企业套期保值主要流程

期货套期保值，是指企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为现货市场未来要进行的交易替代物，以期对冲价格风险的方式。进行期货套期保值，实际上就是利用期货市场规避价格涨跌所带来的风险。

在企业的套期保值过程中，主要的过程有以下五个：企业自身风险的分析、套保策略的制定即拟定套保方案、套保策略的执行、风险控制和效果评估（详细流程图见下）。

首先是企业自身风险分析。前面说过，套期保值实际上是为了规避风险，而前提则是认清风险。对于企业来说，一般存在的风险有产品的销售压力、内部的自己压力还有原材料的采购风险。对于不同的企业来说可能存在的风险大小不同。比如对铜的加工过程中，既存在原材料价格上涨的风险，也存在产品销售价格下跌的风险。针对不同的风险，我们就必须制定不同的套保方案，也就是套期保值策略的制定。

套保策略的制定主要包含四个内容：套保数量、合约选择、建仓策略和资金的核算。一般来说，期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，相互替代性越强，交叉套期保值的交易效果就会越好。在建仓过程中，当企业处于现货多头时，企业在套期保值时要在期货市场建立空头头寸，即卖空。当处于现货空头头寸时，企业要在期货市场建立多头头寸进行套期保值。不过有时企业在现货市场既不是多头也不是空头，而是计划在未来买入或者卖出某商品或资产，这种情况也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。此时，期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。然后是资金核算。一般情况下,保证金=建仓保证金+维持保证金。

接下来是策略的执行和风险控制。从时间上看，策略的执行和风险控制是同时进行的。策略的执行的主要流程包括给出投资报告、内外部讨论、领导审批、交易实施、交易跟踪，主要内容包含以下四个方面：

1.以日报的形式对企业运营情况数据进行逐日跟踪统计。内容包括：库存、

期货持仓、各种在途未销等，精确计算企业整体的敞口头寸和规模。

2.对市场信息采集、整理和数据库的建立；

3.对价格趋势以及季节波动规律的研究；

4.给出趋势判断和阶段性操作建议。

其中，后面三个方面是为了能够更加精确地把握价格中级反转的时点。这个过程就要做好风险控制。同时，策略的执行又反作用于策略的指定，即根据对交易的跟踪和市场行情的变化不断的调整套保的策略。

最后是进行效果评估，对期货部位与现货部位各自平仓了结和采购或销售的商品价位、数量进行双向核算评估，算出因为期现基差的变化带来损益。

套保评估的核心在于商品期货平仓价格减去建仓成本得出平仓盈亏，而现货就对采购成本进行核算，是否增加，增加多少，两者进行对冲，以核实控制的采购成本。看二者的具体大小，也可以判断出套期保值方案的效果。

另外就是套期保值成本，它主要是套期保值的资金利息成本和手续费，还有这笔资金的机会成本。如果涉及交割，交割费用标准将按照交易所的规定执行。

调

整

焦炭期货套期保值方案

一、焦炭期货套期保值定义焦炭期货套期保值是指焦炭企业把期货市场当作转移焦炭价格变化风险的场所，套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。具体做法是卖出与现货市场交易数量相当、但交易方向相反的焦炭商品期货合约，以期在未来某一时间通过买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货头寸带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使焦化企业提前锁定利润，经济收益稳定在一定的水平。二、套期保值风险分析及基本原则焦炭企业主要风险敞口在下游，面临销售和库存的风险，处理好这一环节成为关键。企业参与套期保值应该遵循四条基本原则：种类相同或相关原则；数量相等或相当原则；月份相同或相近原则；交易方向相反原则。三、套期保值操作举例生产经营企业面临的价格波动的风险最终可以分数为两种：一是采购商担心即将采购的原材料价格上涨，二是供应商担心待售库存商品的价格下跌。因此套期保值可以分为两种最基本的操作，买入套期保值和卖出套期保值。（一）买入套期保值规避采购环节的风险（1）定义：经营者为了回避将来购进商品时因价格上涨给自己造成损失，而预先在期货市场上买入同等数量的期货合约进行保值，希望将来能用期货市场的盈利来弥补现货市场价格上涨带来的损失。（2）基本操作方法：先在期货市场上买入期货合约，如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可以用现货少付出的成本来弥补期货市场的损失。（3）使用对象：准备在将来某一时间购进商品时，预计后期价格可能高于目前水平。（4）案例分析 2010年9月1日，焦炭现货价格为1000元/吨，期货价格为1100元/

