内部收益率(IRR) 投资回报率(ROI)
NPV净现值、IRR内部报酬率和ROI投资报酬率
NPV(净现值)是指期间所有现金流出与现金流入的现值之和（流出为负，流入为正)。通常用于评估某项投资是否合算。若>0，表示该项投资是划算的。若<0,则不划算。
IRR 大至可理解为，若要令该投资合算(NPV=0) 时的银行年利率，高于该利率，则不划算，低于则划算。
以银行贷款利率作基准主要是考虑到项目资金可能来源于银行贷款，如果内部报酬率不能高于银行贷款利率，则该项目的收益不足以覆盖银行贷款利息，即没有投资的必要。
但如果以自有资金投入，那就不应该用银行贷款利率了，可以用自己要求的回报率作基准，这个回报率则是因人而异，但一般会高于银行贷款利率很多，因为要考虑很多风险因素，银行贷款利率远远不足以抵补投资风险。
IRR的作用：可以指出投资者能够承受的贷款利率上限；与基准收益率比较，能够评判独立项目的取舍；能够比较互斥项目单位投资回报的优劣。
ROI（投资利润率），又称投资报酬率（记作ROI=Return on Investment），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其计算公式为：投资利润率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额×100%
投资利润率的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。
投资项目内部收益率计算方法
已贴现现金流量法（Discounted cash flow，DCF） ──按资金的时间价值调整各期现金流量的投资项目评估和选择的方法。 内部收益率（IRR）净现值（NPV）盈利指数（PI） 一、内部收益率（Internal rate of return，IRR） ──使投资项目未来的净现金流量（CFs）的现值等于项目的初始现金流出量（CIO）的贴现利率，即 IRR的计算： 插值法（Interpolate） 假设某公司的一个投资项目的初始现金流出量与其后4年的现金流量如表5-2所示，则用插值法求内部收益率的计算过程为： 表5-2 投资项目的初始现金流出量及其后四年的现金流量年份0 1 2 3 4 现金流量（￥100 000）35 000 40 000 42 000 30 000 表5-3 贴现率为15%时的净现值 年份净现金流量15%时的现值的利率因素净现值 1 ￥35 000 ×0.870 = 30 450 2 40 000 ×0.756 = 30 240 3 42 000 ×0.658 =27 636 4 30 000 ×0.572 = 17 160 ￥105 486
表5-4 贴现率为20%时的净现值 年份净现金流量20%时的现值的利率因素净现值 1 ￥35 000 ×0.833 = 29 115 2 40 000 ×0.694 = 27 760 3 42 000 ×0.579 =2 4 318 4 30 000 ×0.482 = 14 460 ￥95 693 则有对应关系如下： 贴现率15%→净现值105 486 IRR→净现值100 000 贴现率20%→净现值 95 693 所以， IRR=17.80% 内部收益率法 又称“财务内部收益率法”。是用内部收益率来评价项目投资财务效益的方法。所谓内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。其计算步骤为：(1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。(2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。(3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率： 内部收益率法的优点是能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。使用借款进行建设，在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借款条件，先求得内部收益率，作为可以接受借款利率的高限。但内部收
答案--东师管理会计15秋在线作业1满分答案(1)
东师管理会计15秋在线作业1满分答案(1) 一、单选题（共10道试题，共30分。） 1.在经济决策中应由中选的最优方案负担的、按所放弃的次优方案潜在收益计算的那部分资源损失，就是所谓() A. 。增量成本 B. 机会成本 C. 专属成本 D. 沉没成本 正确答案：B满分：3分得分：3 2.责任会计的主体是()。 A. 责任中心 工程经济与管理作业1 B. 产品成本 管理学基础作业1 C. 生产部门 D. 管理部门 正确答案：A满分：3分得分：3 3.按目标利润预测的目标成本应当等于()。 A. 预计总产值一目标利润 B. 预计销售收入一目标利润 C. 预计销售收入一预计总成本 D. 变动成本总额+固定成本总额 正确答案：B满分：3分得分：3 4.按照本量利分析的假设，收入函数和成本函数的自变量均为同一个 ()。 A. 销售单价 B. 单位变动成本 C. 固定成本 D. 产销量 正确答案：D满分：3分得分：3 5.下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式、回收额的有无，以及净现金流量的大小等条件影响的是()。 A. 投资利润率 B. 投资回收期内部收益率 C. 净现值率 正确答案：A满分：3分得分：3 6.在管理会计中，将全部成本区分为产品成本和期间成本的分类标志是()。 A. 成本的目标 B. 成本发生的时态 C. 成本的相关性 D. 成本的可盘存性 正确答案：D满分：3分得分：3 7.投资项目的建设起点与终结点之间的时间间隔称为()。 A.
