光大证券债券融资部业务介绍

光大证券股份有限公司债券融资部业务简介

一、企业债

企业债券是企业为筹集生产和建设资金，依据法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国企业债券由国家发展改革委核准发行。

1、企业债的发行条件

（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；

（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；换句话说就是，债券发行的额度不能超过公司净资产的40%；

（3）最近三年持续盈利，且三年平均可分配利润（净利润）足以支付债券一年的利息；

（4）筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；

以上要求适用于城投债以及产业债的发行。其中城投债为募投项目为公益类项目的地方政府融资平台所发行的企业债券。产业债为募投项目为非公益类项目的工业企业所发行的企业债券。

2、城投债的发行条件

城投债是企业债券的一种，其发行条件首先应需满足一般企业债发行所需的基本要求。另外，针对地方政府融资平台的特殊性，国务院、国家发改委、财政部等中央部委对地方政府融资平台发行债券还提出了以下要求：

（1）学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本注入融资平台公司，已

划入的资产应予以剥离。

（2）城投类发债企业主营业务收入可以是土地出让金收入、因承担政府公益性项目建设获得的土地使用权出让收入返还和车辆通行费等专项收费收入。

（3）自2010年起城投债发行企业每年的主营业务收入与财政补贴收入之比不能少于7：3。

（4）对于发债资金主要用于节能减排、生态环保、保障性住房、城市轨道交通、重大自然灾害灾区重建，以及其他国家产业政策鼓励发展领域项目建设的，可在同等条件下优先获得核准。

（5）保障性住房项目的土地需为划拨用地，不得为出让地。如果招牌挂的地中有一部分用于保障房，其它为商业用地，则算作商业用地。严格把控募集资金投向房地产开发项目。

（6）“211”申报家数政策：省级市发2只,地级市发1只,百强县可发1只。百强县不占所在市的名额，可每年单独发债。国家级经济开发区和国家级高新技术开发区可每年单独发债。

光大证券债券融资部项目人员将根据上述城投债特别要求为地方平台公司提供专业的融资策划、资产重组等工作，确保城投债迅速发行。

二、公司债

1、公司债与企业债区别

公司债是境内上市公司为筹集生产和建设资金，依据法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国公司债券发行主体是上市公司，由证监会审核发行，而企业债券发行主体是非上市公司，由国家发改委审核发行。

2、公司债发行条件

（1）公司的净资产不低于人民币3000万元。

（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；

（3）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付债券一年的利息；

（4）债券利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定水平；

（5）已发行企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；

（6）最近三年没有重大违法违规行为。

（7）所募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在存续期内变更募集资金用途应提前披露

三、光大证券债券融资部介绍

1、部门简介

债券融资部是光大证券从事固定收益证券承销业务的专业部门，竭诚为客户提供包括企业债券、公司债券、资产支持证券、国债、金融债券、可转换债券、次级债券等固定收益证券的发行策划、承销、上市推荐以及研究咨询等全方位服务。

光大证券债券融资部现有员工15人，全部具有大学本科以上学历，其中接近80％的员工拥有硕士研究生以上学位。光大证券债券融资部现有员工层次结构合理，既拥有具备深厚的理论功底、具有国内外投行工作经验的高级管理精英，也具有丰富项目经验的骨干力量，形成一支高层次、专业化的债券发行与承销队伍。

2、部门竞争优势

（1）与债券主管部门沟通顺畅

?与发改委沟通畅通。近几年来债券承销业绩优良，公司项目承销人员与发改委相关主管人员关系良好，熟知发改委内部审批政策最新动向，能够了解目前发改委企业债券发行待审批数量等最新信息，可实时跟踪本期债券审批进度，并可确保以最快速度获得批文。

?与人民银行沟通畅通，我司项目承销人员与人行利率审批部门关系良好，能够保证利率会签过程顺利。

?与证监会沟通畅通，我司是证监会评选的首批创新试点券商，且获评A类AA级券商，在以往企业债券券商资格证监会会签及其公司债券发行审批过程中均异常顺利。

（2）债券承销团队卓越

?承销团队经验丰富，项目承销人员拥有出众的业务能力。

?承销团队专业精干，部门从承销发行、研究支持到销售推广都配备了专业的高素质人才，能确保本期债券成功发行。

（3）完善的销售网络

?庞大的机构客户网络。拥有包括商业银行、保险公司、社保基金、企业年金、农信社等在内所有大型机构客户资源库，客户关系良好，可及时了解市场信息，在保证债券迅速发行的同时最大程度扩大发行人的市场影响力。

?广泛的营业网点。营销网络覆盖了中国经济最具活力的长江、珠江三角洲、环渤海地区和中西部重要的经济区域，112家营业部和3家分公司可以保证我们的债券产品销售网点全面覆盖。