股指期货的套期保值策略研究

股指期货的套期保值策略研究摘要：引文：股指期货：由于布雷顿森林体系的崩溃，导致了当时的市场对一种规避风险的新的金融产品的需求非常迫切，金融衍生工具就在这时应运而生了。中国也在2010 年首次推出了第一只股指期货——沪深300 指数合约，标志着中国期货市场的发展将步入正轨，这对中国金融市场经济的发展和创新有着重要的影响。股指期货是以股票的价格的指数为交易标的物的标准化的期货合约，它是在二十世纪八十年代金融创新过程中孕育出来的，它是目前最成功、最重要的金融衍生工具之一，成为当今世界金融市场上最受投资者喜爱的金融产品之一。股指期货具有如下几个特点有： 1.股指期货是以现金进行交割的，不进行实物交割。 2.股指期货的报价单位是指数。因此合约的价格是以股指点数乘以人为规定的每点的价格。沪深300 指数每点的价格为300 元人民币。 3.股指期货提供了做空机制。股指期货是双向交易，可以先卖后买。因此当投资者对整个股票大盘看跌的时候，可以卖空沪深300指数期货，从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。 4.交易成本较低。股指期货的功能主要包括:套期保值和管理风险功能、价格发现功能和替代股票买卖实现资产配置的功能和提供投资和套利交易机会功能。股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数（β值）来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2 说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8,则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数计算出比例，可以降低甚至消除组合的系统性风险。股指期货的套期保值策略股指期货的出现为资产管理者提供了管理系统风险的工具,这是股指期货最重要的作用之一。如何更好的利用股指期货来进行套期保值一直是股指期货市场乃至整个期货市场研究的重点,针对各种投资组合如何给出合理的套期保值方法也是套期保值中比较重要的问题。套期保值是以转移现货价格风险为目的的期货交易行为。简单地说，套期保值意味着构建一个可以对冲风险的头寸。其实套期保值也称为套头交易或者对冲，是指在期货市场上建立与现货市场交易方向相反的，但品种和数量相当的标准化合约，以将来某个日期买入或卖出相同数量的期货合约用来弥补现货市场价格价格波动带来的风险损失。现代套期保值理论认为套期保值交易是一个资产组合。

期货套期保值业务运行管理办法

期货套期保值业务运行管理办法 1 目的、范围 1.1 为了进一步引导和规范公司期货套期保值业务，锁定公司产品销售价格和产品成本，有效地防范和化解由于原材料价格变动带来的市场风险，特制订本办法。 1.2 本办法规定了公司期货套期保值业务运行管理办法的术语和定义、组织结构、职责、授权范围、订单保值、库存保值、信息隔离措施、风险管理等。本办法适用于浙江三花股份有限公司及其控股子公司期货套期保值业务的运行管理。 2 术语和定义下列术语和定义适用于本办法。 2.1 期货套期保值期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 2.2 指令人指令人是开平仓指令下达人。除公司CEO授权给公司总裁或采购总监下达指令外，公司CEO为指令人。 2.3 订单保值 2.3.1 客户点价指公司在接到客户的订单后，相应的在期货市场上买入开仓与客户订单标的一致、时间一致、数量一致的期货合约，达到保值的目的。 2.3.2 固定价格指公司在接到以固定价格结算客户的订单后，相应的在期货市场上买入开仓与以固定价格结算客户订单标的一致、时间一致、数量一致的期货合约，达到保值的目的。 2.4