B. 项目计算期 C. 生产经营期 D. 建设期 E. 试产期 正确答案：A满分：3分得分：3 8.在应用高低点法进行成本性态分析时，选择高点坐标的依据是()。 A. 最高的业务量 B. 最高的成本 C. 最高的业务量和最高的成本 D. 最高的业务量或最高的成本 正确答案：A满分：3分得分：3 9.下列项目中，只能在发生当期予以补偿、不可能递延到下期的成本是()。 A. 直接成本 B. 间接成本 C. 产品成本 D. 期间成本 正确答案：D满分：3分得分：3 10.编制弹性成本预算的关键在于()。 A. 分解制造费用 B. 确定材料标准耗用量 C. 选择业务量计量单位 D. 将所有成本划分为固定成本与变动成本两大类 正确答案：D满分：3分得分：3 二、多选题（共10道试题，共30分。）得分：30 1.零基预算与传统的增量预算相比较，其不同之处在于()。 A. 一切从可能出发 B. 以零为基础 C. 以现有的费用水平为基础 D. 一切从实际需要出发 E. 不考虑以往会计期间所发生的费用 正确答案：ABDE满分：3分得分：3 2.下列项目中属于结合制的内容有()。 A. 日常核算以变动成本法为基础 B. 期末编制完全成本法的会计报表 C. 单独核算变动性制造费用 D. 单独核算固定性制造费用 E. 制造费用单独核算 正确答案：ABCDE满分：3分得分：3 3.下列各项中，属于编制生产预算需要考虑的因素有()。 A. 基期生产量 B. 基期销售量 C. 预算期预计销售量 D. 预算期预计期初存货量 E. 预算期预计期末存货量
第八章项目投资决策教案资料
一、名词解释 1、经营现金流量 2、投资回收期法 3、平均报酬率法 4、净现值法 5、内部报酬率法 6、资本资产定价模型 7、加权平均资金成本 8、敏感性分析 9、市场风险10、公司风险 二、单选题 1、下列指标中，没有用到净现金流量的是（） A．投资利润率 B．内部收益率 C．净现值率 D．获利指数 2、属于非折线负指标的是（） A．静态投资回收期 B．内部收益率 C．净现值 D．投资利润率 3、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定（） A．大于16% B．大于18% C．大于16%，小于18%之间 D．无法判断 4、下列关于投资项目的回收期的说法中，不正确的是（） A．不能测定项目的盈利性 B．不能测定项目的流动性 C．忽略了货币时间价值 D．需要主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据 5、某公司进行新产品开发，已投入100 万，但研发失败，之后又投入100 万，还是研发失败，如果再继续投入50 万，并且有成功的把握，则取得的现金流入至少为（） A．50 万 B．100 万 C．200 万 D．250 万 6、计算投资方案的增量现金流量的时候，一般不需考虑方案（） A．差额成本 B．重置成本 C．现有资产的帐面价值 D．未来成本 7、下列说法正确的是（） A．内含报酬率就是银行贷款利率 B．内含报酬率就是行业基准利率 C．内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率 D．内含报酬率是项目的最高回报率 8、下列关于采用固定资产年平均成本法时进行设备更新决策的原因不对的是（） A．使用新旧设备的年收入不同 B．新旧设备的使用年限不同
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析 一、内部收益率的经济含义 内部收益率是项目投资决策的重要依据，内部收益率的“内部”说明它只与项目本身的现金流量序列有关，与外界无关，不需要给定折现率。而且，内部收益率作为一个无量纲的数字，便于不同规模项目的比较评判，所以在项目决策中一直深受青睐。 内部收益率是指投资项目在整个计算期内各年净现金流量 现值累计等于零时的折现率。它反映的是项目所占用资金的盈利能力，是考察项目盈利能力的主要动态指标，其表达式为： （1） 式中：IRR为项目的内部收益率；(CI－CO)t 为项目第t年的净现金流量；CI为项目第t年的现金流入；CO 为项目第t年的现金流出；n 为项目的计算期,包括项目的建设期和生产期。 上面从定性和定量两个方面给出了内部收益率的定义，目前这种定义是被大家广泛接受的，下面根据以上定义对内部收益率的经济含义进行探讨。
1）内部收益率是投资项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，或者说是使投资项目各期现金流量的现值之和与期初投资额相等的折现率。可以看出，这里的折现率是现值的折现率，在对投资项目进行经济评价时，考虑的是现值，以现值作为决策的依据。 2）内部收益率是根据时间变化的未回收投资余额的折现率。这个折现率，在项目寿命期末，使最后的投资余额为零，即完全回收投资。除寿命期结束时正好全部回收投资外，其他年份均存在未回收的投资，在寿命期内始终存在未回收的投资，因此，内部收益率是留在项目内部尚未回收投资的收益率。项目的“偿付能力”或者说项目的“获利能力”完全取决于项目的内部，正因如此，才有“内部收益率”的称谓。简言之，内部收益率指标，能反映项目自身的盈利能力，它是项目占用的尚未回收资金的盈利能力，不是项目初期投资的获利能力。那种认为内部收益率是项目全部投资在其整个寿命期内的盈利率，认为它准确衡量了全部初始投资的盈利水平的观点，是一种想当然的直观理解，并不符合内部收益率指标的真正的经济内涵。 3）内部收益率与银行的贷款利率非常相似。投资者对项目进行投资，类似于银行贷款给项目，内部收益率就是银行的利率，还款期为整个项目寿命期。在寿命期内完全偿还本金和利息，但每年的本金偿还额是不固定的，每年偿还部分本金及与这部分本金相对应的
