上财投资学教程第二版课后练习第11章-习题
第十一章、期货
一、习题集
(一)判断题
1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。
（对）
2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。
（错）
3、远期合约的标的物称为基础资产
（对）
4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。
（错）
5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。
（对）
6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。
（错）
7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对）
8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。
（错）
9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。
（错）
10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。
（对）
11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。
（对）
12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对）
13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。
（对）
14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。
（对）
15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。
（错）
16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。
（对）
17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。
（错）
18、期货交易所制定的主要市场规则有：保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度等风险管理制度。
（对）
19、期货交易的保证金制度用于结算和保证履约。
（对）
20、中国的期货交易所可以收受以下有价证券充抵保证金：经期货交易所认定的标准仓单、可流通的国债、中国证监会认定的其他有价证券。
（对）
21、用于期货保证金的有价证券，可以支付期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项。（错）
22、期货交易所实行当日无负债结算制度，指在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
（对）
23、保证金不足时，期货公司会发出追加保证金通知，客户可以选择在规定时间补充保证金或自行平仓，否则合约会由期货公司或交易所强行平仓。
（对）
24、一旦保证金不足时，期货公司或交易所会强行平仓。强行平仓的有关费用和发生的损失由合约的持有者承担。
（错）
25、期货合约的涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度
（对）
26、涨跌停板制度即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。
（对）
27、期货合约的涨跌停板一般是以合约上周最后一交易日的结算价为基准确定的。
（错）
28、熔断机制是指在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易机制。（对）
29、持仓限额和大户报告制度。为防止期货市场风险过度集中于少数投资者，期货价格被少数投资者操纵，期货交易所对会员及客户持仓实行限制制度。
（对）
30、会员及客户持仓实行限制制度指，交易所可规定强行平仓或提高保证金比例。
（对）
31、大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的，会员或客户应向交易所书面报告。
（对）
32、强行平仓制度。强行平仓制度是指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。
（对）
33、强行平仓制度是交易所控制风险的手段之一。
（对）
34、我国期货交易所规定，当会员、客户出现结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足、自营业务的交易会员持仓量超过其限仓规定、因违规受到交易所强行平仓处罚的、交易所的紧急措施应予以强行平仓的情景时，交易所有权对其持仓进行强行平仓。
（对）
35、强制减仓制度是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约将持仓盈利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交。
（对）
36、套期保值审批制度，指现货相关企业根据其参与现货市场交易情况，向期货交易所申请套期保值额度。提出申请并经过交易所批准的套期保值者，将不受持仓限制制度所规定的持仓限量的限制。
（对）
37、根据投资者期货交易目的和交易方式，我们可以将期货交易分为套期保值交易、套利交易和投机交易。
（对）
38、套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，进行套期保值的机构主要是现货的生产商、加工商或者中间商等。
（对）
39、对现货的生产商商，其套期保值交易行为，是在期货市场上卖出与将来需要生产出售的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货卖出行为锁定将来出售现货的价格。（对）
40、对现货的购买商，其套期保值交易行为，是在期货市场上买进与将来需要的现货商品品
种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货买入行为锁定将来购买现货的价格。
（对）
41、套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利。（对）
42、套利交易主要包括期现套利、跨期套利、跨市套利、跨商品套利四种。
（对）
43、投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为。
（对）
（二）单选题
1、期货合约的基本要素包括
A、将来确定的时间按照确定的价格购买或出售一定数量标的物的合约。
B、期货合约是标准化的远期合约。
C、按照确定的品质、在规定的地点
D、全部包括以上的A、B、C
答案：D
2、期货交易所规定期货合约的哪些内容
A、规定期货标的物的质量等级、规模
B、规定交割日期、交割地点与交割方式
C、包括以上的A、B
D、以上的A、B、C都不对
答案：C
3、商品期货分为哪几种类型
A、金属期货
B、能源化工期货
C、农产品期货和其他商品期货
D、全部包括以上的A、B、C
答案：D
4、一个完整的期货交易流程通常应包括哪几个环节
A、下单、竞价、结算和交割等环节
B、开户、下单、结算和交割等环节
C、开户、下单、竞价和结算等环节
D、开户、下单、竞价、结算和交割等环节
答案：D
5、期货公司在接受客户开户申请时，必须做哪些事
A、向投资客户提供《期货交易风险说明书》
B、与客户签署《期货经纪合同》
C、要为每个客户单独开立专门账户，设置交易编码
D、全部包括以上的A、B、C
答案：D
6、客户在每笔交易前通过期货公司下达交易指令称为下单。交易指令的内容一般包括哪些
A、客户名称、客户编码与账户
B、期货交易的合约代码、编码
C、交易方向（买、卖）、开仓/平仓方向、手数
D、指定价格、交易指令类型
E、全部包括以上的A、B、C、D
答案：E
7、关于市价指令，下面哪些说法是正确的
A、系指按当时市场价格即刻成交的指令
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
D、A和B
答案：D
8、关于限价指令，下面哪些说法是正确的
A、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
B、下达限价指令时，客户必须指明具体的价位
C、客户在下达这种指令时不指明具体价位
D、A和B
答案：D
9、关于止损指令，下面哪些说法是正确的
A、系指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
D、以上答案都不对
答案：A
10、关于停止限价指令，下面哪些说法是正确的
A、系指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
D、以上答案都不对
答案：A
11、关于阶梯价格指令，下面哪些说法是正确的
A、系指按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令
B、买入时采取阶梯式递减价位的方式，而卖出时采取阶梯式递增价位的方式
