(企业融资)上海市中小企业融资状况分析

（企业融资）上海市中小企业融资状况分析

上海市中小企业融资情况分析

目录

1概论

1.1中小企业的定义

1.2中小企业的经济意义

1.3中小企业的政策和法律环境

1.3.1中小企业的法律环境

1.3.2中小企业的政策环境

1.3.3中小企业的金融环境

2上海市中小企业的基本情况调查

2.1上海经济总体情况

2.1.1工业

2.1.2商业

2.1.3外贸

2.2上海中小企业数量、规模、行业分布

2.3上海中小企业的非公有制经济分析

3上海中小企业的融资情况调查和分析3.1中小企业融资情况的理论分析

3.1.1中小企业融资的信息不对称问题

3.1.2中小企业的融资分类

3.1.3中小企业的融资双缺口问题

3.2上海中小企业基本融资情况分析

3.2.1上海金融的总体情况

3.2.2上海银行的运营分析

3.2.3上海市中小企业的融资基本情况分析

3.3上海中小企业融资的银企关系调查分析

3.4上海中小企业运营规模和融资规模的关系分析3.5上海中小企业权益融资分析

4公司方向和调研方案的结合

4.1市场的机会

4.2业务机会

5文章分析的缺陷

6附录：《中华人民共和国中小企业促进法》

摘要

●基本思路：研究分析上海市中小企业的融资情况，主要是对我们的目标客户

进行市场调研，且于此基础上进行分析。由于中小企业的壹手数据采集工作非常困难，文章于定性的基础上进行分析。笔者从壹位有银行多年基层工作经验的信贷人员的思路来分析我们公司的市场定位的可行性和市场契机。这篇方案定位于上海市场，也是目前我们公司的近期目标市场，笔者希望通过这篇文章能为公司同仁找到分析中小企业信用的思路和基本方法，发现同银行合作的基本要素。如果能做到这点，就不虚此文。

●主要内容：

1.中小企业的规模定义

2.中小企业融资困难的理论依据：信息不对称问题，道德风险以及道德风

险的控制

3.CPA银行账户管理利润模型

4.银企关系分析

5.找到我们的合理市场空间。

正文

1概论

于现代经济中，中小企业发挥着不可或缺的作用。概括说来，其于促进就业，推动高科技发展和产业化，发展国际贸易等方面发挥着越来越重要的作用。1.1中小企业的定义

关于中小企业的定义，有很多种说法。人民银行、政府以及各学术部门均根据自己的不同调查方向定义了不同的标准。这些标准大均根据销售额（营业额）、注册资本、从业人数、生产能力以及固定资产规模来制定。本文的附件1中有壹份国家按行业企业划分标准和上海市政府补充的其他类企业的划分标准。根据上海小企业服务中心的壹份文件表明，国家统计局将采取新的标准以销售额来定义企业规模，年销售额大于5亿元的企业将被划分为大型企业，中型企业是指年销售额大于5000万元小于5亿元的企业，小型企业则被定义为年销售额小于5000万元。可是从本公司的实际业务的操作可行性来见，只有销售收入大于3亿元的公司才有实际意义，考虑到上海市的特殊经济实力，本文的中小企业定义为销售收入大于5亿元但仍不属于大型企业的中等规模企业，本文将使用这份定义。低于这个标准的，定义为小企业。

1.2中小企业的经济意义

中小企业于如下三个方面被广泛认同：首先，中小企业是就业的主要载体，于现代经济中，大型企业于向资本密集和知识密集的方向发展，通常会用更多的先进设备来取代劳动力，体当下从业人员规模上，从20世纪60年代开始，欧美的大型企业的平均从业人员就壹直持续减少，而中小企业的从业人员数量则壹直比较稳定，中小企业是社会主要的就业人员载体。

其次，中小企业是技术进步的重要推动者，这点不仅体当下创新意识上，同时也体当下创新的资金使用效率上。

最后，中小企业于促进国际贸易方面起到了十分重要的作用。很显然，中小企业于现代经济的作用远远不止本文所提及的这几个方面，中小企业也是经济社会提供的竞争也是推动社会公平和持续发展的最重要的动力。

从这几个角度来见，也就不难解释为什么各国政府当下均于全力支持中小企业的发展。目前，我国政府也日益认识到中小企业对经济稳定和持续发展的重要性，对中小企业也日益重视，体当下运营环境、政策法律环境以及融资环境的改造等方面。

1.3中小企业的政策和法律环境

1.3.1中小企业的法律环境

2002年6月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》（附件2），标志着我国政府从立法角度重视中小企业的发展。该法从资金支持、创业扶持、技术创新、市场开拓和社会服务五个方面推出了对中小企业的保障和支持，从而保证中国中小企业持续和稳定的发展。

1.3.2中小企业的政策环境

于上述中小企业法颁布之前，我国各地政府关于中小企业的发展出台了许多支持政策，基本集中于中小企业法提出的五个方面之内。目前，我国各级政府实行的壹些优惠政策，虽大部分且不是专为中小企业制定的，但从受益主体来见，基本上或相当大部分是中小企业。具体说来，包括如下几个方面：

乡镇企业政策。乡镇企业所得税可按应缴税款减征10％，用于补助社会性开支，不再税前提取10％；国家于信贷上重点支持乡镇企业的出口创汇、东西部合作和农村适用技术转让（星火计划项目）三个方面。

鼓励安置城镇待业人员就业政策。新办城镇劳动就业服务企业，当年待业人员超过企业从业人员总数60％的，经税务机关审查批准，可免征所得税3年；免税期满后，当年安置待业人员占企业原从业人员总数30％之上的，经主管税务机关审核批准，可减半征收所得税2年。