库存保值指公司对生产活动中的原材料库存和产品库存在期货市场上卖出开仓与库存标的一致、时间一致、数量一致的期货合约达到保值的目的。 3 组织机构组织机构图见图1。图1 组织机构图 4 职责 4.1 CEO及其授权人是期货套期保值业务开平仓的指令人。期货管理员是具体指令的执行人。 4.2 营业部门负责订单保值客户订单的接收、客户锁定铜产量的销售跟踪、按已锁铜的价格结算、公司备库计划以及库存及周转产品保值计划的提出，营销系统办公室是具体订单的跟踪反馈部门。 4.3制造部门是公司备库、库存及周转产品保值计划的制订部门，并负责实际库存及周转产品的生产和消化监控。同时统计实际减少的在制品库存数量，并折算成相应的电解铜和锌数量。 4.4采购部门供应处是订单保值计划的制订部门，同时也是期货交易的具体经办部门。 4.5财务部门负责资金调拨、账号的盈亏核算、账面资金的风险监控及销售价格的核定。 4.6物流部门负责统计实际减少的成品和原材料库存数量，并折算成相应的电解铜和锌数量。 4.7 内审部门负责对期货操作进行审计，内容包括对标准化交易账单及套保订单统计表报的审计。 5 授权范围 5.1公司董事会授权三花股份CEO组织建立公司期货领导小组，作为管理公司期货的最高决策机构。

套期保值案例分析2

· 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。套期保值的种类套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。

商品期货套期保值案例

商品期货套期保值（hedge）案例假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划 6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。已知谷物现价为0.275元/斤。期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元/斤。农场主希望消除未来 3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。 3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元/斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元/斤.此时农场主如以现货价格出售3万斤，

由于价格下跌损失 30000*(0.275-0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得 6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为 0.275元/ 斤. 相反对粮食公司来说,它在6月份以0.2元价格买到了 3万斤谷物，比它预期准备付出的 0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245 元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了 8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.

公司期货套期保值内部控制制度

期货套期保值部控制制度第一章总则第一条为加强公司对期货套期保值业务的部控制，有效防和化解风险，根据《企业部控制基本规》及国家有关法律法规制定本管理制度。第二条公司在期货市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。公司的期货套期保值业务只限于在期货交易所交易的PVC 期货品种，主要目的是用来回避现货交易中价格波动所带来的风险。第三条公司在销售分公司部设立期货部门，负责制订公司期货套期保值业务等相关的风险管理政策和程序，核准交易决策。第四条公司审计监察部负责对公司期货套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的部控制缺陷并采取补救措施。第五条公司建立向董事会提供关于期货套期保值业务的报告制度，明确报告类型及容，报告时间及频率，明确从事此业务的每一岗位和相关人员在组织

中的报告关系，理解并严格贯彻执行本管理制度。公司期货部门和审计部门及时向董事会报告交易及相关业务情况。第六条公司董事会根据期货部门和审计部门的报告，定期或不定期对现行的期货套期保值风险管理政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和管理水平相一致。第七条公司根据实际需要对管理制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和规部控制的需要。第二章组织机构第八条公司的期货套期保值业务组织机构设臵如下图所示：总经理合规管理员（审计部设）期货部期货业务结算部门期货业务监督部门（销售分公司下设）（财务部、企管部）（审计监察部）交易员档案管资金调会计核结算员兼交风险监理员拨员算员易确认员督员第九条公司的期货部经理由销售分公司经理兼任，向总经理负责。第十条公司按以上组织机构设臵相应岗位，具体如下：

企业套期保值案例解析2

企业套期保值案例解析2 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为今后在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进预备以后售出商品或对今后需要买进商品的价格进行保险的交易活动。事实上质确实是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先按照交易者在现货市场所持头寸的情形，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成紧密的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的成效。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，关于非期货商品，也能够选择价格走势互相阻碍且大致相同的有关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者今后在现货市场上交易商品的时刻相同或相近。因为两个市场显现的盈亏金额受两个市场上价格变动的阻碍，只有使两者所选定的时刻相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和

养殖企业套期保值方案

养殖企业套期保值方案大越期货研发中心田和亮随着市场经济的发展，豆粕和玉米的价格经常受到炒作出现大幅波动，使相关养殖企业的经营出现巨大风险。那么如何规避豆粕和玉米现货波动给养殖企业带来的经营风险呢？由于期货与现货之间的关联已经呈现密不可分的态势，期货市场的套期保值功能此时可以有效的解决这个问题，养殖企业参与期货套期保值的需求越来越迫切。。利用期货市场上针对养殖企业的原材料做套期保值操作，将达到规避相应商品在现货市场受到价格波动的风险的效果，锁定成本，最终可以顺利完成企业制定的生产购销计划。一、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。（二）套期保值的基本特征套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。（三）套期保值的经济原理 1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致； 2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。（四）套期保值的逻辑原理套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。（五）套期保值的操作原则 1.商品种类相同原则； 2.商品数量相等原则； 3.月份相同或相近原则； 4.交易方向相反原则。二、套期保值的应用（一）买入套期保值买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。适用对象及范围 1.企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况； 2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨； 3.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足等原因，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。（二）卖出套期保值卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。

