期货从业期货投资分析复习题集第4100篇

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习

一、单选题

1.美联储对美元加息的政策，短期内将导致( )。

A、美元指数下行

B、美元贬值

C、美元升值

D、美元流动性减弱

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【知识点】：第1章>第2节>美元指数

【答案】：C

【解析】：

美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货

币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。

2.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是( )。

A、设计和发行金融产品

B、自营交易

C、为客户提供金融服务

D、设计和发行金融工具

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【知识点】：第9章>第3节>场内工具对冲

【答案】：B

【解析】：

金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。

3.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是( )。

A、R2≤-1

B、0≤R2≤1

R2≥1、C．

D、-1≤R2≤1

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【知识点】：第3章>第2节>一元线性回归分析

【答案】：B

【解析】：

拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。

R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。

4.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是( )。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方

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【知识点】：第7章>第3节>信用违约互换基本结构

【答案】：B

【解析】：

B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

5.下列关于外汇汇率的说法不正确的是( )。

A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格

B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法

C、外汇汇率具有单向表示的特点

D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

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【知识点】：第1章>第2节>汇率

【答案】：C

【解析】：

外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。

就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量6. 时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的( )名会员额度名单及数量予以公布。

A、10

B、15

C、20

D、30

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【知识点】：第3章>第1节>持仓分析法

【答案】：C

【解析】：

就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。对这些资料进行分析，主要有以下内容：①比较多空主要持仓量的大小；②“区域”或“派系”会员持仓分析；③跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场的动向。

7.( )具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、参与型红利证

D、增强型股指联结票据

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【知识点】：第8章>第1节>收益增强型股指联结票据

【答案】：B

【解析】：

收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

8.计算在险价值时，Prob(△Π≤-VaR)=1-a％。其中Prob(·)表示资产组合的( )。

A、时间长度

B、价值的未来随机变动

C、置信水平

D、未来价值变动的分布特征

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【知识点】：第9章>第2节>在险价值(Value at Risk，VaR)

D

：【答案】．

【解析】：

在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob(·)是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

9.下列关于货币互换说法错误的是( )。

A、指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议

B、前后期交换货币通常使用相同汇率

C、前期交换和后期收回的本金金额通常一致

D、期初、期末各交换一次本金，金额变化

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【知识点】：第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理

【答案】：D

【解析】：

D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。

10.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置( )。

A、黄金

B、基金

C、债券

D、股票

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【知识点】：第3章>第1节>经济周期分析法

【答案】：C

【解析】：

根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策

并引导利率走低。在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。

11.( )不属于保险+期货运作中主要涉及的主体。

A、期货经营机构

B、投保主体

C、中介机构

D、保险公司

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【知识点】：第5章>第3节>“保险+期货”的运行机制

【答案】：C

【解析】：

保险+期货运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。

12.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。

表2—1利率期限结构

即期利率

折现因子

天 180

％ 4.93

0.9759

天 360

5.05％

A、5．29％

B、6．83％

C、4．63％

D、6．32％

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【知识点】：第2章>第3节>利率互换定价

【答案】：A

【解析】：

13.( )是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

A、品牌串换

B、仓库串换

C、期货仓单串换

D、代理串换

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【知识点】：第5章>第1节>期货仓单串换业务

【答案】：C

【解析】：

期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

14.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。( )

A、提前加息；冲高回落；大幅下挫

B、提前加息；触底反弹；大幅下挫

C、提前降息；触底反弹；大幅上涨

D、提前降息；维持震荡；大幅上挫

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【知识点】：第1章>第1节>城镇就业数据

【答案】：B

【解析】：

非农就业数据对期货市场也有一定影响。2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。

15.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是( )。

A、Delta

B、Gamma

C、Theta

D、Vega

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【知识点】：第2章>第2节>希腊字母

【答案】：A

【解析】：

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

16.基差交易合同签订后，( )就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。

A、基差大小

B、期货价格

C、现货成交价格

D、升贴水

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：B

【解析】：

基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

17.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为( )。

A、6．00％

B、6．01％

C、6．02％

％03．6、D．

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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：C

【解析】：

银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。

18.操作风险的识别通常更是在( )。

A、产品层面

B、部门层面

C、公司层面

D、公司层面或部门层面

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【知识点】：第9章>第1节>操作风险

【答案】：D

【解析】：

操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。

19.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是( )。

A、股指期货远月贴水有利于提高收益率

B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大

C、需要购买一篮子股票构建组合

D、交易成本较直接购买股票更高

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【知识点】：第6章>第1节>指数化投资策略

【解析】：

A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。

表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与

投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为20.