春管理会计在线作业及答案
1.标准成本控制的重点是（）。 A 成本控制 B 标准成本的制定 C 成本差异的计算分析 D 成本差异的帐务处理 正确答案:A 2.一般说来，计件工资制下的直接人工费属于（）。 A 固定成本 B 变动成本 C 混合成本 D 半变动成本 正确答案:B 3.厂房和机器设备的折旧一般属于（）。 A 变动成本 B 固定成本 C 混合成本 D 半变动成本 正确答案:B 4.在项目投资决策的现金流量分析中，“经营成本”的概念是指（）。 A 付现成本 B 变动成本 C 生产成本 D 固定成本 正确答案:A 单选题
5.销售收入为20万元，贡献边际率为60%，其变动成本总额为（）万元。 A 8 B 12 C 4 D 16 正确答案:A 6.在其他因素不变的情况下，保本点与单位变动成本变动呈（）变动关系。 A 不变 B 同方向 C 反方向 D 不确定 正确答案:B 单选题 7.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（）。 A 可能小于零 B 一定小雨设定折现率 C 一定大于设定折现率 D 可能等于设定折现率 正确答案:C 单选题 8.在其他因素不变的情况下，保本点与价格变动呈（）变动关系。 A 不变 B 同方向 C 反方向 D 不确定 正确答案:C 单选题 9.当企业的剩余生产能力无法转移时，应不继续生产某亏损产品的条件之一是（）。
A 该产品的单价等于单位变动成本 B 该产品的单价小于单位变动成本 C 该产品的单位贡献边际大于零 D 该产品的变动成本率大于100% 正确答案:B 单选题 10.有关产品是否进行深加工决策中，深加工前的半成品成本属于（）。 A 估算成本 B 重置成本 C 机会成本 D 沉入成本 正确答案:D 单选题 11.在其他因素不变的情况下，保本点与固定成本变动呈（）变动关系。 A 不变 B 同方向 C 反方向 D 不确定 正确答案:B 单选题 12.某企业只生产一种产品，该产品的单位变动成本为30元，单位售价50元，固定成本总额为20000元，则企业的边际贡献率为（）。 A 40% B 60% C 35% D 50% 正确答案:A 单选题
4-经济性评价方法2
4.2 相对评价指标和方法136 4.2.1 费用现值和费用年值（参见P125页相关内容。）136 4.2.2 差额净现值136 4.2.3 差额内部收益率( IRR)139 1．概念139 2．差额内部收益率法的判别准则140 3．净现值、差额内部收益率和内部收益率间的关系140 4．投资额相等时，方案选优的判别准则（参照差额投资内部收益率 法）143 5．指标评价144 4.2.4 差额投资回收期144 4.2.5 差额投资收益率146 4.2.6 对差额指标的综述146 4.3 不同类型技术方案的比较和选择147 4.3.1 独立型方案的选择147 1．无（资金）资源限制条件下独立方案的选择147 2．资源限制条件下独立方案的选择148 4.3.2 互斥型方案的比较和选择153 1．计算期相同的互斥方案的比较与选择153 2．计算期不同的互斥方案的比较和选择153 3．计算期无限长的互斥方案的比较和选择163 4.3.3 相关型（混合型）方案的比较和选择164 1. 混合项目方案群的互斥化法165 2. 差量效率指标排序法(千住一伏见一中村方法)165 3. 存在不可避免的混合型项目方案群选优167
4.2 相对评价指标和方法 ● 相对经济效益评价的概念和常用指标 绝对经济效益评价是判断方案本身是否可行，相对经济效益评价是在多方安中选优。相对经济效益评价指标体系可分为两类:差额收益类和差额费用类。 收益类以收益最大原则择优。费用类以费用最小原则择优。 费用类相对经济效益指标有:费用现值、费用年值； 收益类相对经济效益指标有:差额净现值、差额内部收益率、差额投资回收期、差额投资收益率等。 ● 增量分析法的总体思想 但不管是收益类指标还是费用类指标，进行分析比较时所用的方法都是增量分析法。下面首先介绍增量分析法的总体思想，具体的差额评价指标的应用在随后展开。 现在考虑一种最简单的情形，比较投资额不等但寿命期相等的两个方案。假定投资额小的方案为A ，投资额大的方案为B 。那么A 和B 的比较，其实就是看B 相对于A 追加的投资B A K K -所带来的增量收益B A B B -，是否划算。如果划算，那么就选择B ，就是选投资额大的方案。如果不划算就选A ，也就是投资额小的方案。 所谓增量分析法就是通过评价B 和A 的差额现金流量（增量净现金流量），来评价增量投资经济效果的方法。常用的净现值、净年值、费用现值、费用年值、投资回收期、内部收益率等评价指标都可用于增量分析。 4.2.1 费用现值和费用年值（参见P125页相关内容。） 4.2.2 差额净现值 例4－15：某项目有A 、B 、C 三个方案，它们均能满足同样的需要，其费用数据如下表4－11。基准折现率10%，试用费用现值法确定最优方案。 表4－11
第六章-现金流量法(二)——多方案评价教程文件
