外部融资需求量
外部融资需求量
外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的金融资产以及公司内部留存收益满足一部分资金来源后，剩余需要通过金融活动从资本市场筹集的资金额。
外部融资需求的计算
其计算公式为
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益
如果根据销售增加量来确定外部融资需求，贝U：
融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加
=资产销售白分比x新增销售额-（负债销售白分比x新增销售额）-［计划销售净利率X销售额X（1 -股利支付率）］
新增销售额=销售增长率X基期销售额
外部融资需求的影响因素
公司扩张中对外部资金的需求大致等丁其资金需求总量减去自然负债和留存收益增加量以后的余额。在此应该强调的是，折旧虽然是公司一项重要的内部资金来源，并且在使用上具有很大的灵活性，但是折旧最终是为了使不断贬值的资产得到恢复，所以新增资金的来源不能是折旧。这样，我们就有：
外部资金需求量=需要增加的资金总量-自然负债增量-存留收益增量
或：EFN=（A/S）AS -（L/S） AS -MS1（1-d）
其中，EFN是对外部资金的需求总量；A/S是单位销售额所需要的资产数量，即每增加一个单位的销售额所需要增加的资产额；L/S是单位销售额所产生的自然
负债数量，即每增加一个单位的销售额所能够增加的自然负债的数额；S1是下一年度的计划销售额或预期销售额；M是单位销售收入产生的税后利润；是
销售额增量，即^ S=S1- S0; d是股息支付率；（1-d）是税后净利润重新投资比率或存留收益率。
从上面的公式我们可以看出，销售额增长率、资产利用率（特别是固定资产利用率）、资本密集度、销售利润率和公司的股利政策等5个因素对公司的外部资金需求量有重要的影响作用。
1 .销售额增长率
增加销售额往往需要增加资金，而且销售额增长的幅度也常常是与对资金需求的规模成比例的。如果销售额增长幅度较高，超出了公司存留资金的供应能力，就需要进行外部融资。
2. 资产利用率
虽然增加销售额需要按比例增加资金投入，但是如果公司已有的资产没有得到充分利用，则销售额增加对新增资产的压力就会相对小一些。反之，对外部融资的需求就［Ml 0
3. 资本密集度
资本密集度是由A/S来表示的，即实现单位销售所需要占用资金的数量。这样，增加同样数量的销售，资本密集度越大，需要增加的资本就越多，对外部融资的需求也就越大0
4. 销售利润率
销售利润率越高,同样销售额所产生的利润越大,公司内部积累能力就越强,对外部融资的需求也就越低。
5. 公司股利政策
公司多发现金股利，用丁内部积累的资金来源就会下降，对外部资金的需求也会相应上升。因此，股利政策实际上是公司融资政策的一部分，而且，股利政策也会对公司的市场价格产生影响。
外部融资需求的敏感分析
外部融资需求的多少，不仅取决丁销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。
如果销售净利率不变，股利支付率越高，外部融资需求越大，反之越小；如果股利支付率不变，销售净利率越大，外部融资需求越少，反之越大。通过敏感性分析，可以确定各因素变动对融资需求的影响程度。
想念儿时的天真烂漫，那是何等的快乐和幸福的时光啊！尽管那时生活清贫，条件艰苦，每天却可以无忧无虑的尽情玩耍，没有烦恼，没有忧愁。即使和伙伴发生矛盾，也会哭着哭着就笑了，瞬间和好如初。那种纯真无邪的笑容，那种甜蜜的感觉至今回味无穷！
暮然回首，青春岁月是一本仓促的书！那是生命中一段最宝贵的黄金岁月，那是一个多梦的花季！有美好的记忆，有留恋和不舍；有欢笑和泪滴；有懵懂和和执意……却因为年少时不懂
得珍惜，而留下无奈的遗憾；留下无法回去的昨天；留下酸楚的故事！
走过青春岁月，自然就是而立之年!每个人的肩上，都会挑起一副责任的重担，所以你要精心的选择；全心全意的设计；斗志昂扬地投入。然而在打拼的路上，终究难以事事如意！
谁没有过坎坷的经历，谁没流过失败的泪滴！然而再苦再累，再难再痛的感受，也只能自己偷偷地流泪，默默地承担，悄悄地咽下苦涩的滋味！
也许失败并不可怕，可怕的却是失去重新振作的勇气！勇气有时候是一瞬间的闪念，有时候是一辈子的执念。勇气是在你看清了生活的真相之后，依然热爱生活” ！
人生需要努力，生活需要奋斗，我们更需要坚持和战胜困难的勇气！因为勇气是逆境中绽放的光芒，它是一笔财富，拥有了勇气就有了改变的机会” ！