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
12、关于限时指令，下面哪些说法是正确的
A、系指要求在某一时间段内执行的指令。
B、如果在该时间段内指令未被执行，则自动取消。
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
13、关于双向指令，下面哪些说法是正确的
A、系指客户向经纪人下达两个指令，一个指令执行后，另一个指令则自动撤销
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：A
14、关于套利指令，下面哪些说法是正确的
A、系指同时买入和卖出两种或者两种以上期货合约的指令
B、它包括跨商品（品种）套利指令、跨期套利指令和跨市场套利指令等。
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
15、关于竞价，下面哪些说法是正确的
A、竞价可以采用公开喊价、计算机撮合成交等方式
B、公开喊价可以分为连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）方式
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
16、关于连续竞价制，下面哪些说法是正确的
A、连续竞价制是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求；
B、是竞价的一种形式
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
17、关于一节一价制，下面哪些说法是正确的
A、一节一价制是指把每个交易日分为若干节，每节只有一个价格的制度。
B、每节交易由主持人最先喊价，所有场内经纪人根据其喊价申报买卖数量，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
18、关于结算，下面哪些说法是正确的
A、系指期货交易所根据结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转
B、期货交易所以会员为单位进行统一结算
C、会员单位在接到期货交易所结算记过后，再以客户为单位进行结算，并将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。
D、以上答案都对
答案：D
19、、关于交割，下面哪些说法是正确的
A、系指交易双方通过期货交易所，完成该期货合约对应标的物所有权转移，了结未平仓合约的过程
B、交割方式通常分为实物交割和现金交割两种方式，期货交割时结算的价格称为交割结算价
C、通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致。
D、以上答案都对
答案：D
20、期货交易有哪些类型
A、套期保值交易
B、套利交易
C、投机交易
D、以上答案都对
答案：D
21、关于套期保值交易，下面哪些说法是正确的
A、套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为
B、进行套期保值的机构主要是现货的生产商、加工商或者中间商等
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
22、关于套利交易，下面哪些说法是正确的
A、市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系
B、套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
23、关于投机交易，下面哪些说法是正确的
A、投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为
B、投机交易通常在期货市场做一笔交易，“赌”期货价格的变化方向
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
24、关于远期价格与期货价格，下面哪些说法是对的
A、期货价格通常等于远期价格
B、期货价格通常大于远期价格
C、期货价格通常小于远期价格
D、期货价格通常不等于远期价格
答案：D
25、套期保值通常并不能完全规避所有风险，主要原因是
A、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样
B、套期保值可能并不知道购买和出售资产的确切时间
C、套期保值可能要求合约在其到期日之前就平仓了
D、以上答案A、B、C都对
答案：D
26、关于期货套期保值的基差，下面的那个说法是正确的
A、基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差
B、基差＝进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
27、关于牛市套利，下面哪个说法是正确的
A、不是跨期套利
B、买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利的策略
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
28、关于熊市套利，下面哪个说法是正确的
A、不是跨期套利
B、卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利的策略
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
29、关于蝶式套利，下面哪个说法是正确的
A、不是跨期套利
B、买入（卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之和
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
30、关于跨市场套利，下面哪个说法是正确的
A、某些商品期货价格之间存在较强相关关系和相对稳定的价差，利用这个价差进行的套利
B、在不同的期货市场间进行套利
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
（三）多选题
1、影响期货价格的经济因素有
A、供求关系
B、经济周期
C、金融因素
D、季节性因素
答案：A、B、C、D
2、套期保值通常并不能完全规避所有风险，主要原因有
A、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样
B、套期保值可能并不知道购买和出售资产的确切时间
C、套期保值可能要求合约在其到期日之前就平仓了
D、套期保值交可能亏损
答案:A、B、C
3、期货合约的基本要素有
A、将来确定的时间按照确定的价格购买或出售一定数量标的物的合约。
B、期货合约是标准化的远期合约。
C、标的物的品质确定
D、标的物的地点交割确定
答案：A、B、C、D
4、期货交易所规定期货合约的哪些内容
A、规定期货标的物的质量等级、规模
B、规定交割日期、交割地点与交割方式
C、规定交易者类型
D、以上的A、B、C都不对
答案：A、B
5、商品期货分为哪几种类型
A、金属期货
B、能源化工期货
C、农产品期货
D、股指期货
答案：A、B、C
6、哪些是期货交易指令
A、市价指令
B、限价指令
C、止损指令
D、停止限价指令
答案：A、B、C、D
7、哪些是期货交易指令
A、阶梯价格指令
B、限时指令
C、双向指令
D、套利指令
答案：A、B、C、D
8、关于竞价，下面哪些说法是正确的
A、竞价可以采用公开喊价的方式
B、公开喊价可以分为连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）方式
C、竞价可以采用计算机撮合成交的方式
D、以上答案都不对
答案：A、B 、C
9、关于结算，下面哪些说法是正确的
A、系指期货交易所根据结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转
B、期货交易所以会员为单位进行统一结算
C、会员单位在接到期货交易所结算记过后，再以客户为单位进行结算，并将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。
D、需求客户签字确认
答案：A、B、C
10、、关于交割，下面哪些说法是正确的
A、系指交易双方通过期货交易所，完成该期货合约对应标的物所有权转移，了结未平仓合约的过程
B、交割方式通常分为实物交割和现金交割两种方式，期货交割时结算的价格称为交割结算价
C、通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致。
D、需求客户签字确认
答案：A、B、C
11、关于套期保值交易，下面哪些说法是正确的
A、套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为
B、进行套期保值的机构主要是现货的生产商、加工商或者中间商等
C、通常在期货市场做一类（做多或做空）交易
D、在套期保值者的“资产池”中，同时有另外一个资产，与期货合约高度相关
答案：A、B、C、D
12、关于套利交易，下面哪些说法是正确的
A、市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系
B、套利交易就是利用期货与现货之间的基差来获利
