利率市场化

利率市场化对商业银行的影响

摘要：始于1978年的利率改革是我国金融领域的一项重大改革，而从1996年我国正式迈开利率市场化的步伐开始，历经十多年来年探索之路，我国的利率市场化改革目前已进入全面冲刺阶段。毫无疑问，利率市场化改革给商业银行带来了前所未有的机遇。而同时，利率市场化对商业银行的管理和适应能力也带来了巨大挑战，是否拥有足够的资本实力和灵活的应对策略，成为商业银行在利率市场化冲击下能否立足的关键。商业银行要正确面对这一趋势，积极寻找对策和适应措施，以促进商业银行更加稳健地发展。本文对我国利率市场化的过程进行了概述，然后分析了利率市场化给我国商业银行带来的机遇和挑战，并因此提出了政策建议。关键词：利率市场化；商业银行；

利率市场化对我国商业银行的影响 1、引言 1973年麦金农和肖几乎同时提出针对发展中国家和地区金融发展与经济增长的金融抑制论和金融深化论，这为之后的金融自由化讨论提供了基本框架。随着金融抑制与金融深化研究的深入，在全球范围内，发展中国家先后展开了以金融深化或金融发展为旗帜的金融体制改革，发达国家也相继加快放松金融管制，一场金融自由化运动自此展开。利率市场化理论起源于“金融自由化”理论。利率市场化是指政府或中央银行逐步放松甚至是取消对利率的直接管制，利率水平山市场资金供求双方根据交易情况自主决定的改革过程，其核心在于利率山市场根据资金供求关系、金融机构以及盈利状况确定。利率市场化改革可以改善我国银行业的经营环境，进而从外部推动银行自身进行变革，以使我国各商业银行能更好地适应金融全球化浪潮。如何从容应对利率市场化形势，尽快适应利率市场化环境，加强内部控制，提高风险管理水平，从而在日益开放的经营环境中立于不败之地，己成为当前我国商业银行经营管理中的重要内容。 2、我国利率市场化进程我国的利率改革大致可以分为三个阶段:第一阶段为1978-1989年，是利率水平的改革阶段，改善了长期以来的利率过低状况；第二阶段为1990-1992年，是利率结构的改革阶段，简化了利率结构，初步确立了利率管理制度；第三阶段为1993年至今，是利率机制的改革阶段，意在形成合理、完善的利率体系，使利率成为资源配置和宏观调控的有效工具。（1）第一阶段的利率改革（1978-1989年）这一阶段的利率改革，致力于改善计划经济时代形成的利率水平长期过低的状况，使利率成为筹集社会资金和提高资金使用效率的基本工具。改革开放后，居民存款逐渐增加，企业、银行开始关心自身经济利益，社会对利率的关注程度大大提高。继续保持过低的利率水平已经不利于社会资金的广泛筹集，也不利于信贷资金的合理及有效使用。因此，从1978年开始，利率水平的调整就成为利

利率市场化对个人投资者的影响

利率市场化对个人投资者的影响利率市场化，简单地讲就是让资金的价格交由市场供需双方来决定。利率市场化改革是一个基础性改革，其目标是要发挥好市场配置资源的基础性作用。一、从传统上看：传统上的存款准备金率、公开市场操发挥的作用非常间接。而利率调整实际上是实体经济部门融资价格的变化，每个金融消费者以及存款户通过其存款和利息的变化，均能直接感受到。可以说，利率市场化对百姓生活的方方面面都会产生影响。而且，一般来讲，利率市场化不论利率是升还是降，都会给老百姓带来好处。如今，不论你到哪家银行存钱，利率都是相同的。利率市场化后，银行将差别化经营，不同的银行同一种币种和档期将会执行不同的利率，同一银行相同的币种、相同的档期可因存款金额的大小有几种存款利率档次。如此，实力强、信用度高、服务优及电子化程度高的银行存款利率可能略低一些，因为这些银行大多经营管理严谨科学，风险低，存款的安全系数高。而实力较弱的商业银行则可能用高利率吸引储户，这样才能吸收到存款。普通市民既可以选择高利率银行以期获得高息，也可为保险起见选择利息不高但有实力、风险小的银行。二、利率市场化后，银行对个人的消费贷款利率也将实行市场化。不同的人，从银行获取贷款的利息也将不同，个人信用程度记录将在消费信贷中发挥越来越大的作用。银行完全按照贷款人的信用状况及职业、学历等综合情况决定每个人的贷款利率，如没有不良信用记录，且学历较高、有固定职业的消费者，不但可以轻易地从银行贷到款且利率可能很低，信用良好者将受到市场更多的青睐。从国外实行利率市场化的经验来看，利率市场化后，银行存款利率一般会提高，贷款利率则会下降，老百姓将会得到更多的实惠。三、利率市场化将对个人消费产生重要影响。追求利润的最大化是资本的本质特征，当市场利率在低位运行时，人们往往会加大即时消费的力度，从而有力地激活消费市场。而市场利率在高位运行时，一般会减少物质消费而加大投资力度，个人资金流向产业市场的可能性增大，以追求较高的利息收入和资金回报率。通过利率市场化，可以充分发挥利率在资金合理配置中的作用，企业和个人行为都将与利率的涨落更加紧密地相连。

