什么是市净率
什么是市净率：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。
这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。
市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。
市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。
市净率方法决策投资
市净率方法决策投资2011年12月1日金融业市净率
公司名称股票价格
（元/股）
每股净资产
（元）
市净率
N新华 6.325 2.3 2.75 华夏银行7.1832 4.38 1.64 南京银行 3.7944 4.08 0.93 建设银行16.4736 8.32 1.98 光大银行29.8395 8.55 3.49 浦发银行 3.6356 2.98 1.22 广东发展10.164 1.05 9.68
银行
民生银行 4.8514 3.82 1.27
北京银行23.8194 8.02 2.97
宁波银行7.8057 4.13 1.89
行业平均13.432765 4.6 3.357
本题所选用的为金融行业的10家公司的相关指标，根据同行业的50家公司的数据求得2011年12月1日金融行业的平均市净率为3.357，以此代替理论市净率。
利用市净率方法进行投资决策的思路为：当某一股票的实际市净率高于理论市净率时，表明股价高估，应当卖出；反之，当某一股票的实际市净率低于理论市净率是，表示股价低估，应当买入。
根据上述思路，将上表中的10家公司股票在2011年12月1日的市净率与理论市净率相比较，光大银行和广东发展银行的股票市净率高于理论市净率，可以出售，其余八家股票可以买入。
其中，北京银行与其余七家公司股票相比市净率最低，所以最有投资价值。
C09020股票估值得分81
股票估值得分81 一、单项选择题 1. 假设银行类股票的平均市盈率为10倍，A银行上半年每股收益 为0.3元，依据市盈率进行估值，则A银行的合理价值为（）元/ 股。 A. 3 B. 6 C. 9 D. 12 您的答案：B 题目分数：6 此题得分：6.0 批注： 2. 某公司红利再投资收益率为40%，红利发放比例为80%，则红利 增长率为（）。 A. 8% B. 12% C. 32% D. 48% 您的答案：C 题目分数：6 此题得分：0.0 批注： 3. 可以近似用零增长红利贴现模型进行估值的股票是（）。 A. 商业股票 B. 制造业股票 C. 房地产业股票 D. 公用事业股票 您的答案：D 题目分数：7 此题得分：7.0 批注： 4. 在会计净利润中扣除股权资本成本之后的余额是（）。 A. 销售净额
B. 营运利润 C. 税后净营运利润 D. 经济附加值 您的答案：D 题目分数：7 此题得分：7.0 批注： 5. 股票的当前市价与公司权益的每股账面价值的比率是（）。 A. 市盈率 B. 市净率 C. 价格与销售收入比率 D. 价格与每股现金流比率 您的答案：B 题目分数：6 此题得分：6.0 批注： 二、多项选择题 6. 与贴现值法相比，相对估值法（）。（本题有超过一个的正确 选项） A. 计算简单 B. 易于理解 C. 易于查找 D. 更好地反映了市场的看法和情绪 您的答案：C,D,B,A 题目分数：7 此题得分：7.0 批注： 7. 根据现金流贴现模型，以下判断正确的是（）。（本题有超过 一个的正确选项） A. 现金流越大的资产，价值越高 B. 时间越远，现金流的价值越低 C. 贴现率越高，现金流的价值越高 D. 风险越大的现金流价值越低 您的答案：B,D,A 题目分数：7 此题得分：7.0 批注：
市净率的横截面决定因素
市净率的横截面决定因素：来自香港的证据１ 钟耀明（Ｒｉｃｈａｒｄ Ｃｈｕｎｇ） 金正本（Ｊｅｏｎｇ－Ｂｏｎ Ｋｉｍ）２ 译者：陈冬华 摘要 本文以１９８０至１９９２年在香港联交所上市的公司为样本，旨在研究市场价值与帐面净值 比率（以下简称市净率，Ｐ／Ｂ ｒａｔｉｏ）横截面变化的决定因素。根据Ｏｈｌｓｏｎ（１９９５）的权益定 价模型，本文确定了三种（与市净率有关的）公司特殊的因素：（１）预期会计收益率 （ＲＯＥ）；（２）预期净资产增长率（ＧＷＢＶ）；（３）市场要求的收益率。变量ＲＯＥ和 ＧＷＢＶ均以当期的观察值表示，因为在样本期间这两个变量都具有回归均值的特征。市场要求的收益率以系统风险（ＢＥＴＡ）表示，因为它们是正相关的。总言之，本文的假设如下：当期市净率是当期ＲＯＥ和当期ＧＷＢＶ的正相关函数，是ＢＥＴＡ的负相关函数。