强者不是没有眼泪，而是含着眼泪奔跑的人”愿我们在困境中，都能拥有一颗勇敢坚强的内心。为了那些关注的目光，为了那些守望的人，我们要凤凰涅槃要，浴火重生”如花般精彩的
绽放。相信阳光总在风雨后，愿梦想成真的喜悦，能抚慰我们疲惫的身心！
走在不惑之年的路上，曾经波澜起伏的内心，已被岁月磨练得淡然如水、和善温润！此刻，可以宽容看不惯的人；可以原谅莫名其妙的事；可以善待身边的一切；可以静看庭前花开花谢，天空云卷云舒”简简单单的度过清淡如莲的每一天！
人的一生，亲人是血浓于水的不离不弃！无论你在外面受到怎样的委屈，内心有多大的压力，或者工作如何的不顺心。你总能从亲人那里得到关爱和安慰，而且那是永远不需要回报的给予！那里有家的味道，温暖你冰冷的内心；有亲情的馨香，幸福地把你围绕！
生命中的朋友，不会一直陪在你的左右，却会永远陪伴在心间！所以孤独寂寞的夜晚，就会倍加想念那些一起走过的日子，想念那些苦中作乐的往昔；想念风雨中相互的鼓励和支持朋友如四季盛开的鲜花，一路芳香，一路陪伴。用天长地久的深情厚谊，温暖光阴的故事!
我们这一生，就是一条漫长的旅途！无论是笔直的坦途，还是泥泞的道路；无论是春风柔和，还是冬雪纷飞；终究会留下一路深深浅浅的足迹，留下一串模模糊糊的脚印，偶尔就会发出无法言喻的叹息！无
可奈何花落去，似曾相识燕归来” ！
无论如何，有的路只能自己走，有的苦只能自己吃；有的泪水，只能自己拭去！也许苦难是最好的老师，它会激发我们的斗志；磨练我们的耐力；坚定我们的信心；所以不要灰心丧气，要自强不息；否则没人能代替！永远相信勇者无敌，天空总有一朵祥云为你缭绕！
人生如戏亦非戏，因为一场戏结束就过去了。而漫长的人生，却依然在继续！人生如酒亦非酒，酒喝多睡一觉就没事了。而人生这杯酒，却要一生去品味，五味杂陈伴一生，却又无法逾越和逃避。或许只有用乐观的心态去生活，才会有美妙的味道，伴随岁月如歌的每一个朝夕！
人生在世，聚散离合，爱恨交加总难免！走着走着，就散了，回忆都淡了；看着看着，就累了，星光也暗了；听着听着，就醒了，开始埋怨了”凡事随缘，爱恨如风。谁对谁错都已不重
要了！也许时间会让我们变得陌生，但是在某个时刻，心中依然会有一种牵挂和想念！
想念儿时的天真烂漫，那是何等的快乐和幸福的时光啊！尽管那时生活清贫，条件艰苦，每天却可以无忧无虑的尽情玩耍，没有烦恼，没有忧愁。即使和伙伴发生矛盾，也会哭着哭着就笑了，瞬间和好如初。那种纯真无邪的笑容，那种甜蜜的感觉至今回味无穷！
暮然回首，青春岁月是一本仓促的书！那是生命中一段最宝贵的黄金岁月，那是一个多梦的花季！有美好的记忆，有留恋和不舍；有欢笑和泪滴；有懵懂和和执意……却因为年少时不懂
得珍惜，而留下无奈的遗憾；留下无法回去的昨天；留下酸楚的故事！
走过青春岁月，自然就是而立之年!每个人的肩上，都会挑起一副责任的重担，所以你要精心的选择；全心全意的设计；斗志昂扬地投入。然而在打拼的路上，终究难以事事如意！
谁没有过坎坷的经历，谁没流过失败的泪滴！然而再苦再累，再难再痛的感受，也只能自己偷偷地流泪，默默地承担，悄悄地咽下苦涩的滋味！
也许失败并不可怕，可怕的却是失去重新振作的勇气！勇气有时候是一瞬间的闪念，有时候是一辈子的执念。勇气是在你看清了生活的真相之后，依然热爱生活” ！
人生需要努力，生活需要奋斗，我们更需要坚持和战胜困难的勇气！因为勇气是逆境中绽放的光芒，它是一笔财富，拥有了勇气就有了改变的机会” ！
强者不是没有眼泪，而是含着眼泪奔跑的人”愿我们在困境中，都能拥有一颗勇敢坚强的内心。为了那些关注的目光，为了那些守望的人，我们要凤凰涅槃要，浴火重生”如花般精彩的
绽放。相信阳光总在风雨后，愿梦想成真的喜悦，能抚慰我们疲惫的身心！
走在不惑之年的路上，曾经波澜起伏的内心，已被岁月磨练得淡然如水、和善温润！此刻，可以宽容看不惯的人；可以原谅莫名其妙的事；可以善待身边的一切；可以静看庭前花开花谢，天空云卷云舒”简简单单的度过清淡如莲的每一天！
人的一生，亲人是血浓于水的不离不弃！无论你在外面受到怎样的委屈，内心有多大的压力，或者工作如何的不顺心。你总能从亲人那里得到关爱和安慰，而且那是永远不需要回报的给予！那里有家的味道，温暖你冰冷的内心；有亲情的馨香，幸福地把你围绕！
生命中的朋友，不会一直陪在你的左右，却会永远陪伴在心间！所以孤独寂寞的夜晚，就会倍加想念那些一起走过的日子，想念那些苦中作乐的往昔；想念风雨中相互的鼓励和支持朋友如四季盛开的鲜花，一路芳香，一路陪伴。用天长地久的深情厚谊，温暖光阴的故事！