支持高新技术企业政策。国务院批准的高新技术产业开发区内企业，经有关部门认定为高新技术企业的，可减按15％的税率征收所得税；国务院批准的高新技术产业开发区内新办的高新技术企业，自投产后年度起免征所得税2年。企事业单位进行技术转让及技术转让发生的关联技术咨询、服务、培训所得，年净收入于30万元以下的，免征所得税。

支持贫困地区发展政策。国家确定的“老、少、边、穷”地区新办企业，经主管税务机关批准后，可减征或免征所得税3年；民族自治地方企业，需照顾鼓励的，经省政府批准，可定期减征或免征所得税3年。

支持和鼓励第三产业政策。（1）为农业生产的行业企业，其提供的技术服务或劳务所得免征所得税；（2）科研单位和大专院校技术成果转让、技术培训、技术咨询、技术服务、技术承包索取的技术服务收入免征所得税；（3）新办独立核算的咨询、信息、技术服务企业或单位，开业之日起，第壹至第二年免征所得税；（4）新办独立核算的交通运输、邮电通讯企业或单位，自开业之日起，第壹年免征所得税，第二年减半征收所得税；（5）新办独立核算的公用事业、商业、物资、外贸、旅游、仓储、居民服务、饮食、文教卫生企业或单位，自开业之日起，报经主管税务机关批准，可减征或免征所得税1年。

福利企业政策。民政部门举办的福利生产企业可减征或免征所得税；安置“四残”（盲、聋、哑和肢体残疾）人员占生产人员总数35％之上减免所得税；安置“四残”人员占生产人员总数超过10％不足35％的，减半征收所得税。

小型企业所得税政策。1994年税制改革确定的企业所得税税率为33％的比例税率。为照顾小型企业税负能力，对年利润于3万元以下企业，减按18％征收所得税；3万至10万元企业，减按27％征收所得税。1998年7月1日国务院决定，年销售额180万元以下的小型商业企业，增值税率由6％调减为4％。

另外，各地政府也于政府采购方面为中小企业提供了更多的倾斜政策。

1.3.3中小企业的金融环境

中小企业发展的核心问题主要集中于融资问题上，对于解决中小企业的融资问题，壹方面以人民银行牵头，加大对中小企业的金融支持外，另壹方面各地政府也从本地实际出发，成立了各种政策性担保公司，为中小企业提供更好的融资环境。

人民银行总行于1998年6月20日对所辖分支机构、国有商业银行以及其他商业银行下发了《关于进壹步改善对中小企业金融服务的指导意见》（银

发[1998]278号）的文件，提出了于强化服务体系、改变信贷审批方法、完善信贷管理体制、加强扶持商业外贸等行业的发展等意见，以指导银行加强对中小企业的贷款工作。各家商业银行对此制定了不少的具体实施办法，整体说来，中小企业的金融环境得到较好的改善，据人民银行2001年11月份的壹份调查显示，中小企业的贷款需求满足率达到七成之上。就于2002年8月9日，人民银行仍发出了题为《关于进壹步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷资金支持的指导意见》的文件，再次强调了商业银行应当加强对中小企业的信用支持。可见，人民银行已经充分认识到了中小企业融资问题的重要性。

于人民银行不断加强对中小企业支持的行动时，各地政府、民间机构也于信用环境上作了不少文章。政府支持的、民间合办的各种信用担保公司、抵押物中介公司于客观上为解决中小企业的融资困难提供了有力的帮助。

可是仅仅这些工作仅仅是缓解了中小企业的融资问题，且不能根本上解决中小企业融资的问题，根据中小企业融资双缺口的说法以及信息不对称的理论，中小企业的融资短缺是先天性的和永久的（这部分内容本文将于第三章详细论述），本文的目的就是于分析中小企业融资短缺的理论前提下，探讨为部分中小企业分析和解决这种困难的可行性。

2上海市中小企业基本情况调查

上海壹直是我国经济最为活跃的地区之壹，2001年，上海市实现国内生产总值4950.84亿元，全市人均国内生产总值达到3.74万元，按当年汇率折算，全市人均国内生产总值达到4500美元，成为全国除港、澳、台地区外各省级地区之首，相当于世界上中等收入国家（地区）的水平。

2.1上海经济总体情况

2001年，上海实现GDP4950.84亿元，较2000年增长8.78%。其中第三产业实现增加值2509.81亿元，按可比价格计算，比1990年增长3倍，平均每年增长13.3%；第二产业实现增加值2355.53亿元，比1990年增长2.4倍，平均每年增长11.8%。上海经济呈现出第三产业强力拉动，第二产业保驾护航的发展格局。

2.1.1工业

上海市全年完成工业增加值2128.25亿元，比上年增长12.4％，增幅比上年加快2.2个百分点。其中，轻工业增加值778.73亿元，比上年增长4％；重工业增加值1349.52亿元，增长17.9％。

全年完成工业总产值7656.96亿元，比上年增长17.1％，其中规模之上工业总产值7006.4亿元，增长18.6％。全年规模之上工业企业产品销售率达到98.8％。全年开发新产品2万多项，规模之上工业企业实现新产品产值960.83亿元，比上年增长1.5％，占工业总产值的比重达到13.7％。

全年工业企业经济效益综合指数为156.79，比上年提高5.27点。工业企业实现利润447.33亿元，比上年增长12.3％；实现税金380.67亿元，增长12.8％。