金融体制改革和利率市场化

金融体制改革与利率市场化随着中国整个社会经济结构的快速转型，我国金融体制存在着许多亟待解决的难题。在金融宏观调控方面，中央银行与货币政策的独立性还待增强，利率市场化的步伐还需要加快，各金融监管能力和水平及相互间的协调配合技巧还待提高。目前，对金融体制改革不同学术观点不同，存在许多争议。金融改革进展到现在，实际上剩下的是三个比较简单的问题:国有商业银行改革，利率市场化，人民币可兑换。中国金融改革的顺序和其他国家相反，我国是金融改革都改完了，最后进行利率市场化改革。因此，稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置，加强金融监管，防范和化解金融风险，使金融业更好地为经剂社会发展服务已成为金融体制改革的重中之重。“十六大”报告指出，“要稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。按照这一精神，金融业确定利率市场化改革的目标是：建立由市场供求决定利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。目前，以利率市场化为核心的利率改革已成为国外金融业不断研究的主题，80年代以来，西方主要国家已取得了不少发展经验。根据我国目前的实际情况，为适应社会主义市场经剂体制改革要求，保证中央银行货币政策的有效性，利率市场化将是我国金融改革的方向。我国利率市场化的最终目标就是形成在社会资金供求关系中，以基准利率为中心，市场利率为主体，既有国家宏观调控功能，又具有市场自我调节功能的一种利率管理系统。一、金融体制改革与利率市场化的关系改革开放20多年来，我国经济，金融体制改革取得了巨大成就，国民经济高速增长，金融市场蓬勃发展，客观上要求利率市场化必须稳步推进。现行的严格利率管制使利率水平不能完全反映市场资金供求，由此带来一系列问题。1、管制价格是非市场竞争基础上形成的资金价格制约了金融交易的市场化程度，降低了金融资源的配置效率，影响了金融改革目标的实现。 2、利率管制的经营环境使国有商业银行无法接受市场利率的洗礼，缺乏应对利率竞争，管理和控制利率风险的实践和经验，从而可能在未来与外资商业银行的竞争中处于劣势。 3、没有在利率市场化基础上的资金定价权，商业银行就不能根据资产业务的风险度和客户的贡献度，灵活地运用价格策略参与市场竞争，就无法形成自己独特的客户市场，也无法把自己打造成真正市场化的微观金融主体。因此，利率市场化改革不仅是利率生成机制的改变，也是改变金融资源配置效率，提高国有商业银行竞争力，应对商业银行对外开放的需要。可以说，只有推进利率市场化改革，才能更加有力地促进我国金融体制的整体变革。同时，从利率本身形成及世界各国的管理实践看，利率市场化改革也是必然趋势。二、利率市场化改革对我国金融业的影响在我国金融体制改革浪潮中，利率市场化极大地促进各商业银行及专业银行的自由竞争程度，加剧了银行的利率风险，如果银行没有优秀的定价能力和良好的内部管理，这将是个巨大的挑战。（一）、利率市场化对商业银行的影响。当前，国内商业银行并没有参与利率市场化的经验，而且在利率市场化的进程中，影响利率水平的因素众多，把握和预测市场利率水平的难度很大。从我国的情况看，近年来一些中小商业银行经营出现了困难，风险较大，利率市场化后，如果没有有序的竞争，建立存款保险体

中国利率市场化进程

中国的利率市场化改革 [键入公司名称] 中国的利率市场化进程中国的利率改革进程不明 2016/7/30 Saturday 随着我国经济金融体制改革的发展和对外开放的日益扩大，利率市场化问题已作为一个重要改革内容提上议事日程。

目录： (一)中国利率市场化的背景 1.我国利率市场化改革的内部环境分析 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 (二)影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 (三)中国利率市场化的改革进程以及现阶段取得的成就 (四)中国利率市场化存在的问题及解决措施 (五)中国利率市场化改革的意义及评价 1.利率市场化对不同经济主体的影响 2.对我利率市场化改革的评价 3.以2015年10月的利率改革做具体的分析阐述 4.未来我国针对利率市场化货币政策调整的总体考虑？