C、套利交易就是利用不同期货合约之间的价差的波动来获利
D、套利交易通常至少做两笔交易，其中至少一笔交易是期货交易
答案：A、B、C、D
13、套期保值通常并不能完全规避所有风险，主要原因是
A、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样
B、套期保值可能并不知道购买和出售资产的确切时间
C、套期保值可能要求合约在其到期日之前就平仓了
D、套利的期货交易可能亏损
答案：A、B、C
14、关于期货套期保值的基差，下面的那个说法是正确的
A、基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差
B、基差＝进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格
C、基差不随时间的变化而变化
D、以上答案都不对
答案：A、B
15、关于套利交易，下面哪个说法是正确的
A、某些商品期货价格之间存在较强相关关系和相对稳定的价差，利用这个价差进行的套利
B、牛市套利指买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利的策略
C、熊市套利指卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利的策略
D、式套利利买入（卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之和答案：A、B、C、D
（四）简述题
1、请解释远期与期货的异同
答案：
⑴远期（也称是远期合约，是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。
⑵期货一般指期货合约，指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。期货合约是标准化的远期合约。
⑶远期与期货合约的标的资产相同，标的资产通常是商品和金融产品。常见的标的资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。金融变量也可以是远期合约的标的资产。例如股票指数、商品指数、利率等。
⑷远期合约可以在任何地点签约，而期货合约在期货交易所交易。
⑸期货合约交易需要保证金，而远期合约不需要保证金
⑹期货合约需要每天结算，而远期合约需要没有结算
2、期货交易的类型有哪些
答案：套利交易、套期保值交易、投机交易
3、请解释期货的套利交易
答案：套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。对现货的生产商商，其套期保值交易行为，是在期货市场上卖出与将来需要生产出售的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货卖出行为锁定将来出售现货的价格。对现货的购买商，其套期保值交易行为，是在期货市场上买进与将来需要的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货买入行为锁定将来购买现货的价格。由于期货市场的交易行为与将来的需要方向一致，这样，无论将来现货市场价格如何变化，套期保值者可以实现自己希望的价格，从而达
到锁定现货价格、规避价格风险的目的。
4、请解释期货的套期保值交易
答案：市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系，如果这些价格偏离了他们之间的稳定关系，则投资者可可以利用这个机会进行套利。套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利。主要包括期现套利、跨期套利、跨市套利、跨商品套利四种。套利交易通常至少做两笔交易，其中至少一笔交易是期货交易，通过这些交易相互对冲掉风险，获得稳定回报。
5、请解释期货的投机交易
答案：投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为。期货价格往往因受到多种因素的影响而剧烈波动，如果投资者能够先低价买进，后高价卖出或者先高价卖出，后低价买进，则能够获利价差收益。投机交易通常在期货市场做一笔交易，“赌”期货价格的变化方向，如果赌对了，则获得收益。否则，则亏钱。
6、请解释投机交易与套利交易异同
答案：市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系，如果这些价格偏离了他们之间的稳定关系，则投资者可可以利用这个机会进行套利。投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为
投机交易与套利交易的不同在于，套利交易主要关注不同市场、不同品种、不同期限期货价格及现货价格变化的相互关系，根据彼此之间的相关关系分别做期货交易和其他交易，期待获得低风险、高收益。
套期保值者和投机者相同，通常都只做一笔期货交易。但是，套期保值者通常存在一个与期货合约对应的资产（或者负债），而投机交易通常不存在另外的资产（或负债）与期货交易对应。
7、期货交易所主要的交易制度安排有哪些
答案：期货交易在规范统一的交易所内进行，交易所制定了严格的交易、结算、风险管理、仓单管理等方面的市场规则，主要有保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、熔断机制、持仓限额和大户持仓报告制度、强行平仓制度、强行减仓制度、套期保值审批制度、风险准备金制度等。
8、请解释期货交易的保证金制度
答案：保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，用于结算和保证履约。中国的期货交易所可以收受以下有价证券充抵保证金：经期货交易所认定的标准仓单、可流通的国债、中国证监会认定的其他有价证券。但期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项，应当以货币资金支付，不得以有价证券充抵的金额支付。
在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
保证金不足时，期货公司会发出追加保证金通知，客户可以选择在规定时间补充保证金或自行平仓，否则合约会由期货公司或交易所强行平仓。强行平仓的有关费用和发生的损失由合约的持有者承担。
9、影响期货价格的因素有哪些
答案：影响期货价格的因素有供求关系、经济周期、金融因素以及其他因素。
商品期货交易的价格变化受市场供求关系的影响最大。一般的价格趋势为：当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
期货市场的价格变动还受经济周期的影响。在经济周期衰退、复苏、过热和滞涨的不同阶段，期货的价格常常有着不同的表现形式和特征。由于期货市场是与国际市场紧密相连的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济景气状况的影响。
期货交易与金融市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响期货价格的变动。在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、汇率以及利率的上下波动，已成为经济生活中普遍现象，对期货市场带来了日益明显的影响。
其他因素主要有五方面：（1）政治及政策因素。期货市场价格对国际国内政治气候、相关政策的变化十分敏感；（2）社会因素。社会因素是指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介对商品价格的影响；（3）自然因素。自然条件因素主要是气候条件、地理变化和自
然灾害等。具体来讲，包括地震、洪涝、干旱、严寒、虫灾、台风等方面的因素；（4）季节性因素。许多期货商品尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动；（5）投机与心理因素。当人们对市场信心十足时，即使没有什么利好消息，价格也可能上涨；反之，当人们对市场失去信心时，即使没有什么利空因素，价格也会下跌。
10、请给出远期价格的计算公式
答案：若记P f 为期货价格，P s 为现货价格，r 为市场利率，期货合约到期时间为T ，忽略期货交易成本和商品存储成本，则期货价格可简单地表示为：()1T
f s P P r =+ 。
在远期价格、现货价格、市场利率满足这个公式的条件下，市场不存在套利机会。
（五）论述题
1、套期保值、投机和套利三种交易策略中所构建的投资组合有啥不同三种交易策略的风险分别有哪些
答案：
根据投资者期货交易目的和交易方式，我们可以将期货交易分为套期保值交易、套利交易和投机交易。
套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。对现货的生产商商，其套期保值交易行为，是在期货市场上卖出与将来需要生产出售的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货卖出行为锁定将来出售现货的价格。对现货的购买商，其套期保值交易行为，是在期货市场上买进与将来需要的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货买入行为锁定将来购买现货的价格。