以电子信息、汽车制造为代表的高新技术产业和重点发展行业成为推动工业经济发展的重要支撑。全年高新技术产业完成总产值1669.22亿元，比上年增长30.3％，占全市工业总产值的比重达到21.8％，比上年提高1.2个百分点。电子信息产品制造业、汽车制造业、石油化工及精细化工制造业、精品钢材制造业、成套设备制造业、生物医药制造业六个重点发展的工业行业完成总产值3960.39亿元，比上年增长22.6％，占全市工业总产值的比重达到51.7％，其新增产值占全市工业新增产值的比重达到60.3％。

2.1.2商业

上海全年国内商业增加值340.03亿元，比上年增长10.2％。以连锁超市为代表的新型业态显示出较强的市场竞争力。全年连锁商业销售额520亿元，比上年增长43.3％。至年末，本市连锁网点达4193家，其中，连锁超市门店1090家，便利店1824家。

全年完成社会消费品零售总额1861.3亿元，比上年增长8.1％。各类商品销售全面增长。吃的商品零售额756.91亿元，比上年增长7.9％；穿的商品零售额247.14亿元，增长7％；用的商品零售额842.33亿元，增长8.5％。

上海消费结构升级趋势明显，科技含量高、时代感强的家电、通信等耐用消费品成为新的消费主导。移动电话销售量比上年增长48.6％，摄像机销售量增长36.4％，家用电脑销售量增长23.7％，传真机销售量增长21.3％，25英寸之上的大屏幕彩电销售量增长13.6％。

上海商业购销规模进壹步扩大。全年实现商品购进总额4021.9亿元，比上年增长10.1％；商品销售总额4572.68亿元，增长11.4％，其中批发销售3089.86亿元，增长13％。

至年末，全市拥有商品交易市场950个，全年成交额1300亿元，比上年增长16.3％。全年农副产品市场成交额200亿元，和上年基本持平。

2.1.3外贸

上海市全年外贸进出口总额608.95亿美元，比上年增长11.3％。其中，进口总额332.67亿美元，增长13.3％；出口总额276.28亿美元，增长9％。

于外贸出口总额中，国有企业出口112.18亿美元，增长5.1％；外商投资企

业出口159.6亿美元，增长11.9％。

全年机电产品出口142.12亿美元，比上年增长17％，占全市外贸出口总额的比重由上年的47.9％提高到51.4％；高新技术产品出口54.28亿美元，增长12.9％，占全市外贸出口总额的比重达到19.6％。

出口市场多元化战略成效显著。全年对亚洲出口138.79亿美元，比上年增长7.5％；对欧洲出口53.78亿美元，增长17.9％；对北美洲出口63.22亿美元，增长4.6％；对拉丁美洲出口8.74亿美元，增长18.2％；对大洋洲出口5.55亿美元，增长3.2％；对非洲出口6.2亿美元，增长10％。

上海口岸贸易的辐射功能进壹步增强。全年上海口岸进出口总额1204.87亿美元，比上年增长10.2％。其中，进口总额524.8亿美元，增长9.9％；出口总额680.07亿美元，增长10.5％。

2.2上海中小企业数量、规模、行业分布

到目前为止，按照工商局的统计口径，上海的小企业超过40万家，约占企业总数的91%，全年平均每天增加150家。

上海小企业从业人员610万，实际资本3500亿元，年营业收入7000多亿元。平均实收资本约为85.8万元，平均的销售收入约为172万元。

按照2000年统计数据表明，上海市注册资本超过1000万元的私营企业有3116户，占全部企业数的0.76%；超过1亿元的有134户。

其中，商贸餐饮业25.4万户，工业7.4万户，服务业6.6万户，建筑业9300户，交通运输业3400户，农业2000户。

从这张表格能够分析出，上海中小企业的行业分布和上海的经济特点有关。上海是我国最重要的出口基地和贸易流转基地，因此贸易行业的中小企业占了上海中小企业的63%；同时由于上海的工业基础好，于沪的国有大中型企业多、规模大，另外又得益于上海良好的物流环境，从事于工业和服务业的中小企业也很多，分别占到18%和16%。这三项合计占到上海中小企业数量的97%。

上海的经济特点是二、三产业双轮驱动，这个特点于这张表上也清楚地体现出来。对于这个特点的研究，也是我们公司开展业务所必须重视的问题。

2.3上海中小企业的非公有制经济分析

由于非公经济于上海市经济中所体现献出的活力和高增长性，以及非公经济于经济行为中的理性，决定了非公经济是我们公司的主要客户。我们也就单列篇章研究上海中小企业中非公经济部分的情况。

来自上海市统计局、工商局、税务局、工商联及有关部门的统计数据表明，非公经济于上海市经济结构和经济总量的比重日趋提高，企业的规模迅速扩大。目前，不仅企业总数逾20万位于全国之首，而注册资本1000万元之上的猛增

到3116户，亿元之上的增加到134户，户均注册资本突破110万元。

2000年至今，非公经济俩年半时间内实现的税收超过前10年的总和。今年上半年注册资金壹个亿的企业比上壹年翻了三番仍多，注册资金1000万元之上的企业比上壹年猛增了1300多家，占全市税收总量的比例首次突破10％。2000年至今俩年半时间内实现的税收超过前10年的总和。

“九五”期间上海私营企业于数量上快速增长，每年新增1.5万户。至2000年全市已有138189户私营企业户，户均注册资金也由“八五”期间的不足50万元上升到86.3万元，注册资本超过1000万元的突破了1000户，且出现了47户注册资金过亿元。这期间上缴税收是每年以增长60％的速度，至2000年已达70.23亿元。此外，从上海第壹家私营企业问世到1998年上海没有壹家私营龙头企业，1999年这种格局终于被打破。于当年国家工商局评定的全国500强私营企业中，上海新高潮木业集团名列第三。