研究结果发现，市净率的横截面变化主要由ＲＯＥ引起，并且这一结论在不同的模型和不同的期间内都得到了有力的支持，而ＧＷＢＶ和ＢＥＴＡ都未能在不同的模型中始终表现出显著的解释能力。此外，当ＲＯＥ以ＢＥＴＡ为自变量进行回归时，斜率为负，这就与下面的观点矛盾，即 ＲＯＥ具有构成公司生产、投资及筹资行为之基础的风险的一些特征。研究结论表明，相比将市净率看成ＣＡＰＭ无法解释的一些风险特征的参数而言，将市净率看成公司未来获利能力的指标更加合理。 一、引言 Ｓｈａｒｐｅ（１９６４）和Ｌｉｎｔｎｅｒ（１９６５）资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）的基本预测在于，证券的预 期收益是ｂｅｔａ的正相关线形函数，ｂｅｔａ是公司特有并且唯一的。Ｂｌａｃｋ等（１９７２）以及Ｆａｍａ和ＭａｃＢｅｔｈ（１９７３）等人的早期研究提供的证据与ＣＡＰＭ的预测一致，然而，随后的研究，包括Ｂａｎｚ（１９８１）、Ｂａｓｕ（１９８３）、Ｒｅｉｎｇａｎｕｍ（１９８１）以及Ｌａｋｏｎｉｓｈｏｋ和Ｓｈａｐｉｒｏ（１９８６），却提供了相反的证据。 1本文为译文。 2钟耀明，会计学助理教授；金正本，会计学教授。香港理工大学会计学系，香港九龙。
ROE和PB(净资产收益率和市净率)
ROE和PB（净资产收益率和市净率） ROE和PB 如果一家公司的净资产收益率长期稳定在5%，那么以1倍PB买入，就相当于买入一份年复利为5%的理财产品，己经具有投资价值。如果该公司的PB是2倍，那么年收益率就约为2.5%，没有投资意义。根据年复利率5%的标准，我们可以通过ROE与PB两个指标进行估值。ROE越高，PB也应该越高。那么，现在有两家公司，A公司ROE长期稳定在5%左右，1倍市净率；F公司的ROE 长期稳定在30%左右，6倍市净率；究竟买入那家公司更好呢？简单的看，买入A公司一年以后的收益率在5%，F 公司的收益率也是5%.但从长远来看，复利威力就表现出来了。反过来我们是否可以这样认为，高ROE必然对应着高PB,因为ROE/PB=全社会平均投资保酬率。如果某一年全社会平均投资保酬率是10%，而F公司能有30%的净资产收益率，那么任何PB低于3倍的价格都会引来投资需求，从而推升股价，使之投资该公司的投资回报率趋于10%。当然，一家企业有高ROE必然会引来竞争者，如果这家企业没有很宽的护城河，其高ROE就难以为继，从而导致其ROE的回落。随着ROE的回落，PB也随之下跌，所以以高PB买入一家企业会面临业绩和估值双杀的风险，不可不查矣！反之，以低PB买入一家低ROE的企业，随着这家企业的业绩
上升，其ROE也不断上升，从而带来PB的上涨，投资者可以获得业绩和估值的双击！总而言之，业绩看ROE，估值看PB，是我们投资制胜的不二法则。这是我从基金的净值和净值增长率中得到的启示。我发现，开放式基金我们都是以1倍PB进行申购的，而对于封闭式基金我们可以折价即PB小于1倍的价格买到，而股票能以PB小于1倍的价格买到的机会就不多见了，也就是说股票被低估的机会其实并不多！ *************************************************** **** 风险提示：产品涉及各种信息、资讯以及投资建议，仅作为投资者进行证券投资的参考和借鉴，投资者自行承担据此进行投资所产生的风险及后果。 *************************************************** *****************
A股历史平均市盈率
A股历史平均市盈率(99年—2013年5月) ————兼对银行股的分析 昨天是5月份的最后一个交易日，指数收盘于2300点。沪市总市值16.2317万亿、深市总市值8.5437万亿，两市总市值相加为24.7755万亿，上证静态PE仅仅11.81倍、PB1.57倍： （去年12月4日指数创出新低1949点，当日收盘于1975点、沪市PE10.69倍） （5月31日上海市场）（5月31日深圳市场）（2012年12月4日最低点1949）从A股长期（十年）市盈率和市净率观察，这两个估值指标均处于近十年来的历史最低位： 1、 A股长期（十年）市盈率分布图： 2、A股长期（十年）市净率分布图：