3、部门最近三年主承销业绩

我国百强县融资平台企业债券融资的现状和趋势分析

我国百强县融资平台企业债券融资的现状和趋势分析现代集团投资银行部储聚慧【摘要】本文介绍了2012年全国县域经济百强县的基本情况，分析了这些百强县市的融资平台企业债券融资状况，并对2012年已发行的全国百强县融资平台企业债做了简要分析，最后对百强县融资平台企业通过企业债券模式融资进行了展望。【正文】目前，根据国家发改委对企业债券的“211”规则，县级融资平台的主体必须是百强县，且单个主体每年只能有一家平台申请发债。这里的百强县是指“财政百强县”，亦即财政部统计的年度公共财政预算收入在前100名以内的县，该名单并不对外公布。因此本文采用县域经济百强县名单来进行分析，该名单由中郡县域经济（研究）咨询所发布，主要针对县市财政收入，因此基本接近财政部统计的百强县名单。2012年12月10日，第十二届全国县域经济基本竞争力与科学发展评价报告在京发布，公布了2012年全国县域经济百强县名单。下面就以该名单作为基准，并结合最近的方针、政策对我国百强县融资平台企业债券融资模式的现状及未来的趋势进行分析。一、2012年中国县域经济百强县的总体情况分析参加评价的县域经济单位不包括县级市辖区，共有2001个，其中县级市367个，县1462个、自治县117个、旗49个、自治旗3个、特区2个、林区1个。根据评价结果，今年的县域经济百强县（市）在全国的分布情况如图1所示。由于并列排名的关系，今年全国百强县的数量一共是111个。从百强县分布情况看，东部沿海省市较多，排位上也整体比较靠前，近年来中西部地区具有资源和区位优势的强县也迅速崛起，排名上也在较快地追赶。全国百强县（市）的平均规模为：人口87.93万人，地区生产总值578.34亿元，地方财政一般预算收入39.36亿元，人均地区生产总值为69390元，城镇居民人均可支配收入约25110元，农民人均纯收入12320元。其中2012年新进全国百强县（市）有4个：辽宁新民市、辽宁辽中县、湖北大冶市、江苏赣榆县；百强县（II类）新入4个：江苏沭阳县、吉林农安县、吉林前郭县、江苏东海镇。

我国企业债券融资存在问题分析与对策

摘要在企业直接融资渠道中，股票融资和债券融资是最主要的方式。在国际资本市场上，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而我国资本市场的发展与国际发展潮流是背道而驰的。中国的资本市场上股票融资远大于企业债券融资。股票市场的发展速度远快于债券市场。在我国，非上市公司偏好于争取上市募股；上市公司偏好于配股和增发新股。而国外的企业融资决策顺序则是内部融资—债务融资—股权融资。同样的筹资主体，为什么会出现如此大的反差呢？探索其中的原因，分析我国企业债券发展中存在的问题，以及如何加快我国企业债券的发展，使我国资本市场中股票、国债、企业债券协调发展，成为本文选题的动因所在。本文采用了对比、演绎、归纳的研究方法，从国外企业债券融资的分析入手，通过对国外企业债券市场发达的原因分析，进而对我国企业发行债券进行实证分析：回顾我国企业债券的发展历程,分析我国企业债券融资的规模，分析我国企业发行债券的现状。然后剖析了目前我国企业债券融资存在的主要问题及原因，最后提出完善我国企业债券融资的对策。通过查阅学术期刊等文献资料和网络搜索，搜集到了相关数据，通过归纳总

结分析出我国企业债券目前发展中存在的问题及原因所在。关键词：直接融资；债券融资；企业债券 Abstract Stocks and corporate bonds are widely used in the direct financing Instruments. In international capital market, corporate bonds are used more and more and stocks are used less and less. On the contrary, more Chinese enterprises are willing to issue shares, not to flight bonds. The speed of stock’s developing is faster than corporate bonds’. In China, it is normal that unlisted companies strive to go public and listed companies try to ration shares or placing, but this appearance will be thought strange in Western countries. Why is there so different? How to make more and more Chinese enterprises choose corporate bonds and more investor select corporate bonds? This is the reason the author selected this paper. In the paper, after analyzing the bond-financing of Western developed countries, the author analyzes all sorts of impediments to corporate bonds’growth in China, Analyzing the scale of Enterprise bond financing and the patent advantage of the way of bond financing in our country, analyzing the status in quo of Enterprise bond financing in our country. Then taking apart the main problem that Enterprise bond financing at present time in our country has. In the final we put forward the

债券融资业务手册

债权融资业务手册常春藤投资管理有限公司编制

银行金融机构 1．应收、应付帐款融资操作方式：由银行将公司应收、应付帐款转化为现金方式提供融资给公司，避免了由于公司上游供应商放帐期短，下游销售客户的帐期又较长，导致的流动资金紧张。贷款期限：贷款首期为一年，如企业一年后欲续贷，只需在到期前一个月提出展期申请，银行即可安排续贷一年,无需还旧借新.同时放款一季度后银行可根据企业销售和利润增长情况提高贷款额度，降低保证金比例和利率。资金成本：利率通常以人民银行公布基准利率为基数；销售额在十个亿以上的优质企业（利润情况良好，发展稳健）可执行基准利率年5%-6%。目标客户标准：经营连续两年以上,销售业绩人民币3亿元以上，毛利率不低于8％的企业，包括中外合资、中外合作企业、外商独资企业、集体企业和民营企业以及股份制企业实体。以制造业为主要支持对象。操作流程: 企业递交资料→银行审核后至实地考察→银行出具体方案→企业确认补充资料→银行审批→签合同→存入保证金→交发票\收货单\合同（传真件）→银行放款： 1) 银行根据企业提供的资料进行审核,在审核中银行会向企业了解经营和财务状况，如审核后银行初步认定有可操作性，将至企业进行实地考察，并根据企业的要求和公司实际的情况设定贷款额度，同时核定应收、应付帐款客户名单(重要)。银行的操作时间一般为30-45个工作日。 2) 如审批通过后,放款前企业须在银行定存融资额度的10%-30%作为保证金，（具体比例