股指期货套期保值方案

股指期货套期保值方案股指期货套期保值原理股指期货套期保值和商品期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入市。这种情况下，如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的卖出保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的买入保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。利用股值期货进行套期保值的步骤如下：第一、算持有股票的市值总和。第二、到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的和约个数。第三、在到期日同时实行平仓，并进行结算，实现套期保值。在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中，两者的交易对象是不一致的，但它们之间存在某种联系。这就需要引入β系数，即股票和指数之间相关系数的概念。通过计算某种股票与指数之间的β系数，就能够揭示两者之间的趋势相关程度。卖出套期保值我们以某投资者持有某一投资组合为例来说明卖出套保的实际操作。这位投资者在2月26日时持有这一投资组合收益率达到10%，鉴于后市不明朗，下跌的可能性很大，决定利用沪深300股指期货进行套期保值。假定其持有的组合现值为200万元，经过测算，该组合与沪深300指数的β系数为1.33。2月26日现货指数为2707点，3月份到期的期指为2894 点。那么该投资者卖出期货和约数量：2000000÷（2894×300）×1。33＝3。06，即3张合约。3月5日，现指跌到2475点，而期指跌到2550点，两者都跌了约10%，但该股票价格却跌了10%×1.33=13.3%，这时候该投资者对买进的3张股指期货合约平仓，期指盈利（2894-2550）×300×3=309600元；股票亏损2000000×13.3%=266000元，两者相抵后还

(上市公司)期货套期保值内部控制制度

期货套保内部控制制度（草案）第一节总则第一条为规范公司期货套期保值业务，有效防范和化解风险，特制定本管理制度。第二条公司在期货市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。公司的期货套期保值业务只限于在期货交易所交易的聚氯乙烯期货（天胶）品种，目的是为公司所生产的聚氯乙烯（天胶）和公司生产所需原料进行套期保值。第三条公司期货领导小组是管理公司期货的最高决策机构。第四条公司根据实际需要对管理制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和新的风险控制需要。第五条公司的期货套期保值业务管理制度应传达到每位相关人员，每位相关人员应理解并严格贯彻执行本管理制度。第二节组织机构第六条公司的期货套期保值业务组织机构设置如下：

第七条公司期货业务由公司期货领导小组主管。第八条公司期货业务由营销部具体负责，营销部经理就公司期货业务向期货业务主管负责。公司设置期货业务合规管理经理岗位，合规管理经理直接对公司期货业务主管负责。第九条公司按以上组织机构在营销部及财务部设置期货交易业务的相应岗位，具体如下： 1.交易员：由专职人员担任； 2.结算员：由专职人员担任； 3.风险管理员：由专职人员担任； 4.资金调拨员：由财务部经理兼任； 5.交易确认员：由结算员兼任； 6.会计核算员：由财务部会计核算员兼任； 7.档案管理员：由营销部档案管理员兼任；第三节授权制度第十条与经纪公司订立的开户合同应按公司签订合同的有关规定及程序审核后，由公司法定代表人或经法定代表人授权的人员签署。第十一条公司对期货交易操作实行授权管理。交易授权书应列明有权交易的人员名单、可从事交易的具体种类和交易限额；期货交易授权书由公司期货领导小组负责人签署。第十二条被授权人员只有在取得书面授权后方可进行授权范围内的操作。第十三条如因各种原因造成被授权人的变动，应立即由授权人通知业务相关各方。被授权人自通知之时起，不再享有被授权的一切权利。第四节业务流程第十四条公司的期货业务流程如下：

企业套期保值案例

企业套期保值套期保值的概念：套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。以下通过实例进行讲解一、买入套期保值：8月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2800元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易如下表：结论：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易：第

一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的合约。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，该厂就必须承担由此造成的损失。相反，该厂在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此，可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。二、卖出套期保值：6月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下：结论：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易：第一笔