市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系。套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利。
投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为。如果投资者能够先低价买进，后高价卖出或者先高价卖出，后低价买进，则能够获利价差收益。
套期保值者通常在期货市场做一类（做多或做空）交易，但是，在套期保值者的“资产池”中，同时有另外一个资产，与期货合约高度相关。
套利交易通常至少做两笔交易，其中至少一笔交易是期货交易，通过这些交易相互对冲
掉风险，获得稳定回报。
投机交易通常在期货市场做一笔交易，“赌”期货价格的变化方向。投机交易与套利交易的不同在于，套利交易主要关注不同市场、不同品种、不同期限期货价格及现货价格变化的相互关系，根据彼此之间的相关关系分别做期货交易和其他交易，至少有两笔交易。而套期保值者和投机者相同，通常都只做一笔期货交易。但是，套期保值者通常存在一个与期货合约对应的资产（或者负债），而投机交易通常不存在另外的资产（或负债）与期货交易对应。
2、期货交易所在施行了当日无负债结算制度后，投资者每日的净损益是什么为什么
答案：期货交易所实行当日无负债结算制度，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。因此，投资者每日的净损益是就是交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转余额。如果余额为正，表示投资者盈利，如果余额为负，表示投资者亏损。
3、当日无负债结算制度在期货市场具有什么样的作用
答案：期货交易所实行当日无负债结算制度，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
如果客户的保证金不足时，期货公司会发出追加保证金通知，客户可以选择在规定时间补充保证金或自行平仓，否则合约会由期货公司或交易所强行平仓。强行平仓的有关费用和发生的损失由合约的持有者承担。因此，日无负债结算制度在期货市场具有保证期货合约一定履行的作用，避免交易对手违约风险。
4、投资者如何使用基差的概念来进行期货投资
答案：基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差＝进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期期货的价格，这
上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集
一、判断题 1.资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2.资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风 险补偿。 4.资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5.市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6.分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产 的比例之间进行选择。 7.资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8.资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9.资本市场线的斜率就是夏普比率。 10.： 11.当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 12.某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 13.证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 14.β值称作β系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 15.在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市 场线上的投资组合更优的投资组合。 16.证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成 正比的一种关系式。 17.利率风险不属于系统性风险。 18.β系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 19.CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 20.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 21.》 22.特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 23.β系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 24.风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 25.有效组合的再组合仍是有效组合。 26.信用风险就是所谓的违约风险。 27.随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 28.不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 29.一般可以认为3年期国债利率就是无风险收益率。 30.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 31.系统风险是一种可分散的风险。 32.、 33.CML线的截距项是无风险收益率。 34.资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 35.由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。
上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集word文档良心出品
《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。（）
上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集
投资学》第8 章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105 元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于 到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，数少 那么每年付息次的债券价格较高。（）如果债券的到期收益率下降，其价格就下跌；到期收益 率上 15、在其他条件不变的情况下，
上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集
判断题 1. 资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2. 资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3. 在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风险补 偿。 4. 资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5. 市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6. 分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产的比 例之间进行选择。 7. 资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8. 资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9. 资本市场线的斜率就是夏普比率。 10. 当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 11. 某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 12. 证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 13. 值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 14. 在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市场线 上的投资组合更优的投资组合。 15. 证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成正比 的一种关系式。 16. 利率风险不属于系统性风险。 