保理公司保理项目资产证券化项目方案
XX保理公司资产证券化项目方案
一、基础资产情况
指自专项计划成立之次日起1年内逐月购买XX保理公司“XX应收账款”收益。
二、基础资产相关资料
根据XX发电有限公司（以下简称XX）与XX保理公司签订的《应收账款管理同意书》及《保理协议》，根据保理业务需求，XX在XX保理指定银行开立保理资金监管专户，账户名称为：XX发电有限责任公司，同时与银行签订三方监管协议，此保理专户为XX电网以后对XX的回款专用账户。XX签发《应收账款转让通知书》，告知XX电网其应收账款债权已全部转让给XX保理公司，并更改每月回款到保理资金监管专户的情形。
三、基础资产的可行性分析（以下要素需请XX保理公司进行确认）
1、基础资产界定清晰：基础资产为XX保理公司持有的XX 应收账款的收益（根据XX保理公司与XX公司签订的相关协议及应收账款转让通知书），其应收账款收入可以清晰地区别于企业的其他收入。
2、基础资产权属明确：应收账款收入为XX保理公司的财产权益，应收账款收入所产生的收益属于企业的自主及可支配的财产权益。
3、基础资产现金流具有可预测性：
?XX电厂的销售收入的结算方式简单明确，电网公司按月结算。
?发电量及水电销售收入可以精确计量。
?电网公司以现金方式结算。
四、专项资产管理计划运作框架
1、交易机构（详见图一）
图一：“XX保理应收账款收益专项资产管理计划”交易结构图
?xx证券做为管理人设立“XX保理应收账款收益专项资产管理计划”
?计划成立后，本计划募集资金将用于向原始权益人（XX 保理）购买其持有的XX电网每月的应收账款。
?本计划的增信方式：担保银行为受益凭证的本息提供全额无条件不可撤销连带责任担保。
2、交易主要环节
?计划设立：xx证券发起设立本计划，向合格投资者发行本计划受益凭证，共筹集资金8000万元。
?计划管理：xx证券为本计划的计划管理人并行使管理人职责。
?购买基础资产：专项计划成立后，本计划筹集资金将全部用于购买基础资产。
?计划分配：专项计划成立后，每月分配一次。资金由托管银行根据计划管理人的分配指令直接划入中证登指定帐户，最终划入投资者帐户。
?信用增级：XX银行对专项计划专用账户如期足额收到等于受益凭证的本息提供不可撤销的全额的连带责任保证。
?登记：中国证券登记结算公司深圳分公司
?计划资产的托管：XX银行为本计划的托管银行，履行托管职责。
?计划资产的投资运用：
?专项计划存续期内，在每个开放期结束后的第一个工作日，用专项计划专用账户内的资金购买XX保理公司持有的XX 公司应收账款，同时在当月取得应收账款收益时向持有人分配收益。
?流动性安排：通过深圳证券交易所大宗交易系统转让
?受益凭证持有人必须通过其委托代理证券公司在大宗交易系统上进行转让。
?中证登将负责受益凭证的转让过户和资金的交收清算
3、收益分配及资金划转（详见图二）
图二收益分配及资金划转流程图
?XX保理、xx证券、XX银行签署《账户及资金监管协议》，就监管帐户向计划帐户划款做出严格的规定。对每月划款期间的划转方式作出详细规定；
?在各项操作环节上规定严密的保证措施；
?XX公司不可撤销地授权XX电网公司将其按《购售电合同》结算的月度购电款项按月足额直接划入XX保理公司应收账款账户；
?XX保理公司、XX公司不可撤销地授权托管银行将监
管账户内自XX电网公司收到的水电收益款项按约定划入专项计划专用账户。
若在专项计划存续期间，XX保理公司收款账户被冻结、查封或其他情形而不能按上述约定方式进行划款的，XX公司不可撤销地授权XX电网公司将其月结的购电款项直接划入专项计划专用账户。
五、产品说明书概要
保理公司重要的融资新渠道
保理公司重要的融资新渠道 商业保理是一个类金融行业，主要依靠杠杆获得业务发展资金。自从2012年我国商业保理发展以试点的形式推广开来，监管部门对其资金来源也做了规定。比如，《天津市商业保理业试点管理办法》第10 条规定：商业保理公司的营运资金为公司注册资本金，银行贷款等间接融资，发行债券等直接融资，以及借用短期外债和中长期外债。《中国（上海）自由贸易试验区商业保理业务管理暂行办法》（中（沪）自贸管〔2014〕26 号）中规定：从事商业保理业务的企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资。 监管部门允许商业保理公司的资金渠道来源主要有：（1）公司注册资本金；（2）银行贷款等间接融资；（3）发行债券等直接融资；（4）借用短期外债和中长期外债；（5）非银行金融机构借款；（6）股东借款；（7）再保理融资；（8）其他合法合规的融资方式。监管部门禁止保理公司使用吸收存款的方式获得资金。从国内商业保理实践来看，保理公司可行的资金渠道并不多，上述允许的很多资金来源方式在实践中都没走通。 目前，保理公司主要资金来源包括：（1）自有资金，包括注册资本金和自身盈利；（2）银行融资；（3）股东借款或股东委托贷款；（4）与
其他保理公司合作再保理融资；（5）P2P 等互联网金融平台；（6）资产证券化（专项计划模式）；（7）资管计划、信托计划等融资。目前银行融资仍是保理公司最主要的资金来源。 “商业保理”和“资产证券化”两者的结合无疑创造了一种独特的结构性融资方式。商业保理资产证券化所具有的经济功能如下： 1 提高资产流动性 帮助保理商实现表外融资 流动性是指资产变现的能力，货币毫无疑问是最具有流动性的资产，而诸如固定资产、应收账款等未来收益权类的资产流动性较差。保理公司受让了供应商基于基础交易合同项下产生的应收账款债权，这时，保理公司向供应商支付一笔保理预付款帮助其进行资金周转，保理公司在应收账款到期之后才能拿到债务人的回款。在应收账款到期之前，保理公司的债权无法变现，如果多受让几笔数额较大的应收账款，而这几笔应收账款的账期都比较长，在到期之前保理公司很可能在放了几笔款后就没有资金再做保理业务了。所以，保理公司对资金的再融资需求是十分迫切的。 实践中，各大券商也正是看中了保理业务模式的这一特性，寻求保理