本月份上证指数上涨5.63%、深成指上涨6.52%，结束前期的月线三连阴。中小板上涨14.52%、创业板上涨20.65%，基本上可以定义为继1949—2444点之后的第二波行情的启动。 只要人类社会不断进步、经济不断发展、GDP总量不断增加。从长期看，股市每隔几年总是呈现出底部不断抬升的客观运行规律：1996年我们告别了500点，2005年我们跟1000点永别，2008年10月世界金融危机、指数再也没有回到1500点。这一次可能跟以前不同了，以前N次反弹之后指数还会继续创出新低；这一次从1949解放底抬升之后，应该要和2000点永远说再见了！去年12月的1949点继325、512、998、1664点之后，又成为一个历史性大底的概率达到90%！ 国家统计局公布的2012年我国国内生产总值（GDP）为51.9322万亿，5月31日、两市总市值和2012年GDP的比值（证券化率）为：24.7755万亿÷51.9322万亿=47.71%。证券化率，一般习惯只计算两市总市值，不包括海外香港、美国等境外部分市值。 巴菲特2001年底在《财富》杂志的一篇访谈中说：“虽然证券总市值/ GDP的比值（证券化率）作为分析工具有其自身的局限性，但是如只选择一个指标来判断整体市场的估值水平时，则它可能是最好的指标”。巴菲特认为，就美国市场而言，如该比值掉到70％－80％的区间，大概比较适合买股票、长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。如果该比值逼近200％左右，如同1999年和2000年初那样，你再买进股票简直就是在玩火。 打死不开悟结合A股市场对这段话的理解： 股市进入低估阶段：证券化率50%以下； 股市估值合理阶段：证券化率70%—80%； 股市进入泡沫阶段：证券化率升到1倍以上。 2007年4月大盘指数上升到3600多点、赵丹阳先生卖出股票、整体市场开始逐渐进入泡沫阶段，最后延续到10月份6124点泡沫破灭：6124点静态PE近70倍、动态PE55倍、总市值近40万亿（包括H股及境外部分市值）。2007年我国国内生产总值（GDP）为26.581万亿，证券化率近1.5倍。市场从进入泡沫（证券化率1倍）到泡沫破灭（证券
市净率是什么意思
市净率是什么意思 （本文由p2p网贷平台合时代收集整理，欢迎转载！） 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率的计算方法是：市净率=（P/BV）即：股票市价(P)/每股净资产(book value) 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 适用范围 市净率特别在评估高风险企业，企业资产大量为实物资产的企业时受到重视。 作用与意义 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。 投资建议 市净率要动态看 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。
ROEPB=全社会平均投资报酬率
ROEPB=全社会平均投资报酬率 ROE和PB 投资心得 如果一家公司净资产收益率长期稳定在5%，那么以1倍PB 买入，就相当于买入一份年复利为5%的理财产品，己经具有投资价值。 如果该公司PB是2倍，那么年收益率就约为2.5%，没有投资价值。 根据年复利率5%标准，我们可以通过ROE与PB两个指标进行估值。ROE越高，PB也应该越高。 现在有两家公司，A公司ROE长期稳定在5%，1倍市净率；F公司的ROE长期稳定在30%，6倍市净率；究竟买入那家公司更好呢？ 简单看，买入A公司一年以后收益率在5%，F公司的收益
率也是5%.但从长远来看，复利威力就表现出来了。 虽然第一年6个方案的收益率都是5%，但10年后，按照6倍市净率买入ROE为30%的公司，收益率达到213%，而1倍市净率买入ROE为5%的公司，收益率只有63%, 可见，在估值时，我们可以给高ROE的公司更高市净率估值. 反过来是否可以这样认为，高ROE必然对应高PB,因为ROE/PB=全社会平均投资报酬率。如果某一年全社会平均投资报酬率是10%，而F公司能有30%净资产收益率，那么任何PB低于3倍的价格都会引来投资需求，从而推升股价，使之投资该公司的投资回报率趋于10%。 当然，一家企业有高ROE必然会引来竞争者，如果这家企业没有很宽的护城河，其高ROE就难以为继，从而导致ROE 的回落。随着ROE的回落，PB也随之下跌，故以高PB买入一家企业会面临业绩和估值双杀的风险，不可不察矣！ 反之，以低PB买入一家低ROE的企业，随着这家企业的业绩上升，其ROE也不断上升，从而带来PB的上涨，可以获得业绩和估值的双击！ 总之，业绩看ROE，估值看PB，是投资制胜的不二法则。
市净率