17. 系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 18. CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 19. 无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 20. 特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 21. 系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 22. 风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 23. 有效组合的再组合仍是有效组合。 24. 信用风险就是所谓的违约风险。 25. 随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 26. 不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 27. 一般可以认为3 年期国债利率就是无风险收益率。 28. 无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 29. 系统风险是一种可分散的风险。 30. CML线的截距项是无风险收益率。 31. 资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 32. 由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。 33. 在任何情况下，最优风险投资组合对于每个投资者来讲都是相同的。F 34. 证券投资的分散化不能有效地防范非系统风险。
上财投资学教程第1章习题答案
习题集第一章 判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院 直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）
上财投资学教程第二版课后练习第13章_习题
第十三章证券投资基金 一、习题集 （一）判断题 1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。 答案：对 2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。 答案：错 3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。 答案：对 4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。 答案：对 5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。 答案：对 6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。 答案：对 7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。 答案：对 8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式 答案：对 9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效 答案：对 10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。 答案：对 11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金 答案：对 12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金 答案：对 13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。答案：对 14、基金的发行方式可以分为公募和私募两种
上财投资学教程第二版课后练习第章习题集
习题集 一、判断题（40题） 1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。F 2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T 3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。F 4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T 5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F 6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。F 7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F 8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T 9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。F 10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T 11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。F 12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。F 13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。F 14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预 期收益的背离。T 15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。F 16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区 别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。T 17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。T 18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可 以实现组合资产没有非系统风险。T 19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。F 20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者 预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。F 21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收 益率较低的证券，其风险也较小。T 22、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡 量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。F 23、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、 非系统风险和投资者主观决策的风险。F 24、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线 上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。F 25、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应 该小于组合中任何资产的风险。F
投资学教程上财版第章习题集
投资学教程上财版第章 习题集 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】
《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。（） 2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。（） 3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。（） 4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（） 5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。（） 6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。（） 7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。（） 8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。（） 9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（） 10、附息债券的久期等于其剩余期限。（） 11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（） 12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（） 13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（）