我们这一生，就是一条漫长的旅途！无论是笔直的坦途，还是泥泞的道路；无论是春风柔和，还是冬雪纷飞；终究会留下一路深深浅浅的足迹，留下一串模模糊糊的脚印，偶尔就会发出
无法言喻的叹息！无可奈何花落去，似曾相识燕归来
外部融资需求量
外部融资需求量 外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的金融资产以及公司内部留存收益满足一部分资金来源后，剩余需要通过金融活动从资本市场筹集的资金额。 外部融资需求的计算 其计算公式为 外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益 如果根据销售增加量来确定外部融资需求，则： 融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加 =资产销售百分比×新增销售额-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)] 新增销售额=销售增长率×基期销售额 外部融资需求的影响因素 公司扩张中对外部资金的需求大致等于其资金需求总量减去自然负债和留存收益增加量以后的余额。在此应该强调的是，折旧虽然是公司一项重要的内部资金来源，并且在使用上具有很大的灵活性，但是折旧最终是为了使不断贬值的资产得到恢复，所以新增资金的来源不能是折旧。这样，我们就有： 外部资金需求量=需要增加的资金总量-自然负债增量-存留收益增量 或：EFN=(A/S)△S-(L/S)△S-MS1(1-d) 其中，EFN是对外部资金的需求总量；A/S是单位销售额所需要的资产数量，即每增加一个单位的销售额所需要增加的资产额；L/S是单位销售额所产生的自然负债数量，即每增加一个单位的销售额所能够增加的自然负债的数额；S1是下一年度的计划销售额或预期销售额；M是单位销售收入产生的税后利润；△S是销售额增量，即△S=S1 ? S0；d是股息支付率；(1-d)是税后净利润重新投资比率或存留收益率。 从上面的公式我们可以看出，销售额增长率、资产利用率(特别是固定资产利用率)、资本密集度、销售利润率和公司的股利政策等5个因素对公司的外部资金需求量有重要的影响作用。 1．销售额增长率
【实用文档】外部资本需求的测算内含增长率的测算
第四节增长率与资本需求的测算（★） 从资本来源看，公司实现增长有三种方式： （1）完全依靠内部资本增长 （2）主要依靠外部资本增长 （3）平衡增长 一、外部资本需求的测算P70 （一）外部融资销售增长比 公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增营业收入得到。 增加额法 预计需要外部融资额=增加的营业收入经营资产销售百分比-增加的营业收入经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计销售额预计营业净利率（1-预计股利支付率） 通常假设可动用金融资产为0： 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）销售增长率]预计营业净利率（1-预计股利支付率） P70【教材例2-5改】企业本年营业收入为3000万元。预计营业收入4000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用的金融资产为0，预计营业净利率为4.5%，若股利支付率为30%。 【补充要求】 （1）预测外部融资销售增长比 销售增长率=（4000-3000）/3000=33.33% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.33330.3333） 4.5%（1-30%）=0.479。 注意的问题：公式中的增长率指营业收入增长率。 若存在通货膨胀： 基期营业收入=单价销量=P0Q0 预计营业收入=P0（1+通货膨胀率）Q0（1+销量增长率） 销售增长率=