根据企业运营情况评定，可分期存入，差额部分无需担保）银行凭企业提供的资料（发票和收货单传真件)二日内可将款项划入企业结算帐户（应收帐款）；或汇入指定客户帐户（应付帐款）。此额度为循环额度，每期通常为90－180天，还款后次日马上可继续使用。 2．商业物业抵押贷款操作方式：一些商业物业如商场、大买场、商铺、写字楼、星级酒店，客户与大型或知名的租户签约，或是与品牌的酒店管理公司签约，将来或目前有稳定的现金流，商业物业产权明晰。总授信金额：跟据现金流的测算及抵押物的评估价值核定贷款年限： 3至10年还款方式：贷款本息按月或按季度等额还款，减少还款压力贷款利率：按同期人行基准利率或上浮10%-20%（根据企业运行情况确定）即年6%-7%。

北金所债权融资计划业务介绍

北金所债权融资计划业务介绍一、近期金融形势进入 8 月份资金紧张局面不改，大公甚至发表了《防范金融去杠杆下的信用风险》，不可否认的是，金融去杠杆效果显现，截至7 月末， M1 余额 51.05 万亿，同比新增15.3% ；M2 余额 162.9 万亿，同比新增仅9.2% ，货币派生效应明显减弱；各家经济评论纷纷祭出“稳健中性”货币政策这种不痛不痒、老生常谈的结论，具体是什么情况相信企业和银行都比较清楚。金融去杠杆的主要途径之一便是强监管，保持常态化、高压化的强监管，商业银行和非银金融机构的风控人员（及高层决策者）现在已经“谈虎色变”，置民营企业资金短缺和商业银行客户经理指标完成于无望的水深火热中！像债券不再有“余额包销”的承诺一样，大家都不爱出钱，怎么办呢？只能把项目推向市场，萝卜白菜，各有所爱，大家都变成了王婆卖瓜，自卖自夸，这对于金融发展，防范金融风险绝对不是一个好的解决出路，因为卖出去的萝卜、白菜相当一部分都是包装的最精美的，吆喝的最响亮的！二、北金所简介下面说正题了，北京金融资产交易所有限公司（以下简称

“北金所”）是在一行三会、财政部及北京市人民政府指导下成立的专业化金融资产交易机构，于2010 年5 月30 日正式揭牌运营。北金所采用有限责任公司的组织形式，由中国银行间市场交易商协会、北京产权交易所、信达投资有限公司、中国光大投资公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司、中债资信评估有限公司共同出资组建。在北金所参与各类金融资产交易的市场成员，包括：银行、证券公司、信托公司、保险公司、财务公司、租赁公司、大型企业、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、资信评级机构及其他组织等。北金所将自身定位为：非金融企业债务融资工具发行平台、非金融机构合格投资人债券交易平台、金融企业国有资产交易服务平台、不良金融资产交易服务平台、地方商业银行股权交易服务平台、债权投资交易服务平台、担保类资产前置委托交易服务平台、应收账款资产交易服务平台。其中：（1）非金融企业债务融资工具发行服务：北金所是经中国人民银行批准，中国银行间市场交易商协会授权的非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统的技术支持部门，为通过非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统发行的债券提供技术支持、信息披露服务及信息安全管理。（2）非金融机构合格投资人债券交易服务：经中国人民银

企业债券融资的探讨

企业债券融资的探讨融资决策是财务管理三大决策之一，不同的融资工具具有不同的资本成本，进而影响企业价值。发行债券是企业融资的重要渠道之一，但我国的债券市场尚未完善，仍然存在很多问题。我国的企业债券市场走向成熟还有一段路程，在产权制度、发行制度、交易制度、市场准入制度等制度方面，在安全性、收益性、流动性等性能方面，在市场价格、利率、期限结构、品种等交易方面，都有待进一步探讨。标签：企业融资体制改革债券我国企业债券市场的发展还处于探索阶段，存在很多不足，如市场规模小、市场结构不合理，相关法律制度还不健全等使得企业债券融资还未成为企业重要融资工具。只有能够遵循企业债券市场发展的规律，针对问题，究其原因，对企业债券融资方式进行积极的探讨，并采取切实有效的措施，才能使我国企业债券市场有较好前景。企业债券的概念企业债券是企业作为债务人为筹集资金经主管部门批准向社会发行的一种标准化债务凭证。企业债券由债务人向债权人提供承诺，依据规定的期限和利率，按期支付利息，到期偿还本金。企业债券是一种直接融资的手段，是资本市场的重要构成部分。通过发行债券，企业直接面向市场筹集资金，给企业提供了一条融资渠道。我国企业债券融资存在的问题（一）企业信用评级还不规范，发行利率与信用等级难于挂钩，债券优劣难于判别，透明度较低企业债券的发行条件主要由发行利率、期限和发行价格三大因素构成，作为一种投资手段，投资者还要考虑其风险性和流动性。在流动性相同的情况下，高风险伴随着高利率，反之低风险伴随低利率。若要以低利率在众多的债券中保持较强的竞争力，只能降低债券风险，这就必须有严格的发行基准和信用评级。而我国目前恰恰在债券发行基准与信用评级方面还显得十分薄弱。信用评级业本身还不成熟，债券发行利率与信用等级的对应关系不强，发行基准与信用评级是债券发行成功与否和市场准入的基本保证。（二）企业债券上市交易与场外交易都还不活跃，规模较小，流动性差二级市场是债券投资者互相进行未到期债券买卖的市场，分为上市挂牌交易