市净率 市净率的计算方法是：市净率=（P/BV）即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value) 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 估值 通过市净率定价法估值时，首先，应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产；其次，根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市净率）、发行人的经营状况及其净资产收益等拟订估值市净率；最后，依据估值市净率与每股净资产的乘积决定估值。 适用范围 市净率特别在评估高风险企业，企业资产大量为实物资产的企业时受到重视。 作用与意义 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪 个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的本身价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价格，它是证券市场上交易的结果。市价高于价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。
股票估值(一)——概论--后续培训课后答案(80分)
股票估值（一）——概论 单选题（共3题，每题10分） 1 . 假设银行类股票的平均市盈率为10倍，A银行上半年每股收益为0.3元，依据市盈率进行估值，则A 银行的合理价值为（）元/股。 ? A.3 ? B.6 ? C.9 ? D.12 我的答案：B 2 . 其他条件相同，A股票的市盈率是20倍，B股票的市盈率是30倍，则以下判断一定正确的是（）X ? A.A股票被低估 ? B.B股票被高估 ? C.A股票的估值高于B股票的估值 ? D.B股票的估值高于A股票的估值 我的答案：D 3 . 以下不属于技术分析流派的核心理念的是（）。 ? A.市场行为涵盖一切信息 ? B.证券价格沿趋势移动 ? C.历史会重演 ? D.套利机制的存在将消灭套利 我的答案：D 多选题（共2题，每题10分） 1 . 学术分析流派认为，决定股票价值的因素包括（）。X ? A.套利因素 ? B.心理因素 ? C.系统风险 ? D.非系统风险 我的答案：AB和ABC都不对 2 . 相对估值法常见的估值比率包括（）。 ? A.市盈率 ? B.市净率
? C.贴现率 ? D.价格与销售收入比率 我的答案：ABD 判断题（共5题，每题10分） 1 . 通常基本分析主要用于长期投资决策，技术分析则用于短期投资决策。（） 对错 我的答案：对 2 . 当公司的市净率低于行业平均市净率时，通常会认为该公司的价值被低估了。（） 对错 我的答案：错 3 . 估值模型数量化程度越高，计算的结果越准确。（） 对错 我的答案：错 4 . 价格与销售收入比率指标的最大优势在于，与每股收益相比，销售收入指标较少受到会计政策与操作的 影响。（） 对错 我的答案：对 5 . 相对估值法是建立在市场整体是有效的假设之上的，但如果市场整体高估或低估，相对估值法将会导致 错误结论。（） 对错 我的答案：对
市盈率与市净率
对股票的价格高低估值方法很多，有的很复杂、有的很花哨还稍稍有点酷，但我这人喜欢朴素的真实，不喜欢华丽的浮夸；对于股票更是如此，对价值投资而言估值是中心问题之一，市盈率这种最原始、最简单的估值方法虽有许多局限性，但并不妨碍其作为一种实用的估值方法，应该说其符合我的座右铭：简单实用就是好。 说到市盈率的局限性那非常之多了，比如对资产负债、现金注、应收账款、发展趋势这些通通没有考虑，但前面我们反复说过不要寄希望于一个指标反应所有问题，一个指标肯定只能说明一个方面的问题，就像一个人不可能对每个领域都精通一样；对于这点要有正确认识，市盈率是一个重要的指标，但永远不要希望能准确无误反应股票价格的高低，更反应不了公司资产质量的好坏。 当然市盈率不是股票估值的理想方法，但在你没有形成自己的估值方法之前，其非常具有参考意义。市盈率亦称本益比，是一个反映投资收益与风险的重要指标，体现企业按现在的盈利水平需要累积多少年的利润才能相当目前的股价。对投资者而言市盈率倍数越小越好，越小一般说明投资价值越高；倍数大一般则意味着股价虚高，投资风险大；市盈率倍数通常认为在10-30倍是较合理区间，视乎不同行业前景与企业发展趋势；如果以静态市盈率计算的话，大大超出这个范围的情况下一般都可确定为高估或低估了，反而不需要太过复杂的计算方法。 市盈率（P/E）指股票的价格与每股收益之间的比例，也可以是总市值与净利润之间的比例。市盈率是以历史盈利为依据，故此所得出的结果从某种意义上说具有前溯性属；其本身暗含着一种假设，即以公司历史盈利记录为参考，认同这可作为分析未来盈利能力的依据。 市盈率可分为动态市盈率和静态市盈率，分子都一样以目前股价或总市值，动态与静态两者区别在于分母的不同，动态市盈率以近期的盈利为除数，一般可以有三种不同的算法，一是股票行情软件采用的即“当前盈利/当前季度*4”；二是以最近四个季度数据相加；三是以去年全年业绩为准。