=[（1+通货膨胀率）（1+销售增长率）-]/（） 销售增长率=（1+通货膨胀率）（1+销量增长率）-1 若存在通货膨胀： 基期营业收入=单价销量=P0Q0 预计营业收入=P0（1+通货膨胀率）Q0（1+销量增长率） 销售增长率= =[（1+通货膨胀率）（1+销售增长率）-]/（） P71【教材例2-5改编】企业本年营业收入为3000万元。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用的金融资产为0，预计营业净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%。 【补充要求】 （1）预测外部融资销售增长比 销售额含有通货膨胀的增长率=（1+10%）（1+5%）-1=15.5% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.1550.155） 4.5%（1-30%）=0.605-0.2347=37.03%。 （二）外部融资销售增长比的运用 外部融资额=外部融资额占销售增长百分比×销售增长额 【例题·单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年营业收入为1000万元，预计营业收入增加到1200万，则相应外部应追加的资金为（）万元。 A.50 B.10 C.40 D.30 【答案】B 【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×（1200-1000）=10（万元）。 【教材例2-5】企业本年营业收入为3000万元。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用的金融资产为0，预计营业净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%。 【补充要求】预测外部融资销售增长比及外部融资额。 销售额含有通货膨胀的增长率=（1+10%）（1+5%）-1=15.5% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.1550.155） 4.5%（1-30%）=0.605-0.2347=37.03% 外部融资额=300015.5%37.03%=172.19（万元）。 【例题·单选题】某企业上年营业收入为1000万元，若预计下一年单价降低5%，公司销量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（）万元。 A.11.25 B.17.5 C.15 D.15.75
内部控制质量、外部融资需求与企业投资不足
内部控制质量、外部融资需求与企业投资不足经典MM理论认为,在假设条件充分完美的资本市场下,企业作出投资决策,必然能够筹集到该决策所需要的足够资金,并且外部融资与内部融资可以相互的替代,不会出现由于无法获得投资项目所需要的资金而造成投资不足的困境。但在现实中,资本市场是不完美的,企业面临的外部融资需求往往会因为得不到满足而影响企业的投资决策。虽然我国对于金融体制的改革一直在推进,企业所处的融资环境也得到了相应的改善,但是我国的资本市场仍然不够完善,企业的外部融资需求仍然无法得到充分的满足。我国仍是新兴市场国家中的一员,很多的法律体系与法律制度仍然是不够完善的,在这种背景下,投资者仍然处于相对劣势的地位,不能被充分的保护,投资者与企业之间不可避免的面临委托代理冲突和信息的不对称,投资者在进行投资时会进行多方的考量,使得我国企业面临的融资问题十分严重。 企业外部融资需求不能得到满足,不仅会影响企业自身的经营效率,同时也会影响我国宏观经济的发展。作为能够有效缓解信息不对称与委托代理冲突的内部控制制度建设,从2006年开始受到我国政府的关注与重视。2008年,我国制定《企业内部控制基本规范》,2010年,发布《企业内部控制配套指引》,目前在内部控制建设上取得了一定的成效。企业根据自身发展,积极的制定内部控制制度,并将其作为提高治理水平和保护投资者利益的重要手段,在实际实施的过程中,能否真正起到缓解企业投资不足现状,保护投资者权益的作用?本文自MM理论开始,通过梳理相关文献与理论基础,总结出企业加强内部控制产生的经济结果以及影响企业投资不足的各种因素,然后从外部融资需求的视角出发,进行理论分析,并以沪深A股上市企业2007-2016年的样本为实证研究对象,针对企业内部控制质量、外部融资需求与投资不足三者之间的关系展开研究。 研究发现:外部融资需求与企业投资不足呈正相关关系,即企业外部融资需求越多,投资不足现象越严重。进一步研究内部控制质量通过何种路径缓解企业的投资不足,降低企业的非效率投资,发现,对存在外部融资需求且投资不足的企业而言,内部控制质量的提高可以缓解外部融资需求与投资不足之间的敏感性。此外,对不同所有权性质与不同市场化程度背景下的企业加以考察,发现,相比较国有上市企业,内部控制质量的提高能够显著的缓解非国有上市企业外部融资需