企业债券操作流程

精心整理企业债券融资建议企业的融资方式按大类分，主要有两类：债权融资和股权融资。债权融资又称债券融资，是指企业通过举债的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业需要支付利息，并在借款到期后向债权人偿还本金。股权融资则指企业通过出让部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。企资。它12业等。项目收益债是由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业债券。 3、发行条件 (1)公募债要求成立满三年，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和

其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元； (2)累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； (3)最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； (4)筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的70%。用于补充营运资金的，不超过发债总额的40%； (5)债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平； (6) (7) 4 5 （1 ● ● ● ● （2 ● ● ● ● ● （3）申报阶段 ●首次申报地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报。信用优良企业发债豁免发改委复审环节。符合以下条件之一，并仅在机构投资者范围内发行和交易的债券，可豁免委内复审环节，在第三方技术评估机构主要对信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性进行技术评估后由国家发改委直接核准。 a主体或债券信用等级为AAA级的债券。

债券融资的特点介绍

债券融资的特点介绍融资融券又称证券信用交易，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。下面跟一起来看看关于融资融券的介绍吧! 债券的特征都有哪些呢? 债券体现的是债券的持有人与债券的发行者之间的债权与债务的关系，债券代表了债权债务的关系，要有确定的还本付息日。当债券到期时，债务人就要进行本金偿还。那么债券的特性都有哪些呢?今日王海英律师就债券的特征为我们解读相关方面的问题。一、债券的特征 1、期限性债券是一种有约定期限的有价证券。债券代表了债权债务关系，要有确定的还本付息日。当债券到期时，债务人就要偿还本金。 2、流动性

流动性是指债券可以在证券市场上转让流通。债券是具有流动性的，持券人需要现金时可以在证券市场上随时进行卖出或到银行以债券的形式作为抵押品来取得抵押借款。债券的流动性一般是仅次于储蓄存款。 3、收益性收益性是指债券持有人可以定期从债券发行者那里获得固定的债券利息。债券的利率通常高于存款利率。债券的收益率并不完全等同于债券的票面利率，而主要取决于债券的买卖价格。 4、安全性债券的安全性，表现在债券的持有人到期能够无条件地收回本金。各种的债券在发行时都要规定一定的归还条件，只有满足一定的归还条件下才会有人进行购买。为了保护投资者的相关利益，债券的发行者都是要经过严格的审查，只有信誉度较高的筹资人才会被批准进行发行债券，而且公司发行的债券大多需要进行担保。当发行公司破产或清算时，要优先进行偿还债券持有者的债券。债券的安全性还是有保障的，比其他证券的投资风险要小得多。 5、自主性债券具有自主性，企业通过进行发行债券筹集到的资金是向社会公众的借款，债券的持有者只会对发行的企业拥有债权，而

北金所债权融资计划业务案例解读

北金所债权融资计划业务及案例解读背景介绍北金所是中华人民共和国财政部指定的金融类国有资产交易平台，财政部第54号令《金融企业国有资产转让管理办法》规定，非上市金融企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上产权交易机构公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。截止至8月9日，北金所非金融机构合格投资人债券交易平台主承报价共计111只债券进行报价，其中MTN62只，SCP38只，CP11只，报价总条数为117条。为积极推进普惠金融、服务实体经济，北金所在充分借鉴银行间债券市场成熟经验基础上，推出“债权融资计划”创新业务。致力于打造银行间私募二板市场，为债务融资工具市场提供有益补充和支撑，提升银行间债券市场分层服务能力，助力银行间债市稳健发展，“债权融资计划”的创新更是由政策、监管环境、市场需求三方面共同决定的。中央政策方面，从“十三五”的丰富金融机构体系、健全金融市场体系、改革金融监管框架逐步向提高直接融资比重、支持中小企业发展；监管环境方面，北金所积极落实中央政策，发展和健全多层次资本市场、丰富直接融资工具；市场需求方面，因为金融脱媒而产生的转型压力以及优质企业发债额度的耗尽，都需要合法合规、风险分散可控的新产品来补充。业务介绍 1、产品定位债权融资计划是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的投资者，以非公开方

式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。其中服务对象包括开展债权融资计划业务的挂牌管理人、融资人、主承销商、投资者等；设计的原则为服务市场实际需求为核心，效率与风险防范并重；而设计的核心机制如下表所示： 2、制度体系 3、产品特点发债规模：依据企业融资实际需求，自行确定发债额度。主体评级：不要求强制外部评级，市场参与主体自行判断风险。资金用途：资金用途灵活，可用于长期项目资金，也可用于短期流动资金，也可