(一)中国利率市场化的背景 1.中国利率市场化改革的内部环境分析利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶段的产物，可以说利率市场化的过程就是创造利率市场化环境的过程。政府对利率的控制最终将会阻碍金融部门的发展，放开利率要求有一定的前提条件，要有充分的政策准备。否则，即使可以很容易地放开利率，但却会损害到整个金融系统的安全。因此，放开利率必须认真研究分析内部环境。不利条件： 1)宏观环境经济基本稳定，但财政连年赤字，宏观稳定存在隐患。发展中国家的经验表明，利率市场化改革要求有一个稳定的宏观经济环境。按照国际货币基金组织和世界银行专家们的意见，只有在一国宏观经济稳定和银行监管充分有效并同时存在时，才可以迅速实现利率市场化。而我国财政赤字严重，2014年拟安排财政赤字13500亿元，比上年增加1500 亿元，其中中央财政赤字9500亿元，由中央代地方发债4000亿元。财政赤字和国债规模随着经济总量扩大而有所增加，而且前现实中政府以企业名义在商业银行体系中的借贷也是有可观的数字。 2)受亚洲金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端，目前国内市场普遍存在需求不足，政府已将利率调到相当低的水平。即使通货膨胀率为零，实际利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度。有利条件： 1)金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、构造市场主体方面取得很大进展，如：逐步统一了银行同业拆借市场，放开银行同业拆借市场利率，形成一个全国统一拆借市场利率。 2)国有企业改革的深化，企业对利率市场化的承受能力不断提高，但部分国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除。 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 20世纪70年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986 年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化。台湾、新西兰等国家和地区也相继实现了利率市场化。中国加入WTO后，在5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。面对内忧外患，中国银行业又谈何容易在加入WTO后与外资银行在国际资本市场上展开新一轮较量，不在改革中“创新”，就在竞争中“淘汰”，为适应这一开放形势，我国现行的利率体系走向市场化是势所必然。（二）影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析随着利率市场化的进一步加深，一些原来因为利率管制而对利率影响不显著的因素对利率的影响开始加强，投资者及金融管理者在进行决策的时候不得不开始考虑这些因素对利率的影响，从而更好地运用利率这一经济杠杆，获取更好的经济效应。

利率市场化要有时间表

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利率市场化:要有时间表王尧基董事会2０１１年第4期利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。中国的利率市场化改革起步已有十多年了，但距离真正的利率市场化还差很远。"十二五"开局前后，中国对推进利率市场化改革传递了空前明确的信息:中共中央在＂十二五"规划建议中明确提出＂稳步推进利率市场化改革"；中国金融高官连续发表了三篇有关利率市场化的专题文章。但在后来不久,又有金融高官在接受媒体采访时表示，目前存款利率市场化的推出还没有时间表。这使人们感到在中国完全实现利率市场化既"近"又"远"。本文认为,在中国走向"创新驱动、转型发展＂阶段之时,随着人民币国际化步伐的加快，直接关乎银行、企业乃至个人等经济主体承受能力的中国利率市场化改革"拖不起"、"急不得＂，但在其成为各方关注新焦点的情况下，为了抓住机遇、切实推进，管理层应尽快定出改革攻坚的时间表。现实需要：利率市场化改革"拖不起" 价格是市场机制的核心，它反映供求关系、引导资源优化配置。利率是资金的价格,其形成机制影响到整个社会的资源配置效率。在市场经济条件下,作为重要经济杠杆的利率对国民经济运行发挥着非常重要的调节作用。一国市场机制发育到一定程度，必然要求市场化的利率机制与之相适应。?利率市场化改革的最终目标是实现利率由市场决定。它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础、以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。在利率完全市场化的情况下,资金能够自由地从资金利润率低的部门向资金利润率高的部门流动，从而使市场的优化资源配置作用能够得到充分体现。从宏观层面来看，以往国内金融市场的利率，特别是银行的存贷款利率基本上是政府严格管制下的利率。这种处于管制下的低利率，不仅扭曲了整个金融市场的价格机制,也造成了国内许多经济关系的错位与扭曲。利率是资金的价格，没有市场化的利率，就没有连接企业、银行和财政的纽带，整个市场的金融资源配置必然是低效率的。这也必然会导致粗放型经济过度增长、传统的产业结构流

利率市场化对我国商业银行的影响

山东财经大学本科学位论文(设计)题目：利率市场化对我国商业银行的影响学院金融学院专业金融工程班级金融工程1203班学号 201203243403 姓名陈昭宇指导教师郐海娜山东财经大学教务处制二Ｏ一六年六月

山东财经大学学士学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日山东财经大学关于论文使用授权的说明本人完全了解山东财经大学有关保留、使用学士学位论文的规定，即：学校有权保留、送交论文的复印件，允许论文被查阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印或其他复制手段保存论文。指导教师签名：论文作者签名：年月日年月日