14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（） 15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。（） 16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。（） 17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。（） 18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。（） 19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。（） 20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。（） 21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。（） 22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。（） 23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。两方面的影响是同方向的。（） 24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。（） 25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。（） 26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。（） 27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。（）
上财投资学教程第二版课后练习第14章习题集电子版本
上财投资学教程第二版课后练习第14章 习题集
第十五章投资管理与业绩评估 一、判断题 1.不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股票债券资产配置的期限为半年，行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。 2.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，固定结构策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。 3.对于许多投资者来说，战术性资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。 4. 在股票市场的急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加剧了市场向不利方向的运动。 5.基金绩效衡量等同于对基金组合表现本身的衡量。 6.绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是不稳定的。 7.现代投资理论表明，投资收益是由投资风险驱动的。 8.在基金绩效比较中，计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果可能相同。 9.长期衡量则通常将考察期设定在5年（含）以上。 10.简单收益率考虑了分红的时间价值，因此更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。 11.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业绩表现的优劣。 12.从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷纳指数实际上是无风险收益率与市场组合连线的斜率。 13.詹森指数是由詹森在APT模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。 14.夏普指数调整的是部分风险，因此当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。 15.特雷诺指数和詹森指数对基金绩效的排序的结论总是相同。 16.投资管理过程包括五个步骤，即确定投资目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与评价业绩等。 17. 个人投资管理组织是指以个人形式或作为家庭的代表的投资管理形式。 18. 机构型投资的组织管理是以社会分散资金集合投资为基础的投资组织管理方式。 19. 公司型的投资管理组织是依据严格的法律程序设立的独立法人主体，内部有严密组织机构，有自己的章程，有独立的财产，具有自己的权力和承担义务的能力。 20. 机构型投资管理组织形式有两种：公司型的投资管理组织和契约型的投资管理组织。 21. 信用风险又称违约风险，指债务人由于经济条件恶化等原因无法偿还本息，致使投资者损失的可能性。 22. 流动性风险是所投资资产无法及时变现或变现会带来价值损失的风险，资产的流动性
上财投资学教程第二版课后练习答案第2章习题集
第二章证券发行与交易 一、判断题 1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。（） 2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。（） 3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。（） 4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。（） 5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。（） 6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。（） 7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。（） 8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。（） 9、公司债券的发行方式为公募发行。（） 10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。（） 11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。（） 12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。（） 13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。（） 14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。（） 15、我国股票发行实行注册制。（）
16、公司给股东配股是增资发行的一种。（） 17、我国有条件进行IPO并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。（） 18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000万元。（） 19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。（） 20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。（） 21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。（） 22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。（） 23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。（） 24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。（） 25、买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。（） 26、当股份公司发放股票股息、公积金转增股份以及对原有股东按一定比例配股时要对股票进行除权处理。（） 27、除息基准价是用除息当日的收盘价减掉现金股息后的值。（） 28、远期利率协议和远期外汇合约都实行差额结算。（）
上财投资学教程第二版课后练习第11章-习题学习资料
上财投资学教程第二版课后练习第11章- 习题