企业融资选择股权融资好还是债券融资好

企业融资选择股权融资好还是债券融资好企业融资选择股权融资好还是债券融资好?下面由小编与大家分享股权融资与债权融资的优劣，希望你们喜欢!欢迎阅读! 股权融资与债权融资的定义股权融资就是拿你的股权换对方的现金，好处在于当时不用支付利息，弊端在于一旦你盈了利就要给对方支付股权的分红。用一句通俗的话形容，就是砍了大腿换汽车。所谓的债权融资就是我们从银行里边借钱，每年要支付利息，这会增加企业现金流的压力，好处在于我们把本金和利息还掉之后，股权不受影响。债权融资用通俗的话说就是寅吃卯粮，今天挪用了明天的粮，后天再还明天的债。两者的不同 1、风险不同对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，与发展公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也不存在还本付息的融资风险; 而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务，此种义务是公司必须承担的，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息和还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。 2、融资成本不同从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角度讲，投资的风险较高，要求的投资报酬率也会较高;另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付，不具备抵税作用; 而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。 3、对控制权的影响不同债券融资虽然会增加企业的财务风险能力，但它不会削减股东对企业的控制权力，如果选择增募股本的方式进行融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释。因此，

企业一般不愿意进行发行新股融资，随着新股的发行，流通在外面的普通股数目必将增加，从而导致每股收益和股价下跌，进而对现有股东产生不利的影响。 4、对企业的作用不同发行普通股是公司的永久性资本，是公司正常经营和抵御风险的基础。主权资本增多有利于增加公司的信用价值，增强公司的信誉，可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持。企业发行债券可以获得资金的杠杆收益，无论企业盈利多少，企业只需要支付给债权人事先约好的利息和到期还本的义务，当企业盈利增加时，企业发行债券可以获得更大的资本杠杆收益，而且企业还可以发行可转换债券和可赎回债券，以便更加灵活主动的调整公司的资本结构，是其资本结构趋向合理。企业该怎么选? 1、大型公司相对于中小型企业，大型公司的发展比较成熟，企业资金流变化一般不是很大。由于企业已经一定规模，如果想进一步扩张，就必然需要大量的资金支持，而这部分资金可以部分通过内部融资的方式先解决，然后再通过债务性融资，进而是权益性融资来筹集。 2、中小型企业对于中小型企业而言，影响企业发展的不确定性因素很多，企业的发展相对来说不是很稳定，所以在确定融资方式的时候也较为复杂。例如企业的经营管理者知道这个企业具有良好的投资前景，但投资者对于这一信息没有充分了解，这样就会造成信息不对称的问题。在这种情况下，经营管理者可以通过内部融资的方式可以获取更大收益; 同样，企业的经营管理者如果并不看好企业的未来发展，但是投资者由于缺少内部消息而不能做出正确判断，那么经营管理者就很可能优先选择风险投资或者股权融资的方式，这样便可以将大部分的风险转嫁给投资者。因此对于中小企业而言，由于特殊环境等不确定性，没有固定的最佳的融资顺序，而应视企业所处的具体情况以及自身特点而定，所以说在中小企业的融资策略选择时，而应该具体问题具体分析。 3、资产负债率与资本结构不同企业当债务资本的边际成本和边际收益相等时，企业达到最优资本结构，而如果超过这个比例，则说明企业资本结构中的债务资本较多，资产负债率偏高，这会导致企业

债券融资业务简介

中国银河证券股份有限公司债券融资业务简介债券融资总部长期服务于铁道部、国家电网、中国石化、中国石油、华电集团、中国网通、国电集团、中国银行、交通银行等国内顶级高端客户以及江苏、广东、浙江、山东、湖南、重庆、陕西、贵州等省市的地方优质企业，目前累计债券承销规模已达1,904.25亿元。2011年中国银河证券以企业债券主承销规模266.50亿元的业绩再次在业内拔得头筹，连续三年位列各券商之首，这也是中国银河证券第二次实现企业债券主承销规模排名的“三连冠”。 2009年至2011年企业债券主承销商业绩排名（前十名）注：1）上述数据由中国证券报根据国家发改委网站、中国债券信息网整理而得；2）统计主承销量时，联合主承销的债券主承销量按主承销商家数平均分配债券融资总部致力于通过债券融资进而全方位的融资解决方案为企业的发展注入持续动力。债券融资总部于服务过程中，以卓越的

项目驾驭能力、准确的市场研判能力及强大的销售能力赢得了客户的广泛赞誉。早在2007年，凭借在债券承销方面的优异表现，中国银河证券被《亚洲货币》和《亚洲金融》杂志分别评为年度“中国内地最佳债券承销机构”以及“中国最佳债券承销商”。一、与主管部门良好的沟通协调能力得益于对债券市场广泛而深入的参与，债券融资总部与主管部门之间建立起了便捷的沟通渠道，从而为快速有效地开展各方面的沟通工作创造了条件。债券融资总部长期以来一直为国家发改委、证监会等主管机关定期提供各类市场数据和分析报告，并不定期为主要负责领导提供债券市场动态分析。近年来，中国银河证券多次作为铁道债、国家电网债、中石油债的牵头主承销商，成功协助债券发行人取得了“一次核准、分期发行”的全新审批模式的试点资格。在中国银河证券的直接推动下，中国保监会下发文件，放开保险公司投资无担保企业债券，这些都充分显示了中国银河证券卓越的沟通协调能力。二、强大的债券销售能力债券融资总部拥有资深的债券销售人员，长期专注于服务高质量的机构投资者，与他们保持着密切的联系，培育了一批稳固的债券投资客户，包括保险公司、商业银行、企业年金、证券投资基金、社保基金等，他们是中国银河证券债券融资业务保持业内领先的坚强保障。在投资者的全力支持下，中国银河证券从未发生过债券包销，并且发行利率均要低于同期其他券商发行的相同条件的债券利率，为发行人极大地节省了融资成本。