利率市场化对我国商业银行的影响摘要随着金融业的不断发展，利率也随之不断调整改革。市场化是我国利率改革的必然之路。十八届三中全会提出加速推进利率市场化，在此背景下，商业银行面临着巨大的冲击和挑战，利率风险的管理和防范已成为银行的一项重要工作。本文在介绍我国利率发展变化的历史基础上，分析了我国商业银行目前在应对利率改革方面存在的问题，并针对这些问题提出改进建议。关键词：利率市场化；商业银行； The Marketization of Interest Rate On The Impact of China's Commercial Banks ABSTRACT The interest rate market is not only the development trend of financial globalization, an inevitable requirement of the reform of financial system in china. The Third Plenary Session of the eighteen proposed to accelerate the interest rate market, in this context, commercial banks are facing huge impact and challenge, and the management of interest rate risk prevention has become an important work of the bank. This paper reviews the process of marketization of interest rates, the commercial banks are facing challenges for analysis, and put forward countermeasures. Keywords:The marketization of interest rate; commercial bank

商业银行应如何应对利率市场化

商业银行应如何应对利率市场化利率市场化国际上称为利率自由化，是指把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率的过程，而政府或中央银行仅享有利用间接手段影响利率的权利。闹得沸沸扬扬央行加息预期终于变为现实，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和首次允许人民币存款利率下浮，是进一步推进利率市场化改革，发挥利率杠杆在优化资源配置中的作用，引导金融机构充分运用利率浮动政策，进一步建立和完善风险定价制度。这项决定是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头而作出的重要决策，也是进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控，稳步推进利率市场化改革迈出的重要一步。根据货币政策取向和贷款风险等因素，合理确定贷款利率，提高信贷资金的配置效率，是商业银行经济生活中的一件大事，为此利率市场化对商业银行业务经营的影响,以及商业银行将在存贷款定价以及风险管理方面如何应对,已成为商业银行亟待研究和解决的课题。下面就商业银行如何应对利率市场化这一课题，谈一些本人的看法。一、调息给商业银行带来的影响。(一)、调息有利的方面： 1、调高定期存款利率有利于提高存款稳定性,改善全行流动性状况。加息带来的定期存款占比可能的提高,对稳定商业银行的资金来源,缓解存贷款期限错配带来的流动性潜在风险,有一定帮助。 2、调高贷款利率,尤其是调高中长期贷款利率,有利于提高贷款收益。长期贷款利率上调比短期贷款利率上调幅度大,这有利于商业银行提高中长期贷款收益。 3、从中长期看,有利于商业银行实施合理的存款定价。商业银行可以利用利率手段调整负债成本和负债结构,为银行提供更多的控制利率风险的手段。 (二)、调息不利的方面： 1、存款利率下调,商业银行举步维艰。虽然央行允许人民币存款利率下浮,但在目前的市场条件下,存款多是被动性负债，只有少数结算性质的负债（如银行承兑汇票保证金等），有一定的下浮空间，但对银行成本影响甚微，因此任何一家银行都不大可能率先对存款利率下浮。 2、利率结构调整将导致较大的选择权风险,即存款客户将活期转为定期,将存入不久的定期提前支取转为新的利率更高的定期等；从表面上看，贷款利率与贷款风险成正比，风险越小，利率越低，反之变然，但是市场自由竞争条件下，银行却难以操控浮动空间，贷款风险小客户的只能利率低，否则就失去客户，失去市场；贷款风险高的客户支付能力差，利润空间小，加息更是雪上加霜，因此只能选择主动市场退出，不能盲目抬高利息，否则将引发更大的利率风险。 3、利差收入受影响，存贷款利差可能逐步缩小。由于利率调整中未对活期存款、3个月定期存款、协定存款利率进行调整,同时短期存款利率上调少,长期存款利率上调幅度远远大于短期,存款利率期限档次拉大,因此近几年来活期存款占比不断上升的局面将会改变,新增存款中定期存款占比将会上升，利率上调将使行存款付息水平逐步上升,相应增加利息成本支出。二、为了防范宏观风险，避免利率市场化对经济产生的冲击，要逐步实行利率市场化的管理体制。为了防范宏观风险，避免利率市场化对经济产生的冲击，要妥善处理好改革与稳定的关系。在具体操作中，可有计划、分步骤地采取积极稳妥的措施，对浮动利率制定进行调整和改革，实行中央银行基准利率、商业银行浮动利率以及逐