第六章现金流量法（二）——多方案评价 一、单选题 1.甲乙两个互斥方案寿命期相同，甲方案的内部收益率为16％，乙方案的内部收益率为 14％，两个方案的增量内部收益率9％，当基准收益率为10％时，（）。 A．NPV甲> NPV乙B．NPV乙＞NPV甲C．NPV甲= NPV乙D．无法确定 2.某新建企业有两个设计方案，方案甲总投资1500万元，年经营成本400万元，年产量 为1000件；方案乙总投资1000万元，年经营成本360万元，年产量800件，当行业的标准投资效果系数小于（）时，甲方案优。 A．20％B．2 5％C．30％D．3 5％ 3.已知甲、乙两个方案为互斥方案，且两个方案计算期相同。已知NPV(甲)=120万元， NPV(乙)=150万元，那么应选择（）。 A．甲方案B．乙方案C．甲乙均可D．不能确定 4.某项目有三个采暖方案A、B、C，均能满足同样的需要。其费用数据如下表所示。在 A．A最优，B次之，C最差B．C最优，B次之，A最差 C．C最优，A次之，B最差D．B最优，C次之，A最差 5.在寿命期相同的互斥方案比选时，按照净现值与内部收益率指标计算得出的结论产生 矛盾时，应采用（）最大原则作为方案比选的决策依据。 A．内部收益率B．净现值C．净现值率D．投资收益率 6.某新建企业有两个设计方案，年产量均为800件，方案甲总投资1000万元，年经营成 本400万元；方案乙总投资1500万元，年经营成本360万元，当行业的基准投资回收期（）12．5年时，甲方案优。 A．大于B．等于C．小于D．小于或等于 7.在对计算期不等的互斥方案进行比选时，当参加比选的方案数目众多，最为简便的比选 方法是（）。 A．投资回收期法B．净现值法 C．净年值法D．差额投资内部受益率法 8.进行独立型投资方案经济效果评价时，认为方案在经济上可行，能够通过绝对经济效果 检验的条件是（）。 A．增量投资收益率不小于基准投资收益率B．静态投资回收期不超过基准投资回收期C．投资收益率非负D．增量投资回收期不超过基准投资回收期9.在资金有限的条件下，应通过项目方案的经济比选，有效地分配资金，合理配置项目， 使有限投资带来的总体（）。 A．内部收益率最高B．净年值最大 C．净现值率最小D．差额投资内部收益率最低 10.评价计算期相同的互斥方案经济效果时，可采用的静态评价指标是（）。 A．增量投资收益率和增量内部收益率B．增量投资回收期和内部收益率 C．年折算费用和综合总费用D．年平均使用成本和年净收益
投资内部收益率和资本金内部收益率之间的关系
项目（全投资）内部收益率与自有资金内部收益率 一、财务内部收益率 对具有常规现金流量(即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量)的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。即财务净现值是折现率i的函数，其表达式如下： 工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域(即-1＜i＜+∞内，/考察（1+FIRR）-t，当FIRR≤-1时，（1+FIRR）-t是没有意义的。＝/随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图所示。
按照财务净现值的评价准则，只要FNPV(i)≥0，方案或项目就可接受，但由于FNPV(i)是i的递减函数，故折现率i 定得越高，方案被接受的可能越小。很明显，i可以大到使FNPV(i)＝0，这时FNPV(O)曲线与横轴相交，达到了其临界值i＊，可以说i＊是财务净现值评价准则的一个分水岭，将i＊称为财务内部收益率 (FIRR---Financial Internal Rate of Return)。其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为： 式中FIRR一一财务内部收益率。 二、全部投资内部收益率与自有资金内部收益率 因为企业全部资金包括自有资金和负债资金，所以内部收益率又可分为全部投资内部收益率和自有资金内部收益率。
区别在于：全部投资内部收益率是对全部资金可望达到的报酬率，自有资金内部收益率只是全部资金中属于自有的那部分资金预期达到的报酬率。 三、财务杠杆、资本结构 设项目的全部投资为P，其中自有资金为Pm, 贷款额为PL，全部投资内部收益率为IRR，自有资金的内部收益率为IRRm，银行贷款利率为IL，根据三者的关系可得： P＝Pm＋PL IRRm=(P〃IRR-PL〃IL)/Pm=((Pm+PL)IRR-PL〃IL)/Pm=IRR+ (IRR-IL)〃PL/Pm 令k=Pm/P，其中k为自有资金在全部投资中的比例，通常规定k≥0.25, 则有： IRRm=IRR+(IRR-IL)〃(1-k)/k 整理上式可得： IRR=k〃IRRm+(1-k)IL 上式表明：全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值，权数分别为自有资金比例和贷款比例。换言之，自有资金内部收益率是由全部投资内部收益率及其与贷款利率的差值所决定，并且当IRR>IL时，IRRm>IRR；IRR自有资金内部收益率与全投资内部收益率
西南交通大学网络教育工程经济学作业
2015—2016第2学期离线作业 科目： 姓名： 学号： 专业： 西南交通大学远程与继续教育学院 直属学习中心
工程经济学 第一次作业 主观题： 12.什么是沉没成本？什么是机会成本？ 答：沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的、已经计入过去投资费用回收计划的成本费用。 机会成本是指资源用于某用途而放弃其他用途可带来的最大收益。 13.什么是现值、终值、年值？ 答：现值：资金发生在某一特定时间序列起点的价值，一般用P表示。 终值：资金发生在某一特定时间序列终点的价值，即期末的本利和，一般用F表示。 年值：各年（期）收入或支付的等额金额，一般用A表示。 14.常用的还本付息方式有哪几种？哪种方式最好？ 答：还本付息方式有等额本息还款、等额本金还款、一次还本付息、每期付息到期一次还本4种方式。 因为资金具有时间价值，所以不能把发生在不同时点的利息或还款额直接相加来判断哪种还款方式更好。事实上，以上四种还款方式的资金时间价值完全一样。 15.何谓内部收益率？其评价标准如何？有何优缺点？ 答：内部收益率是指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零的折现率