北金所债权融资计划业务介绍

北金所债权融资计划业务介绍、近期金融形势进入8 月份资金紧张局面不改，大公甚至发表了《防范金融去杠杆下的信用风险》，不可否认的是，金融去杠杆效果显现，截至7 月末，M1 余额51.05 万亿，同比新增15.3% ； M2 余额162.9 万亿，同比新增仅9.2% ，货币派生效应明显不痒、老生常谈的结论，具体是什么情况相信企业和银行都比较清楚。金融去杠杆的主要途径之一便是强监管，保持常态化、高压化的强监管，商业银行和非银金融机构的风控人员（及高层决策者）现在已经“谈虎色变”，置民营企业资金短缺和商业银行客户经理指标完成于无望的水深火热中！像债券不再有“余额包销”的承诺一样，大家都不爱出钱，怎么办呢？只能把项目推向市场，萝卜白菜，各有所爱，大家都变成了王婆卖瓜，自卖自夸，这对于金融发展，防范金融风险绝对不是一个好的解决出路，因为卖出去的萝卜、白菜相当一部分都是包装的最精美的，吆喝的最响亮的！减弱；各家经济评论纷纷祭出“稳健中性”货币政策这种不痛、北金所简介面说正题了，北京金融资产交易所有限公司（以下简称“北金所”）是在一行三会、财政部及北京市人民政府指导下成立的专业化金融资产交易机构，于2010 年5 月30 日正式揭牌

运营。北金所采用有限责任公司的组织形式，由中国银行间市场交易商协会、北京产权交易所、信达投资有限公司、中国光大投资公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司、中债资信评估有限公司共同出资组建。在北金所参与各类金融资产交易的市场成员，包括：银行、证券公司、信托公司、保险公司、财务公司、租赁公司、大型企业、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、资信评级机构及其他组织等。北金所将自身定位为：非金融企业债务融资工具发行平台、非金融机构合格投资人债券交易平台、金融企业国有资产交易服务平台、不良金融资产交易服务平台、地方商业银行股权交易服务平台、债权投资交易服务平台、担保类资产前置委托交易服务平台、应收账款资产交易服务平台。其中： 1）非金融企业债务融资工具发行服务：北金所是经中国人民银行批准，中国银行间市场交易商协会授权的非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统的技术支持部门，为通过非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统发行的债券提供技术支持、信息披露服务及信息安全管理。 2）非金融机构合格投资人债券交易服务：经中国人民银行批准，北金所为非金融机构合格投资人通过非金融机构合格投资人交易平台进行债券投资交易活动提供技术支持。并在中国银行间市场交易商协会的指导下，为非金融机构合格投资人提供交易、信息等服务。非金融机构合格投资人交易平台通过与银行间市场交易系统、债券结算系统、资金清算系统建立直接的数据接口，实现了一站直通式交易功能。平台引入了报价商双边做市报价、投资人点击成交等功能。投资人可通过交易平台查看市场行情信息、债券信息、余额信息，并可直接点击做市商报价进行交易。 3）金融类国有资产交易服务：作为财政部指定的金融类国有资产交易平台，北金所为各类金融机构提供股权、物权资产的公开交易服务，包括交易主体资格审核、信息披露、受让登记、竞价组织、交易结算等全流程服务。北金所秉持公开、公平、公正的市场理念，通过标准化的交易流程，严谨的风控手段，实现金融资产的市场

浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点

双学士学位课程论文封面论文（设计）题目：浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点学院：经济管理学院专业：工商管理学学号：201012701118 姓名：冯孙川指导老师姓名：

浅谈企业债券融资的影响因素及其优缺点摘要:融资对企的业发展和社会的进步起着重要的作用。发行债券属于直接融资，有资金成本低、不分散公司控制权、易被投资者接受等优点，是企业常用的融资方式，但同样也存在如财务风险高及限制条件严格等诸多问题。因此，在企业在进行债券融资时应充分考虑债券种类、发行价格、发行时间、票面利率、债券期限及发行机构等因素，以获得最大的融资效益。关键词:融资企业债券相关因素正文企业融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。企业融资不仅可以降低短期融资成本，也可以保证企业资金来源的稳定性和多样性的客观要求。融资对发展社会主义市场经济，加速现代化建设步伐，起着重要的作用：动员、积累和分配社会资金；促进社会资金的合理流动，提高资金的使用效率；促进对外经济技术交流；促进企业设备更新。一．融资方式的分类金融市场融资方式根据融通资金方式不同，主要可以分为两类：间接融资和直接融资。间接融资，是指将暂时闲置的货币资金提供给金融中介机构，然后由金融机构以贷款、贴现等方式提供给有资金需求的单位使用。但是，由于间接融资方式的灵活度小，因此已无法满足众多企业对资金需求的多样化。直接融资，是指以股票、债券为主要金融工具的融资机制，是需要融入资金的单位与融出资金的单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移，没有金融机构作为中介。直接融资最大可能地吸收社会游资，弥补了间接融资的不足。二．企业债券融资及优缺点发行债券是企业常用的融资方式，其以资金成本较低、不分散公司控制权，易于被投资者接受等优点而被融资者普遍采用；同时，也因其投资风险小，收益稳定而受到众多投资者的青睐。企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内环本付息的债券。企业通过发现债券融资的方式属于直接融资。企业债券可以按照债券本息偿还方式、担保类别、债权人收益类别、发行方式、市场划分、是否记名、与股票的关系以及流通性等八个标准进行分类。企业债券融资作为一种常见的融资方式，从融资角度来看主要有以下优缺点：