[财政政策,中国,利率]浅析利率市场化对中国财政政策效应的影响

浅析利率市场化对中国财政政策效应的影响十八届三中全会决议提出要加快推进利率市场化，中国即将迎来利率市场化改革最关键的一步存款利率市场化。纵观近20 年的改革历程，中国利率市场化改革已经取得了巨大的成就。截止目前，先后完成了银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债利率、外币存贷款利率的市场化，贷款利率管制也于2013 年7 月20 日起全面放开，目前仅剩下存款利率仍处于管制之中。2014 年11 月22 日，中央银行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1. 1 倍调整为1. 2 倍，加速了存款利率市场化的进程。关于利率市场化改革对利率水平影响，盛朝晖( 2010) 研究表明，在名义利率资料比较完整的20 个国家中，有15 个国家名义利率上升，仅有5 个国家名义利率下降; 在实际利率资料比较完整的18 个国家中，有17 个国家实际利率均有不同程度的上升，只有1 个国家的实际利率因宽松型货币政策出现下降。[1]金中夏( 2013) 研究指出，随着均衡存款利率的上升，将有利于中国的经济结构调整，并且货币政策的有效性将显著提高。[2]但其研究框架未包含财政政策，财政政策作为中国宏观经济调控政策的一个重要手段，随着均衡存款利率上升其有效性会如何变化呢? 这一问题国内还鲜见研究。中国的市场经济具有政府主导型特征，政府支出对居民福利有较大影响。因此，研究利率市场化对财政政策效应的影响具有重要的现实意义。但解决该问题的难点有两个: 一是模型的构建，因利率市场化为政策性改革，引起联立方程组中具有经济意义的参数发生改变，从而产生卢卡斯批判，所以传统的计量模型很难解决该问题。二是对政府支出一般都是作外生化处理，很难对该问题进行研究，当政府购买作为内生变量处理时，利率市场化改革会对政府购买的政策效应产生影响。本文的研究拟将突破以上两个难点。动态一般均衡模型可以很好地避免卢卡斯批判问题，参考Tsung - wu Ho( 2001) [3]的分析框架将政府支出的目标定位于居民效用最大化，以此来内生化政府支出。故而本文通过构建包含引入政府支出的居民效用函数的新凯恩斯动态随机一般均衡模型来分析并解释利率市场化后名义利率上升对财政政策有效性的影响。本文安排如下: 第二部分对相关文献进行回顾; 第三部分模型构建; 第四部分对数据进行简单说明并对模型进行参数校准与估计; 第五部分对模型进行数值模拟和脉冲响应分析，数值模拟分析利率变动对经济结构及各主要经济变量的影响，脉冲响应分析政府支出冲击对宏观经济的影响。第六部分为结论。关于利率市场化对财政政策效应的文献较为鲜见，有关财政政策对经济的影响效应方面的文献较多，下面从研究结论和研究方法两个方面来叙述。研究结论上，其中最有争议的是财政政策对投资和消费的挤入挤出效应。一种观点认为积极的财政政策具有挤出效应，代表性成果有Burnside( 2004) [4]、McGrattan Ohanian( 2006) [5]、王明成和尤思梦( 2013) [6]、张延( 2010) [7]等。另一种观点则否认中国的积极财政政策具有挤出效应甚至存在挤入效应，代表性成果有Linnemann Schabert( 2006) [8]、Gali et al. ( 2007) [9]、贾松明( 2002) [10]、李永友和丛树海( 2006) [11]、张龙和贾明德( 2008) [12]、王文甫和朱保华( 2010) [13]等。学者们认为积极财政政策具有挤出效应的主要理由有: ( 1) 政府作为投资主体，以大规模的财政货币资金投资于基础建设，必然排挤经济主体进入竞争性的基础建设项目，抑制了投资需求的有效增长。( 2) 大规模的信贷资金与财政资金的配套，客观上减少了商业银行对企业( 特别

论述我国利率市场化改革的发展进程

论述我国利率市场化改革的发展进程班级_____________ 学号_____________ 姓名_____________ 2012.6

论述我国利率市场化改革的发展进程摘要：利率市场化是一个世界性的问题，自20世纪70年代以来，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就风行全球，并正在中国大地上蓬勃进行。中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化，改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段，利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。为确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行，在此承前启后的重要时刻，对中国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要的现实意义。关键字利率市场化进程一、我国利率市场化改革总体评析利率市场化是一个国家金融深化质的标志，是提高金融市场化程度的重要一环，它不仅是利率定价机制的深刻转变，而且是金融深化的前提条件和核心内容。利率市场化首先是一个过程，是一个逐步实现利率定价机制由政府或货币当局管制向市场决定的转变过程，是一个利率体制和利率决定机制变迁的过程，随着这一过程的不断深化，整个利率体系由借贷双方根据市场供求关系决定的利率的比例越来越多，由政府或货币当局直接干预的成分越来越小。从范围过程来看，即是从部分利率市场化向全部利率市场化过渡的过程；从程度过程来看，即是从较低程度的利率市场化向较高程度的利率市场化转变的过程；从阶段过程来看，完整的利率市场化过程包括利率市场化准备、利率市场化进展和利率市场化成熟三个阶段。作为一个动态过程，利率市场化从时间上观察，在短期内利率可能会维持在相对稳定的水平上，但从长期来看，其变动由市场货币供求决定。同时，利率市场化又是一种状态，是一种金融生态的可持续状态，在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况，其衡量标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权；作为其阶段性目标，利率调整频度以及浮动幅度，也是衡量利率市场化的重要指标，其最终目标是实现社会资金及社会资源的优化配置、金融经济的和谐发展与可持续发展。利率市场化作为一项既涉及金融体制改革，又涵盖了经济体制改革的系统性改革，中国经济特定的体制背景和金融环境决定了中国利率市场化改革的长期性、多样性和复杂性。利率市场化的长期性是指始于1978年的中国利率市场化的过程，直至1996年6月，才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕，放开了银行间同业拆借市场利率；直至 2000年9月21日，才迈出具有真正实质性的第一步，实现外币贷款利率的市场化；到目前为止才基本走到了存贷款利率市场化的最后攻坚和破解阶段，这不仅与激进式改革相差甚远，与中国经济其它领域的渐进改革比较，利率体制改革也是滞后的。利率市场化的多样性是指利率市场化的改革模式、体系内涵、程度范围、次序安排等是层多面广、不一而同的，既有利率市场化内涵的多样化，包括利率决定的市场化、利率传导的市场化和利