目前国内资产证券化的主要参与机构
目前国内资产证券化的主要参与机构 资产证券化产品的发行过程中，涉及各种中介服务机构，包括发起人、发行人、托管人、投资人、信用评级机构、信用增进机构、会计师事务所、律师事务所等等，他们通过承担其中的设计、评价、承销、交易等活动赚取服务费收入。市场参与主体的不断增加正在推进资产证券化市场从最初的试点范围向全市场不断扩大，促进产品的不断改进升级。
1、发起人 发起人是资产证券化业务中的资金融入方，也是整个业务的发起者。除了补充资金来源外，金融机构参与信贷资产证券化还有提高资本充足率、化解资本约束、转移风险、增强流动性的考虑；非金融机构参与企业资产证券化则希望同时达到扩展直接渠道、优化财务报表、创新经营方式等目的。 根据《信贷资产证券化试点管理办法》的有关规定，信贷资产证券化发起机构是指通过设立特定目的转让信贷资产的金融机构。目前可以开展信贷资产证券化业务的主要金融机构包括：在中国境内依法设立的商业银行、政策性银行、信托公司、财务公司、城市信用社、农村信用社以及中国银监会依法监督管理的其他金融机构。目前作为发起人参与信贷资产证券化业务的金融机构主要包括：政策性银行、商业银行、汽车金融公司、金融租赁公司等。 根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》的有关规定，企业资产证券化的发起人是指按照规定及约定向专项计划转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。目前可以开展企业资产证券化业务的主要机构包括：小贷公司、融资租赁公司、商业保理公司、城投公司、产业类公司等机构。阿里小贷、(,)、(,)、恒丰银行等机构市场占有排名靠前。 2、受托人或计划管理人
受托人或计划管理人是资产证券化项目的主要中介，负责托管基础资产及与之相关的各类权益，对资产实施监督、管理，并作为SPV的代表连接发起人与投资者。 根据《信贷资产证券化试点管理办法》的有关规定，信贷资产证券化中特定目的信托受托机构是因承诺信托而负责管理特定目的信托财产并发行资产支持证券的机构，受托机构由依法设立的信托投资公司或中国银监会批准的其他机构担任。目前市场占有率超过5%的机构包括中、金谷信托、、、华润信托、中粮信托和中海信托。 根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》的有关规定，管理人是指为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定约定职责的证券公司和基金管理公司子公司。目前市场占有率排名前5的计划管理人分别是、中信证券、广发资管、招商资管和华泰资管， 3、主承销商/推广机构： 作为计划管理人在整个产品设立、发行、管理过程中承担了更多的工作，作为产品的整体协调人参与其中，负责沟通律师事务所、会计师事务所、评级机构、托管人等各方中介参与机构，同时为产品提供承销和财务顾问服务。而信托机构的角色则更为单一和被动，仅履行托管人义务，很少参与项目的而设立筹备，也不履行项目整体协调义务，在信贷资产证券化产品发行过程中，往往还需要一家牵头券商作为交易协调中介参与其中，更加体现了券商主动管理能力和专业能力的优势。 目前信贷资产证券化的主要承销商包括，中信证券、、(,)、、中信建设、等。 目前企业资产证券化主要的推广机构包括，中信证券、恒泰证券、(,)、国君资管、招商证券、华泰资管、(,)等。 4、评级机构 信用评级是资产证券化过程中的重要环节，专业的评级机构通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能。 目前市场中主要的评级机构包括，中诚信国际、联合资信、大公国际、(,)资信、东方金城、联合信用等。 5、律师事务所 律师事务所作为资产证券化发行过程中的重要中介，对发起人及基础资产的状况进行评估和调查，对其他项目参与者的权利义务进行明确，拟定交易过程中的相关协议和法律文件，并提示法律风险，提供法律相关建议。是资产证券化过程中的法律护航人，确保项目的合法合规。 目前在信贷ABS律师事务市场中占主要地位的是中伦，其他还有金社、大成、浩天信和、君合。目前在企业ABS律师事务市场中占主要地位的有中伦、奋迅、大成、金社、锦天城等。 6、会计事务所 会计处理工作是资产证券化过程中的重要环节，会计师需要对基础资产财务状况进行尽职调查和现金流分析，提供会计和咨询，为特殊目的机构提供审计服务。在产品发行阶段，会计师需要确保入池资产的现金流完整性和信息的准确定，并对现金流模型进行严格的验证，确保产品得以按照设计方案顺利偿付。 会计师事务所的选择和产品发起人的关系较大，一般企业开展资产证券化会选择有合作的会计师事务所，更偏向于本土服务商，如中兴财光华、立信、天健、普华永道中天、瑞华，银行则主要选择四大进行服务。
商业保理ABS和供应链金融ABS
商业保理ABS 和供应链金融ABS 导读：自2015 年5 月市场发行首单保理ABS 以来，截 止2017 年7 月7 日，市场上保理债权ABS 发行总规模接近 500 亿，仅2017 年上半年就超过220 亿，接近2016 年全年。按照中国保理委员对十三五时期末我国商业保理规模超万亿的预测数据，保理资产证券化业务空间可谓巨大。今天读懂ABS 继续带大家了解学习这一重要的案例—商业保理债权资产证券化。 、保理业务及保理公司ABS 动机保理公司业务保理又称托收保付，是指卖方将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。 它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。 保理业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。 保理公司资产证券化动机从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金来源包 括：1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利；2、银行融资；3、股东借款或股东委托贷款；4、与其他保理公司合作 再保理融资；5、P2P 等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）；7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。 目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。