评价准则：若（或i s），则认为项目在经济上可以接受； 若（或i s），则项目在经济上不可接受，应当予以拒绝。 优点：在于考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个计算期内的经济状况；内部收益率是由项目自身的现金流量特征决定的，是内生的，所以在计算时不需要事先确定一个基准收益率。 缺点：一是内部收益率指标计算烦琐，而且需要大量的与投资项目有关的数据；二是对非常规项目，其内部收益率往往不唯一，在某些情况下也可能不存在；另外，内部收益率指标也不适用于只有现金流入或现金流出的项目。 16.什么是差额投资内部收益率？如何运用差额投资内部收益率进行互斥方案比选？ 答：差额投资内部收益率（D IRR）是指两个互斥方案的差额投资净现值等于零时的折现率或两个方案净现值相等时的折现率。 差额投资内部收益率用备选方案差额现金流按下式计算： 差额投资内部收益率法的计算步骤如下： （1）将方案按投资额由小到大排序； （2）计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRR i c，则说明初始投资
谈内部收益率的基本概念及应用范围
谈谈内部收益率的基本概念及应用范围 摘要：在实际工作中存在多种投资机会，内部收益率(IRR)法操作起来困难小，容易决策，本文主要介绍内部收益率的概念、应用范围、计算公式、计算步骤、优缺点、指标比较并通过举例比较净现值法及内部收益率法的实际应用。 关键词:概念、应用范围、计算公式、计算步骤、优缺点、指标比较、实际应用 在实际工作中存在多种投资机会，但可利用的资源却极为有限，而且在确定的即期支出与不确定的未来收益之间的选择尤为困难，应采用什么方法来对各种投资项目进行评估，从而在各种限制的条件下，使投资获得最大的效益？实际运用的投资决策分析方法有净现值(NPV)法、净年值法 (NAV)法和内部收益率(IRR)法等。净现值(NPV)法、净 年值法 (NAV)法必须事先设定一个基准折现率，而基准收益率的确定较为困难的。目前国家虽已编制和确定了一些行业的基准收益率可以参照使用，但还有大量的行业和部门至今未制定出可以参照的基准收益率。与净现值法和净年值法等都需要事先设定一个基准折现率才能进行计算和比较来说，内部收益率(IRR)法操作起来困难小，容易决策。 一、内部收益率的概念 内部收益率，就是资金流入现值总额与资 金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现 率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用 若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于 零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是 一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目 净现值等于零时的折现率。 内部收益率又称财务内部收益率(FIRR)， 是资金流入现值总额与资金流出现值总额相 等、净现值等于零时的折现率。它是一项投资 可望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情 况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该 项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。 二、内部收益率的应用范围 当下，股票、基金、黄金、房产、基建、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说，内部收益率(IRR)指标是个不可或缺的工具。 三、内部收益率法的计算公式 1.计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R； 2.查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i12，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)； 3.用插值法计算FIRR： （FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为： （1）首先根据经验确定一个初始折现率ic。 （2）根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。 （3）若FNpV(io)=0，则FIRR=io；
管理会计期末复习资料(计算题)
管理会计期末复习资料（计算题） 管理会计计算题类型汇总 1、成本性态分析：高低点法 例1：已知某公司2005年1－6月份维修费(混合成本)与有关业务量如下： 解：高点(46，60)；低点：(14，28) 2、变动成本法和完全成本法下利润的计算 变动成本法利润计算［P＝(p―b)x―a］ 例2：某企业生产产品，资料如下： 3、本量利分析：保本、保利、影响利润实现的因素分析 保本量及保本额 例3：某公司只生产销售一种产品，本年度单位变动成本为6元，变动成本总额为84000元，获营业利润18000元，若该公司计划下一年度变动成本率仍为40%，要求预测下年度的保本量及保本额。 解：销售收入＝84000/40%＝210000元 销售量＝84000/6＝14000件 单位售价＝210000/14000＝15元/件 单位贡献边际＝15－6＝9元/件 固定成本＝210000－84000－18000＝108000元 保本量＝108000/9＝12000件 保本额＝108000/(1－40%)＝180000元 综合保本额