我国利率市场化与商业银行风险管理

我国利率市场化与商业银行风险管理摘要利率市场化一直是我国金融界关注的热点问题也是商业银行业务经营中风险控制的关键点本文试从利率市场化的内涵、特征、基本条件及所产生的风险分析入手探讨商业银行在业务经营中加强利率风险管理的路径关键词利率改革；市场化；商业银行；风险管理一、利率市场化概念的界定和基本条件什么是利率市场化?从概念来说是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定它包括利率决定、利率传导利率结构和利率管理的市场化实际上就是将利率的决策水平最终形成以中央银行基准利率为基础以货币市场利率为中介由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利

率体系和利率形成机制利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一利率市场化的主要特征就是将利率决定权交给市场由市场主体自主决定利率在利率市场化条件下如果市场竞争充分则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者而只能是利率的接受者利率市场化至少应该包括如下内容 1.金融交易主体享有利率决定权金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的资金交易活动金融交易主体应该有权对其资金及交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价讨价还价的方式可能是面谈、招标也可能是资金供求双方在不同客户或者服务提供商之间反复权衡和选择 2.利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择同任何商品交易一样金融交易同样存在批发与零售的价格差别；与其不同的是资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别利率计划当局既无必要也无可能对利率的数

量结构、期限结构和风险结构进行科学准确的测算相反金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量(或称规模)、期限、风险及其具体利率水平达成协议从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构 3.同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针显然从微观层面上看市场利率比计划利率档次更多结构更为复杂市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率确定根据其他国家的经验同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也是最有代表性的市场利率它们将成为制定其他一切利率水平的基本标准也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据 4.政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样但在利率市场化条件下政府(或中央银行)对金融的调控只能依靠间接手段例如通过公开市场操作影响资金供求格局从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率影响商业银行资金成本从而改变市场利率水平在金融调控机制局部失灵的情况下可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导但这种手

中国利率市场化的影响

中国利率市场化的影响利率市场化影响深远银行“紧吃”从变“吃紧”(1) 2012年8月9日 8点53分来源：国际商报作者：刘萍字号：T|T [标签]利率市场化中国人民银行日前决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整；自同日起，金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。这是央行一个月内第二次非对称降息，利率市场化又被推进一步。之前的6月7日，央行下调存贷款基准利率0.25个百分点，同时还将金融机构存贷款利率浮动区间的上限和下限分别调整为基准利率的1.1倍和0.8倍。市场普遍认为这是利率市场化取得实质重大进展的一步。时隔一个月之后，记者采访了几家银行，银行普遍感到了利差再次收窄的压力。某银行人士表示：“按照存款利率上浮1.1倍和贷款利率下浮0.7倍计算，一年期存贷款最低利差已经降低到0.9。如果再考虑存贷比等政策限制，银行的一些贷款几乎无利可图了。” 各方因素共促利率市场化数据显示，2011年中国银行业金融机构实现税后利润高达1.25万亿元，同比增长39.3%。而利息收入依然是银行利润增长的主要来源。如果说2011年银行对利差是“紧吃”，那2012年就是“吃紧”了。随着利率市场化的逐步推进，中国银行业依赖吃利差的经营模式将受到重大冲击。银联信总经理符文忠表示：“中国银行业必须考虑利率市场化推进给银行经营模式带来的冲击，要提前为利率市场化带来的问题做好准备。特别是受利率市场化影响更深的中小银行，一定不能忽视利率市场化带来的影响。” 符文忠认为，有三大因素将促使中国要利率市场化：“首先，官方利率是非市场化的，会扭曲宏观经济，比如负利率导致资产价格如房价过高；其次，人为地压低存款利率，普通民众利益受损，加大了贫富差距，这与中国缩小贫富差距的努力相违背；第三，在利率管制