、保理债权ABS 及其市场发行情况保理资产证券化是指保理公司出于融资需求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用评级和分层，将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。从法律关系的客体来看，保理资产证券化还应属于应收账款资产证券化的一种。 从保理资产证券化基础资产入池形式来看：有“保理合同债权” 以及“应收账款债权”二种。关于保理资产证券化应以“保理合同债权”还是“应收账款债权”入池？在这里不做过多阐述。自 2015 年5 月市场发行首单保理ABS 以来，2016 年、2017 年市场呈现快速发展趋势，保理债权ABS 规模仅2017 年上半年就即将超过2016 年全年。（2017 年保理债权ABS 发行情况一览） 、商业保理债权ABS 基础资产入池标准（保理债权ABS 般交易结构）关于商业保理债权ABS 什么样的资产可以入池？可以从以 方面考虑： 1.无历史逾期及违约记录 2.若按照贷款五级标准分类，属于正常类资产 3.融资人（指保理业务中的卖方）、债务人（指保理业务中的买方）不属于地方政府或地方政府融资平台公司等负面清单所限制的主体（担保方或者回购方为平台的话，可以考虑） 4.融资人、债务人在央行征信系统无不良贷款记录 5.尽量回避建筑款、质保金等回收时间不确定以及产能过剩行业的保理应收款 6.保理债权可转让（无禁止性或限制性条件，也无需征得融资人、债务人或其他主体同意）
星海保理公司资产证券化项目方案
星海保理公司资产证券化项目方案
星海保理公司资产证券化项目方案 一、基础资产情况 指自专项计划成立之次日起1年内逐月购买星海保理公司“元宝山应收账款”收益。 二、基础资产相关资料 根据元宝山发电有限公司（以下简称元宝山）与星海保理公司签订的《应收账款管理同意书》及《保理协议》，根据保理业务需求，元宝山在星海保理指定银行开立保理资金监管专户，账户名称为：元宝山发电有限责任公司，同时与银行签订三方监管协议，此保理专户为东北电网以后对元宝山的回款专用账户。元宝山签发《应收账款转让通知书》，告知东北电网其应收账款债权已全部转让给星海保理公司，并更改每月回款到保理资金监管专户的情形。 三、基础资产的可行性分析（以下要素需请星海保理公司进行确认） 1、基础资产界定清晰：基础资产为星海保理公司持有的元宝山应收账款的收益（根据星海保理公司与元宝山公司签订的相关协议及应收账款转让通知书），其应收账款收入可以清晰地区别于企业的其他收入。 2、基础资产权属明确：应收账款收入为星海保理公司的财产权益，应收账款收入所产生的收益属于企业的自主及可支配的
财产权益。 3、基础资产现金流具有可预测性： ?元宝山电厂的销售收入的结算方式简单明确，电网 公司按月结算。 ?发电量及水电销售收入可以精确计量。 ?电网公司以现金方式结算。 四、专项资产管理计划运作框架 1、交易机构（详见图一） 图一：“星海保理应收账款收益专项资产管理计 划”交易结构图 ?xx证券做为管理人设立“星海保理应收账款收益专 项资产管理计划” ?计划成立后，本计划募集资金将用于向原始权益人
（星海保理）购买其持有的东北电网每月的应收账款。 ?本计划的增信方式：担保银行为受益凭证的本息提供全额无条件不可撤销连带责任担保。 2、交易主要环节 ?计划设立：xx证券发起设立本计划，向合格投资者发行本计划受益凭证，共筹集资金8000万元。 ?计划管理：xx证券为本计划的计划管理人并行使管理人职责。 ?购买基础资产：专项计划成立后，本计划筹集资金将全部用于购买基础资产。 ?计划分配：专项计划成立后，每月分配一次。资金由托管银行根据计划管理人的分配指令直接划入中证登指定帐户，最终划入投资者帐户。 ?信用增级：XX银行对专项计划专用账户如期足额收到等于受益凭证的本息提供不可撤销的全额的连带责任保证。 ?登记：中国证券登记结算公司深圳分公司 ?计划资产的托管：XX银行为本计划的托管银行，履行托管职责。 ?计划资产的投资运用：
保理实务与保理资产证券化解析
本文根据2016年4月22日在上海举办的智信资管咖啡17期“保理实务与应收账款的资产证券化”主题活动嘉宾的发言整理。真正的资产证券化，专注的并不是“资产”自身，而是基于资产所产生的现金流。基础资产的质量是影响现金流的关键所在，而基础资产的质量又建立在贸易真实性等风险控制的基础上，因此要做好保理资产证券化，做好基础资产的风控是基础。 来源|智信资产管理研究院《资管高层决策参考》 一、保理的内涵、规模及供应链趋势 1、内涵 保理又称为“保付代理”，是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售合同所产生的应收账款根据契约关系转让给保理商，由保理商针对受让的应收帐款为卖方提供融资、催收、管理、担保服务中的特定两项或两项以上的综合性金融服务产品。此处值得注意的是：单纯一项服务的提供并不能称之为保理。 由上述定义可知，保理业务完全构建于赊销贸易的基础之上。保理业务的实质是一种基于企业应收账款的融资活动，它通过应收账款的变现，解决中小企业因赊销而带来的现金缺口问题，是解决中小企业融资难最创新、最有效的渠道。 2、规模 在世界贸易竞争日趋激烈、赊销盛行的情况下，保理业务在全球范围内形成空前的发展势头。截至目前，FCI（Factors Chain International,以下简称FCI）发布的2014年数据（2015年数据暂未披露）显示世界保理总量达30万亿欧元，折合人民币约为17.8万亿元（汇率：1：7.8）。 另据FCI发布数据显示，作为连续四年蝉联全球最大保理国家，截至2014年，我国的保理业务总量达4000亿欧元，折合人民币约为3.12万亿元。从2002年的20亿欧元到2014年的4000亿欧元，中国保理业务总量取得了近20倍的快速成长。（见表一） 表一