静态市盈率以多年的盈利为除数，可以是三年、五年、八年，这中间并没有一个统一的标准，没有说那一个数据最正确，人个认为三年太短也许一个经济周期还没完成，数据不能全面反应企业在各种环境下的表现，八年或以上又太长，那些数据已经代表不了现在企业的状况，建议以最近5年盈利为计算标准，这刚好也差不多跟一轮经济周期时间相当，比较合理、真实的反应企业的盈利情况；我个人从小就非常喜欢5这个字数，在周易中5代表中宫，在八卦里处于中心位置，故而在中国文化中也象征着中庸、和谐之义。两种市盈率的计算方法分别如下： 动态市盈率＝每股价格÷今年每股净利润＝总市值÷今年净利润
市盈率市净率与ROE关系
中国A 股公司市盈率、市净率与ROE 水平的关系研究 市盈率( P/E) 和市净率( P/B) 是在实务中被广泛使用的估值标准。 中国股市融资监管的规定与一定年度( 一般 3 年) 的ROE 水平有关, 比如与退市相关的ROE 水平0%, 与配股相关的ROE 水平6%, 与配股及上市相关的ROE 水平10%, t 代表当期, 市净率应与公司未来的业绩( ROE) , 公司发展的前景( 未来净资产B, 取决于未来业绩变化趋势) , 股票的风险( 股票融资成本r ) 有关, 未来业绩的水平和趋势越好, 股票风险越小, 市净率越大( Nissim、Penman, 2001; Piotroski, 2000) 。市盈率与市净率的关系 可以由下面的恒等式得到 上述两个公式是基于真实的业绩及净资产的, 在分析中国上市公司这两个指标的时候, 必须考虑盈余管理的影响,盈余管理对于公司当期盈余和净资产的质量都有影响。股价P 取决于真实的业绩及净资产, 因此当期虚增的净资产将使市净率下降。从国内学者的研究结果可以知道, 绩优股业绩总体上是稳定的, 未来的业绩仍将保持较高水平,风险不大, 同时由于可以通过再融资, 可以更好地把握成长机会, 成长性好于其它两类, 根据公式( 1- 1) 市净率在三类股票中应该最大。由于配股的ROE 规定的变化, 绩平股主要是从绩优股中业绩下滑而来, 而且会继续下滑成为绩劣股。在1999 年前, 由于3 年每年ROE大于10%的规定, 使无法继续盈余管理保持虚假绩优形象的公司下滑到绩平股, 净资产中水分仍然较多。1999 年后ROE 规定变成6%, 在绩优股中盈余管理较吃力的公司迅速变成绩平股, 由于融资能力和相应的盈余管依然存在, 净资产中的水分也较多。绩劣股是处于财务困境的公司, 有退市的可能, 但是由于具有”壳资源”, 退市风险不大, 未来的业绩由于重组等原因有反转的可能。其中的0 组( 亏损股) 为了扭亏和重组, 往往进行了巨额冲销( Big Bath) , 净资产的水分较少。这样, 绩劣股未来业绩不差于绩平股, 净资产质量好于绩平股, 根据公式( 1-1) 及净资产质量对市净率的影响, 绩劣股的市净率反而应高于绩平股。
三种最常用的估值方法及其优缺点分析
三种最常用的估值方法及其优缺点分析 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。本文介绍三种常用基本的相对估值法。 一、市盈率（P/E）估值法 市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发： 一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化； 二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。 通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。 逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P= EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E 值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理