利率市场化和汇率市场化分析

一．利率市场化改革相关（一）基本概念中国利率市场化改革目标1：建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。利率市场化过程的关键是货币当局对利率决定从直接控制转向于间接调控的过程2；利率全面市场化的可行性主要是中央银行的货币政策在间接调控下有效传导的可行性，而后者的关键问题是货币政策的传导机制能否与中央银行间接调控方式相协调的问题。我国的利率市场化具体可分为货币市场利率市场化、债券市场利率市场化以及存贷款利率市场化三部分。相关的配套制度安排不断完善，包括：存款准备金制度、再贴现及公开市场操作等主要中央银行间接调控工具的建设；金融市场结构的改革与完善；金融机构竞争机制和监管机制的建立等。从解除利率管制的角度，货币市场和债券市场利率市场化已经基本实现，外币存贷款利率市场化也已经基本放开，央行对人民币业务已实现了“贷款管下限，存款利率管上限”的阶段性目标。另一方面，尽管部分金融市场的利率市场化程度大大提高，但利率市场化改革的进程还远未结束。存款利率的上限仍控制在1.1 倍，贷款利率的下仍限控制在0.7 倍。（二）改革路线图现有政策对利率市场化改革的思路是：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。以下分别归纳改革路线。 1.货币市场（1986-2007）我国利率市场化改革以同业拆借利率为突破口：1986 年，允许银行间拆借， 1中国人民银行《2002年第四季度货币政策执行报告》 2在过去较长时期内，中国货币政策以直接调控为主，即采取信贷规模、现金计划等工具。1998年以后，主要采取间接货币政策工具调控货币供应总量。现阶段，中国的货币政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现、利率政策、汇率政策和窗口指导等。

我国利率市场化改革历程及方向

我国利率市场化改革历程及方向赵洁心投资1301 1306060103 （一）改革历程确定改革的总体思路是先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。 1、 1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。 2、 1996年6月1日，放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率。 3、1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。 4、1998年，将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。 5、1998年3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。 6、1999年10月，对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。 7、1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业。 8、2000年9月21日，实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。 9、2002年，扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策。 10、2002年3月，将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。（二）改革方向 “十二五”时期如何进一步推进利率市场化改革？目前对此已经有一些讨论，“十二五”规划纲要也正在制定过程中。这里我初步谈几点考虑。一是选择具有硬约束的金融机构，让它们在竞争性市场中产生定价，在一定程度上把财务软约束机构排除在外。前面提到过，2003年开始推进国有商业银行改革时，由于改革进程不同，各家银行的自我约束很不一样：部分银行已经实现财务重组，资本充足率较高，资本约束较强；而有的银行资本充足率为负数，也不受资本约束。在这种情况下，竞争就很成问题。现在经过这一轮大规模的金融机构改革，情况已有很大变化。几乎所有大中型商业银行不仅资本得到了补充，而且已成为上市公司，公司治理也得到了很大的改善。2010年，农业银行、光大银行上市后，商业银行财务重组和股份制改革取得阶段性成果，这为我们推进

2019年利率市场化投资策略调研分析报告

一、贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息................................................ - 3 - 二、存款利率化：预计今年不推进...................................................................... - 4 - 三、价格传导机制：初期是指导价格，形成是缓慢过程..................................... - 6 - 四、在货币工具不多的背景下，央行会在关键时刻使用..................................... - 9 -附：美、日、德利率市场化及LPR的传导机制 ............................................... - 10 - 1、美国利率市场化：逐步放开，先贷款后存款........................................ - 10 - 2、日本利率市场化：渐进式改革，与美国路径具有相似性 ..................... - 14 - 3、日本最优惠利率：商业银行自主定价，头部引领 ................................ - 16 - 4、德国利率市场化：改革较早，一步到位............................................... - 17 -

一、贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息 ?贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息。1、贷款（银行资产端）采取“两轨并一轨”模式，淡化基准利率，引入LPR，并与金融市场利率挂钩。具体理解：LPR是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，引入LPR（最优贷款基础利率）作为新发放的贷款定价基准；通过降低金融市场利率（逆回购、MLF政策利率）引导LPR降低，从而达到利率市场化降息目标。2、对期于存量合同而言，企业贷款由于期限短，很快收益于降息；按揭合同，期限长，政策要结构性控制，则需要观察。 ?目前我国LPR的报价机制。我国央行于2013年启动贷款基础利率（LPR）集中报价和发布机制。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。其具体报价机制为： 1）指定发布人：全国银行间同业拆借中心。2）报价行：2013年央行公布的首批报价行共9家（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和招商银行），市场利率定价自律机制将按年对报价行的报价质量进行监督评估,LPR报价银行团现由10家商业银行组成（加入民生银行）。3）LPR确定：每个工作日在各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重，进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通过上海银行间同业拆放利率网对外公布。4）现行利率：运行初期向社会公布1年期贷款基础利率，现行1年期LPR为4.31%。图表：我国LPR报价机制资料来源：全国银行间同业拆借中心, ?目前LPR价格走势：与贷款基准利率基本一致，且大小银行报价呈现一定分化。1）自LPR发布以来的历史走势基本和贷款基准利率保持一致，并未对现行的贷款利率定价机制起到补充或改进。2）从报价看，五大行报价相对较低，股份行报价相对较高。这一点较类似香港地区的大小P报价格局。香港金管局公布汇丰、恒生、中银香港（大P）指定的最优贷款利率，渣打银行、东亚银行及其他中小型银行指定的最优贷款利率另行公布。从2005年9月至今，小P一直保持较大P有25bp