据统计，2001年，上海私营企业数已达17万多户，总注册资金比上年净增了近700亿元，注册资金超1000万元的已达2577户，超亿元的达98户，户均注册资本首次突破100万元，上缴税收也首次突破100亿元，占全市税收总量的9.13％。今年上半年该市工商局税务局7月份公布的消息，全市私企总数已突破20万户，总注册资金达2260.7亿元，注册资金逾1000万元的为3116户。超亿元的为134户，上缴税73亿元，超过2000年全年总和。

近几年，上海于大力发展非公经济中较好地解决了几个全国普遍存于的难题。分析上海私营企业迅速发展做大做强的主要原因：壹、各级政府观念明显转变，从重公轻私到倡导各种所有制共同发展，于态度上，从过去的限制、漠然到主动热心关心扶持；二、各部门思想高度解放后，强化服务意识，工商、税务、金融等机构建立基本配套的服务体系，且切实地解决了门槛高、事难办等共性问题，且于各方努力下，于国内率先构建了中小企业信用担保体系，到2001年底累计实施担保项目3177个，担保总额为全国之最，达52亿元，较好解决了私营企业“贷款难；三、逐步淡化所有制概念，切实解决私营企业国民待遇问题，不断放开对私人资本投资领域，目前已放开的领域包括教育、医院、城建等多方面；四、努力营造有利于民间资本投资的软硬环境，于早几年提供优惠政策的基础上，这几年结合上海国际大均市的建设，于交通、电信等硬件设施方面和综合性软环境建设方面又有新的进展。

此外，上海作为国际性大均市，中国的经济中心，全球关注的市场为私营企业提供的商机多于其他城市也是上海私营企业做大做强迅速发展的原因之壹。

目前，上海私营企业的发展非常之快，仅俩三年的工夫，龙头企业座次又重新排定，据上海市工商局提供的今年上半年最新资料表明，注册资金排位前5名

的均已达到或超过5亿元，最高的为上海茂盛企业发展（集团）XX公司，其注册资金达到10亿元，年销售额过百亿元的私营企业已不是壹俩户。

根据上海制定的“十五”规划，今后几年，上海将进壹步创造宽松和平等的体制和政策环境，放宽私人资本进入的领域，发展私营经济，完善小企业发展的市场环境、服务体系和政策法规，推动多种所有制经济共同发展。按照目前的发展势头，上海“十五”规划中提出的到2005年，上海私营经济增加值以年均15％之上的速度递增，创造的GDP占20％，上缴税收以年均30％之上速度递增，私企年纳税超过160亿元的规划指标将能够全部突破。

3上海中小企业的融资情况调查和分析

3.1中小企业融资情况的理论分析

理论分析是本文对中小企业融资问题分析的核心，根据对中小企业的研究和实践中关联部门的数据，得到我们所需要的结论。本部分就中小企业融资问题中信息不对称问题为基础，探讨道德风险、信贷配给等中小企业融资实务问题。3.1.1中小企业融资的信息不对称问题

理论界对中小企业的融资问题的研究，认为其存于如下几个方面的事实：信息不对称、逆向选择、道德风险和信贷配给。其中，信息不对称是发生其他行为的根本原因。

信息不对称是指交易双方的壹方拥有关联的信息而另壹方没有这些信息，或壹方拥有的关联信息更多，从而对信息劣势者的决策造成不利影响的情况。

于中小企业融资的问题上，由于中小企业的财务信息、生产运营情况、公司发展策略等重要问题多存于严重不对称的情况，银行或者其他金融机构很难有时间和条件完全搞清楚借款人的关联信息，或者这种行为的成本太高，造成事实上的不可能，因而于中小企业向金融机构融资的实务中，必然存于着信息不对称的情况。

逆向选择问题。于正常的交易过程中，交易双方是双向选择的，但于中小企业融资的问题上，往往是融资人更为主动。可是，往往他们也很容易造成交易违约。同时，由于逆向选择的存于，金融机构很难分辨清贷款风险的高低，使得信贷资金不能按照市场的经济规律分配。

道德风险是于信贷行为发生后发生的。借款人可能于信息不对称或是金融机构监管不力的情况下，将信贷资金挪作高风险、高收益的项目，于事实上金融机构承担高风险的情况下，进行投机行为，而高风险产生的高收益则归借款人所有。

信贷配给是指本来于完全市场条件下，按照既定的利率I1条件和风险条件

R1，金融机构愿意提供的贷款额为S1；风险提高到R2，金融机构愿意按照I2

的条件提供的贷款额为S2，显然I2>I1，S2>S1，R2>R1。可是于信息不对称的情况下，综合考虑了风险和收益的因素，由于金融机构且不能确定利率I2和I1的差额是否足以维持风险R2和R1的区别，于安全性的驱动下，金融机构仍愿意按照I1的条件给信用好的大企业提供贷款S1，对于风险为S2的贷款需求仅仅是配给大企业贷款后的剩余。