企业债券融资的影响因素及优缺点

浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点

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光大证券债券融资部业务介绍

光大证券股份有限公司债券融资部业务简介一、企业债企业债券是企业为筹集生产和建设资金，依据法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国企业债券由国家发展改革委核准发行。 1、企业债的发行条件（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；换句话说就是，债券发行的额度不能超过公司净资产的40%；（3）最近三年持续盈利，且三年平均可分配利润（净利润）足以支付债券一年的利息；（4）筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；以上要求适用于城投债以及产业债的发行。其中城投债为募投项目为公益类项目的地方政府融资平台所发行的企业债券。产业债为募投项目为非公益类项目的工业企业所发行的企业债券。 2、城投债的发行条件城投债是企业债券的一种，其发行条件首先应需满足一般企业债发行所需的基本要求。另外，针对地方政府融资平台的特殊性，国务院、国家发改委、财政部等中央部委对地方政府融资平台发行债券还提出了以下要求：（1）学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本注入融资平台公司，已

划入的资产应予以剥离。（2）城投类发债企业主营业务收入可以是土地出让金收入、因承担政府公益性项目建设获得的土地使用权出让收入返还和车辆通行费等专项收费收入。（3）自2010年起城投债发行企业每年的主营业务收入与财政补贴收入之比不能少于7：3。（4）对于发债资金主要用于节能减排、生态环保、保障性住房、城市轨道交通、重大自然灾害灾区重建，以及其他国家产业政策鼓励发展领域项目建设的，可在同等条件下优先获得核准。（5）保障性住房项目的土地需为划拨用地，不得为出让地。如果招牌挂的地中有一部分用于保障房，其它为商业用地，则算作商业用地。严格把控募集资金投向房地产开发项目。（6）“211”申报家数政策：省级市发2只,地级市发1只,百强县可发1只。百强县不占所在市的名额，可每年单独发债。国家级经济开发区和国家级高新技术开发区可每年单独发债。光大证券债券融资部项目人员将根据上述城投债特别要求为地方平台公司提供专业的融资策划、资产重组等工作，确保城投债迅速发行。二、公司债 1、公司债与企业债区别公司债是境内上市公司为筹集生产和建设资金，依据法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国公司债券发行主体是上市公司，由证监会审核发行，而企业债券发行主体是非上市公司，由国家发改委审核发行。 2、公司债发行条件（1）公司的净资产不低于人民币3000万元。（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；（3）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付债券一年的利息；（4）债券利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定水平；（5）已发行企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；（6）最近三年没有重大违法违规行为。

企业融资-企业债券融资方式简介(pdf54页)

企业债券融资方式简介
债券业务部
二〇一二年五月

前言
? 债券市场和股票市场是资本市场中最重要的两个子市场，然而20世纪90 年代初，由于政府存在重股轻债的政策导向，使得债券市场发展严重滞后于股票市场的发展。但从2005年开始，企业债券融资规模和数量均呈现加速增长态势，尤其是近几年得益于企业债券、公司债、中期票据的快速发展，企业债券融资规模和数量已远远超过股票融资规模和数量。
? 目前债券市场融资品种较多，主要包括国家发改委审核的企业债券、中小企业集合债；证监会审核的公司债券、中小企业私募债券、资产证券化；央行、银监会审核的金融债、短期融资券、中期票据等等，我公司债券业务部目前开展的债券业务品种主要为企业债券、公司债券、中小企业私募债、中小企业集合债、资产证券化、金融债等。
? 本材料主要对企业债券、公司债券、中小企业私募债和中小企业集合债四类债券品种的定义、特点、优势、发行条件和发展状况等做了简要介绍，以帮助各营业部同事进一步增进对债券业务的了解。
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目录
? 企业债券 ? 公司债券 ? 中小企业私募债券 ? 中小企业集合债 ? 东兴证券债券业务简介
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总结：发行债务融资工具对比
项目
企业债券
公司债券
中小企业私募债中小企业集合债
适用企业
境内依法设立的企业法人
境内上市公司和发行境外上市外资股的境内股份有限公司
未在上海、深圳证券交易所上市的中小微型企业
境内注册的具有法人资格的非上市中小企业，净资产规模不超过5亿元
主管部门国家发改委
证监会
证监会
国家发改委
符合国家产业政策和
募集资金投向
行业发展方向，并对资金投向比例有明确
资金投向宽松
限制
资金投向宽松，可用于调整债务结构、补充流动资金等
符合国家产业政策和行业发展方向，并对资金投向比例有明确限制
融资规模
总面额不得大于企业累计债券余额不超过
发行后累计公司债券发行后累计公司债券
自由资产净值，发行企业净资产（不包括
余额不超过最近一期余额不超过最近一期
后企业的资产负债率少数股东权益）的
末净资产额的40% 末净资产额的40%
不得超过75%
40%
承销费用
发行人与主承销商协发行人与主承销商协发行人与主承销商协发行人与主承销商协
商
商
商
商
融资期限 5-7年居多
5年以上居多
1年及以上
3-6年居多
发行安排
一次发行，资金一次到位
可分期发行，也可资金一次性到位，2年内完成全部额度发行
一次发行，资金一次到位，可采用集合方式发行
一次发行，资金一次到位
审批时间约4-6个月
约1个月
10个工作日
3个月以上
流通市场银行间市场、交易所交易所
交易所
银行间市场或交易所
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企业债券融资问题研究