套期保值的重要性和必要性

企业参与期货套期保值重要性和必要性随着经济全球化的进一步加速，国内商品价格的波动与全球的联系也越来越紧密。特别2006年以来,由于原材料商品价格出现的巨幅波动使相关企业的生产经营出现巨大风险。而与此同时，国内期货市场也出现了历史性的突破与发展，企业参与期货套期保值的需求越来越迫切。事实上，越来越多的企业已经开始积极参与到期货市场中来进行套期保值的操作。套期保值分传统型套保和策略性套保两种方案，传统型套保具有很大的局限性，并且企业真正的套保方案也不是完全利用这种方式，策略性套保相对灵活实用，本文将从以下几方面来阐述企业应该如何参与期货套期保值业务。一、首先必须清楚套期保值对企业的作用企业必须清楚套期保值对企业生产经营的作用，惟有如此才能合理地给套保一个准确的定位；而只有确定套保在企业生产经营中的定位，套保才能真正成为企业整个生产经营中的一个正常环节，套期保值在企业中才能真正具有可操作性。简单来讲，套期保值对于企业的作用就相当于买保险，那么企业买的是什么保险呢？相当于为企业的原材料、产成品买了保险。企业规模越大越需要这种保险，原材料或产成品的价格波动越大越需要这种保险。期货市场就是为企业转移和回避价格风险而成立的，企业参与期货市场就是来转移和抛售风险的，这就是套保在企业生产经营中的定位。对于企业来讲，期货市场就是一个风险管理工具(它只是一个工具，而不要把它当成现货批发市场)。很多企业一提套保，就认为需要交现货或接现货。其实，套保的操作绝大多数都是以对冲的方式了结的，即在期货市场做一笔与原来交易方向相反的交易来了结我们的期货合约，我们仅仅是把期货当成一个为现货服务的工具，而不是现货批发市场，企业必须明确这一点。

某公司期货套期保值业务管理制度

某化工期货套期保值业务经管制度某化工股份有限公司期货套期保值业务经管制度第一章总则第一条为了规范公司套期保值业务的经营行为和业务流程，加强公司对期货套保业务的内部控制，防范交易风险，确保公司套期保值资金的安全，根据国家有关法律法规和《公司章程》，特制定本经管制度。第二条公司期货业务以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。公司的套期保值业务只限于在大连商品交易所交易的PVC 品种，目的是为公司控股子公司氯碱有限责任公司所生产的PVC 产品进行套期保值。第三条公司设立期货领导小组，期货领导小组是公司从事套期保值业务的最高决策机构。第四条公司董事会审计委员会及内部审计部门，应加强对公司套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的内部控制缺陷并采取补救措施。

第五条董事会应定期或不定期对公司现行的套期保值风险经管政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和经管水平相一致。第二章运营模式第六条套期保值交易使用大连商品交易所的PVC合约，起始方式为卖开仓，终止合约方式为买平仓、实物交割或期货转现货等。第七条公司套期保值的数量以实际现货生产数量为依据，以公司PVC年产量的20%为限。第八条从事套期保值业务的资金来源于公司生产经营过程中积累的自有资金。公司期货专用帐户资金不得超过2000万元人民币。第三章组织结构第九条公司期货领导小组由以下人员组成：董事长或副董事长为组长；成员包括总经理、分管副总经理、总会计师、氯碱公司分管销售副总经理、氯碱公司销售部、氯碱公司财务部、证劵部、审计部等。期货领导小组负责制订期货套期保值业务工作思路；审批公司期货套期保值业务技术方案，核准交易决策；协调处理公司期货套期保值业务重大事项；定期向公司报告公司期货套期保值业务交易及相关业务情况等。第十条公司每月召开一次期货领导小组会议，制定下个月期