P/E，低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时，合理P/E值下降，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。 从实用的角度看，可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。这也导致了一个后果，以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。 市盈率倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场，要有可比的上市公司，且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。中国的证券市场发育尚不完善，市场价格对公司价值反映作用较弱，采用市盈率法的外部环境条件并不是很成熟。由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率法对企业进行价值评估时，要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。 市盈率（P/E）优点： 以每股收益来衡量盈利能力，是较为常见决定投资价值的因素； 市盈率指标在投资领域被广泛使用； 实证研究显示市盈率差异与长期平均股票回报差异具有显著关联关系。
什么是市净率
什么是市净率：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。
市净率方法决策投资
股票估值市净率法分析
股票估值市净率法分析 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率的计算方法是：市净率=（P/BV）即：股票市价(P)/每股净资产(book value) 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的市净率 权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 适用范围 市净率特别在评估高风险企业，企业资产大量为实物资产的企业时受到重视。 作用与意义 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。 市净率要动态看 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 对市净率我们要动态地看,因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。更为重要的是,净资产仅仅是企业静态的资产概念,存在着一定的变数。去年盈利会增加每股净资产,但如果今年亏损就会减少每股净资产。比如说海南航空,在2002年每股净资产是3.26元,到了2003年因为每股亏损1.74元,就变成了1.53元,跌幅超过50%。 同时,每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。比如说神马实业,每股净资产高达5.989元,不可谓不高,但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款,折合成每股2.14元,一旦计提坏帐准备,其每股净资产就会大幅下降。再比如说通威股份,虽然目前的每股净资产高达4.03元,但其每股未分配利润达到了0.75元,而且已准备向老股东分配,这样对于新股东而言,享受到的净资产大概只有3.3元,如此来看,对待净资产真的要用动态观点来看待之。市净率低企说明什么 据有关报道,目前已有86家个股的市价离净资产只有15%的距离,换言之,此类个股只要再下跌15%就跌进了每股净资产。如果说一两只个股存在这样的现象,可看作是偶然性因素,需要用动态的目光看待之。但如果是如此庞大的一个群体就应该引起足够的重视了,这意味着证券市场的机会可能开始显现。 在一些国有股转让的案例中都明确提示出国有股转让价格不应低于每股净资产,否则就会有国有资产流失之嫌。更为重要的是,目前离净资产值只有15%的个股大多集中在钢铁等国有控股公司中。可以讲,如果市场再度深跌,当市价低于净资产的时候就是国有股价格低于市价的时候,此时就会出现底部。因此投资者不应盲目割肉,否则就极有可能受到政策性踏空风险。 市净率高低 市净率意味着股票价格相对于公司的净资产的比率。因此，市净率低意味着投资风险小，万一上市公司倒闭，
市盈率和市净率计算公式