例4：某企业生产和销售甲、乙两种产品，其单价分别为8元和12元，贡献边际率分别为10%和20%，其全年固定成本总额为9000元，假设甲、乙两种产品预计销售量均为10000件。计算：甲、乙两种产品的盈亏临界点销售量(综合保本额)。 保本销售量、保本销售额、保利销售量、保利销售额 例5：某公司生产甲产品，单价为300元，单位变动成本为180元，月固定成本总额为50000元，本年度的销售量为10000件。要求：计算本年度的保本销售量和保本销售额；公司若实现利润900000元，销售量和销售额为多少？ 解：保本销售量＝12×50000/(300－180)＝5000件 保本销售额＝12×50000/［(300－180)/300］＝1500000元 保利销售量＝(12×50000＋900000)/(300－180)＝12500件 保利销售额＝(12×50000＋900000)/［(300－180)/300］＝3750000元 4、利润预测：DOL的运用 例6：某企业生产一种甲产品，今年的产销量为1000件，售价200元/件，单位变动成本90元/件，营业利润为55000元。要求：计算DOL、明年计划增加销售5%，预测可实现的利润、若明年目标利润为66000元，计算应达到的销售量。 利润＝55000×(1+2×5%)＝60500元 利润变动率＝(66000－55000)/55000＝20% 销售量＝1000×(1+20%/2)＝1100件 5、生产经营决策(半成品深加工决策、亏损产品继续生产决策、生产能力对利润影响决策、是否接受追加订货的决策、自制或外购零件的决策、调价决策) 半成品深加工决策： 例7：某企业每年生产1000件甲产品，其单位完全成本为18元(其中单位固定制造费用为2元)，直接出售的价格为20元。企业目前已具备将80%的甲半成品深加工为乙产品的能力，但每深加工一件甲半成品需要追加5元变动加工成本。乙产品的单价为30元。假定乙产品的废品率为1%。要求： (1)如果深加工能力无法转移，做出是否深加工的决策 (2)深加工能力可用来承揽零星加工业务，预计可获得贡献边际4000元，做出是否深加工的决策。 解：(1)深加工相关损益＝1000×80%×(1－1%)×30－1000×80%×5＝19760元 不深加工相关损益＝1000×80%×20＝16000元 因为深加工相关损益19760元>不深加工相关损益16000元 所以应深加工 (2)深加工相关损益＝800×(1－1%)×30－800×5－4000＝15760元 不深加工相关损益＝1000×80%×20＝16000元 因为深加工相关损益15760元<不深加工相关损益16000元 所以不应深加工 亏损产品继续生产决策： 例8：某企业组织多品种经营，其中有一种变动成本率为80%的产品于2005年亏损了10000元，其完全销售成本为110000元。假定2006年市场销售、成本水平均不变。要求： (1)假定与该亏损产品有关的生产能力无法转移，2006年是否继续生产该亏损产品。 (2)假定与该亏损产品有关的生产能力可临时用来对外出租，租金收入为25000元，但企业已具备增产一倍该亏损产品的能力，表无法转移，2006年是否应当增产该产品。 解：(1)该亏损产品的贡献边际＝(110000－10000)×(1－80%)＝20000元 因为贡献边际20000>0 所以应继续生产该亏损产品。 (2)因为亏损产品的贡献边际40000>出租的贡献边际25000元 所以应增产该亏损产品。 生产能力对利润影响决策： 例9：某企业现有生产能力40000机器小时，尚有20％的剩余生产能力，为充分利用生产能力，准备开发新产品，有甲、乙、丙三种新产品可供选择，资料如下：
2016中国石油大学《技术经济学》第3阶段在线作业
?A) 市场预测 ?B) 管理制度 ?C) 经济评价 ?D) 技术分析 ?A) 研究结果必须是项目可行 ?B) 是项目投资后的效果分析 ?C) 主要研究项目的技术方案 ?D) 研究结果为决策提供科学依据 参考答案：D 收起解析
?A) 投资机会研究?B) 详细可行性研究?C) 评价决策阶段?D) 后评估 ?A) 投资 ?B) 销售税金及附加?C) 机会成本?D) 经营成本
?A) 行业财务基准收益率代表行业投资应当获得的最低财务盈利水平?B) 行业基准投资回收期是对行业投资回收期所规定的最短期限?C) 平均投资利润率是投资必须达到的行业最低要求 ?D) 平均投资利税率是投资必须达到的行业最低要求 ?A) 研究发生在投资前时期 ?B) 研究发生在投资时期 ?C) 研究发生在生产时期 ?D)
研究发生在投资的各个时期 ?A) 汇集整理基础数据、编制财务报表、计算评价指标、进行财务分析?B) 汇集整理基础数据、计算评价指标、编制财务报表、进行财务分析?C) 汇集整理基础数据、进行财务分析、编制财务报表、计算评价指标?D) 汇集整理基础数据、编制财务报表、进行财务分析、计算评价指标 ?A) 评价依据是国家现行制度和价格体系 ?B) 能够反映项目的清偿能力 ?C) 编制财务报表
?D) 分析、计算项目的直接和间接财务效益和费用 ?A) 整体净现值法 ?B) 整体收益率法 ?C) 净年值法 ?D) 差额投资净现值法 ?A) 差额投资净现值法与净现值法的判别结果一致 ?B) 差额投资净现值法与差额投资内部收益率法的判别结果一致?C)
中级财务管理_第四章 第四节 项目投资决策方法及应用_2011年版