( )。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、卖出看跌期权

D、备兑开仓

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【知识点】：第6章>第1节>备兑看涨期权策略

【答案】：B

【解析】：

投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。21.基差交易是指以期货价格加上或减去( )的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。

A、结算所提供

B、交易所提供

C、公开喊价确定

D、双方协定

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：D

【解析】：

基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。

22.债券投资组合与国债期货的组合的久期为( )。

A、(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)／2

B、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)

C、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／期货头寸对等的资产组合价值

D、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值

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【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略

【解析】：

通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。组合的久期=(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初

始国债组合的市场价值。

23.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取( )进行套利。

A、买入期货同时卖出现货

B、买入现货同时卖出期货

C、买入现货同时买入期货

D、卖出现货同时卖出期货

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【知识点】：第2章>第1节>定价分析

【答案】：A

【解析】：

无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。

24.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后( )天左右公布。

A、15

B、45

C、20

D、9

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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：B

【解析】：

中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

25.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速( )。

A、正相关

B、负相关

C、不确定

、不相关D．

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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：A

【解析】：

一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。

26.进行货币互换的主要目的是( )。

A、规避汇率风险

B、规避利率风险

C、增加杠杆

D、增加收益

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【知识点】：第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理

【答案】：A

【解析】：

一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

27.下列不属于升贴水价格影响因素的是( )。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：D

【解析】：

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

28.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。( )

、缩小；负A．

B、缩小；正

C、扩大；正

D、扩大；负

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【知识点】：第6章>第2节>基差交易策略

【答案】：B

【解析】：

基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。

29.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?( )

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：B

【解析】：

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的信用风险相对较低。30.( )是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

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【知识点】：第6章>第1节>指数化投资策略

【答案】：B

【解析】：

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

。( )下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差31.

A、CTD

B、普通国债

C、央行票据

D、信用债券

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【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略

【答案】：D

【解析】：

利用国债期货通过beta 来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。

32.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。

A、57000

B、56000

C、55600

D、55700

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：D

【解析】：

铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交

价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。

33.跟踪证的本质是( )。

A、低行权价的期权

B、高行权价的期权

C、期货期权

、股指期权D．

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【知识点】：第8章>第1节>参与型红利证

【答案】：A

【解析】：

最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。

34.在基差交易中，对点价行为的正确理解是( )。

A、点价是一种套期保值行为

B、可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价

C、点价是一种投机行为

D、期货合约流动性不好时可以不点价

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：C

【解析】：

A项，点价的实质是一种投机行为；B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约定价格作为所点价格；D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按期限点价。

35.最早发展起来的市场风险度量技术是( )。

A、敏感性分析

B、情景分析

C、压力测试

D、在险价值计算

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【知识点】：第9章>第2节>敏感性分析

【答案】：A

【解析】：

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

36.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。

A、先于

B、后于

C、有时先于，有时后于

、同时D．

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【知识点】：第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数