市盈率计算公式 2015年04月07日 市盈率计算公式： 市盈率简单地讲，就是股票的市价与股票的每股税后收益（或称每股税后利润）的比率。例如：某股票的股价是24元，每股年净收益为0.60元，则该股票的市盈率为24/0.6=40元。其计算公式为：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票价格，E表示股票的每股净收益。 很显然，股票的市盈率与股价成正比，与每股净收益成反比。股票的价格越高，则市盈率越高；而每股净收益越高，市盈率则越低。 市盈率计算方法： 利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。相关概念市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。 市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。 市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。 假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。 公式中的“普通股每年每股盈利”也叫每股收益，通常指每股净利润。确定每股净利润的方法有： ⒈全面摊薄法。全面摊薄法就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润。 ⒉加权平均法。在加权平均法下，每股净利润的计算公式为：每股净利润=全年净利润/（发行前总股本数+本次公开发行股本数* （12-发行月份）/ 12 + 回购股本数* （12-回购月份）/ 12）。 静态市盈率计算公式： 静态市盈率是用当前每股市场价格除以该公司的每股税后利润，其计算公式如下： 市盈率=股票每股市价/每股税后利润，即市盈率=股价/每股收益
市净率及其分析
市净率及其分析 市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 所以，股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 市净率[1]的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。 市净率要动态看 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 对市净率我们要动态地看,因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。更为重要的是,净资产仅仅是企业静态的资产概念,存在着一定的变数。去年盈利会增加每股净资产,但如果今年亏损就会减少每股净资产。比如说海南航空,在2002年每股净资产是3.26元,到了2003年因为每股亏损1.74元,就变成了1.53元,跌幅超过50%。 同时,每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。比如说神马实业,每股净资产高达5.989元,不可谓不高,但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款,折合成每股2.14元,一旦计提坏帐准备,其每股净资产就会大幅下降。再比如说通威股份,虽然目前的每股净资
怎么看股票市净率
怎么看股票市净率 股票的市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。以下是为您整理的看股票市净率概述内容，希望能帮到你。 市净率(Price to book ratio即P/B)，也称市账率。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。 股票市净率的计算方法市净率的计算方法是：市净率=(P/BV)即：每股市价(P)/每股净资产(book value) 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，
股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 股票市净率的市场估值通过市净率定价法估值时，首先，应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产;其次，根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市净率)、发行人的经营状况及其净资产收益等拟订估值市净率;最后，依据估值市净率与每股净资产的乘积决定估值。 股票市净率的现实作用股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品
市净率到底决定于什么