第十一章、期货 一、习题集 (一)判断题 1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （对） 2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （错） 3、远期合约的标的物称为基础资产 （对） 4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。 （错） 5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。 （对） 6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。 （错） 7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对） 8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。 （错） 9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。 （错） 10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。 （对） 11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。 （对） 12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对） 13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。 （对） 14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 （对） 15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。 （错） 16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 （对） 17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。 （错）
投资学教程答案
投资学教程答案 【篇一：上财投资学教程第1章习题答案】 1. 在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（f） 2. 股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投 资者交易获得资金。（t） 3. 债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（f） 4. 通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（t） 5. 虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济 总量。（f） 6. 一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场 从事证券的买卖。（f） 7. 我国的银行间债券市场属于场外市场。（t） 8. 中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（f） 9. 优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定 公司可以发行优先股。（f） 10. 中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。（f） 11. 金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（t） 12. 中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13. 中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（t） 14. 中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。（t） 15. 中国证券业协会是营利性社会团体法人。（f） 16. 有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。（f） 17. 证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。（t） 18. 在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。（t） 19. 保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。（t）
上财投资学教程第二版课后练习第11章-习题
第十一章、期货 一、习题集 (一)判断题 1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （对） 2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （错） 3、远期合约的标的物称为基础资产 （对） 4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。 （错） 5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。 （对） 6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。 （错） 7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对） 8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。 （错） 9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。 （错） 10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。 （对） 11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。 （对） 12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对） 13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。 （对） 14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 （对） 15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。 （错） 16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 （对） 17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。 （错）
上财投资学教程第二版课后练习答案第3章-习题集
第3章有效市场假说 一、判断题(40题) 1. 半强式有效市场是指在一定的考察期，证券价格先涨后跌或先跌后涨（） 2. 如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（） 3. 在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。（） 4. 有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。（） 5. 有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（） 6. 市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（） 7. 在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（） 8. 在弱势有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位投资者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的。证券的价格反映了所有即时信息。（） 9. 在弱势有效市场中，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。（） 10. 目前，我国的证券市场属于半强势有效市场，信息公开化不足，虚假披露时有发生。（） 11. 无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（） 12. 现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（） 13. 凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（） 14. 理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（） 15. 对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（） 16. Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×） 17. 20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×） 18. 锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×） 19. 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则表现为风险厌恶。（×）