abs资产证券化_商业保理资产证券化的法律问题探究
abs资产证券化_商业保理资产证券化的法律问题探究 商业保理资产证券化的法律问题探究随着我国国内外贸易的发展，商业保理作为能够实现融资、应收账款管理的综合性金融服务，受到了买卖双方的欢迎。目前我国的商业保理公司开展商业保理业务得到了快速的发展，但是应收账款存在流动性弱的问题。如何增强商业保理资产的流动性，解决商业保理公司面临的融资困境，成为商业保理公司目前颇受关注的问题。实际上，我国企业应收账款资产证券化的尝试己经开始，但是由于我国的商业保理资产证券化目前尚处于起步阶段，加上法律制度不完善等因素，当今我国商业保理资产证券化存在着诸多风险和难题函待解决。在对商业保理业务进行分析的基础上，通过对资产证券化业务进行剖析，探讨当前商业保理资产证券化的情况，分析探讨商业保理资产证券化过程中涉及的主要法律问题，就如何去完善我国商业保理资产证券化的法律构建提出相应的对策。关键词:商业保理;资产证券化;法律问题;法律措施一、商业保理资产证券化的概述（一）商业保理资产证券化的概念1、商业保理的含义保理又称为保付代理，不同的国家与学者对其进行不同的定义。根据《国际保理业务通用规则》对于保理业务的定义，其认为保理业务不仅仅包括信用担保，还包括应收账款服务与托收服务，贸易合同的出售方将其应收账款追索权出售给保理商，保理商在债务人无法支付货款或者逾期支付的情况下，由保理商向出售方支付货款的一种融资服务。商业保理作为保理的一种，是商业保理公司开展的贸易融资、坏账担保、应收账款催收、销售分户账管理等综合性的服务，其主要的目的是针对应收账款
为企业商品交易过程提供融资服务。随着企业应收账款规模的扩大，企业账款回收的风险加大，商业保理业务获得巨大的发展机遇。 2、资产证券化的含义资产证券化是金融市场发展到一定阶段的产物，为金融市场的参与主体提供了新的融资渠道，而且为参与主体提供了降低风险的手段。根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》(以下简称《管理规定》)相关条款，资产证券化是指以基础资产产生的现金流作为偿付支持，通过信用增级等手段，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。通过资产证券化，把缺少流动性但有可预见的稳定现金流的资产进行集中形成资金池，并将资产池出售给特殊目的载体，进行信用增级并在证券市场出售。 3、商业保理资产证券化的内涵商业保理资产证券化是在中国证监会资产证券化系列法规的基础上提出的。商业保理资产证券化可以认为是，商业保理公司基于融资的需求，将手中从各个卖方中受让的具有预期的未来现金流集中起来形成应收账款资产池，将资产出售给特殊目的载体，并对资产进行信用增级转变成为可以在证券市场出售的证券的过程。 2014年证监会公布《管理规定》、上海证券交易所公布《上海证券交易所资产证券化业务指引》、中国证券投资基金业协会发布《资产支持专项计划备案管理办法》等，这些规则的修订，不仅统一了特殊目的载体为资产支持专项计划，而且还将资产证券化的业务管理人范围进行了扩大，由原来的证券公司拓展到基金管理公司以及子公司，取消审批制，实行备案制，而且将资产证券化的基础资产范围进行扩大，不仅包括企业应收账款、信托收益权等财产性权利，还包括不动产收益权或者证监会认可的其他财产权利与财产性权利。 （二）商业保理资产证券化法律关系主体分析1、商业保理资产证券化的主体商业保理资产证券化交易通常包含三大交易主体:发起人(原始权益人)、发行人(特殊目的载体)和投资者。 发起人又称为原始权益人，在商业保理资产证券化的过程中，发起人即为商业保理公司，商
质押、保理、ABS——互联网盛行的应收账款融资模式(最终版)
质押、保理、ABS——互联网盛行的应收账款融资模式 摘要：目前我国应收账款数目较大、增长率持高不下，企业的融资缺口一直敞开，互联网平台对接应收账款进行资产端的融资开发势在必行；鉴于应收账款融资的种类模式多种，现基于互联网盛行的沃普惠平台应收账款质押、中瑞财富平台的应收账款保理、阿里小贷/京东白条的应收账款资产证券化三种融资方式进行分析。 互联网金融的兴起，为中小企业融资方从银行、证券市场等传统金融机构以外寻找资金来源提供了一条新途径，并且基于互联网的应收账款融资模式有利于扩大资金供给、提高融资的成功率和效率、降低融资成本。因此供应链金融早已连接互联网平台，为供应链中核心企业的上下游中小型企业提供融资撮合服务。据了解，现今互联网盛行应收账款融资模式有三种，分别为应收质押、应收保理、应收资产证券化，下文详细分析三种融资模式。 互联网盛行的应收账款融资方式 一、应收账款质押融资——以沃普惠平台为例 （1）上下游企业与核心企业双方达成赊销合同，双方形成交易，产生应收账款； （2）上下游中小企业将应收账款单据证明质押给沃普惠平台，提出融资申请； （3）沃普惠平台落实贸易背景，核查核心企业的资信状况； （4）核心企业与沃普惠平台签订付款承诺协议，沃普惠平台上线标的，向上下游中小企业获得融资款项； （5)上下游中小企业按时还本付息，投资人获得本金收益。 注：上述交易流程序号不对应下方的流程图中序列号 应收账款质押融资是一种较为便捷的融资方式，对于一些规模较小、财务管理制度不够完善的企业来说，基于购货合同的质押融资申请较为方便。沃普惠平台负责人表示，“供应链金融平台开展应收账款质押业务时，除了设计合理的融资产品，建立有效的业务风控模型外，更应该重视核心企业的资质。因为包括应收账款质押融资在内的供应链金融，实质都是以核心企业的担保、回购、付款承诺作为借款企业的增信措施，所以沃普惠在核心企业的选择上，设置了严格的准入门槛，合作的核心企业基本都是行业龙头、大型国有控股或者上市