【答案】：A

【解析】：

从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

37.对于金融衍生品业务而言，( )是最明显的风险。

操作风险

信用风险

流动性风险

市场风险

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【知识点】：第9章>第1节>市场风险

【答案】：D

【解析】：

对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。

38.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是( )。

A、年化收益率

B、夏普比率

C、交易胜率

D、最大资产回撤

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【知识点】：第4章>第3节>主要测试评估指标

【答案】：D

【解析】：

最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

39.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着( )。

8X

．0，期权价格增加X、大豆期货价格增加小量A．

B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X

C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X

D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X

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【知识点】：第2章>第2节>希腊字母

【答案】：A

【解析】：

期权的Delta(德尔塔，△)是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响

40.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。

A、区间浮动利率票据

B、超级浮动利率票据

C、正向浮动利率票据

D、逆向浮动利率票据

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【知识点】：第8章>第2节>逆向浮动利率票据

【答案】：A

【解析】：

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

二、多选题

1.机构投资者使用包括股指期货在内的权益类衍生品实现各类资产组合管理策略，是因为这类衍生品工具具备( )的重要特性。

A、灵活改变投资组合的口值

B、可以替代股票投资

C、灵活的资产配置功能

D、零风险

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【知识点】：第6章>第1节>阿尔法策略

【答案】：A,C

【解析】：

机构投资者之所以使用包括股指期货在内的权益类衍生品实现各类资产组合管理策略，①像股指期货等权益类衍生品能够灵活改变在于这类衍生品工具具备两个非常重要的特性：

投资组合的β值；②权益类衍生品具备灵活的资产配置功能。

2.某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些?( )

A、合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天开始，甲方将获得期权，而乙方开始承担卖出期权所带来的或有义务

B、合约到期日就是甲乙双方结算各自的权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款

C、乙方可以利用该合约进行套期保值

D、合约基准价根据甲方的需求来确定

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【知识点】：第7章>第2节>投资组合风险控制

【答案】：A,D

【解析】：

B项，甲方将期权费支付给乙方发生在合约基准日，不是合约到期日；C项，合约标的乙方是期权卖方，最大收益为期权费，不能利用卖出期权进行套期保值。

3.下列说法正确的有( )。

A、Libor是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率

B、美国联邦基准利率是目前国际间最常用的市场利率基准

C、美国联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率

D、美国联邦基准利率是美联储的政策性利率指标

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【知识点】：第1章>第2节>利率、存款准备金率

【答案】：A,C,D

【解析】：

AB两项，Libor是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并平均计算成为基准利率，它已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要、最常用的市场利率基准。CD两项，美国联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率，主要是指隔夜拆借利率，它不仅直接反映货币市场最短期的价格变化，是美国经济最敏感的利率，也是美联储的政策性利率指标。

4.某企业利用铜期货进行买入套期保值，下列情形中能实现净盈利的情形有( )。(不计手续费等费用)

A、基差从400元／吨变为350元／吨

B、基差从-400元／吨变为-600元／吨

元／吨200元／吨变为-200、基差从C．

D、基差从-200元／吨变为-450元／吨

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：A,B,D

【解析】：

进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。故题中ABD三项基差走弱，能实现净盈利。

5.在设计压力情景时，需要考虑的因素包括( )。

A、市场风险要素变动

B、宏观经济结构调整

C、宏观经济政策调整

D、微观要素敏感性问题

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【知识点】：第9章>第2节>情景分析和压力测试

【答案】：A,B,C,D

【解析】：

一般来说，在设计压力情景时，既要考虑市场风险要素变动等微观要素敏感性问题，也要考虑宏观经济结构和经济政策调整等宏观层面的因素。

6.货币供应量是( )之和。

A、单位和居民的手持现金

B、居民和单位在银行的贵金属储备

C、居民收藏的黄金纪念币

D、居民和单位在银行的各项存款

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【知识点】：第1章>第2节>货币供应量

【答案】：A,D

【解析】：

货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。

7.金融机构提供一揽子服务时，应该具备的条件有( )。

A、金融机构具有足够的资金提供融资

B、金融机构有足够的交易能力来对冲期权和远期融资合约中利率互换带来的多方面风险．

C、金融机构具备良好的信誉

D、金融机构可以自由选择交易对手

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【知识点】：第9章>第3节>场外工具对冲

【答案】：A,B

【解析】：

金融机构提供的一揽子服务，包含了场外的看涨期权、场外看跌期权和远期融资。这些服务的提供一方面需要金融机构具有足够的资金提供融资；另一方面也需要金融机构有足够的交易能力来对冲期权和远期融资合约中利率互换共同带来的多方面风险。

8.某美国机械设备进口商3个月后需支付进口货款3亿日元，则该进口商( )。

A、可以卖出日元/美元期货进行套期保值

B、可能承担日元升值风险

C、可以买入日元/美元期货进行套期保值

D、可能承担日元贬值风险

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【知识点】：第6章>第3节>进出口贸易

【答案】：B,C

【解析】：

进口商是外汇的天然多头，此题美元作为本币，日元作为外汇。B项，该美国进口商3个月后需要支付日元，如果日元升值，他需要花费更多的美元兑换日元，所以，可能承担日元升值风险；C项，买入日元/美元期货，当日元升值时，可以获得期货收益，抵消了一部分的现货损失，达到套期保值的目的。