航空业外部融资模式
航空业外部融资模式 多年以前，中国大部分飞机都是通过采用出口信贷支持的融资方式引进。美国进出口银行(USEimbank)及欧洲信贷机构(ECA)分别为波音和空中客车提供融 资支持。出口信贷融资交易仍不大普及的一个原因是：这类交易往往需要一家大型国有银行提供担保。随着各中资银行流动资产的不断增加，在航空公司眼中，由大型国有银行提供的长期人民币融资已变得颇具吸引力。由于航空公司的利润大多来自国内，因此，利用这种融资手段的交易成本更低、手续更简便，并为航空公司提供了一道天然的规避汇率风险的屏障。最近，中国各主要航空公司又重新采用了跨境融资方式。跨境融资交易不再需要国内银行提供担保。这对于一直面临获取担保难度加大、费用不断增加的航空公司来说颇具吸引力。各航空公司还借助资本市场满足其融资需求。许多大型航空公司也希望通过国内资本市场筹措资金。虽然未来几年中国的飞机融资需求将会很大，但各航空公司在筹集资金以满足其扩展计划方面不存在太大困难。 一、民航企业融资方式 航空业是非常典型的资本密集型行业，它的飞速发展需要巨额的资金支持。各航空公司一方面要保证巨额资金来源、分散投资风险，另一方面要尽可能地降低融资成本，成为所有航空公司必须解决的融资难题。 航空公司的融资形式有内部和外部两种，我国航空公司具有上市融资的偏好。此外，航空公司的飞机融资渠道有发行债券、银行贷款、欧美出口信贷支持下的融资租赁、资产证券化、制造商融资等。 1.出口信贷 这是美国和欧洲为支持波音和空中客车公司对我国的飞机出口，而向我国航空公司提供的一种中长期贷款。出口信贷的借款人只能购买出口国的飞机，而且贷款的金额通常只有飞机价值的85%，其余15%需由借款人现汇支付或采用其他融资方式筹措。 2.租赁融资 租赁融资一般分为经营租赁和融资租赁两种。这种杠杆租赁方式能以较低的年使用费来获取资产的使用权，租赁合同结束后还可以优惠价直接购买飞机剩余价值。我国航空公司多年来一直以此为购租飞机的主要方式。 3.银行贷款
销售百分比法在确定企业融资需求中的运用及其局限性分析
销售百分比法在确定企业融资需求中的运用及其局 限性分析 【提要】本文在运用销售百分比法计算企业融资需求量的具体步骤和具体方法的基础上，对此方法进行具体的应用计算，并指出销售百分比法的局限性。 【关键词】销售百分比法企业融资需求步骤和方法局限性 一、概述 销售百分比法是企业在预测资金需要量时常用的方法之一，是定量比率分析法体系中的一种。它相对于定性分析预测法来说，优点是能提示资金需要量与经营规模和销售数量等相关因素之间的数量关系，从而可以比较清晰地预测未来所需要的确定量的资金规模。 由于销售额是影响资金需要量的重要因素，在企业经营活动中，敏感度很强，影响力很大。因此，可通过分析资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按预期的销售收入的变化情况来预测资金需要量，这就是销售百分比法的原理依据。 二、销售百分比法 (一)销售百分比法在预测资金需要量时的步骤: 应用销售百分比法在预测资金需要量时通常需要经过以下四个基本步骤: 1.销售预测。预测未来某一时期的销售总额或销售增加额、或者销售增长率。 2.分析销售额与各项资产、负债项目的变动关系，计算变动比率。也即将资产负债表上的全部项目划分为敏感性项目和非敏感性项目。敏感性项目是指其金额随销售收入自动成正比例增减变动的项目，非敏感性项目是指其金额不随销售收入自动成正比例增减变动的项目。敏感性资产项目一般包括现金、应收账款、存货，如果企业的生产能力没有剩余，那么继续增加销售收入就需要增加新的固定资产投资，这种情况下，固定资产也成为敏感性资产。敏感性负债项目一般包括应付账款、应交税金等。由于长短期借款都是人为可以安排的，不随销售收入自动成比例变动，所以是非敏感性项目。 3.估算需要的资产总量，确定资金需求总额。根据变动比率测算各项目的变动数据，从而预测所需资产、负债项目的总量和资金需求增加额。也即，对于各个敏感性项目，计算其基期的金额占基期销售收入的百分比，并分别计算出敏感性资产项目占基期销售收入百分比的合计数和敏感性负债项目占基期销售收入百分比的合计数。 4.测算所需融资。根据有关收入、成本、利润、支付股利的分配政策等估计保留盈余，确
第三章 长期计划与财务预测-销售增长率与外部融资的关系