企业债券融资问题探究企业融资是指企业为了重置设备、引进新技术、资金周转、偿付债务和调整资本结构等目的，通过筹资渠道和资金市场，运用各种筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。企业融资又分为间接融资和直接融资，间接融资是指资金供需双方需要通过中介机构作为媒介进行金融交易活动，如银行的贷款；而直接融资是指资金供需双方直接进行金融交易活动，不需要通过金融机构，如企业在证券市场上发行股票或债券等。根据融资次序理论，在健全的资本市场和有效的市场经济条件下，公司在选择融资方式时一般都遵循成本从低到高的顺序，按内部融资→债权融资→股权融资的序列考虑融资方式的选择，即企业在筹措和集中资金时，首先应该选择内部融资,其次是无风险或低风险债务融资,最后才考虑发行股权融资。可以看出，债券融资是企业融资途径的不错选择。企业债券融资作为直接融资的基础性手段，是企业筹措资金、保证资金流动性的重要手段之一，具有多方面的优势，如债券的税盾作用可减低企业经营成本，企业债券筹资具有明显的财务杠杆作用，企业负债经营可以实现融资结构最佳，发债融资的时间周期较长等。一、企业债券融资的现状国外企业往往优先选择债券融资，债券市场的融资额通常是股票市场的数倍，也大于国债市场融资额。然而我国的情况与国外相反,企业更热衷于追求股票市场融资,企业债券筹资一直远远落后于股票筹资。我国的企业债券融资发展明显滞后，企业重视股权融资，忽视债券融资，造成了股市热、债市冷的现象，严重地制约了我国资本市场的健康有效发展。（一）与国外比较，我国债券融资总量较低 2004年末我国在中央结算公司托管的各类债券共有327只,债券余额有5. 16万亿元(面值),占当年我国GDP的37.8%；而美国债券存量相当于GDP的143%,日本为136%,欧盟为82%,全球统计债券存量相当于GDP的95%。从中可以看出,我国利用债券融资规模明显偏低。 (二)与股票融资相比,我国债券融资所占比重过低

中国民生银行发债融资业务简介

附件4：中国民生银行发债融资业务简介一、发债融资业务定义发债融资业务是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具，包括但不限于短期融资券、中期票据和中小企业集合票据。短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限（1年以上）还本付息的债务融资工具，以2-7年为主。中小企业集合票据，是指2-10个具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。二、市场发行情况表：银行间市场2010年上半年债务融资工具发行情况类型 2010年上半年2009年上半年规模同比变化只数规模（亿元）只数规模（亿元）短融216 3536.35 113 1498.5 135.99% 中票116 2890 98 4357 -33.67% 三、业务优势 1、拓宽融资渠道 2009年8月银监会连发八个指引，加强银行资本风险监管，银行贷款额度逐渐减少。人民银行不断上调银行存款准备金，收紧各家流动性，目前银行存款准备金已经达到历史高位，国家经济运行进入加息通道，企业贷款成本逐渐高企。 2、降低融资成本企业融资成本与其主体评级和债项评级紧密相关，尤其是主体评级。一般来讲，主体评级越高，企业融资成本呈现降低趋势。从2010年发行情况来看，普遍比同期银行贷款低1%—2%。

3、提升企业信用和形象与IPO在交易所上市不同的是，企业融资发债工具是在银行间债券市场发行，该市场参与者主要是银行、信托、基金、保险、期货等金融机构。企业在该市场发行，会立刻被上千家金融机构会员所知晓，提高企业信誉和形象。 4、资金安排使用灵活发债融资工具实行一次注册，有效期2年的机制。在有效期内，企业可以在申请注册的总额度内，自主分期发行，资金使用和安排非常灵活。四、业务要素产品要素短期融资券中期票据中小企业集合票据发行条件境内注册的具有法人资格的非金融企业；经营良好，具有较强偿债能力；符合国家产业政策；无违法和重大违规行为；发行对象银行间债券市场机构投资者产品期限1年以内2-10年1-3年发行额度净资产规模的40%（扣除其他已发行债券余额）任一企业不超过2亿元，注册总金额不超过10亿元发行利率以市场化方式确定资金用途企业补充流动资金，部分偿还银行贷款，以及项目投资用款方式一次注册有效期2年，注册之日起2日内发行首期，其余额度注册期内自主发行使用审批制度交易商协会注册制承销方式主承销商负责制中介机构主承销商、评级公司、律师事务所、会计师事务所、担保机构（中小企业集合票据）五、成本费用费用项目短融中票中小企业集合票据发行利率发行时由市场询价确定中介费用承销费（不低于）0.40% 0.30% 0.3%/年评级费约25万每家企业约10万律师费约10万担保费无无每家企业不超过2%/年协会会员费10万元/年发行登记服务费0.07‰(30亿以下）0.105‰（30亿以下）兑付服务费0.05‰ 注：除去市场发行利率，一般企业中介总费用在0.1%——0.2%左右。