壹般说来，金融机构解决因信息不对称产生的道德风险以及逆向选择问题也有其解决的办法，这些办法包括：

1）抵押要求，金融机构对其发放的贷款采用部分或全部抵押的办法，提高借款人发生违约的成本，从而降低借款人发生道德风险的可能性。

这种方式是国际上比较通用的方法，发达国家仅对信用级别较高的大

企业发放信用贷款，中小企业的贷款绝大多数均是抵押贷款；

2）可撤销的贷款承诺和信贷额度是金融机构解决信息不对称问题的另壹个办法，金融机构向企业提供壹定的额度，可供企业反复使用，但

于企业财务情况恶化或严重违反协议约定的情况发生时，金融机构仍

有权利取消其额度。这样，壹方面金融机构提供额度和承诺的方式引

导企业理性投资和正常运营，另方面则参和企业的运营管理过程而有

效的解决了信息不对称的问题；

3）净值（指企业的净资产），通过审核企业的资产负债情况，净值较大的企业有更好的风险低偿能力，发放同样金额的贷款到有不同资产净

值的企业，抵抗风险的能力和发生道德风险的概率明显是不壹样的；

4）贷款定价，通过差别利率来约束借款人的违约行为，对低信用等级的企业发放高的贷款利率，其利率差是对风险的补偿；

5）信息的私人生产和销售和信息联盟，壹般说来，社会的公开评级系统和人民银行行使这种职能，如国际著名的标准普尔和穆迪投资者服务

公司，另外，中国人民银行的推行的信用公开制度，通过建立黑名单

来约束社会的道德风险，也是壹种比较有效的情况。

事实上，由于信息不对称而发生的逆向选择和道德风险，即使如上文金融机构有许多的办法能够预防或者降低因信息不对称而发生的各种风险，仍不能从根本上使金融机构于利率得利和风险承担上有壹个明确的配比概念，于考虑到使用这些办法多带来的额外成本以及相应的工作风险，使得银行壹直存于信贷配给行为。这样不仅提高了中小企业的融资成本，更使中小企业的融资规模受到很大限制，因此，于世界各国，中小企业的融资困难问题是普遍存于的。

于中国，于金融界加大风险考核的情况下，信贷配给问题近年显得比较突出，另外由于存于所有制歧视和金融业尚不十分发达的原因，对于民营中小企业来说

更是困难重重了。

我国金融业的现状是银行重视负债业务，相对轻视资产业务；重视资产业务中的收息资产的运作，轻视手续费、中介费、服务费的营销；重视公司业务的发展，轻视个人业务的推广。各种原因分析来见，除了金融监管、银行发展历史尚短等原因外，我国银行业竞争仍没有充分激烈也是很重要的原因。

我国是壹个传统的儒家思想国家，传统的教育使得我国居民收入的消费比率低、储蓄率偏高，而且资本市场不发达，没有太多的金融资产能够和银行存款竞争，所以，尽管人民银行几次三番降低存款利率，于金融机构的存款依旧不断攀升。于这个情况下，各商业银行不用冒风险投资金作过多的资产业务也能够轻松盈利，这也限制了银行作资产业务的兴趣。

3.1.2中小企业的融资分类

对中小企业的融资渠道进行分类，根据其融资的性质分为权益融资和债务融资。本文主要探讨债务融资。

根据其资金的来源可分为内源性融资和外源性融资，根据字面意思，就是来源于内部或是外部的资金。再进行具体分类，内源性融资包括：业主贷款或主要股东贷款，亲友借款，事业天使借款（类似于风险投资），内部职工借款；外源性直接债务融资：商业票据，债券发行，商业信贷；外源性间接融资：银行贷款，其他非银行金融机构贷款，融资租赁。

企业的融资的关键是资产负债的平衡，也就是说提高资金的使用效率。提高自有资金能够降低资金成本，降低企业运营风险，但同时也可能降低了投资收益率，占用了大量现金；提高负债则相反。

大型的企业因其规模和影响力能够轻而易举的对外举债，同时其债务成本也且不高。而小企业由于上文所提到的信息不对称的问题，不仅融资成本可能偏高，同时融资数量规模、融资渠道等也很受限制。

归根结底，融资渠道是融资成本的函数，融资成本不同，不同规模的企业所采用的融资渠道也不同。

3.1.3中小企业的融资双缺口问题

中小企业的融资面临着双缺口问题，壹方面是权益融资的缺口，另壹方面是债务融资的缺口。

中小企业的融资性缺口已经探讨过了，我们简单谈壹下中小企业的权益融资缺口。所谓的权益融资，主要指股本融资。现代化工业的发展使得现代产业的资本化程度越来越高，通过传统积累和私募得到的资金渠道窄，数量少；现代的股本融资主要采取股票发行和专业机构代理的私募发行。

于以银行为代表的壹类资本化程度高的行业中，股本金的大小对运营的规模

和成效有着决定性的影响，发行股票，合资，兼且是扩大股本迅速发展的有效途径。

可是中小企业由于其运营规模的限制，往往因为发行股票的相对成本过高，难以承担，而主要采取兼且或者私募等方式。这样做的缺陷是：兼且往往不能使中小企业达到最大价值，许多中小企业的业主也且不赞同这种做法；而私募则非常不稳定，存于更多的价格歧视，同时于国内且没有壹个合法的私募市场来规划指导这种行为。这是我国资本市场不发达的壹个重要体现。

因此，中小企业的权益资本是稀缺的，每壹家中小企业如果希望得到发展，就必须用好资本权益。控制好权益资本的结构和规模，不仅仅是为了能真正的体现出股东权益最大化的原则，同时，权益资本也使债务融资的基础。

3.2上海中小企业的基本融资情况分析

3.2.1上海金融的总体情况

2000年，上海共有各类金融机构3300余家，总体运行稳定，保持健康发展的态势。

年底，中资金融机构各项存款余额7771.5亿元，比年初增加770.97亿元；各项贷款余额5959.51亿元，比年初增加534.76亿元。全年现金收入7946.79亿元，现金支出8041.05亿元，收支相抵现金净投放94.26亿元。

贷款主要投向基础设施建设、六大支柱产业、高新技术产业、外贸出口、三资企业和教育行业等，且努力发挥信贷结构调整对产业升级的推进作用。年末个人消费贷款余额已突破600亿元，个人信贷业务已经逐步发展成为上海银行业的主要资产业务。