套期保值业务管理制度

套期保值业务管理制度第一章总则第一条公司进行的套期保值业务包括为规避生产经营活动中涉及材料价格波动风险而进行的期货操作，以及为规避国际贸易业务中涉及汇率波动风险而进行的外汇衍生工具操作。上述业务只能以规避风险为目的而进行，不得进行投机和套利交易。第二章套期保值业务操作规定第二条公司进行套期保值业务须遵守以下规定：（一）公司进行期货套期保值业务只允许进行场内市场交易，不得进行场外市场交易；外汇套期保值业务亦只允许与具有合法经营资格的金融机构进行交易，不得与非正规的机构进行交易。（二）公司进行的期货套期保值数量原则上不得超过实际现货交易的数量，期货持仓量不超过套期保值的现货量；外汇套期保值额度亦不得超过实际进出口业务外汇收支总额。（三）期货持仓时间与现货保值所需的计价期相匹配，签订现货合同后，相应的套期保值头寸持有时间原则上不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间；外汇套期保值业务的存续期间亦需与进出口业务的实际执行期间相匹配。第三条公司以公司或子公司名义设立套期保值交易账户，不得使用他人账户进行套期保值业务。第四条公司须具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得使用

募集资金直接或间接进行套期保值，且严格按照董事会审议批准的套期保值额度，控制资金规模，不得影响公司正常经营。第三章审批权限及信息披露第五条公司进行套期保值业务，须提交公司董事会审议批准。第六条公司董事会做出相关决议后两个交易日内按照深圳证券交易所的相关规定履行信息披露义务。第七条当公司套期保值业务出现重大风险或可能出现重大风险，套期保值业务亏损或者潜亏占公司前一年度经审计净利润10％以上，且亏损金额超过100 万元人民币的，公司须在2 个交易日内向深圳证券交易所报告并公告。第四章内部操作流程第八条公司套期保值业务须经公司经营层审批后实施。期货套期保值业务由子公司或业务部门、营运管理部、期货部、财务中心负责；外汇套期保值业务由子公司或业务部门、财务中心负责；内控部负责对所有套期保值业务进行监督。第九条部门职责及责任人： 1、子公司或业务部门：子公司或业务部门负责向营运管理部提供原材料、产品相关资料及期货保值申请；对已开仓的期货交易与现货业务进行跟踪并及时提出平仓意见；向财务中心提出外汇收支预测相关资料及外汇套期保值申请，并提供实际外汇收支情况；子公司总经理或业务部门主管为责任人。 2、营运管理部：负责监督业务部门与客户签订相关协议并按协议执

企业套期保值案例解析

企业套期保值案例解析 2009年11月10日01:13凤凰网财经【】?【】蒋玲套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约

棉花套期保值方案

2011 年棉花行情回顾事实上，利用棉花期货合约对现货进行套期保值在国际上已是非常成熟了，是有效控制成本、稳定销售价格、收购价格的手段。对于企业来说，参与套期保值首先要认识到，棉花期货市场的基本经济功能就是回避棉花现货市场价格波动带来的亏损风险或成本增大风险的。因此，要想有效的规避棉花现货价格波动带来的亏损风险或成本增大风险，就要利用棉花期货市场对棉花现货进行套期保值。一．对市场有怎样的分析近一个多月来，棉花收购价格连续下挫，造成市场下跌的恐慌情绪，纺织企业不敢接货，消极等待市场的货源，棉企此时的库存受到的压力巨大，双方博弈陡然增强，原本指望价格大幅上涨时带来的巨大利润愿望落空，只能被动接受连续下跌的价格带来的强大压力。新年伊始我们便认为：今年国内的经济大环境就是前紧后松！当前影响棉花价格的主要因素已经转移到消费层面上。当市场价格不理想之时，消费的动能反而不强，市场是不会考虑籽棉的收购存本的。对于政府而言，在棉花行业，主要考虑的是两方面利益不受大的损害：农民和纺织企业。前期的棉价已经完全不会伤害农民的利益了，但若棉价进一步上涨的话，纺织企业的利益就会受到威胁，因为，江浙地区大量的纺织企业出口利润平均只有5%——8%，如果棉价持续上涨并保持涨幅10%以上，这些企业将被迫停工，造成大量员工失业，从而影响社会稳定，这是一个巨大的、潜在的问题。二. 参与套期保值操作关键从目前国内纺织企业采购棉花的实际状况来看，由于我国中小型纺织企业相对较多，企业资金普遍紧张，部分纺织企业“先拿货后付款”的心理仍比较重。另外，大型纺织企业单次采购棉花数量大，其产品配方以及同批次产品对原料棉花质量稳定的要求也相对较高，纺织企业十分关心所提期棉仓单的产地、质量以及同一批次的数量。因此我们认为：除非期货价格低于现货价格很多，否则由于期货棉花的标准相对较高、批次杂等因素，大规模的仓单棉花购买情况将较难出现。另一方面，由于期货市场的资金信用比较好，现货商不用为货款回笼担忧，而现货市场由于纺织企业的效益不佳，货款拖欠十分常见，现货商对此十分头痛。如果在期现两个市场能够取得相同的利润，现货商一般首选期货，然后是撮合，最后才是现货市场，有时候尽管现货利润更高一点，但是为了资金的回笼，现货商还是更愿意选择期货市场进行卖出。综合的看，我们觉得：在棉花价格合适时，卖出套期保值将是一种更容易成功的投资选择；当然，棉花期货的短期波动剧烈，卖出套期保值操作也并非是在某价位卖出后就等待交

