姚长辉《货币银行学》第3版配套题库 课后习题(第十章 货币需求——第十二章 通货膨胀)【圣才出品】

第十章货币需求

1．什么是费雪方程式？哪些因素决定货币需要量？

答：美国经济学家费雪的货币数量说的中心思想在于解释总的物价水平为什么会发生变化。他的贡献体现在用一个数学方程式把直接影响物价变化的各个因素归纳在一起，将货币数量说更为严谨地表达出来。后人把这个方程式称为费雪方程式或交易方程式。

费雪认为物价决定于以下三个因素：①流通中货币平均数量M；②流通货币的效率（即流通速度）V；③商品的交易数量E。以P作为加权平均后的一般物价水平，T表示用货币进行交易的社会总商品量。则可以得到费雪方程式如下：

费雪认为，物价水平与货币数量M、货币流通速度V和用货币进行交易的商品量T的关系是：①物价与货币流通数量M呈正比例的变动；②物价与货币流通速度V呈正比例的变动；③物价与用货币进行交易的商品量r呈反比例的变动。

如果把存款通货引入以上公式，并用M′表示存款通货的总额，以V′表示其平均流通速度，则费雪方程式变为：

这样，直接影响物价水平即货币购买力的因素就变为五个：①货币的数量M；②货币的流通速度V；③存款通货的数量M′；④存款通货的流通速度V′；⑤商品交易的数量T等。他认为其他经济社会中的一切有关生产、流通、消费、进口和出口等因素，只是通过这五个因素间接影响物价水平。在这五个因素中，费雪认为最为主要的因素是货币数量M，货币数量决定物价水平，但不一定在任何情况下都完全保持相同的比例。

（2）从宏观上看，费雪认为有以下三个因素影响货币需求。第一，社会支付制度。包

括收入和支出的规则性、时距、次数等。通常，收支时距越短，越有规律，则货币需要量越小。第二，金融制度。金融机构愈发达以及支票流通越广泛，则货币需要量越小。第三，经济形势。经济中工商业越发达，人口密度越大，则货币需要量越大。

费雪认为，MV=PT已经表明，个人手中持有若干货币的基本理由是使日常生活中的交易活动顺利进行。而持有量的多少则取决于V、P和T三个变量。费雪认为，个人的货币需求受以下三个因素的影响。第一，个人的习惯。个人愈节俭，在银行的存款愈多，货币需求就愈少。第二，个人对未来收入及价格变动的预期。预期收入愈少，预期价格变动幅度愈低，则货币需求愈大。第三，个人对财富量的预期变化。预期利率下降，证券价格上升，都会使预期财富增加而减少货币需求。

2．凯恩斯认为的持有货币的三个动机是什么？这三个动机的特点是什么？

答：（1）凯恩斯认为，人们持有货币有三个动机，即交易动机、预防性动机和投机动机。

①交易动机

货币需求的交易动机又可分为个人交易动机与企业的营业动机。个人和企业为了满足日常交易需要，必须持有一定量的货币。而持有的货币数量则要取决于个人收入与支出的间隔长短，和企业销售收入与费用支出之间的时间间隔长短。一般来说满足交易动机的货币需求的数量取决于收入水平，并与收入多少成正比，所以又可将交易动机的货币需求看作是收入的递增函数。

②预防动机

凯恩斯认为，未来是不确定的，现实经济生活中经常有各种意外需要货币。为提防不虞之支出，或抓住未能预见的有利进货时机，人们必须在持有交易所需货币之外，再保留一定

的货币余额，这就是所谓的预防动机的货币需求。由于这部分货币主要也是作为流通手段和支付手段，也受到收入水平的影响，所以预防动机的货币需求也是收入的递增函数。

③投机动机

凯恩斯假设，人们只能在货币和债券这两种资产中选择持有财富的形式，由于债券价格与利率成反向变动，因而，预期利率上升者将保存货币，以便在债券价格下跌后，能以低价买进债券。而预期利率下降者则将保存债券，以便在债券价格上升时高价卖出债券，从中获利。凯恩斯称这种为投机性货币需求。

（2）交易性货币需求的特征

凯恩斯认为，交易动机和预防性动机主要是和货币的流通手段的职能有关，他把这两个动机合二为一，由这两种动机产生的货币需求统称为交易性货币需求。交易性货币需求有以下几个特征：

第一，货币主要充当交换媒介。货币的交易性需求主要用于商品交换。货币持有者将货币作为商品交换的媒介，货币发挥流通手段的职能，以满足商品交易的需要。

第二，交易性货币需求相对稳定，可以预计。出于交易动机的货币需求一般可以事先确定，原因是在一定时期内用于交易的货币金额、用途、支出时间是完全可以事先预测的，因而这类货币需求是稳定的。出于预防或谨慎动机的货币需求虽难以事先确定，但由于它主要作为交易的备用金，所以受交易的规模、货币的收入影响，也受手持现金而损失的利息收入大小的影响。而这些因素在短期内是相对稳定的，因此出于预防动机的货币需求也是可以预计的。