全年银行结汇175.67亿美元，比上年增长28.24%；售汇179.40亿美元，增长21.67%，结售汇逆差额3.73亿美元，比上年减少6.73亿美元。

2000年，于沪运营性外资金融机构已达66家，其中有25家被批准运营人民币业务。共有21家外资银行被其总行确定为中国境内业务的主方案行。截止到年末，已有108家中外运营性金融机构集聚陆家嘴金融贸易区。

下表列示了上海是1996年到2000年间主要的金融统计，从中我们能够见出上海金融规模从1996年的贷款3458亿元、存款4823亿元发展到2000年贷款5959亿元、存款7772亿元。存款增长61%，贷款增长72%。同期上海的国内生产总值从2877亿元增长到4551亿元，增长58%。可见上海金融的增长快于经济的增长。

同期银行的存贷款分别由3871亿元和2853亿元增加到6926亿元和5416亿元，增长率分别为79%和89.8%。这样的高增长率显示了银行的发展快于同期的其他金融机构的发展，银行信贷资产的增长快于上海GDP的增长，银行信贷

资金的支持为上海经济的发展起到了重要的积极作用。

(1996～2000年)

3.2.2上海银行的运营分析

根据上海银行公布的各项公开数据，以及上海银行是上海市中小企业最大的

银行贷款提供者这壹事实，于本部分我们分析上海银行的运营情况。

2001年，上海银行各项贷款余额合计559亿元，其中短期贷款342亿元，中长期贷款197亿元，其中个人贷款余额87亿元（含公积金），个人业务商业贷款70亿元。公司业务各项贷款合计489亿元，增长78亿元。上海银行的贷款规模占上海市总信贷规模的比例约为8%，个人信贷业务占上海市全市个人信贷业务的比例约为14%。

从这项信贷比例中能够见出，上海银行更重视个人信贷业务的发展，这也和上海银行发展比较晚，公司信贷业务的历史规模不大有关。

上海银行2001年核销不良资产3亿元，现逾期贷款合计24416万元，占银行信贷资产的0.43%，信贷资产质量优良，远高于银行同业水平。

上海银行的信贷资产运营政策是“挺进大型”，发展大型公司业务客户。同时，向支柱产业配套型、均市工业型、科技型、外向型企业倾斜。由于上海银行的前身是上海市城市合作银行，客户基础是上海市中小企业，上海银行的这个业务转型标志着上海银行主营业务的转型。

考虑到上海银行本身的地域限制和规模限制，上海银行同时提出了向上海市的六大支柱产业的配套公司、均市工业型公司、科技型公司以及外向型公司倾斜的实际发展措施。这又是壹项发展中小企业客户的政策，但通过深入分析可知，这四类公司均是成长性好，且可能很顺利找到大型公司依托的公司类别，因此，不难得知，上海银行的核心应当校正为“发展大型，培养中小型”。

2001年上海银行当年利息收入43亿元。其中债券投资利息收入2.3亿元。平均贷款的利率水平约为7.1%。

2001年上海银行全年完成资金交易量4476亿元。其中，于银行间拆借市场累计交易量4398亿元；创办了银行间商业票据回购及转贴现业务，且迅速抢占了市场，全年办理银行间票据业务78亿元。上海银行的资金市场业务全年完成债券投资收益7亿元，利息收入2.3亿元，手续费收入2520万元。

上海银行的资金业务收益将近10亿元，约等于其税前利润总额，这部分业务必将是上海银行的发展重点，我们公司应当跟踪留意上海银行的关联业务。

2001年底，上海银行对外开立信用证余额为117708万元，承兑汇票余额为17496万元。当年共办理银行承兑汇票330笔，保函260笔，对外保函39笔。根据笔者于中国银行的业务经验推算，信用证的年累计余额约为时点余额的5-8倍，因此测算上海银行每年对外开立信用证余额约为9-12亿美元，同理测算承兑汇票业务年业务量约为5亿元左右。

据此，能够得知上海银行的资产业务规模约占上海银行总体业务规模的10%左右。

3.2.3上海市中小企业的融资基本情况分析

根据上文对上海银行和上海市银行界的运营数据分析对比，我们能够简单的分析上海市中小企业的融资基本情况。

融资工具上海银行全年承兑汇票业务330笔，金额约为5亿元，能够见出上海银行界使用承兑汇票的规模且不大。而承兑汇票被广泛地认为是中小企业的主要融资工具之壹，可见承兑汇票这种融资工具于上海且不为中小企业所广泛使用。另外，承兑汇票也是壹项授信业务，许多银行将其同信贷资产等同见待，中小企业是用这种方式融资也必然存于壹定困难。相反上海市的票据业务十分发达，上海银行2001年的票据转贴现业务作了78亿元，因此更能够认定上海市的中小企业使用承兑汇票的融资比例比较小。

贷款应当是上海市中小企业的主要融资方式，上海银行的短期贷款余额超过342亿元，用于公司业务的中长期贷款余额130亿元，俩项合计为570亿元。根据壹份资料表明，上海银行的资产业务中70%投向中小企业，也就是说上海银行投向中小企业的贷款约为400亿元，按照上海银行服务50%的上海中小型企业，则可知上海的中小企业的总体贷款规模约为800亿元左右。

对外开立信用证和保函应是上海中小企业的又壹主要融资工具。上海银行粗算出的进口开证金额达到10亿美元，考虑到上海市2001年完成进口333亿美元，出口276亿美元，于总额为609亿美元的进出口市场中，上海银行约有3-5%的市场份额。显然，相对于其他大型国有银行，国际业务且不是上海银行的强项。因此于上海银行的财务说明上，找不到押汇壹词也且不让人吃惊。