供应链金融保理ABS发展研究
供应链金融保理ABS发展研究 近年来,国家针对房地产企业出台了一系列的调控政策,包括供给侧端改革 土地供应、需求端进一步健全全国住房限购限贷、银行端信贷紧缩等政策使得地产融资调控趋严。对于资金密集型的企业产业链来说,下游企业为了保障现金流而延长付款日期,与上游中小供应商想及时收回应收账款产生矛盾,上下游之间 资金需求的矛盾和相反的处置方式严重影响整个行业扩大再生产的积极性。 在国家政策鼓励指导下和企业自身寻求融资下,各大地产商纷纷试水供应链金融保理ABS,自2017年以来供应链金融ABS发行量迅猛增加,供应链金融保理 资产证券化成为房地产等行业融资新渠道。供应链金融ABS不仅盘活了资金存量、减少了间接融资的风险,而且从融资本质上突破了传统贷款融资为主的间接融资模式。 由于供应链金融保理ABS涉及的参与主体众多,且产业链垂直分工原因所以导致债务人集中度较高、上下游交易的真实性等不确定因素。因此掌握基础资产信息和债务人集中度状况、设置相应的风险缓释等措施来制约其进一步稳定安全发展尤其重要。 本文主要从理论和实践两个方面来分析,为了更好的叙述供应链金融保理ABS,首先从供应链金融的应收账款为切入点介绍保理和资产证券化,然后在前面理论基础上过渡到供应链金融保理ABS,其中重点介绍的是供应链金融反向保理ABS,并以万科发行的供应链金融(反向)保理为为例进行实践分析。分析了万科资产支持专项计划的交易结构、资产池应收账款状况、债务人分布状况、以及相应的法律问题,并对万科供应链金融资产支持专项计划中实际存在的问题和风险提出针对性的解决方案和风险缓释措施。
最后在文章结尾,通过前文对万科供应链金融资产支持专项计划成功发行的经验,展望供应链金融ABS发展方向和模式,从新经济方向、大数据方向、电子签名加密方向来完善供应链金融ABS本身。从完善供应链金融ABS模式的角度看,对核心企业类型、引入区块链技术、推广储架式发行方式等三个方面来优化供应链金融ABS模式。 由全新的互联网电商企业作为核心企业带来的全新优质基础资产改善了专项计划中的资产池质量;从区块链技术保障交易的真实性和不可篡改性保障了基础资产对应的应收账款更加优质、安全;从全面推广储架式发行来推广一次批准多次发行来提高发行效率和灵活度。
C18015S资产证券化案例分析之海尔保理一期资产支持专项计划90分
C18015S资产证券化案例分析之海尔保理一期资产支持专项计划单选题在发行资产证券化产品时，我们可以通过多种信用增级方式提升产品的信用等级，以下选项中属于外部增级方式的为： C.第三方担保 A.增加现金流的覆盖倍数 B.优先劣后的结构设计 C.第三方担保 多选题（共3题，每题10分） 1.在发行资产证券化产品时，我们可以通过多种信用增级方式提升 产品的信用等级，以下选项中属于内部增级方式的为（AB。 A.增加现金流的覆盖倍数 B.优先劣后的结构设计 C.第三方担保 2.发行ABS产品时，基础资产必须选择负面清单之外的资产，这些资产可大致归类为（ACD。 A.债券类基础资产 B.负债 C.收益类基础资产 D.不动产财产 3.海尔保理一期资产支持专项计划中的风险控制-增信措施包括（ABCDE。 A.超额抵押 B.利差支持
C.结构化分层机制 D.担保人履约承诺担保 E.原始权益人差额支付 判断题（共6题，每题10分） 1.海尔保理一期资产支持专项计划中约定专项计划的现金流回款 不足时，由原始权益人海尔保理进行差额补足。对 2.真实出售即原始权益人要将资产的风险和收益真实转移给投资 者。对 3. ABS业务的承做人只有证券公司、基金管理公司子公司等监管允许的持牌机构。对 4.在破产隔离方面，收益权类资产相对于债券类资产更易实现。错 5.海尔保理一期资产支持专项计划中约定当基础资产出现回款不 足或不及时等事项时，将触发担保人履约确认机制，担保人需要履行担保责任用来补足基础资产的损失。对 6. ABS业务是一类投融资活动，可视为证券发行活动，ABS产品是 利用基础资产产生的现金流作为偿付机制的固定收益类产品。对 7.在开展ABS业务时，应通过法律合同对交易各方的权利义务进行约定，保障基础资产独立于发行人和管理人。对
保理公司商业计划书
保理公司商业计划书 篇一：商业保理商业计划书 商业保理项目商业计划书 XX年 前言 中商咨询编制的商业计划书可作为项目运作主体的沟通工具，会着力体现企业（项目）的核心价值与竞争优势，有效吸引风险投资者及商业伙伴，促成项目融资。同时，中商咨询编制的商业计划书内容涉及企业（项目）运营的方方面面，能为企业（项目）实施提供建议参考。 中商产业研究院每年完成项目数量达数百个，在养老产业、商业地产、产业地产、产业园区、互联网、电子商务、民营银行、民营医院、农业、养殖业、生态旅游、酒店、机械电子等行业积累了丰富的项目案例，可对同行业项目提供具有参考性、建设性意见，帮助客户对项目进行梳理和判断。 【出版日期】 XX年 【交付方式】 Email电子版/特快专递 【价格】订制 商业保理项目商业计划书 第一部分摘要 一、项目背景 二、项目简介