2015年注册会计师资格考试内部资料 财务成本管理 第三章 长期计划与财务预测 知识点：销售增长率与外部融资的关系 ● 详细描述： （一）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长额的百分比） 1.含义：销售额每增加1元需要追加的外部融资外部融资/收入增加 2.计算公式假设可动用金融资产为0： 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率） 外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）-可动用金融资产 3.公式运用 （1）预计外部融资需求量 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额 （2）调整股利政策 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。 （二）外部融资需求的影响因素分析 外部融资额=销售额增加×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）-可动用金融资产 影响因素： （1）销售额增加（销售增长率）——后面分析。 （2）经营资产的销售百分比——同向 （3）经营负债的销售百分比——反向 （4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下）——反向 （5）股利支付率（在销售净利率大于0的情况下）——同向 （6）可动用金融资产——反向 例题：
1.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为（）。 A.13% B.12.5% C.16.5% D.10.5% 正确答案：B 解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为 y，则0=60%-15%—(l1+y)/y×5%×100%,解得：y=12.5%。 2.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年产品价格会提高5%,公司销量增长10%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%,则相应外部应追加的资金为()万元。 A.38.75 B.37.5 C.25 D.25.75 正确答案：A 解析：预计的销售增长率=(1+5%)X(1+10%)-1=15.5% 相应外部应追加的资金=1000X15.5%X25%=38.75(万元） 3.某企业2013年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2014年度的销售额比2013年度增加10%(即增加100万元），经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，预计2014年度利润留存率为50%，销售净利率10%,假设没有可供动用的金融资产，则该企业2014年度应追加外部融资额为（）万元。 A.0 B.2000 C.1950 D.145
如何预测企业的外部融资需求
如何预测企业的外部融资需求 举债经营是绝大多数企业的一种常态，但举债多少，什么时候举债，是企业面临的一项决策。财务部门只有未雨绸缪，才能保证企业资金需要，否则极易造成资金链断裂，导致企业破产。因此，如何预测企业的外部融资需求，是财务人员尤其是财务主管人员要掌握的一门基本功。 下面用销售百分比法预测企业的外部融资需求： 财务预测的销售百分比法，假设资产、负债的费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。具体可以根据统一的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的用于管理的财务报表数据预计。 总额法的基本步骤（下面均使用经过调整的用于管理的财务报表数据预计） （1）计算各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期数据计算）； 经营资产、经营负债相关知识见改进的财务分析体系 （2）预计各项经营资产和经营负债 各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比 （3）计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计净负债=金融负债-金融资产 通常，筹资的优先顺序是：1.