融资规模我们已经测算出上海市中小企业的总体融资规模约为800亿元左右的贷款，这个贷款规模约占全市总贷款规模的10%稍强。如果使用这个数据平均分配到上海市每户中小企业，则每户贷款20万元。根据我们前文计算出的上海中小企业的平均实收资本为88万元，同时根据中国统计年鉴统计出的中国平均的资产负债率约为62%计算，我们得出的结论是：银行融资只占到中小企业所有债务融资的14%。

这个数据不但同我们想象中差别甚大，同时也和国外发达国家的关联数据差别不小。统计资料表明，英国的相应数据是49%-60%。这不但说明我国金融发展程度的差距，同时也说明我国金融于规模结构上也不尽合理。为中小企业融资的主力是中小银行，这个数据说明我国的中小银行发展滞后；或者说我国的中小银行的运营策略有点问题。

这也从另外壹个角度给了我们启示，中小企业的融资问题文章仍很多，于这个空间内，我们有着巨大的机会。

期限和结构根据前文的分析，我们得知上海中小企业的融资以银行贷款为主，

上海银行的短贷和长贷之比是342：110，短期贷款大约是长期贷款的3倍。由于上海银行为公开其贷款周转次数，我们很难得出结论上海银行的贷款期限是怎么样的，可是上海银行的短期贷款和长期贷款的比例提示我们，上海银行的长期贷款比例且不低，至于是否有什么个别事项影响，我们不得而知。

短期贷款的周转次数壹般为壹年1.5-2次，专项贷款的周转次数可能更高，考虑到这项因素，上海银行的短期贷款累计发放量可能达到600-700亿左右的规模；同理分析长期贷款的贷款期限壹般于2-5年，这样调整后的短期贷款和长期贷款之比就变成20左右了。这个比例是我们比较熟悉的。

银行不愿意受理中小企业的长期贷款主要是从风险控制角度出发的，长期贷款的申请者必须具备良好的信贷记录和信用情况才有可能成功。反过来说，中小企业的规模扩张必须依靠自身的积累或者其他的资金筹集渠道。

担保分析上海银行的不良资产比率只有0.34%，这是壹个不可思议的数据。相比于国有商业银行将近30%的不良资产比率，同时考虑到中小企业贷款的高风险性，考虑到上海银行7%的贷款利率，简直让我们怀疑数据的真实性。

缘于此，我们不得不得出结论，上海银行贷款的担保条件是苛刻的。按照本文的观点来说，上海银行壹定有办法让中小企业发生道德风险的可能性降到了最低，壹定做到了风险的相对把握。于中小企业本身的高风险的基础上，必然是担保的完善。

我们于公共数据上没有找到上海银行关于担保的关联文献，建议我们的信息部门跟踪上海银行这方面的关联数据。

3.3上海中小企业融资的银企关系调查分析

于目前的中国金融界内，资金是稀缺的，因此，于银行和企业的银企关系中，银行是占据主导地位的。虽然近期由于银行竞争的加剧，使得部分优质客户占据了相对的主导地位，可是对于中小企业来说，根据前文对中小企业的双重缺口分析，永远不可能获得主导地位。

因此研究中小企业和银行的关系就必须从银行的角度出发，以企业的观点为补充，才具有现实意义。

银行考察客户，不外乎于银行的流动性、安全性和收益性的基础上考察，大部分银行考察客户的效益情况时，脱离不了如下的CPA模型：

CPA模型：客户盈利分析模型（CUSTOMEPROFITABILITYANALYSIS）账户总收入≥账户总成本+银行的资本收益其中：账户总收入=客户存款带来的收入+服务费收入+贷款的利益收入=（平均存款余额-法定准备金（各项准备）-平均于途余额）×市场平均利率+表外业务收费+贷款的利息收入+补偿存款余额×利息差

账户总成本=服务费+管理费用+资金成本+违约成本

=账户的管理费+支票的服务费+贷款的管理费（信息收集、贷款回收费+抵押品维护费+律师费）+对存款支付的利息+平均违约率×贷款

余额

银行的资本收益=（资本/总资产）×贷款额×银行资本的内部收益率

这个模型告诉我们银行如何考察其客户的价值，如果我们再考虑风险因素，我们就能够知道银行对其客户的综合评价了。

我们前文分析过上海银行的运营战略转变，分析过上海银行的贷款结构，分析过上海银行的担保政策等，能够得出这个结论：上海银行运营中小企业公司客户，更关注于这类业务的负债业务和中间业务，资产业务只是他们不得不做的而已。

本文仅之上海银行为例来分析中小企业和银行的关系，且没有考虑到其他如浦发银行，民生银行等其他的中心银行。但笔者认为，如果来地域性很强的地方性商业银行均不能对当地的中小企业有所倾斜的话，那些全国性的银行更不会热衷于此，即使这些银行更适合中小企业的业务。

3.4上海中小企业运营规模和融资规模的关系分析

前文已经分析了于中小企业和银行的交往关系中存于的理论的和实际的不对等情况。

随着中小企业的发展，其融资成本和融资难易度是其运营规模的负关联函数。企业规模越大，其信息不对称的情况缓解，发生道德风险的成本升高，资信等级相应就高，融资就容易，成本也低，同时融资方式也比较多。

这个观点是比较容易理解的，本文就不复赘言。

3.5上海中小企业权益融资分析

权益融资对于企业的发展来说是基础性的，债务性融资于壹定程度上建立于权益融资的基础上。

对于我们公司推行的高负债比例运营的思路来说，债务融资固然重要，权益融资更为重要，因为它限制了债务融资的规模。

我国于权益性资本方面的认识存于几个偏差：1，投资主体不明确，政府投资对私人投资产生“挤出效应”；2，政府过于迷信自己的能力，过多地采取行政手段而非法律和市场手段管理资本市场；3，道德风险。另外，对筹资方式认识上存于偏差，资金管理人对投资缺乏信任，圈钱的偏好大于投资的偏好。