9.对基差卖方来说，基差交易模式的有利之处表现在( )

A、保证卖方获得合理的销售利润

B、将货物价格波动风险转移给点价的一方

C、加快销售速度

D、拥有定价的主动权和可选择权

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价

【答案】：A,B,C

【解析】：

对基差卖方来说，基差交易模式的有利之处表现在：

1.保证卖方获得合理的销售利润；

2.将货物价格波动风险转移给点价的一方；

加快销售速度。3.

10.图8—1是资产组合价值变化△Π的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示( )。

A、资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a％

B、资产组合价值变化跌破-VaR的概率是a％

C、资产组合价值变化超过-VaR的概率是a％

D、资产组合价值变化超过-VaR的概率是1-a％

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【知识点】：第9章>第2节>在险价值(Value at Risk，VaR)

【答案】：A,C

【解析】：

钟形曲线是资产组合价值变化△Π的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a％。由此可以看出，VaR实际上是某个概率分布的分位数。

11.权益类衍生品的重要特性使得它在( )等方面得到广泛应用。

A、资产配置策略

B、现金资产证券化策略

C、指数化投资策略

D、投资组合的β值调整策略

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【知识点】：第6章>第1节>阿尔法策略

【答案】：A,B,C,D

【解析】：

权益类衍生品工具具备两个非常重要的特性：①像股指期货等权益类衍生品能够灵活改变投资组合的β值；②权益类衍生品具备灵活的资产配置功能。这两个重要特性使得它在资产配置策略、投资组合的β值调整策略、指数化投资策略、传统的阿尔法(Alpha)策略及阿尔法转移策略、现金资产证券化策略等方面得到广泛应用。

12.下列关于调整的R2说法正确的有( )。

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【知识点】：第3章>第2节>多元线性回归分析

【答案】：A,B,C

【解析】：

13.美国失业率与非农就业率的好坏会对下列哪些产生影响?( )

A、美联储货币政策制定

、期货市场B．

C、公布日日内期货价格走势

D、消费品价格走势

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【知识点】：第1章>第1节>城镇就业数据

【答案】：A,B,C

【解析】：

美国失业率与非农就业数据的好坏会对美联储货币政策制定产生一定影响；非农就业数据对期货市场也有一定影响；非农就业数据对公布日日内期货价格走势也会产生一定影响。

14.关于中国主要经济指标，下列说法正确的有( )。

A、工业增加值由国家统计局于每月9 日发布上月数据，3月、6月、9月和12月数据与季度GDP 同时发布

B、中央银行货币政策报告由中国人民银行于每季第一个月发布上季度报告

C、货币供应量由中国人民银行于每月10～15日发布上月数据

D、消费物价指数由商务部于每月9日上午9：30发布上月数据

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【知识点】：第1章>第3节>信用违约互换指数

【答案】：A,C

【解析】：

B项，中央银行货币政策报告由中国人民银行于每季第二个月发布上季度报告；D项，消费物价指数由国家统计局每月9日上午9：30发布上月数据，3月、6月、9月和12月数据与季度GDP 同时发布。

15.某投资者持有 10 个 delta=0．6 的看涨期权和 8 个 delta=-0．5 的看跌期权，若要实现delta 中性以规避价格变动风险，应进行的操作为( )。

A、卖出4 个delta=-0．5 的看跌期权

B、买入4 个delta=-0．5 的看跌期权

C、卖空两份标的资产

D、卖出4 个delta=-0．5 的看涨期权

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【知识点】：第2章>第2节>希腊字母

【答案】：B,C

【解析】：

如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，我们称该策略为Delta中性策略。

题中，组合的Delta=10×0．6+8×(-0．5)=2，因此，资产下跌将导致组合价值下跌。要实现Delta 中性，其解决方案包括：①再购入4个单位Delta=-0．5标的相同的看跌期权；②卖空个单位标的资产。2．