三、项目竞争优势 四、融资与财务说明 第二部分商业保理行业与市场分析 一、市场环境分析 （一）政策环境分析 （二）经济环境分析 二、商业保理行业市场分析 三、商业保理市场预测分析 四、市场分析小结 第三部分公司介绍 一、公司基本情况 二、公司业务介绍 三、组织架构 四、主要管理团队 第四部分平台服务内容 一、平台定位 二、平台核心价值三、平台设计思路四、平台功能介绍 第五部分商业模式 一、商业模式 二、盈利模式
第六部分营销规划 一、营销战略 二、营销措施 第七部分项目发展规划 一、发展战略 二、阶段发展规划 三、实现经营目标采取的具体策略第八部分融资说明 一、资金需求 二、资金使用规划及进度 三、资金筹集方式 四、投资者权利 五、投资退出方式 六、项目估值 （一）评估技术说明 （二）收益现值法简介 （三）评估假设与模型 （四）评估值的计算 第九部分财务分析与预测 一、财务评价依据 二、财务评价基础数据与参数选取
保理资产证券化交易模式研究
保理资产证券化交易模式研究 更新时间：2015-06-30 来源：盈科保理资产证券化专题作者 【前言】：2015年5月，"摩山保理一期资产支持专项计划 "的落地实施成为国内首单 以保理融资债权为基础资产的资产证券化项目，其成功募集的 与资产证券化的”双剑合璧”彻底拉开了序幕。摩山保理的首次成功募集引起了行业内的广泛 关注，一些保理公司及券商纷纷前来洽谈保理 ABS 的合作模式，因此，笔者团队将通过 ” 商业保理证券化专题系列”的形式对保理ABS 的具体操作进行详细阐述。本文作为专题系列 一，将着重分析商业保理资产证券化的的交易模式和主要步骤。 一、商业保理资产证券化的必要性与可行性 商业保理无疑已成为近几年金融界最火的 ”宠儿”之一，这两年多的时间国内诞生了 1000多家保理公司，但是大多数保理公司并未开展业务，或者开展业务的规模有限，这其 中最主要的问题就是一一融资难。如今，保理市场需求火爆，保理公司的出现可谓是盘活 企业特别是中小企业应收账款的 ”救星”。但是，”救星"毕竟自由资金有限，如果不能解决保 理公司自身”再融资”问题，将会使整个保理行业的发展碰到极大的瓶颈。 2、银行融资； 3、股东借款或股东委托贷款； 4、与其他保理公司合作再保理融资; 等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）； 7、资管计划、私募基金、信托计 划等融资。目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低 资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低， 而保理资产证券化的出现可以较好地解决这 一问 题。 ABS 起源于美国，距今已经有 40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽 4.38亿元资金为为商业保理 从近几年国内商业 保理实践来看，保理公司主要资金来源包括: 1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利; 5、P2P
应收账款资产证券化融资方案
资产证券化融资方案 一、项目背景 贵州大龙汇源开发投资有限公司（以下简称“汇源公司”或“融资人”）为贵州大龙经济开发区控股的国有大型综合性投资企业，信用评价AA-，债券评价AA，合同履约能力强。 该企业日前中标项目工程，该项目采取政府购买服务模式操作，工程总金额3亿元，工程款分年纳入政府预算（具体支付方式待定），项目建设期两年，每半年由第三方监理机构根据施工进度核算工程量，购买服务主体根据核定的工程量确认应付账款金额，确认之后，北京城建计入主营收入，同时计入应收账款。 目前汇源公司出于缓解资金压力、提前回流资金、优化财务报表的需求，拟申请该项目预期应收账款资产证券化业务，企业将根据融资方案同政府协商购买服务资金的支付方式及支付计划，同时可根据要求在购买服务合同中加入相关条款，保障资金安全，同时实现施工企业应收账款彻底出表。 现根据企业需求，具体融资方案设计如下： 二、应收账款资产证券化融资方案 通过保理公司成立财产权证，用于受让融资人经确权的应收账款，待政府方支付工程款时用于偿还我行资金。
1、金额的核定：融资金额为经三方确认形成应收账款金额*折扣率（保证应收账款金额覆盖本金及利息即可），应收账款的确认应出具相关核算单，并由政府方配合确认债权债务。建议每年与购买服务主体确认一次应收账款，在两年的项目实施期内形成两次应收账款操作资产证券化业务； 2、购买服务主体确保应收账款的支付资金纳入政府预算，取得人大纳入预算的批复，并有明确的支付金额及支付计划； 3、增信措施：由当省贵州产投AA+对财产权本金及预期收益提供差额补足。 注意事项：购买服务合同中应对应收账款的支付义务加以约定，应收账款的支付不受后续工程的履约情况的影响。（基础合同中不存在对应收账款偿还附加可能导致应收账款可回收额减少或无法收回的不对等条款） 三、务操作流程 1、尽职调查：①收集企业相关证照形成基础档案，确保融资人具备融资资质及融资能力；②项目的各项审批手续，确保项目建设的合法合规性，基础合同的签订符合法律法规和国家政策规定，存量融资不对应收账款构成权利追索； 2、形成方案报有权审批人审批； 3、审批通过后，落实放款前提条件；
商业保理公司ABS融资方案设计
商业保理公司ABS融资方案设计 一、交易结构设计 交易结构设计是资产证券化方案的基本框架与核心内容，包括各个参与主体的确定以及各主体之间的关系图及流程。保理公司资产证券化作为企业资产证券化的一种，其交易结构和标准企业资产证券化交易结构类似，图形化表示如下： —企业资产证券化交易结构图— 就保理公司资产证券化融资方案而言，交易结构参与方与普通企业资产证券化基本相同，一般包括九个主体： 1.发起人