因此，对目前的工作，政府，社会环境和民间企业均应当各尽其力，政府于法律和市场环境上做好工作，政府和关联市场的参和者共同做好市场环境的建设。普兰公司正能够于这种市场环境中做好中介咨询的工作。

目前我们能够采用的权益融资方式主要有：发行股票，私募，风险基金。其间我们仍能够于我们从事咨询的企业间作互相持股、换股工作以提高权益的规模。可是会计法、贷款通则对壹家企业的对外投资是有规模限制的，而且于我们的咨询方案中，集团公司对自身子公司的投资也比较高，这就壹定程度上限制了这种做法，我们必须从其他方式想想办法。

我们的目标客户多是从事传统行业的，因此风险基金介入的可能性且不大。于传统行业和新兴行业的边缘，如制药行业、通讯行业等存于这种思路的可行性。

我们于货币市场上为我们的目标客户所做的工作壹定程度上是为了其于资本市场上的融资作准备，也就是说我们的目标客户将来要发行企业债券、发行股票，而我们目前的工作中也应当有于资本市场、权益融资的方案和思路。

4公司方向和调研方案的结合

4.1市场的机会

通过文章的分析，我们知道我们公司定位的目标市场存于着巨大的商业机会。上海的中小企业享受着名义上的各种优惠，目前且没有银行和其他金融主动为他们解决权益融资和债务融资的实际问题。

另壹方面，银行于竞争日趋激烈的情况下，运用其资产业务来平衡发展负债业务和中间业务是目前我国商业银行发展的必然趋势。

可是银行或其他金融机构于操作这类业务时，存于行为上的误差和认识上的不足；另外，企业于进入资本市场前，发展成壹个大型的公司前，必须有于货币市场上熟练运作的能力，这也是我们公司的业务契机。

4.2业务机会

我们于研究上海银行以及上海经济之后，发现几个存于的机会以供以后研究发展。

票据市场业务：上海市的票据业务十分发达，但从对上海银行的研究中我们能够知道，于票据的壹级市场上应该存于不少机会。这是我们应当持续关注的壹块市场，建议公司跟踪调研。

短期贷款业务：上海银行以及整体上海银行界最为广泛使用的资产业务就是短期贷款业务，建立于短期贷款业务上的各种担保公司、物业抵押公司也逐步建立和发展。相比而言，短期贷款是目前我们公司可操作性最强的业务，但这部分业务要求的连续性强，时间性强。

长期贷款业务：根据目前国内的金融风险和信用基础，银行对长期贷款比较谨慎，使得不少需要资金企业的技改投资被迫采取短贷长用的办法。长期贷款业务虽然风险高，但收益也高，银行对这项业务的需求仍是存于的，关键于于风险

和流动性的控制。我们如果能够充分利用好我们的银行资源和知识资源，开发好长期贷款业务，不仅对公司的知名度提高非常有益，同时也为我们的客户长期发展提供了非常有益的帮助。我们公司是否能够考虑壹个将长期贷款以及短期贷款之间转换的金融工具，类似于贷款承诺、长期贷款期限改变协议等方式。建议公司重点研究这个课题。

外贸票据业务：笔者定义进出口业务项下的信用证业务、押汇业务、保理业务为外贸票据业务。由于进出口业务的流动性非常强，相对信用等级高，信用的可操作性比较好，可是操作技巧要求比较高。这类业务只适用于进出口规模比较的外向型企业。目前，于操作押汇业务和保理业务的时候，使用的基础利率是LIBOR利率，成本可能比较高，由于美元的贷款利率高于人民币贷款利率，目前操作时机仍不成熟。建议公司长期关注这个市场，于人民币利差提高或者美元贷款利率下调的时候，适时介入。公司应当研究我们使用这项业务的成本利润分析。

流动资产融资业务。这部分包括应收账款的短期保理业务和存货抵押业务。应收账矿的保理业务于国内极少开展，我们公司关于这部分业务的操作模式非常可行。由于风险较高，建议目前我们的操作限于此。据上海小企业局的李强处长介绍，存货抵押业务于上海发展比较好，有几家非常成功的抵押中介公司运作着目前的上海市场。其业务范围甚至扩展到于生产线上的产品，建议公司对这项业务进行调查，如可行，可于郑州或其他尚未有此业务的地区推广，也为我们公司提供了壹条新的融资方式。

定向跟踪。笔者于上海统计局得到壹份上海工业500强，商业30强的名单，这份名单列举了这些企业的销售收入。根据这份名单，我们可应该专向跟踪这些目标客户，这些客户的基本销售收入均于2亿元之上。这份名单之外的企业很难于销售规模上符合我们的要求。

5文章分析的缺陷

仓促之间完成这篇文章，许多壹手数据难以准确得到，且且限于笔者的能力，文章存于许多缺陷，现就笔者意识到的方面列举如下，以免贻误读者。

首先，完整的许多分析所依据的数据来源于推断，于推断逻辑上如果存于不周全的情况下，很容易造成结论的误差。虽然笔者注意到这个问题，尽量使用定性的研究，但必然存于这方面问题的疏漏。

其次，对中小企业的投资模式未加分析。笔者壹方面意识到上海的中小企业的融资问题是核心，投资问题可能不是目前的重点，另方面关联中小企业投资问题的分析和报道很难找到资料，让笔者无从下手。关于中小企业的组织结构也存于同样的情况。