1、将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（）。A:投资行为的介入程度 B:投入的领域 C:投资的方向 D:投资的内容 E: 答案:B 解析:按照投入的领域，投资可以分为生产性投资和非生产性投资。 2、某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（）万元。 A:370 B:390 C:375 D:395 答案:D 解析:项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=建设投资+流动资金投资+建设期资本化利息=（120+150+100）+20+5=395（万元） 3、某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（）万元。
C:75 D:79 答案:B 解析:经营成本是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，包括外购原材料燃料和动力费、职工薪酬、修理费等。营业税金及附加、企业所得税、利息费用都不属于经营成本。折旧与摊销属于非付现成本。本题中，经营成本=20+15+10=45（万元）。 4、某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（）万元。 A:76 B:82.19 C:82.08 D:82.84 E: 答案:B 解析:进口关税=100×（1+5%）×(1+3%）×7.6×10%=82.19（万元） 5、某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。
建设投资估算
建设投资、建设期利息和流动资金估算，项目总投资与分年投资计划（页码：《项目决策分析与评价》185～216） （一）概述（185-188） 1.项目总投资 2.项目投入总资金 3.建设资金 （二）建设投资估算（页码：188～209） 1.建设投资简单估算法 （1）单位生产能力估算法。计算公式为： （2）生产能力指数法。其计算公式为：
（3）比例估算法。 第一种计算方法：以拟建项目的全部设备费为基数进行估算，计算公式为：第二种计算方法：以拟建项目的工艺设备投资为基数进行估算，计算公式为：
（4）系数估算法 第一种方法：朗格系数法，计算公式为： 第二种方法：设备及厂房系数法。 该方法在拟建项目工艺设备投资和厂房土建投资估算的基础上进行计算。（5）指标估算法。 2.建设投资分类估算法
（1）估算步骤。6步 （2）建筑工程费估算。 建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用。包括单位建筑工程投资估算法；单位实物工程量投资估算法；概算指标投资估算法。 （3）设备购置费估算。（进口设备购置费估算） （4）安装工程费估算。 （5）工程建设其他费用估算。 （6）基本预备费估算。 （7）涨价预备费估算。 （8）汇总编制建设投资估算表，并对建设投资的合理性进行分析。 （三）建设期利息估算（页码：209～211） 1.建设期利息估算的前提条件 2.建设期利息的估算方法 （四）流动资金估算（页码：211～215） 1.扩大指标估算法 2.分项详细估算法 （1）各项流动资产和流动负债最低周转天数的确定。 （2）年周转次数计算。 （3）流动资产估算。 （4）流动负债估算。 3.流动资金估算应注意的问题：2个
第七章项目投资决策
第七章项目投资决策标准化管理部编码-[99968T-6889628-J68568-1689N]
第七章项目投资决策 一、单项选择题 1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。 A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率 2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。 A．现值指数 B．会计收益率 C．净现值 D．内部收益率 万元， 3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。 A．70 B．112 C．140 D．84 4．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。 A．便于投资额相同的方案的比较 B．便于投资额不同投资方案的比较 C．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是 （）。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部收益率 D．静态投资回收期 6．下列说法中不正确的是（）。 A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠 B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率 C．分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致 D．回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7．已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元。第9年、第10年每年的现金净流量为20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。 