第三，交易性货币需求是收入的递增函数。交易性货币需求的大小，主要取决于收入的多少和货币流通速度的大小。货币流通速度在短期内是相对稳定的，因此，交易性货币需求主要取决于人们的收入。收入增加会使得开支增加，从而交易数量增加，必然增加货币的交

易需求。而预防性货币需求只有在一定收入水平上才会产生，并随收入的增加而上升，因而预防性货币需求也是收入的递增函数。

第四，交易性货币需求对利率不敏感。由于持有货币会丧失利息收入，所以利率变动会影响货币需求，但交易性货币需求主要用于必不可少的日常交易，利率再高、利息损失再大，也必须保持一定数额的现金，以保证正常的交易顺利进行，也必须保持起码的预防性货币以备不测。

（3）投机性货币需求的特征是：

第一，货币主要充当财富贮藏的职能。凯恩斯在复杂的经济中抽象出两种金融资产：货币和债券。债券包括各种缺乏流动性但能带来收益的生息资产。由于货币自身的特征，使其不仅具备极好的流动性，执行交换媒介的职能，还能作为积累而充当财富贮藏的职能。因此，人们在选择自己资产的形式时，需要对金融市场作出预测，权衡具有流动性且有贮藏作用的货币所带来的效用与有收益的债券所带来的效用，将二者进行比较之后，才能决定是持有货币还是购买债券。一般说来，持有货币的目的首先是使自己的资产价值至少得到保值，然后去投机，尽力实现增值。对于不确定的未来，保存货币本身就会带来灵活升值。

第二，投机性货币需求难以预测。由于人们出于投机动机产生的货币需求，注重的是货币的流动性，但人们的流动偏好随着人们对未来情况所作的估计而起变化，并且人们对未来的估计不尽相同。这种心理现象是变化莫测的，加上市场行情变化的影响，导致货币投机需求难以预测。

第三，投机性货币需求对利率极为敏感。债券价格是与市场利率反方向变化的。所以凡是预计未来利率下降、债券价格上涨的人，就会用货币买进债券，而此后他的投机性货币持有额为零。而预计未来利率上升、债券价格下跌的人就会出售所持债券，他的投机性货币需求会增加。可见，投机性货币需求主要取决于利率的高低。现行利率的微小变动都会引起人

们预期的变更，从而引起投机性货币需求的较大波动。

第四，投机性货币需求是利率的递减函数。这是因为现行利率越高，未来下降的可能性越大，到那时，债券价格就会上升，因此人们宁愿购入债券而不愿持有货币。并且利率越高，手持货币的机会成本也越高。因此，利率与投机性货币需求是递减函数关系。

3．推导关于货币需求的平方根定律。

答：鲍莫尔认为人们持有的用作交易媒介的现金，同企业持有存货一样，也有成本，由于现金是无利息收入的，持有现金就要放弃利息收入，这种放弃的利息收入是持有现金的机会成本。因此，人们总是在保证正常交易需要的前提下，尽量减少现金持有。人们要寻找这一最低的现金持有量。

（1）假定：

①人们收入的数量一定，间隔一定；支出的数量事先可知，且速度均匀。

②人们将现金换成生息资产采用购买国库券的形式，具有变现容易、安全性高的特点。 ③每次变现（出售债券）与前一次的时间间隔及变现量都相等。

（2）模型设定

企业持有现金也要负担一定的成本。持有现金的成本等于两项之和，一项是将有息资产转换为现金的手续费，另一项为持有现金所丧失的利息收入。

设未来时间内所预见的交易支出量为T ，每次变换现金额为C ，每次买卖证券的手续费

为b ，于是买卖证券的成本总额为

bT C

。由于每次得到现金额c 之后，有规律地将其支出，所以平均一年中手中持有的现金额为2

C 。因为现金没有利息收入，如果市场利率是i ，那么持有现金所丧失的利息收入或者称机会成本为2iC 。设X 代表成本总额，X 又是G 的函数，X 表示为：

（1）（3）模型求解

任何企业只要在不妨碍正常经营的情况下，会尽量将保持存货的成本降到最低限度。同样，任何有理性的经济单位显然都希望把保持现金的成本总额减到最低限度。在数学上，求解x的极小值的方法是，求（1）式的一阶导数，并令其为零，即

（2）

则（3）

C

由于人们的平均手持现金余额是

2

额（用M表示）为：

（4）如果把物价因素考虑在内，实际的现金余额为

或（5）

上式中，P为一般物价水平，α=

量（T）和手续费（b）增加时，最适度的现金存货余额就将增加，而当利率上升时，这一现金余额就会下降。

4．阐述新剑桥学派关于货币需求的七动机说。

答：新剑桥学派认为货币需求有以下七种动机：

（1）产出流量动机。当企业决定增加产量或扩大经营规模时，无疑需要有更多的货币。