动用现存的金融资产；2.增加留存收益；3.增加金融负债； 4.增加股本 （4）预计可以动用的金融资产 可动用金融资产=基期金融资产-维持正常经营所必须的金融资产 （5）预计增加的留存收益 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率） （6）预计需从外部增加的资金 外部融资需要量=资金总需求量－可以动用的金融资产－留存收益增加 增加额法下预计需从外部增加的资金 =增加的经营资产－增加的经营负债－可以动用的金融资产－留存收益增加 =增加的销售收入×经营资产销售百分比－增加销售收入×经营负债销售百分比－可以动用的金融资产－预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率） 由于企业要以发展求生存，销售增长是任何企业都无法回避的问题。企业增长的财务意义是资金增长。在销售增长时企业往往需要补充资金，这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。销售增长得越多，需要的资金越多。如果假设销售增长和融资需求之间存在正比例函数关系，则销售额每增长1元需要追加的外部融资额称为“外部融资额占销售增长的百分比”，简称“外部融资销售增长比”。 假设企业可动用的金融资产为0，则 外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋销售增长率）÷销售增长率]×（1－股利支付率） 那么外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长 其他预测方法还有：使用回归分析技术、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测。
外部融资销售百分比与内含增长率
财务成本管理（2019）考试辅导第二章++财务报表分析和财务预测 第四节增长率与资本需求的测算（★） 从资本来源看，公司实现增长有三种方式： （1）完全依靠内部资本增长 （2）主要依靠外部资本增长 （3）平衡增长 一、外部资本需求的测算P70 （一）外部融资销售增长比 公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增营业收入得到。 增加额法 预计需要外部融资额=增加的营业收入×经营资产销售百分比-增加的营业收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计销售额预计营业净利率×（1-预计股利支付率） 通常假设可动用金融资产为0： 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）÷销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率） P70【教材例2-5改】企业本年营业收入为3000万元。预计营业收入4000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用的金融资产为0，预计营业净利率为4.5%，若股利支付率为30%。 【补充要求】 （1）预测外部融资销售增长比 销售增长率=（4000-3000）/3000=33.33% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.33330.3333）×4.5%×（1-30%）=0.479。 注意的问题：公式中的增长率指营业收入增长率。 若存在通货膨胀： 基期营业收入=单价×销量=P0×Q0 预计营业收入=P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率） 销售增长率= =[（1+通货膨胀率）（1+销售增长率）-]/（） 销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1 若存在通货膨胀： 基期营业收入=单价×销量=P0Q0 预计营业收入=P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率） 第1页