A．4 B．5 C．6 D． 7 8．对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是 （）。 A．差别损益分析法 B．差额投资内部收益率法 C．净现值法 D．静态投资回收期法 9．包括建设期的投资回收期恰好是（）。 A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限 C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率 11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。 A．一定等于零 B．可能小于零 C．可能等于设定折现率 D．一定大于设定的折现率 12．能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫做（）。
财务内部收益率详解
财务内部收益率详解（转载） 新设企业的迅猛发展和新建项目的上马，都离不开可行性研究，但个人投资的建设项目往往是凭投资人的经验来评判，聘请专家或委托评估咨询机构进行评估的很少，当企业将进行的技改、扩建或续建项目依据有关政策要求申报国家资助时，项目可行性研究报告是必须提交的文件之一，这就对投资者提出了一个新的要求，即：项目可行性研究是有必要的。 建设项目可行性研究报告中经济效益的分析和评价，是项目可行性研究的核心部分，它主要解决项目在经济上的“合理性”问题。对此，本人就在实际工作中有关财务评价指标计算的一点体会与朋友们作些交流。 一、折现率（Ic）与财务净现值（FNPV） 1、在建设项目财务效益的分析和评价中引入“折现率”这一概念，是计算财务净现值（FNPV）的需要。如果不需要计算财务净现值，就不必理会折现率了。 所谓折现，就是将静态的币值比较上升到计算货币的时间价值这一动态的币值比较。关于折现率的定义，通行的说法是：折现率（Ic）是投资者期望的最低的投资回报年复利利率。我个人以为：基准折现率的实质是：在正常情况下，全社会资本营运的预期平均收益率。 折现率的计算，学术界建立了多个数学模型，深入的探
讨不是本文的任务。在完全自由经济国家，其中央银行公布的“贴现率”在一定程度上可以视作当期折现率，即全社会综合投资利润率，某些经济调查机构也公布其测算的折现率。在我国尚无类似的作法。在国内编写项目可行性研究报告一般采用的是国家发展改革委员会、建设部颁发的《建设项目经济评价参数》中的数据，也可使用本行业平均投资利润率或略高一点的数值作为折现率，还可使用稍高于当时银行贷款利率的数值。非特殊回报行业，一般控制在8%--12%之间为宜，原因是如果投资回报过高必将争相进入，最终导致回报率走低，其后日趋平行，反之亦然。在实际操作中，如果计算出来的动态投资回收期过长，则调低折现率，反之亦然。切记要合情合理。 2、财务净现值是指把项目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。 也就是说，第一年的净现值为当年净现金流量按给定的折现率折算一次[第一年的净现值=（第一年净现金流量/（1+折现率））； 第二年的净现值为第二年的净现金流量按给定的折现率折算一次后再折算一次[第二年的净现值=（第二年净现金流量/（1+折现率）2]），余依此类推。 计算期各年净现值之和即为项目计算期累计财务净现
工程经济学A第1-4次作业
工程经济学A第1-4次作业本页仅作为文档页封面，使用时可以删除 This document is for reference only-rar21year.March
2013—2014学年第二学期 离线作业 科目：工程经济学A 姓名： 学号： 专业：土木工程（工程管理） 西南交通大学远程与继续教育学院 校本部学习中心
工程经济学A第1次作业 二、主观题(共28道小题) 12.什么是沉没成本什么是机会成本 答：沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的、已经计入过去投资费用回收计划的成本费用。 机会成本是指资源用于某用途而放弃其他用途可带来的最大收益。 13.什么是现值、终值、年值 答：现值：资金发生在某一特定时间序列起点的价值，一般用P表示。 终值：资金发生在某一特定时间序列终点的价值，即期末的本利和，一般用F表示。 年金：各年（期）收入或支付的等额金额，一般用A表示。 14.常用的还本付息方式有哪几种哪种方式最好 答：还本付息方式有等额本息还款、等额本金还款、一次还本付息、每期付息到期一次还本4种方式。 因为资金具有时间价值，所以不能把发生在不同时点的利息或还款额直接相加来判断哪种还款方式更好。事实上，以上四种还款方式的资金时间价值完全一样。 15.何谓内部收益率其评价标准如何有何优缺点 答：内部收益率是指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零的折现率评价准则： 若（或i s），则认为项目在经济上可以接受； 若（或i s），则项目在经济上不可接受，应当予以拒绝。 优点：在于考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个计算期内的经济状况；内部收益率是由项目自身的现金流量特征决定的，是内生的，所以在计算时不需要事先确定一个基准收益率。 缺点：一是内部收益率指标计算烦琐，而且需要大量的与投资项目有关的数据；二是对非常规项目，其内部收益率往往不唯一，在某些情况下也可能不存在；另外，内部收益率指标也不适用于只有现金流入或现金流出的项目。 16.什么是差额投资内部收益率如何运用差额投资内部收益率进行互斥方案比选 答：差额投资内部收益率（IRR