期货对冲策略

期货对冲策略基本原理——一般情况基本原理——原因探析基差风险基差保值最佳对冲比例引言 ?期货之所以具有重要作用，关键是其两大功能： –远期价格发现功能， –规避价格风险的功能 ?本讲介绍如何通过对冲以规避价格风险 ?首先介绍期货对冲的基本原理 ?其次学习不考虑调整的对冲策略 ?最后学习通过调整以实现对冲目的的策略基本原理 ?为何能对冲价格风险？ ?期货市场与现货市场价格的相关性 –期货价格与现货价格变动方向相同 –期货价格与现货价格趋同性 ?如果在一个市场持有多头寸（long），而另一个市场为空头寸/短头寸（short） ?则一个市场受损，另一个市场获益 ?则价格波动对持有者的收益影响大为减少！基本原理 ?如何对冲？短头寸对冲（short hedge） ?当对冲者已经拥有某种资产并期望在将来卖出该资产，最担心的是 ?资产价格下跌 ?在期货市场上抛售该资产，当资产价格下跌时，期货市场对冲平仓，则有收益 ?因此：价格下跌，现货市场出现损失，但期货市场出现盈余短头寸对冲举例 ?6月1日，一个谷物转运商人以每蒲式耳2美元购进10万蒲式耳的玉米，为了减少价格下跌造成的损失，该商人以每蒲式耳2.1美元的价格卖出同等数量的期货合约。 ?一个月后玉米的现货价格降至每蒲式耳1.8美元，该商人就要承受0.2美元的损失，但是期货市场的价格也下跌至1.9美元，即有0.2美元的利润但是？ ?如果1个月后，玉米现货价格涨至2.2美元，期货价格涨至2.3美元？思考 ?套期保值在降低风险的同时，也限制了额外利润的获得 ?常见的进行卖出保值的客户有三种：

–将要出售农产品的农场主； –有原料存货而担心现货市场原料价格下降的加工商、制造商； –已有货源尚未找到买主而担心价格下降的中间商。基本原理 ?如何对冲？长头寸对冲（long hedge） ?当对冲者已知将来需要买入一定资产，最担心的是 ?资产价格上扬 ?为了锁定成本，可以长头寸保值 ?在期货市场上买入该资产 ?因此：价格上升，从现货市场购入将导致成本增加，但期货市场将出现盈余长头寸对冲举例 ?一个出口商与国外的买主签订了一份6个月后交运10万蒲式耳、价格为每蒲式耳1.5美元的玉米现货合同。 ?完成合同三种方式 –第一，购进现货玉米，并贮存6个月后出口。 –用此方法该商人必须自己支付仓贮保管费用，并需立即支付全额15万美元的货款。这样既增加了成本，又增加了资金周转的困难。 –第二，暂时不采取任何行动，直至6个月后才从现货市场上购进出口。 –承担玉米价格上涨的风险。 –第三，6个月后，在现货市场购进玉米出口。并立即在期货市场上购进同等数量的期货合约，以求保值。 ?在期货市场购进玉米期货合约20份(每份合约5000蒲式耳)，价格为每蒲式耳1.6美元。情况如何呢？ ?6个月后，玉米现货价格上涨了0.1美元，期货价格也上涨了0.1美元 ?结果，现货市场亏损每蒲式耳0.1美元(1.5美元一1.6美元)，期货市场盈利每蒲式耳0.1美元(1.7美元—1.6美元) ?现货市场中的损失已被期货市场的盈利完全抵消，从而达到了保值的目的 ?如果6个月后，玉米现货价格跌至1.30美元，期货价格跌至1.40美元 ?现货市场盈利每蒲式耳0.2美元(1.5美元— 1.3美元)，期货市场亏损每蒲式耳0.2美元(1.4美元—1.6美元) ?该商本来可以意外得到的2万美元的利润就被期货市场的损失所抵消结论 ?上述三种方案中，选择第三种方案最佳，因为它不仅可以回避价格上涨的风险，而且也节省了仓贮保管费用。 ?常见的三种买入保值的客户： –已签订未来交付货物合同，但尚未购入该种商品的交易商； –担心未来购入原材料时价格上涨的厂商； –进口价格适宜，但无外汇的进口商。