商业银行利率市场化

关键词:利率市场化;利率风险;商业银行利率市场化一般是指存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求关系来调节,最终形成以中央银行基准利率为引导,以同业拆借利率为金融市场的基准利率,各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系?它包括利率决定?利率传导?利率结构和利率管理等多个方面?根据这样一个界定,利率市场化后,原来被严格管制的利率将完全被市场化利率所取代,这将使商业银行尤其是国有商业银行丧失利率管制下高额存贷款利差带来的高额利润,转而要承担利率市场化下的各种风险?因此,我们有必要研究这一变化给商业银行带来的影响? 一、利率市场化给商业银行带来的影响 (一)利率市场化将使商业银行竞争加剧?利润下降目前,我国选择了在维持银行基本存贷利差条件下控制存款利率上限和贷款利率下限的方式,这种限制金融资源配置的做法在很大程度上是为了保证商业银行主要是国有银行轻易获取高利润?但被管制的利率一旦放开,金融机构存贷款的竞争加剧,利差缩小导致银行利润下降?而且目前我国银行业的业务单一,存贷利差收入是主要利润来源,这无疑构成对商业银行的致命打击? (二)利率市场化下传统的业务结构和客户结构不能适应市场化的发展长期以来,我国商业银行都采用以传统的存贷款业务为核心?经营利润严重依赖利息收入?业务发展过度依赖大中型公司客户的经营模式,形成了商业银行业务结构?客户结构?信贷投向严重“同质化”的状况?利率管制放开后,单一存贷利差收入不能满足银行生存的需要,迫切要求商业银行调整经营战略及业务结构,使其面临的风险和压力都将增加? (三)利率风险将成为商业银行面对的主要风险利率风险是指由于利率的波动致使资产收益与价值相对于负债成本和价值发生不对称变化而造成银行损失收入和资产的风险?根据商业银行的现状,利率市场化下我国商业银行可能面临的利率风险主要有:利率结构风险?收益曲线风险?选择权风险和信用风险? 1.利率结构风险存贷款利率波动不一致导致利率结构风险,通常表现为两种形式:一是在存贷款利率波动幅度不一致的情况下,存贷款利差缩小导致银行净利息收入减少;二是在短期存贷利差波动与长期存贷利差波动幅度不一致的情况下,由于这种不一致与银行资产负债结构不相协调而导致净利息收入减少?这种风险在我国外币市场已经初见端倪,其主要是由于大额外币存款利率由银行自行定价,而银行又把利率水平高低作为争夺市场份额和扩大资产规模的手段,这就在客观上会引发存款利率上升幅度远高于贷款利率上升幅度,利率结构风险逐步显现的问题?收益曲线风险收益变动风险是指由于商业银行自身资产?负债期限结构不匹配导致的收益不确定性?当利率敏感性资产大于利率敏感性负债,随着利率上浮,银行将增加收益?鸦反之,当利率敏感性资产小于利率敏感性负债,银行收益将随利率上浮而减少,随着利率下调而增加?这就意味着利率波动使得利率风险具有现实可能性,在利率波动频繁而又缺乏相应风险管理的情况下,银行就可能遭受严重的风险损失?尤其是我国商业银行长期处于资金剩余状态?穴自然有“惜贷”的原因?雪,大部分存差资金都上存中央银行或投资于国债,而一旦利率上升,银行的国债投资将大幅贬值,由此可能给我国商业银行带来巨大损失?选择权风险选择权风险是指利率波动下,由于客户行使存贷款选择权而使银行承担的利率风险?根据我国现行利率政策,客户可根据意愿决定是否提前支取存款(偿还贷款),当利率上升时,存款客户可通过提前支取再投入的方式套取较高利率;当利率下降时,贷款客户可以以该期低利率新贷款提前偿还该期以前高利率贷款?虽然有协议规定贷款不能随意提前还款或收回,但在实际工作中,优势客户还是常常在利率下调时要求提前还款再以较低利率再贷款?尤其是近年来我国利率连续下调,客户提前还款更是屡见不鲜?利率管制放开后,利率波动频繁,无疑