如果没有现金折扣，或企业在现金折扣期限内使用商业信用，其成本为零。

（3）资金使用限制条件较少。

2、缺点

（1）商业信用筹资的使用期限较短，数额也受到交易规模的限制。

（2）如果企业放弃现金折扣，则商业信用筹资的成本较高。

训练4商业信用融资

【实训项目】

商业信用融资

【实训目标】

熟练计算放弃现金折扣成本

【实训任务】

某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全额。每年按360天计算。要求：回答以下互不相关的问题。（1）假设银行短期贷款利率为15％，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格；（2）假设目前有一短期投资报酬率为40％，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

本节小结

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