在保理公司资产证券化中，发起人也就是保理公司，转让出去的资产也就是其对融资人的保理融资债权。 2.发行人 就保理资产证券化而言，这个特殊目的机构一般由“专项管理计划”充任，由SPV 负责受让保理公司的融资债权，并将这些资产组合包装后，以此为支持发行资产支持证券（ABS）。 3.服务人 就保理公司资产证券化而言，服务人一般为原始权益人即商业保理公司，因为保理公司对基础资产情况最熟悉，可以配合完成到期现金流的管理、基础资产的循环购买、原始应收账款的催收等工作。 4.管理人 管理人是现金流的管理者，是特殊目的机构（SPV）的执行者，职责主要包括代表SPV 从原始权益人中购买基础资产，将基础资产收到的现金流分配给投资者，或者对资产进行投资并获得收益，以及向投资者披露各类报告。在保理公司资产证券化中，管理人一般由证券公司担任。 5.托管人 托管人一般由银行担任，主要负责专项计划资产的托管，按照管理人
的指令对专项计划的资金进行划拨，并对管理人的行为进行监督，防止被非法侵吞、挪用。在保理公司资产证券化中，托管人同样也由银行担任。 6.投资银行 保理资产证券化过程中，投资银行由证券公司担任，协调资产证券化参与各方的行动，一般作为包销人或者代理人进行证券的承销发行。 7.信用增级机构 信用增级是资产证券化的一项重要原理，保理公司资产证券化，普遍也采用外部增级和内部增级两种方式。 8.信用评级机构 信用评级是对信用风险的一种评估，信用评级机构负责信用等级的确定和信用质量的提高，一般包括初评和发行评级两次，保理公司资产证券化常合作的三家评级机构是中诚信、联合资信、大公国际。 9.投资者 保理资产证券化投资者以机构投资者为主。 二、基础资产选择
保理公司商业计划书
保理公司商业计划书 商业保理有限公司项U 商业计划书 （此文档为word 格式，下载后您可任意 修改编辑?） 第一章拟设立商业保理公司1W 况 第一节拟设立公司基本信息 第二节企业 机构设路及人员配备 第二章出资人情况 第一节主出资人 第二节保理业务对 现有业务的促进作用 第三章保理某某市场分析 第一节国内保理某某市场分析 第四节工程保理的模式和流程 第二节保理风险控制制度 小结 根据《商务部关于商业保理试点有关工作的通知》（商资 函?2012?419号）、《商务部关于商业保理试点实施方案的复函》（商 资函?2012?919号）、《某某市商业保理业试点管理办法》（津政办 发？2012?143 号）及相关法律法规的规定，某某投资有限公司拟作为出资人，申请 设立天津XX 商业保理有限公司（拟用名，以下简称为“公司”或“本公司”），开 展商业保理业务。现依据相关文件要求，就设立本公司的可行性出具研究报告如 下。 第一章拟设立商业保理公司1W 况 第一节拟设立公司基本信息 1、公司名称（拟）：天津XX 商业保理有限公司 第五节资本持续抵补能力和未来的财务预测 22 第四章保理业务流程、操作规范及风控制度 16 第一节保理业务简要流程及操作规范 16 第二节保理行业在工程建某某市场需求 15 第三节公司定位、业务开发模式和业务拓展模式 16 20 27 39
2、公司注册地址:天津空港某某区 3、公司法定代表人: 4、公司注册资本:壹亿元人民币 5、公司股东出资悄况:如下表 6、公司经营范W：以受让应收账款的方式提供贸易融资;应收账款的收付结 算.管理与催收;销售分户（分类）账管理;与本公司业务相关的非商业性坏账担保; 客户资信调查与评佔;商业保理相关咨询服务;法律法规准予从事的其他业务。 7、公司经营年限:30年 第二节企业机构设路及人员配备 一、本公司机构拟设路结构如下: 二、各部门职责 1、综合管理部: 1. 1根据公司经营的实际悄况，制定公司各项基本管理制度并负 贵制度执行情况的监督、检査。 1.2负责建立公司人力资源管理体系，制定与公司战略发展U标相适应的人力 资源规划。 1.3根据公司生产经营要求，完善公司组织结构，合理进行人员配。 1.4组织和实施公司人力招聘、培训、绩效考核、激励、薪酬、晋升、劳动关 系管理等工作。 1.5 了解国家及地方劳动法律法规，处理劳资关系，负责员工工资、劳动合同、社会保险等工作的日常管理。 1.6根据公司实际情况，负责制订公司员工劳动纪律奖惩方案，并定期进行劳 动纪律检查。
供应链金融ABS的四种模式【最新版】
供应链金融ABS的四种模式 目录 一、应收账款资产证券化 二、保理债权资产证券化 三、以核心企业开展的“1+N”反向保理资产证券化 四、贸融类资产证券化 供应链金融资产证券化基于产业链的特点和融资人的信用水平，目前在国内主要有四种实操形式: 第一种是基于央企、国企、上市公司等优质主体的应收账款资产证券化; 第二种是以互联网电商平台为主导的保理债权资产证券化; 第三种是基于产业链核心企业的反向保理资产证券化;
第四种是基于信用证、保函、保贴的贸融类应收账款资产证券化。 01 应收账款资产证券化 2014年12月五矿发展股份有限公司发行了国内首单贸易类应收账款资产支持专项计划。专项计划基础资产为五矿发展下属全资子公司、中国五矿深圳进出口有限责任公司据与买受人签订的销售合同等文件安排并履行相关义务后产生的对买受人的应收账款债权，通过签署《应收账款转让协议》，五矿发展受让基础资产成为专项计划的原始权益人。此外，本次专项计划还引入五矿发展母公司提供差额支付承诺和引入中国出口信用保险有限公司进行增信。 2017年7月，华润医药商业集团有限公司2017年第一期信托资产支持票据完成在银行间市场的注册，华润医药商业集团有限公司作为原始权益人以依据业务合同及应收账款转让合同对付款义务人的应收账款及其附属权益为基础资产发行资产支持票据。 目前来看，央企建筑类企业有大量的应收账款，中建三局、六局、八局已经发行了一系列应收账款类ABS;另外大型医药企业的应收账款体量较大、质量较高。这两类资产是适合发行应收账款ABS的重要