上财投资学教程第二版课后练习第10章习题集
习题集 一、判断题（40题）： 1.股市的运行和发展植根于宏观经济环境，同时股市的活动又会对宏观经济产生影响。因此，股市运行与宏观经济运行应当基本一致。（） 2．宏观经济运行是一个动态的过程。在这一过程中，一些经济变量会以周期性的方式变动。（） 3．经济周期的平均长度为40 个月的周期，一般被称为中周期。（） 4．经济周期的长度为50年左右的循环，被称为“康德拉耶夫”周期。（）5．银行提供的优惠利率属于先行指标。（） 6．与经济周期的可预测性相比，股票市场的周期性涨跌的可预测性却较差。（） 7．财政政策是指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的运行状态的各类方针和措施的总和。（） 8．扩张性货币政策是通过降低利率，扩大信贷以增加货币供应量，刺激社会总需求增长。 （） 9．紧缩性货币政策是通过降低利率，扩大信贷规模来增加货币供应量，以刺激总需求的增长。（） 10．调整法定存款准备金率是实施财政政策所运用的工具之一。（） 11．在经济过度扩张，社会需求过度膨胀，社会总需求大于社会总供给时，政府常常运用扩张性货币政策。（）
12．紧缩性财政政策的目的在于，当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，通过提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。（） 13．短期财政政策的目标一般是促进经济稳定增长，主要是通过发挥财政政策的“相机抉择”功能，调节宏观经济的运行，进而影响股票市场运行的。（）14．一般而言，利率与证券市场表现为正相关。利率上升将对上市公司造成正面影响。（） 15．温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。（） 16．股票价格指数是滞后指标。因为股价是对公司综合实力的后续体现。（）17.QFII 制度是一国在货币已实现完全可自由兑换、资本项目已开放的情况下，有限度地引进外资、进一步开放资本市场的一项过渡性的制度。（）18．QFII 出现会分流国内资金，但QFII 制度是平衡国际收支的手段之一，能在一定程度上缓解我国外汇储备快速增长的压力和人民币升值的压力。（）19．实行QFII 制度。引进外资，有利于在目前人民币资本项目未开放的条件下，增加中国股市的资金供给，使市场资金的供应渠道趋于多元化，市场的规模和容量进一步扩大。（） 20．当汇率用直接标价法即单位外币的本币表示时。一般而言，汇率上升，本币贬值，会提高本国的产品的竞争力，增加出口型企业的收益，从而使得相关企业的股票和债券价格上升。（） 21．一般地说，需求弹性较大的行业对周期的敏感程度较低，需求弹性较小的行业对周期的敏感程度较高。（） 22．成长型行业受经济周期的影响程度小。不论经济是否已进入衰退时期，成
上财投资学教程第二版课后练习第14章习题集
第十五章投资管理与业绩评估 一、判断题 1.不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股票债券资产配置的期限为半年，行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。 2.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，固定结构策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。 3.对于许多投资者来说，战术性资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。 4. 在股票市场的急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加剧了市场向不利方向的运动。 5. 6. 7. 8. 9.长期衡量则通常将考察期设定在5 10.简单收益率考虑了分红的时间价值，因此更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。 11.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业 12.从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷纳指数实际上是无风险收益 13.詹森指数是由詹森在APT 14.夏普指数调整的是部分风险，因此当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数 15.特雷诺指数和詹森指数对基金绩效的排序的结论总是相同。 16.投资管理过程包括五个步骤，即确定投资目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与评价业绩等。 17. 个人投资管理组织是指以个人形式或作为家庭的代表的投资管理形式。 18. 机构型投资的组织管理是以社会分散资金集合投资为基础的投资组织管理方式。 19. 公司型的投资管理组织是依据严格的法律程序设立的独立法人主体，内部有严密组织机构，有自己的章程，有独立的财产，具有自己的权力和承担义务的能力。 20. 机构型投资管理组织形式有两种：公司型的投资管理组织和契约型的投资管理组织。 21. 信用风险又称违约风险，指债务人由于经济条件恶化等原因无法偿还本息，致使投资者损失的可能性。 22. 流动性风险是所投资资产无法及时变现或变现会带来价值损失的风险，资产的流动性与风险大小成正比。 23. 资产的价值总是与利率成反比，利率上升造成资产价值下降的风险即利率风险。 24. 投资者持有外币资产，在汇率变动时会面临转化为本币计价时发生价值变动的情况，即汇率风险。 25. 风险按能否通过分散化投资来消除可以分为系统风险和不可分散风险。 26. 风险与收益存在一定的对等关系，高风险对应高收益，低风险对应低收益。 27. 现代投资理论假设投资者是风险厌恶的，相同风险下选择收益较高者，相同收益下选择风险较低者。 28. 投资规划的实施是将投资规划方案转变为投资管理活动，实现投资规划目标的过程。
上财投资学教程第章习题答案
习题集第一章判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院
直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）
上财投资学教程第二版课后练习及答案第九章分解
第9章股票定价分析 习题集 一、判断题（40） 1.投资者决定买入或卖出公司股票，是基于公司未来产生的现金流。（） 2.企业价值为股权价值与债券价值之和。（） 3.控制权是存在溢价的。（） 4.公平市场价格应该是股权的公平市场价格与债务的公平市场价格之和。 （） 5.在股票市场不仅反映了控股股权的交易，也反应了少数股权价格。（） 6.所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性 等)，具有理性预期的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。（） 7.股票的现时交易价格就是股票的公平交易价格。（） 8.由于信息的不对称，大家对于未来的存在不同的预期，加之非理性因素的存 在，使得现时市场价格偏离公平市场价格。（） 9.绝对定价模型是建立在一价定理的基本思想上的。（） 10.投资者要求的回报率是现金流量的函数，风险越大，投资者要求的回报率越 高。（） 11.股票定价分析提供的最重要的信息是估价结果。（） 12.在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在 价值。（） 13.企业的整体价值在于其可以为投资人带来现金流流量。（） 14.公司自由现金流量是指满足了企业经营营运资本变动和资本投资需要之后， 可以用来自由向公司债权人和股东发放的现金流。（） 15.由于股权资本成本受到企业的资本结构影响较大，实务中通常用企业自由现 金流量模型代替股权现金流量模型进行股票定价分析。（） 16.经营流动负债包括应付账款、不需要付息的其他短期债务等。（） 17.市净率的修正方法与市盈率类似，关键因素是增长率。因此，可以用增长率 修正实际的净利率，把增长率不同的企业纳入可比范围。（） 18.根据对现金流量的不同增长预期，股票的绝对定价模型又可以分为股利贴现 模型、股权现金流量模型等。（） 19.与相对估价模型相比，绝估价模型在实践中得到了广泛的应用。（） 20.与现金流贴现方法比较起来，相对定价模型多了很多假设约束，但计算方便。 21.绝对定价模型由于具有较强的理论逻辑性，故具有很好的客观性。（）