市净率到底决定于什么？理论的分析 从字面上看，“市”是指股票的市场价格，“净”是每股净资产，市净率即股票价格与每股净资产的比率。如果市净率为3倍，这就意味着1元的净资产，卖了3元的价格。 净资产也称为股东权益，是股东对公司的投资，包括两个部分。其一是股东的缴入资本，即股东缴入的股本、缴入股本时的溢价或资本公积。其二是留存收益，即股东把可以拿回家的盈利没有拿回家，而是追加对公司的投资。因此，无论缴入资本还是留存收益，究其实质，是股东对公司的投资。 股东对公司投资的终极目的无非是想赚取更多的钱，这也是我们理解市净率主要决定因素的基本线索。如果某公司的净资产报酬率为全社会平均报酬率的2倍，从赚钱的角度来讲，该公司股东1元的投资或1元的净资产，相当于其他公司2元的净资产，或者说该公司1元的净资产能够卖到2元的价格，其市净率就应该为2倍！同样地，如果这家公司的净资产报酬率为全社会平均水平的3倍，那么其市净率就为3倍。既然股东投资的目的就是赚钱，那么上市公司的净资产报酬率越高，股东单位投资赚取的利润也就越高，其单位净资产也就越值钱，其市净率也就越高，反之则相反。简言之，净资产报酬率，是决定市净率的最重要的因素。
换一个角度继续延续上述分析。如果某公司的净资产报酬率高于社会平均的水平，其市净率将大于1倍；如果该公司的净资产报酬率低于社会的平均水平，其净资产报酬率就将小于1倍。从整个市场来看，业绩好的公司市净率高于1倍，业绩差的公司市净率低于1倍，那么整个市场的平均市净率应该为1倍。 但是，净资产也决定于会计政策和会计准则。会计上有一个著名的稳健原则，即会计师总是尽可能不高估收入、不低估费用；不高估资产、不低估负债。因此稳健原则，将有可能导致账面上的净资产系统性低估。举一个直观的例子，如果稳健原则使得上市公司账面的净资产平均低估20%，即理论上1元的净资产，在资产负债表上就只有0.8元。如果市场有足够的智慧，那么市场就能够矫正这种低估，此时账面上0.8元的净资产就能够卖到1元的价格，市净率就为1.25倍。简言之，保守的会计政策，将使得一个市场平均的市净率总是略大于1倍。 市净率的决定：成熟市场的观察 真实的市场是否和我们理论分析的一致？我们不妨对美国纽约证券交易所(NYSE)进行一些经验观察。1964年至1983年20年间每一个年度NYSE上市公司市净率中等水平。1968年，纽交所的市净率达到最高，约2.5倍；1974年，纽交所的市净率达到最低，约0.5倍。20年平均约为1.293倍，正如同我们此前的分析，纽交所长期平均的市净率略高于1倍。这一结果，为我们的理论分析，提供了科
股票市净率怎么看的计算方法.doc
股票市净率怎么看的计算方法 股票市净率怎么看 什么是市净率： 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率的计算方法 市净率的计算方法是：市净率=(P/BV)即：每股市价(P)/每股净资产(book value) 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 市净率的作用与意义 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率能够较好地反映出有所付出，即有回报，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，
它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于处理品。当然，处理品也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。 市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。 市净率要动态看 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。 对市净率我们要动态地看，因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。更为重要的是，净资产仅仅是企业静态的资产概念，存在着一定的变数。去年盈利会增加每股净资产，但如果今年亏损就会减少每股净资产。比如说海南航空，在2002年每股净资产是3.26元，到了2003年因为每股亏损1.74元，就变成了1.52元，跌幅超过50%。 同时，每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。比如说神马实业，每股净资产高达5.989元，不可谓不高，但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款，折合成每股2.14元，一旦计提坏帐准备，其每股净资产就会大幅下降。再比如说通威股份，虽然目前的每股净资产高达4.03元，但其每股未分配利润达到了0.75元，而且已准备向老股东分配，这样对于新股东而言，享受到的净资产大概只有3.3元，如此来看，对待净资产真的要用动态观点来看待之。