储备来源。 此类项目基于原始权益人极高的主体信用，主要增信手段为差额支付承诺和优先次级分层;由于应收账款的回收不能与发起人完全隔离，需要重点关注发起人的持续经营能力和义务履行情况，确保入池应收账款不会因销售合同纠纷等对应收账款回收造成不利影响;当然基础资产没有任何权利负担且已满足条件可以转让给专项计划。此外，付款义务人本身的资质、信用情况、行业、区域分散度对于资产支持证券的评级分层也有着重大影响。 02 保理债权资产证券化 保理是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。 保理业务的主要流程为: 卖方申请保理业务的，在履行商务合同交货等主要义务后申请向
商业保理公司行业介绍
保理业务是近年来随着国际贸易竞争的日益激烈, 国际贸易买方市场逐渐形成而迅速在欧美发达国家兴起的一项集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理及信用风险担保于一体的综合性金融服务业务。国内保理行业发展迅速，分为银行保理和商业保理。下面，快牛网给大家介绍一下商业保理公司行业的情况。 在国外成熟市场中，从事保理业务的机构包括银行和专业保理公司，而后者又分为银行设立的保理公司和非银行保理公司。目前我国从事保理业务的机构以商业银行为主，商业保理业务的开展几乎空白。和快速发展的银行保理业务相反，商业保理发展缓慢。 目前，除香港等地区外，国内的商业保理机构有24家，其中天津21家、北京1家、上海1家和河南1家。其中超过一半是外资公司，而且绝大多数保理公司只做国际贸易保理业务，真正做内贸保理的只有1—2家。上述商业保理机构年营业额只有数十亿人民币，部分业务领域几乎还是空白。其原因在于：（1）商业保理机构注册受限。由于在企业注册名称中不允许非金融机构含有类似“金融”、“借贷”字样，因此各地工商管理部门均不允许注册“保理”机构。2006年5月，国务院下发了《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》（国发[2006]20号），鼓励天津滨海新区在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面先行先试。据此，天津市上报了《天津滨海新区综合配
套改革试验金融创新专项方案》，将保理列为创新内容之一。2009年10月，经国务院同意，国家发改委做出批复，原则同意方案内容。至此，商业保理在国内才正式得到认可，商业保理机构在天津可以登记注册。 （2）行业监管缺失。目前，商业保理行业没有明确专门的监管主体。在天津，该行业也只是由金融办负责协调、服务和推动。同时，缺乏法律、法规和政策的统一规范和管理。特别是应收账款催收等业务游离于法律规范的边缘，存在较大的法律风险和操作风险。 （3）配套机制缺乏。目前，国内商业保理机构的融资渠道有限，融资成本较高。特别是外汇结转限制使得商业保理机构的海外业务发展受到较大制约。同时，由于不被允许进入银行征信系统查询信息，又缺乏再保险机制，商业保理机构往往缺乏风险识别和转移手段。 （4）外部环境不完善。长期以来，保理一直被界定为银行开展的一项金融业务，而商业保理则被排除在管理体制之外。这使得商业保理的社会认知度大大降低，从而阻碍了该行业的发展。同时，社会信用体系不健全，市场信用环境不佳，应收账款逾期和三角债现象普遍，商业保理机构承担的信用风险较大。 虽然商业保理业务发展没有银行保理业务快速，但银行保理和商业保理的差异，决定了商业保理有更大的发展空间。 目前银行保理更侧重于融资，银行在办理业务时仍然要严格考察卖家的资信情况，并需要有足够的抵押支持，还要占用其在银行的授信额度，所以银行保理更适用于有足够抵押和风险承受能力的大型企业，中小商贸企业通常达不到银行的标准。而商业保理机构则更注重提供调查、催收、管理、结算、融资、担保等一系列综合服务，更专注于某个行业或领域，提供更有针对性的服务；更看重应
供应链金融ABS的四种模式
供应链金融ABS的四种模式 供应链金融资产证券化基于产业链的特点和融资人的信用水平，目前国内主要有四种实操形式： 第一种是基于央企、国企、上市公司等优质主体的应收账款资产证券化； 第二种是以互联网电商平台为主导的保理债权资产证券化； 第三种是基于产业链核心企业的反向保理资产证券化； 第四种是基于信用证、保函、保贴的贸融类应收账款资产证券化。 1、应收账款资产证券化 2014年12月五矿发展股份有限公司发行了国内首单贸易类应收账款资产支持专项计划。专项计划基础资产为五矿发展下属全资子公司、中国五矿深圳进出口有限责任公司据与买受人签订的销售合同等文件安排并履行相关义务后产生的对买受人的应收账款债权，通过签署《应收账款转让协议》，五矿发展受让基础资产成为专项计划的原始权益人。此外，本次专项计划还引入五矿发展母公司提供差额支付承诺和引入中国出口信用保险有限公司进行增信。 2017年7月，华润医药商业集团有限公司2017年第一期信托资产支持票据完成在银行间市场的注册，华润医
药商业集团有限公司作为原始权益人以依据业务合同及应收账款转让合同对付款义务人的应收账款及其附属权益为基础资产发行资产支持票据。 目前来看，央企建筑类企业有大量的应收账款，中建三局、六局、八局已经发行了一系列应收账款类ABS；另外大型医药企业的应收账款体量较大、质量较高。这两类资产是适合发行应收账款ABS的重要储备来源。 此类项目基于原始权益人极高的主体信用，主要增信手段为差额支付承诺和优先次级分层；由于应收账款的回收不能与发起人完全隔离，需要重点关注发起人的持续经营能力和义务履行情况，确保入池应收账款不会因销售合同纠纷等对应收账款回收造成不利影响；当然基础资产没有任何权利负担且已满足条件可以转让给专项计划。此外，付款义务人本身的资质、信用情况、行业、区域分散度对于资产支持证券的评级分层也有着重大影响。 2、保理债权资产证券化 保理是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。 保理业务的主要流程为： 卖方申请保理业务的，在履行商务合同交货等主要义务后申请向保理公司转让因此产生的应收账款；