铜加工企业套期保值分析

目录：铜加工企业套期保值分析 (2) 一、套期保值交易须遵循的原则 (2) 二、套期保值的种类 (3) 三、服务对象： (3) 四、风险源的确定 (3) 五、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性 (4) 六、套期保值策略 (5) 我们建议企业采用：铜卖出套期保值。 (5) 应用本方案进行套期保值的优势： (5) 七、卖出套期保值方案的设计 (5) 服务对象： (5) 八、风险源的确定 (6) 对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面： (6) 九、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性 (6) 十、套期保值策略 (7) 十一、应用本方案进行套期保值的优势： (8) 十二、卖出套期保值方案的设计 (8) 废铜的基差： (11) 十三、套期保值应注意的事项 (12)

铜加工企业套期保值分析套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。一、套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。

(整理)大豆期货套期保值策略研究

大豆期货套期保值策略研究前言随着我国经济发展和人民群众生活水平的不断提高，对大豆的消费需求呈现快速增长态势。过去十多年，我国大豆消费需求快速增长，从1990年的不到1000万吨，增长到2003的3500万吨左右，其中榨油用大豆增长更为快速，从1993那边占大豆总消费量的约一半，增长到目前的74%。但我国大豆生产量基本保持稳定，年产量维持在1300~1600万吨之间（其中黑龙江占三分之一）。2003年全国产量达到1651万吨，达到历史最高水平。巨大的供求缺口主要依靠进口来解决。自1996年我国从大豆净出口国转为大豆净进口国后，大豆进口数量快速增长，2001年进口大豆接近1400万吨，2003年进口大豆首次突破了2000万吨。近几年来，随着对植物油脂产品需求的快速增长和国际油脂产业生产力布局的调整，我国以大豆压榨为核心的油脂产业迅速发展，已经成为全球最重要的大豆压榨中心。在压榨能力快速增长过程中，油脂企业大型化的进程明显加快，特别是新建油厂在规模、装备和技术上，多数已经达到世界先进水平。但是，我国油脂企业在实现规模扩张的同时，对进口大豆价格波动导致的经营风险，没有较好地利用套期保值工具，特别是过去一年来，国际大豆市场价格波动较大，导致许多大豆压榨企业的正常经营受到很大影响。 2004年，国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内榨油企业经历了严峻考验，相关产业的可持续发展也受到了空前的挑战。4月份以后的大豆及其相关产品价格的暴跌，直接导致榨油行业数十亿元人民币的损失，许多企业因此元气大伤，经营陷入困境。面对痛苦的现实，我们不能不对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管理是否成功，正如有关专家所说，第一是保本，第二是保本，第三才是盈利。作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者们可以直接控制的。但是，原料和产成品价格的变化，作为单个企业是无法决定的。很多企业希望准确预测原料和成品价格的变化，并调整产销以帮助企业增加盈利。但是，要完全做到准确预测市场价格的变化，在市场经济条件下几乎是不可能的。而通过利用期货市场做到管理原料和产成品的价格，则可以保证企业在价格变动频繁的情况下不受到大的冲击。期货市场是价格发现和套期保值的市场平台，只要运用得当，套期保值、套利、期货现货互相转换等期货交易手段和现货经营紧密结合，都可以成为企业管理经营风险和控制原料、成品价格的有效方式。贸易、压榨与饲料等涉及大豆企业参与期货套期保值的数理统计根据一、大豆与豆油、豆粕的比较关系对中国现货市场豆油、大豆和豆粕的月价格数据进行统计，样本数量为67，数据来源与国家粮油信息中心，统计软件为Eviewsl.l。